行业核心驱动 - 人工智能服务器是MLCC价格上涨的核心驱动力 其需求呈现几何级增长 [2] - 单台AI服务器的MLCC用量从通用服务器的约2200颗激增至2万颗左右 下一代高算力平台如英伟达GB300更将攀升至3万颗 [2] - 高端MLCC需求不仅是量的飞跃 更是质的升级 AI服务器需采用能承受高温、具备大容量和高可靠性的高端产品 技术门槛高 [2] 市场供需状况 - 高端MLCC订单持续畅旺 村田制作所、三星电机、太阳诱电等日韩大厂的高端产能满负荷运转 稼动率普遍维持在80%以上 甚至达到95%的满载水平 [3] - 韩国现货价格出现近20%的跳涨 全球龙头村田制作所首度松口考虑提价 [1] - 行业在经历了2022年以来的库存去化后 目前正处于新一轮上行周期的起点 [5] 市场格局与厂商表现 - 全球MLCC市场前五大厂商（主要是日韩企业）占据超过80%的份额 [4] - 三星电机2025年第四季度负责高电压、高容量MLCC的组件部门营收同比增长22% [4] - 中国大陆厂商风华高科、三环集团等正在加速追赶 三环集团产品聚焦5G通信、AI服务器及汽车电子 在高容产品领域取得突破 风华高科以车规级产品切入 已进入比亚迪等主机厂供应链 [4] 需求前景与行业趋势 - 村田制作所预测 到2030年 AI服务器所用的MLCC市场空间将增长至2025年的3.3倍 年均复合增长率高达30% [5] - 本轮复苏的核心引擎是AI服务器、新能源汽车及工业控制等高增长领域 需求韧性将远超以往由消费电子驱动的周期 [5] - 2026年MLCC市场将呈现“结构牛” 掌握高端产能、卡位AI赛道的厂商将尽享量价齐升红利 [5]

大宗交易概况 - 2月24日，公司发生大宗交易，成交790.8万股，成交金额为2.22亿元 [1] - 该笔大宗交易成交价28.1元，较当日市场收盘价31.18元折价9.88% [1] 交易影响分析 - 该笔大宗交易成交额占公司当日总成交额的18.69%，对市场流动性构成显著影响 [1]

市场概况与回顾 - 2026年2月13日A股成交额为2万亿元，较前一交易日减少约1600亿元[1] - 蛇年（报告所指周期）上证指数累计上涨25.58%，深证成指上涨38.84%，创业板指上涨58.73%[1] - 蛇年A股日均成交额跃升至1.89万亿元，较龙年大幅增长近70%，且成交额超2万亿元的交易日占比达35%[2] 资金与行业动态 - 2月13日主力资金净流出，上证净流出224.57亿元，深证净流出114.99亿元[3] - AI拉动的行业景气已延伸至功率、模拟、电感等元器件细分领域，国内头部晶圆厂第四季度业绩增速处于历史高位[1] - 2025年下半年百大商业街商铺平均租金为24.05元/平方米/天，环比下跌0.47%，全年累计下跌0.81%[10] 宏观经济与产业数据 - 2月16日至22日，国家铁路运输货物6568.7万吨，环比下降10.72%；全国高速公路货车通行992.4万辆，环比下降70.59%[4] - 2025年我国发射遥感卫星120余颗，民用在轨遥感卫星超过640颗，稳居世界第二[5] - 2026年1月，京东自营机器人租赁业务成交额环比增长超100%，热门机型订单已排至3月中旬[11] 政策与资金流向 - 马年开市前，公募增量资金（股票ETF及次新主动权益基金）合计规模在900亿元以上，聚焦“科技成长”与“中国优势”两大主线[12] - 国家医保局发布《医疗保障基金智能监管规则库、知识库（2025年版）》，收录智能监管规则88类，知识点24.7万条[12]

公司股价与交易表现 - 2月24日，香农芯创股价上涨5.02%，报收144.90元/股 [1] - 当日成交额为24.24亿元，换手率为3.84% [1] - 公司总市值为673.62亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 香农芯创科技股份有限公司位于深圳市南山区，成立于1998年9月16日，于2015年6月10日上市 [1] - 公司主营业务为电子元器件分销，该业务占主营业务收入的97.03% [1] - 其他业务收入构成：电子元器件制造业务占1.93%，减速器业务占0.93%，其他(补充)占0.11% [1] 基金持仓情况 - 国金基金旗下国金中证1000指数增强A（017846）在四季度重仓香农芯创，持有7.47万股 [2] - 该基金持有香农芯创的市值占其基金净值比例为2.07%，为第一大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓浮盈约51.69万元 [2] 相关基金表现 - 国金中证1000指数增强A（017846）成立于2023年3月22日，最新规模为1.81亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为10.46%，同类排名941/5580；近一年收益率为51.52%，同类排名742/4297；成立以来收益率为44.78% [2] - 该基金基金经理为李洪超，累计任职时间216天，现任基金资产总规模为7.68亿元 [2]

股价表现与市场数据 - 2026年2月24日，昀冢科技股价触及涨停，涨停价为35.71元，涨幅达19.99% [1] - 公司总市值与流通市值均为42.85亿元，截至发稿时总成交额为2.86亿元 [1] 涨停驱动因素分析 - 子公司累计获得8100万元增资，投前估值为8.7亿元，资金将聚焦于中高端MLCC产品研发，为业务发展提供强有力支持 [1] - 公司新一届董事会成员中包含33%的独立董事，且薪酬制度完善，有助于提升公司治理水平 [1] - 公司战略聚焦于高增长领域，明确发展CMI产品、智能穿戴及电子陶瓷业务，符合国产替代趋势 [1] - 国产替代进程加速，公司有望在相关领域获得更多市场份额，近期市场对该概念关注度高，形成板块联动效应 [1] - 从涨停表现推测，可能有资金流入推动股价，技术形态上可能出现如均线多头排列等积极信号，吸引了投资者关注 [1]

公司股价与市场表现 - 2月24日公司股价上涨6.24%至42.04元/股，成交额达1.28亿元，换手率为0.40%，总市值为338.98亿元 [1] - 安信基金旗下安信深圳科技指数(LOF)A基金在当日因持有公司股票浮盈约39.62万元 [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为片式电感器和片式压敏电阻器等新型电子元器件的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入中，片式电子元件占比高达99.13%，其他业务占比0.87% [1] 基金持仓与表现 - 安信深圳科技指数(LOF)A基金在四季度末持有公司股票16.04万股，占基金净值比例为3.8%，为公司第十大重仓股 [2] - 该基金今年以来收益率为5.6%，近一年收益率为36.69%，成立以来收益率为79.42% [2] - 该基金最新规模为9863.66万元，基金经理为邱家庆 [2]

行业动态与市场表现 - 早盘MLCC（片式多层陶瓷电容器）概念板块集体走强，风华高科股价涨停，达利凯普股价触及20%涨幅的涨停板，三环集团与国瓷材料股价涨幅超过10%，博迁新材股价逼近涨停 [1] 核心驱动事件 - 行业出现涨价潮，继中国大陆渠道商和三星机电相继将MLCC产品价格上调20%之后，全球MLCC龙头厂商村田制作所计划对应用于AI服务器的MLCC产品进行涨价 [1] - 村田制作所的涨价评估计划在2026财年第四季度（2026年1月至3月）进行，并计划在2026年3月底前作出最终决定 [1]

公司业绩预告与财报 - 潼关黄金预计2025年净利润约8.2亿至8.4亿港元，同比增长约289%至298%，主要由于矿产黄金的产量、销售量增加及平均销售价格提高 [1] - 中国建筑兴业2025财年净利润约2.37亿港元，上一年同期为6.5亿港元，主要由于新工程量减少导致收益下降 [1] - 建滔集团预计2025年净利润同比上升超过165%，即超过43.2亿港元，主要由于投资业务及覆铜面板分部利润增长 [1] - 建滔积层板预计2025年净利润同比增长超过80%，即超过23.9亿港元，主要由于覆铜面板及其上游物料需求畅旺 [1] - 中国淀粉2025年总收入100.58亿元人民币，除税前利润8.38亿元人民币，同比大幅减少约64% [2] 业务进展与公司动态 - 五一视界SimOne4.0已完成在摩尔线程MTT S5000 GPU上的系统性适配与深度优化 [3] - 远洋集团因强制可转换债券获转换而合计发行199.64万股新股份 [3] - 基石药业舒格利单抗III期小细胞肺癌新适应症获英国药品和健康产品管理局批准 [4] - MIRXES完成CADENCE CRC的入组程序 [5] - 景瑞控股接获联交所额外复牌指引，继续停牌 [6] 股份回购动态 - 玄武云斥资6227.78港元回购4000股，回购价格区间为每股1.52至1.57港元 [7] - 吉利汽车斥资1126.3万港元回购65.9万股，回购价格区间为每股16.99至17.18港元 [8] - 网易云音乐斥资约1499.77万港元回购9.45万股，回购价格区间为每股157.2至160.9港元 [9]

公司业绩预测 - 公司预计截至2025年12月31日止年度纯利较2024年同期增长超过80% [1] - 预计2025年度纯利将超过23.9亿港元 [1] 业绩驱动因素 - 覆铜面板及其上游物料（包括玻纤纱、玻纤布及铜箔）需求畅旺 [1] - 公司产品单价普遍明显上升 [1] - 产品销量较2024年同期录得上升 [1] - 目前市场需求维持畅旺 [1] - 公司投资业务分部的利润亦录得增长 [1] 公司经营模式 - 纯利增长源于公司强大且完善的垂直整合经营模式 [1]

文章核心观点 - 中国宁夏石嘴山市通过数十年的技术攻坚与产业链整合，已从全球钽产业的被动追赶者转变为关键主导者，其钽丝、钽粉产品在全球市场占据领先份额，成为全球电子工业不可或缺的核心材料供应枢纽 [1][3][35] 城市产业地位与全球影响 - 石嘴山市是全球电子工业的关键材料供应基地，每年供应全球市场**60%的钽丝**和**近30%的钽粉** [3] - 该市生产的钽电容广泛应用于5G手机、卫星、核潜艇等高端设备，是这些设备稳定运行的核心部件 [5][7] - 石嘴山已构建从非洲矿山到半导体芯片的完整产业链，成为全球电子工业的核心枢纽 [9] - 若石嘴山的钽制品生产线停产一个月，将导致全球电子工业相关库存告急，波及整个行业 [33] 历史背景与技术突围 - 历史上中国虽是钽矿资源大国，但缺乏提炼钽粉、加工钽丝的核心技术，被美国卡伯特、德国世泰科等西方企业垄断市场 [10] - 过去中国企业被迫以极低价格出售原生钽矿石，再以**十倍甚至更高价格**购回钽粉成品，利润微薄且受制于人 [12] - 用于核潜艇、导弹等高端军工装备的**高比容钽粉**曾遭西方严格禁售，属于技术封锁范畴 [14] - 转折点发生在1990年代，石嘴山企业（东方钽业前身）的产品在比容、漏电流等核心指标上反超美国本土产品，震惊了到访的美国KEMET公司考察团，动摇了全球产业格局 [16][18][20] 企业发展与技术攻坚历程 - 1960年代三线建设时期，代号“905”的军工厂从北京迁至石嘴山，任务是在极端艰苦条件下自主攻克钽粉提炼技术 [22][26] - 科研人员在缺乏设备、技术资料的条件下，凭借“不服输”的劲头，摸索出危险的**钠还原工艺**，并实现了**杂质含量控制在百万分之几级别**的电子级钽粉纯度要求 [28] - 1990年代军转民后，“905厂”更名为**东方钽业**，并通过过硬的产品质量成功打入全球市场 [30] - 公司现已打通从矿石采购、冶炼提纯到钽丝、钽粉及半导体用**超高纯钽靶材**加工的全产业链 [32] 当前市场格局与成就 - 全球钽产业格局已从过去的美德日三足鼎立，转变为包含中国在内的“四国演义”新格局 [32] - **东方钽业的钽丝全球市占率达60%**，稳居世界第一；**钽粉市占率接近30%**，跻身全球前三强 [32] - 石嘴山实现了从“求人赐粉”到“反向卡位”、主导全球市场的根本性转变，这一过程历时**半个多世纪** [35]