交银国际展望2026年表示，人工智能超级周期或继续，"十五五"科技替代或加速。 本轮人工智能 带来的技术进步浪潮范围大，影响深远且牵涉产业链环节众多。我们认为 AI 基础设施建设至少在 2026 年或继续强劲增长。 资料显示，创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪指数"创业板人工智能指数"，光模块CPO权重 占比56.7%，同时覆盖国产软件+AI应用企业，具备较高弹性。其中前三大权重股为中际旭创 （26.62%）、新易盛（19.35%）、天孚通信（5.05%）。场内综合费率仅0.20%，位居同类最低。场外 联接（A类：025505；C类：025506）。 12月12日早盘，AI科技板块再度活跃，光模块CPO概念强势领涨，德科立涨超10%，联特科技、源 杰科技、新易盛、剑桥科技等多股走强。截至9点35分，光模块CPO概念股权重占比超56%且同类费率 最低的创业板人工智能ETF华夏（159381）涨超1%。近3日，该ETF获得连续资金净流入，合计"吸 金"1.73亿元。 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，为明年经济工作指明方向。业内认为，新旧动能 交替仍将是2026年的主要线索，科技板块如A ...

文章核心观点 - AI龙头英伟达超预期的财报及业绩指引，验证了全球AI算力需求持续高景气，并直接提振了A股市场相关科技板块及ETF的表现 [1][2][3] A股市场反应 - 11月20日A股科技板块强势高开，光模块CPO概念指数早盘一度涨超3% [1] - 中际旭创、新易盛、工业富联、天孚通信、沪电股份等算力股走强 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）、5G通信ETF（515050）、云计算50ETF（516630）均高开超2% [1] 英伟达财报关键数据 - 第三季度营收570.1亿美元，超出市场预期的551.9亿美元 [1] - 数据中心营收512亿美元，超出市场预期的493.4亿美元 [1] - 调整后每股收益1.30美元，超出市场预期的1.25美元 [1] - 公司预计第四季度营收约为650亿美元，高于分析师预期的616.6亿美元 [1] - 财报公布后，英伟达美股盘后一度涨超6% [1] AI行业趋势与高管观点 - 英伟达CEO黄仁勋表示Blackwell销售异常火爆，云端GPU已售罄 [2] - 高盛交易台指出计算需求在训练和推理过程中均呈指数级增长，AI生态系统正在快速扩展 [2] - AI已进入良性循环，涵盖更多行业和国家，应用无处不在 [2] 相关ETF产品概况 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，光模块CPO权重占比超54%，场内综合费率0.20%为同类最低 [3] - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超90亿元，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [3] - 云计算50ETF（516630）跟踪云计算指数，AI算力含量高，覆盖光模块、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等概念，为跟踪该指数合计费率最低的ETF [3]

市场表现与资金流向 - 9月25日早盘，AI算力硬件板块多数回调，半导体设备、光刻机、存储器、光模块CPO等调整居前 [1] - 截至9:47，聚焦光模块CPO+云计算的创业板人工智能指数跌1.41% [1] - 成分股润泽科技、金信诺、神州泰岳、锐捷网络、深信服、润和软件等逆市走强 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）盘中成交额快速突破5650万元 [1] - 近20个交易日，该ETF获得资金净流入超1.2亿元 [1] 指数与产品结构 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI） [1] - 该指数中，光模块CPO权重占比超50% [1] - 指数前三大权重股为新易盛（20.3%）、中际旭创（18.8%）、天孚通信（6.5%） [1] 行业动态与前景 - 近期算力方向波动加剧，快速上涨后有资金批量止盈 [1] - 以光模块和PCB为代表的上游算力产业链对英伟达、微软等海外科技企业出口较多，近年来海外营收比重持续攀升 [1] - 随着国内算力提速，需求增速有望提升 [1] - 兴业证券表示，今年下半年以来，随着北美巨头资本开支上修、产业链技术持续迭代，市场对A股北美算力产业链的景气预期也在持续升温，从而带动北美算力行情持续演绎 [1]

市场表现 - A股三大指数全线走低跌超1% 早盘强势的AI算力等科技板块高开低走 大金融逆市走强 [1] - 光模块CPO概念股权重占比超51%的创业板人工智能指数跌超2% 早盘一度涨超3% [1] - 持仓股光库科技跌近8% 东土科技、联特科技、协创数据、易点天下等跌幅均超6% [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）盘中成交额超1.7亿元 5G通信ETF（515050）盘中成交额超9亿元 显示资金交易活跃 [1] 行业合作与投资 - AI芯片巨头英伟达与人工智能领军企业OpenAI宣布达成里程碑式战略合作意向 [1] - OpenAI将建成并部署至少10吉瓦的AI数据中心 配备数百万块英伟达GPU 用于构建下一代AI基础设施 [1] - 英伟达将在新系统落地过程中向OpenAI投资至多1000亿美元 [1] - 10吉瓦相当于400万至500万块图形处理器(GPU) 约等于英伟达今年的出货总量 是去年的两倍 [1] 行业前景与趋势 - AI算力建设方兴未艾 相关产业链业绩将于未来年份持续释放 具备高景气度+高业绩能见度 [2] - 算力资本开支保持高增阶段 国内市场紧跟全球AI发展进程进入加速阶段 行业持仓仍有显著向上空间 [2] - 英伟达继续加速GPU能力升级 博通AI相关收入及网络侧交换芯片出货量高速增长 北美云计算巨头持续加速投入 [2] - 2025年AI算力产业链将继续加速发展 叠加推理侧需求持续演进 有望带来更广阔成长空间 [2] ETF产品信息 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI） 光模块CPO权重占比超50% [3] - 前三大权重股为新易盛（20.3%）、中际旭创（18.8%）、天孚通信（6.5%） 场内综合费率仅0.20% 位居同类最低 [3] - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数 最新规模超80亿元 深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [3] - 光模块CPO概念股权重占比为38% PCB电路板概念股权重占比为14% [3]

中证A500指数发布一周年回顾与市场表现 - 中证A500指数于2024年9月23日正式发布，被誉为"中国版标普500"，获得资本市场广泛关注[2] - 指数发布一年来累计涨幅达47.76%，显著跑赢同期沪深300（+42.17%）、上证50（+32.22%）和上证指数（+41.64%）等主流宽基指数[4] - 华夏基金旗下A500ETF基金（512050）上市以来累计吸金超120亿元[5] 2024-2025年A股市场重大事件 - 2024年9月24日超预期政策"组合拳"（包括降准、降息、下调存量房贷利率等）推动市场快速回暖，ETF迎来批量涨停[4] - 2024年10月A股投资者新开户数达684.68万户，创10年新高[4] - 2025年8月两融余额突破2万亿元，沪指时隔十年再度突破3880点[4] - ETF规模实现快速扩张：7个月从3万亿元增至4万亿元，4个月从4万亿元增至5万亿元[4] 当前市场估值与基本面分析 - 截至2025年9月17日，中证A500指数PB估值仅为1.69，位于上市以来39.7%的历史分位水平[6] - 2025年8月制造业PMI小幅回升至49.4%，PPI同比负增长从7月的-3.6%收敛至-2.9%[8] - 8月生产、新订单、新出口订单等PMI分项均有所改善，企业信心回稳[8] - 出口增长彰显韧性，截至9月出口集装箱吞吐量仍高于2024年同期[8] 政策面与资金面支持 - 四季度进入"十五五"规划政策部署关键期，新阶段五年规划将确立经济社会发展目标[8] - 今年以来提振消费、育儿补贴、人工智能+、反内卷等方向政策密集出炉[8] - 2025年8月非银存款新增1.18万亿元，同比多增0.55万亿元[9] - 2025年前8月非银存款新增5.87万亿元，创历史新高，较2015年同期高出约7000亿元[9] 中证A500指数编制特点与行业分布 - 行业相对均衡，新兴行业权重更高，不存在极端行业超配[11] - 选取各行业龙头公司，市值分布更广，兼具大盘风格和细分行业黑马[11] - AI领域电子、通信、计算机行业权重占比近24%，"反内卷"受益的电力设备行业权重占比近9%[11] - 医药生物位居第四大权重行业，上述行业权重均高于沪深300指数[11] - 采用先行业再市值的选股逻辑，纳入更多新质生产力领域龙头公司[11] 成分股特征分析 - 纳入A500但未纳入沪深300的股票以科技制造为主，TOP20成分股平均净利润3年复合增速达56.9%[12] - 胜宏科技（300476）净利润3年复合增速134.4%，权重0.35%[12] - 纳入沪深300但未纳入A500的成分股以金融、主要消费为主，TOP20平均净利润3年复合增速为9.0%[12] - 国泰君安（601211）权重1.04%，净利润3年复合增速30.3%[12]

市场表现 - 9月5日A股市场情绪回暖 新能源和光模块CPO等概念表现强势 [1] - A500ETF基金（512050）涨1.47% 盘中成交额超40亿元位居同类第一 [1] - 持仓股天华新能20cm涨停 先导智能、锦浪科技、晶盛机电、胜宏科技等多股涨超10% [1] 市场分析观点 - 近期市场调整本质是健康牛环境下消化前期过快上涨及结构分化的休整 [1] - 支撑行情的核心逻辑未变化 指数稳步抬升大方向不变 [1] - 后续结构比节奏重要 [1] 产品特性 - A500ETF基金（512050）跟踪中证A500指数（000510.SH） [1] - 采取行业均衡配置与龙头优选双策略 覆盖中证全部35个细分行业 [1] - 相比沪深300超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源、国防军工等新质生产力行业 [1] - 具备天然哑铃投资属性 融合价值与成长属性 [1] - 场外联接A类022430 C类022431 [1]

市场表现 - 沪指突破3800点续创阶段新高 科技板块强势领涨 GPU 服务器 光模块CPO等概念活跃 [1] - 中证A500指数上涨1.73% 成分股昆仑万维 海光信息20cm涨停 寒武纪上涨17.38% 深信服 派能科技等个股跟涨 [1] - A500ETF嘉实(159351)上涨1.74% 冲击3连涨 [1] ETF流动性及规模 - A500ETF嘉实盘中换手25.28% 成交32.09亿元 市场交投活跃 [4] - 近1周日均成交33.72亿元 最新规模达125.49亿元 [4] 收益表现 - A500ETF嘉实近6月净值上涨9.18% [4] - 自成立以来最高单月回报4.48% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅10.04% [4] - 近3个月超越基准年化收益8.21% [4] 指数权重构成 - 中证A500指数前十大权重股合计占比19.83% [4] - 前十大权重股包括贵州茅台(权重3.87%) 宁德时代(2.89%) 中国平安(2.60%) 招商银行(2.47%) 兴业银行(1.69%) 长江电力(1.60%) 美的集团(1.54%) 紫金矿业(1.40%) 比亚迪(1.30%) 东方财富(1.27%) [4][6] 权重股表现 - 比亚迪上涨2.89% 东方财富上涨3.32% 宁德时代上涨2.29% 贵州茅台上涨0.76% 中国平安上涨0.72% 兴业银行上涨0.09% 美的集团上涨0.03% [6] - 招商银行下跌0.67% 长江电力下跌0.14% 紫金矿业下跌0.19% [6] 机构观点 - 财信证券维持指数震荡偏强运行判断 建议积极参与A股市场 保持较高权益市场仓位 [4]