行业投资评级 - 未提及相关内容 核心观点 - 未提及相关内容 现货市场总结 - 普氏62指数最新为106.10，日变化-0.40，周变化0.90 [3] - 澳洲主流矿粉中，纽曼粉最新780，日变化-12，周变化-15；PB粉最新785，日变化-10，周变化-14等 [3] - 巴西主流矿粉中，巴混最新820，日变化-10，周变化-8；巴粗IOC6最新789，日变化-10，周变化-14等 [3] - 非主流矿粉中，罗伊山粉最新764，日变化-10，周变化-5；KUMBA粉最新844，日变化-10，周变化-14等 [3] - PB块/块矿溢价最新917，日变化-12，周变化-18；乌球/球团溢价最新910，日变化-12，周变化-18 [3] - 内矿唐山铁精粉最新1002，日变化0，周变化-6 [3] 盘面市场总结 - 大商所合约中，i2601最新790.0，日变化-15.5，周变化-17.5；i2605最新769.5，日变化-16.0，周变化-16.5等 [3] - 新交所合约中，FE01最新102.98，日变化-0.05，周变化0.20；FE05最新100.83，日变化-0.08，周变化-0.02等 [3] - 月间价差方面，i2601-i2605月间价差最新42.7，日变化4.5，周变化6.4等 [3] - 基差/内外盘价差未详细提及具体分析内容 [3]

此外，北铁中心组建了指数专家委员会，提升指数公信力和产业接受度。9月18日，首批由国内外钢 厂、矿山、贸易商构成的29家专家委员会成员单位在京召开了工作会。 北铁中心总裁游松表示："秉承市场化原则、具有公信力的中国港口现货价格指数是对现有指数体系的 有益补充和创新优化，有利于产业链上下游企业的互利共赢与长远发展。数据回测结果显示，北铁指数 贴合市场实际，方法论科学合理。依托海量、真实、连续的港口现货成交数据、加上行业上下游的大力 支持，以及北铁中心10余年基准价编制发布经验，我们有信心把北铁指数打造成高起点、高质量、高标 准、市场普遍认可、经得起实践检验的权威基准。" 今年以来，北铁中心围绕方法论研究组织了20余次座谈研讨会议，与市场各方充分交流，反复论证，并 且在制度体系搭建中严格遵循国内外合规准则，已聘请第三方机构根据IOSCO（国际证监会组织）价格 报告机构原则对北铁指数开展鉴证工作。 多家钢铁企业负责人表示，目前铁矿石市场用于定价的美元指数聚焦海漂市场，样本少、参与者集中， 易被炒作。北铁指数专注于港口现货市场，数据源充实，可以体现真实的供求关系和终端价格，有效增 强中国钢厂在价格形成中的参与度和影响 ...

报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 本周供应端全球发运回落对价格提供支撑，但铁水产量增速放缓压制价格上行空间，国庆节前钢厂补库接近尾声，港口库存快速累库，需关注下游需求情况及煤价变化对矿价带来的影响 [2] 各部分总结 价格及价差 - 本周铁矿石价格窄幅震荡，周五收盘主力2601合约收于790元/吨，周环比降17.5元/吨，跌幅1.13%；Mysteel62%澳粉远期价格指数103.4美元/吨，下跌2.3；青岛港PB粉价格785元/吨，周环比下跌14元/吨 [1][5] 供应 - 本期全球铁矿石发运3324.8万吨，周环比降248.3万吨，降幅6.95%，巴西和非主流发运显著减少；45港铁矿石到港量为2675万吨，周环比增加312.7万吨 [1][8] 需求 - 247家钢厂高炉开工率84.45%，环比上周增加0.47个百分点，同比去年增加6.22个百分点；高炉炼铁产能利用率90.86%，环比上周增加0.51个百分点，同比去年增加6.41个百分点；钢厂盈利率58.01%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年增加39.4个百分点；日均铁水产量242.36万吨，环比上周增加1.34万吨，同比去年增加17.50万吨 [1][10][11] 库存 - 全国45港铁矿石库存总量14000.28万吨，环比累库199.20万吨；45港日均疏港量336.40万吨，环比降2.77万吨 [2][13]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铁矿现实需求支撑仍存，矿价偏高位震荡 [3] - 铁矿基本面边际变化与双焦相似，形成供需双强局面；宏观侧在国内预期偏强的支撑上，黑色品种估值仍有一定支撑，在下游钢厂过高开工的背景下，坚持原料强于成材的观点 [5] 根据相关目录总结 供应 - 全球发货量当周值3324.8万吨，环比-248.3万吨，同比509万吨；YTD累计发货量116720.7万吨，累计同比883.2万吨，累计同比8% [4] - 巴西发货量当周值836.3万吨，环比-33万吨，同比-77万吨；YTD累计发货量28304.8万吨，累计同比-53.1万吨，累计同比-0.2% [4] - 澳大利亚发货量当周值1857万吨，环比-124.6万吨，同比-84.9万吨；YTD累计发货量67057.7万吨，累计同比-923.2万吨，累计同比-1.4% [4] - 力拓-中国发货量当周值491万吨，环比-146.2万吨，同比-101.8万吨 [4] - 海漂发运仍处同比相对高位，巴西-中国运费环比走高 [5] - 近期主流矿发运恢复至同比高位，运费拉涨；巴西运费或受Vale方面驱动；非主流矿中印度南非发运环比增加；国内矿山近期西南地区的国产矿产能利用率表现相对偏低 [17][19][21][30] 需求 - 247企业铁水产量数据未明确给出，但提到铁水产量环比走高；五大材产量环比也走高 [4][33] - 考虑到各中间品种在节前的生产需求，高炉开工持续走高，原料现货即期需求支撑依然较强 [5] - 废钢价格延续环比走高态势，在铁矿价格高位回落背景下帮助废-铁价差回升 [36] 宏观层面 - 海外降息如期宣布，盘面计价此前已较为充分，靴子落地后影响有限；国内宏观预期依然偏强，对黑色估值形成一定支撑 [5] 铁矿合约表现 - 主力01合约价格震荡偏强，收于790.0元/吨，持仓50.9万手，持仓减少6.56万手；日均成交量2.84万手，日均成交周环比-5.58万手 [7] 现货价格表现 - 现货价格自阶段性高位回落，如卡粉（64.5%）本周920元/吨，上周928元/吨，周变动-8元/吨；BRBF(62.5%)本周816元/吨，上周828元/吨，周变动-12元/吨等 [12] 库存 - 45港进口矿库存再度站至1.4亿吨上方 [40][42] 下游利润 - 双焦价格反弹，盘面利润下修 [44] 现货品类价差 - 本周PB价格跌幅相对其他依然较大 [46] 盘面月差 - 1 - 5月差趋稳 [50] 基差表现 - 盘面高位回落，01、05基差环比有所走阔 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁水环比增加，港库、钢厂库存环比增加，铁矿石基本面仍有支撑，铁矿石2601合约震荡[5] 根据相关目录分别进行总结 价格和价差 - 展示铁矿指数、最低交割品折盘面价、普氏指数等价格走势[11] - 呈现青岛港不同品位铁矿石、河北迁安铁精粉、废钢指数等价格走势[15][17][21] - 分析铁矿石不同合约价差、高中品价差、球团溢价等价差情况[29] - 展示热卷指数盘面利润、螺纹指数盘面利润等利润情况[54][58] - 呈现华北废钢 - 铁水、华东废钢 - 铁水无税价差情况[60] 供给 - 1 - 8月国产原矿累计产量67810.42万吨，同比 - 4.2%；8月中国进口铁矿砂及其精矿10522万吨，同比 + 3.78%；1 - 8月累计进口80162万吨，同比下降1.64%[7] - 2025年09月15日 - 09月21日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2772.8万吨，环比减少205.0万吨[7] - 展示澳大利亚、巴西不同港口周度发货量及到港量情况[70][72][77] - 呈现BDI指数、BCI指数及运费情况[80][82][84] - 展示全国266座矿山产能利用率及铁精粉日均产量情况[84] 需求 - 铁水 + 1.34万吨至242.36万吨，同比去年增加17.50万吨；Mysteel统计全国45个港口日均疏港量336.40万吨，环比减少2.77万吨[7] - 展示统计局生铁月度产量及累计产量情况[86][87] - 呈现全国45港口日均疏港量、247家钢厂日均铁水产量等需求指标情况[91] - 展示64家钢厂国产粉矿、进口粉矿日耗及相关配比情况[98][100][101] - 呈现247家钢厂高炉产能利用率、开工率、盈利率情况[104][106] 库存 - 本期45港口库存14000.28万吨，环比增加199.20万吨，同比减少1052.64万吨；钢厂库存9736.35万吨，环比增加426.96万吨，同比增加226.87万吨，库存天数32.53天，环比增加1.24天[7] - 展示全国45港口总库存、贸易矿库存、非澳巴矿库存等库存情况[108][110][112] - 呈现全国45港口澳洲矿、巴西矿、粗粉、块矿等库存情况[116][118][120] - 展示247家钢厂进口矿总库存、库存天数及相关库存指标情况[123][125] - 呈现64钢厂进口粉矿、国产粉矿库存及266座矿山铁精粉库存情况[127]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上关税扰动影响市场情绪，产业面铁水产量维持高位运行，叠加节前下游补库推动疏港量走高，但随着假期临近且钢市表现一般，铁矿上行动能减弱，I2601合约考虑810 - 770区间短线交易 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格方面，截至9月26日收盘，铁矿主力合约期价为790（-17.5）元/吨，青岛港麦克粉851（+1）元/干吨 [7] - 发运方面，全球铁矿石发运总量环比-248.3万吨，2025年09月15日 - 09月21日Mysteel全球铁矿石发运总量3324.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2772.8万吨，环比减少205.0万吨 [6][7] - 到港方面，2025年09月15日 - 09月21日中国47港到港总量2750.4万吨，环比增加358.1万吨；中国45港到港总量2675.0万吨，环比增加312.7万吨；北方六港到港总量1290.0万吨，环比增加45.0万吨 [7] - 需求方面，日均铁水产量242.36万吨，环比上周增加1.34万吨，同比去年增加17.50万吨 [7] - 库存方面，截至2025年9月26日，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为14550.68万吨，环比+169万吨，年同比-1242.24万吨，247家钢厂进口矿库存为9736.39万吨，环比+426.96万吨 [7] - 盈利率方面，钢厂盈利率58.01%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年增加39.40个百分点 [7] - 宏观方面，海外墨西哥拟提高进口关税税率，商务部启动贸易投资壁垒调查，美国总统特朗普拟对进口重型卡车加征25%关税；国内工信部等五部门印发钢铁行业稳增长方案，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右 [9] - 供需方面，澳巴铁矿石发运减少，到港量增加，国内港口库存由降转增，钢厂高炉复产增多，开工率、产能利用率和铁水产量上调 [9] - 技术方面，铁矿I2601合约承压回调，期价跌破均线MA20关键支撑，短线或测试MA60（775）附近支撑，MACD指标显示DIFF与DEA向下调整，红柱转绿柱 [9] 期现市场 - 期货价格方面，本周I2601合约承压回调，走势弱于I2605合约，26日价差为20.5元/吨，周环比-1元/吨 [15] - 仓单与持仓方面，9月26日，大商所铁矿石仓单量2000张，周环比+300张，矿石期货合约前二十名净持仓为净空22924张，较上一周减少10873张 [21] - 现货价格方面，9月26日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报851元/干吨，周环比+1元/干吨，本周铁矿石现货价格强于期货价格，26日基差为61元/吨，周环比+19元/吨 [27] 产业情况 - 到港量方面，2025年09月15日 - 09月21日Mysteel全球铁矿石发运总量3324.8万吨，环比减少248.3万吨，中国47港到港总量2750.4万吨，环比增加358.1万吨 [30] - 库存方面，本周全国47个港口进口铁矿库存总量14550.68万吨，环比增加169.00万吨，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9736.39万吨，环比增426.96万吨 [33] - 库存可用天数与海运指数方面，截止9月25日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为24天，环比+2天，9月25日，波罗的海干散货海运指数BDI为2266，周环比+63 [38] - 进口量与产能利用率方面，2025年8月我国进口铁矿砂及其精矿10522.5万吨，较上月增加60.2万吨，环比增长0.6%，截止9月19日，全国266座矿山样本产能利用率为64.03%，环比上期+0.2% [41] - 产量方面，2025年8月份，中国铁矿石原矿产量为8163.3万吨，同比增长8.8%，8月全国433家铁矿山企业铁精粉产量为2320.1万吨，环比增加8.2万吨，增幅0.4% [45] 下游情况 - 粗钢产量与钢材进出口方面，2025年8月份，我国粗钢产量7737万吨，同比下降0.7%，8月我国出口钢材951万吨，较上月减少32.6万吨，环比下降3.3%，进口钢材50.0万吨，较上月增加4.8万吨，环比增长10.6% [48] - 高炉开工率与铁水产量方面，9月26日，247家钢厂高炉开工率84.45%，环比上周增加0.47个百分点，日均铁水产量242.36万吨，环比上周增加1.34万吨 [51] 期权市场 - 铁水产量维持高位，铁矿石现货存刚性需求，但随着国庆假期补库结束，矿价上行动能减弱，短线有继续回调可能，建议买入虚值认沽期权 [54]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 终端需求走弱，矿价高位承压 [1] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石市场数据回顾 - 展示62%普氏铁矿价格、PB粉价格、卡粉 - PB粉价差、PB粉 - 超特粉价差、钢厂现金利润与高中低品价差、内外盘美金价差、最优交割品与01、05、09合约基差、跨期1/5价差等数据图表 [7][11][13] 铁矿供需分析 - 展示铁矿进口数量（含澳洲、巴西、印度等）、全球及澳巴等地区铁矿发运量（含VALE、力拓、BHP、FMG等企业）、国内精粉产量（含华北、东北、华东等地区）等供给端数据图表 [21][22][23] - 呈现地产新开工面积、基建投资增速、国内制造业库存周期、制造业投资分项、247钢厂铁水产量、国内及建筑、制造业用钢需求、海外及全球铁矿消费量、海外及全球用钢总需求、进口铁矿港口及贸易矿总库存、进口铁矿总库存、全产业链铁元素总库存等需求端数据图表 [62][64][69] - 给出全球海运铁矿增量（发运口径）表格，包含RIO、BHP、FMG等企业及印度、乌克兰等地区2020 - 2026E年供给数据及同比变化 [43] 铁矿行情展望 - 未提及相关内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场近期维持震荡走势，节前多头资金或离场，节后有下跌风险，若 10 月需求超预期修复则钢价可能上涨，需关注旺季需求、煤矿安全检查、海外关税及国内宏观产业政策[3] - 双焦市场短期宽幅震荡，中期供给端有政策扰动，建议逢低做多，但对上涨空间持谨慎态度[10] - 铁矿市场价格可能高位承压，因三季度终端需求转弱市场或未定价且价格高位预期反复[13] - 铁合金市场受整体商品情绪和成本端推动短期偏强，但上方空间受制于高供应[15] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 相关资讯：美国自 10 月 1 日起对多类进口产品实施高额关税，墨西哥拟对中国等非自贸伙伴产品提高进口关税税率，商务部启动贸易投资壁垒调查；上海地区螺纹 3290 元（+10），北京地区 3190（-），上海地区热卷 3400 元（-），天津地区热卷 3330 元（-）[2] - 逻辑分析：夜盘黑色板块震荡，本周五大材总体增产、热轧减产，热卷表需走弱、螺纹需求修复，五大材表需上升、库存进入拐点，预计本周铁水产量维持高位，近期台风和双节或影响工地需求，节后需求或修复，9 月中旬后盘面缺乏上涨驱动，节前多头资金可能离场，近期螺纹复产，钢材压力仍存，节后或下跌，若 10 月需求超预期修复或“十五五”计划有影响则钢价可能上涨[3] - 交易策略：单边维持震荡走势；套利做多 1 - 5 价差、做缩卷螺差继续持有；期权观望[5] 双焦 - 相关资讯：本周 523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率 86.5%，环比增 1.8%，原煤日均产量 194.0 万吨，环比增 4.1 万吨，原煤库存 458.7 万吨，环比减 11.3 万吨，精煤日均产量 77.2 万吨，环比增 1.1 万吨，精煤库存 211.0 万吨，环比减 21.8 万吨；247 家钢厂高炉开工率 84.45%，环比上周增加 0.47 个百分点，同比去年增加 6.22 个百分点等；焦炭和焦煤不同地区仓单价格公布[6][7] - 逻辑分析：节前原料补库逻辑盘面已消化，当前驱动不明显，现货仍补涨，焦煤现货市场情绪好、价格上涨、竞拍流率低，焦炭情绪好转、主流焦企提涨第一轮预计近日落地，未来煤矿查超产可能支撑焦煤价格，国内焦煤产量受政策影响，进口煤有补充，供给端有政策托底，钢材需求及利润制约原料上涨空间[8] - 交易策略：单边短期宽幅震荡，中期逢低做多；套利尝试逢低介入焦煤 1 - 5 正套；期权和期现观望[10] 铁矿 - 相关资讯：美国第二季度 GDP 终值年化环比增长 3.8%；美国自 10 月 1 日起对所有进口重型卡车加征 25%关税；8 月房地产行业债券融资总额 553.1 亿元，同比下降 4.3%，前 8 个月同比微增 0.8%；青岛港不同品种铁矿现货价格及折标准品价格、主力合约基差公布[11] - 逻辑分析：夜盘铁矿价格小幅回落，本周矿价冲高回落、市场情绪减弱，三季度主流矿山好转、非主流高发运，需求端 8 月制造业和基建投资同比负增长、终端用钢需求回落，当前国内终端需求走弱、海外用钢高增长，铁矿石估值高位，9 月国内制造业用钢需求有望恢复，但三季度需求转弱市场或未定价，矿价可能高位承压[11][13] - 交易策略：未明确提及具体策略内容[13] 铁合金 - 相关资讯：联合矿业 2025 年 11 月对华锰矿报价环比上涨，康密劳 2025 年 11 月对华锰矿装船加蓬块报价上涨[14] - 逻辑分析：硅铁 25 日现货价格平稳，供应端样本企业开工率平稳且绝对值高，需求端钢材库存下降、表需回升，负反馈风险缓和，国庆假期钢材季节性累库，需关注节后去库速度，整体商品市场情绪带动硅铁短期偏强，但高供应问题仍存；锰硅 25 日锰矿和现货价格稳中偏弱，供应端样本产量环比持平、同比高位，需求端螺纹钢库存去化、减产缓和，需求平稳，成本端锰矿港口低库存、海外矿山美金报价上涨，成本推动下短期偏强，但上方空间受高供应制约[14] - 交易策略：单边受整体商品情绪和成本端推动短期偏强，但上方空间受制于高供应；套利观望；期权卖出跨式期权组合[15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 库存数据 - 港口总库存本期为14000.28，较上期增加199.20 [1] - 钢厂进口矿库存本期为9736.39，较上期增加426.96 [1] - 贸易矿本期为9061.84，较上期增加81.25 [1] - 巴西矿本期为5354.52，较上期增加88 [1] - 澳大利亚矿本期为5916.19，较上期增加140.62 [1] - 粗粉本期为10916.44，较上期增加105.02 [1] - 块矿本期为1722.13，较上期增加50.37 [1] - 球团本期为278.65，较上期减少12.59 [1] - 精粉本期为1083.06，较上期增加56.4 [1] 供需数据 - 日均疏港量本期为336.4，较上期减少2.77 [1] - 钢厂进口矿日耗本期为299.28，较上期增加1.83 [1] - 到港量本期为2675，较上期增加312.70 [1] - 内矿铁精粉产量本期为40.05，较上期减少0.35 [1] - 日均铁水产量本期为242.36，较上期增加1.34 [1] - 钢厂开工率本期为84.45，较上期增加0.47 [1] - 产能利用率本期为90.86，较上期增加0.51 [1] - 钢厂盈利率本期为58.01，较上期减少0.86 [1]

2025年7月中国铁矿石进口情况 - 2025年7月中国铁矿砂及其精矿进口数量为1.05亿吨，同比增长1.9% [1] - 2025年7月中国铁矿砂及其精矿进口金额为95.64亿美元，同比下降8.8% [1] - 进口数量增长而金额下降，表明进口铁矿石的单价（或成本）同比出现显著下降 [1] 数据来源与行业研究背景 - 数据来源于中国海关，由智研咨询整理 [1] - 相关信息援引自智研咨询发布的《2025-2031年中国铁矿石行业市场全景评估及发展策略分析报告》 [1]