国内外海上风电景气度提升 - 2025年国内新增海上风电规模有望超过12GW，同比增长100%，深远海项目启动将保障中长期稳定增长 [1] - 2024年欧洲新建海风规模2.6GW（同比下降30%），但核准量达19.9GW（同比+46.3%），2025-2030年将进入新增长周期，预计年均装机12GW [1][3] - 国内外需求共振将带动风机、海缆、桩基、铸锻件等环节出货量增长，企业重点布局"两海"（海上+海外）战略 [1] 国内海上风电增长驱动因素 - 2025Q1广东帆石一1GW、江苏大丰1.65GW项目已开工，广东、辽宁、江苏等省竞配临近，深远海示范项目逐步启动 [2] - 成本下降、吊装效率提升及沿海清洁能源需求推动行业，预计2025/2026年装机达12GW（+100%）和15GW（+25%） [2] 欧洲海上风电项目储备 - 2024年欧洲核准风电38.6GW（+35%），其中海风19.9GW（+46.3%），2025-2027年预计核准34.7/23.2/30.2GW [3] - GWEC预测2025-2030年欧洲累计装机73GW，年均12GW，显著高于2024年水平，为国内产业链拓展欧洲市场提供契机 [3] 风电零部件出口与竞争优势 - 2025Q1风电产业链排产增幅达50%-100%，大型铸锻件价格回升超预期，盈利大幅改善 [4] - 国内零部件企业凭借原材料、电价、技术工艺及管理优势，在非标品领域竞争力显著，海外整机企业加大采购 [4][5] - 海缆、基础、铸锻件等环节已成功拓展海外市场并建立明确竞争优势 [5] 投资方向 - 行业景气提升下，建议关注整机及海缆、桩基、铸锻件等核心环节 [7]

精密仪器行业 - 精密仪器是现代工业和科技发展的基石 在大国竞争加剧背景下 美国对精密仪器的封锁围堵风险提升 [1] - 投资中国精密仪器赛道可关注三条主线：光学仪器赛道寻找"中国蔡司" 电子测量仪器赛道寻找"中国惠普" 分析仪器赛道寻找"中国赛默飞" [1] 铬化工行业 - 2025年4月振华股份金属铬产品单吨售价累计调涨10000元 国内现货均价达69000元/吨 较年初上涨7500元/吨 [2] - 供需共同催化下金属铬景气度向上超预期 产品价格有望持续上涨 推荐铬系产品一体化布局龙头公司 [2] 保险资金配置 - 保险公司面临资产负债匹配挑战 固收类资产配置占比近50% 投资收益率逼近负债成本 [3] - 险资可通过参与定增享受折价收益 战略投资获取更高收益 举牌策略匹配风险收益需求 三大路径协同提升权益配置收益 [3][4] 政府债供给 - 二季度国债净融资规模约1.77万亿元 较往年同期高出7000亿元 地方债总发行规模2.8万亿元 净发行2万亿元 [5] - 货币政策将维持支持性立场 可能通过降准 扩大公开市场操作规模等方式增加流动性供给 [5] 海上风电行业 - 2025年国内新增海上风电规模有望超12GW 同比增长翻倍 深远海项目启动保障中长期增长 [6] - 欧洲2024年风电核准数量19.9GW 同比增长46.3% 2025-2030年将迎来新增长周期 建议关注风机 海缆 桩基等环节 [6] ETF市场发展 - 2024年全球ETF市场规模达15.09万亿美元 中国ETF市场存在规模较小 产品结构单一等问题 [7] - 国内机构需拓展多资产布局 创新产品类型 优化流动性机制 在国家队资金进入A股过程中把握发展契机 [7] 上市公司交流活动 - 多家上市公司将举行2024年报及2025年一季报业绩交流会 包括长阳科技 大禹节水 蓝晓科技等 [8][9] - 中信证券将举办"智能新时代"论坛 日本投资论坛等专题活动 [9]

精密仪器行业 - 精密仪器是现代工业和科技发展的基石 在大国竞争加剧背景下 美国对精密仪器的封锁围堵风险提升 [1] - 投资主线包括：光学仪器赛道寻找"中国蔡司" 电子测量仪器赛道寻找"中国惠普" 分析仪器赛道寻找"中国赛默飞" [1] 铬化工行业 - 振华股份2025年累计调涨金属铬单吨售价10000元 国内现货均价达69000元/吨 较年初上涨7500元/吨 [2] - 供需共同催化下金属铬景气度向上超预期 产品价格有望持续上涨 [2] 保险资金配置 - 险资固收类资产配置占比近50% 投资收益率逼近负债成本 利差损风险积聚 [3] - 权益配置比例上限提升至50% 通过定增 战略投资 举牌三大路径提升收益 [3][4] 政府债供给 - 二季度国债净融资规模约1.77万亿元 较往年同期高出7000亿元 地方债净发行约2万亿元 [5] - 货币政策将维持支持性立场 可能通过降准 扩大公开市场操作规模增加流动性供给 [5] 海上风电行业 - 2025年国内新增海上风电规模有望超12GW 同比增长翻倍 深远海项目启动保障中长期增长 [6] - 欧洲2024年风电核准数量达19.9GW 同比增长46.3% 2025-2030年将迎来新增长周期 [6] ETF市场发展 - 2024年全球ETF市场总规模达15.09万亿美元 中国ETF市场存在规模较小 产品结构单一等问题 [7] - 需通过拓展多资产布局 创新产品类型 优化流动性机制等方式构建可持续生态 [7] 公司交流会议 - 涉及长阳科技 康基医疗 大禹节水 双星新材 蓝晓科技等多家上市公司业绩交流 [8] - 包括晶瑞电材 雅戈尔 安杰思 丽珠集团 艾力斯等企业2024年报及2025一季报解读 [9]

中证香港300公用事业指数表现 - 中证香港300公用事业指数报1540 83点 [1] - 近一个月下跌1 12% 近三个月上涨1 97% 年至今下跌3 05% [1] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] 指数构成与权重 - 十大权重股合计占比90 7% 其中中电控股占比最高达20 74% [1] - 香港中华煤气占比12 24% 电能实业占比11 62% 新奥能源占比7 64% [1] - 长江基建集团占比5 91% 华润电力占比5 86% 昆仑能源占比5 17% [1] - 中广核电力占比4 49% 中国燃气占比3 53% 华能国际电力股份占比3 5% [1] 行业分布特征 - 全部成分股均在香港证券交易所上市 [2] - 火电行业占比最高达49 95% 燃气行业占比36 48% [2] - 水务占比5 03% 核电占比4 49% 风电占比3 7% 光伏发电占比0 35% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 分别在6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 临时调整参照计算与维护细则处理 [2]

报告行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 机器人产业大趋势不变，25年是国内外量产元年共振，调整是布局时机，看好T链确定性供应商和壁垒较高环节及国内人形配套企业 [5] - 电动车3月销量好于预期，全年预计25%-30%增长，锂电核心标的低估，看好锂电龙头公司 [5] - 储能新兴市场需求爆发，预计全球储能装机23 - 25年CAGR为40 - 50%，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头 [5] - 工控25年需求弱复苏，布局机器人第二增长曲线，看好工控龙头 [5] - 风电25年国内海风翻倍增长，陆风同增25%，看好海风及海缆、海桩等龙头 [5] - 光伏行业自律落地，25年全球装机预计10 - 15%增长，看好逆变器环节及可能受益供给侧改革的环节 [5] - 电网25年投资确定增长，推荐AI电气、特高压、出海、柔直等方向龙头公司 [5] 各板块总结 机器人板块 - 看好理由包括人形机器人远期空间大、当前处于0 - 1阶段、快速放量阶段厂商量利双升 [11] - 板块后续催化剂众多，如T新视频发布、上海车展展示机器人、国内人形小批量交付车企等 [11] - 当前板块仍有空间，类比电动车行情，仅处于0 - 1阶段，1 - 10和10 - N空间巨大 [11] - 首推特斯拉链，并看好各环节优质标的，如执行器、减速器、丝杆等环节 [11] 储能板块 - 美国大储2月新增装机和容量同环比大幅增长，预计25年装机增速50%，长期可持续稳健增长 [10][12] - 德国2月大储装机高增，预计25年有望翻番增长，户储环比下跌，工商储规模略有减少 [16] - 澳大利亚24Q4大储新增并网超1GWh，24年在建规模大增 [20] - 2025年3月储能EPC中标规模环比上升，中标均价环比下降 [24] - 本周有3个储能项目招标，1个开标 [28] 电动车板块 - 3月电动车销量好于预期，小鹏、小米等延续高增长趋势，4月新车密集发售，预计销量恢复，25年国内销量有望增长25% [25][29] - 欧洲3月电动车销量超预期，中国汽车出口占比开始恢复，预计全年有望实现20% + 增长 [31] - 美国25年3月销量回暖，25 - 26年新车型拉动增速有望恢复，预计总体增长10%左右 [38] - 投资建议为看好行业龙头，首推格局和盈利稳定龙头电池、结构件，看好具备盈利弹性的材料龙头和优质资源龙头 [38] 风光新能源板块 光伏 - 硅料价格暂时持稳，近期签单少，下游需求退坡，拉晶厂家以消化库存为主，硅料厂家策略以稳定价格为主 [34][35] - 硅片市场价格在电池片领跌下快速下行，多规格价格松动，近期价格仍有机会探底 [36][37] - 电池片价格下滑，库存积累，供过于求，N型各尺寸价格预期在四月底前再度下探，五月有望修复 [38][39] - 组件价格下探，当前库存较健康，下半年价格波动幅度较难出现大幅上扬或崩跌 [40] - 海外组件价格暂时稳定，不同区域价格有差异，美国市场价格受政策影响 [41][42] 风电 - 本周招标0.7GW（陆上0.7GW/海上暂无），开/中标0.25GW（陆上0.25GW/海上0.25GW） [43] - 本月招标4.35GW（陆上3.85GW/海上0.5GW），开/中标16.03GW（陆上15.53GW/海上0.75GW） [43] - 25年招标26.46GW（陆上23.31GW/海上3.15GW），开/中标25.42GW（陆上24.42GW/海上0.75GW） [43] - 本月开标均价：陆风1450.79元/KW，陆风（含塔筒）2093元/KW，海风（含塔筒）3145元/KW [43] 氢能 - 本周新增2个新项目，分别是风电 + 绿色氢氨醇航煤基地一体化项目和首批20辆氢燃料电池牵引车交车暨氢能产业战略合作 [46] 工控和电力设备板块 - 2025年3月制造业数据环比提升，PMI为50.5%，工业增加值累计同比+6.5%，制造业固定资产投资完成额累计同比+9.1% [46][49] - 2025年1 - 2月电网累计投资436亿元，同比增长33.5% [5][46] - 电网25年计划开工“6直5交”特高压工程，建设持续高景气，特高压直流和交流部分工程有望核准开工 [51]

报告行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 机器人产业大趋势不变，25年是国内外量产元年共振，调整是布局时机，看好T链确定性供应商和壁垒较高环节及国内人形配套企业 [5] - 电动车3月销量好于预期，全年预计增长25%-30%，锂电核心标的低估，看好锂电龙头公司 [5] - 储能新兴市场需求爆发，预计全球储能装机23 - 25年CAGR为40 - 50%，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头 [5] - 工控25年需求弱复苏，同时布局机器人第二增长曲线，看好工控龙头 [5] - 风电25年国内海风翻倍增长，陆风同增25%，看好海风及海缆、海桩等龙头 [5] - 光伏行业自律落地，25年全球装机预计增长10 - 15%，看好逆变器环节及可能受益于供给侧改革的环节 [5] - 电网25年投资确定增长，推荐AI电气、特高压、出海、柔直等方向龙头公司 [5] 各板块总结 机器人板块 - 看好理由包括人形机器人远期空间大、当前处于0 - 1阶段、快速放量阶段厂商量利双升 [11] - 板块后续催化剂众多，如T新视频发布、上海车展展示机器人、国内人形小批量交付车企等 [11] - 当前板块仍有空间，类比电动车行情，仅处于0 - 1阶段，首推特斯拉链并看好各环节优质标的 [11] 储能板块 - 美国大储2月新增装机和容量同环比大幅增长，预计25年装机增速50%，长期可持续稳健增长 [10][12] - 德国2月大储装机高增，预计25年有望翻番增长，户储环比下跌，工商储规模略有减少 [16] - 澳大利亚24Q4大储新增并网超1GWh，24年在建规模大增 [20] - 2025年3月储能EPC中标规模环比上升，中标均价环比下降 [24] 电动车板块 - 3月电动车销量好于预期，4月新车密集发售且高阶智驾下沉，预计销量恢复，25年国内销量有望增长25% [25][29] - 欧洲3月电动车销量超预期，中国汽车出口占比开始恢复，预计全年有望实现20% + 增长 [31] - 美国25年3月销量回暖，25 - 26年新车型拉动增速有望恢复，预计总体增长10%左右 [38] - 投资建议为看好行业龙头，首推格局和盈利稳定龙头电池、结构件，看好具备盈利弹性的材料龙头及优质资源龙头 [38] 风光新能源板块 光伏 - 硅料价格因签单少暂时持稳，下游需求退坡，拉晶厂家以消化库存为主，硅料厂家策略以稳定价格为主 [34][35] - 硅片市场价格在电池片领跌下快速下行，近期价格仍有机会持续探底，短期内市场价格悲观看待 [36][37] - 电池片价格下跌，库存逐步积累，供过于求，N型各尺寸价格预期在四月底前再度下探，五月有望修复 [38][39] - 组件价格下探，当前库存较健康，下半年价格波动幅度较难出现大幅上扬和崩跌，海外价格暂时稳定 [40][41] 风电 - 本周招标0.7GW（陆上0.7GW/海上暂无），开/中标0.25GW（陆上0.25GW/海上0.25GW） [43] - 本月招标4.35GW（陆上3.85GW/海上0.5GW），开/中标16.03GW（陆上15.53GW/海上0.75GW） [43] - 25年招标26.46GW（陆上23.31GW/海上3.15GW），开/中标25.42GW（陆上24.42GW/海上0.75GW） [43] 氢能 - 本周新增2个新项目，分别为风电 + 绿色氢氨醇航煤基地一体化项目和首批20辆氢燃料电池牵引车交车暨氢能产业战略合作 [46] 工控和电力设备板块 - 2025年3月制造业数据环比提升，3月制造业PMI为50.5%，环比+0.3pct，工业增加值累计同比+6.5%，制造业固定资产投资完成额累计同比+9.1% [46][48][49] - 2025年1 - 2月电网累计投资436亿元，同比增长33.5% [5][46] - 电网25年计划开工“6直5交”特高压工程，特高压直流和交流部分工程有望核准开工 [51]

新能源 - 钧达股份一季报环比大幅减亏并再次向港交所提交发行申请[1] - 万宁漂浮式海上风电试验项目一期10万千瓦样机工程正式签约[1] - 光伏制造产业链再全球化背景下电池片环节地位及领先企业价值有望重塑 重申推荐钧达股份、横店东磁[4] - 钧达股份Q1实现收入18.75亿元 环比+7.14% 归母净利润-1亿元 环比大幅减亏[7] - 钧达股份海外销售业务占比达58% 同比+46PCT 环比+9PCT 连续5个季度持续提升[7] - 万宁漂浮式海上风电试验项目采用6台16-18MW漂浮式风机 是全球最大商业化漂浮式海上风电项目[10][11] 电网 - 南网公示25年度总部集中采购批次安排 共计划30个物资招标采购批次 同比增长3个批次[2][16] - 3月份全社会用电量同比增长4.8%[2] - 国网董事长会见巴西国家电力调度中心主席[2] - ABB拟分拆机器人业务独立上市[2] - 国电南瑞直接控股股东拟由南瑞集团变更为国网电科院[2] - 南网首次将AI训练服务器单独进行批次招标 凸显能源数字化重视[16] 新能源车&锂电 - 华为享界S9增程、问界M8正式上市 上汽尚界品牌正式官宣[3][31] - 长城哈弗枭龙MAX二代正式上市 定价超预期 上市1小时大定8231台[29] - 吉利极氪007 GT正式上市 定价略超预期[27] - 比亚迪方程豹钛3正式上市[3] - 赣锋锂业、LGES固态电池公布新进展[35][36] - 4月2周乘用车销量35.1万辆 电车18.6万辆 电车渗透率53%[24][25] 氢能与燃料电池 - 广州花都将氢能纳入重点支持产业领域[4] - 呼伦贝尔3万吨/年风电制氢项目签约[4] - 佛山发布1000辆燃料电池冷藏车招标公告[4] - 舟山落地30万吨可持续航空燃料项目[4] - 四企业签署《广西氢能产业发展战略合作协议》[4] - 国际海事组织净零框架法案将于2028年生效 绿醇有望成为航运公司重要燃料[41][42] 风电 - 万宁漂浮式海上风电试验项目一期10万千瓦样机工程正式签约[1][10] - 项目采用6台16-18MW漂浮式风机 是全球最大商业化漂浮式海上风电项目[11] - 欧洲海风项目股权IRR水平在6%-9%左右 预计项目推进有望加速[12] - 2025年海陆高增趋势明确 国内海外需求共振[13] - 重点推荐三条主线：海缆单桩环节、整机环节、大型化铸锻件叶片环节[13] 光伏 - 光伏制造产业链再全球化背景下电池片环节地位及领先企业价值有望重塑[4][5] - 组件封装环节产能建设是各国实现光伏供应"自主可控"相对最切实可行的方向[5] - 电池片出口增速持续高于组件出口增速 验证组件封装产能正在快速全球化趋势[5] - 龙头独立电池片供应商有望获得行业地位和企业价值重塑[6] - 钧达股份Q1实现毛利率6% 环比+3PCT 净利率-6% 环比+4PCT[7] - 5月组件排产进入观察窗口 "抢装后"国内外需求韧性有望得到验证[8][9]

公司动态 - 公司全资子公司山东大业新能源有限公司拟与上海睿景能源科技有限公司签署《诸城大业200MW风电项目EPC总承包合同》 [1] - 合同工期总日历天数为268天 [1] - 合同价格为人民币11.6亿元 [1] - 项目资金来源为自筹资金 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：风电行业 - **公司**：新强联、金风科技、洛轴、金雷股份、广大特材、舍弗勒、罗特艾德、斯凯孚、德利佳、三一 中能、派克、金地 纪要提到的核心观点和论据 新强联公司优势与前景 - **技术经验**：2005 年成立，2009 年介入风电轴承领域，擅长制造大直径回转支撑轴承，在风电主轴轴承热处理环节有无软带感应淬火技术优势，适用于大尺寸产品，2022 年起在双列圆锥滚子轴承积累经验并应用于 7 兆瓦以上机型[2][3][15] - **产能扩张**：2020 年上市后多次融资扩产，固定资产投资增长约 5 到 6 倍，2024 - 2025 年产能释放，2024 年实现上游短件完全自供，今年产能大规模释放[1][2] - **业务拓展**：实现锻件和滚动体一体化生产，拓展精密轴承业务，齿轮箱轴承业务今年下半年放量，明年增长，预计收入达 15 亿元，将成第三大业务[1][2][19] - **市场前景**：2025 年风电装机量预计达 124 吉瓦，同比增长约 34%，大兆瓦机型占比提升带动主轴承从 SRB 向 TRB 需求转变，凸显公司优势，今年盈利能力有望显著提升[1][2] 新强联应对挑战措施 - **扩产与优化**：通过定增、可转债及 IPO 融资扩产，提高生产能力并优化资产结构[5] - **技术提升**：实现锻件和滚动体一体化生产，降低成本并提高产品质量[1][5] - **战略调整**：积极调整战略布局，加强与大客户合作，拓展精密轴承业务[1][5] 风电行业市场情况 - **装机量**：2024 年国内风电招标量达 164 GW，同比增长 90%，创历史新高，预示 2025 年装机量大，零部件环节已反映良好态势[1][8] - **需求趋势**：2026 年需求不悲观，海上风电需求提升和出口增长（2025 年一季度出口同比增速达 40%）将对冲陆上风电下滑影响[9] - **技术变化**：大兆瓦机型发展，传动链结构从三点支撑向前集成切换，主轴承从 SRB 转向 TRB，TRB 轴承需求增加，价值量提高[11][12] - **内卷缓解**：去年九十月份后风机价格回升，大兆瓦零部件需求旺盛且涨价，行业内卷缓解[13] - **成本控制**：大兆瓦风机应用中，采用 TRB 结构可降低或避免齿轮箱成本提升，2025 年国内 TRB 主轴承需求预计达 1.48 万只，同比增长约 137%[14] 新强联业务结构与发展方向 - **业务结构**：以风电相关业务为主，占比维持在 60%以上，2025 年产能扩张后可能重回 80%以上，包括传统齿轮箱轴承和精密轴承业务[6] - **发展方向**：巩固风电轴承领域领先地位，加快精密轴承业务发展，优化产业链布局，加强与大客户合作，探索新能源应用场景[6][7] 新强联各业务收入预期 - **主轴轴承**：预计 2025 年主轴轴承收入从去年的 2.7 亿元增长至 8 亿元以上[15] - **齿轮箱轴承**：投产后预计收入达 15 亿元，2025 年下半年预计收入 3 亿元，2026 年可能达 6 亿元，成第三大业务[19] - **其他业务**：锁紧盘及其他相关业务每年贡献约 3 亿多元收入，齿轮箱轴承今年预测收入约 2 亿元[20] 新强联盈利能力预期 - **2025 年**：利润预期为 5 亿元，固定资产产能释放带来经营杠杆效应[21] - **2026 年**：海上风电出口及齿轮箱精密轴承在其他行业应用提升营收并均摊折旧成本，增强盈利能力[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年中国风电主轴承国产化率未超过 60%，今年新强联产能释放弥补缺口，国内海上风电主轴承替代进入大规模阶段，公司已实现批量出货并突破 10 兆瓦级海风抗台风轴承发布[16] - 今年 6 月新强联齿轮箱产能全面释放，此前中国市场主要依赖进口品牌，德利佳 24 年齿轮箱单价比 23 年下降 30% - 40%[17][18] - 新强联持有三一 中能、派克、金地等股票，2025 年一季度公允价值变动预计贡献 5,000 万元[21]

**行业与公司概况** - **公司名称**：运达股份（未明确提及，但内容围绕其业务展开） - **行业**：风电设备制造、新能源电站运营、EPC总包 --- **财务与经营数据** 1. **2024年业绩** - 营收：221.98亿，同比增长18.54%[1] - 净利润：4.65亿，同比上升12.24%[1] - 整机销售：180.53亿，对外销售容量1.62GW，同比上升37.2%[1] - 平均交付容量：2024年5.96GW，2025年预计接近7GW（单机容量中位数约7MW）[1] 2. **电站运营** - 2023年底在运新能源电站：4.6GW[3] - 新增电网容量：55万千瓦，累计在手电网容量102万千瓦（约1GW）[3] - 出售电站：25万千瓦[3] 3. **海外订单** - 2024年海外新增订单：4.2GW[2] - 2025年潜在需求：22-23GW（实际交付可能因项目变动调整）[2] --- **核心业务动态** 1. **风机技术与产品** - **前驱层技术**：降低成本的关键，通过集成传动链减少铸件使用（铸件价差约1.6-1.8万/吨）[8][9][10] - 新产品：国内主流6-10MW机型，海外聚焦7-10MW高发电量机型[5][6] - 内蒙古新龙项目：国内首个10MW陆上风电项目[5] 2. **海外市场拓展** - 优势区域：中亚、中东（如沙特）、土耳其[38][39] - 服务能力：越南市场风机运维服务，中国风机技术及成本优势显著[4] - 毛利率：海外项目普遍高于国内，沙特项目因电价低与国内持平（其他项目毛利显著更好）[11][48] 3. **EPC业务** - 2024年订单：70亿+，目标2025年收入百亿规模[40][41] - 毛利率：2023年6.9%，未来或随规模提升[42] --- **重点项目与政策影响** 1. **深远海风电** - 浙江Z15项目：母公司参与开发，目标2026年并网[31][32] - 后续规划：800MW项目待政策明确[45] 2. **政策与需求展望** - **136号文件**：对风电影响小于光伏，大基地项目支撑需求[26][27] - 2025年后需求：算力中心、绿电转化、外送通道建设驱动[29][30] --- **成本与供应链** 1. **零部件价格** - 涨价：铸件（涨幅低于市场传闻）、部分金属件（1-3%）[43][44] - 降价：锻件产能过剩，价格有下行空间[22] 2. **自产叶片** - 新建工厂：大连（已开工）、乌兰察布（目标2024年投产），满产可支持6-8套模具[20] - 战略：外购+自产结合，提升技术控制力[35][36] --- **风险与挑战** - **海外交付周期**：4GW订单需2-3年完成（融资复杂性影响）[47] - **毛利率压力**：2025年原材料涨价或抵消前驱层降本效应，但价格回升或维持毛利持平[15][16] - **招标量波动**：2025年行业招标量预计下降但非断崖式（风光大基地项目支撑）[25][27] --- **其他要点** - **会计政策**：质保金计入成本，比例与2023年相近（未披露具体）[23][28] - **季度业绩**：2024下半年毛利率环比改善（风况好转、EPC项目高毛利）[13][14] --- **注**：以上内容基于电话会议记录提炼，未提及部分（如具体公司名称）因原文未明确。