核心事件概述 - 上海市第二中级人民法院将于2026年1月29日至2月1日，对大连万达集团股份有限公司名下上海万达小额贷款有限公司70%的股权进行司法拍卖[1] - 该部分股权的评估价值约为7.31亿元人民币，起拍价定为5.1亿元人民币，较评估价折价约30.2%[1][2] - 此次拍卖源于一起执行案件，大连万达集团股份有限公司、万达地产集团有限公司等相关方此前因此案已被执行超过12亿元人民币[1] 拍卖标的详情 - **标的物**：上海万达小额贷款有限公司70%股权[2] - **评估基准日**：2024年12月31日[2] - **评估方法**：采用资产基础法进行评估[2] - **权利来源**：司法裁定，标的股权已被法院冻结[2] - **标的公司概况**：上海万达小额贷款有限公司成立于2016年1月26日，注册资本为10.5亿元人民币，经营范围主要为发放贷款及相关咨询活动[2] - **股东结构**：截至评估基准日，公司股东为大连万达集团股份有限公司（持股70%）、上海万达网络金融服务有限公司（持股12.86%）及大连万达商业管理集团股份有限公司（持股7.14%）[2] 相关公司背景 - **股权所有人**：大连万达集团股份有限公司成立于1992年9月28日，注册资本10亿元人民币，法定代表人与董事长为王健林，其受益股份达98%[1][4] - **公司状态**：大连万达集团股份有限公司目前为存续状态，行业分类为房地产业，经营范围涵盖商业地产投资、酒店建设、电影院线等文化产业投资及资产管理等[4] - **关联案件**：本次拍卖涉及的执行案件案号为(2025)沪02执恢1112号，被执行方包括大连万达集团股份有限公司、万达地产集团有限公司等，执行标的总额约为12.1亿元人民币[4]

核心事件：万达集团旗下小额贷款公司股权被法拍 - 大连万达集团持有的上海万达小额贷款有限公司70%股权将被法院拍卖，评估价约为7.31亿元，起拍价定为约5.12亿元，拍卖时间为2026年1月29日至2月1日 [1] - 该公司成立于2016年，是万达金融板块组成部分，主营发放贷款及相关咨询业务，主要股东为大连万达集团（持股80%）、上海万达网络金融服务有限公司（持股12.86%）及大连万达商业管理集团（持股7.14%） [1] - 王健林作为实际控制人，持股占比达89.99% [1] - 该公司目前涉及3条股权冻结信息，包括2023年6月被冻结7.35亿元股权及2025年9月被冻结8.4亿元股权 [1] 资产处置：持续出售核心与非核心资产以回笼资金 - 2025年初，坤华股权投资连续收购宣城、铜陵、安阳、四平、扬州共5座万达广场 [2] - 2025年4月，万达酒店管理公司100%股权被出售给同程旅行 [2] - 2025年5月，公司一次性将48家万达广场“打包”出售 [2] - 近年来，万达集团累计已出售超过80座万达广场 [2] - 2025年7月，以2.4亿元将快钱金融30%股权出售给中国儒意旗下公司，随后上海万达网络金融服务有限公司已退出快钱金融股东行列 [2] 公司财务状况与股权动作 - 2025年1月，王健林出质大连万达集团股份有限公司240万股股权，质权人为珠海万赢企业管理有限公司 [2] - 大连万达集团股份有限公司注册资本为10亿元，王健林担任法定代表人、董事长，受益股份达98% [2] - 截至目前，万达集团共有12条被执行人信息，累计被执行金额已超过81亿元 [2] - 公司还存在50条股权冻结信息 [2]

王健林名下资产再遭抛售！ 12月26日，天眼查信息显示，大连万达集团股份有限公司持有的上海万达小额贷款有限公司70%股权被法院预告拍卖，评估价约为7.31亿元，起拍价定为 约5.12亿元。此次拍卖由上海市第二中级人民法院发起，拍卖时间为2026年1月29日至2月1日。 近年来，王健林的资产抛售"大戏"不断上演。 2025年年初，坤华股权投资连续五次出手，先后收购了宣城、铜陵、安阳、四平、扬州5座万达广场。4月，王健林将万达酒店管理公司100%股权卖给同 程旅行。今年5月，王健林更是一次性将48家万达广场"打包"出售。据不完全统计，万达集团这几年已累计出售超过80座万达广场。7月，又以2.4亿元将 快钱金融30%股权卖给中国儒意旗下全资附属公司。近日，快钱金融发生了工商变更，万达旗下的上海万达网络金融服务有限公司已退出股东行列。 除了加速出售旗下资产以获取现金流外，王健林还出质万达集团股权。天眼查司法案件显示，今年1月，王健林新增1条股权出质信息，出质股权标的企业 为大连万达集团股份有限公司，质权人为珠海万赢企业管理有限公司，出质股权数额为240万股。 天眼查信息显示，大连万达集团股份有限公司成立于1992年9 ...

核心事件：万达集团核心金融资产被强制拍卖 - 大连万达集团持有的上海万达小额贷款有限公司70%股权将被法院拍卖[2] - 该笔股权的评估价约为7.31亿元，起拍价定为约5.12亿元，起拍价较评估价折价约30%[2][3] - 拍卖由上海市第二中级人民法院发起，时间为2026年1月29日至2月1日[2][3] 被拍卖标的公司详情 - 上海万达小额贷款有限公司成立于2016年，是万达集团金融板块的组成部分，主营发放贷款及相关咨询业务[3] - 公司主要股东为：大连万达集团（持股80%）、上海万达网络金融服务有限公司（持股12.86%）、大连万达商业管理集团（持股7.14%）[3] - 王健林作为实际控制人，持股占比达89.99%[3] 标的公司涉及的司法风险 - 该公司目前涉及3条股权冻结信息[4] - 2023年6月，上海市虹口区人民法院冻结了数额为7.35亿元的股权[4][5] - 2024年9月，成渝金融法院冻结了数额为3.00亿元的股权[5] - 2025年9月，北京金融法院冻结了数额高达8.40亿元的股权[4][5] 万达集团近年资产处置与财务状况 - 2025年初，坤华股权投资连续收购了宣城、铜陵、安阳、四平、扬州5座万达广场[6] - 2025年4月，王健林将万达酒店管理公司100%股权出售给同程旅行[6] - 2025年5月，王健林一次性将48家万达广场“打包”出售[6] - 据不完全统计，万达集团近几年已累计出售超过80座万达广场[6] - 2025年7月，以2.4亿元将快钱金融30%股权出售给中国儒意旗下公司，随后上海万达网络金融服务有限公司已退出快钱金融股东行列[6] - 2025年1月，王健林出质大连万达集团股份有限公司240万股股权，质权人为珠海万赢企业管理有限公司[6] - 大连万达集团股份有限公司注册资本10亿元，王健林担任法定代表人、董事长，受益股份达98%[6] - 截至目前，万达集团共有12条被执行人信息，累计被执行金额已超过81亿元[6] - 该公司还存在50条股权冻结信息[6]

文章核心观点 - 小额贷款行业在2025年底正式进入深度洗牌阶段 监管新规明确要求将新发贷款综合融资成本压降至年化24%以下 并逐步降至1年期LPR的4倍以内 这拉开了市场化“大清退”的序幕 [1][2][4] - 行业清理整顿贯穿2025年 “存量出清、结构优化”趋势显著 在监管趋严、利率压降和市场挤压的共同作用下 行业分化加剧 机构数量持续缩减 [2][7][8] - 与清退同步进行的是头部机构的增资潮 行业呈现“强者恒强”格局 未来存活下来的将是专业化、精细化、合规化的机构 [10][12][13][14] 监管政策与行业清退 - 2025年12月24日 《小额贷款公司综合融资成本管理工作指引》正式下发 明确不得新发综合融资成本年化超过24%的贷款 并要求将新发贷款综合融资成本逐步降至1年期LPR的4倍以内 [1] - 2025年12月以来 多地公示退出或拟注销的小贷公司 例如广西公示了第一批30家“失联”“空壳”地方金融组织名单 其中包括19家小贷公司 重庆公示了21家退出行业的小贷公司 包括人保小贷 [4][5] - 2025年以来 包括北京、天津、广东等在内的多地公告注销、清退的“失联”“空壳”及严重违规的小贷机构已超过350家 [7] - 多家知名机构退出行业 例如人保集团旗下的重庆人保小额贷款有限责任公司、注册资本高达89.89亿元的南宁市金通小额贷款有限公司（已更名退出） 以及搜狐旗下的狐狸互联网小额贷款公司和浙江阿里巴巴小额贷款股份有限公司均已注销或退出 [2][5] 行业现状与数据变化 - 根据中国人民银行数据 截至2025年9月末 全国共有小额贷款公司4863家 贷款余额7229亿元 前三季度贷款余额累计减少319亿元 [7] - 行业专家指出 互联网大厂注销小贷公司、央企退出以及大量失联违规机构被清退 反映了行业在强监管下的供给侧结构性改革 资源正加速向合规、资本雄厚、具备科技能力的头部机构集中 [8] - 预计到2026年 小贷公司数量将进一步缩减 但行业整体资本实力和规范化水平将提升 服务实体经济的效率有望提高 [8] 头部机构增资与资本要求 - 监管政策驱动小贷机构增厚资本 例如深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司注册资本由105.26亿元增至150亿元 成为全国注册资本第二高的网络小贷机构 [10] - 2025年内多家小贷公司增加注册资本 例如黑龙江金联云通小额贷款有限公司注册资本从50亿元增至100亿元 重庆市分众小额贷款有限公司注册资本由3.355亿元增至8亿元 [11] - 增资主要受监管政策驱动 国家金融监督管理总局在《小额贷款公司监督管理暂行办法》中明确了对联合贷款出资比例和贷款集中度的要求 [11] 行业未来发展趋势 - 行业“强者恒强”格局将凸显 预计2026年增资潮将延续但分化加剧 头部机构为巩固地位会继续增资 而中小型、区域性小贷公司将面临更大的资本压力 [12][13] - 未来存活下来的将是专业化、精细化、合规化的机构 发展路径包括：深耕差异化定位（如聚焦小微、“三农”） 提升科技赋能风控与效率 探索合规创新模式（如与银行合作助贷、拓展供应链金融） 以及强化公司治理与合规文化 [14] - 行业可能向细分场景和技术输出转型 中小机构或转向技术输出、场景金融等细分领域以降低对单纯增资的依赖 [8][13]

文章核心观点 - 小额贷款行业在2025年底正式进入深度洗牌阶段，监管政策趋严、利率压降和市场挤压共同推动行业“存量出清、结构优化”，机构数量将持续缩减，行业格局将向“强者恒强”分化 [1][4][5] 监管政策与成本控制 - 12月24日，《小额贷款公司综合融资成本管理工作指引》正式下发，明确不得新发综合融资成本年化超过24%的贷款，并要求将新发贷款综合融资成本逐步降至1年期LPR的4倍以内 [1] - 行业对于成本降至LPR的4倍以内的要求需要时间消化，该《指引》被视为拉开了市场化“大清退”的序幕 [2] 行业退出与清退情况 - 2025年12月以来，多地出现小贷公司退出案例，包括人保集团旗下的重庆人保小额贷款有限责任公司和注册资本高达89.89亿元的南宁市金通小额贷款有限公司 [1] - 此前，搜狐旗下的狐狸互联网小额贷款有限公司被注销试点资格，浙江阿里巴巴小额贷款股份有限公司完成注销 [1] - 2025年以来，全国多地公告注销、清退的“失联”、“空壳”及严重违规的小贷机构已超过350家 [4] - 截至2025年9月末，全国共有小额贷款公司4863家，贷款余额7229亿元，前三季度贷款余额累计减少319亿元 [4] 行业发展趋势与预测 - 行业清理、整顿贯穿2025年，“存量出清、结构优化”趋势显著，是监管全面收紧、行业加速洗牌的一年 [1] - 资源正加速向合规、资本雄厚、具备科技能力的头部机构集中，预计到2026年小贷公司数量将进一步缩减 [4][5] - 未来行业可能向细分场景和技术输出转型，存活下来的将是专业化、精细化、合规化的“精品”机构 [5][9] 机构增资与资本变化 - 留存的小贷机构正在应监管要求增厚资本，例如财付通网络金融小额贷款有限公司注册资本由105.26亿元增至150亿元，成为全国注册资本第二高的网络小贷机构 [6] - 2025年内多家小贷公司增加注册资本，例如平安融易旗下黑龙江金联云通小额贷款有限公司注册资本从50亿元增至100亿元 [7] - 增资潮受监管政策驱动，相关办法对网络贷款出资比例和贷款集中度提出了明确要求 [7] - 预计2026年增资潮将延续但分化加剧，头部机构为巩固地位会继续增资，而中小型机构将面临更大资本压力 [8]

评级结果概览 - 深圳市地方金融管理局于12月26日发布了2025年深圳市小额贷款行业监管评级结果 [1] - 参与评级的机构共97家，评级从高到低分为A、B、C、D、E五档 [1] - 获得A级的机构有11家，B级18家，C级16家，D级21家，E级31家 [1] 评级标准与目的 - 评级依据《国家金融监督管理总局小额贷款公司监督管理暂行办法》及深圳市相关试点管理办法开展 [1] - 评级是实施分级分类监管的重要手段，旨在全面评估机构经营管理与风险状况 [1] - 评级目的在于合理配置监管资源，促进小额贷款行业健康持续发展 [1] 评级结果分析 - C级及以上（A、B、C级）机构合计45家，被视为经营与风险状况相对稳健 [1] - C级及以上机构数量约占参评机构总数的46.4% [1] - D级和E级机构合计52家，其中E级机构数量最多，达31家 [1] - 结果显示部分机构在合规经营与风险控制方面仍需加强 [1] 评级结果应用与监管 - 监管机构向社会公开了C级及以上机构的名单 [1] - 社会公众可参考评级结果审慎选择合作机构，增强风险防控意识 [2] - 如发现小额贷款公司存在提供虚假资料、涉嫌违法违规经营等行为，监管局将依规调低其评级并严肃处理 [2]

公司资本变动 - 广州快手小额贷款有限公司的注册资本由5亿元人民币增加至10亿元人民币，实现翻倍 [1] 行业监管与展业能力 - 公司增资行为符合行业对小额贷款公司资本充足率的普遍要求，有助于增强其业务规模上限和风险抵御能力 [1]

核心监管政策落地 - 中国人民银行与金融监管总局正式印发小贷行业发展指引文件，要求明示并压降贷款综合融资成本，地方金融管理机构需加强日常监测 [1][13] - 文件要求，收到指引后立即停止新发综合融资成本超过24%的贷款，并指导公司逐步将每笔贷款成本压降至1年期LPR的4倍以内，2027年底前全部新发贷款完成压降 [1][13] - 以2025年12月最新1年期LPR 3.0%计算，4倍LPR意味着到2027年底，小贷公司每笔贷款综合融资成本将压降至12%左右 [1][13] 综合融资成本界定与压降路径 - 贷款综合融资成本包括贷款利息、担保费、保险费等各项息费，需折算为年化形式并在合同签署前明示，除明示项目外不得收取其他任何费用 [3][15][16] - 压降工作重点包括：立即停发成本超24%的新贷款、期限不超1个月的超短期贷款成本不得高于24%、由地方金融管理机构筛选重点公司制定计划以“以大带小” [3][16] - 压降时间表为：2026年底前，新发贷款成本超过4倍LPR的发生额占比应明显下降；2027年底前，全部新发贷款成本压降至4倍LPR以内 [4][16] 强监管执行细节 - 严禁小贷公司通过先发放超短期贷款再反复续贷等方式进行监管套利，地方金融管理机构需重点关注超短期贷款余额较2024年末不合理增长的公司 [5][17] - 地方金融管理机构需在年度评估报告中专门汇报重点小贷公司的综合融资成本、超4倍LPR贷款占比及压降计划完成情况 [5][17] - 在实际执行中，不排除对部分头部机构提出“提前达标”要求，头部小贷公司的利率上限可能早于2027年12月31日到来 [6][17] 对行业及主要参与者的影响 - 指引是贷款降息潮的延续，形成了清晰的利率分层：各类贷款上限24%，消费金融上限20%，信用卡分期约18%，小贷公司上限12%，商业银行优质客群利率在8%以下 [2][14] - 对承接助贷平台自营与联合贷业务的小贷牌照冲击较大，因其客户信用资质相对下沉，面临更大合规压力，小贷公司未来将立足区域、服务地方实体经济 [2][14] - 头部小贷公司当前利率水平高于12%上限，例如腾讯财付通小贷贷款加权平均年化利率约15%，美团三快小贷最高年化利率约21%，降至12%存在较大挑战 [7][18] - 助贷平台为自营小贷提供的资产利率也难以探至12%以下，12%以下信贷资产通常对应城商行、信用卡客群，小贷公司在资金成本上缺乏竞争优势 [7][18][19] 小贷行业融资成本与分化 - 小贷公司融资成本分化显著，以ABN发行为例：在披露数据的140只产品中，腾讯财付通小贷发行67只占比47.86%，平均发行利率最低为1.94%；重庆中和农信小贷发行9只，平均发行利率最高为3.41% [8][19][20] - ABS、ABN是除股东增资、资金拆借外资金成本较低的渠道，头部小贷公司资金成本也在3%以上，消费金融公司资金成本在4%以上，而商业银行存款利率已下行至2%以下 [8][20] - 与商业银行相比，消费金融与小贷公司服务客群风险较高且缺乏资金成本优势，面临更严利率限制，对规模扩张与市场竞争形成更大挑战 [9][20] 行业出清与格局重塑 - 指引将加速小贷行业出清，大幅缩减新增业务规模，小贷牌照对助贷平台的吸引力下降，未来助贷资金方将主要由银行与消费金融机构承担 [10][21] - 互联网大厂及头部助贷平台正加速布局消费金融、银行等牌照，将流量优势纳入持牌经营框架，例如网商银行承接阿里小贷服务，蚂蚁消费金融承接“花呗”“借呗”，京东主导捷信消费金融重组 [10][11][21] - 监管强化地方金融组织定位，限制牌照数量并严控展业空间，旨在防风险，2024年8月已发文要求三年内清退“失联”“空壳”等违规地方金融组织，期间原则上不新设 [11][22] - 行业出清已在发生，截至2025年9月末，全国小贷公司数量降至4863家，贷款余额7220亿元，前三季度余额累计减少319亿元，三季度单季机构数量减少111家，贷款余额再降132亿元 [12][22]

核心事件：万达集团金融资产被司法拍卖 - 大连万达集团持有的上海万达小额贷款有限公司70%股权将被司法拍卖 起拍价约5.1亿元 评估价约7.3亿元 拍卖时间为2026年1月29日至2月1日 [1][4] - 此次拍卖源于公司此前的债务纠纷 相关案件已导致万达地产集团及万达集团等被强制执行超过12亿元 [1][4] 公司财务状况与法律风险 - 截至目前 万达集团共有12条被执行人信息 累计被执行金额已超过81亿元 公司还存在多条股权冻结信息 [1][4] - 2025年以来 公司多次成为被执行人 包括2月24日执行标的17.1亿元 4月15日执行1.8亿余元 9月11日新增执行标的4亿余元 [4][7] - 2025年9月28日 万达集团及其法定代表人王健林曾被限制高消费 但次日该限高令被取消 公司解释为下属项目公司经济纠纷导致的“误伤” [4][7] 资产处置与资金筹措 - 为应对资金压力 公司在2023年至2025年间累计出售超过80座万达广场 其中2025年5月一次性出售了48家 [1][5] - 除资产出售外 公司频繁通过股权质押、内部重组等方式筹措资金 例如2025年初 王健林将其持有的万达集团240万股股权出质给由大连万达商管100%控股的珠海万赢企业管理有限公司 [2][5] 公司背景信息 - 万达集团成立于1992年9月 法定代表人为王健林 注册资本10亿人民币 由大连合兴投资有限公司和王健林共同持股 [1][5] - 公司经营范围广泛 包括商业地产投资及经营、酒店建设投资及经营、连锁百货投资及经营、电影院线等文化产业投资及经营等 [1][5] - 此次被拍卖的上海万达小额贷款有限公司是万达集团旗下金融板块的组成部分 主营小额贷款业务 [1][5]