股价表现 - 8月5日开盘上涨24.45%至0.82美元/股 [1] - 当日成交额达136.84万美元 [1] - 总市值为2162.44万美元 [1] 财务数据 - 截至2024年10月31日收入总额238.19万人民币，同比减少3.14% [1] - 同期归母净利润47.86万人民币，同比减少43.83% [1] 公司概况 - 注册于开曼群岛的境外控股母公司 [1] - 主要运营实体为江苏朴荷生物科技有限公司 [1] - 业务涵盖自有护肤品牌开发、直销及特许加盟推广 [1] 品牌与渠道 - 主打"Park Ha"品牌专注问题皮肤解决方案 [1] - 品牌成立于2016年，2017年开设首家门店 [1] - 截至2024年4月30日拥有43家加盟商 [1] - 其中41家以"朴荷"店名经营 [1] - 2023年10月31日和2022年分别拥有38家和49家加盟商 [1]

股价表现 - 8月5日盘中上涨17.76%至0.776美元/股 [1] - 当日成交额35.26万美元 [1] - 总市值2046.13万美元 [1] 财务数据 - 截至2024年10月31日收入总额238.19万人民币同比减少3.14% [1] - 同期归母净利润47.86万人民币同比减少43.83% [1] 公司背景 - 注册于开曼群岛境内运营主体为江苏朴荷生物科技有限公司 [1] - 主营业务包括自有护肤品牌开发、直销及特许加盟推广 [1] - 核心品牌"Park Ha"专注于问题皮肤解决方案2016年创立 [1] 门店网络 - 2024年4月30日拥有43家加盟商其中41家使用"朴荷"店名 [1] - 2023年10月31日加盟商数量为38家(36家冠名) [1] - 2022年加盟商总数49家(45家冠名) [1] - 江苏朴荷直接经营2家门店 [1]

核心观点 - 绽媄娅品牌因宣传片《造皮肤的人去做护肤品》受到市场关注，但随后陷入与艾尔肤的专利侵权纠纷 [1][2][4] - 行业关注点从重组胶原蛋白转向"再生医学"概念，但该领域存在科研成果转化与商业宣传的博弈 [1][16][17] - 绽媄娅球PDRN能量棒成为爆款产品，30支标价999元，李佳琦直播间售价259元，已售出18万+ [19][21][23] - PDRN成分在护肤品中的应用价值存在争议，其透皮吸收效果和安全性仍需更多研究 [21][24] 专利纠纷 - 艾尔肤指控绽媄娅宣传片中"中国人造出首块人造皮肤"等表述侵犯其专利(专利号200710018913.6) [2][4] - 绽媄娅回应称相关专利已失效，其使用的是自研"3D表皮模型构建方法"(专利号ZL201710460494.5) [4][8] - 法律专家指出专利失效后技术进入公有领域可自由使用，但失效前的侵权行为仍可追责 [8] 公司背景 - 绽媄娅是佰鸿集团旗下佰傲再生的精准抗老护肤品牌，成立于2016年 [9][10][12] - 佰鸿集团成立于2016年，参保人数1人，实控人邓志宏持股98.25% [10][11] - 佰傲再生布局再生医疗、再生科技护肤、再生食品三大业务，旗下还有芙笙集、源媄品牌 [13] 产品技术 - 球PDRN能量棒采用"氧化透明质酸-PDRN-多肽纳米乳液"技术(专利号ZL202310633541.7) [23] - 宣称"DTSS皮肤智能靶向超分子技术"可使PDRN真皮层渗透率提升427.34% [24] - 但PDRN分子量大难透皮，其效果数据来自3D皮肤模型而非人体试验 [24] 行业趋势 - 再生医学在护肤领域应用包括干细胞疗法、PRP疗法、生物材料与组织工程等 [16] - 目前再生医学在护肤中主要通过激活皮肤自身再生潜能实现修复，而非真正"再生" [16][17] - 行业需面对专利归属、功效宣称边界、技术转化尺度等问题 [27] 市场表现 - 5月李佳琦直播间20万份PDRN球能量棒瞬间售罄 [2] - 天猫旗舰店显示18万+人已购买该产品 [21] - 部分消费者反馈使用后出现过敏反应 [24]

品牌营销活动 - 公司以"莲出东方"为主题在济南超然楼前打造沉浸式宋风消夏雅集"颐莲宋集" 活动时间为7月25日至8月8日 通过还原宋代街景和市集场景为泉城夏夜注入新活力 [1] - 活动设置五大互动玩法包括诗词拼贴 宋代游乐项目 NPC对诗博花 交子集章游戏和新品首发 全方位打造沉浸式文化消费体验 [3][5][7][9][11][12] - 活动通过明湖灯影 仿古摊位 汉服体验等元素 让游客感受宋代市井生活的烟火气与精致感 实现"一秒穿越"效果 [1][5] 产品推广策略 - 活动期间公司首发"芙光沁驻"系列新品 该系列融合科技护肤与宋韵美学 瓶身设计取材宋代器物 釉色采用天青色 [11] - 设置专属线下售卖区 提供爆款喷雾 防晒喷雾 水乳面膜等夏日护肤刚需产品 以清凉好价吸引消费者 [11] - 通过"可玩 可感 可购"的沉浸式体验 将宋代文化与现代护肤产品有机结合 提升品牌文化内涵 [12] 消费者互动 - 设置诗词拼贴创作环节 邀请参与者以"莲"为题即兴创作 通过贴纸拼贴形式体验宋代诗词文化 [3] - 还原投壶雅戏 趣味锤丸 竹编蹴鞠等宋代人气游乐项目 让游客体验古代娱乐方式 [5] - 安排NPC对诗博花互动 游客可与身着宋服的"书生""仕女"进行诗词接龙挑战 获胜者可获赠香囊或莲花 [7] - 推出"交子集章"游戏 游客通过摊位集章可参与宋代流行的"关扑"小游戏 赢取随机礼品 [9]

作者：行情君 本文源自：金融界 7月30日，朴荷(PHH)盘中上涨2.94%，截至22:12，报0.788美元/股，成交10.17万美元，总市值2076.98 万美元。 财务数据显示，截至2024年10月31日，朴荷收入总额238.19万人民币，同比减少3.14%；归母净利润 47.86万人民币，同比减少43.83%。 资料显示，朴荷生物科技有限公司是一家在开曼群岛注册成立的境外控股母公司,主要由其境内实体子 公司江苏朴荷生物科技有限公司运营。公司业务主要包括开发自有护肤品牌、直销护肤品及特许加盟联 盟推广。其"Park Ha"品牌专注于为问题皮肤提供解决方案。该品牌成立于2016年,2017年开设了第一家 门店。除了江苏朴荷直接经营的两家门店外,截至2024年4月30日、2023年10月31日和2022年,该公司在中 国拥有43家、38家和49家加盟商,其中41家、36家和45家加盟商以"朴荷"店名经营。 ...

公司概况 - 公司是中国高端国货护肤品牌的领导者，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，旗舰品牌"林清轩"定位于提供基于天然、山茶花成分的高端护肤改善方案 [3] - 公司2012年展开山茶花护肤品研究、2014年推出基于"以油养肤"理念的山茶花面部精华油 [3] - 按全渠道总零售额计，公司的山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中居于全国榜首 [3] - 按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，并且为中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [3] - 在中国高端抗皱紧致类护肤品市场，林清轩在所有国货品牌中名列第一，并且为前十大品牌中的唯一国货品牌 [3] 行业分析 - 2024年中国化妆品行业市场规模为6886亿元，其中占比最大的子行业为护肤品、市场规模为4619亿元 [4] - 护肤品行业2019~2024年年复合增速为6.8%、预计2024~2029年年复合增速为8.6% [4] - 面部精华油品类2024年市场规模（零售额）为53亿元，2019~2024年、2024~2029年（预测）年复合增速分别为42.8%/21.3% [4] - 抗皱紧致类护肤品2019~2024年市场规模的年复合增速为15.0%、预计2024~2029年年复合增速为18.9% [4] 公司亮点 - 公司自成长中的小赛道面部精华油品类切入，把握"以油养肤"护肤理念的机遇，精华油为公司第一大品类（24年收入占比37%） [5] - 2022~2024年精华油收入占比和毛利率均持续提升，2023~2024年收入分别同比增长30.4%/57.6% [5] - 公司线上线下渠道分布均衡，线上渠道增长较高、2023~2024年收入分别同比增长26.3%/81.1%拉动总体增长 [5] - 线下门店塑造高端护肤属性，非直营门店增长迅速 [5]

行业市场规模与竞争格局 - 2024年全球抗衰老产品市场规模达2662亿美元，其中抗老功效护肤品占比高达58% [1] - 抗老赛道竞争白热化，品牌需结合用户需求和精细场景寻找差异化切入点 [1] 产品创新与技术突破 - hfp四抗精华创新性提出从光热氧糖四大致老源头综合解决肌肤衰老难题 [1][5] - 产品在抗糖抗氧化基础上新增抗光老化和抗热老化功能，采用专研360°光热盾（专利依克多因+GP4G核苷酸+藏红花舒缓因子）和双蛋白A组合（3D重组胶原蛋白+丝心蛋白+温和A醇） [8] - 三重净氧糖成分（VC-IP、葡糖芦基丁+硫代牛磺酸）用于抗糖氧化，提亮肤色 [8] 产品功效验证 - SGS实测显示使用30分钟后皮肤红区面积减少29.75%，红值降低8.09% [9] - 连续使用14天皮肤光泽度提升15.07%，平滑度改善11.47% [9] - 连续使用28天皱纹数量减少16.67%，皱纹体积减少24.14% [9] 产品安全性与适用性 - 0添加香精、色素等致敏成分，100%受试者认可温和不刺激，适合敏感肌 [12] - 淡黄色轻薄质地易吸收，可与其他护肤品叠加使用 [12] 公司产品线布局 - hfp四抗精华是继植物A醇水乳、银胖子面霜和银精华后，在抗老赛道的又一重要产品 [12]

品牌发展历程 - 2025年7月适乐肤迎来品牌20周年庆典 展示20年探索"屏障科学"成果 汇聚25国500余位皮肤学专家及意见领袖 [2] - 2005年首创三重神经酰胺配方 2025年蝉联"全美皮肤学专家推荐NO 1保湿护肤品牌" 建立皮肤屏障护理新共识 [2] - 2005年由美国皮肤学专家创立 针对市场缺乏专业有效且亲民普惠的皮肤屏障解决方案 品牌名称融合"神经酰胺"与专利技术"MVE Technology" [7] - 初期推出润肤霜 润肤乳 保湿洁面乳三款基石产品 搭载三重神经酰胺(1/3/6-II)和MVE渐层缓释技术 实现"高效修护+长效作用" [9] - 2017年被欧莱雅集团收购 加速全球化扩张 2019年起持续蝉联全美皮肤学专家推荐NO 1保湿护肤品牌 产品进入全球35个国家和地区 [10] 核心技术优势 - 三重神经酰胺精准模拟人体肌肤天然脂质 巩固修护受损皮肤屏障 MVE渐层缓释技术首创24小时渐进式渗透系统 解决"即时补水却长效干燥"行业困局 [9] - 坚持"成分安全 结构科学 适应广泛"开发逻辑 如祛痘系列结合神经酰胺与水杨酸 积雪草洁面采用氨基酸表活+三重神经酰胺+MVE技术 [11] - 科研成果发表于《JDD》《ClinCosmetInvestDermatol》《PediatricDermatology》等专业期刊 2022年写入中国银屑病临床诊疗指南 [11] 中国市场策略 - 2018年通过进博会进入中国 六年内完成认知建立 渠道拓展 人群渗透 采取"产品策略 医学合作 公益布局"三维本土化调整 [13] - 产品聚焦"保湿+清洁"核心品类 以润肤乳 润肤霜 洁面乳建立品牌记忆点 后拓展至祛痘细分市场 倡导"精简护肤"理念 [14][15] - 牵头成立中国皮肤屏障专家委员会 发布《皮肤屏障蓝宝书》 连续六届支持"皮肤屏障案例大赛" 推进"守护屏障 智愈肌肤"公益项目 [18] - 2021年完成《中国银屑病人群护肤习惯》调研 2022年开展内蒙古三地巡回义诊 2023年成立"儿童皮肤屏障守护者公益计划" [18] 品牌定位与未来规划 - 定位"专研高效 全家乐享 精简实用"的皮肤专业医师角色 已迈入10亿欧元俱乐部 保持两位数高速增长 [20] - 中国战略聚焦25岁以下Z世代 通过科学实证 KOL种草 专家合作等多元策略触达 构建"年轻客群向家庭成员辐射"渗透模式 [21] - 渠道布局"根植本土 全域触达" 线上以电商为核心 线下布局屈臣氏 会员店 化妆品店 挖掘下沉市场机会 [22] - 持续用临床实证推动行业标准 通过案例大赛和"欧莱雅皮肤健康行动"构建技术壁垒 定义行业规则 [22]

市场表现 - 上证指数收盘3504点，1日跌0.03%，5日涨3.4%，1月涨0.31%；深证综指收盘2121点，1日涨0.1%，5日涨5.36%，1月涨0.92% [1] - 风格指数方面，大盘指数昨日跌0.25%，1个月涨3.42%，6个月涨5.57%；中盘指数昨日跌0.35%，1个月涨4.47%，6个月涨5.16%；小盘指数昨日涨0.36%，1个月涨4.81%，6个月涨11.05% [1] - 行业涨幅方面，动物保健Ⅱ昨日涨4.78%，1个月涨6.41%，6个月涨35.35%涨幅居前；行业跌幅方面，元件Ⅱ昨日跌2.79%，1个月跌21.23%，6个月跌32.1%跌幅居前 [1] AI医药行业 - 核心观点：AI医疗进入多模态融合和实用化新阶段，临床辅诊与药物研发引领商业化，健康管理潜力待释放，海外巨头加快布局，国内DeepSeek推动渗透 [11] - 应用场景改变：任务端从单点问题解决到微调适配多任务；数据端大量非结构数据、多模态数据可整合利用；交互端通过自然语言对话式降低医疗人员学习成本 [11] - 第三方厂商作用：通用模型幻觉率较高，第三方厂商通过RAG、CoT等技术能够显著降低模型幻觉 [11] - 应用分化：AI辅诊系统在三级医院部署率达89%，AI药物研发大幅缩短周期50%+，AI健康管理仍处早期 [11] - 产业和投资格局：25年微软、OpenAI等加码医疗AI布局，中国市场以DeepSeek等为代表的开源技术正推动院端部署 [11] - 重点标的：AI辅助诊断相关标的有Tempus AI、嘉和美康等；互联网医疗相关标的有Doximity、Hims&Hers Health等；AI制药+AI4S相关标的有Recursion、晶泰控股 [2][11] 林清轩公司 - 核心观点：林清轩是天然植物护肤领军者，盈利能力突出，行业趋势向好 [11] - 发展历程：历经2003 - 2015年初创期、2016 - 2019年开拓期、2020年至今成熟期 [11] - 盈利能力：2022 - 2024年营收从6.91亿元增至12.1亿元，复合增速32.7%；净利润扭亏为盈至1.87亿元，2024年同比增速120% [11] - 行业趋势：2019 - 2024年中国护肤品市场规模从3329亿元增至4619亿元，面部精华油市场增速迅猛 [11][12] - 产品矩阵：以山茶花精华油为核心，拓展至188个SKU，2024年精华油收入占比37% [14] - 供应链优势：与超2万亩山茶花种植基地签订独家供应协议，上海两大生产基地年产能达4000万件 [14] - 渠道网络：构建OMO全渠道体系，2024年线下500余家门店贡献40.9%营收，线上渠道增速81.1%，收入占比达59.1% [14] 电力行业 - 核心观点：甘肃出台首个省级容量电价机制，利好煤电盈利稳定性提升和新能源消纳率提升 [14][16] - 事件：7月14日，甘肃省发布《通知》，明确建立发电侧容量电价机制 [16] - 煤电影响：容量电费占比提升可增强煤电机组长周期盈利稳定性，有望在全国形成示范效应 [16] - 储能影响：给予电网侧新型储能容量电费，收益保障性提升，利好全国范围内存量储能提高收益稳定性 [16] - 能源结构：火电加速转型出让发电空间给新能源，我国电力结构有望进一步优化 [16] - 投资建议：绿电关注新天绿色能源、福能股份等；火电推荐华电国际、建投能源等 [19] 若羽臣公司 - 核心观点：自有品牌强势驱动，期待新品牌继续放量 [17] - 业绩情况：25H1业绩符合预期，归母净利润6300万元 - 7800万元，同增61.81% - 100.33% [19] - 增长引擎：自有品牌绽家香氛洗衣液持续放量，保健品赛道推进产品创新；品牌管理业务健康增长，精细化运营见成效 [19] - 新品牌：推出保健品新品牌VitaOcean，已在抖音旗舰店上架VitaOcean红宝石油 [19] - 盈利预测：上调25 - 27年盈利预测，预计归母净利润分别为1.8/2.3 /2.8亿元 [19] 361度公司 - 核心观点：2025年二季度运营数据亮眼，品牌升级持续推进，有望持续获得快于行业的增长 [22] - 运营数据：二季度成人装、童装线下流水均约增10%，电商平台流水增长约20% [22] - 库存情况：二季度末全渠道库销比保持在4.5 - 5倍，折扣率相对稳定 [20] - 超品店：目前共有49家，全年维持80 - 100家的开店规划，预计整体盈利能力高于普通门店 [22] - 产品创新：跑步、篮球、羽毛球、童装等领域均有热门爆款产品推出 [22] - 品牌建设：7月17日全球品牌代言人尼古拉·约基奇将开启“中国行”，有望提升品牌热度 [22] - 盈利预测：预计25 - 27年净利润为13.0/14.5/15.8亿元，对应PE为7/7/6倍 [22] 李宁公司 - 核心观点：2025年二季度运营数据表现符合预期，短期零售环境承压，奥运等营销有望提升品牌势能 [22] - 运营数据：二季度全渠道流水低单位数增长，线下渠道低单位数下降，电商流水同比中单位数增长 [22] - 库存情况：二季度末库销比约为4个月左右，折扣率有压力 [22] - 品类表现：跑步与健身品类高单位数增长，篮球产品二季度流水跌幅超20% [22] - 店铺调整：截止二季度末，李宁销售点较上年末净减少18家，李宁Young销售点较上年末净减少33家 [23] - 营销活动：篮球代言人杨翰森入选NBA，公司成为2025 - 2028年中国奥委会官方体育服装合作伙伴 [23] - 盈利预测：预计25 - 27年归母净利润分别为24.8/26.4/27.8亿元，对应PE分别为15/14/13倍 [23]

销售表现与韧性 - 5-6月巨子生物旗下可复美和可丽金品牌在天猫淘宝及抖音合计实现GMV 10.8亿元，同比增长2%，其中可复美同比减少2%，可丽金同比增长33% [1] - 2025年上半年可复美和可丽金品牌在天猫淘宝、抖音的GMV合计实现同比38%的快速增长 [1] - 5-6月可复美在猫淘GMV同比增长5%，在抖音GMV同比减少13% [2] - 可丽金在猫淘+抖音的合计GMV同比增长33% [2] 渠道与推广策略 - 抖音渠道受影响更显著主要是由于达人直播场次减少，5月可复美在抖音的达人带货占比GMV为33.9%，较3月的40.4%有所下降 [2] - 可复美在今年"6.18"期间的带货达人数量减少32% [2] - 公司正积极恢复达播频次，如可复美次抛组合登陆"李佳琦超级88预售"直播，抖音朱梓骁可复美专场持续开播 [2] 产品品类表现 - 5-6月可复美面部精华品类在猫淘平台的GMV同比下滑7%，而乳液/面霜品类GMV仍保持144%的强劲增长 [2] - 丰富的产品品类以及双品牌战略加大了公司的抗风险能力 [2] 研发与产能 - 公司研发费用从2019年1,100万元增长到2024年1.06亿元，2024年研发费用率约为2% [3] - 公司资本开支从2021年的7,500万元逐步增加到2024年的2.5亿元 [3] - 2023年公司完成了重组胶原蛋白新产能的建设，设计年产能为212.5吨 [3] 未来展望 - 保守估计2H25可复美/可丽金的线上收入将分别同比增长10%和35%，全年可复美线上收入增速约为20%，可丽金约为60% [3] - 公司预计25年收入增速预测将放缓至23% [3] - 线下业务保持稳健，占公司收入28%的线下销售有望维持稳健 [2]