文章核心观点 - 天津滨海高新区“脑机谷”迎来首批入驻企业，标志着该脑机接口产业平台正式启动运营，产业从科研向规模化、集聚化发展迈出关键一步 [1][2] 产业平台定位与规划 - “脑机谷”是围绕脑机接口前沿技术布局建设的重要产业平台，旨在打造集科研、转化和产业协同于一体的创新高地 [1] - 平台以脑机交互与人机共融海河实验室为核心创新源头，聚焦脑机接口关键技术突破、临床转化和产业化应用 [1] - 核心区为脑机交互与人机共融海河实验室，产业拓展区位于滨海高新区新智感知科技产业园 [1] 入驻企业与业务发展 - 天津恒新启明数字科技有限公司作为首批入驻企业代表举行了开业仪式 [1] - 该公司计划依托“脑机谷”在科研平台、临床资源和产业协同方面的综合优势，加快推进相关技术在医疗场景中的应用落地 [1] 政府与园区支持 - 滨海高新区是天津市首批未来产业先导区之一，管委会表示将持续优化创新环境，加大政策支持和服务保障力度，全力推动“脑机谷”建设 [1] - 目标是形成具有核心竞争力的脑机接口产业集群 [1] - 天开高教科创园是天津推进科技创新和成果转化的重要载体，“脑机谷”建设是其在前沿交叉领域布局的重要成果 [2] - 新智感知科技产业园作为“脑机谷”的产业拓展区，将持续完善园区服务体系，为企业发展提供支撑 [2] 产业意义与合作进展 - 首批企业集中入驻标志着脑机接口产业从科研策源向规模化、集聚化发展迈出关键一步 [2] - “脑机谷”将加快形成以高端科研平台为引领、以创新企业为主体的产业生态 [2] - 活动中达成了多项涉及企业入驻、意向投资及战略合作的协议 [3]

行业阶段与生态 - 中国脑机接口技术正从实验室研发全面迈向“临床转化与自主创新”的新阶段 [1] - 一个由政策引导、标准护航、医保支持、人才驱动、产学研医深度融合的产业生态体系已初步构建 [1] 临床应用与产品进展 - 神经功能调控、中风、运动障碍及脊髓损伤等仍是脑机接口临床主流方向 [2] - 中国首个脑机接口三类医疗器械注册证书有望在2024年获批 [2] - 宣武医院与清华大学合作的脊髓损伤患者有创脑机接口植入手术时间上早于Neuralink [2] - 全国多中心临床试验显示患者运动功能评分显著改善 [2] - “脑机接口+脊髓刺激+外骨骼”的脑脊髓接口联合方案已让一位胸腰段完全瘫痪患者成功实现架拐行走 [2] - 脑深部电刺激（DBS）自2019年起已开始应用于强迫症、厌食症、酒精成瘾的治疗并取得很好疗效 [2] - 未来应用场景将扩展至神经疾病、抑郁、强迫、焦虑、失眠等广泛领域 [2] 技术研发方向与突破 - 非侵入或浅植入式脑机接口信号受肌肉电活动干扰，解码准确率和稳定性受限是主要技术瓶颈 [7] - 应用于渐冻症患者语言解码的“北脑1号”系统（硬膜外植入）对简单语言的解码准确率达75%，单次指令延迟小于100毫秒 [7] - 技术研发的未来核心方向在于“单神经元解码”，以获取更源头、更精准的神经电信号 [7] - 脑机接口开发者协作社区“脑机求是”（BCIES）已汇聚超1000名核心研发人员，沉淀50多篇高质量内容 [8] - 该社区将重点建设标准化开源数据底座，汇聚高质量实验数据以解决算法研发中数据获取难的瓶颈 [8] 应用范式拓展：从治疗到预测 - 脑机接口应逐步从“治疗”走向“预测”，从“被动监测、反应式治疗”转向“预测式与预防式” [1][3] - 分析睡前5分钟脑电即可预测当晚深度睡眠质量，准确率约75% [4] - 通过脑电特征可在偏头痛发作前48小时进行预警 [4] - 融合脑电、血压等多模态信号能在老年人跌倒前17秒识别出风险 [4] - “数字中医人”二期工程将聚焦肿瘤早期预警，目标是将检测成本降至每次一元 [4] - 全国首个“中医脑机接口”装备——脑控针灸融合神经康复装备平台“神工-华佗”已落地，采用“脑机接口+智能穿戴式针灸”融合技术 [4] 政策与标准保障 - 自2025年3月国家医保局为脑机接口设立首个医疗服务价格项目后，目前已在全中国28个省份制定具体收费标准 [9] - 中国已发布《采用脑机接口技术的医疗器械术语》等关键标准，并建立了首个国家级脑机接口专用检测平台 [9] - 国家药监局已批准《采用脑机接口技术的医疗器械范式设计与应用规范运动功能重建》等2项医疗器械行业标准制修订项目立项 [9] - 国家药监局已明确要求中国应加快制定脑机接口的临床转化指南，并率先建立自己的标准体系 [9]

行业动态与技术进步 - 全国首个脑控针灸融合神经康复装备平台“神工-华佗”在天津落地，该装备面向卒中偏瘫等神经损伤疾病患者，目前正依托“全国针灸临床研究中心”等多家三甲医院开展临床试验 [1] - 脑机接口有望成为下一代人机交互的核心技术，彻底改变人机交互方式 [1] - 短期内，脑机接口技术的应用将主要集中在医疗康复领域；长远而言，将转向功能改善与增强，实现脑机融合智能 [1] 相关公司业务进展 - 伟思医疗聚焦非侵入式脑电采集与磁刺激技术，构建神经康复闭环系统 [1] - 创新医疗通过参股博灵脑机布局侵入式与非侵入式双技术路线，其脑机接口康复产品已商业化落地 [2]

脑机接口 - 全国首个脑控针灸融合神经康复装备平台“神工-华佗”落地，创新性融合“脑机接口+智能穿戴式针灸”技术 [1] - 脑机接口技术正从实验室加速迈向商业化应用，医疗健康领域将成为核心增长引擎 [1] - 中国已将脑机接口列为未来产业重点发展方向，“十五五”规划明确提出推动其成为新的经济增长点，工信部等七部门提出到2030年形成安全可靠的产业体系 [1] 计量设备 - 市场监管总局最新发布32项国家计量技术规范，涉及智能网联汽车、生命健康、智能电表等多个领域，并发布一批通用性计量技术规范 [2] - 中国新能源、新材料、航空航天等新兴产业对高精度计量检测需求激增，政策强调推广低碳计量器具和技术，推动计量服务网络化、数字化 [2] - 中国制造业计量市场规模预计2025年突破1500亿元人民币，年复合增长率保持在10%以上 [2] 应急装备 - 应急管理部、工信部印发《关于加快应急管理装备创新发展的指导意见》，提出夯实科研基础、加强重点装备攻关等12个方面具体工作 [2] - 《意见》提出到2027年底，攻克20项以上关键核心技术，研发20种以上重点创新装备，推广30种以上先进技术装备 [3] 半导体 - 长江存储三期项目计划2026年建成投产，比原定2027年量产计划提前一年，将带动上下游200家企业聚集 [3] - 长江存储是全球3D NAND存储芯片领域前列企业，截至2025年第三季度全球市占率已升至13%，首次突破10%大关 [4] - 三期项目量产后，2026年底全球市场份额有望冲击15%并逼近世界前四，其设备国产化率达到45%，居国内龙头之首 [4] - 当前受AI服务器、数据中心及消费电子复苏推动，NAND Flash供不应求，长江存储正抢占国际大厂让出的产能空窗 [4] AI动漫 - 腾讯推出旗下首款漫剧独立App“火龙漫剧”，融合漫画分镜、AI技术、动态效果与短视频形态，单集时长多在1-3分钟 [5] - AI漫剧作为短剧新兴细分赛道展现出巨大商业潜力，吸引腾讯等互联网平台及创业公司布局 [5] - 2025年AI漫剧市场规模已突破200亿元，2026年有望达220亿元，相当于微短剧市场四成体量 [5] 宏观与行业政策 - 央行要求做好2026年信贷市场工作，着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [6] - 广东省印发《广东省加快数字社会高质量建设实施意见》 [7] - 工信部提出突破算力芯片、工业大模型等关键技术，做优应用生态 [9] - 《黄金行业“十五五”发展规划（讨论稿）》专家研讨会召开，提出加大黄金高端新材料研发投入 [9] - “人工智能+电影虚拟拍摄融合创新实验室”揭牌，将围绕AI虚拟制片全流程平台建设开展研发与产业化 [9] - 文化和旅游部近期恢复上海居民赴金门马祖旅游 [9] - 文化和旅游部、国家消防救援局发布通知，促进新型演出场所健康有序发展 [9] 市场题材动态 - 煤炭板块受印尼暂停现货煤炭出口消息影响，陕西黑猫、兖矿能源、中煤能源等多只股票被关注 [12] - 光伏板块因消息称马斯克团队密访中国多家光伏企业，双良节能、国晟科技、拓日新能等多只股票被关注 [13] - 房地产板块受中共中央、国务院批复同意《现代化首都都市圈空间协同规划（2023-2035年）》消息影响，名雕股份、京投发展、财信发展等多只股票被关注 [13] - 氢能源/燃料电池板块因工信部推动氢能等领域攻关突破消息，中集集团、京城股份、昇辉科技等多只股票被关注 [13] - 大消费板块受国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》影响，杭州解百、友好集团、皮阿诺等多只股票被关注 [13][14] - 机器人板块因第三代特斯拉人形机器人即将亮相消息，银轮股份、凯龙高科、众业达等多只股票被关注 [14] - 智能电网板块因央视报道大量变压器工厂满产且订单排到2027年，顺钠股份、宏盛华源、太阳电缆等多只股票被关注 [14] - 航天板块因SpaceX收购xAI（总估值达1.25万亿美元）消息，巨力索具、昇辉科技、神开股份等多只股票被关注 [14] - 光通信板块因谷歌股价创历史新高且OCS、CPO等技术获关注，杭电股份、天通股份、特发信息等多只股票被关注 [14] - 无人驾驶板块因广东政策提及拓展无人驾驶公共交通运营区域，锐明技术、兴民智通等股票被关注 [14] - 油服板块因美国考虑对伊朗发动新的重大打击消息，洲际油气被关注 [14] - 云计算数据中心板块因谷歌云宣布涨价消息，英威腾被关注 [15]

太空光伏 - 合康新能明确表示目前没有规划布局太空光伏业务 [1] - 对于与马斯克合作的意向，晶澳科技回应称，有关日常经营签署的合同会按规定履行信息披露义务 [1] 脑机接口 - 卫宁健康表示未在脑机接口方面进行业务布局 [1] 汽车 - 千里科技的子公司千里智驾已正式提交L3级智能驾驶测试牌照申请 [1] 白银 - 奥克股份表示将根据白银市场情况择机出售部分白银资产 [1] 其他公司动态 - 长光华芯澄清，网传“华为对公司进行45亿战略注资”为不实消息 [1] - 冠城新材表示其电解液添加剂不同产品的出货价格均有不同程度提高 [1] - 无线传媒澄清公司没有春节档电影 [1]

行业概览与市场前景 - 脑机接口技术正从实验室走向现实，实现大脑与外部设备的意念控制交流[1] - 2026年被视作脑机接口量产与商业化的关键节点，技术正深度渗透医疗康复、工业制造、军事航空等多元场景[2][3] - 2024年中国脑机接口市场规模为32亿元，同比增长18.8%，预计到2027年将达到55.8亿元，年增长率约20%[3] - 工信部等七部门已将脑机接口明确列为“未来产业”，并设定了到2027年关键技术取得突破、建立初步产业和标准体系的目标[8] - “十五五”规划建议提出，将脑机接口等领域培育成为新的经济增长点[8] 产业化进展与竞争格局 - 2026年初产业动作频繁：Neuralink宣布启动植入式设备“大规模生产”；国内非侵入式企业强脑科技完成20亿元融资创行业纪录；植入式企业脑虎科技的“超级工厂”项目动工，迈向规模化量产[2] - 中国脑机接口技术研发整体处于世界第一方阵，非侵入式技术与国际先进水平同步，侵入式技术关键器件差距在快速缩小[7] - 行业面临产业化能力较弱的挑战，企业缺乏健全的技术链和完整的人才链，小规模企业难以研发系统级产品[7] 高校布局与人才培养 - 多所高校正积极抢占脑机接口领域高地，通过设立新专业、研究中心和课程进行布局[3][4][5][6] - 天津大学于2024年9月开设全国首个脑机接口本科专业方向，采用跨学科、产教融合模式[4] - 清华大学、哈尔滨工业大学等多所高校申请增设“心理、脑与认知科学”、“脑机科学与技术”等目录外新专业[4] - 清华大学、浙江大学、华南理工大学、北京理工大学、南京大学、华中科技大学等均设有脑机接口相关的研究中心或研究院[4][5] - 华东理工大学、上海大学、徐州医科大学、复旦大学等高校在本科或研究生阶段开设了相关课程或研究方向[6] 人才需求与缺口 - 脑机接口领域高端人才供给不足，从本科到博士的完整培养链条尚未建立，人才缺口明显[3] - 未来5-10年，头部科研机构和创新企业对基础研究与核心技术开发人才需求达数万人[9] - 未来3-5年，国内康复医疗领域对应用人才需求超10万人[9] - 消费电子行业每年对相关人才需求以千人为单位增长，生态运营、市场及合规人才年需求也将超千人[9] - 行业需要具备神经科学、计算机科学、生物医学工程、电子信息工程、材料学等多学科知识的复合型人才[10] 培养模式与教学创新 - 高校正探索建立交叉融合的人才培养体系以打破学科壁垒，例如天津大学采用“平台共建、多院协同”模式整合多个学院资源[10] - 教学强调实践导向，天津大学采用“项目驱动”模式，如让大一学生通过16周完成“意念控制小球”的闭环系统开发[11][12] - 培养模式注重面向产业和临床，教学团队吸纳企业人员和临床医生，确保课题与产业前沿及临床问题紧密结合[14] - 北京理工大学同样注重“项目制学习+产学研融合”，并基于研究成果开发了如飞行员智能监测与识别系统等应用[14] - 招生选拔方式创新，天津大学脑机接口专业采取入校后二次选拔，每届约挑选20名学生进行探索培养[15] 学生素质与能力要求 - 扎实的数理基础是学好该机接口专业的关键，选拔时会专门考察数学和物理科目及思维能力[16] - 学生的创新性思维潜力和对行业的兴趣志向是重要的选拔和培养考量因素[16] - 学生需要拓宽视野，主动学习神经科学、心理学等知识，并积极参与实践创新，同时关注技术伦理[16] - 未来人才培养将更注重学科交叉融合，深化“脑机接口+”复合型拔尖创新人才培养模式，并加强科教融合与产教融汇[17]

Merge Labs公司概况与融资 - 公司是一家由OpenAI支持的初创公司，致力于开发非侵入或极低侵入的脑机接口技术[2] - 2026年1月，公司宣布完成2.52亿美元种子轮融资，投资方包括OpenAI、贝恩资本和Valve公司创始人Gabe Newell等[2] 技术路径对比 - 脑机接口赛道形成两大技术阵营：以Neuralink为代表的侵入式电极植入方案，以及Merge Labs采用的非侵入式超声波技术方案[6] - 超声波技术方案利用声波深入大脑数厘米，实现对大脑大范围甚至整个脑区的成像与调控，侵入性远低于现有方案[6] 超声波技术原理 - 技术工作原理是发射高频声音脉冲，并测量其在人体组织中的回声[8] - 通过测量流向特定大脑区域的血流变化来读取大脑活动，因为神经元活动变化会引起代谢资源利用的变化[8] - 研究证实该技术可记录空间区域只有100微米宽（约一根头发宽度）的大脑血液流动微小变化，并能同时测量广泛分布的大脑微小神经细胞群活动，其中一些小到只有60个神经元[8] - 在非人灵长类动物实验中，使用该技术成功测量了负责规划并执行运动的顶叶后皮层活动，数据经解码器生成控制信号以移动光标[8] 基因工程增强技术 - 公司技术路线考虑结合超声波设备与基于基因工程的声遗传学[10] - 通过改造特定脑细胞使其对声波更具反应性，引入特定蛋白质作为分子报告器以增强神经元信号的可检测性和可调控性[10] - 这种“基因增强+超声波读取”的组合技术代表了脑机接口领域的一个全新方向，旨在提升信号读取精度并降低侵入性[10] 技术进展、应用与目标 - 2023年，相关研究团队在《Nature Neuroscience》发表论文，开发了功能性超声脑机接口，成功读取恒河猴的大脑活动并通过机器学习解码器破译其含义[12] - 公司初期将聚焦医疗应用，例如帮助神经损伤或疾病患者恢复功能[12] - 长远目标是实现人类增强，让更多人安全、便捷地使用该技术与强大AI系统深度融合，以提升想象力、创造力与认知能力[12] - 公司的最终目标是模糊人类与AI的界限，实现真正意义上的人机融合[14] 行业合作与前景 - OpenAI不仅是最大投资者，还将与公司深度合作，共同开发科学基础模型、分子工程、硬件以及神经科学工具，以加速脑机接口技术突破[6] - OpenAI官方声明强调脑机接口是重要的新前沿，将开启人类与AI无缝、自然交互的新方式[6] - 随着脑机接口技术进步，人类与机器的关系正在被重新定义[14]

行业动态 - 脑机接口行业取得重大技术突破，全国首个“中医脑机接口”装备已落地[1] - 相关技术已搭载神舟系列载人飞船进入太空，成功开展天基实验[1] 公司股价表现 - 创新医疗股价短线拉升，涨幅超过3%[1] - 伟思医疗股价上涨超过1%[1] - 佳创视讯股价上涨超过1%[1]

市场表现 - 创新医疗股价短线拉升，涨幅超过3% [1] - 伟思医疗股价上涨超过1% [1] - 佳创视讯股价上涨超过1% [1]

涉及行业与公司 * 行业：中国股票市场（A股与港股）[1] * 公司：摩根士丹利（研究发布方）[5] 核心观点与论据 **整体市场判断** * 尽管全球市场波动加剧，但中国市场积极的流动性格局依然稳固，支持因素包括有效的A股降温措施、美元兑人民币走强以及香港市场出现长期监管支持的早期迹象[1] * 香港和中国A股市场在1月30日出现明显回调，部分反映了隔夜全球市场波动的飙升，若全球抛售持续，回调可能延续[1] * 在开年强劲上涨且临近春节之际，市场出现一定获利了结[1] **A股市场具体观点** * **进一步市场降温干预的风险正在下降**：随着保证金要求收紧及“国家队”持续减持，A股市场情绪已迅速回到正常区间[11] * **偏好大盘股多于小盘股**：短期来看，预计A股中大盘股将重新跑赢小盘股，因其相对表现已跌至五年低点[2][34] 随着春节临近，大盘股更具吸引力的估值与股息率（沪深300未来12个月股息率从2026年1月初的2.68%升至1月28日的2.76%）[32]，有望在通常流动性趋紧的时期提供更大安心感[2] “国家队”减持带来的流动性压力在大盘股上尤为明显，随着其可能阶段性“休整”，资金流向与仓位倾向将在短期更有利于A股大盘股[32] * **市场情绪与杠杆变化**：摩根士丹利A股情绪指数（MSASI）已从1月12日的极端水平93%快速回落至1月28日的65%，处于正常区间（22%至78%）[11] 最拥挤板块（如商业航天、脑机接口）的融资融券/杠杆交易下降速度快于大盘[17] 在2025年11月30日至2026年1月14日期间，商业航天的融资余额上升69%，脑机接口上升14%，而剔除这两个板块的A股市场整体融资余额仅增长8%[20] 在降温措施出台后（2026年1月14日至1月29日），商业航天的融资余额下降9%，脑机接口下降1%，与之对比，剔除这两个板块的A股整体融资余额反而上升了2%[20] * **流动性支持来源**：A股市场正获得稳定且可持续的流动性支持，主要来源包括：因收益率回升而从此前的债券投资中重新配置至股票（中国10年期与30年期国债收益率自2025年夏季以来逐步回升）[25][26] 来自存款端的增量资金（约人民币30万亿元定存将在2026年一季度到期）[27] 以及保险机构的持续买入[25] **港股市场具体观点** * **短期内应跑赢A股**：此结果依赖于全球波动能否快速回落[2] 偏好港股多于A股的原因包括：全球其他地区地缘政治不确定性上升，应提升中国资产吸引力，香港将是自然首站[2] 其估值仍合理、全球投资者仓位偏轻、标的丰富，并受活跃IPO市场提振[2] 摩根士丹利外汇与经济团队预计美元兑人民币将进一步走强，这也将提供支持[2] 春节期间短期偏好香港市场胜于A股，因A股春节假期更长，通常促使投资者节前提早获利了结；节前现金需求推升流动性紧张在在岸市场更为明显；美元走弱与地缘政治不确定性增加，推动全球资金更多配置中国股票，其中香港/离岸优于A股[38] * **积极监管信号**：近期市场关于潜在监管变化的讨论若得到证实，将有助于保护市场整体新股质量，并吸引更多资金流入[2] 具体包括：中国据报考虑收紧对香港IPO的规制，可能对赴港双上市的中国企业设定人民币300亿元（43亿美元）的市值门槛[36] 证监会已收紧跨境投资计划，将全球委托管理的投资组合单一国家/市场权重限制在不超过50%，但香港除外[38] * **市场折价与催化剂**：最新的恒生A-H溢价指数显示，在双上市股票中，香港相较A股仍有约15%的折价，尽管这一折价已从2024年2月接近37%的峰值显著收窄[38] 多重催化剂驱动香港市场保持充裕流动性，包括：2025年中美多轮谈判及阶段性“休战”[37] MSCI中国相对其他市场仍具吸引力的估值，以及全球投资者仓位仍偏低/低配[37] 行业覆盖广、可投资性提升[37] 人民币相对美元持续走强，摩根士丹利研究部目前预计人民币在2026年一季度进一步升值1.5%[37] **风险提示** * **可能偏离预期的风险情境**： * 对于香港市场：若全球市场波动持续飙升甚至进一步恶化[10] 若北京采取更有力的干预措施，抑制甚至逆转近期的美元兑人民币走强趋势[10] 一旦风险偏好突然转弱，离岸的香港市场与ADR市场将明显比A股承受更大的压力[40] * 对于A股市场：若再次出现类似“DeepSeek事件”，大盘股可能会面临更长时间的抛售压力[10] 大盘A股可能相对于中小盘——尤其是科技板块——面临更长时间的表现受限[39] 其他重要内容 * **“国家队”操作规模**：“国家队”累计约770亿美元的大规模卖出以抑制过热行情，该类大盘指数ETF的资金流已抵消自2024年以来的全部累计流入[12] 另有约260亿美元从中证500与中证1000合计流出[12] * **情绪指数细节**：日度读数与1个月移动平均值之间的差距从1月12日的极端38个百分点收窄至1月28日的2个百分点[11] * **全球宏观背景**：特朗普总统近日表示不担心美元下跌，推动DXY指数回调；美国财政部长Bessent随后强调“美国始终坚持强美元政策”，但1月28日DXY最终以96.4的相对弱势收盘[35] 摩根士丹利G10外汇策略团队认为美元正面临技术性下行突破的风险[35] 特朗普提名Kevin Warsh任美联储主席引发市场担忧可能更偏鹰派，但摩根士丹利美国经济团队认为不会改变2026年的美联储政策路径展望，仍预计今年下半年通胀回落将使联邦公开市场委员会再降息两次[35]