A股2025年业绩预告总体情况 - 截至1月25日，A股共有934家公司发布2025年业绩预告 [1] - 其中506家公司预计净利润同比有不同程度增长 [1] - 净利润增长有望超过5倍的公司达16家 [1] - 业绩增长主要驱动因素包括：积极开拓国内外市场、降本增效、提升产品附加值 [1] - 具体公司增长逻辑各异：部分因前期基数低而增幅明显，部分长期经营稳健持续增长，部分受益于主营业务行业发生较大变化 [1] 石油、化学、塑胶、塑料行业表现 - 该行业（证监会分类）上市公司业绩预期较好 [1] - 在已发布业绩预告的78家相关公司中，有51家公司净利润预增 [1] - 其中22家预计净利润同比增长超过100% [1] - 行业回暖迹象明显，相关上市公司集体受益 [1] - 多家公司在业绩预告中提及“毛利率提升、行业向好” [2] 行业业绩增长驱动因素分析 - 供给端：相关行业产能扩张周期结束，新增产能受限，叠加行业自律减产及海外高成本产能退出，导致供给收缩，推动产品价格回升 [2] - 需求端：国内稳增长政策发力，带动新能源、家电、汽车等下游需求复苏，出口市场保持韧性，销量与价格同步上行 [2] - 成本端：原油、煤炭等原料价格回落，企业毛利率显著提升 [2] - 龙头企业凭借技术与规模优势，盈利能力率先修复 [2] - 主要得益于相关产品价格持续上涨带来的企业利润率提升 [2] 具体公司案例 - 利民控股集团股份有限公司2025年度归属于上市公司股东的净利润预计同比增长471.55%至514.57%，主要产品销量和价格同比上涨、毛利率提升 [2] - 浙江巨化股份有限公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润同比增长80%到101%，核心产品氟制冷剂价格持续恢复性上涨，以及主要产品产销量稳定，导致主营业务毛利上升 [3] 行业前景展望 - 石油、化学、塑胶、塑料等高景气度行业的产业链有望形成良性传导，细分行业龙头上市公司或受益 [3] - 相关行业新一轮上行周期的持续性要比以往的周期更长久 [3] - 尤其是一些具备全球布局能力的龙头企业，其在全球的市场份额会不断扩大，业绩有望持续稳定增长 [3]

韩国出口竞争力评估核心观点 - 韩国出口在全球市场占有率呈明显下降趋势 与中国 越南 印度等国持续增长形成鲜明对比[1] - 尽管2025年出口额首次突破7000亿美元创历史新高 但出口品目结构性两极分化严重且呈进一步恶化趋势[1] - 从中长期看 韩国出口竞争力正在逐步退化 形势并不乐观[1] 出口整体表现与结构性问题 - 2026年在半导体景气周期推动下 韩国整体出口有望继续增长 但由于主要非IT品目持续低迷 两极分化将进一步加剧[1] - 钢铁和机械行业的低迷尤为明显[1] - 随着欧盟碳边境调节机制（CBAM）2026年起正式实施 贸易成本上升 韩国企业在欧洲市场的竞争力可能进一步削弱[1] - 化学工业产品受全球需求放缓以及中国国内自给率提升的影响 持续面临困境[1] 主要行业竞争力分析 - 汽车产业方面 随着竞争对手扩大海外生产 韩国汽车市场竞争力有所下降[1] - 2018—2024年间 在全球最大出口市场美国 墨西哥的市场份额上升了4.2% 而韩国则下降了0.4%[1] - 半导体方面 通过快速开发并实现高带宽存储器等高附加值产品 韩国维持了技术优势[2] - 凭借差异化技术实力 韩国在最新一代存储芯片的量产时间上比竞争国家领先约一年[2] - 但近期在中国和东南亚市场竞争力有所削弱 被视为一项风险因素[2] - 不同于2017—2018年上一轮半导体景气扩张期 中国已提升存储芯片量产能力 替代了部分通用型产品进口[2]

贵金属市场动态 - 现货黄金价格在1月19日早间直线飙升，一度站上4690美元/盎司关口，刷新历史高点，截至8:28，涨幅近1.8% [1] - 伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）价格达到4675.900美元/盎司，较前结算价4595.515美元上涨80.385美元，涨幅为1.75%，盘中最高价触及4690.880美元/盎司 [2] - 现货白银价格站上94美元/盎司关口，创下历史新高，日内一度上涨超过4% [3] 亚太及欧美股市与债市 - 亚太市场普遍低开，日经225指数和东证指数盘初均下跌约1%，其中住友制药股价下跌超过8%，住友化学下跌超过5%，软银下跌近1.5% [3] - 10年期日本国债收益率上涨3.5个基点至2.215%，创下自1999年2月以来的最高水平 [3] - 韩国股市在低开后翻红 [3] - 美股三大股指期货走低，道琼斯指数期货下跌0.69%，标普500指数期货下跌0.82%，纳斯达克100指数期货下跌1.13% [5] - 欧洲股市期货同样下跌，欧洲斯托克50指数期货和德国DAX指数期货下跌均超过1% [5] 中国相关金融市场 - 中国股指期货表现分化，沪深300期货下跌14.0点（-0.30%），上证50期货下跌20.0点（-0.64%），而中证500期货上涨32.8点（+0.40%） [6] - 中证1000期货上涨20.8点（+0.25%），富时A50期货下跌37点（-0.24%），MSCI中国A50期货下跌8.2点（-0.30%） [6] - 恒生指数期货下跌189点（-0.70%），恒生科技指数期货下跌41点（-0.70%） [6] - 离岸人民币兑美元汇率升破6.96，日内上涨0.12% [6] 加密货币市场 - 加密货币市场全线大跌，比特币价格一度跌破92000美元，日内下跌近3% [7] - 以太坊价格日内下跌3.5% [7] - 截至发稿，全市场近24小时内爆仓人数达24万人，爆仓总金额达6.8亿美元 [7] - 主要加密货币普遍下跌，比特币（BTC）价格报92454美元，24小时跌幅2.87%；以太坊（ETH）价格报3197.1美元，跌幅3.50%；Solana（SOL）价格报134.08美元，跌幅6.83% [8] 宏观与地缘政治消息 - 据央视新闻报道，欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税，或限制美国企业进入欧盟市场，以反制美国前总统特朗普对欧洲8国加征关税的举措 [9]

花旗研报核心观点 - 花旗将中集安瑞科2026及2027年盈利预测分别上调1%及2% [1] - 目标价由9.5港元上调至12.5港元，并维持“买入”评级 [1] 离岸清洁能源业务 - 受强劲液化天然气加注船需求推动，2025年离岸清洁能源新订单达100亿元人民币，未完成订单达220亿元人民币 [1] - 预计2026年离岸清洁能源收入将增加至少10亿元人民币 [1] - 预计2026年该业务净利润率将改善1至2个百分点 [1] 航天业务 - 2025年航天业务的收入及订单合计刚刚超过1亿元人民币 [1] - 预期2026年航天业务将强劲增长，驱动因素包括低地球轨道卫星和可重复使用火箭需求，以及国家政策推动 [1] 化学业务 - 化学业务订单在2025年第四季已实现同比增长 [1] - 该业务在收入连续三年下跌后，即将出现拐点 [1]

文章核心观点 - 2025年A股首批业绩预告显示多家深市代表性公司业绩预增，预计净利润同比增幅均超过25%，最高超300%，为市场注入暖意 [1] - 业绩向好的共同驱动力包括核心技术突破构筑壁垒、智能化与绿色化推动产业升级、借助资本市场工具优化治理、敏锐捕捉新消费与新科技趋势 [1] - 这诠释了在经济结构转型期，优质上市公司凭借内生韧性与创新活力实现高质量发展 [1] 新能源材料行业 - **盐湖股份**：预计2025年归母净利润82.9亿元至88.9亿元，同比增长77.78%至90.65% [2] - 业绩增长得益于钾肥和碳酸锂两大核心产品产销稳定、价格回暖，以及新建锂盐项目顺利推进 [2] - 2025年氯化钾产量约490万吨，销量约381.43万吨；碳酸锂产量约4.65万吨，销量约4.56万吨 [2] - 新落成4万吨/年基础锂盐一体化项目增强核心竞争优势，行业回暖及国家战略推进提供新机遇 [2] - **天赐材料**：预计2025年归母净利润11亿元至16亿元，同比增长127.31%至230.63%；扣非净利润10.5亿元至15.5亿元，同比增长175.16%至306.18% [3] - 业绩高增得益于新能源汽车动力电池装机量与储能锂电池出货量大增拉动核心材料销量，原材料价格上涨推动营收利润双增，产业链一体化布局控制成本提升毛利率 [3] - 与头部电池企业长期合作保障产能消化，持续推进全球化布局，海外市场拓展打开增长空间 [3] - 公司核心原材料自供率超98%，关键添加剂实现自主配套，显著降低原料价格波动风险 [4] - 电解液产能稳居全球前列，2026年将释放新增产能，已锁定国轩、中创新航等大额长单，美国德州等工厂有序推进以提升海外营收占比 [4] - 前沿技术布局包括硫化物固态电解质进入中试并向客户送样，适配半固态凝胶电池的电解液已开始供货，同步布局钠电电解液等新产品 [5] - **行业展望**：2026年被视为锂电材料行业重回上行周期的关键一年，核心驱动力来自“储能抢装+动力电池稳增”的双轮共振，技术迭代将打开新成长空间 [3] - 行业经产能出清后格局优化，六氟磷酸锂供需紧平衡，头部企业凭借技术与规模优势盈利空间更稳定，行业集中度持续提升 [3] 钢铁制造行业 - **华菱钢铁**：预计2025年归母净利润26亿元至30亿元，同比增长27.97%至47.66%；扣非净利润23亿元至27亿元，同比增长76.14%至106.78% [6] - 业绩增长驱动因素包括高端化与差异化突破、钢铁大模型持续赋能、超低排放改造项目全面完成、精益生产成效明显、改革动能持续激发 [6] - 公司加快推进“高端化、绿色化、智能化、服务化”四化转型 [6] - 《钢铁行业稳增长工作方案》明确2025—2026年行业增加值年均增长4%的目标，“雅江工程”“新藏铁路”等新基建项目带来需求增量 [6] - 钢铁需求从量的扩张转向质的升级，下游行业技术迭代和“两新”“两重”等政策导向正在重塑需求结构 [6] - **首钢股份**：预计2025年归母净利润9.2亿元至10.6亿元，同比增长95.29%至125.01%；扣非净利润9.17亿元至10.57亿元，同比增长317.74%至381.51% [7] - 业绩增长主要得益于利用技术创新、数智赋能、绿色低碳“三大利器”，持续提升“制造+服务”能力，保障国计民生重大工程材料供应与技术护航 [7] 现代物流与化工行业 - **传化智联**：预计2025年归母净利润5.4亿元至7亿元，同比增长256.07%至361.57% [8] - 化学业务聚焦市场需求优化营销策略，物流业务持续优化资产结构聚焦优势业务提升盈利能力 [8] - 公司积极聚焦“场景+科技+应用”转型，具体举措包括开放场景资源拥抱AI、探索具身智能场景应用、试点无人车运输、签约国际头部企业推进化学业务先进技术和产能出海、加快物流领域新能源“电力”布局 [8] 消费服务行业 - **孩子王**：预计2025年归母净利润2.75亿元至3.3亿元，同比增长约51.72%至82.06%，净利润实现连续三年增长 [9] - 公司聚焦亲子家庭新消费场景，实施“扩品类、扩赛道、扩业态”三扩战略，围绕“复购、加盟、同城数字化”三大必赢之战推进门店场景升级及供应链优化 [9] - 不断完善“短链+自营”供应链体系，大力推进下沉市场精选加盟店布局，强化单客经营和精细化运营挖掘用户单客产值 [9] - 全面推进与乐友国际的深度融合发挥整合协同效应，促进自营业务稳健增长 [9] - 2025年收购养发护发细分领域龙头企业丝域生物，其在全国拥有2567家门店，助力公司进一步强化亲子家庭服务能力并切入个护养发护发赛道 [9] - **资本市场工具运用**：公司2022年推出限制性股票激励计划设置3年业绩考核期驱动增长，2023年完成可转债发行募集资金10.39亿元支持业务扩张与转型升级，近三年先后收购乐友国际、上海幸研生物、丝域生物3家公司巩固行业领导地位并拓展新赛道 [10] - **行业趋势**：中国亲子家庭新消费市场正从传统母婴零售向“产品+服务+社交+智能”深度融合的综合消费生态系统转型，以全生命周期会员关系为核心满足家庭一体化需求 [10]

公司业绩与经营影响因素 - 公司业绩表现受行业周期、原材料价格波动、下游市场需求变化等多重外部因素影响 [1] - 公司所有项目均基于行业趋势与自身发展战略审慎决策 [1] - 部分项目因行业环境变化、技术迭代等因素导致推进节奏有所调整，绝非所谓“失败” [1] 公司资本运作与信息披露 - 公司会根据市场情况等因素，在合规前提下推进回购事宜 [1] - 相关进展将及时履行信息披露义务 [1]

欧盟产业政策核心内容 - 欧盟拟推出《工业加速器法》 旨在通过设定高达70%的“欧洲制造”本地含量标准以及政府补贴和公共采购等激励措施 减少对外部依赖并保护本土制造业[1][2] - 该政策预计于12月10日正式公布 重点关注汽车等清洁技术和工业领域 以应对来自亚洲廉价进口产品的竞争[2] - 有分析认为 该政策可能迫使欧盟公司购买更昂贵的零部件 导致企业每年成本增加超过100亿欧元 并削弱欧洲产品的市场竞争力[1][2] 汽车行业现状与政策影响 - 欧洲汽车制造商正面临向电动汽车转型不均衡导致的产能过剩困境 例如大众汽车计划在2030年前裁员超过3.5万人 雷诺在法国的业务重组也可能导致岗位流失[3] - 法国政府呼吁对欧洲汽车行业进行“适度”保护 认为汽车零部件供应商尤其易受他国竞争影响 并在实现欧盟碳排放目标方面表示“持灵活态度”[3] - 政策要求汽车达到本地化率标准才能获得政府补贴 电动汽车电池也必须达到一定的欧洲制造比例[2] 关键原材料供应链战略 - 欧盟计划自2026年起限制稀土废料与可回收电池废料的出口 以保障电动汽车、风力发电机及半导体产业的关键原材料供应[5] - 根据REsourceEU计划 欧盟目标是确保其65%以上的关键原材料需求“不依赖于单一国家” 其中稀土废料回收预计可满足欧盟每年2万吨永磁体需求的20%[5] - 自2026年9月起 废弃锂离子电池及电池黑粉废料将不再被列为“危险废弃物” 估算显示欧盟处理的电池黑粉废料每年可转化为100万个新能源汽车的动力电池包[5] 其他制造业本土化举措 - 欧洲各国正推动光伏产品本土制造 例如德国公司开发硅片技术 西班牙推进硅锭和硅片本土化生产 法国企业正建设由国家资金支持的新型光伏电池和组件制造厂[3] - 欧盟计划在2026年正式启动“欧洲关键原材料中心” 该中心将承担监测需求、联合采购和建立战略储备三大职能[5][6] - 为增强该中心影响力 欧盟委员会正与利益相关方协商设计最低价格保障机制[6] 欧洲产业竞争力分析 - 欧洲产业竞争力下降的内因包括劳动力成本、技术水平等方面的传统优势正逐渐消失[4] - 外因方面 与俄罗斯在能源供给上激进脱钩直接导致企业运营成本上升[4]

公司业务澄清 - 公司目前不涉及电动自行车行业的直接客户 [1]

行业战略转型驱动因素 - 行业在“双碳”目标与高质量发展双重驱动下经历深刻战略转型，2025年是“十四五”规划收官之年及绿色化、高端化、精细化升级的关键窗口期 [1] - 政策密集出台构建全维度引导体系，包括《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》和《精细化工产业创新发展实施方案（2024–2027年）》等 [1] 绿色低碳发展硬约束 - 国家要求炼油、乙烯、合成氨等重点子行业到2025年有超30%产能达到能效标杆水平 [1] - 大力推广“绿氢”耦合、余热回收、电气化改造等节能降碳技术，并通过高碳产品目录拟制等措施倒逼企业向全生命周期绿色制造迈进 [1] - 落后产能加速出清，生态敏感区和化工园区外的低效装置面临限期关停或转型压力 [1] 高端化与精细化发展路径 - 政策聚焦化工新材料、专用化学品等“卡脖子”领域，鼓励通过数智技术赋能研发与生产，强化产业链延链强链 [2] - 企业需以技术攻坚和产品迭代为核心，联合高校与科研机构打通成果转化“最后一公里” [2] - 老旧装置综合技改成为优化高端产能布局的战略支点，助力企业在竞争中抢占价值链高地 [2] 行业发展阶段与地位 - A股化工上市公司三十余年发展历程可分为起步发展、全面发展、加快发展、创新驱动与全球化发展四个阶段 [47][48][50][53] - 截至2025年8月底，A股化工上市公司共431家，在申万一级行业中排名第4，占比7.94%，行业地位处于中上游水平，综合影响力显著 [9][63][65] 当前行业运行特征 - 2024-2025年行业迈入周期转折期，呈现需求分化加剧、供给结构性调整等特征，需求端“新兴强、传统弱”，高端制造等新兴下游保持高速增长 [28][29] - 供给端头部企业加速布局高端赛道，产能建设从规模扩张转向精细化，行业供给格局持续优化 [28][38] - 成本端能源价格波动收窄，但环保与合规成本持续增加，已成为影响企业盈利能力的重要因素 [28]

制造业整体表现 - 2024年制造业总收益达3000亿港元，较2023年上升23.3% [1] - 平均每间公司总收益上升25.4%至4730万港元 [1] - 行业盈余总额为167亿港元，较2023年上升1.3%，但盈余总额占总收益比例下降1.2个百分点至5.6% [1] - 行业增加价值为376亿港元，较2023年上升1.7%，平均每间公司行业增加价值上升3.4%至590万港元 [1] 制造业主要子行业表现 - 四大主要行业组别（食品饮品烟草、金属制品机械设备、化学橡胶塑胶非金属制品、纸制品印刷）合计占制造业行业增加价值的90.1% [2] - 食品饮品烟草制品业盈余总额为60亿港元，占总收益12.7%，行业增加价值轻微上升0.7%至131亿港元 [2] - 金属制品机械设备业盈余总额为38亿港元，占总收益1.9%，行业增加价值上升3.7%至104亿港元 [2] - 化学橡胶塑胶非金属制品业盈余总额为44亿港元，占总收益14.9%，行业增加价值上升7.3%至69亿港元 [2] - 纸制品印刷业盈余总额为12亿港元，占总收益11.0%，行业增加价值轻微下跌0.7%至36亿港元 [3] 能源供应业表现 - 2024年电力及燃气供应总收益为785亿港元，较2023年轻微上升0.5% [3] - 行业盈余总额为288亿港元，较2023年上升9.6%，盈余总额占总收益比例上升3.0个百分点至36.7% [3] - 行业增加价值达380亿港元，较2023年上升12.3% [3] 环保服务业表现 - 2024年污水处理、废弃物管理及污染防治活动总收益为64亿港元，较2023年上升2.0% [4] - 行业盈余总额为8亿港元，较2023年上升1.1%，盈余总额占总收益比例为12.9% [4] - 行业增加价值达19亿港元，较2023年上升6.4% [4]