文章核心观点 - 文章系统回顾了“十四五”时期中国金融科技在发展规划、监管规则、创新应用及安全水平方面取得的决定性进展，并展望“十五五”时期金融科技将从数字化迈向智能化，需把握人工智能、量子科技等关键变量，通过深化“人工智能+”行动、释放数据要素价值、统筹发展与安全等重点任务，赋能金融“五篇大文章”，服务实体经济，助力金融强国建设 [2][7] “十四五”时期金融科技发展回顾 - **发展规划落地见效**：人民银行接续实施两部金融科技发展规划，推动金融数字化转型取得决定性进展 [3] - 新技术创新应用持续深化：生物识别、机器人流程自动化等判别式AI普遍应用，以大模型为代表的生成式AI从办公辅助向业务驱动引擎跃升，区块链、隐私计算提供技术支撑，抗量子计算安全体系布局有序推进 [3] - 金融机构数字化经营能力大幅跃升：普遍建立企业级统筹协调机制，健全组织架构，数字经营思维广泛形成，上云用数赋智水平提升 [3] - 金融服务惠民利企水平显著提高：数字技术与数据要素助力金融服务触达重点领域和薄弱环节，累计发布1100余款无障碍金融App以弥合数字鸿沟 [3] - **监管规则不断完善**：创新监管工具从局部试点走向全面推广，并与港澳监管沙盒联网对接，建立跨区域协同测试机制 [4] - 截至2025年11月，已实施36项主题工具，累计推出创新应用450余项 [4] - 标准规则更加完善：截至2025年11月，金融领域现行有效国家标准达114项，行业标准423项，公开团体标准522项，企业标准逾8000项，形成多层次标准格局 [4] - **创新应用稳步深化**：金融科技试点示范工作激活“数字技术+数据要素”双轮驱动 [5] - 顺利完成金融数字化转型提升工程，引导金融机构培育数字化能力，优化金融产品供给 [5] - 深化金融科技赋能乡村振兴示范工程，累计打造1000余款惠农利民数字金融样板 [5] - 顺利完成金融数据综合应用试点，打造了290余项可复制可推广的惠民利企典型案例 [5] - **安全水平持续增强**：在制度建设、执法普法、安全防护维度协同发力，构筑牢固的网络安全与数据安全屏障 [6] - 制度体系逐步完善，印发实施数据安全与网络安全事件报告管理办法 [6] - 执法普法更加有力，安全合规检查成为综合执法重要环节，依托国家安全教育日等活动提升消费者安全意识 [6] - 风控能力显著提升，形成国家、行业、机构三位一体的安全防控体系，持续深化压力测试与实战演习 [6] “十五五”时期金融科技发展展望 - **形势分析**：“十五五”时期是金融科技从数字化迈向智能化、赋能金融强国的关键阶段，发展面临新趋势 [7] - 人工智能成为创新发展关键变量：AI与金融业务融合趋势不可逆转，渗透范围与程度将前所未有，对金融业转型升级至关重要 [7] - 量子科技发展可能带来巨大冲击：量子科技作为颠覆性创新，可指数级提升算力，但也可能动摇现有信息安全体系，其安全问题是重要课题 [8] - 数据治理需适配智能化时代新要求：数据治理目标转变为满足大模型训练需求，建设高质量数据集是系统性工程，给金融机构带来新挑战 [9] - 网络和数据安全风险愈发复杂严峻：金融服务线上化与数据要素化增强了对网络和数据的依赖，安全攻击手段翻新，数据泄露事件时有发生，防护刻不容缓 [9] - **重点任务**：围绕服务实体经济，部署四大重点任务 [10] - **做精做细金融“五篇大文章”**：充分发挥数字技术与数据要素赋能作用 [10] - 助力科技金融提质增效：运用AI分析、大数据、区块链等技术，完善科技型企业价值评估与综合评价体系 [10] - 驱动绿色金融深化发展：整合多维数据完善绿色金融信用评价体系，提升对绿色项目智能识别和风险管控能力 [10] - 赋能普惠金融落地见效：加强信用信息应用，利用AI大模型构建智能体矩阵降低服务成本，提升可得性 [10] - 丰富养老金融特色服务：汇集多源异构数据赋能产品开发，探索构建养老金融智能体服务老年群体 [10] - 提升数字金融创新水平：强化顶层设计，应用数智化技术重塑业务流程与创新服务模式 [10] - **深入实施“人工智能+”行动，加速金融数智化转型**：稳妥有序提升AI金融应用与安全水平 [11] - 加强顶层设计：编制新阶段金融科技发展规划，加快制定“人工智能+金融”实施意见 [11] - 健全基础设施：加快建设金融领域国家AI行业应用中试基地，探索建立智能算力共建共享机制 [11] - 完善治理体系：加快制定AI相关制度规则，研究出台大模型技术应用安全规范 [11] - 提升应用水平：鼓励金融机构在信贷融资、风控等重点场景探索AI驱动服务模式，推动智能终端、智能体广泛部署 [11] - **深化“数据要素×”试点，释放金融数据要素价值**：高质量数据是AI金融应用的基础性战略资源 [12] - 持续强化数据规范治理与共享应用：健全数据治理标准体系，开展可信数据空间等基础设施试点，提升数据流通使用能力 [12] - 加快高质量数据集建设：加快研究编制行业高质量数据集建设指南，并选择风险可控场景开展渐进式试点 [12] - **统筹发展与安全，筑牢金融网络和数据安全底线**：坚持安全发展理念，健全适配的安全防护体系 [13] - 持续巩固制度防线：加快推进《金融业网络安全管理办法》等规章制度和行业标准制定 [13] - 强化数据跨境管理：优化数据跨境流动管理机制，研究安全保障手段，构建态势感知体系 [13] - 前瞻布局抗量子安全：深化抗量子计算密码算法研究，探索开展敏捷迁移试点 [13] - 增强风险技防能力：探索运用AI大模型的能力赋能网络漏洞扫描、数据敏感性检查等防护技术 [13]

智慧城市与自动化技术 - 伏泰科技在2026年阿布扎比可持续发展周展示了其L4级自动驾驶道路清洁机器人，该机器人利用人工智能与先进传感器，载重1.5吨，设计适应中东高温环境并支持远程操作 [2] - 公司计划将该机器人作为其市政与环境管理智能机器人产品组合的一部分，通过技术输出与本地合作拓展中东市场，聚焦可持续性与能源效率 [2] 阿联酋初创企业与风险投资生态 - 阿联酋巩固了其作为海湾地区最成熟、国际联系最紧密的初创企业枢纽地位，全年完成231笔风险投资交易 [2] - 金融科技领域主导市场，完成152笔交易，融资达10.4亿美元，同比增长164% [2] - AI相关公司融资同比增长204%，达到8.17亿美元，资金也流向电商零售、体育健身、电信及企业软件等行业，显示多元化趋势 [2] 迪拜基础设施扩建与城市发展 - 迪拜道路与运输管理局与Emaar Properties签署协议，扩建哈利法塔/迪拜购物中心地铁站，总面积从6700平方米增至8500平方米 [3] - 扩建后，地铁站小时吞吐量将从7250人次增至12320人次，日处理能力提升至22万人次，同比增长65% [3] - 此举旨在应对游客和购物人数持续增长，推动市中心成为全球便捷、宜居的城市目的地 [3] 建筑与房地产行业数字化与可持续转型 - 阿联酋建筑与房地产行业预计在2026年进入以效率、透明度和可持续性为核心的新阶段，市场规模预计至2029年达7590亿美元 [3] - 2024年已有37%的建筑企业应用AI和机器学习，同比增长42%，每周可节省约10.5小时工时 [3] - 行业约占全球能源相关二氧化碳排放的39%，在2050年净零目标下，ESG合规成为项目交付核心 [3] 卡塔尔海事服务与不动产规范 - 卡塔尔自由区管理局与Marina Marine Services在Umm Alhoul自由区启用了占地约26700平方米的海上海事服务设施，为海上油气活动提供综合服务 [4] - 卡塔尔规范了“初始不动产登记簿”制度，明确数据和程序，旨在提升房地产投资吸引力、保护受益人权益并规范市场秩序 [4] 卡塔尔经济与能源产业动态 - 分析指出，卡塔尔凭借其作为主要液化天然气出口国的地位，依托多元化出口结构和长期供应协议，平抑能源价格短期震荡，支撑2026年大宗商品价格稳定 [5] - 2025年卡塔尔天然气领域合同额同比翻倍，达到123亿美元，占全年合同总额的53.2% [5] - 其中，北方气田可持续生产项目第二阶段EPCI合同达40亿美元，由Saipem与中国海洋石油工程联合体中标 [5] 卡塔尔3D打印市场增长 - 卡塔尔3D打印市场规模预计从2023年的7800万卡塔尔里亚尔增至2028年的1.82亿卡塔尔里亚尔，年复合增长率为18.4% [5] - 该技术正加速渗透制造、建筑和医疗等行业，为中小企业降低成本、提升创新能力 [5] 区域合作与商业论坛 - “迪拜商业论坛·中国”将于2026年5月14日在深圳举行，旨在向中国商界介绍迪拜经济议程（D33）所带来的多元化发展机遇，开拓合作与战略投资新路径 [6]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [46] 报告的核心观点 - 央行发布2025年12月金融统计数据，企业端融资意愿略有改善，但居民端信贷需求仍需政策呵护 [3][16] - 央行推出八项货币金融政策，延续适度宽松基调并精准滴灌实体经济关键领域，为后续降准降息预留空间 [4][18] - 证监会就《衍生品交易监督管理办法》公开征求意见，旨在完善监管体系，支持市场稳步发展并服务实体经济 [5][21] 重点聚焦：央行2025年金融统计数据 - **新增人民币贷款**：2025年12月新增人民币贷款9100亿元，同比少增800亿元，余额同比增速6.4% [14] - **企业贷款结构**：企业端贷款同比多增5800亿元，其中短期贷款同比多增3900亿元，中长期贷款同比多增2900亿元，显示企业融资意愿略有改善 [3][16] - **居民贷款结构**：居民信贷同比少增4416亿元，其中短期贷款同比少增1611亿元，中长期贷款同比少增2900亿元，居民端需求仍需政策支持 [3][16] - **社会融资规模**：2025年12月社会融资规模增量为2.21万亿元，同比少增6462亿元，主要因政府债券同比少增1.07万亿元 [14][15][16] - **社融结构亮点**：对实体经济发放的人民币贷款同比多增1402亿元，企业债券净融资同比多增1700亿元，股票类融资同比多增75亿元 [3][15][16] - **货币供应量**：2025年12月M2同比增长8.5%，增速较上月回升0.5个百分点，M1同比增长3.8%，M0同比增长10.2% [16] 重点聚焦：央行八项货币金融政策 - **利率下调**：下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [18] - **额度增加与范围扩大**：增加支农支小再贷款额度5000亿元，并单设1万亿元民营企业再贷款；将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加4000亿元至1.2万亿元，并扩大支持范围至研发型民营中小企业等 [18] - **工具合并与领域拓展**：合并设立额度2000亿元的科技创新与民营企业债券风险分担工具；拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款的支持领域 [18] - **房地产与汇率政策**：将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%；鼓励金融机构提升汇率避险服务水平 [18] - **政策影响**：政策凸显结构性宽松精准落地，引导资金向科创、民企等领域集中，为后续降准降息预留空间，增强市场韧性 [4][18] 重点聚焦：证监会衍生品交易监督管理办法 - **监管范围与定位**：办法适用于中国证监会依法监管的衍生品交易及相关活动，明确衍生品市场具有管理风险、配置资源、服务实体经济的功能定位 [20] - **主要内容**：涵盖衍生品合约开发、交易规则、履约保障、交易者适当性、监测监控、禁止性行为、经营机构与市场基础设施监管、监督管理与法律责任等全环节 [20] - **监管导向**：支持衍生品市场稳步发展，鼓励套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的衍生品，依法限制过度投机行为 [5][21] 行业数据：市场表现 - **板块涨跌幅**：本周银行指数变动-3.03%，证券指数变动-2.21%，保险指数变动-3.59%，金融科技指数变动+1.34%，同期沪深300指数下跌0.57% [23] - **个股表现**：银行板块中宁波银行表现最好（+4.09%），证券板块中太平洋表现最好（+1.43%），保险板块中新华保险表现最好（+2.13%） [23][26][27] 行业数据：银行 - **公开市场操作**：本周央行实现净投放8128亿元 [30] - **SHIBOR利率**：截至1月16日，隔夜SHIBOR利率环比上周五上升5.9个基点至1.33%，7天SHIBOR利率环比上升2.0个基点至1.47% [30] 行业数据：证券 - **市场成交**：本周两市股基日均成交额40908亿元，环比上周增长21.2% [32][33] - **信用业务**：截至1月15日，两融余额27188亿元，环比上周增长3.74%；截至1月9日，股票质押规模30718亿元，环比上周增长4.41% [35][37] - **IPO发行**：本周审核通过IPO企业5家 [39] 行业数据：保险 - **债券收益率**：截至1月16日，十年期国债到期收益率为1.842%，环比上周五下行3.58个基点；十年期地方政府债、国开债、企业债到期收益率分别为2.056%、2.015%、2.351%，环比分别变动-1.92、-1.35、-3.92个基点 [43]

公司股价与交易表现 - 1月19日，东方通信股价跌9.98%，报收19.03元/股 [1] - 当日成交额为5575.79万元，换手率为0.31% [1] - 公司总市值为239.02亿元 [1] 公司基本情况 - 东方通信股份有限公司位于浙江省杭州市滨江区，成立于1996年8月1日，于1996年11月26日上市 [1] - 公司主营业务涉及通信、金融电子和网络业务 [1] - 主营业务收入构成为：智能制造67.51%，信息通信47.39%，金融科技5.45%，其他4.67%，其他(补充)0.07% [1] 主要流通股东动态 - 华夏基金旗下华夏中证1000ETF（159845）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持3100股，截至当时持有259.78万股，占流通股比例为0.21% [2] - 根据测算，1月19日该基金因公司股价下跌浮亏约548.14万元 [2] 相关基金信息 - 华夏中证1000ETF（159845）成立于2021年3月18日，最新规模为454.69亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.42%，同类排名1569/5579；近一年收益率为43.69%，同类排名1733/4225；成立以来收益率为40.79% [2] - 该基金基金经理为赵宗庭，累计任职时间8年280天，现任基金资产总规模为3558.65亿元 [2]

中国人民银行2026年工作会议核心政策导向 - 会议核心围绕“提升金融管理和服务能力”作出部署，明确将“加强虚拟货币监管”与“稳步发展数字人民币”列为重点工作，释放鲜明的金融科技监管信号 [1] 虚拟货币监管：坚决遏制非法金融活动 - 明确虚拟货币交易属于非法金融活动，需坚决遏制其投机性与风险传导 [2] - 虚拟货币（如比特币、以太坊等）在我国不具有法定货币地位，因其非法定性、高度匿名性及跨境自由流动特性，易成为洗钱、非法资本跨境转移等违法犯罪活动的“技术暗渠”，严重威胁金融安全与稳定 [2] - 虚拟货币的投机属性与市场波动性可能引发金融风险跨市场、跨区域传导，甚至冲击人民币在国际贸易与投资中的计价与结算地位，对国家货币主权构成潜在挑战 [2] - 强化监管的核心目的在于“阻断投机资本通过虚拟货币市场形成的风险虚循环”，是守住不发生系统性金融风险底线的必然要求 [2] 数字人民币发展：构建新型金融基础设施 - 数字人民币作为由国家信用背书的法定数字货币，采用“可控匿名”机制，平衡隐私保护与反洗钱、反恐怖融资等合规要求 [3] - 数字人民币具备“可编程”特性，能够嵌入智能合约技术，使得财政补贴、绿色金融等政策资金的投放更加精准高效 [3] - “稳步发展数字人民币”的战略部署，本质是以国家信用为基石，构建一个安全、高效、开放的新型金融基础设施，为金融科技创新提供合规载体 [3] - 会议强调数字人民币的合规性与基础性地位，着力推动其在服务实体经济中发挥更大作用，并强调要“从严实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管” [3] 金融科技创新：以监管厘清边界，服务实体经济 - 从严监管并非限制金融科技创新，而是以监管为边界，引导创新回归服务实体经济的本质 [4] - 强化监管不等于否定区块链等底层技术，可通过“监管沙盒”等方式，在防范“脱实向虚”风险的同时，为技术创新厘清边界和方向 [4] - “强化虚拟货币监管+稳步发展数字人民币”的组合拳体现了“破立并举”的政策导向 [4] - “破”在于取缔非法金融活动，系统性清除脱离实体经济的“伪创新”，如虚拟货币期货、杠杆交易等衍生品 [4] - “立”在于以数字人民币为载体，构建“合法、安全、可控”的价值流通体系，为金融科技开辟合规赛道 [4] 数字人民币的应用场景与前景 - 在真实世界资产（RWA）上链探索中，数字人民币可作为核心结算工具，依托区块链实现资产确权、交易溯源和资金闭环管理，提升资产流动性与配置效率 [5] - 在大宗商品现货交易市场中，数字人民币通过智能合约可实现交易资金的自动清算与定向支付，提升结算效率并降低操作风险 [6] - 数字人民币的跨境支付潜力可为共建“一带一路”国家间的大宗商品贸易提供安全高效的清算方案 [6] - 随着在供应链金融、绿色贸易等领域的深化应用，数字人民币将推动大宗商品交易模式向数字化、智能化转型 [6] - 央行通过“破立并举”清晰划定金融科技创新“红线”与“赛道”，强调创新必须锚定实体经济需求，脱离实体的投机性创新将被摒弃 [6]

上海“十五五”规划核心目标与展望 - 核心目标：到2035年，上海人均地区生产总值比2020年翻一番，基本建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市 [1] - “十五五”期间（2026-2030年）目标：经济增长保持在合理区间、与全国保持同步，全要素生产率稳步提升，制造业保持合理比重，加快培育新质生产力，国际消费中心城市建设取得突破 [1] 加快建设“五个中心” 国际经济中心 - 产业升级路径：加快发展集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，推动全产业链整体突破 [3][4] - 新兴支柱产业：着力打造智能终端、智能网联新能源汽车、高端装备、先进材料、新能源及绿色低碳、时尚消费品六大新兴支柱产业集群 [4] - 未来产业布局：聚焦未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大重点领域，加强量子科技、脑机接口、可控核聚变、生物制造、第六代移动通信等领域敏捷布局 [1][4] 国际金融中心 - 核心功能建设：加快建设人民币资产全球配置中心和风险管理中心，打造离岸金融（经济）功能区 [5] - 市场互联互通：深化境内外金融市场互联互通，积极推动筹建上海国际金融资产交易平台，探索开展人民币外汇期货交易试点 [1][5] - 发展科技金融：支持股权投资机构投早、投小、投长期、投硬科技，支持科创板和债券市场“科技板”发展，支持市场化并购基金、企业风险投资基金、外资创投基金发展，完善股权投资交易定价机制和退出渠道 [1][5] - 发展多元金融：加快发展绿色金融、普惠金融、养老金融，创新发展数字金融，深化数字人民币应用 [5] 国际贸易中心 - 贸易创新发展：壮大服务贸易优势，促进文化贸易、技术贸易等知识密集型服务贸易发展 [6] - 发展数字贸易：推动数字产品和数字服务出口，培育跨境云服务、数字内容交付、数据加工等新增长点，高标准建设国际数据经济产业园 [6] - 推动离岸贸易：创新离岸转手买卖、全球采购、跨境分拨等模式 [6] 国际航运中心 - 海空枢纽建设：巩固提升辐射全球的海空枢纽港地位，协同共建长三角世界级港口群，打造长江经济带多式联运中心 [6] - 航空枢纽建设：高水平推进国际航空枢纽建设，基本建成浦东国际机场四期扩建工程，加密优质国际直航航线 [6] - 邮轮经济：加快建设亚太区域邮轮经济中心 [6] 国际科技创新中心 - 基础研究与技术攻关：深化基础研究先行区建设，落实新型举国体制，推动重点产业领域关键核心技术攻关取得决定性突破，加强前沿技术和颠覆性技术培育 [7] - 人才体系建设：一体推进教育科技人才发展，探索培养“科学家+创业者”，深化人才评价综合改革，畅通高校、科研院所、企业人才交流通道 [7] 深化高水平改革开放 激发经营主体活力 - 国资国企改革：深化国资国企改革，推进国有经济布局优化和结构调整，加强市值管理，开展市场化并购重组 [9] - 发展民营经济：落实民营经济促进法，保障民营企业平等使用生产要素、公平参与市场竞争，支持民营企业承担科技创新重大任务 [9] 要素市场化配置改革 - 统一大市场：服务构建全国统一大市场，消除要素获取、资质认定、招标投标、政府采购等方面壁垒，进一步降低全社会综合物流成本 [10] - 土地市场改革：健全城乡统一的建设用地市场，深化土地混合利用和灵活供应，加大低效用地盘活利用力度 [10] - 技术与数据要素：加快建设技术市场，完善技术要素交易及估值定价机制；健全数据要素基础制度，支持开展数据产品开发和交易，健全高效便利安全的数据跨境流动机制 [10] 构建开放型经济新体制 - 对接国际规则：对接国际高标准经贸规则，推进全方位高水平开放，深化金融、电信、医疗、法律、文化、教育、航运等领域的服务业扩大开放综合试点 [11] 发挥重点区域试验田作用 - 浦东引领区：推动出台浦东社会主义现代化建设引领区新一轮支持举措，深化综合改革试点，推动设立科创综合保税区 [11] - 临港新片区：支持临港新片区聚焦跨境数据、离岸金融、离岸科创等领域持续打造特殊经济功能区，推动制造业产业链协同和集群化发展 [11] - 虹桥国际开放枢纽：深化开放制度创新，建设长三角制造业研发集聚区，加快建设虹桥海外发展服务中心 [11] - 东方枢纽：高标准建成东方枢纽国际商务合作区，完善货物和人员跨境流动机制 [11]

上海市“十五五”规划建议中的金融发展核心观点 - 中共上海市委发布关于制定上海市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 提出提高金融服务实体经济能力 并规划了五大重点发展方向 即科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融 [1] 科技金融发展要点 - 大力发展科技金融 支持股权投资机构投早、投小、投长期、投硬科技 [1] - 支持科创板和债券市场"科技板"发展 促进科技信贷、科技保险创新 [1] - 支持市场化并购基金、企业风险投资基金、外资创投基金发展 [1] - 完善股权投资交易定价机制和退出渠道 构建全周期、多元化、接力式科技金融服务体系 [1] 绿色金融发展要点 - 加快发展绿色金融 丰富碳交易产品 [1] - 优化绿色金融标准体系 [1] 普惠金融发展要点 - 积极发展普惠金融 持续破解中小企业融资难融资贵问题 [1] - 完善融资担保、贷款贴息、风险补偿等支持政策 [1] - 加大首贷续贷支持力度 [1] 养老金融发展要点 - 着力发展养老金融 创新发展多元化养老金融产品 [1] - 提升金融服务适老化水平 [1] 数字金融发展要点 - 创新发展数字金融 深化数字人民币应用 [1] - 推动数字信贷、资管科技、智能投顾等领域创新 [1] - 打造新型资产管理智能服务平台 加快发展金融科技 [1]

文章核心观点 - A股市场年报行情活跃，多家公司发布2025年年报业绩预告后股价表现强劲，部分公司股价涨停或大幅上涨[1] - 截至发稿，共有366家A股上市公司发布2025年年报预告，其中16家公司归母净利润同比预增上限超过200%[1] - 业绩高增长主要驱动因素包括：主营业务复苏、行业高景气度、非经常性损益（如资产处置、投资收益、公允价值变动）以及低基数效应[1][2][3][5] 业绩预告高增长公司概览 - **上汽集团**：预计2025年归母净利润90亿元到110亿元，同比增加438%到558%，业绩增速暂列第一。增长主因：2025年整车批发销量450.75万辆，同比增长12.32%；2024年因计提资产减值准备及非经常性损益导致基数较低[1][2] - **佰维存储**：预计2025年归母净利润8.5亿元到10亿元，同比增长427.19%到520.22%，业绩增速暂列第二。测算2025年第四季度净利润8.2亿元到9.7亿元，环比增长219%到278%，高于分析师一致预期。增长主因：存储价格企稳回升，重点项目交付，AI端侧领域高速增长，晶圆级先进封测项目进展顺利[1][2][3] - **长芯博创**：预计2025年归母净利润3.2亿元到3.7亿元，同比增长344.01%到413.39%，业绩增速暂列第三。测算第四季度净利润7003万元到1.2亿元，环比变动-14%到47%。增长主因：云计算、AI、大数据推动数据通信市场需求，带动相关产品收入增长；收购控股子公司长芯盛18.16%股权，持股比例从42.29%提升至60.45%[1][2][5] - **国联民生**：预计2025年归母净利润上限20.08亿元，同比增长406.00%。增长主因：完成收购民生证券控制权并表，证券投资、经纪及财富管理等业务增长，且上年同期基数较小[1][2] - **中科蓝讯**：预计2025年归母净利润上限14.30亿元，同比增长376.51%。增长主因：持有的摩尔线程和沐曦股份公允价值变动收益大幅增长[1][2] - **传化智联**：预计2025年归母净利润上限7.00亿元，同比增长361.57%。增长主因：经营业绩增长，转让子公司股权确认投资收益，回购子公司少数股权提升持股比例[1][2] - **晨光生物**：预计2025年归母净利润上限4.05亿元，同比增长330.62%。增长主因：植提类业务收入毛利增长，其中辣椒红销量超1万吨，同比增长约27%；叶黄素销量约2900吨，同比增长约65%；甜菊糖销量约4.6亿克，同比略降。动保类业务收入约29亿元，同比下降但扭亏为盈[1][2] - **海泰科**：预计2025年归母净利润上限0.67亿元，同比增长323.97%。增长主因：行业景气度高，募投项目产能释放订单增加，成本管控增强，赎回可转债减少负债，汇率升值带来汇兑收益[1][2] - **康辰药业**：预计2025年归母净利润上限1.75亿元，同比增长315.00%。增长主因：本报告期未计提商誉减值准备，而上年度计提导致资产减值损失增加[1][2] - **正海磁材**：预计2025年归母净利润上限3.80亿元，同比增长311.52%。增长主因：产品销量同比增长超20%，节能和新能源汽车电机搭载台套数同比增长超40%；新能源汽车电机驱动系统业务大幅减亏；政府补助等非经常性损益增加净利润约3100万元[1][2] - **百奥赛图**：预计2025年归母净利润上限1.35亿元，同比增长303.57%。增长主因：海外市场开拓及国内研发需求释放，营业收入高速增长[1][2] - **胜宏科技**：预计2025年归母净利润上限45.60亿元，同比增长295.00%。增长主因：全球AI基础设施与算力需求扩张，公司成为头部科技企业核心合作伙伴，AI算力、数据中心等领域高端产品大规模量产，高端产品占比提升[1][2] - **圣诺生物**：预计2025年归母净利润上限1.90亿元，同比增长280.53%。增长主因：国内外市场开拓，多肽原料药业务订单需求持续增长[1][2] - **拉卡拉**：预计2025年归母净利润10.6亿元到12亿元，同比增长202%到242%。增长主因：持有的上市公司股票公允价值变动及出售部分股票带来投资收益大幅增加（非经常性损益影响约8.14亿元）。扣非后净利润同比下降46%到26%，主因银行卡支付交易规模下降。扫码支付、跨境支付交易金额持续增长，外卡交易金额较去年同期翻倍[1][2][5] - **天赐材料**：预计2025年归母净利润上限16.00亿元，同比增长230.63%。增长主因：新能源汽车及储能市场需求增长，带动锂离子电池材料销量同比大幅增长，核心原材料产能建设及成本管控提升盈利能力[1][2] - **沃华医药**：预计2025年归母净利润上限1.15亿元，同比增长215.90%。增长主因：精细化管理控制成本，销售队伍适应集采后市场竞争，以价换量趋势明显，构建“院内+院外”全终端协同发展格局[1][2] 业绩预告后股价表现突出的公司 - **拉卡拉**：披露业绩预告次日收盘20CM涨停[1][5] - **山河药辅**：披露业绩预告次日收盘20CM涨停。预计2025年归母净利润1.65亿元到1.94亿元，同比增长38.16%到62.45%。增长主因：主要产品订单充足，外贸业务保持较高增长[1][7] - **金海通**：披露业绩预告次日收盘涨停。预计2025年归母净利润1.6亿元到2.1亿元，同比增长103.87%到167.58%。测算第四季度净利润0.35亿元到0.85亿元，环比变动-28%到73%。增长主因：半导体封装测试设备领域需求持续增长，公司三温测试分选机及大平台超多工位测试分选机等产品销量实现较大提升[1][9][10] - **佰维存储**：发布业绩公告次日收盘涨超17%[3]

文章核心观点 - 2018年以来的中国企业出海潮呈现出与以往不同的新特点，其主体、目的地、行业和模式均空前多元，且以产业链集群式出海为主，规模庞大[4][5] - 中国企业出海可能成为今后一段时期国际上规模化产业转移和跨境投资的主要力量，将深远影响世界经济格局，并可能在全球形成以中国企业为主的产业链、供应链及中国标准[5][15] - 面对新形势，需要从国家战略层面创新手段支持企业出海，并为其提供全方位的金融服务，特别是发挥上海国际金融中心的作用[23][30][34] 中国企业“出海”新特点 - **出海主体与规模空前**：一个国家成千上万的企业（包括大量中小企业和个人创业者）在短时期内走向世界各个角落，企业数量多，投资规模庞大，是历史上从未有过的现象[10] - **行业全方位覆盖**：与过去发达国家仅转移低端产业不同，此轮出海是各行各业全方位出海，涵盖低端产业、高端产业（如新能源汽车、金融科技）、制造业、基础设施（如电信）、餐饮（如蜜雪冰城）、电商和科技企业等，背景是中国拥有最完整、最齐全的制造业门类[11] - **集群式产业链出海**：中国制造业凭借无与伦比的产业链协同效应，出现了产业链集群出海的新现象，例如浙江台州形成了汽摩配产业链集群出海，集群包括产业链主要企业、管理人员、技术人员甚至生产工人[11] - **以发展中国家企业背景推动国际化**：与历史上发达国家企业借助强大综合实力开疆拓土不同，中国企业作为发展中国家企业出海，一些东道国政府和人民可能不会投以仰视的目光，这给当地经营带来意想不到的挑战[12] 中国企业“出海”的影响及趋势 - **形成中国主导的产业链与标准**：将在世界范围内形成以中国企业为主的产业链和供应链，中国标准和中国规则（如在许多发展中国家的电信基础设施和东南亚数字技术领域）将逐步被接受[15] - **推动发展中国家快速产业升级**：相关国家特别是发展中国家有可能以较快速度实现基础设施升级和产业升级，全球南方国家在国际经济中的占比将迅速扩大[15] - **成为未来产业转移主要力量**：在由跨国公司主导的供应链全球化布局进入尾声后，中国企业可能成为今后有能力有意愿进行产业链全球化布局的主要力量，西方企业的“中国+1”供应链调整本质也是中国企业集群出海的一部分[16] - **带来挑战与融合机遇**：出海可能对东道国原有产业造成短期冲击，并使其面临中美博弈的挤压，但长期看，中国企业的先进生产技术、完善产业链和高效率协同能力将逐渐转化为东道国的能力，例如日本丰田在泰国的生产基地已开始向中国厂商采购零部件[16][17] 从战略上全面支持企业出海 - **创新支持手段与保护权益**：需重新审视资金跨境流动，区分正常“资金外流”与“资本外逃”，并调整完善跨境投资法律法规，构建全面的跨境法律体系以保护中国企业在海外的合法权益和资产安全[24][25] - **战略性指导产业布局**：需对战略性产业和技术出海制定规则，加快国内统一大市场建设以防止产业空心化，并战略性评估国际动荡区域的安全性以指导企业布局[27][28] - **鼓励服务机构同步出海**：应鼓励贸促会、律所、会计师事务所等服务机构与企业同步出海，同时国内智库及驻外使领馆需强化国别研究，建立公共数据库以降低企业调研成本[28] 为出海企业提供全方位的金融服务 - **统筹管理跨境资金流动**：在人民币国际化背景下，需重构金融管理思路和工具，实现内外资金流动的统一管理，并调整信贷、保险、债券、跨境支付等政策以适应企业出海需求[32][33] - **将上海建成出海企业服务中心**：需提升上海国际金融中心的竞争力，将其建设为中国出海企业的投融资中心、非美元及小币种外汇交易中心，并探索建设为中小企业提供司库服务的平台[34][35][36] - **构建境内外综合服务体系**：鼓励有境外机构的大型金融企业突破“一企一策”模式，制定针对不同集群的、境内外联动的综合服务策略，提供涵盖授信、结算、司库管理等的一揽子服务[37] - **推动金融机构协作**：推动中小金融机构与大型金融机构协作共建出海金融服务链，中小金融机构可依托上海国际金融中心参与外汇交易、银团贷款等业务[38]

核心驱动因素分析 - 证监会近期密集出台政策，包括《衍生品交易监督管理办法（试行）》《上市公司董事会秘书监管规则》等征求意见，推动资本市场规范化[2] - 中央汇金发挥“平准基金”作用，六部门联合推动中长期资金入市，提升市场信心[2] - 财政政策方面，1.5万亿元新增专项债提前下达支持制造业设备更新与新基建[2] - 货币政策方面，LPR利率预期下调10个基点，为实体经济和资本市场提供流动性支撑[2] - 2026年1月宏观数据显示，CPI同比上涨0.8%（环比转正至0.2%），PPI同比降幅收窄至-1.9%[2] - 工业需求回暖，黑色金属、化工等中上游行业利润空间边际改善[2] - 外汇储备达3.358万亿美元，创2024年5月以来新高，货物贸易顺差保持韧性[2] - 国际收支平衡支撑人民币汇率稳定，增强外资对中国资产的信心[2] - 两市成交额连续五日破万亿，反映市场活跃度显著提升[2] - 外资加速流入，韩资等国际资本配置A股优质资产[2] - 居民储蓄向资本市场转移趋势明显，过去五年居民存款增加60万亿元，一年期存款利率不足1%，催生投资需求[2] - 科技、医药、周期股等板块表现亮眼，如AI算力链、创新药、稀土化工等，推动指数上行[2] - 银行、白酒等低估值高股息板块受机构青睐，形成“科技成长+稳健红利”的双重支撑[2] - 全球流动性宽松预期（如美联储降息可能启动）推动资本流向新兴市场，中国资产重估逻辑强化[2] - 中美经贸关系缓和、地缘政治风险阶段性缓解，提升外资风险偏好[2] - 国际大宗商品价格企稳（如铁矿石、铜环比上涨2%-3%），降低输入性通胀压力，同时支撑资源类企业盈利预期[2] 市场影响与潜在风险 - 促进企业融资，推动实体经济发展[7] - 金融服务行业（证券公司、金融科技）受益于交易量增长，收入提升[7] - 市场国际化进程加速，吸引更多外资参与[7] - 投资者情绪提振，赚钱效应吸引增量资金入场，形成“上涨-资金流入-进一步上涨”的正向循环[7] - 市场波动性增加，过度交易可能引发泡沫风险[7] - 部分区域设备闲置率超30%，需警惕“重建设轻运营”现象[7] - 国际资本流动受地缘政治、美联储政策等影响，可能引发短期波动[7] - 经济数据波动（如房地产投资待提振）、政策落地效果不确定性需关注[7] - 科技股等高估值板块面临估值调整压力，需结合基本面验证业绩兑现情况[7] 未来展望与策略建议 - 沪指突破3600点与成交额破万亿是政策、经济、资金、国际环境共同作用的结果，反映市场对经济复苏的信心与长期向好的预期[9] - 短期市场有望维持震荡上行态势，春季躁动或推动沪指突破4000点[10] - 短期需关注中报预喜方向（如AI、两新制造、新消费）及政策落地节奏（如降准降息、REITs试点）[10] - 中长期A股上行趋势不改，产业趋势向上突破（如人形机器人、半导体、创新药）催生结构性机会[10] - 投资者应转变交易型策略为持股型策略，关注内需消费、科技自立、红利个股三条主线[10] - 投资者应分散投资规避集中持仓风险[10]