长永高速公路终止收费核心信息 - 长永高速公路自2024年11月2日0时起终止收费，对所有通行车辆按“0元”计算车辆通行费 [1][2] - 该高速公路全长约22.25公里，设有长沙、三一、黄花、永安四个收费站，保留现有收费设施，采用“零费率”方式运营 [1][2][8] - 需注意长沙收费站虚拟ETC门架保留G4京港澳高速临湘至长沙段连接线0.575公里的费率参数，通行该连接线仍需缴费 [3] 终止收费对通勤者及物流成本的影响 - 对通勤者而言，单次通行费由8元降至0元，每日往返可节省约16元，每月可节省超过300元 [4] - 对物流企业而言，每台货车每月可节省通行费近千元，显著降低长沙经开区、浏阳经开区等周边区域的物流成本 [4] - 免费通行提升了长永高速公路相比人民快速路的通行效率优势，实现省时与省钱的双重效益 [4] 终止收费对区域经济的潜在促进 - 更低的通行成本预计将吸引更多市民前往浏阳观看周末焰火秀及前往大围山等地旅游，有利于区域文旅产业发展 [5] - 免费通行将缩短长沙主城区与黄花机场、浏阳市永安镇等区域的心理距离，促进区域一体化 [1] 高速公路行业背景与运营模式 - 长永高速公路是湖南省第一条高速公路，于1994年通车运营，服务近31年，采用“贷款修路、收费还贷”模式筹集启动资金 [6][7] - 该路终止收费是基于政府还贷公路收费期限到期的规定，全国已陆续出现类似案例，湖南省内其他“老高速”若未改扩建也有望免费 [7] - 终止收费后，长永高速公路由湖南省高速公路集团有限公司负责运营 [8]

公司基本情况 - 公司成立于1996年8月15日，于2003年1月7日在上海证券交易所上市，是安徽省首家公路类上市公司 [1] - 核心业务为投资、建设、运营及管理收费公路，拥有显著的区域资源优势 [1] - 所属申万行业为交通运输-铁路公路-高速公路，所属概念板块包括H股、安徽国资、PPP概念、核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入53.86亿元，在20家同行业公司中排名第6位，高于行业平均数42.78亿元和中位数35.29亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为15.02亿元，在20家同行业公司中排名第7位，高于行业平均数12.82亿元和中位数8.93亿元 [2] - 2025年前三季度公司实现归母净利润14.77亿元，扣非后归母净利润13.74亿元 [6] 盈利能力与偿债能力 - 2025年三季度公司毛利率为41.25%，高于去年同期的35.60%，但低于行业平均的46.20% [3] - 2025年第三季度（Q3）公司毛利率为50.5%，同比提升19.36个百分点 [6] - 2025年三季度公司资产负债率为52.22%，高于行业平均的41.31%，且较去年同期的36.87%有所上升 [3] 主营业务亮点 - 2025年第三季度公司通行费收入达13.89亿元，同比增长16.24% [6] - 2025年前三季度累计通行费收入为39.15亿元，同比增长13.83% [6] - 宣广高速改扩建效益充分释放 [6] 战略发展与机构观点 - 公司于2025年10月拟以30.19亿元受让山东高速7%股份，旨在扩大有效投资、加深战略合作并增厚业绩 [6] - 华创证券上调公司2025至2027年盈利预测至19.3亿元、20.6亿元、20.2亿元，给予一年期目标价18.1元，强调“推荐”评级 [6] - 国金证券上调公司2025至2027年归母净利润预测至19.9亿元、21.2亿元、22.4亿元，维持“买入”评级 [6] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.56万，较上期增加51.41%；户均持有流通A股数量为4.55万，较上期减少33.95% [5] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股776.21万股，较上期增加5.41万股；易方达中证红利ETF（515180）为第八大流通股东，持股587.97万股，较上期增加41.75万股 [5] - 招商中证红利ETF（515080）为新进第九大流通股东，持股490.12万股；中邮核心成长混合A（590002）退出十大流通股东之列 [5] 管理层信息 - 公司实际控制人为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会 [4] - 董事长汪小文2024年薪酬为45.66万元，2023年为6.3万元，同比增加39.36万元 [4] - 总经理余泳2024年薪酬为24.21万元 [4]

公司基本情况 - 公司成立于1997年1月2日，1998年2月20日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于广东省 [1] - 公司是高速公路行业重要企业，核心业务为高速公路相关运营，具有国资背景及多概念板块优势 [1] - 主营业务涵盖高速公路、等级公路、桥梁的建设施工，收费养护管理，以及汽车拯救、维修、清洗等配套业务 [1] - 所属概念板块包括国资改革、粤港澳、券商相关、核聚变、超导概念、核电 [1] - 控股股东为广东省交通集团有限公司，实际控制人为广东省人民政府国有资产监督管理委员会 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为33.63亿元，在行业20家公司中排名第11位，行业平均营收为42.78亿元 [2] - 2025年三季度净利润为21.15亿元，行业排名第4位，行业平均净利润为12.82亿元 [2] - 3Q25单季度收入12.45亿元，同比下滑2.12%，归母净利润4.88亿元，同比下滑2.58% [6] - 1-3Q25累计收入33.6亿元，同比下滑4.0%，累计归母净利润15.45亿元，同比增长13.9% [6] 盈利能力与效率 - 2025年三季度毛利率为68.89%，去年同期为68.24%，显著高于行业平均毛利率46.20% [3] - 3Q25单季度毛利率为70.1%，同比提升1.5个百分点 [6] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为42.04%，去年同期为41.66%，略高于行业平均资产负债率41.31% [3] 业务发展亮点与挑战 - 核心路产受深中通道分流影响，通行费收入或继续承压 [6] - 京珠高速广珠段正在改扩建，广惠高速改扩建有序推进，有望延长收费期限并提升车流量及收费标准 [6] - 分红政策延续性强，2024-2026年度每年现金分红不低于归母净利润的70% [6] - 当前股价对应2025/2026年股息率分别为4.9%/4.3% [6] 管理层与股权结构 - 董事长苗德山薪酬从2023年的66.71万元增加至2024年的79.97万元，增加13.26万元 [4] - 截至2012年2月29日，A股股东户数为6.32万户，较上期减少0.19% [5] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1940.54万股，较上期增加301.10万股 [5] - 中邮核心成长混合A（590002）退出十大流通股东之列 [5] 机构观点与估值 - 中金公司维持跑赢行业评级和目标价15.23元不变，较当前股价有27.4%上行空间 [6] - 目标价对应18.1倍/20.5倍2025/2026年市盈率 [6] - 中金下调2025年/2026年归母净利润预测4.8%/4.0%至17.6亿元/15.5亿元 [6]

核心财务表现 - 2025年前三季度收益达141.3亿元人民币，同比增长8.9% [1] - 公司拥有人应占溢利为41.9亿元人民币，同比增长1.5% [1] - 每股基本盈利为69.91分 [1]

公司业绩概览 - 2025年前三季度营收约为人民币141.3亿元，同比上升8.9% [1] - 2025年前三季度净利润约为41.9亿元，同比上升1.5% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.69元 [1]

公司基本情况 - 公司成立于1998年3月31日，于2000年5月18日在上交所上市，是江西省大型高速公路投资运营企业 [1] - 核心业务涵盖高速公路运营、成品油销售和工程业务 [1] - 公司控股股东为江西省交通投资集团，实际控制人为江西省交通运输厅 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入43.99亿元，行业排名第9位，高于行业平均42.78亿元但低于头部公司 [2] - 2025年三季度净利润17.12亿元，行业排名第5位，高于行业平均12.82亿元 [2] - 2025年前三季度营业收入43.99亿元，同比下降3.55%，归母净利润16.28亿元，同比增长41.35% [6] - 2025年第三季度单季营业收入13.17亿元，同比下降1.69%，归母净利润8.65亿元，同比增长64.7% [6] 盈利能力与效率 - 2025年三季度毛利率为41.41%，较去年同期的41.66%略有降低，且低于行业平均的46.20% [3] - 2025年前三季度扣非后归母净利润9.38亿元，同比增长1.64% [6] - 2025年第三季度单季扣非后归母净利润3.12亿元，同比增长14.72% [6] 核心业务亮点 - 通行费收入稳健增长，2025年第三季度实现通行费收入9.75亿元，同比增长2.09% [6] - 2025年前三季度累计实现通行费收入28.25亿元，同比增长1.41% [6] - 利润高增的核心驱动力来自于非经常性损益，第三季度单季非经常性损益达5.53亿元，前三季度合计6.91亿元 [6] 财务状况与成本控制 - 2025年三季度资产负债率为43.06%，较去年同期43.59%略有下降，但高于行业平均的41.31% [3] - 财务费用有明确改善空间，2025年前三季度财务费用1.65亿元，同比下降37.02% [6] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.87万户，较上期减少1.02% [5] - 户均持有流通A股数量为4.79万股，较上期增加1.03% [5] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股2763.04万股，较上期减少1866.81万股 [5] - 南方中证1000ETF为第十大流通股东，持股1067.54万股，较上期减少36.32万股 [5] 管理层信息 - 董事长韩峰，1973年出生，2024年薪酬50.02万元，较2023年的16.39万元增加33.63万元 [4] - 总经理徐志华，1971年出生，正高级工程师 [4] 增长潜力与估值 - 公司核心路产剩余收费年限长，改扩建项目有望释放全新增长潜力，价值被低估 [6] - 华创证券给予公司2026年预期净利润11倍市盈率，对应目标市值158亿元，目标价6.8元，预期较现价有30%空间 [6]

获奖情况 - 皖通高速荣膺“2024年度金牛最具投资价值奖” [1] - 公司自2022年以来连续三年获得此项殊荣 [1] - 奖项体现资本市场对公司高质量发展路径与持续价值创造能力的高度认可 [1] 公司战略与发展举措 - 公司锚定“扩容、提质、增效”战略目标，全面推进高质量发展 [2] - 通过持续拓展优质路产规模、深化资产证券化运作、布局战略性股权投资、稳步推进路网改扩建项目夯实主业根基 [2] - 核心竞争力与可持续发展能力显著增强 [2] 公司治理与投资者关系 - 公司持续完善治理体系，强化投资者关系管理，提升信息披露质量 [2] - 始终坚持稳健、可持续的分红政策，积极与股东共享发展成果 [2] - 赢得市场广泛信任与投资者长期支持 [2] 奖项背景 - 上市公司金牛奖由中国证券报主办，创立于1999年 [1] - 评选体系严谨、客观、科学、透明，致力于打造资本市场最具公信力的上市公司权威奖项 [1]

核心财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入61.02亿元，归属于上市公司股东的净利润9.23亿元，同比增加4.53% [6] - 年初至报告期末累计实现营业收入168.41亿元，归属于上市公司股东的净利润26.19亿元 [6] - 2025年前三季度实现通行费收入78.77亿元，同比增加4.08% [8] - 2025年前三季度公司实现投资收益9.72亿元，同比增加0.64% [9] 路桥运营业务 - 推广集约化运营模式，完成省内外21组"辅站不驻站"模式及86个收费站集约化模式推广，节约成本441万元 [7] - 强化涉路施工管控，全天候通行率达99.94% [7] - 紧抓暑期旅游机遇，联合文旅部门推出优惠套餐及特色路线，提炼12项文旅典型案例 [7] - 运营管理对外输出取得进展，成功中标套尔河特大桥托管项目 [7] - 威海-乳山高速公路通行费收入因第三季度旅游季及潍莱路半幅封闭施工，车流量增加 [8] - 济晋高速通行费收入因周边道路限行导致货车绕行而增加 [8] 投资业务分部表现 - 轨道交通业务前三季度累计实现营业收入39.53亿元，同比增长11.82%，净利润3.29亿元，同比增长0.3% [11] - 轨道交通累计完成运量8705.5万吨，创新运输服务模式签订合同38项，实现收入7亿元 [11] - 齐鲁高速前三季度实现营业收入17.74亿元，同比下降61.58%，主要由于建造业务收入下降导致 [12] - 齐鲁高速高速公路通行费收入为13.52亿元，同比上升73.00%，净利润3.47亿元，同比下降11.71% [12] - 信息集团前三季度实现营业收入24.37亿元，同比下降2.32%，净利润1.67亿元，同比增长15.97% [13] - 信息集团成功研制4款自主可控核心产品，2项产品获山东省首版次高端软件产品认定 [13] 重点工程项目进展 - 京台高速齐济段改扩建项目完成第一阶段交通转序 [14] - S16荣潍高速公路莱阳至潍坊段改扩建工程项目潍坊段实现全封闭施工 [14] - G220东深线东营南王村至滨州界段改建工程启动秋季劳动竞赛，聚焦关键线路加快建设进度 [14] 公司治理与信息披露 - 公司第六届董事会第八十次会议审议通过了《2025年第三季度报告》等议案 [19][21] - 公司计划于2025年11月27日举行2025年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流 [26][27]

公司整体业绩 - 2025年前三季度实现营业收入168.41亿元，同比下降15.4% [1] - 2025年前三季度归母净利润为26.19亿元，同比增长4.1%，业绩符合预期 [2] 核心业务板块表现 - 通行费收入稳健增长，前三季度实现通行费收入78.77亿元，同比增加4.08% [2] - 济青高速前三季度通行费收入24.8亿元，同比增长1.5% [2] - 京台高速前三季度通行费收入14.9亿元，同比下滑7.94% [2] - 济荷高速通行费收入10.2亿元，同比增长178.59% [2] - 轨道交通板块前三季度累计实现营业收入39.53亿元，同比增长11.82% [2] - 轨道交通板块净利润3.29亿元，同比增长0.3% [2] 盈利与估值 - 轨道交通板块利润增速略低于营收增速，主要因公司采取阶梯运价、量价互保等模式 [2] - 维持盈利预测，预计公司2025E-2027E归母净利润为33.83亿元/36.38亿元/37.06亿元 [2] - 对应市盈率分别为13倍/12倍/12倍 [2]

公司基本情况 - 公司成立于1993年12月18日，于2017年12月25日在深交所上市，是国内公路运营板块龙头，具有全产业链优势 [1] - 主营业务为收费公路业务和交通科技业务，所属申万行业为交通运输-铁路公路-高速公路 [1] - 公司概念板块包括中特估、破净股、央企改革核聚变、超导概念、核电 [1] - 公司控股股东和实际控制人均为招商局集团有限公司 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达87.03亿元，在行业20家公司中排名第3，行业第一名为山东高速168.41亿元，第二名为宁沪高速129.81亿元，行业平均数为42.78亿元 [2] - 2025年三季度净利润为44.23亿元，行业排名第1，第二名为宁沪高速40.37亿元，行业平均数为12.82亿元 [2] - 2025年第三季度单季度营收约30.40亿元，同比降1.7% [5] - 2025年第三季度单季度归母净利润约15.09亿元，同比升3.9% [5] 财务指标分析 - 2025年三季度毛利率为34.19%，去年同期为37.96%，低于行业平均的46.20% [3] - 2025年三季度资产负债率为44.26%，去年同期为45.42%，高于行业平均的41.31% [3] 股东结构与管理层 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.8万，较上期增加32.84% [5] - 户均持有流通A股数量为14.22万，较上期减少24.72% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七，持股8716.55万股，相比上期减少1196.08万股 [5] - 总经理杨旭东2024年薪酬为159.6万元，2023年为177.65万元 [4] 业务发展与机构观点 - 公司延续外延式扩张策略，完成浙江之江对桂三高速增资控股，新增管理里程135.3公里，推进京津塘等高速改扩建工程 [5] - 华源证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为56.2/60.1/63.6亿元，维持买入评级 [5] - 长江证券预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为55.0/60.5/62.6亿元，维持买入评级 [5] - 车流量增长保持稳健，毛利下滑幅度环比收窄，投资收益小幅增加，期间费用大幅下降 [5]