证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 05 月 25 日 KANZHUN LTD ADR（BZ.O） 业绩略超预期，关注用户拓展&AI 产品孵化 消费品/商业 5 月 20 日，BOSS 直聘发布 26Q1 业绩，公司 2026Q1 实现营收 20.7 亿元 /+7.6%，经调整净利润 8.6 亿元/+12.1%，收入及业绩表现均符合预期。 26Q1 公司用户&收入均延续稳步增长，活跃用户规模突破 7200 万，企业端用户增长 超 10%，26Q1 公司用户&收入均延续稳步增长，AI 应用产品稳步落地，蓝领 占比持续提升，Q2 旺季下 cash billings 环比有望提升增长；我们小幅上调公 司业绩预期，预计 2026-2028 年公司实现经调整归母净利润 40.5/46.6/53.3 亿 元，维持"强烈推荐"评级。 ❑ 风险提示：宏观经济下滑风险；用户增长不及预期；用户付费意愿下滑。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万元) | ...