比特币此次价格突破了117000美元，这是其价格历史上的又一个重要标志。在此之前，比特币价格常常 大幅波动。不过此次创下新高，还是出乎了很多人的意料。推动价格上涨的原因有不少，比如在全球流 动性宽松的情形下，投资者开始寻觅新的投资途径。部分大型金融机构进入市场，增强了市场的信心， 也增加了资金。 市场反应 比特币价格突破了117000美元，这个价格创造了新的高度，这种情况在金融市场引起了极大的轰动。比 特币有着去中心化的特性，它的总量是固定的，吸引了众多投资者的关注。可是，比特币价格波动剧 烈，并且缺少监管，这产生了不少隐患。接下来就详细说一说这一现象。 价格飙升 金融市场对此有了明显反应，这带动了加密货币市场的整体情绪，进而使得相关概念股迎来一波上涨， 投资者参与热情高涨，一些原本持观望态度的人也心动入场，不过不少专家表示担忧，因为现在价格处 于高位，追高风险较大，所以投资需谨慎 。 技术分析 从技术方面来说，这次比特币价格上涨展现出了良好的状态，各项技术指标都处于积极的形势，价格走 势所形成的上升趋势线比较稳固 。不过，技术分析只是在一定程度上起到参考的作用，它没办法完全 精准地预测后市的发展状况，因为比 ...

比特币价格走势 - 比特币价格持续飙升 最新上涨超5%达1169085美元 盘中最高触及117488美元 较年初涨幅超过20% 较2020年低点累计上涨超20倍 [1] - 24小时内全球中心化交易所的比特币空头平仓金额达318亿美元 较前一日激增62% 成为推动比特币价格创历史新高的重要推手 [3] - 当前比特币期货市场的未平仓合约中空头头寸占比仍达42% 多数集中在115000美元以下的防御性点位 若价格持续站稳117000美元 可能引发新一轮规模达5亿美元的空头平仓 [3] 监管环境与机构动态 - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效 首创"价值锚定监管"原则 允许合规稳定币发行商接入传统金融基础设施 [4] - 欧盟《加密资产市场监管法案》将比特币纳入大宗商品型资产 明确其财产权属性 [4] - 特朗普媒体与科技集团计划推出"Truth Social Crypto Blue Chip ETF" 拟投资比特币、以太坊、Solana、Cronos和XRP等多种数字资产 [4][5] 市场预测与机构观点 - 渣打银行数字资产研究主管预测 三季度比特币价格可能突破135万美元 2025年末有望升至20万美元 [5] - 招商证券认为美国将迎来加密资产宽松监管时期 预计7-8月发布全新监管政策 内容包括划定清晰的监管边界 减少执法行动 平衡金融创新与投资安全的关系 [7] 高杠杆交易风险 - 过去24小时全球加密货币市场爆仓总金额达541亿美元 1197万名投资者因杠杆头寸穿仓被迫离场 其中空单爆仓占比高达89% [7]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 构建理解稳定币从铸币到流通的全生命周期的分析框架，梳理美元稳定币产业链各方参与者，预计香港稳定币生态将加速构建，持续看好香港加密货币及虚拟资产交易生态的进一步构建及完善 [5][6][95] 根据相关目录分别进行总结 如何理解稳定币技术架构 - 稳定币基于区块链技术发行，平衡了开放性与稳定性，区块链分为公有链、私有链和联盟链，以太坊生态是 TVL 规模最大、开发者活跃的网络 [13] - 主流稳定币流动性充足，在主流交易所和去中心化交易平台有交易对，覆盖主要公链；新兴稳定币初期在特定公链和部分中心化交易所上线 [16] - USDT 最初基于比特币 Omni 协议发行，后转向波场和以太坊，TRON 成为提供 USDT 最大的网络；USDC 于 2018 年在以太坊主网上线，已在 23 条区块链网络得到原生支持 [20][31] - 稳定币跨链流通除原生部署外，还可借助跨链桥技术，如 USDC 可通过官方原生跨链协议和桥接跨链两种方式实现跨链流转 [36] 稳定币发行方 - Tether 发行的 USDT 是全球最早、规模最大的稳定币，市值占比 62.1%，盈利依赖零成本资金投资收益和铸币与赎回收入；储备资产多元化，“不合规部分”贡献近 40%利润；但合规性存在不足，未来全面合规可能性较低 [39][43][54] - Circle 以“合规”为标签上市，与 Coinbase、BlackRock 合作，核心商业模式中“朋友圈”重要，竞争优势在于合规透明与生态共建，但盈利增长兑现周期长 [58] 服务商/做市商 - OTC 服务商在客户铸币需求等场景提供撮合服务，通过佣金和手续费盈利；交易做市商和套利者在稳定币脱锚时稳定市场，以做市利润和套利差价盈利；全球主流稳定币背后有活跃做市与 OTC 网络，但处于监管灰色地带 [61][62] 资管机构 - 稳定币资产管理方依法合规管理储备资产，保障安全、流动性和价值稳定；以 USDC 为例，约 86%储备资产投向 Circle Reserve Fund，由贝莱德管理，年管理费率 0.16%，需定期披露报告和投资组合 [63][64] 托管机构 - 稳定币托管机构需遵循客户资产、禁止混同、客户优先原则，履行信息披露职责；托管方商业模式为托管费和吸收存款，如 USDC 储备金由贝莱德基金托管于纽约梅隆银行 [68][69] CEX/DEX - 中心化交易所（CEX）由中央组织运营，2025Q1 加密市场现货交易量集中，10 家代表性交易所覆盖 90%以上交易量，形成“一超多强”格局，稳定币早期崛起离不开 CEX 支持 [70] - 去中心化交易所（DEX）在区块链上运行，无需中心化中介，运营效率高于 CEX，如 Uniswap 等项目 [81] 加密货币钱包 - 加密货币钱包支持稳定币存储、管理和流通，盈利模式多元化，包括 Swap 服务费等；分为托管与非托管、冷钱包与热钱包；支持稳定币多样化应用场景，但存在潜在合规风险，未来将在多链兼容等方面发力 [85][92][95]

美股市场表现 - 美股三大指数集体上涨 道指涨192.34点至44650.64点涨幅0.43% 标普500涨0.27%至6280.46点 纳指微涨0.09%至20630.66点 标普500年内第八次刷新收盘新高 [4] - 大型科技股涨跌互现 特斯拉收涨4.73% 因CEO透露自动驾驶出租车服务将扩展至旧金山湾区 Grok功能即将上线特斯拉车辆 [4] - 英伟达总市值首次突破4万亿美元 [3][5] 行业板块动态 - 航空股集体大涨 达美航空涨11.99% 美联航涨14.33% 美国航空涨12.72% 因业绩展望显示航空需求反弹 [8] - 稀土概念股表现强劲 MP Materials暴涨50.62% 获美国防部数十亿美元合作订单 NioCorp Developments涨26.97% Energy Fuels涨16.46% [10] 加密货币市场 - 比特币续创历史新高 价格突破117000美元 24小时涨幅超5% 最新报115877.4美元 [14] - 主要加密货币普涨 ETH涨6.37%至2948.29美元 SOL涨4.74%至164.65美元 XRP涨5.24%至2.5438美元 DOGE涨8.32% [15] - 24小时内全球加密货币市场爆仓金额达11.27亿美元 其中空单爆仓10.08亿美元 [16] 美联储政策动向 - 特朗普再次公开施压美联储降息 美联储理事沃勒表态支持7月降息 认为现行利率水平过高 [18][19] - 旧金山联储主席戴利预测2025年可能降息两次 圣路易斯联储主席称关税影响或延迟至2026年显现 [20] - 芝商所FedWatch工具显示市场预期9月降息25个基点的概率接近64% [20]

港股市场表现 - 恒生指数收涨1 9% 恒生科技指数收涨2 08% 国企指数收涨1 83% [1] - 中资券商股大幅走强 中州证券(01375 HK)涨超64% 市值突破150亿港元 [1] - 加密货币概念连日上涨 新火科技控股(01611 HK)涨超18% [1] - 生物医药概念回升 药明康德(02359 HK)涨超11% [1] - 保险 芯片 黄金 科网等概念涨幅居前 [1] - 教育 电力设备 电池 内房等概念早盘低迷 [1] 个股表现 - 金涌投资(01328 HK)收涨28% [1] - 巨星传奇(06683 HK)收涨21% 因周杰伦发布第一个抖音视频 [1] - 阿里巴巴(09988 HK) 美团(03690 HK)均涨超3% [1]

比特币价格创历史新高 - 比特币于周四盘中最高触及116,488.83美元，创历史新高，年初至今涨幅超过20% [1] - 市场将此轮涨势归因于美国政策支持与机构买盘的共同推动 [1] 美国政策支持加密货币 - 美国总统特朗普签署行政命令，宣布设立"国家战略加密货币储备"，成为美国首次在官方层面引入数字资产战略 [1] - 特朗普任命多位加密货币支持者进入关键岗位，包括美国证券交易委员会委员保罗·阿特金斯以及美国科技顾问委员会主席大卫·萨克斯 [1] - 特朗普媒体与科技集团计划推出一只名为"Truth Social Crypto Blue Chip ETF"的加密货币交易型基金，拟投资包括比特币、以太坊、Solana、Cronos和XRP在内的多种数字资产 [1] 机构投资者广泛参与 - 自2024年1月美国批准首批现货比特币ETF以来，相关产品已吸引超过500亿美元的资金流入 [2] - 2025年7月的前两周，ETF净流入超过12亿美元，显示出机构投资者对加密资产配置的热情高涨 [2] - 贝莱德旗下的IBIT基金资产管理规模已达760亿美元，较年初增长两倍 [2] 市场情绪与潜在风险 - 比特币价格波动性仍然较高，且与股市表现存在较强关联性，尤其在市场下行时更为明显 [2] - 部分投资者已经选择在高位套现，价格短线波动加剧 [2] - 比特币后续能否站稳高位，关键仍取决于宏观环境与贸易局势的走向 [2] 美联储政策与市场影响 - 美联储6月会议纪要显示，多数美联储官员认为年内降息是合适的，释放出更为鸽派的信号 [3] - 这一立场增强了市场风险偏好，间接利多包括比特币在内的高波动资产 [3] - 美元指数近期持续走弱，作为以美元计价的加密资产，比特币也因此受益 [3] 美国股市表现 - 周四美国股市同步收高，标普500指数与纳斯达克指数双双创下收盘新高 [4]

比特币价格创新高 - 比特币周四盘中最高触及116,488.83美元，创历史新高，年初至今涨幅超过20% [1] - 市场将此轮涨势归因于美国政策支持与机构买盘的共同推动 [1] 美国政策支持 - 美国总统特朗普3月签署行政命令，宣布设立"国家战略加密货币储备"，首次在官方层面引入数字资产战略 [1] - 特朗普任命多位加密货币支持者进入关键岗位，包括美国证券交易委员会委员保罗·阿特金斯及美国科技顾问委员会主席大卫·萨克斯 [1] - 特朗普媒体与科技集团计划推出"Truth Social Crypto Blue Chip ETF"加密货币交易型基金，拟投资比特币、以太坊等多种数字资产 [1] 机构投资者参与 - 自2024年1月美国批准首批现货比特币ETF以来，相关产品已吸引超过500亿美元的资金流入 [2] - 2025年7月前两周，ETF净流入超过12亿美元，显示机构投资者对加密资产配置热情高涨 [2] - 贝莱德旗下的IBIT基金资产管理规模达760亿美元，较年初增长两倍 [2] 市场关联性与宏观环境 - 比特币价格波动性较高，与股市表现存在较强关联性，市场下行时更为明显 [3] - 美联储6月会议纪要显示多数官员认为年内降息合适，释放鸽派信号，增强市场风险偏好，间接利多比特币 [3] - 美元指数近期持续走弱，作为以美元计价的加密资产，比特币因此受益 [3] 美国股市表现 - 周四美国股市同步收高，标普500指数与纳斯达克指数双双创下收盘新高 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稳定币行业 - **公司**：Meta、沃尔玛、亚马逊、Shopify、渣打银行、Ripple、Solana、泰达（Tether）、Circle、Coinbase、蚂蚁集团、OSL 集团、Hashkey、新大陆、新国都、拉卡拉、优博讯、雄帝联支付、宇信科技、天洋科技、长亮科技、恒生电子、顶点软件、金证股份、大智慧、蚂蚁链、京东链、国盾量子、中安在线、朗新科技、协鑫能科、卓翼信息、安恒信息 [1][5][8][14][15][16] 纪要提到的核心观点和论据 - **市场现状**：全球稳定币市场规模达 2500 亿美元，主要应用于加密货币交易，USDT 以 1600 亿美元市值占 62.5%市场主导地位，USDC 规模超 600 亿美元占 24% [1] - **发展趋势**：未来跨境支付和跨境贸易将成核心增长点，渣打银行预测未来三年市场将增长至 2 万亿美元，其他机构预测未来 5 - 10 年可达 3 - 4 万亿美元 [1][9] - **竞争格局**：USDT 储备金制度灵活、盈利能力强但合规性待提升，USDC 合规性高但盈利性相对弱 [1][8] - **技术支持**：Ripple 和 Solana 等区块链技术被广泛支持，其高频交易能力满足跨境支付需求，成加密市场与传统金融衔接桥梁 [1][10] - **投资方向**：包括发行端（香港稳定币牌照申请）、交易层面（香港独立交易平台）、支付方向（跨境贸易和零售）、金融 IT、股权关系公司以及 RWA（真实世界资产）等 [2][15][16] - **对金融格局影响**：稳定币发展可能推动港币和人民币国际化，动摇美元霸权地位，受香港稳定币条例实施和大公司涉足催化，海外优质稳定币公司股价或推动 A 股相关行情 [17] 其他重要但可能被忽略的内容 - **稳定币定义和类型**：稳定币是价格相对稳定的加密货币，通常与法币挂钩，主要类型有法币抵押型、加密资产抵押型和算法稳定币 [3] - **应用场景优势**：稳定币支付可降低跨境支付成本至几美分以下并实现实时到账，推动跨境零售发展 [1][4] - **主要公司动向**：Meta 洽谈引入稳定币支付，沃尔玛等尝试接入或发行自己的稳定币 [5] - **全球法规**：欧盟出台《加密资产市场监管法案》，香港《香港稳态货条例》8 月 1 日实施，美国《Genius 法案》对发行商提出严格监管要求 [1][7] - **USDT 盈利方式**：包括美债、现金及等价物投资收益，比特币、黄金投资收益，交易手续费、借贷服务和利息收入等 [11] - **USDC 特点**：将 90%以上储备金放储备基金，99%以上投资现金及等价物，收益性低，主要收入来自美债收益率，2024 年利润约 1.5 亿美元，因向 Coinbase 分成利润下降 [12] - **Coinbase 与 USDC 合作影响**：Coinbase 对 USDC 提供资源支持，持有比例上升，合规性助提升市场份额，市场规模扩大或使分成比例下降推动利润率提升 [14]

美股市场表现 - 美国三大股指小幅收涨，标普500指数涨0.27%至6280.46点，纳指涨0.09%至20630.66点，道指涨0.43%至44650.64点，标普500和纳指均创新高 [5][6] - 大型科技股涨跌不一，特斯拉涨超4%，英伟达涨0.75%，苹果涨0.6%，谷歌涨0.57%，亚马逊跌0.13%，微软跌0.4%，脸书跌0.76% [9][10] - TAMAMA科技指数上涨0.42%至17653.75点，苹果股价达212.41美元，特斯拉股价达309.87美元 [10] 美联储政策动向 - 美联储理事沃勒称美联储可考虑7月降息，建议将资产持有更多转向短期国债，认为27万亿美元的准备金规模可能是合适目标，目前为33万亿美元 [7] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特批评美联储缺乏透明度，未发布解释关税影响的模型，并担忧美国利率与欧洲利率脱钩 [7] 机构观点与风险提示 - 高盛指出2025年下半年美股牛市面临三大风险：经济增长冲击、利率波动及美元走弱，建议通过低波动性股票、防御性资产等分散风险 [7] - 摩根士丹利警告美股动量策略正遭遇回撤，相关指数自6月底显著下跌，可能与系统性交易、高杠杆操作及集中度风险有关 [7] 科技行业动态 - 特斯拉旗下xAI发布人工智能模型Grok4，称其为目前世界最强大模型，性能优于Gemini2.5Pro和Claude4 [11] - 特斯拉计划扩展自动驾驶出租车服务至旧金山湾区，有望在一两个月内落实 [11] - 亚马逊考虑对AI初创公司Anthropic进行新一轮数十亿美元投资，此前已投资80亿美元 [11] - Meta为从苹果挖走的人工智能模型主管庞若鸣提供超过2亿美元的薪酬礼包 [11] 比特币市场 - 比特币价格一度突破117000美元，24小时内中心化交易所的空头平仓金额达3.18亿美元 [13][14] - 加密货币相关股票上涨，比特币矿业公司Mara Holdings和Riot Platforms股价各涨逾2%，Coinbase和Robinhood股价各涨4% [14] 国际经贸动态 - 巴西总统卢拉表示将与美国进行关税谈判，若无效将根据《经济互惠法》对美采取对等反制措施，包括征收50%关税 [16] - 美国计划自8月1日起对巴西商品征收50%关税，特朗普称卢拉对前总统博索纳罗展开政治迫害 [16] 军事援助 - 美国计划向乌克兰提供价值3亿美元的军事援助，可能包括"爱国者"防空导弹系统和进攻型中程火箭 [18]

SEC加密货币ETP披露新规 - 美国证券交易委员会发布加密货币交易所交易产品披露新规 标志着加密监管重大转折 [1] - 新规为瑞波币 索拉纳币 特朗普迷因币等数十项ETF申请铺平道路 产品上市时间从240天压缩至75天 [1] - SEC首次明确加密资产纳入投资基金框架 重组加密货币执法团队并暂停多项高关注度诉讼 [1] - 新规承认加密ETF已成为主流 通过标准化流程降低发行方与监管机构沟通成本 [1] 市场反应与产品创新 - 新规刺激市场情绪 REX Financial与Osprey Funds推出首只索拉纳币质押ETF 首日吸金1200万美元 [3] - 纳斯达克 芝加哥期权交易所等机构与SEC磋商通用申请模板 预计未来几天内提交 [3] - 新规要求发行方以通俗易懂英语披露托管安排 市场竞争风险等差异化因素 废除现行19(b)4特殊表格 [3] XBIT平台表现与技术优势 - 2025年第二季度越南用户通过XBIT交易的USDT稳定币量环比增长198% 远超行业平均水平 [3] - XBIT跨链协议可与TCBS代币化证券平台无缝对接 为股票 债券等传统金融资产数字化提供流动性支持 [3] - XBIT通过技术创新与合规化发展为行业注入新活力 连接传统金融与加密世界 [5] 行业趋势与未来展望 - SEC监管框架调整与XBIT技术革新共同推动监管规范与创新驱动的加密市场新图景 [5] - 随着更多ETF产品落地 加密资产有望真正迈入主流投资领域 [5] - XBIT成为投资者布局加密资产新选择 提供高效安全交易渠道 [1][5]