大盘走势 - 盘中升至25130点，从低位19600一路反弹，技术信号给出"买入"方向，阻力位在25194点和25961点 [1] - 收回价25300的产品对于第一阻力位较为安全，但保守投资者可选择接近25900点的更安全产品 [1] 汇丰控股（00005 HK） - 股价突破100元，收市价99 7元，月线图显示稳步上扬，技术信号为"强力买入" [3] - 第一阻力位101元，第二阻力位106元，窝轮市场上有行使价115元的认购证，目前价外15%，建议选择价外10%的更合理条款 [3] 比亚迪（01211 HK） - 股价收市价134 2元，升穿保力加通道顶部，技术信号为"买入"，短线阻力位140元和144 8元 [5] - 窝轮市场投资者看至155元并追牛证，但需更多时间突破 [5] 紫金矿业（02899 HK） - 股价连升三日，收市价升穿日线和周线图顶部，技术信号为"强力买入" [8] - 短期阻力位23 4元和24 4元 [8] 中芯国际（00981 HK） - 技术信号为"买入"，阻力位50 4元和53 4元，第二阻力位突破投资者看至53元的预期 [11] 中国神华（01088 HK） - 股价升穿保力加通道顶部，技术信号为"强力买入"，16个买入信号和2个卖出信号 [14] - 阻力位36 1元和37 9元，建议选择较贴价且到期日为10月份的衍生品，而非行使价42元的长期产品 [14]

报告核心观点 报告对2025年7月10日中港股市及全球市场进行回顾与展望，分析宏观经济、企业动态及各地经济数据，指出中美贸易谈判进展、关税政策、通胀预期及企业盈利等因素影响市场走势，部分板块和企业有投资机会与风险[2][4][5]。 市场回顾 - 恒指受制24,700点，中美经贸会谈后降低加征关税，后续关注90日对等关税宽限期后能否达成长期协议，内地加推经济刺激方案意愿不大，企业盈利改善有限，北水流入速度放缓，恒指阻力位对应未来12个月预测市盈率11倍[2] - 恒指周三低见23,827点，收报23,892点，跌255点，大市成交2,339亿元；美股上涨，纳指破顶，三大指数升0.5 - 0.9%，金價升0.4%至每盎司3,313.66美元[6] 短期看好板块 - 濠賭股，澳门6月博彩收入远胜预期，暑假旺季即将来临[7] - 券商股，上证逼近3,500点，A + H上市热潮持续[7] - 线上音乐股，即时零售竞争加剧，资金或转向业务能见度高的科技股[7] 宏观焦点 国际方面 - 特朗普第二波征税函直击八国，对巴西征50%关税，巴西将对等反制，雷亚尔跌2.3%；约两天内通知欧盟对等关税税率；8月1日起对铜征50%关税[4][8] - 美联储纪要显示多数官员认为关税或持续推高通胀，少数官员愿下次会议考虑降息，官员对利率前景分歧源于对关税通胀影响预期不同[4][8] - 美国财政部发布关键预测，“美债发行潮”风险大幅下降，重建现金储备计划节奏缓和，降低市场对新债供应冲击忧虑[8] 国内方面 - 中央七招稳就业，扩大贷款支持、补助企业增职位、以工代赈，提高企业失业保险稳岗返还比例，实施阶段性缓缴社会保险费政策等[4][8] - 副总理丁薛祥指出要加力提效抓好政策实施，巩固经济回升向好势头，促进创新要素向企业集聚，优化营商环境[8] - 内地6月CPI按年意外升0.1%，结束连续4个月通缩，PPI跌幅3.6%近两年最大[4][9] - 发改委预计中国今年经济规模达140万亿元，研发投入创新高，产业链供应链韧性和安全水平提升[9] - 内地硅片厂商调高报价，或因上游硅料涨价传导，但下游电池环节接受度待察，本周硅料成交均价按周涨逾6%[9] - 2025年第二季全球PC出货量年增6.5%，联想市占率居首[9] 企业消息 - 抖音电商上半年为商家节省成本超140亿元，下半年将加大投入扶持商家[10] - 百度Apollo与神州租车合推全球首个面向公众的L4级自动驾驶租车服务[10] - 比亚迪实现媲美L4级智能泊车，为中国市场用户安全兜底，将进行智驾OTA升级[10] - 广州安居集团与小鹏汽车签署战略合作框架协议，推进员工定制公寓项目[10] - 赛晶科技发盈喜，中期盈利按年大增1.67倍至约9000万元，收入约8.8亿元[10] - 中粮家佳康6月商品大猪销售均价按月跌3.8%，生鲜猪肉业务中品牌收入占比33.56%[10] - 周大福将推出IP产品助力品牌转型，与《黑神话：悟空》合作吸引男性消费市场[10] - 恒地可转债近一半分配给六个账户，发行价有6%折让[10] - 新世界寻求出售杭州深圳K11物业，曾考虑全面卖盘给国企[4][10][11] - 领展削减约50 - 60个职位，占本地员工总数约5%，以提升运营效率[10] - 远洋集团6月协议销售额29.5亿元，按年跌66.3%[11] - 龙光集团境内债务重组方案获相关债权人批准[5][11] - 德林控股拟代币化最高5亿元资产，不高于6000万用作分派给股东等用户群体[11] 各地重要经济数据事项 - 本周公布香港、欧元区、德国、加拿大等多地经济数据，如香港6月标普全球采购经理人指数47.80，欧元区5月PPI按年0.30%等[12]

中芯国际技术分析 - 当前股价报44元，微升0.11%，站稳多条重要均线之上，10日均线(43.62元)和30日均线(41.67元)形成支撑 [3] - MACD呈现黄金交叉，保力加通道扩张，RSI指标58处于中性偏强区域，显示上行空间 [3] - 第一支持位41.9元，第二支持位38.5元，上方阻力位46.5元，突破后或挑战50元关口 [4] - 5日振幅达14.7%，波动性较大，若站稳44元短线或可看高 [4] 衍生品表现 - 法兴牛证62196和汇丰牛证64024在随后两个交易日分别上涨14%和15%，同期正股涨幅为2.19% [8] - 认购证中，信证认购证17673杠杆2.9倍，行使价48.05元，溢价和引申波幅最低 [11] - 汇丰认购证13200杠杆2.7倍，行使价48元，更贴近现价 [11] - 认沽证中，信证认沽证13733杠杆3.1倍，行使价42.18元，风险回报比佳 [11] 牛熊证特点 - 牛证产品中，瑞银牛证67702和法兴牛证67786均设定39元收回价，提供约6.5倍杠杆 [14] - 熊证产品中，汇丰熊证54296和法兴熊证61769分别设定49元和49.5元收回价，提供8倍以上杠杆 [14]

中芯国际技术走势分析 - 股价近期显著改善，收市价稳企于10日线（41.84元）与30日线（41.48元）之上，逐步靠近60日线（43元），短中期趋势呈现正向转变 [1] - 16项技术指标中9项显示“买入”或“强力买入”，移动平均系统总结为“强力买入”，MACD向上发散，成交额达70亿元，资金流入明显 [1] - RSI处于67水平接近超买，但市场动能仍强，保力加通道持续扩张，股价位于中上轴之间，有望上试48.1元与50.5元阻力区 [3] - 下方关键支撑为38.9元与42.1元，后者与多均线重叠形成短期重要守稳位 [3] - 五日振幅达15.7%，上升概率评估为53%，属高波动强趋势形态，适合短线突破型策略 [3] 衍生品市场表现 - 正股两日上涨6.71%带动挂钩牛证大涨，汇丰牛证（62405）升36%，瑞银牛证（63551）升33%，认购证涨幅较温和（汇丰13200升15%，信证17673升18%） [4] - 认购证中汇丰16269提供4.4倍最高杠杆，行使价51.93元，溢价及引伸波幅最低；认沽证中信证13733行使价42.18元，杠杆3.1倍，适合谨慎看空 [7] - 牛证法巴60185收回价38.3元，实际杠杆5.7倍为同类最高；熊证汇丰54296收回价49元，杠杆9.1倍，法兴61769收回价49.5元，杠杆9.5倍 [11] - 牛证在单边上涨市中因高杠杆特性收益放大，认购证在正股持续走强时可能提供更稳定回报 [15] 衍生品条款细节 - 汇丰认沽证14413行使价42.13元，杠杆2.6倍，引伸波幅均衡，适合中等风险看空策略 [7] - 法巴牛证60185街货比48.94%，每手5000股，杠杆比率6.54，行使价37.7元，价外14.03% [13] - 汇丰熊证54296街货量4894万，换股比率100.00，打和点44.4元，距收回价14.49% [13]

恆生指数 - 看空投资者连续三日看空，预计至少下跌一周，持有收回价24498的熊证 [1] - 尾盘有投资者反手部署牛证，博弈次日走势 [1] - 恒指守在24000点之上，技术分析信号为"买入"，支持位23618，阻力位24542 [2] - 部分投资者在收市前30-10分钟买入牛熊证或认沽证，博弈次日开盘波动，需注意收回价选择 [2] 华虹半导体 (01347HK) - 盘中最高见37.4元，全日波动幅度达10% [4] - 技术分析总结为"强力买入"，阻力位38.6元和41.5元 [4] - 窝轮市场有投资者关注牛证，预期股价上行至44元 [4] 药明生物 (02269HK) - 收市价25.65元位于日线保利加通道中线上方，技术信号中立 [7] - 第一阻力位26.8元，第二阻力位29元，下方支持位23.9元 [7] - 部分投资者看空至23元入场 [7] 比亚迪电子 (00285HK) - 技术信号总结为"买入"，偏向看好 [10] - 目标价40元需突破第一阻力位32.8元和第二阻力位33.9元 [10] - 周线保利加通道中线37.34元，距离40元目标仍有较大距离 [10] 美团-W (03690HK) - 看空投资者认为需跌穿90元才入场 [12] - 窝轮市场有投资者考虑买入Put轮 [12] 网易-S (09999HK) - 股价逆势破顶，技术分析显示日线和周线均维持上升趋势 [14] - 窝轮市场有投资者买入收回价220元的熊证，但距离阻力位219元仅1元，风险较高 [14] - 更安全的收回价选择为215-217元，可降低收回风险 [14] - 技术信号总结为"强力买入" [16]

華虹半導體股價表現 - 6月24日收報34.05港元，當日下跌0.44%，但整體仍處於短期升勢的相對高位區 [1] - 截止今日10點24分，股價報34.95元，升幅2.94% [1] - 過去五個交易日振幅高達14%，價格波動明顯加劇 [3] - 股價遠高於10日線31.61港元、30日線31.35港元與60日線32.40港元，三線略呈糾結但整體向上 [3] 技術指標分析 - RSI達62，接近70的壓力邊界，市場動能偏多但略顯過熱 [3] - 威廉指標與隨機震盪指標同步出現「超買狀態並發出賣出訊號」 [3] - MACD仍維持買入信號，但動能柱出現收縮 [3] - 布林帶顯示股價接近上軌運行，意味價格偏高 [3] - 35.8港元為首要阻力位，31.8港元或30.2港元為支撐水準 [3] - 近一日成交額錄得逾13億元港元，屬活躍水準 [3] 衍生產品表現 - 法興牛證55869上漲22%，花旗認購證28354上漲18%，華泰認購證16555上漲18%，瑞銀牛證55261上漲28% [1] - 同期華虹正股上漲3.97%，顯示牛證在正股上漲時表現更為突出 [1] - 法興發行的13221認購證溢價為23.92%，槓桿倍數為4.4，引伸波幅為79.9 [7] - 信證發行的13192認購證溢價為21.58%，槓桿倍數為5.2，引伸波幅為65 [7] - 瑞銀牛證55261實際槓桿4.2倍，收回價28.5元，溢價低 [8] - 法興牛證55869實際槓桿4.1倍，收回價28元，是推薦產品中槓桿最高且溢價最低的牛證 [8] 市場情緒與操作策略 - 多數系統性技術指標仍維持在「強力買入」評級，包括動量指標、VR成交比率、MACD與心理線等 [6] - 部分關鍵震盪指標已出現反向訊號，形成短線技術分歧 [6] - 建議謹慎觀察價格是否能穩守31.8港元支撐區，若有效回穩且成交量重新放大，方可考慮重新進場 [6] - 操作策略應由「追漲」轉向「等待回調再進場」 [1] - 建議交易者密切關注正股能否穩守31.8港元的技術支撐 [11]

恒生指数技术分析 - 当前收市价23689点 接近保利加通道中线23718点 技术信号中立 [2] - 支持位23105点 阻力位24000点 高于市场预期的23800点熊证收回位 [2] - 多空分歧明显 看多者目标23157点牛证 看空者长期看淡至19000点 [1] 药明生物技术分析 - 盘中低位23.1元接近保利加通道底部 技术信号显示10个卖出/4个买入 [4] - 从高位29.3元持续下跌 下跌趋势未改变 第一支持位21.9元 [4] - 多空观点分化 看多者目标36元以上 看空者担忧大股东减持且看20元以下 [4] 建设银行技术分析 - 股价站上7.8元后走势稳定 有投资者入牛证 潜在挑战8元关口 [7] 中芯国际技术分析 - 连续两天反弹 技术信号显示12个买入/3个卖出 [8] - 上方阻力位41.7元和43.8元 需突破后方可冲击45元 [8] - 支持位38.7元和37元 牛证收回价38元风险较高 [8] 理想汽车技术分析 - 连续下跌10天后出现反弹 但技术信号显示9个卖出/6个买入 [11] - 盘中跌穿保利加通道底部 走势仍偏弱 支持位101.5元 [11] - 若跌穿支持位 可能下试94.1元 [11] 舜宇光学技术分析 - 股价在65元窄幅波动 技术信号显示15个买入/2个卖出 [14] - 支持位61元和60.2元 阻力位66.8元 [14] - 若突破阻力位 有望上望69.8元并升穿保利加通道顶部 [14]

市场合作 - 英诺赛科与美的威灵达成战略合作，拓展氮化镓在家用空调电机应用[3] 产能与市场 - 美的威灵电机年产能达2.2亿台，空调及洗涤电机市场占有率多年居首[3] 客户情况 - 美的威灵主要客户有美的、小米、TCL等[3] 产品量产 - 英诺赛科在美的威灵量产Gen3.0高压700V半桥氮化镓晶片产品[3] - 英诺赛科700V高压氮化镓产品已在美的抽油烟机领域量产[3]

报告核心观点 - 内地5月推出金融政策支持稳市场，中美经贸会谈降低加征关税，恒指估值重返合理水平，但受伊战升级影响，恒指或下试6月低位22,668点 [2] 市场回顾 中港股市短期展望 - 内地5月推出降准、降息等政策，市场预期为新一轮政策周期开端；中美5月中旬经贸会谈后降低加征关税，6月伦敦谈判达框架协议，后续关注90日对等关税暂停期后能否达成长期协议；目前恒指估值合理，但因伊战升级，恒指或下试6月低位22,668点 [2] 短期看好板块 - 今日市场焦点为美国6月标普全球制造业PMI [3] 宏观焦点 - 美炸伊朗核设施，德黑兰誓封海峡；欧盟将限制中国竞标医疗器材市场；“以旧换新”国补将持续，中央资金分批下达 [4] 企业消息 - 泡泡玛特成立电影工作室，推动画剧集《Labubu与朋友们》；中国神华每年现金分红不少于归母净利65%，适当考虑中期分红；联邦制药从诺和诺德收取1.8亿美元预付款；众安在线遭蚂蚁集团折让约3.8%减持套现6.55亿元 [5] 外围市况展望 - 美国联储局6月维持息口不变，上调2025 - 2027年核心PCE预测，预计今年减息两次共0.5厘，2026及2027年各减少一次降息预期；美国与多国贸易谈判有进展但仍存变数；伊战升级但OPEC+增加供应，料限制国际油价上行空间 [5] 各国指数表现 - 恒生指数收报23,530点，涨1.26%，年初至今涨17.30%；恒生国企指数收报8,527点，涨1.38%，年初至今涨16.97%等 [7] 商品表现 - CRB商品指数收报312.53，跌0.59%，年初至今涨5.33%；纽约期油收报74.93，跌0.28%，年初至今涨5.86%等 [7] 外汇表现 - 美汇指数收报98.71，跌0.20%，年初至今跌8.71%；美元兑日元收报146.09，涨0.44%，年初至今跌7.07%等 [7] 利率表现 - 3个月Hibor收报1.530，跌0.74%，年初至今跌65.35%；3个月Shibor收报1.634，跌0.11%，年初至今跌3.39%等 [7] ADR表现 - 腾讯控股收报64.00，跌0.96%，较香港跌0.61%；美团收报32.50，跌3.53%，较香港跌0.81%等 [7] 市场行情 - 恒指周五高开54点，升幅扩大至301点，收报23,530点，升292点，大市成交2,224亿元；美股个别发展，道指及纳指跌0.2 - 0.5%，道指升0.1% [8] 看好板块 - 金矿股因地缘政治局势反复，央行持续增持黄金受关注；航运股因传伊朗拟封锁霍尔木兹海峡，或刺激运费上行受关注 [9] 宏观焦点 - 中国消费品以旧换新带动销售额超去年全年，后续将推进政策实施并加强监管；“以旧换新”国补持续，中央资金分批下达；深圳配建出售型保障房可按比例调整为商品房；内地首五月证券交易印花税按年增52.4%，财政及税收收入累计降幅收窄；内地“618”电商销售总额按年增15.2%；港5月通胀1.9%低于预期；跨境支付通首日南向汇款占多；美炸伊朗核设施，德黑兰誓封海峡 [10] 美国相关动态 - 特朗普抨击鲍威尔，要求降息到1% - 2%，称可省万亿美元，或炒掉鲍威尔；美联储官员对降息时间分歧公开化，沃勒认为最早7月降息，其他高官没那么急切 [11] 国际动态 - 欧盟将限制中国竞标医疗器材市场；美国施压欧洲让步，欧美关税谈判前景不乐观；英国5月零售挫2.7%；日本核心通胀创2023年以来新高，推升加息预期；日本削减超长期国债发行量3.2万亿日元 [11] 企业消息 - 蓝思科技评估在港上市兴趣，申请获港交所批准；潍柴动力子公司潍柴雷沃递交上市申请；快手电商618购物节GMV成交过亿商家增逾六成；抖音电商618近2406个品牌直播带货成交额破亿；萝卜快跑拟进军新加坡及马来西亚市场；知行集团料全年录净溢利最少3800万；吉利汽车等与雷诺组建合资公司拓巴西市场；中芯国际首季晶圆代工市占扩至6%；泡泡玛特成立电影工作室；现代牧业料上半年亏损8 - 10亿；南旋控股全年纯利跌5.3% [12] 企业债务及经营动态 - 新世界与债权人就现有贷款再融资磋商；路劲寻求债权人同意修订及豁免5只票据条款；永泰出售伦敦租赁物业；花样年境外债重组协议延长至6月25日；ESR私有化提案获批，预计7月3日除牌 [13] 企业合作及产品动态 - 中国神华公布分红方案及经营目标；华润医药旗下东阿阿胶与新西兰政府签署战略合作备忘录；康希诺生物肺炎球菌疫苗获批上市；联邦制药从诺和诺德收取1.8亿美元预付款；众安在线遭蚂蚁集团减持套现6.55亿 [13] 本周各地重要经济数据事项 - 包含中国、香港、日本、欧元区、德国、英国、加拿大、美国等地区不同时间的经济数据及预期值 [14]

恆生指数 - 投资者认为恒指可能反弹200-300点 部分投资者建议在23000点开始做多 需留意收回价23865元的熊证产品 [1] - 技术信号显示"卖出" 短线走势偏弱 下方支持位22855点 保利加通道底部在22900点 [1] - 建议选择收回价较远的产品 如22500-22300区间 以避免被强制收回 [1] 腾讯控股 - 市场观点分歧 有投资者看空至380元 也有认为本周可达470元 跌破500元被视为入场机会 [3] - 技术信号为"卖出" 股价位于日线保利加通道底部附近 周线关键位在490元中轴线 若失守可能进一步下探 [3] 美团-W - 看多投资者关注120-125元支撑位 短期目标看100元 [5] - 技术信号显示"卖出" 关键支持位121.9元 第二支持位114.5元接近周线保利加通道底部116.7元 [5] - 建议博反弹者需谨慎观察120元位置 [5] 汇丰控股 - 近期波动率仅1.6% 日线接近保利加通道底部 技术信号为"卖出" [8] - 周线显示股价位于中线与顶部之间 可能下探支持位88.1元 保利加通道中线在86.3元 [8] 比亚迪股份 - 股价持续运行于保利加通道中线下 技术信号"卖出" 关键支持位121元 [10] - 数据系统显示后续支持位119.5元和112元 熊证收回价集中在146.6元 [10] 中芯国际 - 技术信号维持"卖出" 短线支持位38.1元 周线保利加通道底部36.6元 [13] - 潜在抄底机会需观察36.4-36.6元区间 [13]