港股市场表现 - 恒生指数上涨0.51%至25667.18点，恒生科技指数微跌0.05%至5743点，恒生国企指数上涨0.18%至9257.62点 [2][3] - 市场成交额达2948.11亿港元，南向资金净买入37.19亿港元 [2] - 有色金属板块领涨，天齐锂业和赣锋锂业分别上涨14.10%和10.39% [5][6] - 非银金融板块表现强劲，国联民生、东方证券和光大证券涨幅分别为5.84%、5.53%和4.77% [3][4] - 半导体板块活跃，华虹半导体和中芯国际分别上涨6.99%和3.08% [6][7] 行业动态 - 有色金属板块整体上涨，中国宏桥和中国大冶有色金属分别上涨6.28%和4.92% [5][6] - 保险板块中，中国人寿和中国平安分别上涨3.23%和2.03% [4][5] - 科网股涨跌不一，腾讯控股和美团-W分别上涨0.91%和0.9%，而哔哩哔哩和快手下跌超2% [7] 公司动态 - 泡泡玛特因创始人王宁接受央视专访预告新款Labubu，股价午后拉升，收盘上涨4.37% [8][12] - 泡泡玛特创始人王宁表示Labubu已成为世界级潮玩IP，需求量远超供应量，供应链面临挑战 [10][12] 资金流向 - 南向资金年内净流入规模达7974.5亿港元，接近去年全年8078.7亿港元的水平 [10] - 南向资金成交占比升至35%的高点，成为港股资金面的关键力量 [10] 投资策略 - 中金公司建议关注分红侧的保险板块和成长侧的AI应用、机器人及零部件、创新药等领域 [11]

连续震荡多日后，7月24日，泡泡玛特股价一路拉升，一度升涨5.2%，至收盘全天涨幅 4.37%，市值涨幅近150亿港元。此轮涨幅或与拉布布新品将在10月发布的消息有关。7月24 日，泡泡玛特创始人王宁在接受央视新闻专访中，展示了新款搪胶毛绒拉布布，并透露有可 能10月与大家见面。 新款搪胶毛绒拉布布为扎染工艺大娃 什么时候能买到拉布布？王宁称，本质上不希望产品在二手市场被过度炒作，正在尽一切努力让真正的 用户买到。"我们推迟了很多拉布布产品的发布，不想在产能不足的状态下推出新品。" 国元国际研报显示，潮玩的"保鲜期"并不长，头部IP的热销周期通常不超过3个月，因此产品需要快速 根据当下流行元素进行设计并完成销售。拉布布爆火后，人们难免拿其与各类长青数十年的经典IP对 比，并讨论其没有故事支撑的情况下能否火下去。 王宁在专访中称，"故事确实很重要，可以帮助你快速认识角色，但并不是必须有故事，IP才能成功。 当信息变得更丰富以及用户的时间变得更碎片化后，IP诞生的方式也会不一样。我们也在思考用更多的 方式，丰富现有IP的世界观。" 他认为，潮玩IP的长期运营中，不一定非要有电影内容，泡泡玛特城市乐园就是一个非超好 ...

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级 [7][11][36] 报告的核心观点 - 2025Q2轻工公募基金重仓比例0.86%，环比-0.01pct，处于2010年以来51%左右分位水平，二季度轻工基金配置比例排名第19，加仓幅度排名第17，2025Q2/2025H1中信轻工制造指数累计变动+7.83%/+6.85%，相对沪深300指数分别+6.57/+6.82pct，绝对收益在所有中信一级行业中排名第9/14位 [8][14][36] - 2025Q2轻工子板块重仓比例排序为文娱用品及电子烟（1.25%）、造纸（0.23%）、家居（0.23%）、包装印刷（0.03%），其中文娱用品及电子烟重仓比例环比提升（+0.48pct），家居（+0.05pct）和包装印刷（+0.01pct）略增配，造纸板块减配（-0.06pct），个股加仓前三为泡泡玛特0.94%（+0.41pct）、思摩尔国际0.11%（+0.08pct）和顾家家居0.08%（+0.03pct） [9][18][36] - 北上资金方面，晨光股份（+0.49pct）、欧派家居（+0.36pct）、裕同科技（-1.50pct）、索菲亚（-1.92pct）陆港通持股比例变动较大，具体为家居板块中欧派家居和匠心家居增配，其余家居企业减配，造纸板块中博汇纸业增配，太阳纸业维持不变，包装印刷板块中奥瑞金增配，裕同科技减配，文娱用品板块中晨光股份增配，明月镜片和百亚股份减配 [10][32][36] - 投资建议为新消费看好聚焦高成长性赛道、新业务占比迅速提升的相关标的，出口链关注越南产能覆盖美国敞口的相关出口企业，家居关注传统家居龙头，造纸关注太阳纸业，包装关注纸浆模塑海外需求和相关稀缺产能以及金属包装毛利率修复可能性 [11][36][37] 根据相关目录分别进行总结 轻工重仓比例0.86%，环比-0.01pct - 2025Q2轻工公募基金重仓比例0.86%，环比-0.01pct，处于2010年以来51%左右分位水平 [8][14][36] - 二季度轻工基金配置比例排名第19，加仓幅度排名第17，前3名依次为通信、银行和国防军工 [8][14] - 2025Q2/2025H1中信轻工制造指数累计变动+7.83%/+6.85%，相对沪深300指数分别+6.57/+6.82pct，绝对收益在所有中信一级行业中排名第9/14位 [8][14][36] 潮玩、电子烟重仓比例持续提升 - 2025Q2轻工子板块重仓比例排序为文娱用品及电子烟（1.25%）、造纸（0.23%）、家居（0.23%）、包装印刷（0.03%），其中文娱用品及电子烟重仓比例环比提升（+0.48pct），家居（+0.05pct）和包装印刷（+0.01pct）略增配，造纸板块减配（-0.06pct） [9][18][36] - 个股加仓前三为泡泡玛特0.94%（+0.41pct）、思摩尔国际0.11%（+0.08pct）和顾家家居0.08%（+0.03pct） [9][18][36] - 家居板块2025Q2基金重仓比例环比+0.05pct至0.23%，补贴限额预计短期影响家居订单，但地域限制加强有望提高头部企业竞争力，外销层面关税对公司利润增幅有一定抑制，但部分企业2025H1归母净利润仍实现44 - 61%的同比增速 [21] - 造纸板块2025Q2基金重仓比例环比-0.06pct至0.23%，木浆价格或将维持在低位震荡，太阳纸业“林浆纸一体化”优势明显，2025年南宁、山东等项目落地有望驱动业绩增长 [23] - 包装印刷板块2025Q2基金重仓比例环比+0.01pct至0.03%，纸包装关注海外纸浆模塑产线，金属包装关注反内卷政策和两片罐产业整合下毛利率修复可能性 [26] - 文娱用品及电子烟板块2025Q2基金重仓比例环比+0.48pct至1.25%，泡泡玛特2025H1业绩预告显示收入同比增长不低于200%，集团溢利同比增长不低于350%，英美烟草HNB新品Hilo后续有望登陆欧洲，新消费中长期逻辑不改 [28][30] 北上资金增持晨光股份、欧派家居 - 晨光股份（+0.49pct）、欧派家居（+0.36pct）、裕同科技（-1.50pct）、索菲亚（-1.92pct）陆港通持股比例变动较大 [10][32][36] - 家居板块中欧派家居（+0.36pct）、匠心家居（+0.13pct）增配，志邦家居（-0.05pct）、江山欧派（-0.11pct）、乐歌股份（-0.15pct）、顾家家居（-0.19pct）、索菲亚（-1.92pct）减配 [32] - 造纸板块中博汇纸业（+0.08pct）增配，太阳纸业（0.00pct）维持不变，华旺科技（-0.20pct）减配 [32] - 包装印刷板块中奥瑞金（+0.19pct）增配，裕同科技（-1.50pct）减配 [32] - 文娱用品板块中晨光股份（+0.49pct）增配，明月镜片（-0.12pct）、百亚股份（-0.18pct）减配 [32]

在2017年，美国「超级碗」的中场秀当中，英特尔用300架「Shooting Star」无人机，在空中组成了各种 图案，伴随着Lady Gaga的演唱，震撼了现场的美国观众。 2018年的韩国平昌冬奥会，英特尔再次出手，用1218架无人机，在空中拼出了奥运五环，又让全世界大 开眼界。 英特尔之所以进入这个领域，与其说是科技需求，还不如说是公关需求。 无人机表演从实验室，走向公众视野，最早是在2012年。 这一年，奥地利电子艺术中心的未来实验室（Ars Electronica Futurelab）在林茨「云之声」 （Klangwolke）艺术节，进行了全球首次户外无人机表演。但是，这次表演，仅仅使用了49架无人机， 观看范围，也局限于现场观众。 为什么在短短几年之内，无人机表演，就突然从一种小众科技，变得如此日常了？ 这期内容，我们就来聊聊，曾经被欧美主导的无人机表演产业，是怎么被中国公司抓到手中的。 01 其实在2018年之前，无人机表演的王者，还是英特尔。 现在哪哪儿都是无人机表演。大到奥运会，世博会，小到品牌发布会，城市宣传，乃至求婚，过生日， 都会搞个无人机表演。 而2017年「超级碗」，和2018年平 ...

港股泡泡玛特快速拉升涨近5%。据央视新闻，泡泡玛特创始人王宁称新款Labubu可能10月和大家见 面。 ...

泡泡玛特创始人王宁在接受央视新闻专访时表示，旗下潮玩IP LABUBU在全球引起抢购热潮，成为现 象级潮流玩具。王宁认为，这得益于公司多年来对IP的持续运营和创新设计。王宁表示，公司希望不仅 成为中国的迪士尼，更要成为世界的泡泡玛特。王宁还称，很多知名电影公司，包括好莱坞也想要拍摄 LABUBU的电影，目前都还在思考中，泡泡玛特在思考是自己做还是跟好莱坞合作，以及用什么样的 方式做。 ...

收购交易 - 中国儒意通过间接全资附属公司儒意星辰以2 4亿元收购快钱金融服务30%股份 交易分三期支付 完成后将成为快钱第一大股东 [1] - 快钱公司2011年获首批第三方支付牌照 主营企业综合支付解决方案 布局数字人民币及跨境业务 [1] - 收购旨在拓展第三方支付及金融科技领域 实现业务多元化 利用目标公司资源技术及政策优势创造协同效益 [1] 主营业务结构 - 电影电视剧内容制作板块2024年主控电影《逆行人生》 参与出品《误杀3》《唐探1900》等 制作电视剧《追风者》《白夜破晓》 2025年投资电影《长安的荔枝》 [2] - 线上流媒体平台南瓜电影截至2025年6月累计注册会员9930万 付费订阅用户3805万 [4] - 手游公司景秀游戏2022年成立 开发《仙境传说：爱如初见》《世界启元》等游戏 《世界启元》公测首日登顶IOS免费榜并保持一周前十 [4] 财务与融资 - 2024年公司营收36 71亿元同比增1 21% 经调整净利润12 51亿元同比涨120% [4] - 2025年完成两轮融资：1月发行股份募资38 7亿港元 4月发行23 41亿港元可换股债券 合计62 11亿港元（约56 65亿元人民币） [4] - 融资资金用于业务扩张 包括内容制作 版权购买 游戏业务发展 上下游整合及日常运营 [4] 其他投资动态 - 2025年1月拟以8 25亿元收购北京永航科技30%股份 后者核心资产为QQ炫舞系列游戏 [4] - 2025年5月万达电影子公司与儒意星辰拟以1 44亿元收购潮玩品牌52TOYS母公司乐自天成7%股份 [5]

Z世代消费特征 - Z世代（95后+00后）占中国总人口约20% 但贡献全国总消费力的40% [1] - 消费核心诉求中社交需求和精神需求优先 实用性退居其次 [1] - 基础生活支出追求性价比 但对体现个性和增强社交认同的商品愿意支付溢价 [1] 情绪消费市场现状 - 情绪消费市场规模预计2025年突破2万亿元 潮玩/文旅/宠物等关联产业年均复合增长率达12% [2] - 泡泡玛特品牌活跃用户中Z世代占比超70% LABUBU潮玩IP成为现象级符号 [1] - 消费逻辑从实物实用价值转向服务文化品质 审美价值和情绪价值权重提升 [2] 行业参与方动态 - 金融机构针对性创新产品 推出潮玩/旅游/电竞装备等情绪消费领域小额信贷 [3] - 传统风险评估模型面临挑战 情绪消费因主观性强导致潜在风险难以量化 [3] - 监管部门需规范金融机构业务行为 防止过度营销诱导非理性借贷 [4] 情绪消费产业表现 - 游戏/演唱会/养宠/潮玩成为情绪经济四大具象化载体 [2] - 泡泡玛特等公司通过IP运营强化情感连接 Z世代为情绪价值付费意愿显著 [1][2]

悦己经济市场规模 - "悦己经济"已从小众赛道成长为万亿元级市场，主要驱动因素包括居民收入水平提升、消费观念转变及Z世代等新兴消费群体崛起 [1] 消费结构变化 - 消费市场结构从生存型消费(食品、服装)向情感型消费(宠物用品、潮玩手办、高端个护)倾斜 [2] - 泡泡玛特公告显示上半年收入同比增长不低于200%，溢利(不包括金融工具公允价值变动损益)同比增长不低于350%，印证消费结构向精神满足和情感共鸣转变 [2] 多元化需求特征 - 年轻群体热衷潮玩、汉服等亚文化消费，中年人偏好健身、康养消费，老年人追求旅游、摄影等精神享受 [2] - 消费场景覆盖居家(香薰、智能按摩设备)、户外(露营装备、运动器材)、社交(小众珠宝、定制礼品)等全生活场景 [2] 产业升级与创新 - 美妆行业推出定制色号，宠物行业提供行为训练等细分服务，文旅行业开发小众目的地深度游产品 [3] - 需求牵引供给模式推动传统产业高端化、精细化转型，催生潮玩设计师、宠物沟通师等新兴职业 [3] 行业发展挑战 - 部分领域存在价格虚高现象，产品性价比与情感价值不匹配 [3] - 小众品类质量监管存在盲区，消费者维权成本较高 [3]

中国制造业创新与升级 - 全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，高技术制造业增加值增长9.5%，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产品产量分别增长43.1%、36.2%、35.6% [1] - 创意设计推动智能制造转型，如老铺黄金古法工艺与现代设计结合，海外门店客流量强劲，平均排队时间1至3小时，九成客户为首次光顾 [2] - 泡泡玛特凭借设计核心竞争力，组建2000多人设计师团队，LABUBU潮玩从图纸到生产工艺均体现设计匠心 [3] 国货品牌全球化与价值提升 - 老铺黄金2023年营收、利润同比分别增长166%和254%，2024年上半年延续增长势头 [2] - 德化华茂陶瓷"果蔬系列"餐具获海外200万元订单，义乌太阳能风扇帽跨境电商订单突破50万顶，国产智能马桶销量占全球六成以上 [4] - 全球前5000个品牌中中国品牌价值达1.76万亿美元，位居全球第二 [5] 工业设计与技术融合 - 工业设计是创新链起点和价值链源头，通过产品、工艺流程和商业模式设计融入制造业全链条 [6] - 小米汽车YU7车型美学设计与智造技术结合，工厂引入超700个机器人，关键工艺100%自动化，一体化压铸工艺使生产工时降幅74% [7] - 宁德时代与赛力斯"厂中厂"模式实现20分钟内供应链响应，问界高端电动车配备专属设计电池 [7] 数字化与智能化转型 - 2024年上半年中国推动大模型在制造业落地，发布多款全球首款AI终端产品，规上轻工业企业数字化研发工具普及率达86.2% [8] - 阿尔特汽车发布垂直AI创绘工具"TAI"，设计师绘图速度提升50%，30秒生成敦煌风格汽车内饰设计 [8] - 佛山家电产业通过设计差异化竞争，面向特定生活方式群体提升品牌情感价值和文化内涵 [9] 设计创新挑战与建议 - 当前存在原创设计能力不足、企业设计投入不足、短期逐利思维等问题 [9] - 专家建议构建设计创新激励机制，加大知识产权保护，深化产教融合培养新型设计人才，建立设计价值评估体系 [9] - 国际经验表明工业设计活跃度与工业创新能力、市场竞争力正相关 [9]