公司概况 - 山东嘉瑞化工有限公司成立于2013年10月28日，注册资本12000万元人民币，法定代表人为丁云海，登记机关为东明县市场监督管理局，营业期限至2033年10月28日 [8] - 公司主营业务为农药、医药化工中间体，拥有3个生产车间，主要产品包括3,5-二氯苯甲酰氯、1,2,4-三嗪-5-酮、硫代卡巴肼、苯甲酰氯等 [7] - 公司类型为有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资)，股东为元晨宇生物科技有限公司 [8] 行政处罚记录 - 2025年7月1日因危险化学品生产、储存和使用单位未建立并执行检维修和动火、有限空间等特殊作业安全管理制度，被东明县应急管理局罚款2万元 [2][3] - 2024年4月10日因未按《山东省生产安全事故应急办法》规定组织开展应急预案演练，被菏泽市应急管理局罚款2万元 [4] - 2023年8月2日因擅自在二车间生产装置上进行新工艺工业化试验、未执行动火作业安全管理制度等多项违规行为，被菏泽市应急管理局罚款7.4万元 [5] 法律执行情况 - 2025年7月8日被巨野县人民法院执行标的20400元，案号为（2025）鲁1724执2388号 [5]

股价表现与交易动态 - 联化科技股价在10个交易日内翻倍 8天录得6个涨停板 自5月23日行情启动以来收盘价格涨幅偏离值累计超过100% [1] - 5月28日开盘涨停 随后3个交易日连续涨停录得4连板 股价从6.91元飙升至10.12元涨幅超46% [2] - 6月9日早盘再次强势封板涨停 股价报收14.08元 近10个交易日累计涨幅高达112.69% [1][3] 资金流动与市场博弈 - 5月28日主力资金净流入超2亿元 29日 30日及6月3日持续净流入 [2] - 广发证券天津环湖中路 浙商证券宁波分公司等游资席位入场抢筹并频繁现身龙虎榜 [2] - 6月4日主力资金净流出2.64亿元 当日仍收涨7.51% 6月5日 6日换手率均超20% 游资加仓推动涨停后机构集体出货 [2][3] 化工事故与产品价格影响 - 山东高密友道化学爆炸事故导致全球氯虫苯甲酰胺原药主要生产商停产 K胺供应锐减 [1] - K胺价格从事故前15万元/吨飙升至23万-25万元/吨 联化科技作为全球最大K胺供应商直接受益 [1] - 公司公告称尚未收到客户需求增加通知 对整体影响有限 [2] 医药业务表现与结构 - 2024年医药业务营收12.85亿元同比下滑13.32% 但毛利率大幅增加13.13个百分点至47.95% [4] - 医药业务以20%左右营收贡献近50%毛利 推动公司归母净利润1.03亿元同比增长122.17% [4] - 医药产品收入主要由临床III期和商业化阶段产品贡献 分别实现1.4亿元和10.2亿元 临床III期阶段产品30个 [5] 研发与业务拓展 - 2024年研发支出2.91亿元同比下滑22.6% [6] - CRO业务处于储备阶段 正与跨国药企及国内企业建立合作 重点布局多肽技术 氨基酸 PEG和寡核苷酸技术研发 [6] - 设立CRO研发平台将服务前移至药物发现和临床前研究阶段 通过早期合作锁定未来CDMO订单 [5] 行业背景与估值比较 - 中国医药CRO服务市场2026年预计达1878亿元 2021-2026复合年增长率24.1% [6] - 公司静态市盈率85.45倍 远高于SW农业行业33.11倍和SW医药生物29.81倍 亦高于药明康德16.74倍 [6]

环己酮价格走势 - 环己酮价格先扬后抑 5月中旬受中美关税政策缓和驱动 华东市场价格一周内攀升500元至7550元/吨并维持至5月22日 随后因关税利好消退和需求淡季影响 价格开始走弱 截至5月28日连续6日稳定在7500元/吨 [1] - 卓创资讯分析师预计短期内环己酮华东价格将在7200~7500元/吨区间窄幅波动 [1] 成本支撑因素 - 纯苯价格大幅波动 中石化华东纯苯挂牌价从5600元/吨上调至6200元/吨 现货价格从5600元/吨涨至6290元/吨 但随后因下游需求不足 价格连续两次下调至5950元/吨 导致环己酮成本支撑明显转弱 [2] - 国际油价下跌 NYMEX原油期货07合约价格为60.89美元/桶 环比下跌1.04% 难以对纯苯价格形成有效提振 [2] 纯苯供需展望 - 6月纯苯供应增加 前期检修的大型装置陆续重启 新增装置计划投产 国内产量预计较4月至5月继续提高 华东港口库存预计增加6万吨 [3] - 消费端整体预期不佳 纯苯价格仍偏弱 参考区间为5500~6100元/吨 [3] 下游需求状况 - 下游用户对高价货源抵触情绪渐显 己内酰胺产能利用率不高 生产企业采购谨慎 以刚需补库为主 大规模集中采购现象少见 [4] - 具体企业运行负荷：南京帝斯曼东方40万吨/年装置一条线正常生产 浙江巴陵恒逸45万吨/年装置运行负荷七成 浙江巨化10万吨/年装置运行负荷六成 [4] 市场心态与成交 - 淡季环境下市场参与者需求预期转弱 观望情绪浓厚 采购意愿低迷 抑制下游补库积极性 贸易商出货节奏放缓 企业库存消化受阻 [4] - 卖方可能主动让利降价形成价格下行压力 淡季心态引发供过于求担忧 加剧行业低价竞争 环己酮价格将延续弱势调整态势 [4] 供应端变化 - 环己酮供应预期增加 前期检修的20万吨产能已经复产 短期全部流入现货交易环节 企业间价格竞争加剧 下游议价能力增强 [5] - 河南首恒新材料20万吨/年装置已复产 福建申远新材料四期20万吨/年项目已产出环己酮 新增产能为市场供应增添新变量 [5] 产能利用与市场格局 - 国内环己酮当周产能利用率稳定在68% 较前一周提高1个百分点 一体化趋势完善 多数企业配套己内酰胺同步生产 商品量货源供应充裕 [6] - 部分企业为促进销量降价出货 但化纤订单跟进迟缓 市场成交情况一般 活跃度有待提升 [6]