公司业绩与品牌矩阵 - 公司2025上半财年营收31.56亿元，同比增长5.0%，净利润6.04亿元，同比增长5.5% [1] - 公司已从单一女装品牌JNBY发展为涵盖男装、童装、家居等9个品牌的矩阵，店铺数量达2126家 [1] - JNBY品牌收入同比增长3.6%至17.6亿元，非JNBY品牌收入占比扩大至44.2%，新兴品牌收入同比大增147.3% [5] 品牌战略与并购计划 - 公司采用"互补矩阵"策略，通过多品牌组合抵御单一品牌依赖风险，旗下品牌包括31岁的JNBY、22岁的LESS、20岁的速写等 [5] - 近期收购的B1OCK精品百货商店被视为国内最大买手店，拥有10层艺术馆式空间，涵盖国际重奢品牌，并加入免税商店行列 [7] - 公司计划通过并购、孵化等方式继续丰富品牌组合，B1OCK将在阿那亚、北京、成都等城市扩张 [8] 会员体系与粉丝经济 - 公司54万活跃会员贡献超80%零售额，其中33万SVIP（年消费超5000元）贡献46.8亿元，同比增长8%，占线下渠道六成以上 [9] - 会员体系采用"进店即会员"策略，通过购买行为标签实现精准营销，不同品牌VIP权益互通增强黏性 [10] - 针对SVIP提供专属穿搭指导服务，同时通过"全域会员"策略整合天猫、抖音等平台数据，实现1元营销投入带来7元收益 [11] 营销投入与品牌建设 - 2025上半财年销售及营销开支同比增长8.62%至10.21亿元，占总营收32.3%，主要用于品牌走秀等推广活动 [14] - 公司认为营销投入对品牌力提升效果显著，近年保持稳定支出水平 [14] 产品设计与市场竞争 - 速写品牌通过"将设计隐藏在细节中"的差异化策略在男装市场立足，推出400根手绣西装、可变身背包等功能性设计 [5] - 公司定位非大众必需品市场，客单价较高，面临零售业态变化和消费者忠诚度下降的挑战 [2]

品牌经营与产品质量 - 某明星创立的服饰品牌因印花掉色、肩线发黄、异味重等质量问题被曝光，与其高售价不匹配，辜负消费者信任 [1] - 某国产饮用水品牌跨界推出饮品主题运动鞋，因外观设计无新意、材质廉价、穿着体验差而饱受诟病 [1] - 没有坚实的产品质量作为支撑，仅靠情怀支撑的品牌难以在市场中站稳脚跟 [1] 消费者行为与品牌策略 - 新生代消费者成为市场消费主力军，具备更强的产品鉴别力和价值判断力，虽会被情怀吸引但更看重产品本身价值 [2] - 品牌经营不能仅靠情怀，品质与创新才是决定品牌成败的关键 [2] - 消费者对品牌的认同可能源于童年回忆或情感因素，愿意为承载情感和回忆的产品买单 [1] 品牌战略与运营体系 - 建立系统的战略思维至关重要，包括做减法（精准筛选发展方向）、做乘法（借助技术创新）、做加法（构建新领域运营体系） [2] - 营销与创新需要平衡，在重视营销的同时提升产品硬实力，满足消费者多样化需求 [3] - 商家应注重品质把控和生产环节严谨，同时持续创新挖掘消费者潜在需求 [3] 情怀营销的局限性 - 情怀消费短期内能带来销量但难以持续发展，仅靠情怀驱动的商业尝试是本末倒置 [2] - 当产品和服务未达预期时，消费者新鲜感和热情会迅速消退，品牌将失去信任和市场机遇 [2] - 对情怀的过度依赖会导致营销误区，消费者最终愿意买单的是好看且实用的产品 [3]

地产业务 - 2025年集中交付宁波明湖懿秋苑楼盘 截至2024年末预售金额39.16亿元 其他项目预售金额将根据交付情况确认收入 [2] - 截至2024年末地产板块存货79.47亿元 其中50.80亿元为预收房款 大部分存货已实现预售 [3] 投资业务 - 加快退出财务性投资项目 强化现金流量管理 持续优化投资结构 [4] - 2025年一季度投资收益7.57亿元 [8] 服装业务 - 主品牌突破策略包括调整品类布局 提高户外休闲及女装占比 深化高端购物中心及奥莱渠道 完善商务会馆平台 优化营销推广 [5] - 剔除并表BONPOINT品牌影响后 一季度商务会馆、购物中心、奥莱及电商渠道均实现增长 [6] 财务表现 - 2025年一季度主营收入27.95亿元(同比降15.6%) 归母净利润8.03亿元(同比降13.33%) 扣非净利润8.02亿元(同比降12.88%) [8] - 负债率42.89% 财务费用1.5亿元 毛利率50.94% [8] - 近3个月融资净流出946.02万元 融券净流出64.88万元 [8] 分红计划 - 2025年度实施按季分红 计划于9月、12月及2026年3月进行三次中期分红 [7]

公司经营业绩 - 2024年度营业收入33.58亿元，同比增长6.66亿元，增幅24.75%，收入稳步增长但报表利润亏损 [1] - 2025年一季度营业收入7.29亿元，同比增长2.03%，净利润仍亏损，后续业绩将向好 [1][2] - 时间互联2024年净利润3335.74万元，主要深耕电商、社交平台及AI领域广告 [8] 南极人品牌情况 - 后续进入高质量恢复模式，包括爆品、店铺、合作伙伴恢复 [2] - 截至4月线上店铺近1000家，其中400家为2025年新开，年底预计恢复到2000家，天猫计划打造3家超级头部大店 [2] - 截至4月，合作规模过亿的经销伙伴6个，规模5000万元到1亿元的超6个 [2] - 2025年上新轻奢新品，加盟商产品超2600个SKU且持续上新，GMV将高质量增长 [2][3] 百家好品牌情况 - 整体GMV增长保持30%左右，阿里平台占比提升，抖音和天猫占比分别约40%和35% [3] - 裤装部分商品从“小爆款”向“大爆款”转变，淘系布局家纺及内穿品类 [3] - 成功源于大客户策略及审款保护机制、渠道间协同策略布局 [4] - 品类拓展结合供应链和招商买手两方面 [4] 卡帝乐鳄鱼情况 - 鞋配箱包品类运营稳健，男装女装业务线战略性收缩，后续将调整重塑 [5] 供应链情况 - 供应链阶段性调整状态好，运营效率高，南极人引入专业商品团队赋能工厂 [5] 线下门店规划 - 南极人仲盛快闪店已开业，环球港将开首家固定店铺，积极洽谈开设大型综合店 [6] - 线下门店销售自采货品、部分加盟商产品及线下特供产品 [6] 时间互联经营策略 - 选择长期合作伙伴开拓业务，做精做细行业赛道 [8] - 推进降本增效，提升内部智能化管理和AI应用 [8]

核心观点 - 4月出口同比（美元计价）回落4.3pct至8.1%，主因春节错位扰动消退，春节调整后同比回升4.0pct至8.1% [11][69] - 4月出口偏强主因"抢出口"，通过新兴经济体"转出口"与加墨"转运"，数据链条包括：生产（PMI 49.8%）、港口货运量（同比回升至4.6%）、洛杉矶港预订吞吐量（环比+26.1%） [3][20][69] - 对美出口降幅（-20.9%）显著小于加征关税幅度（145%），反映中国制造在供应链嵌入和加价倍率上的难替代性 [4][30][70] 商品表现 - 协同供给类商品出口强劲：船舶（+41.7pct至36.1%）、钢材（+14.7pct至1.3%）、铝材（+9.9pct至7.0%） [34][70] - 传统轻工制品回落：家具（-7.0pct至-7.8%）、玩具（-3.8pct至-6.5%）、服装（-1.9pct至-1.2%） [34][70] - 消费品出口普遍下滑：消费电子（-4.9pct至2.3%）、纺织服装（-13.0pct至-1.8%）、家具（-16.5pct至-7.8%） [6][42][72] 国别数据 - 对新兴经济体出口分化：东盟（+17.6pct至21.0%）、非洲（-11.7pct至25.5%）、拉美（-6.1pct至17.5%） [3][55][72] - 发达国家中：美国（-30.1pct至-20.9%）、英国（-13.7pct至2.7%）回落，日本（+1.1pct至8.0%）回升 [54][72] 进口动态 - 4月进口同比回升4.1pct至-0.2%，大宗商品回暖：铜（+22.0pct至24.6%）、铁矿石（+8.0pct至1.3%） [7][58][73] - 机电产品进口回落（-2.0pct至5.4%），自动数据处理设备拖累明显（-82.2pct至47.7%） [58][73] 未来展望 - 5月"抢出口"或延续：加工贸易进口领先指标回升0.6pct至5.0%，义乌小商品价格指数上行 [5][37][71] - 6月效应或消退：新兴经济体关税暂停期限90天叠加1个月运输时滞 [37][71] 品牌溢价案例 - 中国商品海外溢价显著：比亚迪汉EV（2.4倍）、华为Mate 60 Pro（1.9倍）、李宁运动鞋（1.8倍） [31]

产品设计 - 产品开发设计元素来自设计师市场调研与大数据结合分析，也借用deepseek等AI大模型工具 [2] 业绩扭转与发展策略 - 围绕5.0新零售策略深化市场，合伙人生活馆发展策略进展基本符合预期，持续做好已开店铺业绩增长，促进生活馆合作发展及线上全域平台电商营运改进 [2][3][4] 技术应用 - 公司现有财务信息化管理工具符合当下零售业务发展需求，未提及区块链技术使用情况 [3] 股票增持与资产重组 - 高管带头增持股票及资产重组相关情况以公司公告为准 [3] 店铺相关 - 未提及2025年开店数量，新零售模式店铺合伙人生活馆发展策略进展基本符合预期 [2][3][4] 代言人 - 营销团队正在积极寻找代言人，不排除运动员代言可能性 [3] 盈利情况 - 公司本期盈利水平及行业整体业绩相关信息以公司公告为准 [3][4] 竞争优势 - 公司在潮流户外赛道具有30年品牌沉淀，累计销售15亿件产品的供应能力 [3] 行业前景 - 知名品牌的好产品市场机会广阔 [4] 线上渠道 - 5.0新零售充分借助社交媒体和电商平台综合能力 [4] 国际市场 - 公司一直致力于实现全球裁缝的梦想 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 301276，证券简称为嘉曼服饰 [1] - 投资者关系活动类别为其他 - 策略会，时间是 2025 年 5 月 9 日，地点在北京中国大饭店 [2] - 参与单位有浙商证券、煜德投资、星石投资、平安理财等，上市公司接待人员为董事会秘书、副总经理程琳娜 [2] 业务变化 暇步士成人鞋 - 今年被授权商授权到期，拟采用与行业经验丰富团队合资并授予品牌授权的合作模式经营 [2] 暇步士男女装 - 2025 年秋冬季设计更聚焦经典休闲风格，倡导“Made for Comfort. Made for Life.”理念，融入家庭温情与度假松弛感，注重高品质和时尚性，结合经典与潮流，围绕家庭化、度假化场景塑造松弛感 [2] - 渠道按品牌发展节奏增设优质门店，推进明星合作、达人种草，注重线下营销活动 [2] 童装模块 - 稳中有进进行渠道建设，置换原有渠道优质资源，在流量大、位置佳商场开设新门店，增加线下触达，配合产品升级、品牌周年庆开展营销活动 [2][3] 团队构成 - 暇步士男女装设计团队及销售团队以公司骨干人员和外部招聘人员“老带新”结构组成，设计团队有独立业务组，销售团队分线上和线下部门 [3] 订货会表现 - 2025 年秋冬季暇步士男女装订货会，多数加盟商对产品呈现态度积极，认为设计风格聚焦经典休闲，流行色运用丰富，版型面料考虑功能性和舒适度 [3] 价格策略 - 以树立品牌定位为目标，以去年下半年坚挺价格策略为基础，结合市场销售、线下商场活动和线上平台大促规则轻微浮动 [3] 品牌规划 - 现金充沛、主业造血能力强，若有合适品牌不排除收购以完善多品牌矩阵，现阶段以经营现有品牌业务、扩大品牌资产为主要目标 [3] 赛道布局 - 国际高端童装集合店 BEBELUX 有销售婴童服饰产品但占比小，暇步士、水孩儿及哈吉斯童装主营产品定位 3 - 12 岁中大童 [3] 分红规划 - 本着积极回报投资者理念，维持相对稳定分红比例，在无重大资本性支出且盈利能力提高时，不排除提高分红比例 [3]

股东大会审议通过利润分配方案情况 - 2024年度股东大会审议通过利润分配方案 向全体股东每10股派发3 50元现金红利(含税) 不进行送股及资本公积金转增股本 [1] - 分配比例保持不变 预计分配总额不超过财务报表上可供分配的范围 [1] 本次实施的利润分配方案 - 以总股本2 694 090 160股为基数 每10股派3 500000元人民币现金(含税) [1] - 香港市场投资者及境外机构每10股派3 150000元 个人股息红利税实行差别化税率征收 [1] - 证券投资基金所涉红利税对香港投资者按10%征收 内地投资者实行差别化税率征收 [1] 分红派息日期 - 股权登记日为2025年5月16日 除权除息日为2025年5月19日 [1] 分红派息对象 - 分派对象为2025年5月16日收市后登记在册的全体股东 [2] 利润分配方法 - 现金红利于2025年5月19日通过股东托管证券公司划入资金账户 [2] - 自派股东证券账户内股份减少导致现金红利不足的 由公司自行承担法律责任 [2] 有关咨询方法 - 咨询地址为上海市闵行区莲花南路2689号 联系人范亚杰 [2] - 咨询电话021-67288431 传真电话021-67288432 [2]

股东大会安排 - 股东大会设大会秘书处负责组织工作和处理相关事宜 [1] - 股东需准时签到确认参会资格 未登记或未签到者不参与表决和发言 [1] - 会议采用现场投票与网络投票结合方式 每股份享一票表决权 [2] - 现场会议时间定于2025年5月20日14:00 网络投票同步进行 [2] - 会议地点为上海市长宁区临虹路168弄7号楼安正时尚6楼会议室 [4] 会议议程 - 议程包括审议12项议案 涵盖年度报告 董事会工作报告 监事会工作报告等 [3] - 议案表决前安排股东提问环节 提问需围绕议案且限时3分钟 [2] - 投票流程包括现场投票 计票监票 合并网络投票数据后公布结果 [5] 财务与利润分配 - 2024年母公司净利润亏损112 718 642 56元 但可供分配利润为589 603 651 71元 [7] - 拟每10股派发现金红利1 00元 预计派发总额38 926 416 00元 [8] - 回购专用账户9 948 000股不参与分配 现金分红与回购金额合计49 127 592 80元 [8] 融资与理财计划 - 2025年拟申请不超过12亿元金融机构融资授信 用于经营活动流动资金需求 [9] - 授权董事长调整授信品种及额度 有效期至下年度股东大会审议通过日 [9] - 拟使用最高8亿元闲置自有资金购买理财产品 期限12个月 可循环使用 [10] - 理财产品选择标准为风险可控 流动性高 由金融机构发行 [11] 公司治理与薪酬 - 2024年度董事 监事薪酬方案参考同行业水平 实行年薪制与绩效考核 [12] - 独立董事采用固定津贴方式 具体金额见年度报告公司治理章节 [12] - 2024年度财务决算报告已编制完成 并于2025年4月30日披露 [13]

核心观点 - 广东企业通过多元化策略应对美国关税冲击，包括转移市场重心、调整产品策略、布局海外产能、挖掘内需潜力等，展现出强大韧性和创新能力 [1][2][3][5][6][8][9][10][11][13] 市场转移与多元化 - 信宜市恒嘉工艺制品有限公司将市场重心从美国转向欧洲，尤其是法国市场，已实现数十万美元年订单额 [2] - 广东鑫润滔科技有限公司布局金砖国家和"一带一路"沿线国家市场，成功拓展俄罗斯、日本、韩国、土耳其等新客户 [3] - 广东照明企业将销售市场转向非洲、东南亚和欧洲，同时增加东南亚生产基地投资 [11] - 广东溢达纺织有限公司从代工转向自有品牌发展，在中国香港、越南、新加坡等地开设门店 [13] 产品策略调整 - 竹编企业向高端定制化产品转型，创新生产家居用品、工艺品、装饰品等"精致好物" [2] - 广州哈客厨房设备有限公司产品从"单一功能"向"场景适配"升级，构建中转网络转移风险 [4][5] - 深圳市创新微越工艺礼品有限公司业务重心转向国内市场，与运动科技平台合作开发线上马拉松奖牌，首年盈利600多万元 [5] - 国联水产将原本供应美国市场的罗非鱼以惠民价格投放国内市场，实现"同线同标同质" [6] - 大成冷冻与东方甄选合作开发酸菜鱼产品，针对国内儿童市场推出无骨刺高营养产品 [7] 海外产能布局 - 佛山星硕陶瓷有限公司在越南、沙特阿拉伯、约旦建立海外工厂，实现全球化产能布局 [9] - 洲明科技收购美国LED企业Trans-Lux实现本土化生产，规避关税影响 [11] - 多家光电照明企业在北美、欧洲设立子公司及办事处，配合海外客户需求 [11] 产业链优势 - 广东小家电企业拥有完整成熟的产业链，能快速定制海外市场所需元器件 [6] - 中国玩具产业供应链高度完整高效，美国市场对中国产能依赖度高，短期内难以转移 [5] - 中国服装产业拥有最好的丝绸面料和成熟的生产配套产业链，美国90%婚纱在中国制造 [12][13] 行业影响 - 美国照明行业供应链调整将造成巨额成本和业务中断，国内产能无法满足需求 [14] - 美国海产品售价因关税上涨，商家和消费者面临供应短缺和价格上涨压力 [14] - 美国婚纱零售商协会警告供应链转移将导致经济动荡和成本飙升 [13][14]