报告行业投资评级 - 给予通信行业“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 考虑通信行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，给予通信行业“推荐”评级 [2] - 建议关注算力产业链和卫星互联网方向，算力产业链方面，特朗普政府计划修改AI芯片出口限制，算力硬件国产化替代节奏或加快，光模块受关税影响弱化且估值处历史低位；卫星互联网方面，七部门发布规定为终端设备直连卫星服务管理提供指引，推动全链加速闭环 [3] 根据相关目录分别进行总结 周行情 - 行业指数方面，本周（2025.5.5 - 2025.5.9）上证综指上涨1.92%，深证成指上涨2.29%，创业板指上涨3.27%，申万通信上涨4.96% [2][10] - 细分板块方面，本周通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为8.91%，通信应用增值服务上涨幅度最低，涨幅为0.46%，各细分板块主要呈上涨趋势 [2][13] - 个股涨幅方面，本周通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为86.61%、9.45%和3.94%，有方科技（23.40%）、新易盛（21.63%）、武汉凡谷（20.99%）涨幅分列前三 [15] 本周通信板块新闻（2025.5.4 - 2025.5.10） - LightCounting表示贸易战给光模块市场前景蒙上阴影，下调2025年增速预期，增长主力将来自中国云公司需求，全球电信市场复苏将推动部分光模块市场重回增长轨道，AI竞赛为电信业带来新机遇 [17][18][19] - 七部门联合发布《终端设备直连卫星服务管理规定》，旨在促进和规范终端设备直连卫星服务健康发展，明确多项支持措施和相关要求 [19][20][21] - 美国特朗普政府计划撤销并修改拜登时期的AI芯片出口限制，考虑放弃分级制度，采用基于政府间协议的全球许可制度 [21][22] - 5G - A网速比5G快10倍，能在多方面提升通信体验，支持新功能，不会额外收费，各大运营商加速布局，有望解锁更多应用场景 [23][25][27] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2025.5.4 - 2025.5.10）华工科技、中天科技、长飞光纤、臻镭科技实施股份回购 [27] - 下周（2025.5.11 - 2025.5.17）天孚通信有股权激励一般股份限售解禁 [28]

报告行业投资评级 - 给予通信行业“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 本周通信行业表现良好，各细分板块主要呈上涨趋势，建议关注算力产业链和卫星互联网方向 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 周行情 - 行业指数方面，本周（2025.5.5 - 2025.5.9）上证综指上涨 1.92%，深证成指上涨 2.29%，创业板指上涨 3.27%，申万通信上涨 4.96% [2][10] - 细分板块方面，本周通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件涨幅最高为 8.91%，通信应用增值服务涨幅最低为 0.46%，各细分板块主要呈上涨趋势 [2][13] - 个股涨幅方面，本周通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为 86.61%、9.45%和 3.94%，有方科技（23.40%）、新易盛（21.63%）、武汉凡谷（20.99%）涨幅分列前三 [15] 本周通信板块新闻（2025.5.4 - 2025.5.10） - LightCounting 表示中国云厂商将带动 2025 年光模块市场增长，以太网光模块销售额 2024 年增长 90%，2025 年增速预期从 40%下调至 20%，增长主力来自中国云公司需求，全球电信市场复苏将推动部分光模块市场在 2025 - 2030 年重回增长轨道 [17][18] - 七部门发布《终端设备直连卫星服务管理规定》，明确多项促进终端设备直连卫星技术产业发展措施，向境内提供服务需取得相应许可和核准 [19][20][21] - 美国特朗普政府计划撤销并修改拜登时期的 AI 芯片出口限制，可能放弃分级制度，采用基于政府间协议的全球许可制度 [21][22] - 5G - A 网速比 5G 快 10 倍，能在多方面提升通信体验，支持新功能，不会额外收费，各大运营商正加速布局，其商用将带来新机遇 [23][25][27] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2025.5.4 - 2025.5.10）华工科技、中天科技、长飞光纤、臻镭科技实施股份回购 [27] - 下周（2025.5.11 - 2025.5.17）天孚通信有股权激励一般股份限售解禁 [28]

中国移动通信集团有限公司，成立于1999年，位于北京市，是一家以从事电信、广播电视和卫星传输服 务为主的企业。企业注册资本30000000万人民币。通过天眼查大数据分析，中国移动通信集团有限公司 共对外投资了52家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息2184条，专利信息5000条， 此外企业还拥有行政许可50个。 来源：金融界 中移智行网络科技有限公司，成立于2015年，位于上海市，是一家以从事软件和信息技术服务业为主的 企业。企业注册资本100000万人民币。通过天眼查大数据分析，中移智行网络科技有限公司参与招投标 项目675次，财产线索方面有商标信息106条，专利信息740条，此外企业还拥有行政许可8个。 金融界2025年5月9日消息，国家知识产权局信息显示，中移（上海）信息通信科技有限公司、中移智行 网络科技有限公司、中国移动通信集团有限公司取得一项名为"手写数字识别方法、装置、电子设备及 计算机存储介质"的专利，授权公告号CN114444554B，申请日期为2020年10月。 天眼查资料显示，中移（上海）信息通信科技有限公司，成立于2018年，位于上海市，是一家以从事科 技推广和应用 ...

市场表现 - 上证指数上涨0 28%，全市场3839只股票上涨 [1] - 创业板指数上涨1 65%，表现最强 [1] - 沪深300指数上涨0 56% [2] - 中证1000指数上涨0 76% [1] 行业板块 - 军工股延续强势 [1] - AI硬件产业链走强，铜缆高速连接、光模块方向活跃 [1] - 家庭用品、电信服务整体偏弱 [1] 成交量与持仓量 - A股全天成交1 32万亿元，较上日缩量1900亿元 [1] - 中证1000指数期权日成交量20 45万张，持仓量25 87万张 [1] - 沪深300指数期权日成交量8 96万张，持仓量18 34万张 [2] - 创业板ETF期权日成交量119 65万张，持仓量131 72万张 [2] 期权市场动态 - 中证1000指数期权成交量PCR值89 69%，持仓量PCR值85%，环比分别上涨25%和3% [1] - 沪深300指数期权成交量PCR值68 67%，持仓量PCR值70 26%，处于近一年90%分位以上 [2] - 创业板ETF期权成交量PCR值80 66%，持仓量PCR值82% [2] - 近月虚值看涨期权全线减仓，行权价6000点和6100点处尤其明显 [1] - 5月IO看涨和看跌期权均出现减仓趋势，持仓最高合约在行权价3800点处 [2] - 创业板ETF期权看涨和看跌期权持仓最高合约分别在行权价2 05和1 9处 [2] 市场格局 - 期权市场整体保持震荡偏强格局 [2] - 创业板ETF期权短期标的预计处于下有强支撑、上有强压力的震荡格局 [2]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收21.5亿美元，同比下降4.4%，低于Zacks共识预期21.6亿美元（偏差-0.48%）[1] - 每股收益(EPS)为-0.16美元，显著低于去年同期-0.05美元及分析师预期-0.09美元（偏差-77.78%）[1] - 过去一个月股价上涨8.2%，但跑输同期标普500指数11.3%涨幅，Zacks评级为"强力卖出"[3] 用户指标 - 住宅客户关系413万，略低于分析师平均预期416万[4] - 中小企业客户关系37.53万，接近预期37.61万[4] - 付费电视用户179万（预期182万），宽带用户396万（预期398万）均未达预期[4] 收入细分 - 住宅视频收入6.66亿美元，同比下滑11.9%，大幅低于预期7.05亿美元[4] - 住宅宽带收入9亿美元，同比下降1.9%，但超预期8.9亿美元[4] - 移动业务收入3670万美元同比激增47.4%，显著高于预期3346万美元[4] - 其他收入1809万美元同比暴涨52%，超出预期1691万美元[4] - 商业服务收入3.64亿美元同比微降0.4%，略超预期3.59亿美元[4]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收11亿美元，同比下降2%，非波多黎各业务营收同比增长2% [22] - 调整后OIBDA为4.07亿美元，同比增长8%，三个运营部门实现同比增长，包括波多黎各 [23] - 调整后OIBDA减去P&E增加额为2.86亿美元，同比增长4700万美元，占营收比例从22%提升至26% [23] - 调整后FCF（未分配给合作伙伴前）为负1.03亿美元，比去年同期改善4600万美元，分配后为负1.33亿美元 [24] - 截至Q1末，总债务82亿美元，净杠杆率4.6倍，完全互换借款成本6.5%，加权平均期限超五年 [32] - 截至2025年3月，资产负债表上有6亿美元现金，循环信贷额度可用8亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 C&W加勒比 - Q1营收3.64亿美元，同比持平，移动业务增长5%，B2B业务下降3% [26] - 调整后OIBDA为1.73亿美元，同比增长16%，调整后OIBDA利润率提高超600个基点至48% [27] C&W巴拿马 - Q1营收1.77亿美元，同比增长5%，移动业务增长16%，住宅固定业务增长3%，B2B业务下降6% [27] - 调整后OIBDA为6500万美元，同比增长15%，调整后OIBDA利润率提升至30% [28] 自由网络 - Q1营收1.1亿美元，同比增长3%，批发和企业业务线收入增加 [28] - 调整后OIBDA为5800万美元，同比下降2%，受网络维护和互连成本增加影响 [28] 自由波多黎各 - Q1营收2.98亿美元，同比下降11%，住宅固定、移动住宅和B2B业务均下降 [30] - 调整后OIBDA为8200万美元，同比增长16%，得益于成本降低 [31] 自由哥斯达黎加 - Q1营收1.58亿美元，同比增长2%，固定业务下降7%，移动住宅业务增长6%，B2B业务增长7% [31] - 调整后OIBDA为5900万美元，同比下降1%，受设备成本和坏账增加影响 [31] 各个市场数据和关键指标变化 C&W加勒比 - 移动业务新增1.5万用户，FMC渗透率同比提高4个百分点至超35% [9] - 市场结构有利，主要在双头垄断市场竞争，运营商理性且关注客户 [10] C&W巴拿马 - 固定业务在Q1持续增长，FTTH占家庭支出的65%，移动业务推动预付费向后付费迁移 [11] - FMC渗透率同比提高4个百分点至超30% [11] 自由哥斯达黎加 - 宽带业务在Q1持续增加，近一半网络为FTTH，移动业务新增3万后付费用户 [15][16] - FMC渗透率同比提高6个百分点至近35% [17] 自由波多黎各 - 固定宽带业务流失3000用户，后付费移动业务降低客户流失率，但新增用户进度慢 [18][19] - 市场竞争中，固定业务与Claro竞争，移动业务与Claro和T-Mobile竞争 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过固定移动融合（FMC）战略推动业务发展，在多个市场提高FMC渗透率，降低客户流失率，实现更可预测的收入 [6][7] - 实施成本管理措施，提高运营杠杆，扩大利润率 [7] - 计划在2025和2026年降低资本密集度，目标CapEx占比为14% [8][43] - 哥斯达黎加市场计划通过与TIGO的合资企业整合固定市场 [18] - 波多黎各市场将重点改善客户服务和成本结构，推进FMC战略，提升市场份额 [46][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025年第一季度开局良好，后付费移动和宽带业务关键绩效指标表现强劲，财务状况稳健，调整后OIBDA实现高个位数增长 [36] - 波多黎各业务因2024年迁移挑战和2025年复苏缓慢，拖累整体业绩，公司决定撤回2024 - 2026年三年指导 [37] - 预计波多黎各业务在下半年改善后付费移动关键绩效指标，成本削减措施将对下半年运营产生积极影响 [38] - 公司对整体前景持乐观态度，将继续关注成本控制和P&E增加效率，预计2025年调整后OIBDA和调整后FCF实现同比增长 [38][39] 其他重要信息 - 公司融资原则包括各信用池独立、保持可持续杠杆、追求长期到期期限、对冲风险和维持充足流动性 [34][35] - 股票回购计划近三个季度未执行，授权额度下还有2.4亿美元可用 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请介绍波多黎各的竞争环境，以及目前CapEx是否仍预计占比14%，如何在各地区分配？ - 公司将在2025和2026年实现CapEx占比14%，各业务成熟度相近，光纤到户和移动升级进度相似 [43][44] - 波多黎各固定业务与Claro竞争，移动业务与Claro和T-Mobile竞争，T-Mobile在手机补贴方面最激进，但竞争激烈程度未加剧 [44][45] 问题2：波多黎各的CapEx同比下降30%至服务收入的11%，是否可持续，以及临近再融资时是否会利用当地资产增强资产负债表？ - 波多黎各整体CapEx全年预计在15%中高水平，集团层面也有相关支出，如数字平台和无线核心网络等 [50][51] - 目前公司专注改善波多黎各业务运营和财务状况，为2026年中至晚期再融资做准备，业务改善将提升企业价值 [53] 问题3：之前多年指导中，波多黎各业务增长占比多少，若该业务需要额外资金，是由母公司还是当地资本结构解决？ - 未披露各业务具体增长占比，但2024年未预料到波多黎各业务挑战，导致撤回指导，其他业务表现良好，波多黎各业务也有望改善 [58][59] - 各信用池独立，母公司将根据资本分配方法决定是否提供资金 [61] 问题4：波多黎各的宏观环境对业务有何影响，以及每月EBITDA的内部目标是多少？ - 波多黎各市场良好，竞争环境有利，人口稳定，公司网络优势明显，但需解决内部问题，提升市场份额 [66][70][73] - 公司有内部指导方针，目标是将EBITDA提升到合适水平，解决运营问题后业务将改善 [74][75] 问题5：服务补偿同比增长26%至3400万美元，全年是否与Q1趋势一致，是否有回购抵消新股；本季度再融资活动后，平均外国成本从6.2%升至6.5%，今年现金利息费用预计多少？ - 股票补偿通常在上半年授予，全年趋势与往年相似 [88] - 再融资使平均利率上升，现金利息费用同比增加，但公司有利率互换组合对冲浮动利率风险 [87][88]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年预计调整后EBITDA约为34亿美元，全年收入在86 - 87亿美元之间 [7][26] - Q1总营收约22亿美元，同比下降4.4%，主要受住宅业务下降5.7%影响；业务服务下降0.4%，受LightPath收入增长7.3%支撑；新闻和广告下降3.1%，被其他业务52%的增长抵消，主要由移动设备收入增长驱动 [32] - Q1调整后EBITDA为7.99亿美元，同比下降5.6%，受收入下降影响，被节目成本节省和其他运营费用增加（不包括股份支付）部分抵消 [33] - Q1总毛利率同比扩大180个基点至68.8%，部分受非经常性节目成本节省推动，排除一次性项目后约为68.2% [34] - Q1调整后EBITDA利润率为37.1%，排除相关影响后约为37.2%，公司目标是长期实现40%的正常化调整后EBITDA利润率 [35] - 住宅ARPU为133.93美元，Q1同比下降1.3%，受视频客户数量减少、节目中断相关客户信用影响，部分被Q4末的费率调整和更高的新增客户ARPU（同比增长1.8%）抵消 [35] - 宽带ARPU增长2.4%至75.31美元，受费率调整、费率管控和升级活动推动 [36] - Q1自由现金流为负1.69亿美元，主要受现金利息5.47亿美元影响，同比增加1.45亿美元 [39] - 截至Q1末，加权平均债务成本为6.8%，加权平均债务期限为3.8年，73%的总债务为固定利率，杠杆比率为7.6倍（基于过去两个季度的年化调整后EBITDA） [41] 各条业务线数据和关键指标变化 宽带业务 - Q1宽带用户净流失3.7万户，若排除近两个月节目纠纷影响，净流失约3.5万户；宽带业务受用户流失率稳定支撑，东部地区表现同比改善，西部地区新增用户仍面临挑战，但流失率同比改善 [4][30] - 公司目标是到2026年底实现100万光纤用户，到2027年底实现100万移动用户线 [31] 视频业务 - Q1超过25%的新视频用户选择了30美元的入门级套餐Entertainment TV，显示出对经济实惠的精简套餐的强劲需求 [16] 企业业务（B2B） - 企业服务收入下降0.4%，受LightPath收入增长7.3%支撑 [32] - 公司统一了B2B和Optimum Media部门，以利用新的增长机会，为企业客户提供更多价值 [16] 移动业务 - Q1移动业务新增4.9万用户线，超过50万用户线里程碑，移动服务收入同比增长47% [5] 新闻和广告业务 - 新闻和广告收入下降3.1% [32] 各个市场数据和关键指标变化 东部市场 - 宽带业务在Q1尽管面临节目停播期，但表现同比改善，流失率达到过去三年的最佳水平 [49] 西部市场 - 新增用户仍面临挑战，受光纤过度建设者竞争和市场活动减少影响，但流失率同比改善 [31] - 在成熟光纤过度建设者的地区，公司竞争更有效，新增用户和流失率同比改善；在新光纤过度建设者进入的地区，公司有策略应对初始影响 [49][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2025年优先事项包括释放收入机会、提高运营效率、增强获奖网络、确保资本结构与长期运营目标一致 [7] - 采取针对性行动，通过解决客户 affordability 挑战和竞争压力，提供定制化套餐、本地化定价和增强产品定位及捆绑销售来实现更多收入机会 [8] - 执行一系列举措，提升客户体验，降低服务成本，增加节目协议灵活性，扩大数字和AI工具使用，提高运营成本和资本支出的投资回报率 [8] - 优化资本结构，评估出售非核心资产的机会，本周达成出售某些塔资产协议，预计收益约6000万美元，还达成出售i24新闻业务协议 [8] 发展方向 - 增强营销效果，通过AI和数字策略优化包装和报价，推出新的日常低价套餐，并与生活方式品牌合作提升价值 [10] - 扩大超本地策略，在高竞争地区提供有吸引力的定价和特色服务，已在这些市场实现超过10%的收入提升 [11] - 加强对多户住宅单元（MDUs）的关注，部署新的报告和分析工具，优化管理WiFi服务，今年新增3.2万个MDU接入点 [12][49] - 推出新的宽带增值服务，如Whole Home WiFi和Total Care，目标是实现宽带用户基础的30%以上渗透率；与迪士尼合作提供视频套餐，发展OTT流媒体合作伙伴关系 [13][15] - 统一B2B和Optimum Media部门，扩大光纤宽带产品供应，推出新的网络安全解决方案和连接备份服务，预计这些产品和增值服务的渗透率将超过30% [16][18] - 优化节目协议，通过数据和分析争取更好的价值和灵活性，在节目谈判中积极与客户沟通，减少客户不便和流失 [20] - 推进数字化转型，从传统系统向数字平台过渡，优化组织结构和人员配置，与谷歌云扩大合作，利用生成式AI技术改善客户服务和运营效率 [22][23] 行业竞争 - 宽带业务竞争激烈，东部面临成熟电信公司和固定无线竞争，西部面临光纤过度建设者和固定无线竞争，公司市场被45%过度建设，且过度建设者持续进入市场 [45] - 公司通过推出新的市场策略和产品组合，如收入受限产品、超本地策略和MDU策略，应对竞争，同时用户流失率达到过去三年最佳水平 [46][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第一季度取得了有意义的进展，稳定了业绩，为长期成功奠定了基础，得益于客户和网络体验的改善、市场策略的扩展和业务转型 [3] - 2025年公司预计实现约34亿美元的调整后EBITDA，稳定宽带用户趋势，提高投资回报率，公司有信心通过实施的战略实现这些目标 [7] - 移动和光纤业务是重要的增长机会，公司预计到2026年底实现100万光纤用户，到2027年底实现100万移动用户线 [31] - 尽管竞争激烈，但公司通过不断优化市场策略和产品组合，能够应对挑战，实现收入、用户和EBITDA增长 [71] 其他重要信息 - 公司重新获得“最佳工作场所”认证，体现了推动公司发展的企业文化 [4] - 公司因卓越的客户服务和客户服务转型获得全球甜菊奖认可 [6] - 公司新增2.5万个总接入点，光纤接入点增加3.3万个，到季度末达到300万个光纤接入点，继续以光纤丰富的方式扩展业务 [37] - 公司开始对DOCSIS 3.1网络进行中频段升级，扩大和重新分配频谱以实现超过1G的下载速度，LightPath业务进入俄亥俄州哥伦布市场 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：请提供宽带业务竞争格局的额外背景，包括光纤和SWA竞争的影响，客户行为是否有变化，以及未来几个季度是否有机会减少宽带用户流失？ - 竞争格局依然激烈，东部面临成熟电信公司和固定无线竞争，西部面临光纤过度建设者和固定无线竞争；75%的受访客户面临月度费用挑战，公司推出了收入受限产品；MDU市场竞争激烈，公司推出新策略并新增3.2万个MDU接入点；公司用户流失率达到过去三年最佳水平，在西部成熟光纤过度建设市场竞争更有效 [45][48][49] 问题：请介绍低端产品的推出时间和预期增长情况，以及无线用户的保险统计数据更新？ - 公司正在分阶段推出低端产品，今年将扩展到50万户家庭，更多销售速度和新增用户数据可能在下次电话会议公布；移动设备保护保险推出六个月后，渗透率已达10% [55][56] 问题：暂停与债券持有人讨论的原因是什么，是否陷入僵局，讨论是否有可能恢复，以及讨论的差距有多大？ - 公司与合作社的谈判已结束，未达成潜在交易协议，目前暂无更多信息分享，公司将积极管理债务到期情况，探索所有管理债务组合的选项 [62][63] 问题：请谈谈公司定价的竞争力，是否认为已经完成了宽带定价和无线捆绑套餐的调整，达到了理想状态？ - 团队在定价方面取得了显著进展，利用AI和科学方法进行费率调整和促销活动，新的超本地策略和收入受限产品使公司能够更有效地竞争；公司自管理层加入以来，移动和光纤用户数量大幅增长，团队对业务的掌控力增强，有信心实现收入、用户和EBITDA增长 [69][70] 问题：在符合条件的人群中，有多少已经是公司客户，如何平衡产品蚕食风险和新增用户获取？西部地区何时能改善宽带净增趋势？ - 公司在推出收入受限产品时非常谨慎，通过工具和流程确保最大化客户终身价值；在西部成熟光纤过度建设市场，公司竞争更有效，新增用户和流失率同比改善，公司将利用收入受限产品、MDU策略和超本地策略应对新进入者竞争 [77][78]

央企科技主题ETF跟踪指数分析 核心观点 - 军工、央企科技板块表现突出，多只主题ETF涨幅居前，主要跟踪中证国新央企科技引领指数和中证诚通央企科技创新指数 [1] - 两指数在定制主体、选样方法、行业分布、权重股集中度、历史收益及估值方面存在差异，但样本空间、指数目的和研发占比要求相同 [2][3][4][6][8][10][12][14][15][17][20] 六大不同点 1 定制主体 - 中证国新央企科技引领指数由国新投资有限公司定制 [2] - 中证诚通央企科技创新指数由中国诚通集团定制 [2] 2 选样方法 - 国新指数采用归母净利润增速、营收增速、总市值、研发支出占比四项指标 [3] - 诚通指数侧重专利数量、专利质量和股权激励实施情况 [3] 3 行业分布 - 国新指数前三大行业为航空航天与国防(44 8%)、电子(19 9%)、半导体(15 2%)，合计占比近80%，集中度高 [4] - 诚通指数前五大行业为电信服务、航空航天与国防、电子、电力设备及有色金属，分布更均衡，合计占比超80% [6] 4 前十大权重股 - 国新指数前十大权重合计52 63%，海康威视(9 55%)、中航光电(7 05%)占比最高 [8][10] - 诚通指数前十大权重合计60 34%，中国电信(8 85%)、海康威视(8 55%)、中国移动(8 28%)、国电南瑞(7 28%)占比较高 [12][13] 5 历史表现 - 近一年收益相近，但近三年及五年诚通指数表现更优 [14] - 国新指数波动率在近一年至五年均高于诚通指数 [14] 6 指数估值 - 国新指数市盈率TTM处于历史100%分位，估值较高 [15] - 诚通指数市盈率TTM在历史80%分位以上，但可参考时间较短 [17] 三大相同点 - 样本空间均为国务院国资委下属央企上市公司 [20] - 指数目的均为反映央企科技创新领域表现，服务国家创新战略 [20] - 均要求成分股"过去一年研发支出占营业收入比例不低于3%" [20]

消费者投诉情况分析 - 2025年第一季度全国消协组织共受理消费者投诉461767件，同比增长33 33% [1] - 为消费者挽回经济损失23723万元 [1] 商品大类投诉前五位 - 家用电子电器类、服装鞋帽类、日用商品类、食品类、交通工具类投诉量居前 [1] - 服装鞋帽类、日用商品类投诉量比重较2024年一季度上升 [1] - 农用生产资料类投诉量比重较2024年一季度下降 [1] 服务大类投诉前五位 - 互联网服务类，生活及社会服务类，教育培训服务类，销售服务类，文化、娱乐、体育服务类居前 [1] - 金融服务类，文化、娱乐、体育服务类，公共设施服务类投诉量比重较2024年一季度上升 [1] - 生活及社会服务类、互联网服务类、电信服务类投诉量比重较2024年一季度下降 [1]

据报道，日本电报电话公司(NTT)将通过收购要约使日本电信电话子公司NTT数据(NTT DATA)成为其全 资子公司。(智通财经) ...