**潍柴动力电话会议纪要关键要点总结** **涉及的行业与公司** * 行业涉及重卡制造 发动机生产 农业装备 叉车与智慧物流 数据中心备用电源[2][5][8][9][15] * 公司为潍柴动力 并提及旗下或关联业务包括凯傲（叉车和智慧物流） 陕重汽（主机厂） 法士特（变速器） 雷沃农业装备[2][7][8][9][12][14] **核心业务表现与展望** **整体财务与战略** * 公司预计2026年利润端将显著提升 业绩增速有望超过15% 基于2025年的低基数[2][4] * 未来资本开支保持稳定 现金流充裕 2025年半年分红比例约55% 股息率接近6%[3][21] * 2025年全年预计实现135亿以上的利润 同比微增[19] **发动机业务** * 重卡发动机市场占有率稳定在30%左右 产品排量覆盖2.3升至16.6升 功率覆盖70千瓦至600千瓦[5][11] * 大缸径发动机是未来长期重要增长驱动 主要面向海外市场 通过国产替代逻辑实现增长[2][5] * 大缸径发动机应用场景包括发电机侧（数据中心 楼宇备用电源）和动力侧（船舶 矿区）需求稳定[15] **零部件业务** * 零部件板块（车桥和变速器）受益于重卡板块稳定增长和出口增量[2][6] * 法士特变速器单台ASP维持在1万至1.5万元 净利率有望回归10%水平[14] * 预计明年出口增量约为20% 达到25-26万台水平[2][6] **其他业务与协同** * 陕重汽（主机厂）出口表现良好 净利率修复至两到三个点水平[12][13] * 雷沃农业装备整合结束 利润端呈现持续释放盈利的状态[9] **凯傲业务** * 凯傲业务（叉车和智慧物流）2025年因员工优化进行一次性计提 对利润造成拖累[4][8] * 其盈利能力正逐步修复 从23年的2个多点提升至24年的3个多点[20] * 预计2026年一次性计提结束后 盈利能力有望跃升至4个多点水平 为母公司带来可观弹性[2][20] **数据中心备用电源业务** * 数据中心备用电源市场需求稳定增长 全球年需求量约15万台[16] * 公司成长性来自海外市场份额扩大 凭借性价比优势在亚洲和非洲市场实现国产替代增长[16][18] * 产品功率覆盖300千瓦至1万千瓦 性能与卡特彼勒 康明斯等头部企业相近但价格更具优势[17][18] * 2025年出货量预计达1万多台 同比增长20%-30% 其中约10%为高利润的大排量产品 对整体利润贡献显著[17][19] **行业动态与市场展望** **重卡行业** * 重卡行业从2023年进入复苏周期 以旧换新政策推动销量增长 预计复苏周期将维持几年[2][10] * 2025年上半年以旧换新政策从5月开始显现贡献 销量同比去年（2024年）增长两到三个百分点[10] **数据中心行业** * AI发展推动数据中心需求 AIIDC大环境持续放量 海外CSP厂商增加CAPEX支出[19] * 具体驱动因素包括英伟达ABR72机柜从3万多台增至12万台 推动行业爆发式增长[19] **风险与机遇** * 2025年利润受到凯傲人员优化导致的一次性计提影响 集中在一 二季度体现[4] * 今年俄罗斯市场对出口有所影响 但明年影响将减弱[6] * 凯傲业务受俄乌冲突及其他不可控因素影响 盈利性过去几年有所波动[20]

●无人驾驶水稻收割机、运粮车，智慧植物工厂生产系统，柑橘采摘机器人等将亮相 今年9月23日是第八个中国农民丰收节，我省庆丰收主场活动将落地德阳，80余场庆丰收系列活动 将在全省各地举行。这是记者9月16日从农业农村厅举行的2025年中国农民丰收节四川省庆丰收活动新 闻发布会上获悉的。 庆丰收主场活动将设天府新品种、天府新技术、天府新装备、智慧农业示范体验区，集中展示农业 新质生产力的重要成果。届时，新装备示范作业区将重点推出由华南农业大学罗锡文院士团队研发的无 人驾驶水稻收割机和运粮车。省农业科学院AD300智能插秧系统、四川农业大学先进农业传感器、中国 农业科学院都市农业研究所智慧植物工厂生产系统等也将亮相。柑橘采摘机器人、万寿菊采摘机器人等 最新研发成果也将在现场展示。 主场活动还将安排绵竹年画等10项非遗展示；举行田园诗画展及嫁接、盆景等实用技能竞赛；邀请 农民朋友参与主持活动；攀枝花、德阳、宜宾、广安、阿坝5个市（州）的农民将演出本土节目；300余 名种粮大户、养猪大户、农机手、家庭农场主等将共同联欢。（李菲菲 记者 王成栋） ...

核心观点 - 公司2025年上半年在复杂外部环境下保持良好发展态势 各业务板块实现稳健增长 同时推进中期利润分配和治理制度完善 [4][5][15] - 公司董事会审议通过2025年半年度报告及利润分配方案 董事袁宏明对承诺事项披露存在异议 [1][11][12] - 公司持续推进技术创新和产业升级 在动力系统、商用车、农业装备和智慧物流等领域取得显著进展 [5][6][7][8][9] 经营业绩 - 2025年上半年中国国内生产总值66.1万亿元 同比增长5.3% 重卡行业销量53.9万辆 同比增长6.9% 其中新能源重卡销量7.9万辆 同比增长186% [4] - 发动机销售36.2万台 M系列大缸径发动机销售超5000台 同比增长41% 数据中心用发动机销售近600台 同比增长491% [5] - 动力电池销量2.3GWh 同比增长91% 整车销量7.3万辆 同比增长14.6% [5] - 新能源车销量超过1万辆 同比增长255% 海外市场拓展成效显著 几内亚、沙特、阿尔及利亚等市场销量实现翻番增长 [7] - 农业装备业务实现营业收入98.6亿元 其中出口收入11.5亿元 同比提升18.6% [8] - 凯傲集团新增订单62.1亿欧元 同比增长22.2% 实现收入55亿欧元 净利润4790万欧元 [9] 业务发展 - 动力系统业务坚持创新驱动 "数据驱动的高端发动机智能工厂"入选国家工信部首批卓越级智能工厂名单 [6] - 发布WP16NG4.0燃气发动机和H/T 2.0高热效率大马力发动机 推进刚性矿卡、矿挖、数据中心等高价值大缸径产品布局 [6] - 新能源动力产业园一期正式投产 首台搭载刀片电池技术的动力电池产品下线 重卡全系列动力电池实现技术全面提升 [6] - 商用车业务推出X6000旗舰版16NG 720马力天然气重卡和德龙M5000系列中高端产品 发布全自动新能源"智汇"品牌 [7] - 农业装备业务发布玉米机CE、CF系列节油增收新产品 油耗降低15% 籽粒损失率降低75% 雷沃智能拖拉机制造基地建成投产 [8] - 智慧物流业务与埃森哲等公司合作研发AI驱动工业车辆及孪生数字模型 升级亚太区自动化卓越中心 率先采用物理AI技术构建智慧仓储系统 [9][10] 财务数据 - 归属于上市公司股东的净利润564,345.30万元 合并报表可供股东分配的利润6,247,226.38万元 母公司报表可供股东分配的利润4,654,451.18万元 [67] - 中期利润分配方案为每10股派发现金红利3.58元 预计派发现金分红总额3,105,449,097.91元 [15][68] - 回购金额99,987,513.55元 现金分红和股份回购总额占半年度净利润比例57% [68] - 凯傲集团效率计划计提相关支出15.10亿元 影响归属于上市公司股东的净利润4.86亿元 [4] 公司治理 - 董事会审议通过修订及制定20项治理制度 包括关联交易决策制度、募集资金使用管理办法、投资经营决策制度等 [17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - 审议通过山东重工集团财务有限公司2025年上半年风险评估报告 [37][38][39] - 调整与潍柴集团、陕汽集团等关联方的日常持续性关联交易额度并签署新框架协议 [41][42][43][44][45][73][74] 募集资金使用 - 非公开发行实际募集资金净额12,988,057,280.47元 截至2025年6月30日累计使用募集资金826,455.41万元 [58] - 募集资金余额554,103.41万元 其中专户余额119,103.41万元 理财产品投资余额435,000万元 [58][64] - 使用闲置募集资金进行现金管理实现收益5,188.55万元 [62] - 大缸径高端发动机实验室建设项目于2025年6月底达到预定可使用状态 累计投入募集资金79,365.94万元 [65]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1131.5亿元，归母净利润56.4亿元 [1] - 中期分红每10股派现3.58元，分红比例提升至57% [1] 动力系统业务 - 销售发动机36.2万台，其中重卡发动机12.5万台 [2] - 高端M系列大缸径发动机销售超5000台，同比增长41% [2] - 数据中心用发动机销售近600台，同比增长491% [2] - 新能源动力业务收入12.1亿元，同比增长37% [2] 重卡与新能源业务 - 陕重汽销售重卡7.3万辆，同比增长14.6%，市占率升至13.5% [3] - 新能源重卡销量突破1万辆，同比飙升255% [3] - 出口重卡2.7万辆，推出720马力天然气重卡新品 [3] 农业装备业务 - 潍柴雷沃实现营业收入98.6亿元，其中出口收入11.5亿元 [4] - 拖拉机、谷物收获机、玉米收获机市占率均居中国市场首位 [4] - 智能拖拉机制造基地投产，推出智慧农业整体解决方案 [4] 海外业务拓展 - 凯傲集团新增订单62.1亿欧元，同比增长22.2% [5] - 凯傲实现收入55亿欧元，调整后息税前利润3.85亿欧元 [5] - 美国PSI业务营业收入3.3亿美元（同比增长59%），净利润0.7亿美元（同比增长145%） [5] 战略方向 - 聚焦高端市场、新能源核心技术及海外突破 [5] - 推进燃气机优势扩大、大缸径发动机出海及新能源解决方案落地 [5] - 通过技术创新与全球布局强化多元业务格局与抗周期能力 [5]

业绩数据 - 本报告期营业收入113,151,788,107.77元，同比增长0.59%[10] - 本报告期归属于上市公司股东净利润5,643,452,988.90元，同比下降4.40%[10] - 本报告期归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润5,148,168,507.30元，同比下降6.04%[11] - 本报告期经营活动产生现金流量净额6,837,576,497.74元，同比下降46.59%[11] - 本报告期基本每股收益0.65元/股，同比下降4.39%[11] - 本报告期稀释每股收益0.65元/股，同比下降4.61%[11] - 本报告期加权平均净资产收益率6.29%，同比下降0.86%[11] - 本报告期末总资产365,319,167,791.53元，较上年度末增长6.23%[11] - 本报告期末归属于上市公司股东净资产89,531,479,584.64元，较上年度末增长3.27%[11] - 本报告期末资产负债率65.43%，上年末为64.53%；本报告期EBITDA利息保障倍数8.61，上年同期为9.06[17] 用户数据 - 报告期末普通股股东总数为221,494，表决权恢复的优先股股东总数为0[13] - 前10名股东中，香港中央结算代理人有限公司持股比例22.25%，持股数量1,938,864,475；潍柴控股集团有限公司持股比例16.32%，持股数量1,422,550,620[13] 未来展望 - 2025年3月18日公司暂时终止分拆子公司潍柴火炬科技股份有限公司至创业板上市事项[28] - 2025年4月9日公司披露分拆子公司潍柴雷沃智慧农业科技股份有限公司至香港联交所主板上市的预案[28] - 2025年4月10日公司董事长提议回购公司部分股份[29] - 2025年4月30日公司公布回购公司部分A股股份的方案[29] - 2025年6月21日公司控股子公司潍柴雷沃智慧农业科技股份有限公司向香港联交所递交境外首次公开发行股份并上市申请[29] - 2025年6月24日公司首次实施回购公司部分A股股份[29] 新产品和新技术研发 - 公司发布玉米机CE、CF系列节油增收新产品，油耗降低15%，籽粒损失率降低75%[23] 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 公司以8,674,438,821股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.58元（含税）[8] 产品销售数据 - 2025年上半年发动机销售36.2万台，M系列大缸径发动机累计销售超5000台，同比增长41%，数据中心用发动机产品累计销售近600台，同比增长491%[18] - 2025年上半年动力电池销量2.3GWh，同比增长91%；整车销量7.3万辆，同比增长14.6%[19] - 2025年上半年陕重汽整车销量7.3万辆，同比增长14.6%，新能源车销量超1万辆，同比增长255%[22] - 2025年上半年农业装备业务实现营业收入98.6亿元，出口收入11.5亿元，同比提升18.6%[23] - 重卡行业上半年销量53.9万辆，同比增长6.9%，国内新能源重卡销量7.9万辆，同比增长186%[18] - 2025年上半年德国凯傲集团新增订单62.1亿欧元，同比增长22.2%[26] - 2025年上半年德国凯傲集团整体收入55亿欧元，其中叉车业务收入41.3亿欧元，供应链解决方案业务收入13.7亿欧元[26] - 2025年上半年德国凯傲集团净利润4790万欧元[26] 债券情况 - 公司有两只存续债券，KION GROUP AG Bond（ISIN: XS2232027727）债券余额419,889.77万元，利率1.625%；KION GROUP AG Bond（ISIN: XS2938562068）债券余额417,122.02万元，利率4.00%[16]

外资企业与黑龙江合作机遇 - 黑龙江省实际利用外资同比增速高于全国30.6个百分点，共有116个国家和地区的1万多家外资企业投资兴业 [1] - 外资企业代表参与"龙江行"活动，共商开放机遇，重点合作领域包括旅游资源开发、景区运营、酒店建设、智慧旅游等 [1] - 万豪国际计划依托黑龙江冰雪资源和地域文化开拓旅游消费空间 [1] 冰雪经济发展 - 黑龙江推动"冰雪运动+冰雪旅游+冰雪装备+冰雪文化"全产业链发展，放大冰雪经济综合效应 [1] - 冰雪季为当地酒店带来显著客流和收入增长 [1] 农业领域合作潜力 - 黑龙江粮食总产量、绿色有机食品认证面积、农作物综合机械化率均居中国第一 [2] - 雀巢中国计划与当地合作发展再生农业，覆盖农作物种植、畜牧养殖、农产品深加工等领域 [2] - 凯斯纽荷兰将加大投资，推进高性能大型联合收割机等农业装备研发，支持黑龙江创建智能农机装备先导区 [2] 工业与科技发展 - 黑龙江工业体系涵盖装备、能源、石化、食品、医药、冶金、建材等行业，科教实力雄厚 [2] - 哈尔滨新区引入华为鲲鹏、思灵机器人等企业，数字经济和智能装备产业初具规模 [3] - 黑龙江实施科教振兴计划，推进高校、院所、企业三大科技成果产业化专项行动 [2] 汽车制造业发展 - 大庆沃尔沃汽车制造有限公司是沃尔沃全球最先进的生产制造基地之一，带动当地高端汽车产业集群发展 [3] 营商环境优化 - 黑龙江出台系列政策措施优化营商环境，外资企业益海嘉里称赞政府审批流程简化、效率提升 [3] - 黑龙江省长表示将加大吸引外资力度，打造投资龙江品牌 [3]