公司公告内容 - 西南证券作为重庆机电控股（集团）公司和重庆渝富控股集团有限公司间接收购重庆登康口腔护理用品股份有限公司事项的财务顾问，目前处于持续督导阶段 [1] - 原财务顾问主办人王继亮因工作变动无法继续担任收购事项的持续督导财务顾问主办人，其余人员继续履行相关职责 [1] - 变更后持续督导财务顾问主办人为邬江、肖霁娱和高正林 [2] - 财务顾问团队将确保督导工作的连续性和有效性，严格按照《上市公司收购管理办法》等相关法律法规要求履行职责 [2] 公司治理 - 公司董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1] - 公司于2025年5月12日发布关于变更持续督导财务顾问主办人的公告 [3]

行业趋势 - 第29届CBE中国美容博览会吸引全球3200+美妆个护企业参展 [1] - 口腔护理赛道呈现高端化、精细化、专业化、进阶定制化趋势 [1] - 洗护市场迈向科学健康、精细管理、情绪疗愈新阶段 [2] 公司动态 - 小阔集团携口腔护理品牌"参半"和洗护品牌"小箭头 ABOUT FOCUS"亮相美博会 [1][2] - 参半展示牙膏、牙刷、漱口水、口喷、口腔清洁工具等明星产品 [1] - 参半推出沸石牙膏新品，首次将沸石分子筛技术大规模应用于牙膏摩擦剂领域 [1] - 小阔集团计划构建以参半、小箭头为主的日化版图，形成集团化运作模式 [2] 产品创新 - 参半与建龙微纳合作，推动沸石分子筛技术在口腔护理领域的应用 [1] - 沸石牙膏新品取得不错市场反响 [1] - "小箭头 ABOUT FOCUS"品牌正式亮相，聚焦洗护品类布局 [2] 市场展望 - 中国本土日化品牌正在崛起，有望诞生更多超级国货品牌 [2] - 小阔集团将持续深耕口腔护理、洗护等细分品类，目标成为比肩国际的日化消费企业 [2]

倍加洁业务概况 - 2024年美国市场营业收入3亿元 占总营收24% [1] - 美国对等关税政策可能影响美国业务 但大客户暂未受影响 [1] - 牙膏品类年产能增至1.2亿支 毛利率由负转正 [1] - 新增舒适达、舒客、BOP等牙膏品牌客户 [1] - 薇美姿股东股权纠纷未影响其经营 [1] 倍加洁战略规划 - 2025年ODM业务聚焦大客户开发 OBM业务优先规模发展 [1] - 越南生产基地项目筹建中 2025年Q1完成行政审批 [1] 子公司善恩康业绩 - 2025年Q1营收1969.02万元 同比增长58.87% [1] - 净利润286.04万元 实现扭亏为盈 [1] 产品毛利率表现 - 牙刷、湿巾等产品毛利率稳定在22%左右 [1] 调研机构背景 - 同犇投资成立于2014年1月 实缴资本1000万元 [2] - 由新财富最佳分析师创建 专注大消费领域投资 [2] - 投资总监童驯曾连续五年获食品饮料行业最佳分析师第一名 [2]

公司股价表现 - 截至5月6日收盘，中国金典集团（08281.HK）报0.060港元，较上个交易日下跌6.25% [1] - 当日盘中最低价触及0.051港元，创近一年新低 [1] - 当日主力流入0.000万港元，流出1.020万港元，净流出1.02万港元 [1] 公司业务概况 - 公司为中国日用品生产商，策略性业务集中于生产及销售功效型牙膏 [1] - 2015年在中国功效型牙膏市场排名第八，在中国皮革护理产品市场排名第三 [1] - 生产基地座落于江苏省江阴市，具有强大的研发能力 [1] 核心业务发展 - 口腔护理产品分部（主要为功效型牙膏）在往绩记录期间迅速增长，成为公司核心业务 [2] - 中国消费者日益关注口腔健康，推动功效型牙膏需求增长 [2] - 2004年首次利用Fe生物酶技术生产及分销功效型牙膏 [2] - 2012年推出"Fe金典牙医"品牌以提升功效型牙膏品牌形象 [2] 技术创新与专利 - 公司成功改善应用于开发功效型牙膏的Fe生物酶技术 [2] - 2012年取得生物复合酶牙膏及其制备方法的专利权 [2] - Fe生物酶技术于2004年及2015年获认定为"国家级火炬计划项目" [2] - 2015年Fe生物酶技术获评为"科学技术成果"，开创国内外同类产品先河 [2] 产品认证与荣誉 - 功效型牙膏经多家医疗机构测试并通过临床认证，证明其有效抑制及防止不同口腔问题 [2] - 产品日常使用符合安全标准 [2] - 2015年功效型牙膏获江苏省科学技术厅嘉许为高新技术产品 [2]

股权结构变动 - 重庆渝富控股集团有限公司通过增资及国有股权无偿划转方式取得机电集团80%股权 [1] - 机电集团控股股东由重庆市国资委变更为渝富控股 [1] - 渝富控股通过机电集团间接支配公司59 83%表决权 [2] 表决权变化 - 渝富控股及其一致行动人重庆百货合计支配公司61 57%表决权 [2] - 公司控股股东仍为重庆轻纺控股（集团）公司 [2] - 实际控制人仍为重庆市国资委 [2] 工商变更进展 - 2025年4月29日完成本次收购相关的工商变更登记手续 [3] 影响说明 - 本次收购不会对公司日常生产经营活动构成重大影响 [2]

口腔护理行业趋势 - 口腔护理市场从基础清洁向专业化、精细化方向发展，产品形态和功效持续进阶[18] - 牙膏牙刷仍占据主要市场份额，但漱口水、口腔喷雾等口气清新型产品增速显著[1] - 电动牙刷、水牙线等高端护理产品及洗牙洁牙、牙齿美容等服务消费增长较快[1] 产品种类变化 - 口腔护理标配从牙膏牙刷走向多元化，超八成消费者使用除牙膏牙刷外的专业产品[4] - 漱口水搜索热度同比增长超80%，其中益生菌漱口水、美白去渍漱口水等搜索增长超120%[5] - 口腔清新喷雾销量同比增长超50%，成为年轻人随身携带的口袋神器[5] - 美白牙贴和美牙笔搜索量同比增长超100%，因便捷使用和显著效果受关注[6] 产品功效升级 - 消费者关注点从基础清洁转向"养护"、"治疗"和"求美"三大核心功能[2] - 64%和62%的消费者优先考虑牙膏的口气清新和美白亮白功能[8] - 去牙结石、修复牙釉质功效产品销量同比增长超300%，去牙菌斑、抗菌功效产品增长超100%[2] - 中药植物成分、美白成分、抗敏感成分牙膏逐渐占据主流市场[7] 细分产品增长 - 牙线棒、牙缝刷销量同比增长超50%，舌苔刷销量同比增长超100%[12] - 儿童专用牙膏、牙线及口喷等产品销量同比增长超200%[16] - 银发族假牙清洁产品销量同比增长超50%[16] - 正畸护理产品如正畸咬胶、正畸保护蜡等获得较高销售增长[17] 消费行为变化 - 超九成消费者一年内会"换着买"口腔护理产品，55%选择120g以下小包装牙膏[15] - 76%家庭用户选择家人分开使用牙膏，"专人专用"成为趋势[16] - 超八成消费者使用"牙刷+牙膏+牙线+漱口水"四件套组合[3] - 洗牙洁牙服务单量同比增长超100%，成为热门细分领域[15] 消费动机 - 超四成消费者认为保养牙齿是"好好爱自己"的表现[12] - 超三成消费者认为牙齿对颜值有重要作用[12] - 93%消费者存在2个以上口腔问题，驱动针对性产品需求[10] - 消费者更倾向为更好功效支付更高价格，约六成买过更贵牙膏[15]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：内需美护板块、美容护理产业、母婴护理领域 [1][2][10] - 公司：稳健医疗、登康口腔、中港口腔、中研股份、日丰股份 [1][3][5][10] 纪要提到的核心观点和论据 内需美护板块和国产品牌 - 核心观点：国产品牌市场份额持续扩大，成长逻辑得到验证 [1] - 论据：受益于产品和渠道升级以及电商发展，2024 年下半年至 2025 年一季度表现亮眼 [1] 稳健医疗 - 核心观点：在消费品和医疗双轮驱动下增长显著，未来三年利润复合增长超 20%，估值有吸引力 [1] - 论据：消费品板块自 2024 年起强劲增长，奈斯公主单月增速迅猛，线上会员超 1400 万；核心产品棉柔巾和卫生巾市占率提升空间大；收购美国嘉里医疗打开海外展业及关税优势空间 [1][4] 登康口腔 - 核心观点：未来三年收入端复合增长率超 20%，利润端复合增长率超 25%，有望享受估值溢价 [1][9] - 论据：在抗敏感牙膏领域品牌地位显著，推出中高端系列产品实现品类升级，提升单价和利润率；积极布局电商渠道，2024 年下半年电商渠道增长超 50% [1][7][8] 中研股份和日丰股份 - 核心观点：是美护板块核心推荐企业，在母婴护理领域有较强竞争力 [10] - 论据：无明确论据，建议投资者密切跟踪 [10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 美容护理产业客户板块特点：赛道小，护肤品和美妆趋势在客户板块演绎，国产品牌崛起；品牌产品端和渠道端升级，产品价格迭代，电商推动国产品牌发展；出现业绩过硬公司和品牌，2024 下半年到 2025 一季度销售亮眼 [2] - 稳健医疗消费品营收增长：2024 年 Q1 到 Q3 从高单位数增长至中双位数，再到超 20% [3] - 登康口腔渠道布局变化：从依赖线下和加盟模式转变为布局电商平台，通过直播电商推广产品 [8]

携手上千家齿科诊所，一场围绕儿童口腔健康的"专业下沉"正在全国展开。近日，国内儿童口腔护理品 牌兔头妈妈通过深度合作上千家齿科诊所，构建起"前端预防-中端干预-后端追踪"的全场景服务体系， 将儿童日常专业护齿理念输送至社区与家庭，为儿童龋齿防治提供创新范本。 据悉，兔头妈妈专注儿童防龋领域，其在2021年为国内首次引进进口奥拉氟，为国内儿童防蛀市场带来 变革，到2023年启动自研创新，目前取得多项相关科研成果，覆盖奥拉氟成分的制备、检测、及衍生物 的合成。2025年1月推出新一代高纯奥拉氟牙膏产品，将成果实现产品落地。 今年，兔头妈妈以"深度协同"为战略支点，与雅贝康、赛德阳光、极橙儿童齿科等全国头部连锁机构达 成合作，覆盖3000余家专业诊所，构建起"研发-验证-服务"一体化生态。这一布局不仅打通了产品从实 验室到终端的价值链路，更以技术壁垒重构行业竞争格局，为国货品牌突破国际巨头垄断提供了新范 式。 根据公开信息，兔头妈妈和齿科深度合作两年已久，齿科基本围绕社区展开，辐射周边社区，人群渗透 心智强。通过这一社区服务的优势，兔头妈妈协助齿科完成小小牙医、口腔义诊、育儿健康小课堂等 等，直接同用户沟通，加强健 ...

公司战略转型 - 公司正从"小口腔"向"大口腔"转型升级，拓展智能口腔、口腔美容、口腔医疗等产品及服务产业，提升综合服务能力 [2] - 2024年口腔医疗与美容护理产品营业收入同比增长35.45%，为全面进入口腔大健康产业奠定基础 [2] - 公司坚持"咬定口腔不放松，主业扎在口腔中"的聚焦发展战略，实施"四梁八柱""1351"发展策略 [4] 产品结构与规划 - 公司实行多品牌、多品类、多品种发展战略，旗下拥有"登康""冷酸灵""医研""贝乐乐""萌芽"等品牌 [3] - 形成成人基础口腔护理、儿童基础口腔护理、电动口腔护理、口腔医疗与美容护理四大产品矩阵 [3] - 未来将发展口腔护理、口腔医疗、口腔美容、口腔资本管理四大业务板块 [3] 行业趋势 - 口腔护理行业向高端化、专业化发展，头部品牌效应凸显 [5] - 消费者购物习惯向线上转移，电商渠道持续增长，内容电商、即时零售迅速成长 [5] - 线下业态加速洗牌重塑，硬折扣店、会员店等新兴业态热度上涨 [5] 财务表现 - 2024年综合毛利率32%，同比提升25个百分点，主要得益于产品结构优化、线上渠道扩张和技术赋能成本管控 [6] - 2024年扣非净利润增长0.7%，主要由于销售规模增长和产品结构升级 [7] - 2024年经营活动现金流净额同比增长0.9%，得益于经营规模和净利润的持续良性增长 [8] - 2024年营业收入15.60亿元，同比增长13.40%，净利润1.61亿元，同比增长14.07% [10] - 2025年一季度主营收入4.3亿元，同比上升19.36%，归母净利润4315.26万元，同比上升15.64% [15] 分红与股东回报 - 2024年分红预案为每10股派5元(含税)，现金分红率约80%，兼顾股东回报与公司发展 [9][10] - 公司高度重视中小股东权益维护，坚持稳定的分红政策，持续提高分红水平 [14] 技术与研发 - 公司在抗敏感牙膏细分市场市占率连续三年超60%，拥有双重抗敏感技术和生物玻璃陶瓷材料技术 [15] - 生物玻璃陶瓷材料技术已申请专利10余件，起草行业标准1项，团体标准1项 [15] - 公司将持续加大研发投入，强化核心技术升级与多品类、多功能的技术创新 [13] 机构评级与预测 - 最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家，目标均价43.11 [16] - 机构预测2025年净利润范围1.83亿元至2.24亿元，2026年预测范围2.14亿元至2.86亿元 [17]

公司战略与发展 - 公司将沿“口腔大健康”主线，拓展智能口腔、口腔美容、口腔医疗等产品及服务产业，实现从“小口腔”向“大口腔”产业布局，2024 年口腔医疗与美容护理产品营业收入同比增长 35.45% [2] - 实行多品牌、多品类、多品种发展战略，拥有“登康”“冷酸灵”等品牌，形成四大产品矩阵，未来发展四大业务板块 [3] - 坚持聚焦发展战略和“四梁八柱”“1351”发展策略，聚焦口腔大健康主业，扩大经营规模、市场占有率和综合竞争力 [3] 行业发展趋势 - 消费观念趋于“理性体验主义”，推动口腔护理产品品类向高端化、专业化跃迁，头部品牌效应凸显 [4] - 消费者购物习惯向线上转移，电商渠道持续增长，内容电商、即时零售迅速成长，线下业态加速洗牌重塑，全域竞争白热化 [4] 财务情况 - 2024 年综合毛利率 49.32%，同比提升 5.25 个百分点，得益于产品结构优化、线上渠道扩张和技术赋能成本管控 [5] - 2024 年扣非净利润增长 27.07%，得益于销售规模增长、产品结构升级与高毛利品类扩张 [5] - 经营活动现金流净额同比增长 20.09%，得益于经营规模和净利润的持续良性增长 [5] - 2024 年实现营业收入 15.60 亿元，同比增长 13.40%，实现净利润 1.61 亿元，同比增长 14.07%，分红预案为每 10 股派 7.5 元（含税），现金分红率约 80% [6] - 2024 年存货同比增长 15.64%，与收入增长相匹配，存货周转率情况良好 [7][8] 其他问题 - 控股股东上层股权结构变动不导致控股股东和实际控制人变化，公司将按要求推动经营管理工作 [9] - 公司高度重视市值管理，从经营、回报、信息披露和发展策略等方面落实相关要求 [10] - 应对《牙膏监督管理办法》，公司将加大研发投入，深化产学研合作，关注行业动态和政策变化 [10][11] - 公司重视中小股东权益维护，在决策机制、信息披露和分红政策等方面保障股东权益，2024 年营收、净利润双增长 [11] - 公司在抗敏感牙膏细分市场市占率连续三年超 60%，拥有双重抗敏感技术和生物玻璃陶瓷材料技术等核心技术优势 [11]