美股市场展望 - 摩根士丹利重申标普500指数12个月目标位6500点 尽管2025年上半年面临挑战但对下半年及2026年前景持乐观态度 [1] - 标普500指数成分股2025年平均跌幅已达30% 中国商品整体关税税率从145%降至30%显著降低经济衰退风险 [1] - 10年期美债收益率在4 50%关键水平徘徊 若持续高企将抑制市盈率扩张使标普500指数上半年维持在5500-6100点区间 [1] 盈利预测与估值 - 摩根士丹利目标价基于12个月远期每股收益302美元和21 5倍市盈率 目标价更可能在2026年年中实现 [2] - 预计2025年EPS为259美元(同比增长7%) 2026年为283美元(增长9%) 2027年为321美元(增长13%) [3] - 过去三年美股经历"滚动盈利衰退"减轻同比基数压力 为后续EPS复苏奠定基础 [3] 投资建议 - 建议在周期性行业坚守"高质量曲线" 防御性对冲关注低杠杆、低估值股票 [3] - 工业板块评级从"中性"上调至"增持" 因受益于国内基础设施建设 公用事业板块从"增持"下调至"中性" [3] - 继续建议超配大盘股 因其定价权和议价能力更强 对后端利率敏感度低 [3] - 看好美国股市胜过国际股市 因标普500指数盈利预期修正幅度开始高于MSCI ACWI除美国指数 [3]

新兴市场投资策略 - 采用三维分析框架解构新兴市场风险收益特征，将投资要素量化为可量化、可对冲、可管理的部分 [2] - 开发新兴市场国家评分卡，涵盖政治稳定性、外债结构、经常账户余额等12项核心指标 [2] - 通过主权信用违约互换（CDS）利差与外汇储备覆盖月数的比值量化国家偿债能力 [2] - 利用选举周期与政策连续性指数预判政治风险溢价 [2] 风险评估与决策 - 在拉美某国投资决策中，发现通胀率与基准利率倒挂程度超历史阈值，结合社会动荡指数上升信号，将配置比例控制在基准的30%以内 [2] - 成功规避后续汇率危机 [2] 资产配置策略 - 采用"核心-卫星"配置策略：核心仓位聚焦消费、金融等内需驱动型行业，卫星仓位捕捉科技、资源等周期性机会 [2] - 独创"护城河宽度"评估模型，综合考量企业本土化优势、供应链掌控力及政府关系韧性 [2] 流动性管理 - 新兴市场存在"双轨制"流动性特征，官方市场与离岸市场、大盘股与中小盘股之间常现显著价差 [3] - 构建流动性压力测试模型，模拟资本管制升级、外资撤离等极端情景下的资产变现能力 [3] - 在印度股市波动中，凭借预先配置的流动性缓冲池，在市场恐慌期完成优质标的逆势加仓 [3] 汇率风险对冲 - 开发"货币篮子+自然对冲"组合工具：根据出口结构配置美元、欧元、人民币等一篮子货币 [3] - 通过持有资源出口企业股票对冲本币贬值风险 [3] - 在土耳其里拉危机中，汇率风险敞口净暴露控制在5%以内，能源企业持仓部分抵消汇兑损失 [3] 投资哲学 - 通过系统化评估框架、结构化配置工具与精细化风控体系，在地缘政治变局与经济增长潜力之间构建平衡木 [3] - 将不确定性转化为阿尔法来源，实现风险溢价与收益弹性的最优解 [3]