奇梦岛集团联合创始人、执行总裁施广强表示："公司将以更具创新性的产品与更贴近用户的场景，为 年轻人提供更丰富的情绪陪伴体验，让WAKUKU成为真正具有时代意义的年轻文化载体。" 智通财经APP获悉，周五，奇梦岛(HERE.US)涨10%，报5.79美元。消息面上，近日，奇梦岛首家线下 品牌旗舰店开业，成为品牌深化线下布局的里程碑。凭借11月底推出的全新毛绒三代产品"立刻开挂 吧"，奇梦岛集团旗下核心IP WAKUKU品牌热度再次飙升，该系列开售首周全渠道销售额突破1800万 元。 ...

文章核心观点 - 河南民营经济展现出强劲的活力与韧性 其主体数量已超过1100万户 头部企业实力不断增强 这得益于营商环境的持续优化和一代代豫商所具备的草根企业家精神 面对未来 河南正通过规划未来产业和融入全国统一大市场 为民营企业创造更多发展机会[3][6][10][11][14] 河南民营经济发展现状 - 河南民营企业100强入围门槛从2021年的约25.69亿元提高到今年的约32.9亿元 增幅超过20%[6] - 全省民营经济主体数量已超过1100万户 比“十三五”末全省各类市场主体总数还多了将近一半[6] - 全省个体工商户数量增加了将近250万户[6] - 洛阳钼业成为全省首家营收超过2000亿元的企业 且为民营企业[6] 民营经济韧性的驱动因素 - 外部因素在于营商环境的优化 例如省领导与企业家餐叙释放支持信号 以及实行“扫码入企”让企业家为政府部门打分等创新机制[10] - 内部因素在于豫商的企业家精神 典型企业如胖东来、蜜雪冰城、泡泡玛特均出身草莽 从个体工商户成长起来 具备向下的市场洞察力和向上深耕的定力[11] - 这种草根精神同样体现在制造业领域的“专精特新”和“隐形冠军”企业上 它们通过数十年深耕在各自领域打出影响力[11] 未来发展规划与机遇 - 河南计划营造便利高效的营商环境等“六个环境” 并打通融入服务全国统一大市场的卡点堵点[14] - 在产业布局上 河南将围绕具身智能、氢能与新型储能、生物制造、量子科技、新一代信息网络、前沿新材料等未来产业 以及先进核能、类脑智能、空天信息等前沿领域培育新的经济增长点[14] - 新一代企业家既可依托河南一亿人口的广大市场寻找机会 也可跟随省级规划深耕特定赛道[15]

一 个新爆款 IP的诞生，源于一场精密测试。 作者 | 兰杰 编辑 | 乔芊 12月22日，泡泡玛特旗下人气IP星星人与喜茶的联名产品正式上线，熟悉的抢购场面又出现了。 大家都是奔着星星人周边去的。其中最受欢迎的联名茶碗，相关套餐售价超78元，无论到货多少，都会开店秒没。有网友分享表示，门店九点半开门，她 从九点就开始尝试在小程序下单，但不断刷新也无法点进购买页面，再一看就售罄了。 上线当天，相关产品在美团App中的热度超过了瑞幸与"小黄人"、Blueglass与《魔法坏女巫2》的联名产品，位列趋势播报榜单的Top1。 这是泡泡玛特旗下又一IP爆火的缩影。 据北京市朝阳区一家泡泡玛特门店的店员表示，如今店内卖的最好的IP，就是星星人和 LABUBU ，二者的盲盒和毛绒产品都是缺货状态，只剩下香薰这 样的品类尚有存货。 泡泡玛特门店产品的补货时间和数量都是不确定的，但这些规则并没有让星星人相关的产品在门店里多停留一段时间——前一天刚补的货，不到一天的时 间就会卖完。 2025年上半年，泡泡玛特共有13个艺术家IP收入过亿，其中就包含2024年才签下的星星人。同时，创造了约4亿元收入的星星人，也是泡泡玛特旗下增长 ...

今年3月，成人兴趣在线学习服务商"量子之歌"宣布对潮玩品牌熠起文化（Letsvan）并购投资，以2.35 亿元收购后者61%股权并完成并表。 随后在8月末，公司实现对熠起文化的全资控股，同步将其中文品牌名焕新为"奇梦岛"。 11月，公司正式宣布剥离在线教育业务，将上市公司名称更改为"HERE奇梦岛"，标志着其正式All in潮 玩业务。 潮玩市场目前仍处于分散度高、持续增长的阶段，竞争并非零和博弈。头部如泡泡玛特在中国玩具市场 的份额也仅有10%。 LABUBU之下仍有不小的探索空间。 三季度，奇梦岛潮玩相关收入1.27亿元，环比增长93.3%，超出此前业绩指引，毛利率提升6.5个百分点 至41.2%。 在北京合生汇B1层，奇梦岛首家线下门店已于近期开业。 奇梦岛是今年最高调进攻潮玩、搪胶毛绒市场的玩家之一，也是目前资本市场上除泡泡玛特外，唯一一 家以IP创作和运营、手办、搪胶毛绒为核心业务的潮玩上市企业。 转变源于一家美股上市公司的业务转型。 随着行业对IP价值的认知不断深化，渠道方与生产端也纷纷发力自有IP，竞争日趋激烈。 对于以WAKUKU为代表的后来者而言，在实现从0到1的突破后，依然面临漫长而艰巨的 ...

放眼行业，LABUBU等爆款产品的出现，为潮玩市场打开了新的想象空间，推动一批新兴品牌借助流 量迅速崛起。 2025年，潮玩赛道迎来了一位跨界而来的上市公司玩家"奇梦岛"。 奇梦岛前身为成人兴趣在线学习服务商"量子之歌"。 完成对潮玩品牌熠起文化（Letsvan）的收购并剥离教育业务后，公司于今年11月正式更名"HERE奇梦 岛"，全面转向潮玩赛道。 其中，奇梦岛凭借其IP创作能力和产品力，借力明星资源以及名创优品等渠道的曝光加持，在不到一年 时间内，已快速跻身行业竞争前列。 三季度，奇梦岛潮玩业务收入达1.27亿元，环比大幅增长93.3%，超出此前业绩预期；毛利率亦提升6.5 个百分点，达到41.2%。 基于当前发展势头，管理层进一步提出2026财年7.5亿至8亿元的营收指引。 2025年底，奇梦岛首批直营门店陆续落地，预备借由品牌形象门店进一步深化线下运营与用户体验。 随着潮玩由小众圈层走向大众消费，奇梦岛在产品打造、营销策略、市场定位乃至并购转型等方面的探 索与实践，正逐步成为行业观察与研究的一个参考样本。 近日，信风与奇梦岛首席财务官谢东展开对话，探索其崛起路径与方法论。以下为编辑后的对话实录。 信风 ...

消费分级趋势 - 中国消费进入“消费分级”新阶段 表现为大众品追求性价比 同时对能提供情绪价值的创新产品和服务愿意支付溢价 [1] - 消费结构从生存型消费向享受型、精神型消费扩展 推动情绪消费兴起 潮玩、古法金、美容护肤等相关行业受到追捧 [2] 潮玩行业 - 中国潮玩市场快速扩容 2020-2024年规模从229亿元增长至763亿元 年复合增长率高达35.11% [3] - 日本潮玩行业集中度高 2021年CR3为45% 而中国潮玩市场相对分散 2024年CR5为20.8% [3] - 未来覆盖全产业链、拥有优质IP资源、渠道布局广泛的潮玩企业有望实现强者恒强 [3] 黄金珠宝行业 - 行业从渠道驱动转向产品与设计驱动 部分企业凭借精湛工艺设计和营销实现业绩快速增长 [1][4] - 金价快速上涨抑制了消费需求 部分企业门店拓展放缓甚至闭店 [4] - 随着黄金饰品工艺提升及“悦己”消费观念深入 黄金珠宝在非婚嫁场景的渗透率有望提升 [4] - 看好注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、高分红+高股息的龙头企业 [4] 化妆品行业 - 国货化妆品凭借研发与营销优势持续崛起 [1] - 短期行业恢复势头良好 “双11”大促部分国货品牌发展势头保持良好 [5] - 供给端国货美妆企业注重研发投入 凭借产品力和营销脱颖而出 需求端年轻消费者对国货接受度提高 [5] - 国货品牌有望进一步抢夺国外品牌份额 实现市占率提升 [5]

核心观点 - 报告核心观点认为，在扩内需背景下，应关注由消费分级和情绪消费兴起带来的商贸零售行业投资机会，具体包括潮玩、黄金珠宝及化妆品三个细分领域 [10] 市场回顾与重要新闻 - 2025年12月25日周四，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.47%收于3,959.62点，深成指涨0.33%收于13,531.41点，创业板指涨0.30%收于3,239.34点，沪深两市成交额达19,243.81亿元 [2][8] - 行业表现方面，国防军工、轻工制造、机械设备领涨，综合、有色金属、商贸零售领跌 [2][8] - 重要政策新闻包括：国家发改委与商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，自2026年2月1日起施行，主要鼓励外商投资先进制造业、现代服务业及中西部地区、东北地区和海南省 [3][9] - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会提出，将加强货币政策调控，保持流动性充裕 [3][9] 行业投资策略：商贸零售 - 我国消费已进入“消费分级”新阶段，表现为对传统同质化产品追求性价比，同时对部分新型产品或服务愿意支付溢价 [10] - 快节奏生活与信息过载推动情绪消费兴起，消费结构从生存型向享受型、精神型扩展，带动潮玩、古法金、美容护肤等相关产业发展 [10] 细分领域一：潮玩行业 - 受益于人均收入增长、情绪消费兴起及国内潮流文化发展，中国潮玩市场规模从2020年的229亿元快速增长至2024年的763亿元，期间年复合增长率高达35.11% [11] - 日本潮玩市场集中度较高，2021年CR3为45%，龙头公司通过布局全产业链、拥有丰富IP资源及实施全球化战略取得成功 [11] - 相比之下，中国潮玩市场目前较为分散，2024年CR5为20.8%，未来覆盖全产业链、拥有优质IP资源及广泛渠道布局的龙头企业有望强者恒强 [11] 细分领域二：黄金珠宝行业 - 金价快速上涨抑制了部分消费需求，导致一些企业门店拓展放缓或闭店，但部分优秀企业凭借工艺设计和营销实现了业绩快速增长 [13] - 全球经济不确定性及地缘政治风险持续，新兴经济体购入黄金可能继续推高金价 [13] - 随着黄金饰品工艺提升及“悦己”消费观念深入，黄金珠宝在非婚嫁场景的渗透率有望进一步提升 [13] - 看好注重产品设计、运营能力强、品牌势能强且具有高分红属性的黄金珠宝龙头企业 [13] 细分领域三：化妆品行业 - 短期来看，化妆品行业下半年恢复势头良好，“双11”大促期间部分国货品牌发展势头保持良好 [13] - 供给端方面，国货美妆企业日益注重研发投入，凭借产品力和营销手法在需求疲软背景下仍取得亮眼增长 [13] - 需求端方面，年轻消费者对国货美妆品牌接受度提高，国货品牌有望进一步抢夺国外品牌份额，提升市场占有率 [13] - 建议关注研发能力强、产品力突出且营销能力优秀的国货化妆品龙头公司 [13]

北京青年报记者昨天从朝阳区获悉，朝阳区"十四五"规划任务全面完成，"两区"新增入库项目数、落地 金额居全市首位，国贸桥、燕莎桥等61座桥下空间实现环境与功能双提升，为城市建设者提供床位1万 余张，"五宜"朝阳建设成果变得更加可感可及。 朝阳区深入落实城市总体规划。推动太古坊周边区域土地分层开发利用。实施23个老旧楼宇、传统商业 设施、公共空间等城市更新项目。统筹城乡建设，加快集体经济转型提质，王四营新能源科技产业园、 平房虎鲸文娱数字影棚等4个项目开工。 朝阳区深化建设花园城市示范区，推出一批全龄友好公园、社区微花园、花园式街区、滨水花径，朝平 公园建成开放，温榆河公园二期开园、朝阳段荣获国际花园城市竞赛全球总决赛"环境可持续发展项目 金奖"及"唯一特别奖"。水城融合方面，坝河颐堤港游船航线可直达城市副中心三大文化建筑，坝河口 蓄滞洪区成为防洪与赏游融合新名片。 朝阳区加快推进京密路等69条道路工程、地铁17号线等9条轨道交通工程，新增道路里程28公里、轨道 运营里程7.2公里，新增停车位1.4万个。精心塑造景观风貌，朝阳公园路、大屯数字未来城街区形成园 产景融合生态，京通快速路、广渠快速路、四环路综合品质提 ...

东方网记者程琦12月25日报道： 随着2025年步入尾声，上海的消费市场正以一种多元而充满活力的姿态迎接新年。从西岸艺术地标内一场引发情感共鸣 的潮玩大展，到本土电商平台"真金白银"的年终回馈，再到关注"银发族"脑健康的科学行动，这个冬天，上海的商业图景既有满足精神需求的"情绪价 值"，也有贴近日常生活的"品正价值"，共同构成了这座城市温暖而丰富的岁末烟火。 这个冬天，一种名为"哭泣勇气"的情绪表达正在西岸走红。由泡泡玛特携手艺术家Molly带来的Crybaby特展·上海站在西岸梦中心·梦工场正式开幕。这场 以"Letting Go...Holding On..."为主题，跨越四层、近2000平方米的展览，不仅是该IP在中国首次大型个展，也是迄今为止全球规模最大的一次亮相。开幕 当日，知名模特刘雯也现身观展。 潮玩IP变身"情绪出口"：Crybaby全球最大特展登陆西岸 记者在现场看到，展览不再是简单的玩具陈列，而是一个巨大的沉浸式情绪体验空间。最引人注目的，是由海洋球和充气软膜组成的、面积超800平方米 的"眼泪球池"，棕、黄、粉三色区域分别呼应着Cryteddy的守护、Crybaby的勇气与Crybunn ...

核心观点 报告认为，在扩内需的政策背景下，中国消费市场已进入“消费分级”的新阶段，消费者行为呈现追求性价比与为情绪价值付费并存的二元分化特征[2]。在此趋势下，以潮玩、黄金珠宝、化妆品为代表的“情绪消费”相关产业迎来发展机遇，其中具备全产业链布局、强大IP资源、优秀产品力及高分红属性的龙头企业有望实现强者恒强[2][3][4]。 行业回顾与展望 - **消费现状进入“消费分级”新阶段**：中国消费已从过去的“消费升级”进入“消费分级”，具体表现为：1）对技术附加值低、同质化严重的传统消费品，消费者更理性、更追求性价比；2）对设计独特、能带来愉悦情绪价值的新型消费品，消费者愿意支付溢价[2][15]。 - **社零增速平稳，结构性亮点突出**：2025年1-11月社会消费品零售总额累计同比增速为+3.98%，从过去双位数增长回落至单位数[15]。同期，限额以上单位金银珠宝、化妆品、体育娱乐用品类商品零售额分别累计同比+13.5%、+4.8%、+16.4%，显著跑赢大盘[15]。 - **政策大力支持消费提质升级**：2025年政府工作报告将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”提升至十大任务之首，引导消费从量的扩张转向质的升级[21]。《提振消费专项行动方案》从增收减负（需求端）和提质创新（供给端）两方面着手，全面激发消费潜力[23][25][26]。 - **情绪消费兴起成为核心趋势**：快节奏生活与信息过载影响心理健康，推动情感慰藉需求增长[30]。消费结构从生存型向享受型、精神型扩展，潮玩、美妆护肤、古法黄金等情绪消费品类受到追捧[2][30]。情绪消费主力为90后（44%）和00后（34%）人群，女性占比（64%）高于男性[32]。 潮玩行业 - **市场快速扩容，处于高速成长期**：受益于人均收入增长、情绪消费兴起及国内潮流文化发展，中国潮玩市场规模从2020年的229亿元增长至2024年的763亿元，年复合增长率高达35.11%[3][37]。盲盒是核心品类，2024年占比达36.6%[37]。 - **产业链价值集中于上游IP与下游渠道**：上游IP供给商（尤其是优质IP）议价能力强，是价值基础；下游拥有多个优质IP的渠道商话语权重[42]。 - **竞争激烈但集中度有提升空间**：行业新注册企业数量激增，2024年达8543家，2025年初至12月7日新增9612家，竞争白热化[44]。对比日本（2021年CR3为45%），中国潮玩市场较为分散，2024年CR5仅为20.8%[46]。 - **本土新锐企业增长迅猛**：2025年上半年，泡泡玛特营收138.76亿元，同比激增204.5%；布鲁可营收13.38亿元，同比增长27.9%；TOP TOY营收7.42亿元，同比增长73.0%[47]。 - **投资逻辑：关注全产业链布局的龙头**：借鉴日本龙头（如万代）经验，覆盖IP运营、产品设计、渠道销售全产业链，并拥有强大IP孵化运营能力和广泛渠道布局的企业，有望实现强者恒强[50]。 黄金珠宝行业 - **金价高涨抑制短期消费，但长期支撑因素强劲**：截至2025年12月19日，黄金现货价格达4337.60美元/盎司，年初以来累计上涨66.25%[51]。高金价抑制了黄金首饰消费，2025年第三季度黄金首饰消费量同比下降46.00%，占比降至39.55%[55]。但全球经济不确定性、地缘政治风险及新兴经济体央行持续购金（如俄罗斯、印度、中国增持黄金储备）有望继续推高金价[51][54]。 - **发展驱动力从渠道扩张转向产品创新**：金价高企导致龙头开店放缓甚至净关店，行业从追求门店数量转向关注门店质量和产品设计[56][58]。古法金等工艺提升产品吸引力，其市场规模在2018-2023年间年复合增长率达64.65%[55]。 - **“悦己”消费拓展非婚嫁场景**：随着工艺提升和“悦己”消费观念深入，黄金珠宝在非婚嫁场景的渗透率有望进一步提升[4][55]。 - **板块具备高分红防御属性**：行业成熟、现金流充沛，部分公司分红比例高。2024年，潮宏基、中国黄金、周大生、迪阿股份、豫园股份分红比例均在50%以上。周大生、老凤祥、中国黄金的股息率（TTM）较高，分别为7.4%、4.5%、4.3%[65][66]。 化妆品行业 - **行业销售持续恢复，国货表现亮眼**：2025年1-11月限额以上单位化妆品零售额累计同比+4.8%，跑赢社零大盘（+4.0%），下半年增速逐月修复[67]。2025年“双11”大促期间，美容护肤、香水彩妆销售额同比增长双位数，跑赢大盘增速（+14.2%）[68]。 - **国货品牌在线上渠道竞争力增强**：在2025年“双11”抖音美妆品牌榜单Top10中，国货品牌占据5席，包括韩束（第1）、珀莱雅（第2）等[69]。天猫榜单中，珀莱雅保持第1，薇诺娜位列第8[69]。 - **国潮崛起，年轻消费者接受度高**：44.2%的消费者每季度购买一次国货美妆，20岁以下群体购买频率更高[72]。消费者选择国货的主要原因是更适合国人（81.80%）、产品品质好（70.84%）和性价比高（56.75%）[72]。 - **优秀国货凭借研发、产品、营销突围**： - **研发投入加大**：国内头部企业持续加大研发，如贝泰妮2024年研发费用率达5.15%[76]。 - **产品差异化与大单品战略**：企业通过核心成分打造产品差异化，并推行大单品战略以提高复购率和利润水平[78]。 - **精准营销与渠道运营**：超过半数消费者偏好通过短视频、图文结合、直播等形式获取美妆信息，国货品牌善于利用新媒体进行精准营销[79]。 投资建议 - **潮玩**：建议关注覆盖全产业链、拥有优质IP资源、渠道布局广泛的潮玩龙头企业[3][85]。 - **黄金珠宝**：看好注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、具备“高分红+高股息”属性的黄金珠宝龙头企业[4][86]。 - **化妆品**：建议关注研发实力强、产品力突出、营销能力优秀的国货化妆品龙头公司[4][87]。