限制性股票激励计划授予情况 - 第一类限制性股票授予登记日为2025年7月21日，授予登记数量为737万股 [1] - 原计划授予737.80万股，因5名激励对象放弃认购，调减0.8万股，最终授予总量为737万股，激励对象人数从612人调整为607人 [1] - 授予对象包括8名董事、高级管理人员及核心技术人员（获授52.5万股，占激励计划总量7.12%）和599名重要管理及技术骨干（获授684.5万股，占92.88%） [2] - 授予股份占公司总股本比例为3.94%，其中核心技术人员获授部分占公司总股本0.28% [2] 限制性股票解除限售安排 - 激励计划有效期最长72个月，分五期解除限售，每期间隔12个月，每期解除限售比例为20% [2][3] - 解除限售期分别为登记完成后12-24个月、24-36个月、36-48个月、48-60个月、60-72个月 [3] - 未达到解除限售条件的股票不得递延，公司将按计划回购注销 [3] 资金验资与股份登记 - 激励对象实际缴纳出资总额8851.37万元，其中737万元计入股本，8114.37万元计入资本公积 [4] - 中国证券登记结算公司于2025年7月21日完成股份登记，公司总股本从1.872亿股增至1.946亿股 [4] 股权结构变动 - 有限售条件股份从98.11万股增至835.11万股，无限售条件股份保持18.624亿股不变 [5] - 实际控制人刘方毅持股比例从0.09%稀释至0.08%，其他主要股东持股比例未披露具体变动 [5][6] 财务影响 - 股份支付费用将在限售期内分期摊销，具体金额需根据实际授予日公允价值测算 [6][7] - 公司预计激励计划对净利润的短期影响将被管理效率提升带来的业绩增长抵消 [7]

公司评级与财务状况 - 江苏华宏科技股份有限公司主体信用等级维持A，评级展望维持稳定，"华宏转债"信用等级维持A [1][3] - 2024年公司营业收入55.76亿元，同比下降18.9%，净利润-3.51亿元，同比亏损扩大80.9% [2][18] - 2025年一季度营业收入14.36亿元，毛利率9.18%，较2024年提升2.59个百分点 [2][18] - 截至2025年3月末，公司总资产60.88亿元，总负债25.76亿元，资产负债率42.32% [2][39] 业务板块表现 - 再生资源加工设备销售收入7.43亿元，占比13.33%，毛利率12.36% [18][22] - 稀土资源综合利用收入24.86亿元，占比44.58%，毛利率2.0%，同比扭亏为盈 [18][26] - 磁性材料销售收入13.35亿元，同比增长142.7%，毛利率6.54% [18][28] - 电梯零部件销售收入6.89亿元，毛利率20.28%，同比下降2.68个百分点 [18][30] 债务与现金流 - 截至2025年3月末，公司总有息债务15.32亿元，其中短期有息债务8.39亿元 [39][42] - "华宏转债"剩余规模5.1487亿元，转股价格下调至11.14元/股 [9][35] - 2024年经营性净现金流-1.57亿元，投资性净现金流-3.38亿元，筹资性净现金流0.5亿元 [43] - 2025年3月末货币资金6.0亿元，对短期有息债务覆盖倍数0.87倍 [36][42] 行业环境与发展战略 - 再生资源行业受"双碳"政策推动，到2025年废钢利用量目标3亿吨 [14][15] - 稀土回收行业受《稀土管理条例》支持，公司布局年产1万吨高性能稀土永磁材料项目 [16][29] - 公司设立企业技术研发中心，3家子公司获评"国家绿色工厂" [19][21] - 营销网络覆盖国内外市场，国外业务占比4.78%，主要销售电梯零部件和再生资源装备 [22][23] 风险因素 - 2024年计提商誉减值损失3.34亿元，商誉余额7.5亿元仍较大 [2][36] - 控股股东华宏集团所持股份全部质押，180万股被冻结 [38][42] - 电梯零部件业务受房地产下行影响，2025年面临客户大幅降价压力 [30][31] - 存货周转天数124.93天，应收账款周转天数42.41天，运营效率下降 [36][42]

公司收购动态 - 拟以1 35亿元自有或自筹资金收购浙江虎哥废物管理有限公司100%股权 [2] - 收购价格以净资产为基础 体现大股东推动并购的诚意与决心 [4] - 虎哥2024年实现营业收入4 66亿元 净利润5431 30万元 [4] 公司财务表现 - 2024年营业收入9 47亿元 同比增长0 99% [3] - 归属于上市公司股东的净利润8596 96万元 同比增幅54 99% [3] - 合计派发现金红利3239 58万元（含税） [3] 公司业务布局 - 构建危险废弃物与电子废弃物处理双主业体系 [3] - 危险废物处置领域服务浙江省超8000家产废单位 [3] - 电子废物拆解业务占浙江省公示总量40 02% 居省内第一 [3] - 自主研发"小蚂哥"云数据平台实现危险废物全生命周期数字化管理 [3] 收购战略意义 - 业务从工业废弃物处理延伸至居民家庭废弃物回收领域 [4] - 形成"回收—拆解—利用"完整产业链闭环 [4] - 虎哥前端回收网络与公司后端处理能力产生协同效应 [4] - 虎哥模式入选生态环境部"无废城市"建设先进适用技术汇编 [4] 行业政策环境 - "碳达峰 碳中和"战略推动再生资源行业重要性提升 [5] - 《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》拉动电子废弃物拆解需求 [6] - "无废城市"建设推动行业进入快速发展通道 [6] 公司发展前景 - "内生增长+外延并购"双轮驱动夯实综合实力 [6] - 全产业链协同效应逐步释放 [6] - 有望在"无废城市"建设与绿色低碳发展中占据有利位置 [6]

公司公告核心内容 - 公司以债转股方式向全资子公司北京华宏再生资源利用有限公司增资 董事会及监事会审议通过相关议案 [1] - 子公司注册资本从8,000万元人民币增至10,000万元人民币 工商变更已完成并取得新营业执照 [1] 子公司工商变更详情 - 注册资本变更：原登记8,000万元人民币 变更后10,000万元人民币 增幅25% [1] - 新营业执照显示子公司为法人独资企业 法定代表人胡品荣 经营范围覆盖再生资源全产业链 包括废旧金属加工拆解、循环技术开发等 [1] 子公司经营信息 - 成立日期为1991年5月20日 注册地址位于北京市通州区 统一社会信用代码91110106102244655R [1] - 经营范围新增资源再利用设备销售、环保专用设备销售等 体现业务向高端装备领域延伸 [1]

签约项目概况 - 泸州与央企、省属国有企业签署43个合作协议，协议投资额达1181亿元 [1] - 签约项目涉及基础设施、绿色能源、先进制造、绿色化工、现代物流、文旅商贸、金融等领域 [1] - 具体项目包括西南仓储物流基地、页岩气产能勘探开发、西南国际汽车消费公园、年产3.5万吨纤维素醚、再生资源综合循环利用、毛梨坪风力发电、古叙矿区大村井田煤矿开发、西南酒类原粮整理集散交易中心等 [1] 投资机遇清单 - 泸州发布四张投资机遇清单，涉及项目207个、投资总额2277亿元 [1] - 清单包括新质生产力供需投资、能源化工、交通物流、现代服务业四大领域 [1] 历史投资情况 - 近三年在川央企在泸州投资超750亿元，四川省属国企在泸州投资近300亿元 [2] 企业合作意向 - 中国铁建西南区域总部计划与泸州合作共建现代化基础设施、共促产业转型升级、共筑绿色生态屏障 [2] - 四川能源发展集团近期计划在泸州投资约100亿元，重点推进燃煤发电、220千伏线路建设、核材料等项目 [2] 泸州产业发展格局 - 泸州正构建龙头引领、梯队协同、链群互动的产业发展格局 [2] - 世界级优质白酒产业集群、全国重要绿色化工基地加快形成 [2] - 核医疗产业列入四川省"一链四极"布局 [2] - 装备制造、电子信息、先进材料、医药健康产业稳步增长 [2] - 生物制药、核医药纳入全省产业新赛道 [2] - 机器人、增材制造、航空航天产业加速成长 [2] 营商环境优化 - 泸州将积极优化营商环境，构筑企业全生命周期服务体系 [2] - 做到"无事不扰、有求必应、有惠快享"，让企业投资放心、发展顺心 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩高增57%，成品框和装饰建材收入占比增至76%；2025Q1营收规模稳步提升，经营性现金流净额大增 [7] - 公司具备再生塑料全产业链和全球化布局，主营再生PS、PET两大优质赛道，纵横拓展扩充品类 [7] - 上调2025 - 2026年归母净利润预测，预计2027年归母净利润为5.41亿元，对应11/10/8倍PE，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收29.24亿元（同比+19.09%），归母净利润3.07亿元（+57.07%）；2025Q1实现营收7.93亿元（+25.19%），归母净利润0.72亿元（+0.02%） [7] - 2024年销售毛利率24.80%（-0.89pct），销售净利率10.51%（+2.54pct），加权平均ROE为12.85%（+3.76pct），汇兑收益为0.34亿元（2023年为0.23亿元），扣除汇兑收益后归母净利润为2.74亿元，较2023年同口径增加58.71% [7] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为33.93/41.66/49.48亿元，同比分别为16.03%/22.80%/18.76%；归母净利润分别为3.86/4.58/5.41亿元，同比分别为25.63%/18.68%/18.02% [1][8] 分产品情况 - 成品框：2024年营收13.12亿元（+24.37%），收入占比44.88%，毛利率29.18%（-4.87pct），销量62717千片（+28.97%） [7] - 装饰建材：2024年营收9.16亿元（+31.55%），收入占比31.33%，毛利率30.47%（+0.01pct），销量10.99万千米（+4.79%） [7] - 粒子：2024年营收3.09亿元（-21.07%），收入占比10.58%，毛利率7.62%（+1.26pct），销量6.19万吨（-12.56%） [7] - PET产品：2024年营收3.41亿元（+30.62%），收入占比11.65%，毛利率3.15%（+0.47pct），销量3.35万吨（-13.02%） [7] - 环保设备：2024年营收0.33亿元（-6.83%），毛利率63.63%（+2.23pct），设备销量86台（-16.50%） [7] 分区域情况 - 境内：2024年营收4.86亿元（-19.96%），毛利率10.50%（+2.71pct） [7] - 境外：2024年营收24.35亿元（+31.87%），收入占比83.27%，毛利率27.59%（-3.95%） [7] 公司布局 - 成品框和装饰建材高值化利用产品竞争力强化，2024年高值化再生利用终端制品营收占比增至76%，毛利率稳定在30%左右；越南清化一期2022年6月投产，2024年满产满销，清化二期预计2025年投产 [7] - rPET产线降本与扩产同步推进，截至2024年底已投产5万吨/年、在建10万吨/年再生PET产能，推进瓶砖回收体系搭建等工作，产品毛利率逐步改善 [7] - 产品品类横向扩张，2024年首次公开发行股票募投项目“年产3万吨新型改性再生塑料综合利用项目”顺利结题，新增销售收入2644.64万元 [7]

公司增资 - 华宏科技将应收北京华宏的2000万元债权转为对其增资 [1] - 增资后北京华宏注册资本从8000万元增至1亿元 [1] - 公司仍持有北京华宏100%股权 [1] 增资目的 - 优化北京华宏的资产负债结构 [1] - 提升北京华宏的市场竞争力 [1] - 增强北京华宏的盈利能力 [1]

公司动态 - 东江环保目前暂未与中国资环集团有合作项目 [1] - 构建再生资源循环利用产业链是公司近期重点工作 [1] - 公司正积极寻求与包括中国资环集团在内的优秀企业开展合作 [1]