会议概况 - “科创中国·产融创智”2025战略新兴产业科技金融研讨会在清华大学举办，汇聚政产学研金各界代表 [1] - 会议聚焦人工智能、量子科技、生物医药、6G通讯等战略性新兴产业，探讨产业协同、投融资对接及资本市场赋能 [1] 机构战略与平台 - 清华大学全球证券市场研究院将依托科创企业产融创新平台，深度服务科技成果转化企业 [1] - 平台重点解决科技成果转化企业的产业场景落地和资本市场融资问题，整合前沿科技、产业龙头及金融机构 [2] - 未来将围绕人工智能、航空航天、智能制造、医疗健康等产业，推动科技成果“存量”转化为产业发展“增量”，实现“从10到100”的产业化裂变 [1] 产业观点与政策解读 - 中国工业经济联合会副秘书长吴同明表示，传统产业、战略性新兴产业和未来产业均是新质生产力的重要载体，需以科技创新为“关键变量” [1] - 中国电子信息产业发展研究院电子信息研究所所长陈渌萍解读国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出制造业需向场景驱动转型 [2] 企业案例与经验 - 浙江奥翔药业股份有限公司董事长郑志国结合医药行业现状，表示医药企业需以技术创新破局 [2] - 上海华培数能科技（集团）股份有限公司通过IPO突破发展瓶颈，再以并购切入汽车传感器赛道，体现上市公司与资本市场“共生共融”的发展逻辑 [2]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值同比增长5.2%，比上年全年和上年同期分别加快0.2和0.4个百分点 [1] - 三季度GDP同比增长4.8%，增速比二季度回落0.4个百分点，经济总量达35.5万亿元 [4] - 预计四季度GDP增速有望达到4.7%左右，进而顺利完成全年"5.0%左右"的经济增长目标 [1] 工业生产与新质生产力 - 前三季度工业增加值同比增长6.2%，增速高于同期实际GDP累计同比增速 [2] - 装备制造业和高技术制造业增势较好，带动产业结构持续优化 [2] - 化纤行业增加值同比增长7.6%，其中生物基材料制造行业增长29.8% [3] - 石油加工行业增长6.9%，其中核燃料加工和生物质燃料加工行业分别增长18.8%和11.8% [3] - 医药行业增长2.1%，其中生物药品制品制造行业增长10.4% [3] - 新质生产力领域如低空经济、通用航空装备等将不断催生新的增长点 [3] 消费与内需政策 - 前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点 [5] - 今年已分四批向地方下达总计3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新 [5][6] - 第四批690亿元超长期特别国债资金已下达，全年中央资金已全部下达 [6] - 预计四季度国内促消费政策有望进一步加码，可能上调以旧换新支持资金额度或发放消费券 [5]

美股市场表现 - 美股三大指数反弹，道指上升1.29%至46,000点以上，标普500指数上升1.56%，纳指上升2.2% [3] - 反映中概股表现的金龙指数反弹3.2% [3] A股市场表现 - A股市场下跌后跌幅收窄，上综指低开2.5%后收报3,889点，微跌0.19%，深成指低开3.9%后收报13,231点，跌幅收窄至不足1% [4] - 沪深两市成交金额超过2.3万亿元人民币，均以接近全日高位收市 [4] 港股市场整体表现 - 港股未能止跌，恒指低开656点后最多跌954点至25,336点，午后显著反弹，收报25,889点，下跌500点或1.5% [4] - 恒生科技指数一度大跌近5%，最终收窄至1.8%，报6,145点 [4] - 港股全日成交金额达到4,903亿元，相当活跃 [4] - 恒指经历六连跌，但50天线（25,802点）失而复得，该水平支持力不俗 [5] 港股个股表现 - 成份股中药明康德(02359)表现最差，股价下跌近6% [4] - 小米(01810)、金沙中国(01928)及舜宇光学(02382)股价跌幅均超过5% [4] - 科技股整体走势偏弱，快手(01024)股价下跌超过4%，阿里巴巴(09988)、腾讯(00700)及美团(03690)股价跌幅超过1% [4] - 逆市中中芯国际(00981)股价上升近3.4% [4] - 紫金矿业(02899)受惠金价造好，股价上升1.7% [4] - 公用股靠稳，香港中华煤气(00003)及中电控股(00002)股价分别微升0.1%及0.2% [4] 市场资金与短期展望 - 昨日资金入市意欲相当强，对港股料有一定支持 [5] - 港股短期表现须继续留意中美贸易之最新消息 [5]

利润分配方案 - 公司以2025年6月30日总股本约11.96亿股扣除回购股份约2351万股后的约11.72亿股为基数进行利润分配 [1] - 向全体股东每10股派发现金股利2元（含税），预计分派现金总额约2.34亿元 [1] - 股权登记日为2025年10月21日，除权除息日为2025年10月22日 [1] 公司财务与业务构成 - 截至发稿，公司市值为246亿元 [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成中，医药行业占比最高，为73.63% [1] - 连锁药店批发和零售业务占比16.59%，食品业务占比7.39%，其他行业占比1.76%，其他业务占比0.62% [1]

公司财务与担保情况 - 公司及控股子公司之间的担保金额累计约为147.31亿元 [1] - 累计担保金额占公司2024年12月31日经审计归属于母公司净资产的529.74% [1] - 全部担保均为对合并报表所属子公司的担保 [1] 公司营业收入构成 - 2024年1至12月份，公司建材行业营业收入占比45.0% [1] - 医药行业营业收入占比24.9% [1] - 房地产业营业收入占比10.81% [1] - 其他行业营业收入占比8.13% [1] - 商贸业营业收入占比4.56% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为62亿元 [1]

公司动态 - 公司于2025年10月13日召开第十届第三次董事会会议，审议了包括修订独立董事工作制度在内的议案 [1] - 截至新闻发稿，公司市值为86亿元 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入几乎全部来自医药行业，该业务占比达99.25% [1] - 其他业务收入占比仅为0.75% [1]

公司近期动态 - 公司于2025年10月13日以通讯表决方式召开第十二次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于公司申请融资的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入中建材行业占比最高为45.0% [1] - 医药行业是公司第二大收入来源占比24.9% [1] - 房地产业务收入占比为10.81% [1] - 其他行业和商贸业收入占比分别为8.13%和4.56% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为62亿元 [1]

中国稀土出口管制措施 - 中国对相关稀土物项实施出口管制，依据法律法规完善自身出口管制体系，旨在维护世界和平与地区稳定，履行防扩散等国际义务 [1] - 管制措施并非禁止出口，对符合规定的民用用途、合规的出口申请将予以许可，并将积极考虑通用许可、许可豁免等便利化措施 [1][2] - 措施公布前，中方已通过双边出口管制对话机制向有关国家和地区作了通报，并评估认为对产业链供应链影响非常有限 [1][2] 中美经贸摩擦与中方立场 - 中方坚决反对美方针对中方稀土管制加征100%关税及对关键软件实施出口管制等举措，指责美方行为是典型“双重标准” [2] - 美方管制清单物项超过3000项，而中方出口管制清单物项仅900余项，美方滥用出口管制并采用低至0%的最低含量规则，严重冲击国际经贸秩序 [2] - 自9月中美马德里经贸会谈后20多天内，美方持续新增对华限制措施，将多家中国实体列入管制清单，并通过穿透性规则影响中方数千家企业 [3] - 中方表示不愿打但也不怕打关税战，敦促美方纠正错误做法，若美方一意孤行，中方将坚决采取相应措施维护自身权益 [4] 中美海事领域摩擦与中方反制 - 美方将于10月14日起对中国船舶征收港口费，该做法严重违反世贸组织规则和《中美海运协定》平等互惠原则 [4] - 中方为维护自身正当权益，决定依据相关法律法规对涉美船舶收取船舶特别港务费，此反制是必要的被动防御行为 [4] - 中方在美方实施措施前已就301调查报告的无端指责提供书面回应并提出合作建议，但美方态度消极并执意实施措施 [4]

美联储降息周期划分 - 将1970年以来的12轮美联储降息周期依据经济是否进入衰退划分为“预防型降息”与“衰退型降息”两类 [4] - 预防型降息通常表现为持续时间短、降息幅度小，如1984、1995、1998、2019和2024年 [4] - 衰退型降息往往持续时间更长、幅度更大，如1974、1981、1989、2001和2007年 [4] - 2020年因新冠疫情引发的降息周期作为特例单独列出，具有时间极短、节奏极快、斜率陡峭的特征 [4] - 将2024年9月的降息视为起始于2024年9月18日的同一轮预防型降息周期中的延续性操作 [4] 降息周期中港股的整体表现规律 - 港股在降息周期中呈现“预防型降息上涨、衰退型降息下跌”的特征，在全部11个历史降息周期中，4次预防型降息期间恒生指数全部录得正收益且胜率均超过50% [7] - 预防型降息发生在美国经济基本面仍有韧性时，政策前瞻性调整有助于改善流动性预期和经济增长前景，对风险资产形成支撑 [7] - 衰退型降息对应美国乃至全球经济进入衰退，港股难以独善其身，恒生指数在衰退型降息周期中仅出现2次正收益 [7] 港股市场风格表现 - 除恒生科技指数外，其余风格（如市值风格下的大盘与小盘，以及红利风格）在历次降息周期中均未走出独立行情，走势与恒生指数高度同步 [10] - 在预防型降息周期中，恒生科技指数呈现出“高胜率、高收益”的特征，主要源于降息推动分母端折现率下行，有利于成长风格表现 [10] - 成长股作为长久期资产，其现金流更多分布于远期，当分母端折现率下降时，其估值修复弹性通常优于价值股 [10] - 衰退型降息期间的区间波动率明显高于预防型降息 [10] - 市场通常会提前交易降息预期，成长风格往往在降息正式实施前就已走强 [10] 港股行业板块表现 - 行业层面遵循“衰退防御、预防成长”的演绎逻辑 [11] - 在衰退型降息中，市场风险偏好回落，具备防御属性的板块如公用事业、必选消费等通常相对抗跌，其稳定的盈利与需求韧性提供安全边际 [11] - 在预防型降息中，科技、医药等行业不仅受益于分母端折现率下行带来的估值提升，也往往迎来投融资环境的改善 [11] - 工业类板块在融资成本下降的推动下，也可能实现盈利与估值的双重提振 [11] 首次降息后港股的短期反应 - 首次降息后44个交易日内（窗口一），港股主要指数的胜率、振幅中位数及收益率均较降息前显著抬升，开启具备概率优势的做多窗口 [33] - 窗口一行情特征表现为流动性驱动，市场整体受益于宽松预期下的资金流入，恒生科技指数表现占优 [33] - 进入降息后第44天至第66天（窗口二），市场表现出现显著分化，各指数胜率分化，波动率增加，收益率中位数回落 [34] - 窗口二表明首次降息后约2个月是行情的分水岭，初期流动性驱动效应减弱，后续行情持续性取决于降息性质的确定 [34] 后续降息的影响与市场驱动因素 - 当市场已处于降息周期中，后续降息的作用是对既有趋势进行确认、强化或修正，单次降息的幅度和市场预期更为重要 [44] - 分析显示后续降息后港股市场并未呈现稳定的涨跌规律，其实际影响需结合当时的预期数据与宏观背景判断 [44] - 美联储降息主要作用于资产定价中的分母端（无风险利率），而分子端的盈利表现（中国基本面）同样关键 [45] - 2019年虽处于美联储降息周期，但由于国内经济基本面偏弱，企业盈利承压，分子端拖累导致港股大幅下跌 [45] - 2024年在美联储降息预期提供分母端支撑的背景下，中国内地“924”一揽子政策改善企业盈利前景，推动分子端与分母端正向共振，促成港股显著反弹 [45] 本轮降息周期的特殊背景与展望 - 本次降息周期面临政治压力加剧美联储降息路径的不确定性，特朗普政府施压可能导致降息节奏提前或幅度超出预期 [49] - AI产业革命正重塑科技行业资本开支逻辑，降息通过改善融资环境激活科技行业投资周期，可能推动本轮成长风格的表现幅度与持续性超越历史平均水平 [49] - 港股未来一至两个季度的走向取决于分母端（美联储降息路径）与分子端（中国内地经济基本面）的双重博弈 [50] - 在基准情景（美联储渐进式降息）下，港股预计呈现估值驱动、成长占优的结构性特征，恒生科技、医药生物等板块表现突出 [51] - 在乐观情景（美联储降息幅度超预期）下，港股将迎来有利的流动性环境，展开显著的流动性驱动行情，成长风格弹性更好展现 [53] - 在悲观情景（美联储放缓甚至暂停降息）下，港股将面临分母端承压，回归分子端基本面驱动行情，表现关键在于中国内地经济的修复情况 [54] - 对港股而言，分母端降息带来的是阶段性交易机会，而分子端所依赖的中国基本面才是决定市场趋势与高度的战略决胜点 [55]

公司近期动态 - 公司于2025年9月29日召开第八届第十四次董事会会议，审议了《关于公司获得债务豁免暨关联交易的议案》等文件 [1] - 截至发稿时，公司市值为32亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中，医药行业占比57.41% [1] - 新能源行业收入占比22.28% [1] - 电气设备收入占比18.96% [1] - 其他业务收入占比1.35% [1]