7月29日早盘，中材科技出现快速回调，在9点42分时5分钟内跌幅超过2%，股价最低触及28.80元。当 日主力资金净流出5945.25万元。 风险提示：以上内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 截至2025年7月29日15时，中材科技股价报29.20元，较前一交易日下跌1.72%。当日成交额达17.55亿 元，成交量599399手，振幅5.39%。 中材科技主要从事复合材料制品的研发、生产和销售，产品广泛应用于新能源、节能环保等领域。公司 业务涵盖玻璃纤维及其制品、风电叶片、高压复合气瓶等多个板块。 ...

业务布局与收购 - 公司拟1.47亿元收购中建材航空15%股权并增资2亿元，交易完成后持股比例增至40% [1][2] - 中建材航空2024年及2025年一季度营业收入分别为2006万元、40万元，净利润分别亏损9117万元、1454万元 [2] - 增资完成后中建材航空注册资本由10.5亿元增至15.5亿元，股权比例保持不变 [2] 战略发展 - 收购中建材航空股权旨在发展民用航空复合材料业务，支持国产大飞机国家战略项目 [1][3] - 公司业务紧扣新能源、航空航天、节能减排等领域，持续拓展海外布局 [1] - 公司拥有1个全国重点实验室、2个国家自然科学基金依托单位、3个国家工程技术研究中心 [3] 研发投入与创新 - 2024年研发投入13.12亿元，占营业收入比重5.47% [1][3] - 截至2024年末公司拥有有效专利2168件，其中发明专利1047件 [3] - 2024年研发人员数量2754人，占比11.91% [3] 财务表现 - 2025年上半年预计归母净利润8.4亿—10.4亿元，同比增长80.77%—123.81% [1][5] - 2024年营业收入239.8亿元，同比下降7.4%，归母净利润8.9亿元，同比下降59.9% [5] - 2025年上半年扣非净利润预计6.7亿—8.3亿元，同比增长186.13%—254.47% [5] 海外扩张 - 控股子公司中材锂膜拟在匈牙利投资1.14亿欧元建设年产能6.4亿平方米的湿法涂覆隔膜生产基地 [6] - 控股子公司中材叶片拟在乌兹别克斯坦投资2524.34万美元建设年产110套百米级风电叶片制造基地 [6] - 2024年国外营业收入占比约9.95% [5] 市场表现 - 2025年以来公司股价累计上涨超过130%，截至7月28日报收29.71元/股，总市值498.6亿元 [6] - 公司玻璃纤维产品结构优化、价格同比上升，风电叶片产品销量同比增长驱动利润增长 [5]

中欧经贸关系新动态 - 欧盟主席冯德莱恩访华期间强调欧洲决策独立性，明确表示"中欧合作无关第三方"[1][3] - 中欧贸易额达每天20亿欧元，冯德莱恩称这是"生存题"而非选择题[9] - 中国对欧盟采取务实合作态度，在电动汽车关税争议中提出"最低进口价"方案缓解冲突[7] 中欧产业合作具体举措 - 稀土领域开通"绿色通道"，中方主动提供中文版合作指南，响应效率超过德国标准[7] - 中国对欧盟汽车出口给予优惠待遇，保时捷享受5%特惠通道，对比美国27%关税[9] - 中欧班列持续运营，运送光伏板和风电叶片等新能源设备[7][12] 行业实际案例 - 西班牙光伏电站改用中国组件后发电量增加15%[9] - 意大利皮革商在中国义乌获得新订单，弥补美国市场损失[9] - 比利时稀土企业获得中方快速响应，周四咨询周一即获回复[7] 美欧贸易摩擦影响 - 美国对欧盟汽车关税高达27%，造成贸易壁垒[9] - 欧盟农产品市场准入权在美欧谈判中被作为筹码[5] - 德国商会主席批评美国关税政策如同"勒索"[5]

中国海上风电产业发展现状 - 中国海上风电累计并网容量41.27吉瓦，占全球49.6%，新增装机容量连续7年全球首位，累计装机容量连续4年全球第一 [4] - 全球单机功率和风轮直径最大的直驱型漂浮式海上风电机组在福建福清下线，可应对24米海浪和17级台风 [5] - 三峡集团江苏大丰800兆瓦项目实现首批机组并网，离岸距离85.5千米，98台风机全部国产化 [5] 产业链优势与挑战 - 中国风电产业链覆盖研发设计、装备制造、资源开发、运维服务，风电机组产能占全球60%，叶片占64%，齿轮箱占80%，发电机占73% [8] - 大兆瓦机组轴承、主控系统等核心部件依赖进口，漂浮式风电技术与欧洲存在差距，深远海开发面临政策不明确和成本高问题 [9] - 电价机制尚未完善，绿电、绿证及碳市场成熟度不足影响项目经济性 [9] 深远海开发与多能耦合 - 全球深远海风能资源占比超70%，但开发利用率不足0.5%，年平均风速达9米/秒以上，发电小时数显著高于近海 [11] - 政策鼓励"风电+"模式，支持海上风电与网箱养殖、海洋牧场、光伏、制氢、储能等设施协同开发 [11] - 海上风电制氢技术可将风能转化为氢能存储，实现零碳分布式供能，优化清洁能源供应 [12] 政策与区域发展 - 中央提出"做强做优做大海洋产业"，地方政策如上海规划推动大兆瓦级深远海漂浮式发电机组研制 [9] - 盐城、山东荣成等地形成风电装备制造集群，涵盖海缆、叶片等关键环节 [8]

中国建材集团创新与产业升级 - 中国建材集团旗下多家成员企业在各自赛道上进行全产业链创新革命，覆盖玻纤、风电叶片、发电玻璃、电瓷绝缘子等多个领域 [4] - 集团近五年研发投入均超百亿元，荣获5项国家科学技术奖、2项中国专利金奖和2项中国工业大奖 [8] 巨石集团零碳智能玻纤基地 - 巨石集团淮安公司建成全球首个零碳玻纤生产基地，实现玻纤生产与应用的绿色"微循环" [5] - 已建成233兆瓦风电场，安装47台风电机组，年发电量超6亿度，相当于15万户家庭年用电量 [5] - 启动500兆瓦风电二期项目，持续提升绿色制造水平 [5] 凯盛玻璃控股碲化镉发电玻璃 - 邯郸碲化镉发电玻璃生产线实现工业级全智能化设计，每55秒生产一片发电玻璃 [7] - 年产100万平方米，单片功率超300瓦，技术已达世界同步水平，部分性能国际领先 [7] - 正在推动采用碲化镉光伏岩瓦代替传统瓦屋面系统，将建筑变为发电厂 [7] 中材科技风电叶片技术 - 风电叶片长度从56米发展到108米，保持行业领先地位 [9] - 开发高效自动化拉挤主梁组装成型设备，生产效率提升20%以上 [9] - 通过厂房改造、工艺技术提升及工装设备升级把握市场机遇 [9] 中材电气电瓷绝缘子 - 攻克旋压成型难题，填补国内圆柱头瓷绝缘子技术空白 [10] - 半导体釉产业化完成四项攻关，产品畅销海外 [10] - 2025年以来在欧洲市场新签合同已超8000万元 [9] 北新建材产品创新 - 年研发投入占比保持在4%以上，实现逆势增长 [11] - 龙牌国潮新品10个月内月销量从20万平方米跃升至超100万平方米 [11] - 最新研发的采暖万能板实现装饰采暖一体化，2至3分钟快速加热 [12] 江西中材新材料发泡陶瓷 - 在发泡陶瓷应用市场不断推陈出新，推出新中式外墙改造、主题公园应用等 [12] - 朝着百亿元级新消费市场的目标前进 [12] 江西上高南方水泥环保措施 - 建成矿山数控中心，实现资源利用与环境保护和谐共生 [13] - 2025年SCR脱硝系统投运后预计年氮氧化物排放量下降83% [13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价格29.00元 [6][13] 报告的核心观点 - AI需求曲线重塑驱动公司低介电布产品进入量利齐升的升级周期，风电景气持续性有望带动风电纱、叶片业务保持强产销，上调公司2025 - 27年eps至1.11(+0.29)元/1.42(+0.35)/1.66(+0.49)元 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 投资摘要 - 2025年5月以来AI需求预期加速催化，产业链各环节景气相互印证，但25Q1代表性企业低介电布扩产使市场担忧供应过剩，具备迭代能力的企业有望摆脱过剩，享有高盈利窗口 [17] - 风电装机持续性或好于预期，建设周期长、大项目占比高及海风需求增长支撑25年下半年需求，风电景气带动业务韧性，低介电布提供业绩弹性 [18] 低介电布：产业链景气相互印证，AI需求预期曲线重塑 AI产业链需求迎来多环节催化 - 终端云厂商Meta将2025全年资本开支上调至640 - 720亿美元，用于AI基建，同比增长70 - 90% [21] - 截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，环比增长3.7万亿，较2024年5月增长超137倍，AI工具类tokens调用5个月内消耗量增长4.4倍 [25] - 25Q1生益电子营收同增79%，净利润同增657%，毛利率创近年新高 [26] 产品迭代的能力可以消除阶段性过剩压力 - 低介电布升级解决信号传输能量损耗问题，降低Dk/Df让数据传输更快、更省电。Dk越低信号传输阻力小、速度快、延迟低，三代布比一代布信号延迟降低50%以上；Df越低信号传导损耗越低，三代布比传统布能耗降低96% [30][31] - 低介电三代产品兼备低热膨胀属性，具备迭代能力的企业可摆脱短期产品过剩，享有高盈利窗口。25Q1泰山玻纤、宏和科技等企业有扩产计划，林州光远等企业低介电布产能扩产提速 [33][34] 风电叶片：景气持续性强于预期 - 2025年1 - 5月风电新增装机46.28GW，同比增长26.52GW，5月装机26.32GW，占1 - 5月总量56.8%，受“抢装潮”影响，但风电装机持续性或好于预期 [35] - 风电建设周期12 - 18个月，2024年国内风电整机新增招标164.1GW，建设周期未结束；2025年1 - 6月海上风机公开招标9.6GW，同比增幅213%，CWEA预测2025年新增海上装机10 - 15GW，同比翻倍 [41] 中材科技：风电韧性强劲，低介电贡献弹性 风电链：风电纱 - 叶片实现量利齐升 - 2024年公司叶片出货量24GW，市占率约30%，预计25H1单季度出货量超14GW，同比大幅提升，叶片毛利率有望持续修复，得益于规模效应和产品、客户结构优化 [38] - 公司玻纤产品热塑、风电类占比高且长协客户多，25年初长协价格调整后实现量利齐升，预计风电纱量价齐升带动25Q2粗纱盈利环比提升 [38] 低介电布局齐全，开始兑现业绩 - 子公司泰山玻纤是世界第三家、国内第一家第二代低介电产品批量供货的专用供应商，低膨胀纤维试制多款低膨胀布通过验证，截至2024年底有四条低介电玻纤生产线 [42] - 25Q1玻纤单吨盈利约500元，环比+150元/吨，加上低介电布盈利吨净利近600元，25Q2低介电产品盈利贡献将增厚，预计2025年底到2026年初低介电布产能提升至300万米/月 [42]

白酒行业外资持仓变化 - 北向外资过去5年持续减仓贵州茅台，持仓占自由流通股比例从26%降至13%，减仓幅度约50% [1] - 最近一年贵州茅台外资持仓总股数从8700万减少到7300万，累计减仓16% [1] - 五粮液外资持仓占自由流通股比例从26%降至7%，减仓幅度约73% [3] - 泸州老窖外资持仓占自由流通股比例从8.1%降至4.5%，减仓44% [2] - 洋河股份外资持仓占自由流通股比例从27.4%降至3.5%，减仓87% [2] - 古井贡酒外资持仓占自由流通股比例从10.3%降至3.8%，减仓63% [2] 山西汾酒外资持仓变化 - 山西汾酒是白酒行业中唯一获得外资加仓的公司 [12] - 最近一年外资持仓总股数从3600万增加到4900万，累计加仓36% [12] 白酒行业业绩预测 - 2025年上半年茅台预计营收增长9%，净利润增长9% [10] - 五粮液预计营收增长1-2%，净利润增长1-2% [10] - 泸州老窖预计营收下滑10%，净利润下滑10% [10] - 山西汾酒预计营收增长3-5%，净利润增长3-5% [10] - 洋河股份预计营收下滑29%，净利润下滑36% [10] 其他行业业绩表现 - 西部黄金2025年上半年净利润1.3-1.6亿，同比增长96-141% [14] - 中金黄金2025年上半年净利润26-29亿，同比增长50-65% [14] - 东鹏饮料2025年上半年净利润23-24.5亿，同比增长33-42% [15] - 中材科技2025年上半年净利润8.4-10.4亿，同比增长81-124% [17] - 高德红外2025年上半年净利润1.5-1.9亿，同比增长735-957% [17] 网格交易记录 - 近期成交的ETF包括基建工程ETF、传媒ETF、港股高股息ETF、机床ETF等 [18] - 有色金属ETF、黄金股ETF、科技ETF、消费50ETF等也有成交记录 [18]

业绩预增情况 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为84,000万元～104,000万元，同比增长80.77%～123.81% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为67,000万元～83,000万元，同比增长186.13%～254.47% [1] - 基本每股收益预计为0.5006元/股～0.6197元/股，上年同期为0.2769元/股 [1] 业绩变动原因 - 玻璃纤维产品结构优化且价格同比上升 [2] - 风电叶片产品销量同比增长 [2] 财务数据说明 - 业绩预告数据为初步测算结果，未经会计师事务所审计 [1] - 公司已与会计师事务所就业绩预告事项进行预沟通，双方无分歧 [1]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为84,000万元～104,000万元，同比增长80 77%～123 81% [1] 业务表现 - 玻璃纤维产品结构优化且价格同比上升 [1] - 风电叶片产品销量同比增长 [1]

美丽城市建设与"无废城市"的协同关系 - 美丽城市建设的"五美"目标与"无废城市"理念高度契合 包括绿色低碳 环境优美 生态宜居 安全健康 智慧高效 共同指向资源节约与环境友好的城市发展图景 [1] - "无废城市"建设是实现美丽城市的重要路径 需将"无废"理念融入城市规划 建设与管理全流程 [1] 源头减量与绿色转型 - 压实多部门职责 推动跨区域固体废物处理协同与减污降碳协同 [1] - 加快工业企业绿色低碳发展 硬性约束固体废物产生强度 推动制造业"无废"系统升级 锻造产业链与供应链 [1] - 推广生活垃圾阶梯式计费等政策工具 实施一次性塑料制品全链条治理 [1] 资源循环与设施融合 - 构建城乡"多网融合"体系 整合生活垃圾 工业固体废物 建筑垃圾 园林垃圾等收运系统 [2] - 推进固体废物清洁全量焚烧 加快餐厨垃圾全资源化处理终端设施建设 [2] - 推广"互联网+回收"模式 构建"报废—回收—拆解—再生—再制造—资源化"循环生态链 [2] - 落实国家"两新"政策 打造全品类 全地域 一体化再生资源回收体系 [2] 风险防控与智慧监管 - 提高危险废物全过程信息化监管覆盖率 实现定位 追溯 信息共享与计量核算 [3] - 推动退役动力电池 废旧光伏组件及风电叶片等新兴固体废物综合利用技术研发 [3] - 强化新污染物全生命周期治理 开展生态环境风险评价 [3] - 运用卫星技术提升固体废物监管"智治"水平 实现绿色闭环管控 [3] "无废"实践与价值转化 - 实施"无废细胞"工程 打造"无废街区""无废商圈""无废校园"等示范主体 [4] - 培育"无废园区""无废集团"示范标杆 发挥头部企业引领作用 [4] - 构建绿色金融支持服务体系 扩大"无废"产业绿色保险 融资担保等产品供给 [4] - 聚焦再生产品碳减排效益 将固体废物再生利用转化为生态价值与经济效益 [4]