股价表现与资金流向 - 10月29日盘中股价上涨2.13%至15.35元/股，成交金额1.14亿元，换手率0.65%，总市值262.27亿元 [1] - 当日主力资金净流入7.41万元，特大单买卖金额基本持平，大单买入1497.23万元，卖出1495.51万元 [1] - 公司股价今年以来下跌9.95%，但近期表现分化，近5个交易日上涨3.37%，近20日上涨18.81%，近60日下跌4.58% [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为投资、建设、运营及管理安徽省境内的部分收费公路，收入构成以建造服务收入（32.69%）和合宁高速公路（19.53%）为主 [2] - 2025年1月至9月实现营业收入53.86亿元，同比增长6.78%，归母净利润14.77亿元，同比增长20.98% [3] - A股上市后累计派现101.89亿元，近三年累计派现29.41亿元，所属概念板块包括高派息等 [2][4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.57万，较上期大幅增加51.22%，人均流通股45545股，较上期减少33.95% [3] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股776.21万股，较上期增加5.41万股 [4] - 易方达中证红利ETF和招商中证红利ETF分别位居第八和第九大流通股东，其中招商中证红利ETF为新进股东，而中邮核心成长混合A退出十大流通股东之列 [4]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为53.86亿元，同比下降2.07% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为14.77亿元，同比增长5.43% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.8797元 [1]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为53.86亿元 [1] - 2025年前三季度归母净利润为14.77亿元，较去年同期增加7605.98万元，同比增长5.43%，实现连续3年上涨 [1] - 2025年前三季度经营活动现金净流入为25.57亿元，较去年同期增加9915.22万元，同比增长4.03%，实现连续5年上涨 [1] - 摊薄每股收益为0.88元，较去年同期增加0.03元，同比增长4.13%，实现连续4年上涨 [3] 盈利能力与效率 - 最新毛利率为41.25%，较上季度增加4.07个百分点，较去年同期增加5.65个百分点，实现连续2个季度上涨 [3] - 最新ROE（净资产收益率）为11.88%，较去年同期增加2.40个百分点 [3] - 最新总资产周转率为0.19次 [4] - 最新存货周转率为738.07次 [4] 资本结构与股东情况 - 最新资产负债率为52.22%，较上季度减少3.44个百分点 [3] - 股东总户数为2.57万户 [4] - 前十大股东合计持股15.14亿股，占总股本比例为88.63% [4] - 主要股东包括：安徽省交通控股集团有限公司（持股30.71%）、HKSCC NOMINEES LIMITED（持股28.63%）、招商局公路网络科技控股股份有限公司（持股23.66%）[4]

核心财务表现 - 2025年第三季度营业总收入为33.63亿元 [1] - 归母净利润为15.45亿元，较去年同期增加1.89亿元，同比增长13.92%，实现连续三年上涨 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为30.45亿元，较去年同期增加5.13亿元，同比增长20.27% [1] - 摊薄每股收益为0.74元，较去年同期增加0.09元，同比增长13.85% [4] 盈利能力指标 - 毛利率为68.89%，较上季度增加0.69个百分点，较去年同期增加0.65个百分点，实现连续三个季度上涨 [3] - 净资产收益率（ROE）为14.25%，较去年同期增加0.95个百分点 [3] 资产与负债状况 - 资产负债率为42.04%，较上季度减少2.71个百分点 [3] - 总资产周转率为0.14次 [5] 股权结构 - 公司股东总户数为6.61万户 [5] - 前十大股东合计持股13.47亿股，占总股本比例为64.44% [5] - 广东省交通集团有限公司为第一大股东，持股24.56% [5] - 广东省公路建设有限公司为第二大股东，持股22.30% [5] - 山东高速投资发展有限公司为第三大股东，持股9.68% [5]

现金管理情况概述 - 公司使用部分闲置募集资金进行现金管理，目的是提高资金使用效率，在确保不影响募集资金投资计划和安全的前提下实现资金保值增值，增加公司收益 [5] - 本次现金管理金额为人民币10,000万元，用于认购江苏银行的结构性存款产品 [6][8] - 资金来源为支取前期在中国银行办理的七天通知存款，该资金属于公司向特定对象发行A股股票所募集的资金，募集资金净额为人民币4,679,236,514.71元 [9] 审议程序与授权 - 本次现金管理事项已经公司第九届董事会第五十三次会议审议通过，第九届监事会第三十一次会议审查通过 [8][11] - 根据董事会授权，公司可使用部分暂时闲置募集资金购买安全性高、流动性好的现金管理产品，余额上限不超过人民币30亿元，授权有效期为董事会审议通过之日起12个月内，产品期限最长不超过12个月 [10] 现金管理产品详情 - 本次认购的产品为银行结构性存款，属于保本型产品，预计收益金额约为30万元 [9][14] - 公司对募集资金进行专户管理与专款专用，编制月度滚动资金使用计划，严格匹配产品期限与项目资金支付计划，确保不影响项目进度 [9] 前次现金管理结果 - 公司前次在中国银行办理的七天通知存款已于近期支取，收回本金20,000万元，获得收益7.58万元 [16]

2025年三季报财务表现 - 截至2025年第三季度末，公司营业总收入48.88亿元，同比增长3.89%，归母净利润9.61亿元，同比增长16.78% [1] - 第三季度单季营业总收入17.83亿元，同比下降9.09%，但归母净利润2.98亿元，同比大幅上升43.85% [1] - 毛利率为38.29%，同比减少3.49个百分点，净利率为19.66%，同比增长12.41% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计6.5亿元，三费占营收比为13.3%，同比下降20.45% [1] - 每股收益0.39元，同比增长20.25%，每股经营性现金流0.83元，同比增长14.52% [1] 资产负债表与关键指标变化 - 公司货币资金5.34亿元，同比增长12.25%，应收账款16.71亿元，同比大幅增加43.25% [1] - 有息负债342.79亿元，同比增长4.42%，每股净资产5.29元，同比增长4.41% [1] - 扣非净利润26.6亿元，同比增长18.11% [1] 历史业绩与资本回报 - 公司2024年ROIC为3.77%，历来资本回报率不强，近10年ROIC中位数为5.15%，投资回报较弱 [3] - 2022年ROIC为3.03%，为历史最低水平，公司历史上的财报表现相对一般 [3] - 2024年净利率为12.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高 [3] 商业模式与风险关注点 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注资本开支项目是否划算以及是否面临资金压力 [3] - 货币资金与流动负债比率仅为10.86%，有息资产负债率达64.38% [3] - 有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达15.52%，应收账款与利润之比达189.83% [3] 未来发展规划与增长动力 - 公司将根据《估值提升计划》充分发挥资本市场平台作用，提升资产质量，加快“两非两资”盘活处置，优化产业投资结构 [4] - 业绩持续增长的主要动力包括核心路产基本面稳健、多元业务协同发展、成本控制成效显著以及科技创新增添动能 [4] - 作为河南省唯一的高速公路上市平台，公司将持续聚焦主业，提升投资价值 [4] 行业政策应对与经营策略 - 公司通过推进数字化转型、落实差异化收费政策、加强稽核治逃等方式应对交通行业政策调整 [4] - 为应对2025年7月实施的《全国高速公路收费标准调整实施方案》，公司将加强政策研判，并通过智慧化降本、多元化增收等措施加强盈利韧性 [4] - 公司按照会计政策对应收通行费账款根据账龄计提风险减值准备，该准备仅为基于风险评估的会计处理，并非实际发生的损失 [4]

董事会决议概况 - 公司于2025年10月28日以通讯表决方式召开2025年第九次临时董事会，应参与表决董事7人，实际全部参与表决 [1] - 会议审议并通过了三项议案，所有议案均获得高票通过，无反对或弃权票 [1][3][5] 审议通过的具体议案 - 议案一：审议通过《2025年第三季度报告》，表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票 [1] - 议案二：审议通过《关于调整公司独立董事津贴的议案》，将独立董事津贴标准由原5万元/年（税前）调整为10万元/年（税前），调整幅度为100% [2] - 议案三：审议通过《关于制订<独立董事津贴制度>的议案》，旨在激励独立董事积极参与决策与管理 [4] 议案表决与后续程序 - 在审议独立董事津贴相关议案时，独立董事郝向丽、傅国华、刘欣均回避表决，两项议案的表决结果均为同意4票，反对0票，弃权0票 [2][3][4][5] - 关于调整独立董事津贴及制订独立董事津贴制度的两项议案尚需提交公司股东会审议 [5]

中金湖北科投光谷产业园REIT 2025年第三季度经营情况 - 基础设施项目2025年第三季度主营业务收入为2,076.87万元，较2024年同期下降20.63% [1] - 截至2025年9月30日，资产总体出租率为74.78%，同比下降8.11%，但环比上季度末提升2.92% [1] - 期末项目整体平均租金为57.43元/平方米/月，较去年同期下降7.25% [1] - 项目所在区域市场竞争加剧，武汉市产业园区市场平均租金为46元/平方米/月，主要产业园区平均空置率约为30% [2] - 项目所在的光谷核心区域空置率约为20-25%，区域内新增研发办公物业（如马应龙医药产业园、NJ中心）的入市加剧了竞争压力 [2] - 项目公司采取灵活定价策略应对市场，第三季度续签和新签租约面积合计15,908.33平方米，截至公告披露日，项目总体签约率为79.41% [3] - 截至2025年第三季度末，项目营业收入仅完成2025年全年预测收入的67.41% [5] - 为提升运营，第三季度促成客户园区内扩租约5,462.88平方米，并储备意向客户2组，面积约5,212.46平方米 [5][6] 中金普洛斯仓储物流REIT 2025年分红情况 - 基金进行2025年第三次分红，分配总额为83,694,441.78元，约占截至收益分配基准日可供分配金额的94.98% [10] - 自2025年1月1日至2025年6月30日收益分配基准日期间，基金可供分配金额为166,788,499.61元 [11] - 截至2025年7月已分配2025年可供分配金额78,674,382.10元，本次基准日公募REITs可供分配金额为88,114,117.51元 [11] 中金山高集团高速公路REIT 2025年第三季度经营情况 - 2025年第三季度，底层资产鄄菏高速日均自然车流量为19,164辆，较2024年同期同比下降24.00% [18] - 2025年9月，日均自然车流量环比增长11.0%，但同比降低20.6%；通行费收入环比增长12.9%，但同比降低17.2% [16] - 2025年第三季度，基金底层资产主营业务收入为6,531.20万元，相较于2024年同期同比下降19.82% [20] - 2025年前三季度，基金累计可供分配金额为14,647.57万元，税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为15,538.94万元，较2024年同期累计值分别增长0.03%和1.79% [20] - 2025年1-9月，基础设施项目实际营业收入为19,317.46万元，占2025年全年营业收入预测值26,961.17万元的71.65%（年化后为95.79%） [21] - 车流量与收入变化主要受路网变化（济菏高速改扩建通车导致车辆回流）和2025年第三季度恶劣天气影响 [17][19] - 基金管理人通过开展收费营销活动、提供大件运输定制服务、争取涉路施工补偿等措施应对收入压力 [23]

投资评级 - 对皖通高速维持"增持"评级 [2][7] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩略超预期，前三季度归母净利润为14.77亿元，同比增长5.4%，25Q3单季度归母净利润达5.17亿元，同比增长8.19% [7] - 业绩增长主要受内生外延双重驱动：核心路段车流量高增长，以及外延收购山东高速股份公司7%股权，交易金额为30.19亿元，有望增厚未来归母净利润 [7] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营业收入为53.86亿元，同比微降2.1% [7] - 预计2025年至2027年归母净利润分别为19.55亿元、20.02亿元、21.19亿元，对应同比增长率分别为17.1%、2.4%、5.8% [6] - 预计2025年至2027年每股收益分别为1.14元、1.17元、1.24元 [6] - 2025年前三季度毛利率为41.2%，预计2025年全年毛利率为38.6% [6] 业务运营亮点 - 25Q3核心路段车流量表现强劲：宣广高速改扩建通车后车流量同比增长321.35%，通行费收入同比增长381.22% [7] - 广祠高速、阜周高速、宁淮高速公路天长段车流量分别增长31.64%、16.3%、11.25%，通行费收入同比分别增长58.13%、17.08%、28.97% [7] 估值与市场数据 - 当前收盘价为15.03元，一年内最高/最低价分别为18.58元/12.73元 [2] - 基于盈利预测，2025年至2027年对应市盈率分别为13倍、13倍、12倍 [7] - 当前市净率为2.2倍，股息率为4.02% [2]

公司2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入142,912,758.67元，同比增长53.42% [2] - 2025年第三季度公司归属于上市公司股东的净利润为24,684,394.43元，同比增长128.92% [2]