入境游市场升温与便利化举措 - 今年以来，随着签证通关、国际交通、消费支付、景点参观、购物退税等环节服务更加便捷，中国入境游市场不断升温 [1] - 中国免签“朋友圈”持续扩容，包括扩大全面互免签证、单方面免签、240小时过境免签范围，以及海南入境免签、东盟国家旅游团入境免签、邮轮入境免签等区域性免签政策 [2] - 外国游客在华支付便利性不断提升，越来越多商圈、景区、酒店、文娱场所同时支持移动支付、银行卡、现金等多样化支付方式，支付机构还提供“外卡内绑”和“外包内用”等服务 [2] - 离境退税政策得到优化，包括放宽退税商店备案条件、下调起退点，各地还通过联合支付平台等创新实践推出多元化数字退税工具，并推动跨区域退税合作 [3] 文化IP与深度体验驱动市场转型 - 世界旅游联盟报告显示，随着免签政策对停留时长的放宽，今年上半年各年龄段外国游客入境停留时间持续变长，1天至3天短期旅行的比例下降，更多游客倾向于深度体验 [4] - 随着网络游戏、电影等一批中国文化IP走红全球，相关目的地解锁入境游“流量密码”，例如大同因游戏《黑神话：悟空》吸引游客，其航空口岸年度出入境旅客数首次突破5万人次 [4] - 入境游市场正迎来结构性转变，外国游客足迹从一线城市扩展至二三线城市、特色县级市甚至乡村，兴趣点愈发多元，推动行业从打卡式观光向沉浸式体验加速转型 [5] - 文体旅融合趋势明显，大型国际性体育赛事在哈尔滨、成都等多个城市举行，持续释放的溢出效应推动了赛事入境游热潮 [5] 行业潜力与发展战略 - 2024年，境外旅客入境消费占中国国内生产总值比重约为0.5%，与世界主要国家1%到3%之间的数据相比仍有巨大潜力待释放 [6] - “十五五”规划建议提出“提升入境游便利化国际化水平”，为入境游高质量发展指明了战略方向 [7] - 下一阶段入境游发展的主要任务是推动产品和业态国际化，需要从业者捕捉文化符号，开发要素化或线路化产品，并抓紧培养文化符号的转译和输出人才 [7] - 在国际化旅游业态培育方面，应重点开发体现中国购、中国智造、户外运动、社区生活等驱动或链接的新业态，并抓紧构建以北京、上海、广州、成都、西安等重点旅游城市为核心的全域国际旅游目的地体系 [7] - 推动入境旅游发展与建设世界级旅游城市密不可分，需要根据不同城市的经济特点、文化特色等，全面提升旅游城市、旅游景区和度假区的现代化和国际化水平 [8]

宏观发展环境 - “十五五”时期宏观发展环境表述从“百年未有之大变局”演进为“百年未有之大变局加速演进”，风险挑战与不确定性显著增多[9] - 中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变[9] 现代产业体系 - “十五五”规划明确要巩固提升矿业、冶金、化工等传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力[12] - 战略性新兴产业表述从“加快壮大”调整为“加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展”[13] - 未来产业表述从“瞄准”“实施”升级为“推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能等成为新的经济增长点”[13] - 规划强调“适度超前建设新型基础设施”，包括信息通信网络、全国一体化算力网等[14] - “十五五”规划明确强调“全面实施‘人工智能+’行动”，全方位赋能千行百业[15] 消费与投资 - 2025年1-8月免签入境外国游客达1589万人次，同比增长52.1%[17] - “十五五”规划强调“培育国际消费中心城市，拓展入境消费”[17] - 产业转移伴随人口流动，将带动西部及东北部地区交通、水利、医疗、教育等基础设施投资需求回升[18] 宏观政策与金融 - “十五五”规划强调“实施更加积极的宏观政策”，预计积极基调不会弱化[20] - 金融领域强调“积极发展股权、债券等直接融资”并“全面加强金融监管，保障金融稳健运行”[20] 农业农村与收入分配 - “十五五”三农工作目标从“加快农业农村现代化”升级为“推动农村基本具备现代生活条件，加快建设农业强国”[22] - “十五五”规划新增“健全各类要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的初次分配机制”[24] 两岸关系 - 两岸关系总基调从“坚持一个中国原则和‘九二共识’”转变为“深入贯彻新时代党解决台湾问题的总体方略”[25]

行业核心观点 - “十五五”期间中国旅游行业的最大热点将是入境旅游发展 [1][4] 入境旅游现状与特点 - 2025年入境旅游呈现三大特点：单方面免签和互免签证政策带来积极效应、240小时过境免签政策广泛实施以及散客市场显著增长 [4] - 2025年三季度全国移民管理机构查验免签入境外国人724.6万人次，同比上升48.3% [4] - 今年以来北京口岸适用免签及240小时过境免签政策入境外国人近135万人次，占入境外国人数量53.4% [4] 需求侧发展建议 - 需细化免签国别与旅游群体，例如针对研学学生规定特殊免签停留天数 [5] - 应建立白名单制度扩容免签范围，对过去五年内两次到访中国且无不良记录游客自动获得多次免签资格 [5] - 需建立智能签审系统提升免签审核效率 [5] - 要推动国际版支付码通用，实现微信、支付宝等平台直接绑定境外银行卡提升支付便捷度 [5] - 北京已发布无障碍支付服务街区建设工作标准，以“大额刷卡、小额扫码、现金兜底”为原则支持支付基础设施建设 [5] 供给侧发展建议 - 需加快世界级旅游城市建设，城市本身建设对打造旅游吸引力至关重要 [6] - 应推进中国入境研学旅游体系建设，利用丰富自然景观和历史文化资源开发顶级研学市场 [6] - 应大力推进入境旅游度假地建设，将自然山水景观与中医药文化等国学传统相结合创造中式度假文化 [6][7] - 需构建完整入境旅游产业链，包括设立国家旅游推广局专门机构在世界市场推广中国旅游线路、产品和文化 [7] - 应加大海外促销力度，国内供应商积极参与国际旅游批发商促销活动，联合开发推广中国旅游线路 [7] 行业面临挑战 - 入境旅游存在便利化缺损与旅游产品代差叠加的挑战，前者是需求侧问题，后者是供给侧问题 [4]

入境旅游趋势 - 越来越多年轻海外游客选择以散客方式入境旅游 [1] - 散客化趋势导致游客对语言服务产生新期待 [1] 旅游服务提升措施 - 发布入境旅游示范街区建设规约 细化标识清晰度与翻译规范性 [1] - 鼓励餐饮商户提供多语种菜单 采用中文加拼音加外语格式 [1] - 建议在主菜名附加食材成分和烹饪方式说明以提升可理解性 [1] 具体实践案例 - 针对麻婆豆腐等意会型菜名 建议翻译中增加猪肉加豆腐等食材说明 [1] - 提供绿色沙拉等所见即所得型菜品表述作为翻译参考范例 [1]

政策核心内容 - 韩国政府对中国三人以上团体游客实施临时性入境免签政策，有效期从今年9月29日至明年6月30日，允许免签停留15天 [2] - 济州地区政策维持不变，个人和团体游客均可免签入境并停留30天 [2] - 政策生效首日，韩国仁川市政府在仁川港为到访的中国游客举办欢迎活动，提供韩式炸鸡啤酒品尝、韩服试穿及传统文化表演 [2] 行业影响与预期 - 中国长期是韩国入境游最大客源国，今年上半年中国游客占访韩外国游客的28.6% [2] - 韩国业界预计政策试行初期中国游客数量不会显著增加，但到年底政策效果显现后游客数量有望大增 [2] - 旅游业人士预计截至明年6月30日政策到期时，访韩中国游客有望达到100万人次 [3] 政府与行业表态 - 仁川市文化福祉政务副市长黄孝镇表示免签政策便利两国观光旅行，凸显韩中密切关系，并希望更多中国游客访问仁川 [2] - 旅游业人士认为免签政策是面向中国游客的极具象征性信号，预计今后访韩中国游客将逐渐增多 [3]

河南跨境电商发展 - 郑州航空港区举办全球跨境电商供采对接会 吸引1688、亚马逊、TikTok、SHEIN等顶尖平台及100余家月销售额千万至一亿美元卖家参与 [1] - 河南跨境电商交易额2024年达2665.5亿元 较2015年384亿元增长近6倍 居全国前列 远高于湖北（679.7亿元）和湖南（545.2亿元） [2] - 郑州2024年跨境电商交易额1458.8亿元 稳居中部第一 是核心枢纽城市 [3] 区域竞争与产业挑战 - 河南跨境电商综试区数量仅7个 低于广东（21个）、山东、江苏、浙江（均超10个）及四川（9个） [4] - 本地产业融合不足 出口包裹主要依赖深圳、浙江、上海等地卖家 本地优势产业结合力度弱 [4] - 河南启动"跨境电商+产业带"活动 发布138家"源头工厂"目录 覆盖家具家居、机械制造等17类产业 [4] 政策与目标规划 - 河南计划2025年跨境电商交易额突破3000亿元 推动"跨境电商+产业带"模式 构建多业态集聚格局 [5] - 联合山东、浙江、重庆等省市协会 推动跨区域融合与"抱团出海" [4] 其他地区动态 - 北京发布140个招商项目 总额1397.5亿元 涉及新一代信息技术、医药健康等领域 [7] - 广东推动入境旅游 计划打造2-3个国际级景区 开发"跳岛游"及邮轮"静态游"新业态 [8] - 鹤岗获"中国石墨之城"称号 建成全球最大年产600万吨绿色智能石墨矿山 产品覆盖高纯石墨、负极材料等高附加值领域 [9][10] 全国产业数据 - 2024年全国跨境电商进出口2.71万亿元 同比增长14% 占货物贸易总值6.2% [1] - 新型储能目标2027年装机规模达1.8亿千瓦 带动直接投资约2500亿元 以锂离子电池技术为主 [6] - 北京PM2.5来源解析显示移动源占比50%（机动车为主） 生活源占18% 工业与扬尘源各占10% [11][13] 科创企业分布 - 全国80家"科创未来之星"企业 江苏与北京并列第一（各21家） 广东10家 上海与浙江各6家 [14][16] - 企业集中于AI与机器人、创新药、商业卫星等10大领域 北京（21家）、苏州（11家）、南京（7家）为核心城市 [15][16]

涉及的行业或公司 * 会议内容主要围绕中国宏观经济、股票市场及流动性状况展开分析[1][3][6] * 提及的具体行业包括：AI算力、创新药、新消费（汽车、家电）、机器人、智能驾驶、光伏、房地产、基建、交通运输（航空）、入境旅游[3][5][12][16][53][64] * 提及的具体公司类型包括：大型保险公司、大型资产配置者、A股上市公司（大盘蓝筹、中小微盘股）、亚洲主权基金、中央银行[6][9][11][50] * 提及的特定企业案例：支付宝、美团、滴滴[60] 核心观点和论据 **1 市场行情性质：流动性驱动的“水牛”行情** * 当前市场由流动性驱动而非基本面改善 经济基本面仍相对弱 但系统性风险担忧减少[3][7] * 推动力包括：宏大叙事改善（去年9月政策转向反通缩、中美博弈展现主动权）、微观产业燃点（AI算力自主化、创新药等）、资金搬家进入股市[3][10][11][12] * 大摩自由流动性指数从六月底以来转正 反映金融环境边际宽松[6][23] * 上半年A股净流入资金1.5到1.7万亿人民币 超六成来自大型资产配置者（如保险公司）的再配置[6] * 七月份出现居民存款搬家现象 居民存款下降 非银金融机构存款增长[7] **2 市场结构特征：显著撕裂与分化** * 市场结构性撕裂非常明确 中小微盘股涨幅惊人 而基本面优秀的大盘蓝筹滞涨甚至边缘化[8][9] * 中证2000和ST股涨幅惊人 沪深300今年涨接近十个点[9] * 小盘微盘上涨完全与业绩和基本面无关 是流动性趋势的暴涨[9][13] **3 宏观经济基本面：面临挑战与下行压力** * 基本面仍需谨慎 三季度GDP增速预计回落到4.5%左右[4][26][30] * 八月份高频数据显示经济疲弱：出口抢效应消退（8月中国至美国集装箱货轮数量连续第二个月下跌） 内需不振（尽管第三轮690亿以旧换新资金下达 但8月上旬汽车、线上家电销售同比明显下滑） 房地产市场量价齐跌[5][27][28] * 财政脉冲效应边际递减 下半年基建投资同比增速预计低于上半年[5][30] * 通缩压力持续 PPI、CPI难以通过“反内卷”在几个月内大幅回升[16] **4 政策与监管展望：期待改革与潜在风险** * 决策层可采取措施使水流更可持续健康：提高分红标准（如要求公司三年累计分红比例）、鼓励回购并允许注销股票、逐步适度放开小微盘减持限制[19][20][21][22] * 需警惕三大风险：基本面挑战（企业利润、现金流、消费者信心未明显回升）、外部环境不确定性（中美关系、科技关税地缘摩擦）、国内政策态度变化（央行流动性管理边际趋向中性 重提防范资金空转）[15][17][31] * 当前市场杠杆率仍相对健康 两融余额占流通市值比例处于十年均值水平 尚未达到引发监管收紧的警戒线[18][32] **5 行业与主题机会：结构性亮点** * 微观产业燃点：AI算力链、创新药、机器人、智能驾驶等新兴产业中期趋势较好 与传统经济关联度小[12] * 入境游是消费亮点：未来十年收入年化增速预计19% 累计空间2万亿至4万亿美元 上半年外国人入境增长30% 旅游服务出口增长超60% 超70%外国人通过免签入境[54][55] * 关税影响分析：目前美国实际关税税率约11% 亚洲出口商整体未明显承担成本 中国出口价格下调幅度不到2% 但未来随着税率向16%靠近及美元贬值影响 出口商可能承担更多成本[44][45][47][48] **6 全球与区域市场联动** * 美联储鸽派讲话（暗示9月降息）为全球流动性充裕叙事提供保障 利好全球股市[8][17][38] * “美国例外论”趋势开启 全球大类资产配置者开始从美元资产多元化 配置其他国别和货币资产的需求增加[11][13] * 亚洲投资者分配到美国资产的比例从去年底的42%降至40.5% 转向配置欧洲及亚洲其他资产[50] * 香港市场利率波动：因金管局干预汇市 一个月HIBOR从1%左右反弹至接近3% 预计上限在3.5%-3.8% 对经济和楼市影响预计可控[33][38][39] 其他重要但可能被忽略的内容 * **反内卷政策落地难度：** 政策落地过程慢且艰难 以光伏上游多晶硅硅料行业整合为例 需经历博弈、形成方案、落实三阶段 至少3到6个月 且上游涨价难以向下游传导[15][16] * **航空业困境：** 入境游虽提振国际航线需求（上半年超16%周转量增长来自国际航线） 但外航份额下降、部分撤线 行业面临利润压力 呼吁反内卷与理性规划运力[65][66] * **科技改善入境体验：** 支付宝嵌入翻译功能 使内嵌应用（美团、滴滴等）可一键翻译成英文 线上直播发展帮助消除文化和认知障碍[60][61] * **港股IPO市场表现优秀** 对国际商务旅客吸引力提升[62] * **香港人口持续流入**（高才优才计划） 房屋出租回报率（3.6%）已略高于按揭利率封顶水平（3.5%） 对楼市形成支撑[39]

入境旅游政策与服务优化 - 四川鼓励餐厅标注菜品辣度分级和过敏原信息以提升外国游客体验 [1] - 上海边检总站推出7×24小时12367服务热线解答出入境政策咨询 [1] - 国家移民管理局在73个城市99个口岸提供口岸签证便利 覆盖国际航线多和外籍人员入境量大的区域 [1] 免签政策与入境数据增长 - 上半年免签入境外国人达1364万人次 占比71.2% 同比上升53.9% [2] - 中国与29国全面互免签证 对46国单方面免签 对55国实行240小时过境免签 另有海南等区域性免签政策 [2] - 2024年接待外国游客2694万人次 同比增长96% [2] 文旅体验与消费环境升级 - 北京故宫推出"探秘故宫"外文专场等沉浸式文化体验项目 [2] - 景区服务智能化升级 消费市场规范化管理 支付体系便捷化及语言服务周全化 [3] - 国潮消费海外走红 外国游客通过"买家秀"分享真实体验 形成文化传播载体 [3]

入境游市场增长 - 2025年1月至6月入境游客人次同比增长44 72% 入境游消费金额同比增长47 03% [1] - 力争年内实现接待入境游客突破100万人次 [3] 客源地分布 - 前十大客源国家和地区中 韩国以24 12%的人次占比位居首位 日本以14 67%的人次占比位居第二 两国合计占比近40% [1] - 中国香港 美国和中国台湾分别位列第三至第五位 人次占比分别为9 9% 8 79%和7 55% [1] - 新加坡和马来西亚在前十大客源国家和地区中人次占比分别为4 96%和4 93% [1] 游客行为特征 - 停留时间在4天及以上的游客占比近50% 比去年有所提升 [2] - 35岁至49岁游客占比最高 为29 51% 50岁以下游客占比近60% [3] 旅游产品优化 - 深入挖掘历史文化资源 整合自然资源 推出红山文化 长城文化等文化旅游产品 [3] - 加快开发徒步 登山 露营 观鸟 滑雪等生态旅游产品 [3] 服务水平提升 - 优化签证申请流程 在沈阳桃仙国际机场等口岸实施便利通关服务 [3] - 布设外卡POS机和外币兑换点 设立"一站式"入境旅游咨询点 增设多语种标识 [3] 国际市场营销 - 深耕东北亚等重点客源市场 积极培育新兴国际客源市场 [3] - 上半年面向韩国 马来西亚等国家开展文体旅商宣传推介活动 [3]

入境旅游市场增长 - 今年"五一"假期中国入境旅游市场订单激增 入境游潜力持续释放 [1] - 武汉入境游订单量同比增长70% 增速领跑中部地区 [4] - 专家表示中国入境旅游收入占GDP仅0.5% 远低于意大利法国的2%和日本的1.3% [6] 旅游产品与服务升级 - 长江夜游活动全新升级为"长江甲板声浪派对" 11艘游船联动定制灯光秀 [4] - 南昌西站中欧班列进口商品保税店提供"一键购买+物流直达"服务 方便外国游客购物 [6] - 外语导游通过优化讲解内容和路线 满足外国游客个性化需求 [10][12] 入境游消费趋势 - "买买买"成为今年"五一"入境游亮眼标签 形成"China Travel"独特记忆 [6] - 国际研究机构预测未来十年中国入境旅游市场将增长4~8倍 [6] - 最近一年接触的外国游客中80%是首次来华 对中国充满好奇 [14] 导游行业变化 - 英语导游姚海建从业23年 故宫精讲是其"金字招牌" [10] - 姚海建通过短视频吸引80多万粉丝 外国游客通过社交平台预约讲解 [12] - 姚海建积累8万多字讲解内容 为外国游客推开了解中国的窗口 [14]