文章核心观点 - 国家税务总局税收大数据分析显示，“十四五”期间，中国产业结构与能源结构持续优化，减排节水效果显著，经济社会发展绿色转型加速推进 [1] 产业结构优化 - “十四五”期间，新能源整车、光伏设备及元器件、锂离子电池和太阳能器具等重要绿色产品制造行业的销售收入年均增速均在30%以上 [3] - 同期，新能源技术服务业销售收入年均增长51.1%，节能技术服务业年均增长28.5%，环保技术服务业年均增长18.2% [3] - 生态保护和环境治理业销售收入年均增长13.2%，为绿色转型提供技术支撑 [3] 能源结构转型 - 2025年，包括风力、太阳能、水力、核能在内的清洁能源发电销售收入占总发电销售收入的42.6%，较“十三五”末提高了7.2个百分点 [5] - 其中，风力发电和太阳能发电销售收入在“十四五”期间年均增长25.4% [5] 减污控排效应 - 自2018年环境保护税开征以来，全国累计落实环境保护税优惠减免1110.6亿元 [7] - 2025年，国家重点调控的大气污染物二氧化硫、氮氧化物的环保税收入，较2020年分别下降了33.8%和34.03% [7] 节水成效 - 2025年，水资源费改税新试点地区纳税人取用地下水54.7亿吨，较2024年下降了7.1% [9] - 2025年，高尔夫球场、滑雪场、洗车、洗浴等特种行业取用水量较2024年下降34.3% [9]

产业结构优化 - “双高”产业占比持续下降，绿色低碳产业发展良好 [2] - “十四五”期间，新能源整车、光伏设备及元器件、锂离子电池和太阳能器具等重要绿色产品制造行业销售收入年均增速均在30%以上 [2] - “十四五”期间，新能源、节能、环保等绿色技术服务业销售收入年均分别增长51.1%、28.5%和18.2% [2] - “十四五”期间，生态保护和环境治理业销售收入年均增长13.2% [2] 能源结构优化 - 2025年，清洁能源（风力、太阳能、水力、核能）发电销售收入占总发电销售收入的42.6%，较“十三五”末提高7.2个百分点 [2] - “十四五”时期，风力、太阳能发电销售收入年均增长25.4% [2] 交通运输结构优化 - 2025年，国内新能源车销量同比增长25.9% [2] 减污控排效应 - 自2018年环境保护税开征至报告期，全国累计落实环境保护税优惠减免1110.6亿元 [3] - 环保税减免中，促进集中处理、提高治污效率减免599.45亿元，促进清洁生产、减少污染排放减免243.7亿元，促进综合利用、提升治理效益减免261.34亿元 [3] - 享受环保税优惠政策的城乡污水和生活垃圾集中处理厂从2021年的5589户增加到2025年的6415户 [3] - 2025年，国家重点调控的大气污染物二氧化硫、氮氧化物的环保税收入较2020年分别下降33.8%和34.03% [3] 节水成效 - 水资源费改税试点自2024年12月1日在全国推开，2025年新试点地区纳税人取用地下水54.7亿吨，较2024年下降7.1% [3] - 水资源费改税后，共关停自备井4500余眼 [3] - 2025年，高尔夫球场、滑雪场、洗车、洗浴等特种取用水量较2024年下降34.3% [3] - 2025年，对符合节水优惠政策条件的381户纳税人减征税款6119.7万元 [3]

绿色产业高速增长 - “十四五”期间，新能源整车、光伏设备及元器件、锂离子电池和太阳能器具等重要绿色产品制造行业销售收入年均增速均在30%以上 [1] - 我国新能源汽车产销量连续10年居全球首位，2025年国内新能源车销量同比增长25.9% [1] - 新能源、节能、环保等绿色技术服务业销售收入在“十四五”期间年均分别增长51.1%、28.5%和18.2% [1] - 生态保护和环境治理业销售收入在“十四五”期间年均增长13.2% [1] 产业结构持续优化 - “十四五”期间，石油、煤炭及其他燃料加工业，化学原料和化学制品制造业等五大高耗能行业销售收入占工业企业销售收入比重，从“十三五”末的27%降至“十四五”末的24.9% [1] - 2025年，包括风力发电、太阳能发电、水力发电、核能发电在内的清洁能源发电销售收入占总发电销售收入的42.6%，较“十三五”末提高7.2个百分点 [1] - 风力、太阳能发电销售收入在“十四五”期间年均增长25.4% [1] 税收政策驱动减排节水 - 自2018年环境保护税开征以来，全国累计落实环境保护税优惠减免1110.6亿元 [2] - 享受环境保护税优惠政策的城乡污水和生活垃圾集中处理厂从2021年的5589户增加到2025年的6415户 [2] - 2025年，国家重点调控的大气污染物二氧化硫、氮氧化物环境保护税收入较2020年分别下降33.8%和34.03% [2] - 2025年新试点地区纳税人取用地下水54.7亿吨，较2024年下降7.1%，共关停自备井4500余眼 [2] - 高尔夫球场、滑雪场、洗车、洗浴等特种取用水量较2024年下降34.3% [2] - 对符合节水优惠政策条件的381户纳税人减征税款6119.7万元 [2]

产业与能源结构优化 - 国家税务总局税收大数据分析显示，近年来中国产业、能源结构持续优化 [1] - 在税收政策引导下，社会节水减排效应显现 [1] 绿色低碳产业发展 - “十四五”期间，新能源整车、光伏设备及元器件、锂离子电池和太阳能器具等重要绿色产品制造行业销售收入年均增速均在30%以上 [1] - 同期，新能源、节能、环保等绿色技术服务业销售收入年均分别增长51.1%、28.5%和18.2% [1] - 生态保护和环境治理业销售收入年均增长13.2%，为绿色转型提供技术支撑 [1] 清洁能源发电占比提升 - 2025年，包括风力发电、太阳能发电、水力发电、核能发电在内的清洁能源发电销售收入占总发电销售收入的42.6% [1] - 该占比较“十三五”末提高7.2个百分点 [1] - “十四五”期间，风力、太阳能发电销售收入年均增长25.4% [1] 环保税减免与减排成效 - 自2018年环境保护税开征以来，全国累计落实环境保护税优惠减免1110.6亿元 [2] - 其中，促进集中处理、提高治污效率减免599.45亿元，促进清洁生产、减少污染排放减免243.7亿元，促进综合利用、提升治理效益减免261.34亿元 [2] - 2025年，国家重点调控的大气污染物二氧化硫、氮氧化物的环保税收入较2020年分别下降33.8%和34.03% [2]

高耗能行业发展态势 - 石油、煤炭及其他燃料加工业，化学原料和化学制品制造业，非金属矿物制品业，黑色金属冶炼和压延加工业，有色金属冶炼和压延加工业等五大高耗能行业，“十四五”期间销售收入年均增速低于工业企业平均增速1.8个百分点 [1] - 五大高耗能行业销售收入占工业企业销售收入的比重从“十三五”末的27%降至“十四五”末的24.9%，下降2.1个百分点 [1] 绿色制造行业高速增长 - 新能源整车、光伏设备及元器件、锂离子电池和太阳能器具等重要绿色产品制造行业，“十四五”期间销售收入年均增速均在30%以上 [1] - 新能源、节能和环保等绿色技术服务业销售收入年均分别增长51.1%、28.5%和18.2% [1] - 生态保护和环境治理业销售收入年均增长13.2%，为绿色转型提供技术支撑 [1] 绿色转型驱动因素与成效 - 绿色转型的扎实成效是政策引导与经营主体协同发力的结果 [1] - 绿色产业的蓬勃增长与转型红利的持续释放，不仅筑牢了生态安全屏障，更推动经济发展向绿色低碳转型 [1] - 绿色产业发展为高质量发展注入可持续动能 [1]

产业结构绿色转型 - “十四五”期间，新能源整车、光伏设备及元器件、锂离子电池和太阳能器具等重要绿色产品制造行业销售收入年均增速均在30%以上 [1] - 新能源、节能、环保等绿色技术服务业销售收入年均分别增长51.1%、28.5%和18.2% [1] - 生态保护和环境治理业销售收入年均增长13.2% [1] 能源结构持续优化 - 2025年，清洁能源发电销售收入占总发电销售收入的42.6%，较“十三五”末提高7.2个百分点 [1] - “十四五”期间，风力、太阳能发电销售收入年均增长25.4% [1] 交通运输结构变化 - 新能源汽车产销量连续10年居全球首位 [1] - 2025年，国内新能源车销量同比增长25.9% [1] - 铁路、水路货运量占比提升 [1] 减污控排效应显现 - 自2018年环境保护税开征以来，全国累计落实环境保护税优惠减免1110.6亿元 [2] - 2025年，国家重点调控的大气污染物二氧化硫、氮氧化物的环保税收入较2020年分别下降33.8%和34.03% [2] 节水成效显著 - 2025年水资源费改税新试点地区纳税人取用地下水54.7亿吨，较2024年下降7.1% [2] - 2025年，高尔夫球场、滑雪场、洗车、洗浴等特种取用水量较2024年下降34.3% [2]

广西财政收入整体表现 - 2025年全区一般公共预算收入同比增长4.6%，增速较上年提升1.6个百分点 [1] - 税收收入持续增长，财政收入结构优化，经济运行呈现稳中向好态势 [1] 工业与制造业税收贡献 - 2025年全区工业地方级税收同比增长15.5%，制造业地方级税收同比增长15.9% [1] - 制造业地方级税收增收额占地方税增收额比重高达84%，成为财政收入最硬的“底盘” [1] 高技术产业与人工智能发展 - 2025年全区高技术产业销售收入同比增长14.3% [2] - 高技术制造业与高技术服务业销售收入同比分别增长13.4%和14.8% [2] - 人工智能核心产业领域（如集成电路、工业机器人、无人机）增长态势强劲，部分产品销售收入实现倍增 [2] - 柳州优必选智能科技有限公司2025年1—11月销售收入同比增长69.1%，其生产的第1000台工业人形机器人已下线并应用于汽车制造 [2] “新三样”产业增长引擎 - 2025年，以光伏设备及元器件、新能源汽车、锂电池为代表的“新三样”销售收入同比分别增长19.6%、14.8%和14.3% [2] - 这些产业显著带动了经济和税收同步增长 [2] 数字经济发展 - 2025年1—11月，全区数字经济核心产业销售收入保持近两位数增长 [3] - 数字产品制造业、数字要素驱动业等与数实融合紧密相关的领域增长尤为突出 [3] - 捷佳润科技集团股份有限公司自主研发农业AI大模型，其智慧农业系统已服务全球农场面积超过200万亩，覆盖60余种作物 [3] 产业发展模式转型 - 广西正在探索以应用市场拉动技术落地与产业集聚的特色路径 [3] - 产业发展从政策驱动为主，转向主要依靠市场竞争力和创新力创造税收贡献的新阶段 [3] - 形成“技术落地—市场验证—产业壮大—税收增收”的良性循环，优化税源结构，增强经济内生动力 [3] 财政收入结构优化与展望 - 来自人工智能、现代服务业等新兴领域的税收贡献率显著提升 [1] - 科技创新与产业创新融合发展加速，推动现代化产业体系加快成形，为区域经济高质量发展奠定基础 [4]

PPI整体表现 - 10月份工业生产者出厂价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点 [1] - 10月份PPI环比上涨0.1%，为年内首次环比上涨 [1] - PPI同比降幅自8月份以来连续收窄，呈现积极变化 [1] PPI改善驱动因素 - 提振消费措施显效带动工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4% [1] - 运动用球类制造价格同比上涨3.3%，营养食品制造价格同比上涨2.1% [1] - 绿色转型推动有色金属冶炼与压延加工业价格同比上涨6.8% [2] - 电子专用材料制造价格同比上涨2.3%，微波通信设备价格同比上涨1.8% [2] - 船舶及相关装置制造价格同比上涨0.9%，飞机制造价格同比上涨0.5% [2] - 重点行业产能治理使光伏设备及元器件、电池制造、汽车制造业价格同比降幅分别收窄1.4、1.3和0.7个百分点 [2] 行业价格表现 - 新能源产业快速发展带动动力电池和储能设施需求扩大 [2] - 信息通信行业发展向好，产业升级推动相关设备需求 [2] - 规范市场竞争秩序和季节性用能需求增加共同影响价格 [1]

评级结果 - 主体信用等级维持A+，评级展望稳定 [2] - 债项"高测转债"信用等级维持A+ [2][16] 业务表现 - 2024年营业总收入44.74亿元，同比下滑27.65% [4][12] - 2024年净利润-0.44亿元，出现亏损 [4][12] - 2024年营业毛利率18.98%，同比下降22.69个百分点 [4][12] - 2025年一季度营业总收入6.86亿元，同比下滑51.70% [4][12] - 光伏切割设备市场占有率保持行业首位 [7][10] 产能建设 - 硅片切割加工服务产能增至63GW [8][9] - 金刚线产能提升至1.5亿千米 [9] - "宜宾(一期)25GW光伏大硅片项目"完成产能爬产 [8] - "壶关(一期)年产4000万千米金刚线项目"具备达产条件 [9] 财务指标 - 2024年总资产77.52亿元，同比下降20.73% [4][12] - 2024年资产负债率52.53%，同比下降5.93个百分点 [4][12] - 2024年经营活动净现金流-12.61亿元 [4][12] - 2025年3月末货币资金4.71亿元 [4][12] - 2024年应收账款25.50亿元，同比增长22.34% [12][14] 行业环境 - 光伏制造产业链各环节供需失衡加剧 [12] - 行业整体亏损面扩大，大部分环节跌破现金成本 [12] - 产品价格持续探底，价格反弹空间有限 [12][16] - 行业处于深度调整阶段，产能出清进程持续 [12] 研发投入 - 2024年研发投入2.49亿元，同比下降36.09% [11] - 研发投入占营业收入比重5.55% [11] - 新获得发明专利48项、实用新型专利248项 [11]

公司基本信息变更 - 公司名称变更为深圳市首航新能源股份有限公司，类型为其他股份有限公司（上市）[1] - 注册资本变更为41,237.1135万元人民币[1] - 法定代表人仍为许韬，成立日期为2013年6月7日[1] - 住所位于深圳市宝安区新安街道兴东社区67区高新奇科技楼11层[1] 经营范围 - 一般经营项目包括变压器、整流器和电感器制造、机械电气设备制造与销售、光伏设备及元器件制造与销售、电池制造与销售、储能技术服务等[1] - 其他业务涵盖配电开关控制设备研发与销售、数据处理和存储支持服务、云计算设备制造与销售、软件开发等[1] - 许可经营项目包括输电、供电、受电电力设施的安装与维修、电气安装服务、技术进出口、货物进出口、建设工程施工[1] 工商变更及备案 - 公司已完成注册资本、公司类型及《公司章程》修订的工商变更登记[1] - 变更后的《营业执照》已由深圳市市场监督管理局换发[1] - 相关议案经第二届董事会第十一次会议及2024年年度股东大会审议通过[1]