利润分配方案审议程序 - 公司第五届董事会第十五次会议和第五届监事会第十三次会议于2025年8月28日审议通过2025年半年度利润分配方案议案 [2] - 该议案尚需提交2025年第二次临时股东大会审议通过 [2] 利润分配具体方案 - 以股权登记日总股本为基数向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税）不进行资本公积金转增股本和送红股 [2] - 按当前总股本251,853,845股计算预计派发现金红利总额12,592,692.25元 [2] - 实际分红金额将以权益分派股权登记日总股本为准 [2] 财务数据基础 - 公司2025年半年度合并报表实现归属于母公司所有者的净利润59,018,699.93元 [2] - 分配方案基于未经审计的2025年半年度财务报告 [2] 方案调整机制 - 若实施前公司总股本因增发新股、股权激励行权、可转债转股或股份回购等原因发生变动将按分配比例不变原则对分配金额进行调整 [3] 方案合理性依据 - 方案符合证监会《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》及《公司章程》规定 [3] - 方案综合考虑公司2025年半年度实际生产经营情况、未来发展前景、整体经营状况和财务状况 [3] - 方案旨在统筹业绩增长与股东回报的动态平衡 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入34.0亿元，同比增长19.96% [2][6] - 2025年上半年归母净利润6.37亿元，同比增长30.44% [2][6] - 2025年第二季度营业收入18.48亿元，同比增长25.03% [2][6] - 2025年第二季度归母净利润3.74亿元，同比增长28.37% [2][6] - 2025年第二季度毛利率达36.09%，环比改善 [12] - 2025年第二季度归母净利率20.23%，同比稳中有升 [12] - 剔除股份支付影响后2025年上半年销售净利率达19.80%，同比提升1.2个百分点 [12] - 预计2025-2027年实现归母净利润14.24/17.38/19.12亿元，对应PE 18/15/13倍 [12] 产品与生产能力 - 产品线涵盖11大系列包括闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调节阀、旋塞阀、核电阀、安全阀、API6A阀和水下阀 [12] - 产品规格型号超过95,000种，采用碳钢、不锈钢、合金钢等多种材质 [12] - 成功研制FPSO大口径高压特材阀门，突破69Mpa高压镍基阀门及103.5Mpa高压超级双相钢阀门 [12] - 获得TSG超低温先导式安全阀证书，拓展液化气体储运、低温化工领域 [12] - 锻件工厂成功研发大吨位轴承外圈单内孔/双内孔台阶异型锻件、大直径轴承内圈单外圆台阶异型锻件、三通阀体仿形异型锻件 [12] - 在苏州扩增2条以上智能产线提升产能 [12] 市场拓展与技术突破 - 核电领域持续突破核级设备技术壁垒，开展核一级轴流式止回阀鉴定工作 [12] - 完成国内某用户核一级严重事故泄压阀的生产制造 [12] - 参与ACPR50S实验堆防倒流装置研发与生产 [12] - 向国际核聚变ITER项目交付近千台阀门 [12] - 水处理领域蝶阀及闸阀产品通过澳大利亚Watermark认证审核 [12] 订单与现金流状况 - 截至2025年上半年合同负债5.0亿元，同比增长122.7%，较2025年年初增长42.6% [12] - 2025年度中期分红派发现金红利4.46亿元，占归母净利润的70.02% [12] - 2025年上半年扣除股份支付影响后的净利润金额达6.74亿元 [12] - 以权益结算的方式进行股份支付2985万元 [12]

项目建设进展 - 高端阀门智能制造项目土建工程已完工 目前正在施工室外配套和给排水等附属工程 [2] - 项目即将进入设备安装和调试阶段 预计2025年底前可陆续投入试生产 [2] - 该项目为原募投项目 于2024年二季度启动实施 [2]

核电阀门业务 - 核电阀门产品毛利率处于相对稳定水平 [2] - 预计毛利率将继续保持稳定 [2] - 业务模式和市场竞争格局没有大的变化 [2]

公司产能扩张 - 新建产能全面覆盖蝶阀、球阀、隔膜阀、仪表阀等品类 [2]

股价与交易表现 - 8月27日公司股价下跌2.77% 成交额达2.45亿元 [1] - 当日融资买入3312.29万元 融资偿还3407.56万元 融资净流出95.27万元 [1] - 融资融券余额合计3.72亿元 融资余额占流通市值比例达5.49% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量为0股 融券余额为0元 但融券余额分位水平超过近一年70%处于较高位 [1] 股东结构变化 - 截至8月20日股东户数2.52万户 较上期增加2.47% [2] - 人均流通股18618股 较上期减少2.41% [2] - 香港中央结算有限公司新进成为第九大流通股东 持股386.45万股 [3] - 南方转型增长灵活配置混合A减持50万股至350万股 位列第十大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入10.68亿元 同比增长1.52% [2] - 归母净利润1.50亿元 同比增长4.72% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现3.69亿元 [3] - 近三年累计派现1.95亿元 [3] 公司基本信息 - 主营业务为工业特种专用阀门的研发、生产和销售 [1] - 主要产品收入构成：蝶阀23.83% 法兰及锻件23.09% 节能服务18.78% 非标阀门9.66% [1] - 其他产品包括球阀6.94% 盲板阀4.84% 地坑过滤器3.79% 闸阀1.72% [1]

募投项目与产能建设 - 原募投高端阀门智能制造项目土建工程已完工 正进行室外配套和给排水等附属工程施工 预计2025年底前陆续投入试生产 [2] - 新建项目投产后将于2025年四季度进入试生产 实质性产能将于2026年初逐步释放 [6] - 新建产能全面覆盖蝶阀 球阀 隔膜阀 仪表阀等品类 [7] 核电业务发展 - 2025年5月新获批10台核电机组 招标工作将于2025年下半年至2026年初启动 [3] - 核电订单同比下降因招投标进度差异及长周期流程影响 许多订单仍处于招标谈判及合同拟定阶段 [4] - 产品已覆盖AP1000 华龙一号 CAP1400 高温气冷堆 快堆等国内主流堆型 [11] - 核电阀门产品毛利率处于相对稳定水平 预计未来保持稳定 [9] - 核电阀门行业保持良性有序竞争状态 [8] 财务与订单执行 - 半年度核电营收增速未达预期因收入确认按产品交付进度分批实现 [12] 国际市场拓展 - 公司设立国际贸易部并组建专业团队 外部许可及认证基本就绪 [10] - 出口业务将聚焦石油炼化 油气开采等核心领域 [10] 行业挑战与应对措施 - 冶金阀门产品市场需求减少 竞争激烈 [13] - 能源化工类产品市场竞争加剧 [13] - 公司通过产品研发 工艺创新 降本增效及"阀门管家"服务提升市场份额 [13]

公司基本情况 - 江苏神通阀门股份有限公司于2025年8月26日至27日举行投资者关系活动 [2] - 活动形式包括路演活动和电话调研 [2] - 参与机构包括大和证券、华泰证券、广发证券、中信证券资管、上海崇山投资、国寿安保基金和长江资管 [2] - 公司接待人员为副总裁兼董事会秘书章其强先生和证券事务代表陈鸣迪女士 [2] 会议内容 - 公司介绍了2025年半年度生产经营情况以及未来发展趋势 [2] - 具体会议记录详见附件 [2]

贸易规模与增长 - 2024年浙江对上合组织其他成员国进出口额4567.2亿元 较成立之初增长49.6倍 年均增速18.5% [1] - 2025年前7个月进出口总值2658.2亿元 同比增长1.4% 占全国对上合组织进出口总值12.6% 进出口及出口规模均创历史同期新高 [1] 核心贸易伙伴结构 - 印度为浙江对上合组织成员国出口第一市场 前7个月出口额871.3亿元 占浙江对上合组织出口总值近40% [2] - 俄罗斯为进口第一来源国 前7个月进口额271.8亿元 同比增长16.9% 占浙江自上合组织进口总值60.3% [2] 企业竞争力与政策支持 - 本土高新技术企业通过技术实力拓展市场 例如欧意阀门公司具备生产64寸高精度超大口径球阀能力 并进入欧美及中东市场 [2] - 海关政策支持提升贸易效率 通过e打印服务点简化原产地证书办理流程 某企业前7个月对印度出口2188.3万元 同比激增146.2% [3] 农产品贸易动态 - 浙江对上合组织成员国出口农业机械及农药制剂分别增长14.0%和75.1% [3] - 自上合组织成员国进口农产品同比增长12.1% 其中茶叶进口增83.1% 干鲜瓜果及坚果增104.3% 稻谷大米进口增10.7倍 [3] - 乌兹别克斯坦樱桃通过全货机航线进口 年产量10万吨居世界第五 经杭州萧山机场海关监管快速进入市场 [3] 物流通道建设 - 中欧班列前7个月监管进出口额226.7亿元 同比增长17.4% 成为贸易主动脉 [5] - 陆路启运港退税政策降低资金成本 铁路快速通关模式压缩时间 空运通道补充作用凸显 如乌兹别克斯坦樱桃航线及加密货运航线 [5] - 中欧班列提供稳定运输优势 对比海运时间更短且成本低于空运 例如义乌至中亚五国班列运送机械设备及纺织品等商品 [4]

核心观点 - 公司作为高端控制阀引领者 在高温高压差强腐蚀等严苛工况下实现技术突破 解决了部分领域高端控制阀被国外卡脖子的难题 为重大工程提供国产化替代产品 [1][2][3] - 公司通过持续技术创新推动订单结构优化 高端定制化控制阀占比提升至35% 智能化改造项目订单量倍增 实现从规模增长向高质量发展转型 [2] - 公司通过数字化工厂建设实现生产效率提升 产品交货期由2个月缩短至40天 按期交货率从94%提高到99.8% 全员劳动生产率提高到120万元/人 [7] 技术突破与研发成果 - 突破30多项卡脖子技术 研发60多项控制阀新产品 取得近600项发明和实用新型专利 [3] - 自主研发的大口径调压装置在西气东输中俄东线等国家重大工程中成功应用 [2] - 通过大口径轴流式调节阀国产化项目样机鉴定 为天然气管线运输提供国产化选择 [2] - 成功研发适应1700摄氏度高温的排气阀 打破国外技术垄断 关键技术广泛应用于航空电力船舶等领域 [2] - 为国能宁煤400万吨煤制油工程研发成套控制阀解决方案 覆盖13个核心工艺装置 将大修周期从12个月延长至24个月 产品价格较进口品牌降低50% [5] 市场表现与订单情况 - 单月订单量突破1.8万台 较去年同期实现稳健增长 [2] - 高端定制化控制阀占比提升至35% 智能化改造项目订单量倍增 [2] - 产品应用于华龙一号核电西气东输工程南海油气项目1000万吨大炼油400万吨煤制油80万吨乙烯等重大工程 [1] 智能制造与数字化建设 - 我国第一家将仿真技术应用于离散制造生产环节的企业 国家智能制造试点示范企业 [7] - 实现人机数据互联互通 形成虚拟与现实生产实时互动 [7] - 车间作业完工准时率提高10% 生产过程质量控制数据采集覆盖率达到90% [7] - 在59个系统建设中自主开发达44项 [7] 发展战略与研发投入 - 采取高低并举策略 在传统领域以规模效应维持生存 在核电新能源等高端市场寻求利润增长 [4] - 年度科研经费突破5000万元 先后承担12项国家级科研项目 [4] - 未来将重点突破高端控制阀的材料和工艺技术 提升产品在极端工况下的性能 [7]