凤凰网《风暴眼》出品 仅需数十万元，就能定制有百年老字号"北京同仁堂"品牌背书的保健品、滋补品、各类日用产品。这种低门槛、高灵活度的贴牌模式，使得电商平台上充 斥着五花八门的"同仁堂"产品，几乎到了"万物皆可贴"的地步。 凤凰网《风暴眼》从一名品牌授权招商人员黄兴（化名）处了解到，这种贴牌合作，起订量低至一万盒，由同仁堂合作工厂代工，可选择"蓝帽"（保健食 品）或"食品"标识，产品包装可使用"北京同仁堂"字样，只要注意字号比例，"绝对没问题"。 然而，正是这种贴牌产品，近日引发了不小的风波。一款标称"北京同仁堂高纯南极磷虾油"的产品，被曝核心成分磷脂含量为零，引发公众对同仁堂产品 质量的质疑。 面对质疑声浪，同仁堂最终选择了"弃车保帅"，表示将起诉品牌经销孙公司。这一波操作，能否真正意义上肃清长期以来的市场乱象、挽回品牌形象？还 要看消费者是否愿意埋单。 01 "磷虾油"生产方多次被处罚 近日，上海市消费者权益保护委员会委托中国水产科学研究院东海水产研究所对市面15款热销南极磷虾油产品进行检测，其中一款包装上印着"北京同仁堂 99%高纯南极磷虾油"的产品，核心成分磷脂的标识值高达43%，但检测结果显示，其实测 ...

凤凰网《风暴眼》出品 仅需数十万元，就能定制有百年老字号"北京同仁堂"品牌背书的保健品、滋补品、各类日用产品。这种低门槛、高灵活度的贴牌模式，使得电商平台上充斥 着五花八门的"同仁堂"产品，几乎到了"万物皆可贴"的地步。 凤凰网《风暴眼》从一名品牌授权招商人员黄兴（化名）处了解到，这种贴牌合作，起订量低至一万盒，由同仁堂合作工厂代工，可选择"蓝帽"（保健食 品）或"食品"标识，产品包装可使用"北京同仁堂"字样，只要注意字号比例，"绝对没问题"。 然而，正是这种贴牌产品，近日引发了不小的风波。一款标称"北京同仁堂高纯南极磷虾油"的产品，被曝核心成分磷脂含量为零，引发公众对同仁堂产品质 量的质疑。 图片来源：哈博药业官网 面对媒体，生产方哈博药业表示，"目前尚不清楚涉事产品是否为本公司生产，正在核查中"。 哈博药业是一家主营保健食品贴牌代加工（OEM/ODM）的服务商。天眼查显示，其存在多次行政处罚记录和食品安全问题。例如，2025年6月曾因广告引 证内容违反《广告法》第十一条规定行为被罚款一万元，其累计被罚金额27.8万元。2024年7月，其生产的锌镁片抽检不合格。 面对质疑声浪，同仁堂最终选择了"弃车保帅"， ...

公司股价与交易表现 - 阳光油砂早盘股价高开超过10% [1] - 截至发稿时，公司股价上涨4.26%，报0.49港元 [1] - 成交额为29.02万港元 [1] 品牌授权协议核心内容 - 公司于2025年12月10日与瑞士Swissdigital Europe GmbH签订品牌授权协议 [1] - 公司作为被授权方，获得在欧洲26个国家独家使用Swissdigital Design及其他系列商标的权利 [1] - 授权产品范围为销售智能热泵空调产品 [1] 授权方品牌背景 - Swissdigital Design品牌是世界第一智能箱包品牌 [1] - 品牌采用瑞士原创设计，是全球首个将人工智能、物联科技与箱包等智能可穿戴装备相结合的品牌 [1] - 主要产品包括智能箱包、智能手表、音箱耳机、智能充电宝、查找器、追踪器 [1] - 品牌曾被评为“最佳美国智能背包品牌”，并掌握美国市场智能箱包的核心发明专利 [1] 协议对公司业务的影响 - 授权安排使公司在授权地区获得长期独家分销及销售Swissdigital品牌智能热泵空调产品的权利 [2] - 此举旨在使公司业务达致多元化，并在智能热泵产业中建立声誉 [2] - 协议预计将增加公司来自销售“Swissdigital”智能热泵空调产品的收入 [2]

公司战略与业务发展 - 阳光油砂与瑞士Swissdigital Europe GmbH签订品牌授权协议 成为被授权方 [1] - 公司获得在欧洲26个国家独家使用Swissdigital Design及其他系列商标销售智能热泵空调产品的权利 [1] - 授权安排使公司获得在授权地区内长期独家分销及销售相关品牌智能热泵空调产品的权利 [1] 协议影响与业务前景 - 此次品牌授权旨在令公司业务达致多元化 并在智能热泵产业中建立声誉 [1] - 公司预计将增加来自销售“Swissdigital”品牌智能热泵空调产品的收入 [1]

事件概述 - 欧莱雅与开云集团于10月19日达成协议，欧莱雅将以40亿欧元收购开云集团旗下Gucci等三个奢侈品牌长达50年的美妆香水授权 [1] - 目前Gucci的美妆经营权由科蒂持有，合同有效期至2028年 [1] - 在欧莱雅收购案宣布次日，科蒂在英国对Gucci和开云集团提起诉讼，双方均发表声明将坚决捍卫自身权益 [1] 涉事公司立场与表态 - 科蒂集团首席执行官Sue Nabi表态将捍卫自身权益直至合约终止的最后一刻 [1] - 科蒂相关负责人表示将继续按现有授权协议运营古驰美妆，该协议仍有数年期限，并指出公司约85%的业务为自有品牌或长期授权品牌 [2] - 开云集团坚决驳斥科蒂的指控，并表示将全力捍卫自身权益 [1] 诉讼案件基本信息 - 案件编号为CL-2025-000479，由英国商业法院受理，案件状态为活跃，最后更新日期为2025年11月12日 [4] 授权合作的历史与背景 - 开云集团于2016年与科蒂集团达成合作，将Gucci美妆及香水业务运营权授予科蒂，授权期限至2028年 [5] - 此种合作模式在奢侈品行业常见，奢侈品牌提供品牌背书，专业美妆集团提供研发、生产和分销网络 [5] - 在科蒂运营下，Gucci美妆业务表现出色，科蒂2024财年（2023年7月至2024年6月）净收入达61.18亿美元，同比增长10%，其中高端美妆部门收入38.57亿美元，增长13% [5] 开云集团的战略演变 - 开云集团于2023年初成立Kering Beauté部门，并于同年6月以35亿欧元收购香水品牌Creed，显示出自主运营美妆业务的雄心 [8] - 2024年开云美妆营收为3.23亿欧元，主要来自Creed [8] - 2025年上半年开云美妆营收同比增长9%至1.5亿欧元，其中第二季度增长12% [8] - 2025年9月新任CEO卢卡·德·梅奥上任后，面对集团截至2025年6月底95亿欧元的净负债，调整战略，于10月19日将整个美妆业务以40亿欧元出售给欧莱雅 [8] 交易影响与科蒂业绩表现 - 欧莱雅收购开云美妆业务的交易预计将于2026年上半年完成 [8] - 科蒂2026财年第一季度（2025年7月至9月）净收入为15.78亿美元，同比下降6%，高端美妆部门净收入10.70亿美元，同比下降6% [9] - 科蒂强调现有Gucci授权协议未发生变更，公司运营该授权的能力持续有效 [9]

交易核心信息 - 星巴克与博裕资本达成协议，在中国成立合资企业共同运营其中国市场零售业务 [1] - 博裕资本持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权 [1] - 交易基于约40亿美元的无现金、无债务企业估值 [1] 行业趋势与案例 - 多个跨国巨头采取类似策略：2016年麦当劳以20.8亿美元将中国内地和香港业务控股权售予中信和凯雷 [3] - 2016年百胜餐饮集团分拆百胜中国独立上市并引入春华资本和蚂蚁金服 [3] - 2021年飞利浦以44亿欧元（约340亿元人民币）将其家电业务出售给高瓴资本 [3] - 2023年Anytime Fitness中国业务被其大股东出售给中国本土收购方 [3] - 外企在中国市场的策略正从"积极进取"迈入"战略性后退"时代 [11] 市场环境变化 - 中国市场从蓝海变为全世界最"卷"的红海 [5] - 星巴克2024财年Q2中国同店销售额暴跌11%，客单价和交易量双双下滑 [5] - 瑞幸门店数量突破1.8万家，竞争加剧 [5] - 迪卡侬面临安踏、李宁等国产品牌崛起及线上电商冲击，增速明显放缓 [5] 运营挑战与本土化 - 中国市场已不能仅靠全球标准化SOP运营 [5] - 百胜中国分拆后由本土团队主导，推出螺蛳粉、小龙虾汉堡等产品，总收入和净利润连续刷新纪录 [6] - 麦当劳在中信接手后加速开店下沉，目标到2028年开1万家店 [7] - 将运营权交给更懂中国市场、决策更快的本土团队成为趋势 [8] 商业模式转变 - 外企转向"躺平收租"模式，品牌本身成为最值钱的资产 [9] - 麦当劳向中信麦当劳收取销售额3%至5%的品牌特许经营费，2023年约600亿人民币销售额可带来20-30亿人民币收入 [9] - 飞利浦出售家电业务时签署长期品牌授权协议，高瓴需支付品牌使用费 [9] - 品牌授权和技术服务成为高毛利、低风险的收入来源 [9] 行业影响 - 外企总部通过"财务转换"保住品牌并获取现金 [10] - 中国资本和运营团队获得国际品牌运营权但背负KPI和高昂"地租" [10] - 本土资本、市场洞察和运营能力开始能"反向收购"和"驾驭"全球顶级品牌 [12]

事件概述 - 科蒂因Gucci美妆授权续约问题在英国商业法庭起诉开云集团和Gucci [3] - 起诉直接原因是开云集团将Gucci美容授权授予欧莱雅 科蒂认为此举侵害了其优先续约权 [3] - 科蒂与开云集团的Gucci美妆授权合约将于2028年到期 而欧莱雅与开云集团的合作期限为50年 意味着科蒂至少50年内无法再与Gucci合作 [3] 对科蒂的影响 - Gucci所在的高端美妆部门营收占科蒂整体营收超过六成 [4] - 业内预测失去Gucci授权或使科蒂在年内损失5亿美元 [4] - 有观点认为这将明显降低科蒂的品牌竞争力 对其高端化战略产生巨大影响 [5] - 另一种观点认为科蒂本质是侧重“投资逻辑”的集团 失去授权主要影响其投资收益回报大小 [5] 科蒂的业务与财务状况 - 公司2025财年净营收58.93亿美元 同比下滑3.68% 亏损3.81亿美元 由盈转亏 [7] - 旗下各价位香水销售额均实现增长 高端香水增2% 大众香水增8% 超高端香水增9% [7] - 公司专注于包含授权品牌在内的香氛及香水业务 产品组合涵盖5至500美元 [7] - 公司旗下多个品牌为授权代理 包括Burberry、Tiffany、Chloé、Bottega Veneta、Balenciaga、HUGO BOSS等 [7] 行业趋势与公司策略 - 美妆市场呈现两极化发展趋势 [5] - 科蒂较多品牌为授权品牌存在风险 破局之路被建议为大力扶植自有品牌 [8] - 公司已在2024年推出自有香水品牌Infiniment Coty Paris 以规避风险并开创香氛新时代 [8] - Prada集团旗下的Miu Miu已于2024年与科蒂结束合约 转而与欧莱雅签署协议 [7]

业务模式变革 - 公司从直营转变为品牌授权商，将经营风险转移并坐享授权费用 [1] - 与博裕投资的交易本质是合作而非简单出售，公司保留40%股权并收取未来十年品牌授权费 [3] - 公司通过交易实现体面退出，将扩张风险转移给合作方，自身稳赚不赔 [11] 财务与运营表现 - 2025财年第四季度营收达8.3亿美元，同比增长6%，全年营收31亿美元，增长5% [5] - 同店销售额增长2%，门店数量突破8000家，但年度新增门店仅415家，平均每天开设一家多一点 [5] - 全球第四季度营业利润暴跌78.7%，归母净利润下滑85.4%，中国市场门店经营利润率保持两位数但未披露具体数据 [7] 市场竞争与挑战 - 中国咖啡市场竞争激烈，瑞幸咖啡去年新开8000多家门店，库迪咖啡扩张6000家，公司6%的营收增长不算突出 [5] - 公司面临品牌老化、增长乏力、本土化不足等问题，一杯美式咖啡售价35元在下沉市场缺乏竞争力 [9][11] - 瑞幸咖啡在2024年第三季度净利润率达15.3%，对公司利润率形成对比压力 [7] 战略合作与未来规划 - 博裕投资以40亿美元获得公司中国业务至多60%股权，交易对公司中国零售业务估值超过130亿美元，整体估值约67亿美元 [3][11] - 合作方计划在未来十年将门店数量从8000家增至20000家，年均需新开1200家门店，扩张目标激进 [11] - 博裕投资将利用本土资源、政府关系和供应链整合能力帮助公司下沉市场，策略可能包括降价和本土化 [9][11][12]

星巴克中国业务股权交易 - 星巴克宣布将其中国业务60%的股权出售给博裕资本 [2] - 交易后星巴克总部保留商标、品牌、配方、店面设计、供应链标准等核心资产的控制权 [2] 快餐行业类似交易先例 - 2016年百胜集团出售中国业务经营权，成立百胜中国并在香港上市 [5] - 2017年麦当劳以类似方式成立金拱门中国，由中信资本与凯雷基金控股 [5] - 此类交易的共同点是品牌总部退出日常经营，但保留品牌和IP授权权利 [5] 交易背后的商业逻辑 - 保留商标和IP是品牌总部的最终控制权，能通过授权费、品牌使用费、供应链溢价获得长期收益 [6] - 知识产权作为风险隔离带，即使经营权变更，总部仍保有对品牌的主导权 [6] - 采取“卖经营权、保品牌”模式的企业占全球90%以上消费品牌 [7] 品牌出海的挑战与策略 - 部分出海企业面临商标被当地代理商抢注、包装被更换等知识产权风险 [8] - 真正的全球化是品牌名称在全球范围内能被安全使用，而不仅是将货物卖到全球 [9] - 企业应优先锁定IP所有权，将合作条款细化写入合同，以结束“有销量无产权”的状态 [10]

百胜餐饮集团战略审查必胜客业务 - 百胜餐饮集团宣布对必胜客品牌启动战略方案审查，可能采取的行动包括但不限于出售该业务 [1][2] - 审查旨在帮助必胜客实现其全部价值，且这些行动在集团之外执行可能效果更好 [2] - 公司未为审查设定完成期限或明确时间表，且不保证会达成任何特定结果 [2] 百胜中国与百胜餐饮集团的运营关系 - 百胜中国与百胜餐饮集团为两家独立运营的公司，百胜中国是百胜餐饮集团在中国内地的特许经营商 [1][4] - 百胜中国在中国独立运营必胜客品牌，百胜餐饮集团的战略审查不会影响必胜客在中国的日常运营 [1][2] - 百胜餐饮集团主要依靠品牌授权费和特许经营费赚钱，而百胜中国主要通过经营餐厅盈利 [4] 百胜餐饮集团必胜客业务业绩表现 - 2025年第三季度，必胜客是百胜餐饮集团内唯一系统销售额和同店销售额出现负增长的品牌 [5] - 2025年第三季度，必胜客收入为2.40亿美元（同比增长0.84%），系统销售额为31.77亿美元（同比下降0.22%），经营利润为0.84亿美元（同比下降7.69%），经营利润率为35.1%（下降3.2个百分点） [6] - 2025年前三季度，必胜客收入为7.10亿美元（同比下降0.70%），系统销售额为93.21亿美元（同比下降1.79%），经营利润为2.39亿美元（同比下降14.03%），经营利润率为33.6%（下降5.2个百分点） [6] - 在百胜餐饮集团2025年第三季度总收入中，必胜客收入占比为12.13% [4] 必胜客在中国市场业绩表现 - 必胜客在中国市场由百胜中国运营，2025年第三季度收入为6.35亿美元（同比增长3.25%），系统销售额同比增长4% [8] - 2025年第三季度，必胜客中国同店销售额增长1%，主要由同店交易量增长17%推动，但客单价下降13% [8][11] - 2025年第三季度，必胜客中国经营利润率为8.9%（同比增长0.3个百分点），餐厅利润率为13.4%（同比增长0.6个百分点） [8] - 截至2025年9月底，必胜客在中国拥有4022家餐厅，季度净新增158家 [8] - 自2024年第三季度起，必胜客在中国收入开始回暖并恢复正向增长 [8] 必胜客在中国市场的经营策略调整 - 必胜客在中国通过调整经营策略推动增长，越来越重视性价比，例如在全国焕新菜单并推出9.9元入门款产品 [10] - 公司推出更具性价比的WOW店型，截至2025年9月底门店数已达250家 [10] - 2025年第一季度至第三季度，必胜客中国客单价分别下降14%、13%、13%，2025年第三季度客单价为70元，环比下降7.89% [10][11] - 同期，同店交易量均实现17%的强劲增长 [10][11] - 餐厅利润率提升得益于有利的原材料价格、营运精简及自动化，部分被高性价比产品增加和外卖占比提升带来的成本所抵消 [8]