贵金属市场表现 - 上周国际现货金价报收3308 83美元 上涨20 14美元 涨幅0 61% 振幅3 48% 周K线呈冲高回落形态 [1] - Wellxin贵金指数(金银钯铂)周涨幅4 98% 报收6592 81点 续创历史新高 其中现货银价上涨8 93% 铂金上涨10 68% 钯金上涨7 64% [3][4][5] - 金价表现弱于其他贵金属 主要体现在周四、周五美元转强时滞涨 而银钯铂维持强势 [11] 美元指数与商品市场关联 - 美元指数周下跌0 23% 报收99 19点 连续八周在250周均线附近运行 其方向选择将影响贵金属及商品市场中期走势 [3][8] - NYMEX原油周涨6 55% 报收64 77美元 LME基本金属全线反弹但未脱离中期熊市氛围 伦锡涨幅达6 70% [7][8] - 若美元破位下行可能推动商品指数趋势上行 进而带动美国CPI PPI年率进入通胀周期 [38] 美国经济数据解读 - 五月ISM非制造业指数意外跌至49 9 低于预期的52 0 若持续低于50可能预示经济加速衰退 [12][14] - 非农就业数据存在系统性高估 三月初值22 8万经两次下修至12 0万 较初值下调10 8万人 [16][17] - 全美时薪年率4 01%显著高于CPI年率2 3% 历史数据显示薪资增速难降则通胀难进一步下行 [22][23] 技术指标与资金动向 - 银价周线技术指标显示超买 综合指标达2491 17 RSI为71 35 乖离率81 08 而金价同类指标相对温和 [24][25][27] - 基金在日元期货市场净多142 06亿美元 欧元期货净多117 63亿美元 均创阶段新高 显示做空美元动能强劲 [43][45] - 中国央行连续7个月增储黄金 但五月净购量降至1 87吨 年化增储32 04吨 购金规模随金价上涨逐月递减 [33][34]

美国经济褐皮书核心观点 - 美联储褐皮书显示美国经济活动"略有下降"，企业和消费者面临政策不确定性和物价压力 [3] - 经济前景被标为"不乐观"，引发金融市场剧烈波动和投资者广泛讨论 [3][4] - 报告被视为美国经济健康状况的关键指标，影响后续政策预期和市场走势 [1][5] 企业层面影响 - 企业因政策频繁变动（如关税调整、利率变化）而暂停投资和扩张计划 [3] - 经营决策受政策不确定性制约，表现为观望态度和风险规避 [3] 消费者行为变化 - 物价上涨速度远超工资增长（咖啡价格从3美元涨至4.5美元），导致消费降级 [3] - 消费者转向精打细算模式，减少非必要支出，购物行为趋于谨慎 [3] 金融市场反应 - 美股因盈利预期下调出现抛售潮，市场波动性显著增加 [4] - 美元汇率受降息预期影响剧烈震荡，外汇交易活跃度提升 [4] - 机构投资者对经济下滑风险产生分歧，部分预期政策转向宽松 [4] 投资社群动态 - 散户集中讨论美股抄底机会和外汇资产配置策略 [4] - 市场解读信息泛滥，投资决策情绪化特征明显 [4]

美国5月非农就业报告市场反应 - 美元指数短线拉升约10点后迅速走低约20点 现报98 89 [1] - 现货黄金短线走低约7美元后拉升逾10美元 现报3356 44美元/盎司 [1]

黄金市场动态 - 现货黄金延续反弹态势 截至发稿报3370 50美元/盎司 涨幅0 53% [1] - 市场关注美国5月非农就业报告 可能成为打破黄金近期震荡格局的关键变量 [1] - 当前交易逻辑呈现多重博弈特征 经济数据走弱与美联储政策预期交织 技术面破位风险与地缘政治因素并存 [1] 美国劳动力市场 - 5月非农就业预计新增13万人 高于健康劳动力市场门槛10万人 但较4月17 7万人的增速显著放缓 [3] - 初请失业金人数连续第二周上升 印证堪萨斯城联储主席对关税政策可能推升通胀的担忧 [3] - 市场对美联储政策路径产生分歧 特朗普施压要求降息 FOMC委员坚持"数据依赖"策略 [3] 技术面分析 - 金价冲高后回落 以阴线收盘并跌破5日均线 显示多头动能有所衰竭 [3] - 需密切关注10日均线3333美元/盎司支撑位 该位置是周二盘中低点和多空重要心理关口 [3] - 若有效跌破该支撑 可能引发技术性卖盘 目标直指3300美元整数关口 [3] - 若非农数据不及预期推动金价重返5日均线 则有望挑战3400美元前期高点 [3] 市场相关性变化 - 黄金与美元的负相关性出现微妙变化 美股5月大幅反弹但黄金未出现传统意义上的下跌 [3] - 标普500指数创下2023年11月以来最大单月涨幅 [3] - 市场对地缘政治风险和长期通胀的担忧仍在支撑贵金属配置需求 [3]

宏观面 - 国际金价显著攀升0.56%，盘中一度触及3384.55美元/盎司，主要受美国经济数据不佳（ISM非制造业PMI降至49.9，ADP就业岗位增加远不及预期）和投资者避险情绪推动 [1] - 美元指数下跌0.5%，10年期美债收益率回落，降低了持有黄金的机会成本 [1] - 特朗普政府钢铁和铝进口关税翻倍政策冲击全球供应链，加剧市场不安情绪 [1] - 市场对美联储9月降息预期升温至77%，ADP就业数据和通胀压力为降息预期提供支撑 [1] - 投资者关注6月6日美国非农就业报告对美联储货币政策预期的影响 [1] 美元指数 - 周三美元指数最高99.372，最低98.646，收盘98.789，日线级别大阴收尾 [2] - 周线级别价格受101.10区域阻力压制，中期走势偏向空头 [2] - 日线级别关键阻力位于99.40，价格持续承压 [2] - 四小时级别价格在分水岭位置上下盘整，上方压制在日线阻力，下方受撑于近期低点 [2] 黄金 - 周三黄金最高3384.55美元/盎司，最低3343.68，收盘3372.24，日线阴阳交替 [4] - 月线级别长线分水岭位于2780，周线级别支撑位于3190区域，中线看多观点维持 [5] - 日线级别关键支撑位于3320-3322区域，价格多次回踩后收盘于支撑上方 [5] - 四小时级别需关注3360区域支撑，跌破则可能进一步下探3320 [5][7] 欧美汇率 - 周三欧美最低1.1356，最高1.1434，收盘1.1412，日线大阳收尾 [7] - 月线级别长线支撑位于1.0850，周线级别支撑位于1.1160区域，中线看多 [7] - 日线级别关键支撑位于1.1340-50区域，价格在此上方维持波段看多 [7] - 四小时级别分水岭支撑位于1.1400 [7] 财经数据与事件 - 重点关注中国5月财新服务业PMI、欧元区4月PPI月率、美国初请失业金人数、欧洲央行利率决议及拉加德新闻发布会 [11] - 美联储多位官员将发表讲话，包括理事库格勒、哈克和施密德 [11]

| 大类资产早报 | | --- | 研究中心宏观团队 2025/06/05 | 全 球 资 产 市 场 表 现 | 主要经济体10年期国债收益率 | 美国 | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/06/04 | 4.356 | 4.605 | 3.203 | 2.526 | 3.490 | 3.116 | 0.211 | 3.251 | -0.100 | -0.032 | 0.014 | 0.002 | -0.004 | 0. ...

特朗普对五月经济的评价与高盛的反驳 - 特朗普称2024年5月是美国过去30年表现最好的五月[1] - 高盛认为"美丽大法案"中的"报复税"条款可能终结经济反弹势头 该条款允许对外国投资者征收最高20%的税[1] "美丽大法案"899条款细节 - 税率机制：首年加征5% 之后每年递增5% 最高可达20%[5][7] - 税负上限：预扣税和分支机构利润税上限可能达到50%[5][7] - 实施对象：包括外国企业在美国的子公司、分支机构及外国投资者持有的美国资产[5] - 潜在影响：可能冲击美债市场 因外国投资者持有大量美国固定收益资产[5] 欧洲与美国市场表现对比 - 欧洲投资趋势：欧洲投资者对美投资比例从2009年15%升至2024年45% 但近期出现逆转迹象[1] - 欧洲市场表现： - STOXX 50指数2025年初以来累涨超10%[1] - 德国DAX指数年初至今涨幅21.73%[2] - 欧元兑美元年初涨幅近10%[1] - 美国市场表现： - 道指年初跌0.06% 纳指涨0.46% 标普500涨1.51%[2] 欧非中东市场(EMEA)年初至今表现 - 俄罗斯RTS涨28.11% 华沙WIG涨25.63% 希腊ASE综指涨24.14%[2] - 德国DAX涨21.73% 布达佩斯股市指数涨21.66% 奥地利ATX涨20.76%[2] - STOXX600指数涨9.18% 欧洲证券交易所150指数涨8.92%[2] 美洲市场(AM)年初至今表现 - 道指跌0.06% 纳指涨0.46% 标普500涨1.51%[3] - 罗素3000指数涨1.14% MSCI美国50指数涨0.21%[3] "美丽大法案"立法进展 - 2025年5月22日众议院以215-214票微弱优势通过[9] - 目标在7月4日前完成立法流程 目前正由参议院审议[9] - 预期未来十年为美国政府增加1160亿美元税收[7]

贸易风向牵动美股神经，标普500指数V形反转、6月惊险开门红；美元跌近三年低点；黄金盘中 涨近3%、美油涨超5%。 美国称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，中国商务部发言人：中方坚决拒绝无理指责。 欧美谈判前欧盟警告美国：要谈不拢，反制措施最迟7月14日就生效。 关税政策推进受阻，特朗普政府求助上诉法院；美商务部长：即使关税政策被取消，总统也有权 采取其他行动。 美国5月ISM制造业指数连续三个月萎缩，进口指标创十六年新低。 美联储"当红理事"沃勒：看不到长期通胀走高的证据，仍预期今年晚些时候降息。 特朗普称美国不允许伊朗进行任何铀浓缩活动。 韩国周二举行总统选举。 ...

土耳其市场监管政策 - 土耳其市场监管机构将卖空禁令延长至7月4日 [1]

美联储降息推迟的影响 - 美联储维持5.25%至5.5%的利率区间，降息时机推迟 [5] - 高利率政策导致各国资金流入美国，引发美国小幅通胀 [5] - 日本、韩国、印度等美国盟友面临沉重经济压力 [5] 印度金融市场的困境 - 印度卢比对美元汇率持续下跌，进口成本攀升 [7] - 超过6万亿卢比资金流出印度市场，金融市场低迷 [7] - 印度政府难以应对美联储高利率政策的挑战 [7] 印度的应对策略 - 印度与中国外交关系缓和，减少边境争议炒作 [11] - 印度与伊朗达成协议，共同建设贸易港口 [11] - 未来可能与中国、伊朗合作抵御美国经济压力 [11] 国际政治经济格局变化 - 印度展现自主性，选择与中国、伊朗合作 [16] - 世界政治多极化趋势加剧，单一国家难以经济压制 [16] - 发展中国家合作机会增加，发展权利更受尊重 [16]