资产抛售 - 王健林以2.4亿元出售快钱金融30%股权，估值较2014年3.15亿美元收购价缩水七成至8亿元 [5][16][25] - 2024年累计变现超520亿元，包括55座万达广场（500亿元）和万达酒店管理公司（24.9亿元） [9][40][30] - 金融板块核心资产快钱被清仓，酒店管理业务100%股权出售后仅剩1亿元体量 [24][36][39] 业务版图收缩 - 万达金融、酒店、文化（万达电影）等多元业务核心资产已基本处置完毕 [10][29][39] - 目前主要资产为200座自持万达广场及珠海万达商管40%股权 [41] - 快钱业务量从行业第四跌出前十，交易流水规模曾超2万亿元 [17][22] 资本运作 - 中国儒意连续接手万达电影股权及快钱资产，强调业务协同效应 [13][26] - 同程旅行收购万达酒店后签订"十年不竞争"协议，限制万达重返酒店业 [35] - 珠海万达商管引入财团600亿注资后管理层更替，王健林仅保留董事会4席 [54][55] 财务压力 - 大连万达商管提前兑付2.64亿元债券，部分资金来自同程1.249亿诚意金 [47][48] - 王健林关联公司累计被执行50亿元，个人股权冻结达4.43亿元 [51][52] - 面临苏宁易购、融创等合作伙伴的法律追债 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属方面，特朗普政府关税政策扰动持续但市场敏感度下降，全球央行购金趋势未改，下半年金价或维持高位震荡且波动率可能攀升 [3] - 铜方面，关税政策加剧美国经济通胀风险，市场担忧引发资产抛售，投资者修正需求预期，美元指数上涨压制有色金属板块，短期关税政策对铜价造成压力 [15] - 铝方面，供给接近上限变化不大，需求进入淡季下降，铝棒和铝锭开始累库，低库存对价格有托底作用，关税政策或加剧通胀风险压制金属，沪铝上方空间有限短期维持高位震荡，中长期偏空；氧化铝供应过剩预期未改，短期受消息面及挤仓风险影响维持偏强态势；铸造铝合金成本支撑强但需求淡季表现不佳，期货走势跟随沪铝 [31][32] - 锌方面，供给端缓慢兑现宽松预期但累库缓慢，库存处于历年低位，进口海外精炼锌增量少，需求端淡季疲软，短期内关注宏观数据、市场情绪及供给端扰动 [60] - 镍产业链方面，镍矿价格稳定下行空间有限，镍铁成交价格下跌或打开转产高冰镍空间，不锈钢减产不及预期和多国反倾销税影响下游，硫酸镍维持以销定产，基本面无明显改善，关注宏观层面走势 [73] - 锡方面，关税政策加剧美国经济通胀风险，锡自身基本面供需双弱，锡价上方压力大下方支撑弱 [91] - 碳酸锂方面，中长期供过于求格局未改，过剩压力持续存在 [105] - 硅产业链方面，资金扰动明显，多晶硅价格上涨带动工业硅联动走强，但盘面走势与基本面偏离 [116] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 特朗普政府将关税暂缓期延至8月1日但新增多国关税，全球央行购金趋势未改，中国连续8个月增储，长期支撑因素仍在 [3] - 展示了SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比、黄金与美债实际利率、黄金与美元指数等图表 [4][9] - 展示了SHFE与SGX白银期现价差、SHFE与SGX黄金期现价差等图表 [6][11] - 展示了黄金与白银长线基金持仓、SHFE金银库存、COMEX金银库存等图表 [12][14] 铜 - 特朗普宣布新关税政策，市场担忧加剧美国经济通胀风险并引发资产抛售，投资者修正需求预期，美元指数上涨压制有色金属板块，短期关税政策对铜价造成压力 [15] - 给出铜期货盘面数据，沪铜主力等合约价格下跌，伦铜3M价格下跌，沪伦比上涨 [16] - 展示了沪铜期货主力收盘价、成交量和持仓量、美国美元指数等图表 [17][19] - 给出铜现货数据，上海有色1铜等现货价格下跌，部分升贴水有变化 [20] - 展示了现货升贴水季节性、LME铜升贴水季节性等图表 [21][22] - 给出铜进口盈亏及加工数据，铜进口盈亏为 -1144.4元/吨，日涨跌幅 -0.18%，铜精矿TC为 -43.33美元/吨 [24] - 展示了铜精矿粗炼费、当期铜锭进口利润等图表 [25][26] - 给出铜精废价差数据，目前精废价差（含税）为1643.51元/吨，日涨跌幅9.05% [27] - 给出铜上期所仓单数据，沪铜仓单总计21336吨，日涨跌幅11.65% [28] - 给出LME铜库存数据，LME铜库存合计107125吨，涨跌幅4.51% [29] - 展示了中国库存阴极铜季节性图表 [30] 铝&氧化铝 - 铝供给接近上限变化不大，需求进入淡季下降，铝棒和铝锭开始累库，低库存对价格有托底作用，关税政策或加剧通胀风险压制金属，沪铝上方空间有限短期维持高位震荡，中长期偏空 [31] - 氧化铝受几内亚铝土矿指数及国内反内卷消息刺激形成利好，期价上涨承压，挤仓风险加大推动期价大涨，7月有进口氧化铝到港，供应过剩预期未改，短期维持偏强态势 [32] - 铸造铝合金废铝价格高成本支撑强，但需求淡季表现不佳且7月有走弱迹象，期货走势跟随沪铝 [32] - 给出铝&氧化铝盘面价格数据，沪铝主力20515元/吨，日涨跌幅 -0.05%，氧化铝主力3130元/吨，日涨跌幅0.64% [33][35] - 展示了国内外铝主力合约价格走势、氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量等图表 [37][38] - 给出铝&氧化铝价差数据，沪铝连续 - 连一为175元/吨，日涨跌幅 -14.63% [39] - 展示了沪铝月差、氧化铝月差、LME铝3 - 15升贴水季节性、铝主力/氧化铝主力比值季节性等图表 [40][43] - 给出铝现货数据，华东铝价20600元/吨，日涨跌幅 -11.54% [44] - 展示了A00铝三地现货基差、铝现货三地价差、LME铝现货和0 - 3升贴水等图表 [46][54] - 给出铝&氧化铝期货库存数据，沪铝仓单总计47818吨，日涨跌幅1.27%，氧化铝仓单仓库总计18612吨 [53] - 展示了铝锭三地日度库存季节性、SHFE铝仓单数量季节性、LME铝库存季节性等图表 [56][57] 锌 - 供给端缓慢兑现宽松预期但累库缓慢，库存处于历年低位，进口海外精炼锌增量少，需求端淡季疲软，短期内关注宏观数据、市场情绪及供给端扰动 [60] - 给出锌盘面价格数据，沪锌主力22120元/吨，日涨跌幅0.32%，LME锌收盘价2720.5美元/吨，日涨跌幅1.34% [61] - 展示了内外盘锌价走势、LME锌收盘价VS美元指数等图表 [62][63] - 展示了沪锌02合约基差季节性、沪锌连三 - 连四季节性等图表 [65] - 给出锌现货数据，SMM 0锌均价22040元/吨，日涨跌幅 -1.03% [66] - 展示了锌锭三地基差走势、LME锌(现货/三个月):升贴水季节性等图表 [67][68] - 给出锌期货库存数据，沪锌仓单总计8950吨，日涨跌幅12.59%，伦锌库存总计108500吨，日涨跌幅 -1.9% [69] - 展示了LME锌库存、LME锌库存总计季节性等图表 [70][71] 镍产业链 - 镍矿价格稳定，菲律宾高品味下移但印尼配额担忧限制下行空间，镍铁成交价格下跌或打开转产高冰镍空间 [73] - 不锈钢减产不及预期和多国反倾销税影响下游及终端走势，硫酸镍维持以销定产 [73] - 给出沪镍和LME镍相关数据，沪镍主连119140元/吨，环比 -1%，LME镍3M 15130美元/吨，环比 -0.19% [74] - 给出不锈钢相关数据，不锈钢主连12770元/吨，环比1% [76] - 展示了沪镍期货主力合约收盘价、不锈钢主力合约等图表 [77][78] - 展示了镍现货平均价、上期所镍仓单库存季节性等图表 [80] - 展示了菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)价格、中国港口镍矿库存分港口季节性等图表 [82] - 展示了中国一体化MHP生产电积镍利润率季节性、生产硫酸镍利润率 - 分原料等图表 [84] - 展示了电池级硫酸镍较一级镍豆溢价、中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性等图表 [85][87] - 展示了中国8 - 12%镍生铁出厂价、Ni≥14%印尼高镍生铁到港含税平均价等图表 [89] 锡 - 特朗普新关税政策加剧美国经济通胀风险，锡自身基本面供需双弱，锡价上方压力大下方支撑弱 [91] - 给出锡期货盘面数据，沪锡主力262890元/吨，日涨跌幅 -0.98%，伦锡3M 33320美元/吨，日涨跌幅0.18% [92] - 展示了沪锡期货主力合约收盘价、平均价:1锡升贴水(99.9%):华东等图表 [94][95] - 给出锡现货数据，上海有色锡锭265000元/吨，日涨跌幅0.11% [96] - 展示了费城半导体指数(SOX)图表 [97] - 给出锡上期所库存数据，仓单数量：锡：合计6738吨，日涨跌幅 -0.06% [99] - 展示了LME锡（现货/三个月）：升贴水、库存：锡：合计季节性等图表 [100][101] - 展示了精炼锡进口盈亏、平均价:锡精矿(60%)加工费等图表 [102][104] 碳酸锂 - 中长期供过于求格局未改，过剩压力持续存在 [105] - 给出碳酸锂期货盘面价格变化数据，碳酸锂期货主力64400元/吨，日变动520元 [106] - 展示了碳酸锂期货主力合约收盘价、成交量和持仓量等图表 [107] - 给出锂现货数据，SMM电池级碳酸锂均价63300元/吨，日涨跌幅0.64% [111] - 展示了电池级碳酸锂氢氧化锂价格及价差、锂矿价格等图表 [112][113] - 给出碳酸锂交易所库存数据，广期所仓单库存13281，日增减幅度4.95% [114] - 展示了仓单数量：碳酸锂：小计图表 [115] 硅产业链 - 资金扰动明显，多晶硅价格上涨带动工业硅联动走强，但盘面走势与基本面偏离 [116] - 给出工业硅现货数据，华东553 8750元/吨，日涨跌幅0% [117] - 给出工业硅盘面数据，工业硅主力8140元/吨，日涨跌幅 -0.91% [119] - 展示了工业硅期货主力合约收盘价和持仓量、工业硅期货主力与现货价格对比等图表 [120][122] - 展示了华东工业硅421基差季节性、华东工业硅553基差季节性等图表 [123][125] - 展示了多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [127][129] - 展示了DMC价格、107胶价格、生胶价格、硅油价格等图表 [130][133] - 展示了工业硅新疆周度产量、工业硅云南周度产量等图表 [134][136] - 展示了工业硅新疆样本周度开工率季节性、工业硅云南样本周度开工率季节性等图表 [139] - 展示了我国多晶硅总库存季节性、多晶硅行业平均成本等图表 [140] - 展示了我国硅片当前产能季节性、硅片月度产量季节性等图表 [141] - 展示了光伏新增装机量：当月值季节性、工业硅周度社会库存季节性等图表 [142][143] - 展示了工业硅云南样本周度库存季节性、新疆553平均成本季节性等图表 [145][146]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普关税政策或引发余震，但烈度和破坏力弱于4月；期指多头格局延续性受内外因素影响；合成橡胶短期顺丁橡胶偏弱，中期基本面压力增加；生猪短期矛盾不显，远端情绪转强；各商品期货走势受基本面、宏观及行业新闻等因素影响，呈现不同趋势[6][7][9][11] 根据相关目录分别进行总结 今日发现 - 特朗普将向未达成贸易协议国家发新关税税率通知，税率10%-70%，8月1日起实施，此次或为4月关税政策余震，烈度和破坏力较弱[6] 所长首推 期指 - 多头格局下，关注内外部边际驱动，若消息面平稳，行情或震荡上行，否则将宽幅震荡[7][8] 合成橡胶 - 短期顺丁橡胶偏弱，下方空间收窄，中期基本面压力增加，短期估值有支撑，中期趋势承压[9] 生猪 - 短期矛盾不显，远端情绪转强，单边投机谨慎，关注反套机会[11][12] 各商品期货分析 贵金属 - 黄金非农表现超预期，白银继续冲高，黄金趋势强度 -1，白银趋势强度 1[19] 有色金属 - 铜全球库存增加，价格震荡，趋势强度 0；锌横盘运行，趋势强度 0；铅短期受消费旺季预期支撑，趋势强度 1；锡受宏观环境带动上行，趋势强度 0；镍上方弹性受限，价格低位承压，不锈钢库存轻微消化，钢价修复但弹性有限，趋势强度均为 0[25][28][30][33][37] 能源化工 - 碳酸锂价格上方承压，趋势强度 -1；工业硅以逢高布空思路为主，多晶硅关注政策变动情况，趋势强度均为 -1；铁矿石预期反复，宽幅震荡，趋势强度 -1；螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为 0；硅铁、锰硅宽幅震荡，趋势强度均为 -1；焦炭一轮提涨发酵，宽幅震荡，焦煤宽幅震荡，趋势强度均为 0；动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度 0；原木主力切换，宽幅震荡，趋势强度 0[44][48][51][53][57][62][66][70] 农产品 - 棕榈油基本面矛盾不明显，受国际油价影响大；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动；豆粕隔夜美豆休市、缺乏指引，连粕或震荡；豆一现货稳定，盘面震荡；玉米震荡运行；白糖窄幅整理；棉花关注美国关税政策及影响；鸡蛋淘汰难增，关注预期抢跑；生猪博弈情绪增加；花生下方有支撑[18][66][70][72][73][75][76][77] 其他 - 对二甲苯成本支撑偏弱，趋势强度 -1；PTA 基差正套，月差反套，单边趋势震荡偏弱，趋势强度 -1；MEG 基差月差正套，单边估值不追空，趋势强度 0；橡胶震荡运行，趋势强度 0；合成橡胶震荡承压，趋势强度 -1；沥青原油小跌，震荡延续，趋势强度 -1；LLDPE 短期偏弱震荡，趋势强度 0；PP 现货震荡，成交平淡，趋势强度 -1；烧碱液氯降价，成本抬升，趋势强度 1；纸浆震荡运行，趋势强度 0；玻璃原片价格平稳，趋势强度 0；甲醇短期震荡运行，趋势强度 0；尿素震荡有支撑，趋势强度 0；苯乙烯短期震荡，趋势强度 0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1；LPG 短期宽幅震荡，趋势强度 0；PVC 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度 0；燃料油夜盘窄幅调整，盘面波动低位，低硫燃料油短期偏强，外盘现货高低硫价差高位震荡，趋势强度均为 -1；集运指数（欧线）08 震荡整理，10 空单轻仓持有，趋势强度 0；短纤震荡偏弱，瓶片震荡偏弱，趋势强度均为 -1；胶版印刷纸震荡运行，趋势强度 0[73][81][86][89][102][107][110][116][121][125][129][133][137][141][153][158][160][175][178]

华谊兄弟财务危机与资产处置 - 公司连续7年亏损 累计归母净亏损超82亿元 其中2024年营收4.65亿元(同比降30.18%) 净亏2.85亿元[9][11][12] - 控股股东王忠军所持1.54亿股(占总股本5.55%)拟被司法拍卖 若成交实控人持股比例将从13.9%降至8.35% 存在阿里系(持股6.07%)反超风险[29] - 兄弟二人股权质押率99.37% 冻结率100% 其中王忠军质押3.17亿股(占持股99.3%) 王忠磊质押6610万股(占持股99.8%)[31][32] 资产抛售与投资失利 - 艺术品处置：2019年抛售13件藏品获2亿元 曾以3.77亿元购梵高《雏菊与罂粟花》 2.01亿元购毕加索《盘发髻女子坐像》[16][18] - 房产套现：2020年王忠军以2.2亿港元出售香港豪宅(较1.32亿港元购入价获利8800万港元) 王忠磊2018年同小区房产售8900万港元(获利920万港元)[14][15] - 股权贱卖：英雄互娱投资浮亏7亿元(两笔交易合计回收11.7亿元 vs 初始投资19亿元) 东阳美拉70%股权3.5亿元转让(较10.5亿元收购价亏损67%)[24][26][27][29] 业务衰退与历史对比 - 营收规模倒退至上市前水平：2024年营收4.65亿元 vs 2009年上市时6.04亿元 峰值2017年39.46亿元[8][9][11] - 阴阳合同事件后业绩崩盘：2018-2023年分别亏损11.69亿/39.78亿/10.48亿/2.46亿/9.82亿/5.39亿元[9] - 核心资产流失：转让东阳美拉丧失冯小刚作品主导权 松美术馆镇馆之宝被抵押偿债[18][28] 华谊二代现状 - 王夫也接任公司董事及法人代表 曾获4亿元创业资金成立集结号资本但投资失利[37][38] - 王文也尝试以制片人身份进入影视圈 近期低调订婚 社交平台显示生活水准下降[33][36] - 王元也纽约大学就读 经营留学主题小红书账号(3.6万粉丝) 华谊二代中公众形象最佳[40]

资产配置调整 - 中国客户减持美国国债，转向欧洲债券等替代资产 [1] - 美国总统特朗普的关税风暴引发美国资产抛售 [1]