报告行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的“强于大市”、“同步大市”或“弱于大市”的投资评级 [14] 报告的核心观点 - A股市场于2026年1月23日呈现冲高遇阻、小幅震荡上行的态势 沪指盘中在4143点附近遭遇阻力 [2][3][7] - 市场结构性分化明显 光伏设备、能源金属、电池及航天航空等行业表现较好 而航空机场、保险、银行及船舶制造等行业表现较弱 [2][3][7] - 创业板市场震荡上扬 其成分指数表现强于主板市场 [2][3][7] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍和53.36倍 处于近三年中位数平均水平上方 适合中长期布局 [3][13] - 两市当日成交金额为31184亿元 处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][7][13] - 央行近期操作明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度 旨在助力经济转型并提振市场信心 [3][13] - 监管层在鼓励中长期资金入市的同时 也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性 其降温措施的影响正在被市场消化 预计短期调整空间较小 [3][13] - 未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势 为下一阶段行情积蓄力量 [3][13] - 预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大 建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向 [3][13] - 短线建议关注光伏设备、能源金属、电池以及航天航空等行业的投资机会 [3][13] 1. A股市场走势综述 - 2026年1月23日 上证综指收报4136.16点 上涨0.33% 深证成指收报14439.66点 上涨0.79% 科创50指数上涨0.78% 创业板指上涨0.63% [7][8] - 深沪两市全日共成交31184亿元 较前一交易日有所增加 [7] - 从盘中热点看 两市超过七成个股上涨 [7] - 涨幅居前的行业包括：光伏设备、能源金属、电池、有色金属及贵金属 [7] - 跌幅居前的行业包括：保险、航空机场、船舶制造、银行及煤炭 [7] - 资金净流入居前的行业包括：光伏设备、能源金属、光学光电子、航天航空及软件开发 [7] - 资金净流出居前的行业包括：半导体、通信设备、电子元件、家电及消费电子 [7] - 根据中信一级行业涨跌幅 当日涨幅前三的行业为：有色金属上涨2.76% 国防军工上涨2.75% 电力设备及新能源上涨2.52% 跌幅前三的行业为：通信下跌1.25% 银行下跌0.87% 煤炭下跌0.72% [9] - 其他主要指数表现：上证50下跌0.69% 沪深300下跌0.45% 中证500上涨2.42% 中证1000上涨1.94% 中小100上涨0.69% 万得全A上涨0.97% 万得全A(除金融、石油石化)上涨1.18% [8] 2. 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍和53.36倍 处于近三年中位数平均水平上方 适合中长期布局 [3][13] - 两市周五成交金额31184亿元 处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][13] - 央行近期通过结构性工具降息等操作 明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度 旨在助力经济转型并提振市场信心 [3][13] - 监管层在鼓励中长期资金入市的同时 也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性 [3][13] - 监管降温措施的影响正在被市场消化 预计短期调整空间较小 [3][13] - 未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势 为下一阶段行情积蓄力量 [3][13] - 预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大 建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 [3][13] - 短线建议关注光伏设备、能源金属、电池以及航天航空等行业的投资机会 [3][13]

合伙企业拟聚焦长三角地区人工智能引领的"科技创新、产业升级"新机遇，通过参股形式重点投向人工 智能技术和相关应用，以及包括集成电路、生物医药在内的其他科技创新产业。合伙企业的设立抢抓中 国人工智能发展的历史性机遇，协同上海超大城市整体产业综合优势，聚焦人工智能技术突破及应用驱 动发展主题。本次交易符合国家战略导向，有助于提升保险资金投资收益，符合保险资金配置需求。本 次交易亦可有效助力公司捕捉科技创新发展带来的投资机遇，提升股权投资布局的质量和回报，并有力 推动国寿科技生态圈的建设。 智通财经APP讯，中国人寿(02628)发布公告，公司、浦东创投、国投先导及国寿基础(各方均作为有限 合伙人)拟与创智和瑞(作为普通合伙人)及领智盈上海(作为特殊有限合伙人)订立合伙协议，借以成立合 伙企业。合伙企业全体合伙人认缴出资总额为人民币50.52亿元，其中，公司认缴出资额为人民币40亿 元。国寿资本将作为合伙企业的管理人。 合伙企业的投资领域主要为人工智能、集成电路和生物医药三大先导行业中的科技创新企业。其中，拟 投资于人工智能领域的比例不低于合伙企业实缴出资额的70%，重点方向包括但不限于智能芯片、智能 软件、人工智 ...

从行业发展背景与趋势来看，近年来监管持续引导农险市场向精细化、规范化转型，配套制度体系逐步 健全完善，我国正稳步从农险大国向农险强国迈进。锚定2026年乃至"十五五"时期，农险高质量发展会 朝着哪些方向破局？行业主体又该做好哪些准备？ "四个持续"绘就成绩单 如于红所言，我国农险的发展成效可以用"四个持续"来概括，即财政投入持续加大、制度体系持续完 善、保障能力持续增强以及农户受益持续提升。 具体来看，在财政投入方面，自2007年，中央财政开始实施农险保费补贴政策以来，我国农险保费收入 实现了显著增长。数据显示，2025年，农险保费规模已经突破1550亿元。保费规模的扩张也同步带动了 保障力度的提升，农险"稳定器"的功能得到充分发挥，2025年为1.25亿户次农户提供了超5.2万亿元风险 保障。 农业稳则天下安，农险兴则乡村兴。近年来，随着我国粮食安全、乡村振兴战略的纵深推进，农险作为 服务农业强国建设、助力产业兴旺的重要风险保障工具，得到了政策层面的持续护航，农险所发挥的保 障价值也越来越大。 1月20日，财政部金融司司长于红在国新办新闻发布会上，用实打实的数据，以及"四个持续"总结了我 国农险的发展成效。 ...

合伙企业(即汇智长三角(上海)私募基金合伙企业(有限合伙)(其最终名称以工商登记信息为准)，将根据 中国法律成立的有限合伙企业)主要通过参股型直接股权投资方式投资于成长期企业或战略新兴产业。 合伙企业的投资领域主要为人工智能、集成电路和生物医药三大先导行业中的科技创新企业。其中，拟 投资于人工智能领域的比例不低于合伙企业实缴出资额的70%，重点方向包括但不限于智能芯片、智能 软件、人工智能基础设施以及围绕"5+6"垂直领域重点布局的人工智能加应用(即智能终端、科学智能、 在线新经济、自动驾驶、具身智能等底层核心技术逻辑发生变革的五个重点领域，以及金融、教育、医 疗、文化传媒、智能制造、城市治理等呈现显着赋能带动作用的六个重点行业)。 格隆汇1月23日丨中国人寿(02628.HK)发布公告，公司、浦东创投、国投先导及国寿基础(各方均作为有 限合伙人)拟与创智和瑞(作为普通合伙人)及领智盈上海(作为特殊有限合伙人)订立合伙协议，藉以成立 合伙企业。合伙企业全体合伙人认缴出资总额为人民币50.515亿元，其中，公司认缴出资额为人民币40 亿元。国寿资本将作为合伙企业的管理人。 公司(作为有限合伙人)亦拟与创智和瑞( ...

中国人寿（601628）(02628)发布公告，因工作调整，王军辉先生已于2026年1月22日提出辞任公司非执 行董事及提名薪酬委员会委员职务，该辞任自同日起生效。辞任上述职务后，王军辉先生将继续于公司 附属公司中国人寿养老保险股份有限公司担任董事长职务。 胡锦女士转任提名薪酬委员会委员，不再担任风险管理与消费者权益保护委员会委员，及卢锋先生担任 审计委员会委员，均自2026年1月23日起生效。 ...

A股三大指数今日集体收涨，沪指涨0.33%，收报4136.16点；深证成指涨0.79%，收报 14439.66点；创业板指涨0.63%，收报3349.50点。沪深京三市成交额达到31184亿，较 昨日放量4017亿。 老水看盘 早知今日，何必当初。 水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 不遗余力 盘面消息 如果元旦前未出现刻意营造的十一根阳线走势，当下或许无需借助宽基 ETF 进行刻意打压。 从盘面来看，今天市场延续调整态势，尤其是沪深 300ETF 盘中出现五次放量杀跌，每次均 显著压制指数下行，但上证指数最终仍上涨 0.33%，显现出压盘难挡的态势，因此需警惕后 期管理层是否会"放大招"，这一风险不得不防。 今天市场呈现普涨格局，上涨个股数量明显三倍于下跌个股。成交量再度放大至 3 万亿以 上，这一量级显然与市场调整态势并不匹配。可见，市场正按照自身惯性运行，管理层的压盘 动作收效甚微。 但压盘操作亦有其必要性：若今天金融股同步跟随大盘上涨，指数或将突破前期高点。不过， 市场资金总量有限，当前在打压权重指标股（尤其是沪深 300 绩优股）的过程中，可能向市 场传递错误信号，让投资者误以为此类个股正处于下 ...

证券之星消息，1月23日保险板块较上一交易日下跌1.95%，中国太保领跌。当日上证指数报收于 4136.16，上涨0.33%。深证成指报收于14439.66，上涨0.79%。保险板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日保险板块主力资金净流出2.49亿元，游资资金净流出2.78亿元，散户资金净流入 5.27亿元。保险板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 61319 | 中国人保 | 8.95 | -1.21% | 76.28万 | | 6.84 乙 | | 601336 | 新华保险 | 76.75 | -1.39% | 22.13万 | | 16.96亿 | | 601318 | 中国平安 | 63.90 | -1.39% | 140.77万 | | 90.49亿 | | 601628 | 中国人寿 | 45.73 | -2.49% | 43.54万 | | 19.86 Z | | 601601 | 中国太保 | 41.99 | -2.58 ...

去年首三季，一般业务的毛保费及净保费分别为829亿港元和560亿港元，分别升10.5%和升8.3%，已偿 付申索毛额合计380亿港元，下跌0.9%。整体经营利润为101亿港元，上升50.5%，其中承保利润占35亿 港元，上升63%。 智通财经APP获悉，日前，香港保监局公布2025年首三季临时统计数字，期内毛保费总额6370亿港元， 上升32.5%。长期业务(不包括退休计划业务)的新造保单保费为2645亿港元，升55.9%。保险公司共发出 约5万份合资格延期年金保单，贡献保费32亿或个人业务总额的1.2%。 ...

行业投资评级与核心观点 - 报告维持对非银金融行业的积极推荐评级 [4] - 核心观点：非银板块公募主动权益配置比例环比上升，低配程度环比进一步收窄 [2] - 25Q4非银金融板块整体重仓股合计409亿元，配置比例为2.51%，环比上升1.03个百分点，低配比例为3.87个百分点，低配幅度环比收窄0.92个百分点 [2] 保险板块持仓分析 - 保险板块主动权益持仓市值环比高增，A股配置比例环比上升0.95个百分点至1.72% [3] - 25Q4保险A股主动权益公募重仓市值达到280亿元，环比增长117%，配置比例为2018年以来71%分位，行业低配比例0.74个百分点，环比收窄0.63个百分点 [3] - A股主要个股配置比例：中国人寿0.08%（低配0.88个百分点）、中国平安1.11%（超配0.37个百分点）、中国太保0.36%（超配0.07个百分点）、新华保险0.14%（低配0.01个百分点）、中国人保0.02%（低配0.30个百分点） [3] - 港股方面，保险港股主动权益公募重仓市值131亿元，环比增长55%，行业配置比例为4.18%，环比上升2.06个百分点，行业由低配转为超配0.03个百分点（25Q3为低配1.43个百分点） [3] - 港股主要个股配置比例：中国人寿1.08%（超配0.64个百分点）、中国平安1.06%（超配0.04个百分点）、中国太保0.74%（超配0.54个百分点）、新华保险0.57%（超配0.45个百分点） [3] 保险板块投资建议 - 短期资金面扰动及2025Q4业绩短期波动不改基本面向上趋势 [4] - 短期维度，负债端延续高增、资产端在低基数+春季躁动行情下预计高弹性，Q1业绩有望实现亮眼表现 [4] - 长期维度，负债端进入量价齐升的向上周期，量的方面受益于存款搬家及市占率提升，价的方面，存量成本开始下降、新增保单有利差益；资产端在长牛预期下持续受益、通胀如回升将带来长债利率中枢上移 [4] - 建议关注调整后的低点配置机会，重点推荐开门红预期较好，以及业务质地较好（负债成本低、资负匹配情况较好）的头部险企 [4] 证券板块持仓分析 - 券商板块主动权益持仓市值环比提升，A股低配比例为2.67个百分点 [5] - 25Q4券商A股主动权益公募重仓市值达118亿元，环比增长14%，行业配置比例为0.73%，环比上升0.10个百分点，行业低配2.67个百分点，环比收窄0.29个百分点 [5] - A股主要个股配置比例：华泰证券0.20%（环比+0.07个百分点）、中信证券0.20%（环比+0.07个百分点）、国泰海通0.11%（环比+0.07个百分点）、广发证券0.05%（环比-0.03个百分点）、东方财富0.05%（环比-0.04个百分点） [5] - 港股方面，券商港股主动权益公募重仓市值11亿元，环比下降19%，行业配置比例为0.34%，环比上升0.01个百分点，行业低配0.40个百分点，环比收窄0.09个百分点 [5] - 港股主要个股配置比例：华泰证券H股0.18%（环比+0.04个百分点）、中金公司H股0.06%（环比-0.01个百分点）、国泰海通H股0.05%（环比+0.04个百分点）、中信证券H股0.02%（环比-0.06个百分点） [5] 多元金融板块与证券投资建议 - 多元金融方面，九方智投控股配置比例显著提升 [6] - A股方面，江苏金租主动权益公募配置比例为0.02%，环比下降0.01个百分点，低配0.02个百分点 [6] - H股方面，港交所、九方智投控股主动权益公募配置比例分别为0.42%、0.22%，环比分别下降0.23、0.40个百分点 [6] - 投资建议：预计26Q1券商利润增速亮眼，继续重点关注板块补涨机会 [6] - 推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商，重点关注国泰海通；建议关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商 [6] - 推荐业绩增速亮眼的多元金融，建议关注易鑫集团、四川双马、远东宏信、九方智投控股 [6] 图表数据摘要 - 图表显示25Q4非银板块重仓持股占比（A股）为2.51%，超配/低配比例为-3.87% [10] - 图表显示25Q4保险板块重仓持股占比（A股）为1.72%，超配/低配比例为-0.74% [17] - 图表显示25Q4券商板块重仓持股占比（A股）为0.73%，超配/低配比例为-2.67% [20] - 图表3显示25Q4主动权益基金重仓股中，保险、券商、多元金融持仓市值分别为280亿元、118亿元、11亿元 [13] - 图表9详细列出了非银机构个股的公募主动、公募被动及北上资金持仓占自由流通比例及环比变化 [18][21][23]

胡锦女士转任提名薪酬委员会委员，不再担任风险管理与消费者权益保护委员会委员，及卢锋先生担任 审计委员会委员，均自2026年1月23日起生效。 智通财经APP讯，中国人寿(02628)发布公告，因工作调整，王军辉先生已于2026年1月22日提出辞任公 司非执行董事及提名薪酬委员会委员职务，该辞任自同日起生效。辞任上述职务后，王军辉先生将继续 于公司附属公司中国人寿养老保险股份有限公司担任董事长职务。 ...