公司动态 - 铱钼科技乌海新工厂全面落成，总投资5亿元，2024年7月破土动工，采用并行施工模式，不到一年完成一期建设 [1] - 一期项目年产量1500台矿用卡车，预计年内创造数亿产值，新增近200个就业岗位 [1] - 公司计划2025年6月24-30日举行伙伴活动周及智慧工厂投产暨EM186H批量下线盛典 [7] 产品与技术 - 第四代车型EM186H载重130吨矿用卡车正式量产，基于自主研发的"云辎HiMADS"平台打造 [3][5] - EM186H单车运力接近两辆传统矿卡，显著提升运输效率并减少调度频次 [5] - 公司加速布局新一代铲、挖、洒水、平地等矿用装备，聚焦节能、大型化、少人化技术创新 [7] 行业趋势 - 绿色矿山建设加速推进，市场对高效运输设备需求迫切 [3] - EM186H引领行业向更高效、更环保、更智能方向发展 [3] - 公司技术投入推动新能源矿山装备技术边界重塑，促进行业智能高效升级 [7]

会议概况 - 中关村绿色矿山产业联盟第二届第二次标准化工作委员会工作会议在北京举行，聚焦团体标准建设成果总结、管理机制优化及《绿色矿山技术体系》标准落地等核心议题 [1] - 会议汇聚行业领导、专家及委员代表，共商绿色矿山标准化发展新路径 [1] 标准化工作成果 - 中绿盟在2024年团体标准自我评价中取得绩效评估88分的优异成绩，并在分级管理中获得二星级团体标准组织 [6] - 会议审议通过《绿色矿山团体标准管理办法》修订版，提升标准化工作的规范性与科学性 [6] 未来工作计划 - 2025年中绿盟将锚定矿业绿色低碳发展目标，以需求为导向推进项目全流程工作，持续完善标准化建设蓝图 [6] - 中绿盟科技服务部主任吕珊珊介绍了2024年度绿色矿山团体标准绩效评估工作情况与2025年绿色矿山团体标准工作总体安排 [6] 《绿色矿山技术体系》标准 - 《绿色矿山技术体系》团体标准将为企业选型招标提供统一依据，并由中绿盟依据此标准认定推广先进成果 [7] - 该标准可作为《绿色矿山概论》教材中技术部分的权威依据，推动新质生产力技术体系的建立 [7] 专题研讨 - 专题讨论环节围绕"绿色矿山技术认定"与"团体标准作用发挥"两大议题展开，与会专家与委员代表从理论高度与实践需求出发提供丰富思路与建议 [7] - 国家市场监督管理总局国家标准技术审评中心甘宁主任强调要强化团体标准与国家标准的衔接联动，将实施效果良好、技术先进的团体标准推荐转化为国家标准 [7] 会议总结 - 会议总结工作成果，完善管理机制，并通过深度研讨明确未来方向 [8] - 中关村绿色矿山产业联盟表示将以此次会议为契机，持续完善绿色矿山团体标准体系，提升标准效能 [8]

硫铁矿污染治理调研 - 省委书记赵一德调研安康市白河县废弃硫铁矿污染治理情况 强调要深入学习贯彻习近平生态文明思想 坚决扛牢南水北调中线工程水源地保护政治责任 [1] - 实地察看白河县硫铁矿二工区废弃矿点污染整治现场 包括矿硐封堵、矿坑填埋等情况 指出废渣清运是当前整治工作的重中之重 [1] - 强调要继续落实好"驻场督办、联合审查、定期调度、动态评估"机制 加快剩余废渣清运进度 强化废渣运输交通保障 [1] 污染治理具体措施 - 详细了解白河县废弃硫铁矿废石贮存场废渣处置情况 强调要把牢工程质量关 加强施工全过程安全管理 [1] - 要求做好巡护监管、水质监测等工作 严守不发生污染物渗漏、外溢的底线 [1] - 到白河县矿山生态修复科普教育示范基地 了解区域硫铁矿治理总体方案实施情况和工作进展 [1] 水源地保护与生态修复 - 强调要以中央生态环境保护督察为契机 全面加强南水北调中线工程水源地保护 确保"一泓清水永续北上" [2] - 要求持续深化陕南硫铁矿污染专项整治 高质量完成白河县硫铁矿剩余矿点治理任务 [2] - 提出要扎实开展治理项目整体评估 及时总结治理经验和技术成果 积极推进相关标准制定工作 [2] 流域环境综合治理 - 要求举一反三开展流域环境污染防治 突出抓好涉重金属污染、农业面源污染治理 [2] - 强调严格固体废物规范处置 常态化开展过境危化品运输车辆风险隐患排查整治 [2] - 提出要扎实推进水源涵养 严格落实长江"十年禁渔" 加快生态清洁小流域建设 [2] 生态保护长效机制 - 要求加强水生生物保护恢复 不断提升流域河湖多样性、稳定性和可持续性 [2] - 提出要深入推进生态环境损害赔偿制度改革 健全多元化生态保护修复投入机制 [2] - 强调要系统提升流域生态保护治理水平 [2]

公司基本情况 - 公司全称为中创智领（郑州）工业技术集团股份有限公司，英文名称为ZMJ Group Company Limited [4] - 公司成立于2008年12月28日，注册地址为河南自贸试验区郑州片区（经开）第九大街167号 [5] - 公司注册资本为人民币1,785,399,930元，全部资本分为等额股份 [6][9] - 公司为永久存续的股份有限公司，董事长为法定代表人 [7][8] 股份发行与结构 - 公司股份分为内资股和境外上市外资股（H股），H股在香港联交所上市 [18][25] - 公司首次公开发行人民币普通股1.4亿股，于2010年8月3日在上海证券交易所上市 [3] - 2012年发行2.21亿股H股在香港联交所上市，若行使超额配售权可再发行3316.82万股 [23] - 截至2024年9月，公司总股本为17.85亿股，其中内资股15.42亿股，H股2.43亿股 [24] 股东权利与义务 - 股东按持股比例享有股利分配、表决权、信息知情权等权利 [58] - 股东可依法转让股份，但发起人持股有1年锁定期，上市前股份有1年锁定期 [39][53] - 持有5%以上股份的股东、董事、高管有6个月内禁止反向交易的规定 [40] - 股东可对公司决议提出异议并要求法院撤销或认定无效 [60] 公司治理结构 - 公司设立股东会、董事会、监事会等治理机构 [6][8] - 董事会下设专门委员会，包括审计与风险管理委员会等 [61] - 公司实行董事长负责制，董事长为法定代表人 [8] - 公司建立了独立董事制度和完善的高管任职资格要求 [10] 经营范围与宗旨 - 公司主要从事矿山机械制造、环保设备制造、软件开发等技术业务 [14] - 经营宗旨是通过高新技术提高效益，实现股东价值最大化 [13] - 业务范围涵盖机械设备研发销售、技术进出口、房地产租赁等 [14] - 公司可向其他公司投资，但不得成为连带责任出资人 [11]

生态环境破坏案例 - 国溢铁路道砟公司占用中度沙化土地和其他草地露天堆放废渣和成品料且停产后未按要求清理平整和覆土植绿 [3] - 明巨电石公司在矿区范围外建设办公区和生产厂房并大面积侵占草场 [3] - 两公司违法行为长期存在因当地林草部门未依法处理 [3] 监管问题 - 当地林草和生态环境部门对违法行为监管缺位直至中央督察组暗查后才督促整改 [3] - 中卫市此前在2021年督察中就因非法越界采矿和"挖湖造景"问题被点名但类似问题再次出现 [4] - 2025年4月中卫市曾问责16名干部但此次通报显示监管漏洞仍未解决 [6] 区域生态背景 - 中卫位于腾格里沙漠边缘生态脆弱植被覆盖稀疏黄土裸露比例大 [4] - 当地虽推进治沙种绿但植被覆盖仍是治理重点需常态化监管 [4] 整改与问责 - 中央督察组要求当地彻底调查并严肃问责以推动日常监管深入 [6] - 需提升监管效能堵塞漏洞规范企业行为守护生态环境 [6]

公司交易动态 - 太原重工将收购控股股东太重集团旗下太重向明67%股权，交易价格共计3亿元，均以现金支付[1] - 交易包括太重集团持有的51%股权及艾克赛勒公司和自然人范巷民持有的16%股权[1] - 过去12个月内公司累计出售资产关联交易金额14.26亿元，购买资产关联交易金额4.58亿元[2] - 交易完成后太重向明将成为太原重工控股子公司，标志着太重集团核心资产进一步整合优化[1] 标的公司概况 - 太重向明成立于1999年，2017年在新三板挂牌(证券代码871757)[1] - 公司专注于散状物料长距离连续输送装备研发制造，拥有137项自主知识产权[2] - 主要产品包括带式输送机、立体车库及相关配件，在国内煤矿领域带式输送机行业处于领先地位[2] - 2024年实现净利润3629.25万元，2025年一季度净利润-81.54万元[3] 业务协同效应 - 太原重工是矿山设备专业化制造基地，产品包括矿用机械挖掘机、破碎站等成套设备[2] - 并购后将形成产业协同效应，拓展业务版图，提供开采、运输、破碎等成套工艺设备[3] - 可提供全生命周期智能运维服务的"一揽子"解决方案，助力智慧矿山建设[3] 经营情况说明 - 太重向明客户主要为大型国有能源集团，采购计划集中在上半年[3] - 生产发货安装调试周期导致收入存在季节性波动，部分项目在下半年集中验收[3] - 2025年度在手订单充裕，生产任务饱和，经营整体稳定[3]

行政处罚事件 - 河北中煤四处矿山工程有限公司因未对安全设备进行经常性维护、保养被烟台市应急管理局罚款1万元 处罚决定书文号为(鲁烟)应急罚〔2025〕18号 [1][2][3] - 该公司2024年7月15日曾因未安排专门人员管理危险作业被招远市应急管理局罚款5000元 处罚决定书文号为(鲁烟招)应急罚﹝2024﹞110号 [4][5] 公司背景 - 河北中煤四处是冀中能源邢台矿业集团全资子公司 注册资本8000万元人民币 法定代表人王学科 [7] - 母公司冀中能源邢台矿业集团成立于1990年 注册资本16.8476亿元人民币 法定代表人何长海 [7] - 公司主营大中型煤矿及有色金属矿山基建工程 业务覆盖20多个省区市 [7] - 已完成28座大中型煤矿独立建设 参与80余座矿山建设项目 [7]

中非科技合作成果 - 全球首款多语种AI透明屏由中国企业科大讯飞研制 实现语言不通双方无障碍交流 [1] - 援刚果（金）气象项目建成气象综合观察网和预报服务体系 提升该国气象防灾减灾能力 [2] - Africa环非洲海缆项目部分段投产 为30亿用户提供高效国际连接 [2] 中非经贸合作领域 - 尼日利亚展区展示中国在可再生能源、制造业、农业等领域的技术输出成果 [2] - 中非合作覆盖基础设施、清洁能源、工业园区等领域 助力非洲自主发展 [3] - 民营企业成为对非投资主力 飞翼股份展示绿色膏体充填技术 应用于非洲500多个矿山 [3] 企业技术应用案例 - 飞翼股份高效选矿设备已在刚果（金）、赞比亚铜矿、金矿试点应用 [3] - 中国企业推动非洲矿山绿色智能发展 自主研发环保技术装备寻求推广 [3]

公司概况 - 深耕矿山机械制造行业二十载，主营聚焦关键选矿环节，产品包括选矿设备、选矿备件、矿用管道三大类，并提供选矿系统方案及服务 [1] - 公司于2020年在深交所创业板上市，是集研发、生产、销售及服务于一体的重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件专业制造企业 [1] - 产品及服务主要运用于对低品位矿物原矿进行加工及提纯以提高品位、去除杂质的选矿流程，处于矿业行业采矿、选矿、冶炼的中间关键环节 [1] 行业趋势 - 2024年全球铜矿勘探预算投入32.0亿美元，较上一轮峰值低15.0亿美元，全球铜矿勘探投入正处于上行周期 [1] - 2025年4月的铜价高达9176.80美元/吨，2021年以来铜价于相对高位震荡 [1] - 2023/2024年我国有色金属矿采选业固定资产投资（不含农户）完成额同比增幅为42.70%/26.70% [1] - 全球选矿设备市场规模将持续扩大，下游矿山企业的扩产意愿相对较强 [1][4] 产品与技术 - 橡胶耐磨备件的技术研究、制造设备、制造工艺均处于国内前沿水平，复合衬板实现材质+结构双重革新突破 [2] - 复合衬板技术升级和智能改造项目预计于2025年12月之前完成建设 [2] - 自主研发的大型渣浆泵可媲美同类型欧美大型公司产品，橡胶衬里确保渣浆泵性能可靠，大幅延长整机寿命 [2] - 陶瓷渣浆泵已进入市场推广阶段，整机设备未来有望与橡胶耐磨备件共同保持良好增势 [2] 全球化布局 - 2025年5月公司董事会同意通过全资子公司认购瑞士公司Veritas Resources AG新发行股份以持有哥伦比亚项目的矿产资源相关权益 [3] - 公司布局海外五大工厂，产品凭借质量+服务的双重优势受国内外大型客户青睐 [3] - 赞比亚工厂的建成投产将带来众多中资、外资矿企潜在客户，智利工厂辐射南美以适配南美地区订单快速增长之势 [3] - 随着海外基地建成投产，中资海外矿企即可于当地采购，公司也将在当地设置配套售后服务，届时海外产品的售价将高于国内 [3] 财务预测 - 预计2025、2026、2027年公司总体营收分别为13.14、16.02、18.54亿元，同比增速分别为17.1%、21.9%、15.8% [4] - 预计2025、2026、2027年归母净利润分别为1.48、1.98、2.48亿元，同比增速分别为26.8%、33.9%、25.4% [4] - 对应EPS分别为0.88、1.17、1.47元，对应2025年6月5日收盘价，PE分别为23.32、17.42、13.89倍 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [2][10][14][89] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内一体化矿山系统服务龙头企业，双轮驱动格局深化，业绩稳步增长，矿服业务稳健增长提供业绩基本盘并赋能资源并购业务，资源业务打开第二成长空间 [6] - 矿服业务有较好的成长性和穿越周期的盈利能力，海外业务占比持续提升，未来有望高速增长 [8] - 矿山资源业务在资源端尤其是铜矿项目保持着较高兑现度，具备强增长潜力 [10][11] - 铜行业结构夯实，铜价中枢逐步攀升，中长期铜价中枢有望抬升 [15] - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入和归母净利润增长，考虑到矿服业务出海成长空间和盈利能力，叠加铜矿产量弹性，给予“买入”评级 [10][14][86] 各目录总结 双轮驱动格局深化，业绩稳步增长 - 发展历程：公司自1997年成立，主营矿山开发服务业务，发展历经创立、成长、发展、壮大、转型、变革6个阶段 [18] - 股权结构：控股股东为金诚信集团有限公司，实控人为王先成家族，具备矿山开发业务经验 [21] - 经营表现：近十年营收及归母净利规模持续增长，2019 - 2024年营业收入和归母净利润复合增速分别达24%和39%，2023 - 2024年业绩高增受益于资源板块兑现，规模效应带来费用率改善，盈利能力提升 [26] 矿山服务业务：高毛利海外业务占比持续提升 - 矿服业务仍是营收及利润主要来源：2015 - 2024年矿服板块营收和毛利复合增速达10.77%和11.84%，2024年矿服业务营收占比66%，毛利占比56%，采矿运营管理业务毛利率有系统性抬升 [35] - 海外高附加值业务带动结构优化：海外业务拓展迅速，收入比例从2015年的21.30%提至2024年的71.63%，海外业务质量更优，客单价远超境内，矿服业务结构进一步优化 [40][43] - 得到头部矿企认可，海外成长潜力较大：形成了以央企、地方国企、上市公司、国际知名矿业公司为代表的稳定客户群，合作项目不断深入，知名度提升，持续切入境外优质项目 [48][50] - 矿服行业发展前景：处于景气周期，向高端化、深度化、智能化转型，低端服务市场萎缩，竞争焦点向技术密集、知识密集以及智能化转变，开采深度由浅向深转变 [52][53] 矿山资源业务：高兑现度下具备强增长潜力 - Dikulushi铜矿：公司持股90%，2019年低价收购，2024年产量超预期，年产能1万吨铜金属 [59] - Lonshi铜矿：公司持有100%股权，西区2025年有望达产至4万吨，东区增储扩建，东西区建设完成后合计产能达10万吨 [61][62] - San Matias铜金银矿：公司拟持股55%，项目有序推进，有望中长期兑现收益 [63][64] - Lubambe铜矿：公司2024年收购80%权益，计划转让10%股权后持股70%，拥有铜资源161万吨，技改后盈利能力有望显著提升 [68][69] - 两岔河磷矿：公司持股90%，南部采区2024年达产，北部采区建设稳步推进，资源禀赋较好，储量较大 [72] 铜行业：结构夯实，铜价中枢逐步攀升 - 铜矿供应增幅下降：海外18家矿企2025年产量指引增量仅21万吨，较2024年下降47%，2025年全球铜精矿增量为33.4万吨，较2024年底预期下降40万吨 [73] - 矿冶矛盾持续深化，2025年铜加工费大幅下行：2025年全球冶炼厂计划投产总产能252万吨，加剧铜矿资源紧张，2025年基准加工费降至21.25美元/吨，现货铜精矿加工费TC持续下降 [76] - 关税预期推动库存转移，非美库存或出现不足：特朗普启动铜进口调查，市场预期2025年铜关税达10% - 25%，导致COMEX铜价较LME溢价，LME铜库存从年初的27万吨降至13万吨 [81] - 中长期铜价中枢有望抬升：预计2025年精铜产量为2646万吨，同比增速1%，全球精炼铜供需失衡继续去库，中长期铜价中枢有望向上 [84] 投资建议 - 关键假设及盈利预测：预计公司2025 - 2027年实现营业收入121/132/156亿元，归母净利润分别为20.56、24.58、30.59亿元，对应EPS为3.30/3.94/4.90，目前股价对应的PE估值分别为12/10/8倍，从可比公司来看，公司估值低估，首次覆盖给予“买入”评级 [10][14][86]