财务数据和关键指标变化 - **2025年全年业绩创纪录**：总服务交易额超过40亿美元，营收7.88亿美元，调整后息税折旧摊销前利润2.26亿美元，营收同比增长2.4%，调整后息税折旧摊销前利润率达29% [7] - **第四季度业绩强劲**：总服务交易额同比增长3%，营收同比增长4%，调整后息税折旧摊销前利润率27% [7] - **2025年第四季度关键指标改善**：活跃客户平均总服务交易额同比增长7%至创纪录的超过5100美元 [21]；每份合同总支出同比增长10%，创下12个月期间最高平均合同支出纪录 [22] - **客户流失率下降**：2025年第四季度流失率降至八个季度以来最低水平，较2024年第四季度下降超过130个基点 [22] - **毛利率保持高位**：第四季度毛利率78.0%，2025年全年毛利率创纪录达77.8% [24] - **运营费用控制有效**：第四季度非公认会计准则运营费用1.07亿美元，占营收54%，与去年同期持平，尽管计入了约600万美元与Lifted战略收购相关的增量运营和整合成本 [25] - **现金流强劲**：第四季度自由现金流5700万美元，2025年全年创纪录达2.23亿美元 [25] - **股票回购**：第四季度使用3400万美元现金回购约200万股，2025年全年使用1.36亿美元回购超过900万股 [26] - **2026年业绩指引**：预计总服务交易额增长4%-6%，营收增长6%-8%至8.35亿-8.5亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率约29% [26] - **2026年第一季度业绩指引**：预计营收1.92亿-1.97亿美元，调整后息税折旧摊销前利润4500万-4700万美元，利润率23%-24%，非公认会计准则稀释后每股收益0.26-0.28美元 [27][29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **AI相关业务高速增长**：第四季度平台AI相关工作年化总服务交易额超过3亿美元，同比增长超过50% [10]；AI相关工作的客户数量同比增长超过50%，这些客户的总服务交易额约为平台平均客户支出的三倍 [11] - **SMB业务线（Business Plus）表现突出**：自2024年底推出后快速扩张，第四季度活跃Business Plus客户环比增长49%，其中38%为新客户，其客户支出约为平台平均水平的2.5倍 [12]；第四季度Business Plus的总服务交易额环比增长24% [23] - **企业业务线（Lifted）处于整合期**：2025年是企业业务转型的关键年，推出了Lifted平台 [13]；第四季度企业营收同比下降3%，符合预期，原因是暂停销售旧版企业计划以转向Lifted新战略 [23]；Lifted已赢得两位新客户 [15] - **平台货币化能力增强**：来自Freelancer Plus的营收同比增长29%，推动广告和货币化总营收增长24% [23]；平台抽佣率从2024年第四季度的18.1%提升至2025年第四季度的19.0%，推动平台营收同比增长5% [23] - **AI人才供应充足**：平台已有25万名AI专家在去年为客户工作，未看到明显的人才瓶颈 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - **整体市场机会**：公司面临1.3万亿美元的市场机会 [8] - **SMB市场机会**：SMB市场规模达5300亿美元 [18] - **企业市场机会**：企业市场规模达6500亿美元 [18] - **AI代理市场机会**：预计到2028年，AI代理支出将达到1200亿美元 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **三大增长支柱**：公司战略围绕AI、SMB和企业三大增长支柱展开 [8] - **AI战略**：致力于打造“人类+AI”解决方案，将平台进化为AI原生市场 [6][9]；推出AI代理战略和人类与代理生产力指数，验证了人机协作的优越性 [11]；2026年将深化市场中的人机协作，与第三方代理开发者合作提供差异化体验 [16] - **SMB战略**：通过Business Plus产品重点服务中小企业，计划2026年使其总服务交易额翻倍，占全年总服务交易额5%以上 [17] - **企业战略**：通过Lifted平台瞄准年临时工支出超过5000万美元的约3000家优先企业账户 [14]；2026年上半年重点整合和实施Lifted平台，下半年开始推动业务增长，目标实现企业业务总服务交易额25%的增长 [24] - **产品与体验创新**：持续在平台嵌入AI功能，如AI生成的工作总结，以改善客户体验和货币化能力 [10]；改进搜索和推荐功能以及AI代理Uma，估计在2025年贡献了1亿美元的增量总服务交易额 [9] - **并购战略**：过去两年半通过并购成功提升了在AI和企业领域的能力，未来将继续寻找能加速AI、SMB和企业增长战略的战略投资 [19] - **行业竞争与定位**：在由AI重塑工作的新时代，公司定位为引领向灵活、技能型人才转变的领导者 [8]；企业客户表示需要Lifted提供的功能，且目前市场上其他公司无法提供 [13] - **长期成本优化**：已实施多项长期成本优化举措，包括后端自动化和在低成本地区招聘，目标长期利润率达到35% [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **对AI重塑工作的看法**：AI正在重塑工作完成方式，AI与人类协同工作能产生最佳效果 [8]；第三方报告也支持公司以人为中心、AI增强结果的未来工作愿景 [9] - **对AI工作需求的观察**：企业正从AI实验转向执行，许多企业领导者寻求独立专业人士帮助AI战略、集成和实施 [10]；对AI技能人才的需求持续增长，顶级AI赋能技能的需求同比增长超过一倍 [16] - **对2026年及以后的展望**：公司已为2026年及以后加速增长和产生强劲利润率做好了准备 [8]；对实现2026年营收增长目标充满信心，同时将继续投资增长并优化成本基础 [29] - **对当前经营环境的评论**：劳动力市场状况不佳，未改善，2024年12月的职位空缺数据为2020年9月以来最低 [97]；尽管面临挑战，但公司增长速度快于竞争对手，并在市场份额上取得进展 [97] - **对增长驱动因素的信心**：AI、SMB和企业等关键长期增长杠杆进展良好，包括Business Plus和AI类别的增长指标 [28] 其他重要信息 - **平台改进与增长信号**：2025年完成了重大平台改进，并通过专注于高价值客户和更复杂的工作回归增长 [28]；平台领先指标积极，如每新客户总服务交易额连续第六个季度实现同比增长 [22] - **合作伙伴关系**：与OpenAI合作，为全球独立专业人士提供AI培训、认证和技能提升 [16] - **可变自由职业者费用**：该策略在早期测试中取得成功，将于2026年第一季度开始在更多类别中逐步推广 [65][66] - **客户获取与留存**：改善的流失率以及获客营销收益的增长，预计将在第一季度恢复活跃客户的环比增长 [23] - **Lifted平台整合进展**：正在快速推进整合，包括建立国际实体结构，预计在2026年下半年完成整合并开始增加总服务交易额和营收 [27][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年投资节奏和增长贡献的展望 [33] - 管理层预计2026年总服务交易额和营收将按计划逐步提升，企业业务（Lifted）将在下半年随着客户迁移和上线而加速，市场业务方面，AI类别和Business Plus等增长杠杆增长轨迹强劲，预计将在全年加速并在年底达到增长高点 [34][35] 问题: 关于AI搜索推荐功能的早期效益及Business Plus营销举措的利润率影响 [39] - AI搜索推荐功能（如Uma Recruiter、对话式搜索）已开始产生积极影响，并将继续推广，新的AI驱动用户体验在早期测试中显示能积极影响客户转化 [40][41] - Business Plus的营销活动在第四季度启动并延续至第一季度，由于该产品客户支出是平台平均的2.5倍，且新客户支出更高，因此投资回报良好，公司通过长期成本优化项目（如后端自动化、低成本地区招聘）为增加营销投入创造了空间 [43][44] 问题: 第一季度业绩指引的季节性因素及SEO/GEO渠道表现 [48][50] - 第一季度业绩符合公司在2024年11月投资者日给出的指引，企业业务因前期投资Lifted而处于过渡期，市场业务专注于发展具有长期关系的大客户，这导致增长有一定爬坡期，平台所有领先指标（如每活跃客户总服务交易额、每合同支出、每新客户支出）均表现积极，对全年增长轨迹充满信心 [51][52] - 在SEO和GEO渠道方面，GEO渠道初期收益表现非常好，但处于非常早期阶段，且SEO与GEO之间存在相互影响，目前从信号角度看非常积极 [52][53] 问题: 第四季度活跃客户趋势及驱动因素，AI人才供应情况 [56] - 活跃客户增长受益于流失率在2025年持续下降（第四季度同比改善130个基点），以及第一季度看到良好的漏斗顶部获客收益，预计将恢复活跃客户环比增长 [56][57] - AI类别增长超过50%，是增长最快的类别，平台拥有25万名AI专家，未看到明显的人才瓶颈，公司与OpenAI的合作有助于吸引和认证AI人才 [58] 问题: 企业客户现有需求信号，可变自由职业者费用推广进展 [62] - Lifted业务进展符合计划，已赢得两位新客户，销售漏斗健康，包括现有客户的新需求和新客户，所有迹象都表明业务将在年内加速 [63][64] - 可变自由职业者费用策略在2025年早期测试中取得成功，将于2026年第一季度开始在更多类别逐步推广，这是推动全年总服务交易额和营收增长的因素之一 [65][66] 问题: Business Plus的获客能力及企业总服务交易额趋势 [70] - Business Plus已被证明是非常有效的客户获取策略，第四季度针对SMB的营销活动取得积极成果，客户数量和支出加速增长，目前进展已超过计划，目标是到年底贡献超过5%的总服务交易额 [71][72] - 企业总服务交易额增长部分来自收购贡献，由于自2025年初已停止销售旧版企业计划，且低端业务存在少量流失，预计第一季度企业营收将环比略有下降，这为Lifted平台上线后的快速增长做准备 [73][74] 问题: AI客户高支出的驱动因素，2026年下半年增长加速的信心来源 [77] - AI类别客户支出高的原因包括：平均时薪比平台平均科技类薪资高约40%，工作量更大，项目规模更大或周期更长 [78] - 对2026年下半年增长加速的信心来自：企业业务（目标25%总服务交易额增长）主要集中在下半年，市场业务总服务交易额和营收增长也将随Business Plus持续扩张、AI类别保持高增长（超50%）、以及可变自由职业者费用推广而逐步提升 [79][80] 问题: 人机协作工作流的具体形态及Upwork的获益方式 [81] - 数据表明，人机协作比单独使用AI代理能提高高达70%的工作完成率，公司的战略是将平台人才网络与自有代理（如Uma）及第三方代理生态结合，让人与代理无缝协作交付成果，目前已有产品在测试中，客户可提交工作，由人与代理对协作完成 [81][82][83] - 公司认为这是巨大的早期市场机会（到2028年代理支出预计达1300亿美元），通过促成第三方代理与平台人才协作，公司可以从中获得可观份额 [84] 问题: 调整后息税折旧摊销前利润环比波动的解释，企业业务达成2026年目标的关键里程碑 [87] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润环比下降主要因：第三季度仅计入约半季度的Ascen收购成本，而第四季度有完整季度的两家收购成本，并开始产生临时性的平台整合成本；第一季度预计投入约600万美元，主要用于Lifted平台的最终国际实体结构等临时投资；此外，第四季度通常因奖金计提等因素利润率较低 [88][89] - 企业业务的关键里程碑包括：年中完成整合并启动客户向Lifted平台迁移，随后在第三和第四季度看到总服务交易额和营收的阶梯式增长，公司瞄准约3000家年临时工支出超5000万美元的企业，不需要大量客户，只需少量高质量客户增加其临时工项目规模即可实现增长目标 [90][91] 问题: 除AI外其他业务面临的阻力，公司并购策略的考量 [95][100] - 市场业务中，写作和翻译等类别因自动化和AI影响持续下滑，此外，非常小型、交易性的项目（低于300美元）出现轻微负增长，这强化了公司专注于发展长期、高价值客户关系的战略 [96][98] - 劳动力市场整体疲软也是增长相对温和的一个因素，但公司增长快于竞争对手，并在获取市场份额 [97] - 并购策略方面，2026年指引不依赖于任何额外并购，但公司过去在AI和企业领域的并购非常成功，未来将继续关注与AI、SMB或企业战略高度契合的目标 [100] 问题: 新Lifted客户的具体情况，第一季度营收指引与客户数增长的差异 [104][107] - 两位新Lifted客户符合理想客户画像，年临时工支出达数千万美元，拥有程序化的临时工项目，他们对Lifted提供的跨五种临时工类型的合规合同解决方案及高质量人才非常认可 [105] - 第一季度营收指引环比下降主要因企业营收预计将环比下降，同时，尽管新客户数量预计环比增长，但新客户的支出需要时间逐步提升，因此对第一季度营收的即时影响有限 [108]

文章核心观点 - 餐饮行业面临持续攀升的人力成本压力，头部品牌正通过调整用工结构来应对，具体策略包括大幅增加兼职/灵活用工比例、将全职岗位向低线城市下沉、以及采用技术和管理手段提升人效 [4][5][8][11] 行业人力成本现状与压力 - 2024年餐饮行业人力成本占营业收入比例均值达22.2%，较三年前提升4.5个百分点 [8] - 2024年社保新规实施后，餐饮企业人力成本平均增加约27.45%，单名员工年成本增加约2.4万元 [8] - 餐饮行业一线员工离职率极高，2024年一线服务员年离职率达89.47%，后厨一线人员为75.44% [9] - 2025年餐饮门店平均存续周期可能缩短至15个月左右 [10] 头部餐饮品牌用工策略调整 - 星巴克中国近期招聘中，学生兼职地区占比61.7%，社会兼职占比17.8%，全职仅占20.4% [1] - 星巴克全职岗位需求主要集中在下沉市场，统计显示其全职岗位仅涉及343座城市，一线城市中仅深圳出现4次、上海出现2次 [1] - 星巴克启动“启航项目”，由一位店长管理两家门店，以更灵活、低成本的方式维持运营 [4] - 麦当劳中国招募退休人员作为灵活用工的一部分，要求每周至少上班3天 [5] - 比格比萨2025年前三季度外包成本为1.94亿元，占员工成本近六成 [8] - 小酒馆品牌COMMUNE幻师2025年前三季度人力开支达2.44亿元，同比增长21%，高于其14%的营收增速 [9] 应对人力挑战的多元化路径 - **技术替代**：炒菜机器人受头部连锁餐企青睐，如小菜园计划采购3000台，老乡鸡计划引入更多智能设备 [10] - **灵活用工主流化**：2025年餐饮行业灵活用工占比最高的区间为30%-39%，已成为主流趋势 [11] - **模式案例**：麦当劳、百胜中国长期依赖大量兼职工；萨莉亚在广东门店小时工数量远高于正式员工 [11] - **管理提效**：米仓食堂推行“全员通岗”，要求员工掌握至少3个核心岗位技能，新员工入职30天后可胜任多工位，以减少用工人数、提升人效 [11]

公司财务业绩预测 - 公司预期截至2025年12月31日止年度将取得年度溢利约人民币7410万元至人民币8410万元 [1] - 公司预期截至2025年12月31日止年度公司权益持有人应占溢利约人民币8060万元至人民币9060万元 [1] - 相较于截至2024年12月31日止年度，公司预期在2025年将实现扭亏为盈 [1] 业绩改善驱动因素 - 业绩扭亏为盈主要因收购上海思芮信息科技所产生的商誉减值拨备已在2024年度财务报表入账，而预期2025年度财务报表将无此减值拨备确认 [1] - 公司截至2025年12月31日止年度的溢利增长，随公司同期收入的增长而相应增长 [1] 收入增长动力 - 公司收入预计增长主要由于信息技术人才及中后台职位的灵活用工在岗人数增长 [2] - 数字技术与云服务及通用服务外包产生的收入因上述在岗人数增长而继续保持增长 [2] 核心业务发展 - 数字技术与云服务被定位为公司经营战略的第二增长曲线，是近几年重点发展方向 [2] - 互联网、通信及汽车行业客户对数字技术与云服务需求的增加，推动了公司信息技术人才灵活用工在岗人数增长 [2] - 在通用服务外包业务方面，公司努力拓展客户对于运营、人力资源及行政管理等服务价值更高、服务期限更长的中后台职位的灵活用工需求 [2] - 客户对中后台职位灵活用工需求的增加，推动了公司通用服务外包业务灵活用工在岗人数增长 [2]

公司财务表现与预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度将录得年度溢利约人民币7410万元至人民币8410万元，公司权益持有人应占溢利约人民币8060万元至人民币9060万元 [1] - 相较于截至2024年12月31日止年度，公司预期在2025年将实现扭亏为盈 [1] - 预期扭亏为盈的主要原因之一是，因收购上海思芮信息科技有限公司所产生的商誉减值拨备已在2024年度财务报表入账，而预期2025年度财务报表将无此减值拨备确认 [1] - 预期扭亏为盈的另一主要原因是，公司截至2025年12月31日止年度的溢利将随其同期收入的增长而相应增长 [1] 收入增长驱动因素 - 公司预计2025年度收入将实现增长，主要驱动因素是信息技术人才及中后台职位的灵活用工在岗人数增长 [1] - 灵活用工在岗人数的增长推动了数字技术与云服务和通用服务外包产生的收入继续保持增长 [1] - 数字技术与云服务是公司经营战略的第二增长曲线，为近几年重点发展方向 [2] - 互联网、通信及汽车行业的客户对数字技术与云服务需求的增加，推动了公司信息技术人才灵活用工在岗人数的增长 [2] - 在通用服务外包业务方面，公司致力于拓展客户对于运营、人力资源及行政管理等服务价值更高、服务期限更长的中后台职位的灵活用工需求 [2] - 客户对于中后台职位灵活用工需求的增加，推动了公司通用服务外包业务灵活用工在岗人数的增长 [2]

灵活用工模式的核心价值 - 灵活用工是企业应对竞争挑战的关键策略，通过兼职、临时工、外包等形式为企业提供动态人力资源调整能力，显著提升运营效率 [1] - 该模式的核心优势在于成本优化，企业可根据业务需求灵活调整用工规模，避免固定用工带来的资源浪费，在业务淡季能有效降低人力成本 [1] - 该模式简化了人力资源管理流程，减少招聘、培训和办公支出，使企业能将资源集中于核心业务发展 [1] 灵活用工模式解决的问题与益处 - 该模式有效缓解企业招聘压力，通过快速配置人力资源应对项目高峰期需求 [3] - 灵活用工降低了企业用工风险，企业无需承担长期雇佣的社保和赔偿等固定成本 [3] - 该模式帮助企业更好地适应市场变化，在业务波动时保持运营弹性 [3] - 对于员工而言，灵活用工提供了更多自主选择，有助于实现工作与生活的平衡 [3] - 对企业而言，该模式促进了创新，能够引入多元化人才，从而增强竞争力 [3]

公司近期经营与财务表现 - 公司于招股书失效次日迅速再次向港交所递交上市申请，持续推进港股上市进程 [1][13] - 2025年前三季度，公司实现营收20.77亿元，同比增长24.5%；经调整净利润录得2.35亿元，较2024年同期显著增长80.8% [1][13] - 经调整净利率自2022年以来首次突破10% [1][13] - 截至最后实际可行日期，公司共有直营门店162家，较2024年末净新增18家 [1][13] - 同店销售增长率从一季度的2.1%提升至前三季度的4.3%，其中一线城市同店销售增幅达15.9% [1][13] - 翻台率由3.7次/天微降至3.6次/天，二线城市与三线城市同店翻台率均出现下滑 [1][13] - 人均消费保持在138元，显著高于红餐产业研究报告显示的2025年1-9月国内火锅品类人均消费约58元的水平 [1][13] 公司治理与监管关注 - 2025年6月公司首次提交IPO申请后，证监会对其股权架构、数据安全、分红合理性等方面提出九条反馈意见，要求补充说明并出具法律意见 [3][16] - 反馈意见重点关注公司非全职人员的社保公积金缴纳情况 [4][17] 人力资源结构与成本 - 截至2025年9月30日，公司共有11100名员工，其中正式员工仅为1974名，占比约17.8% [4][17] - 兼职员工与外包员工分别为3308名和5818名，合计占比82.2% [4][17] - 负责门店运营的正式员工共计1480名，平均每家门店正式员工不超过10人 [4][17] - 按单店常规需配置40-45名员工计算，每家门店的兼职与外包员工占比约为75%-77% [4][17] - 2022-2025年前三季度，门店运营支出（含原材料、薪酬、折旧租金等）合计占总营收比例稳定在71%以上 [4][17] - 报告期内，人力成本分别占总营收约32.6%、30.1%、33.6%、32.6% [4][17] - 2025年第一季度至第三季度，餐饮行业服务员月薪由4826元波动上涨至4851元，厨师月薪由6506元上涨至6696元，预计未来仍有上升趋势 [6][19] - 灵活用工在餐饮行业普遍，百胜中国超六成员工为兼职，达美乐正式与兼职员工比例为3:7，遇见小面外包员工约为正式员工的2.5倍 [6][19] 社保公积金缴纳与合规风险 - 公司在招股书中披露，2022-2025年前三季度，其欠缴的社保与公积金分别为160万元、120万元、70万元、50万元，报告期内累计欠缴达400万元 [6][19] - 自2025年9月1日起实施的新规明确，任何形式的放弃社保协议均属无效，未依法缴纳将面临补缴、赔偿、滞纳金及罚款等法律后果 [6][19] - 公司表示尚未因此收到行政处罚或补缴通知，但灵活用工的合规成本攀升趋势可能挤压其利润空间 [7][20] 股息分派与财务状况 - 2025年1月，公司向股东宣派股息7000万元，并于6月9日全额派付，该笔股息约占2024年全年经调整净利润的41.7% [8][21] - 创始人杜中兵及妻子韩艳丽合计持有公司约83.38%股权，并通过番茄资本旗下基金间接持有约2.70%股份，推算创始人夫妇在此次分红中至少获得6000万元 [8][21] - 截至2025年9月30日，公司应付账款及租赁流动负债合计高达3.20亿元，但账面现金及现金等价物仅为6962.70万元，较2024年末大幅下降68.6% [8][21] - 报告期内，因支付股息，公司融资活动产生现金净流出1.88亿元，比2024年全年融资现金净流出增加近4% [8][21] - 资金吃紧仍大额分红，已引起证监会对公司上市融资合理性的质疑 [8][21] 股权融资与估值情况 - 公司成立于2001年，直至2016年才获得首轮股权融资，由北京三生万创业投资有限公司以500万元认购33万元新增注册资本，投后估值约为7.69亿元 [9][22] - 北京三生万是由公司创始人杜中兵、韦鉴峰和王刚共同出资设立的投资平台，三人初始持股比例分别为30%、30%、40% [9][22] - 2014年，杜中兵将所持北京三生万股份全部转让给妻子韩艳丽，2016年韦鉴峰和韩艳丽的持股比例分别达57.1%、42.9% [9][22] - 韦鉴峰与创始人夫妇关系密切，其创办的鉴峰咨询自2012年起为公司提供品牌咨询服务，且韦鉴峰与番茄资本关系密切 [10][23] - 2020年，番茄资本通过基金番茄贰号合伙以6300万元入股公司，认购182.544万元新增注册资本，投后估值达到18亿元 [11][24] - 番茄贰号合伙最大的出资方是杜中兵（出资比例78.4%），第二大股东深圳胜鼎创业投资有限公司的法定代表人为韩艳丽 [11][24] - 创始人夫妇通过“自掏腰包”推动公司估值在四年内（2016年至2020年）激增134.1% [12][25] - 2021年中，市场传闻的CPE源峰等头部机构超5亿元融资未能落地 [12][25] - 2021年12月，喜家德水饺创始人高德福以1亿元收购公司老股，公司估值小幅提高至20亿元 [12][25] - 高德福也是鉴峰咨询的主要客户之一，与杜中兵早于2017年相识，加上通过番茄资本旗下基金的投资，其合计向公司注资1.50亿元 [12][25]

社会服务行业整体表现 - 2025年前三季度行业营收1784.3亿元，同比增长1.2%，较2019年同期增长16.6% [1] - 归母净利润100.9亿元，同比下降14.4%，较2019年同期下降24.5% [1] - 综合毛利率23.8%，同比下降2.0个百分点；归母净利率5.7%，同比下降1.0个百分点 [1] - 销售、管理、财务三项费用率合计14.8%，同比下降0.7个百分点 [1] 酒店行业 - 2025年三季度酒店集团经营层面环比改善，主要驱动因素为房价 [2] - 锦江、首旅（不含轻管理）三季度RevPAR分别恢复至2019年同期的101.1%、94.3%，较二季度恢复率（96.4%、88.3%）提升 [2] - 平均每日房价（ADR）分别恢复至2019年同期的113.7%、113.2%，入住率（OCC）分别恢复至88.9%、83.3% [2] 旅游及景区行业 - 2025年单三季度各旅游景区业绩分化明显 [3] - 23家景区公司中，8家公司归母净利润同比正增长，12家公司营收同比正增长 [3] - 归母净利润增速最高为张家界405%，最低为曲江文旅-277%；营收增速最高为祥源文旅35.1%，最低为云南旅游-53.6% [3] 餐饮行业 - 受政策影响，餐饮大盘整体承压，社会消费品零售总额中餐饮收入增速显著低于整体社零增速 [4] - 单三季度餐饮企业业绩呈现分化态势，部分基本面稳固、具备品牌优势的龙头公司展现出较强经营韧性 [4] 旅游零售行业 - 行业显现企稳迹象，中国中免2025年第三季度营收降幅收窄至-0.38% [5] - 9月海南离岛免税月度销售额实现近18个月以来首次正增长 [5] - 行业关注点转向中长期渠道和政策红利，如市内免税店政策落地和出入境旅游恢复 [5] 人力资源服务行业 - 2025年行业延续高景气度，市场规模预计突破3万亿元 [6] - 灵活用工市场已成为行业增长的主要引擎 [6] 会展行业 - 2025年在政策与内需驱动下，国内会展市场延续稳健复苏态势 [8] - 线上线下融合的混合展会模式逐渐成为主流，人工智能技术在展会行业的应用加速发展 [8]

核心观点 - 蓝领员工的高流失率是企业面临的核心挑战，将其转化为稳定团队是一项需要从战略层面进行系统思考的“人心工程”[2] - 解决蓝领员工留存问题是一项系统工程，需要企业在薪酬福利、职业发展、工作环境和用工策略等多个维度协同发力，实现从“管理”到“经营”人才的转变[12] 薪酬福利体系 - 薪酬是员工留存的第一道坎，公平、合理且有竞争力的薪酬是对蓝领员工劳动最直接的尊重，属于“保健因素”[3] - 福利体系需在传统“五险一金”基础上更具温度，关注个性化需求，如提供免费宿舍、住房补贴、爱心基金和节假日礼品，以提升员工幸福感[4] - 借助如万万禾禾等专业人力资源服务商聚合平台，可帮助企业高效对接社保薪税、员工福利服务商，以更低成本构建多元化福利体系，如提供团体意外险、年度体检等[4] - 提升薪酬竞争力属于“保健因素”，见效快，但易被竞争对手超越[6] - 构建多元化福利体系属于“保健/激励混合”因素，见效中等，能增强归属感并降低因生活问题导致的离职[6] 职业发展与培训 - 为蓝领员工设计明确的职业发展通道（如从初级工到高级工，再到技术骨干、班组长、车间主管）是留住他们的“定心丸”，能让他们看到成长和进步的盼头[6] - 提供系统的技能培训、安全操作规程培训等，是企业对员工未来的投资，能提升员工价值与企业竞争力，属于“激励因素”，见效慢但能建立忠诚度[6][7] - 面对自身培训体系短板（如师资不足、课程开发困难），企业可通过万万禾禾等平台对接专业培训咨询服务商，获取从一线员工技能提升到班组长领导力培养的定制化课程[7] 工作环境 - 安全、舒适、人性化的物理工作环境是决定去留的“软实力”，企业必须投入资源改善安全生产条件、提供劳保用品并定期进行安全教育[8] - 比物理环境更重要的是人文环境，一个充满尊重、公平、互助的团队氛围更能凝聚人心[9] - 基层管理者（如班组长）的管理风格至关重要，懂得倾听、关心下属、公平分配任务并及时给予认可的管理者能打造有战斗力和凝聚力的队伍[9] - 营造尊重与认可的文化属于“激励因素”，见效中等，能激发内在动力并形成良性工作氛围[6] 灵活用工策略 - 为应对市场波动带来的“用工潮汐”挑战（旺季人手不足、淡季人力冗余），企业需采取“固定”与“灵活”相结合的用工策略以稳定核心团队[10] - 灵活用工是一种高效、合规的人力资源配置方式，例如通过专业服务商进行批量招聘以应对季节性高峰，或对非核心辅助性岗位采用外包或派遣形式[11] - 万万禾禾平台聚合了海量的招聘外包、劳务派遣、业务流程外包服务商，企业可一键发布需求，快速、低成本地获得定制化弹性用工解决方案，从而稳定核心团队并增强企业韧性[11] - 通过平台对接批量招聘服务，可解决旺季用工荒，利用服务商多渠道和人才库实现快速、大规模人员交付[12] - 通过外包/派遣服务，可按需使用人才，项目结束即退回，降低用工风险并实现灵活管理[12] 人力资源服务商平台价值 - 万万禾禾作为人力资源服务商聚合平台，能帮助企业快速对接专业的社保薪税、员工福利服务商，解决复杂社保缴纳问题并提供一站式福利方案[4] - 平台聚集了大量专业培训咨询服务商，可提供定制化课程，帮助企业快速弥补自身培训体系短板[7] - 平台聚合了海量招聘外包、劳务派遣、业务流程外包服务商，使企业能高效解决弹性用工问题[11] - 善用此类社会化资源平台整合专业力量，能让企业在“留人”道路上走得更稳、更远[12]

人效比的定义与重要性 - 人效比是投入的人力与产出的效益之间的比值，是企业组织健康的“体温计”[2] - 高人效意味着团队精干、流程顺畅、战斗力强，低人效则预示人浮于事、内耗严重、增长乏力[2] - 提升人效是一门涉及战略、组织、人才和技术的综合艺术，而非简单给员工多派活[2] 人效的度量与指标体系 - 基础人效公式为“人效 = 产出 / 投入”，产出可定义为销售额、利润等，投入通常指员工人数或人工成本[2] - 需建立多维度、精细化的指标体系，不同部门的人效衡量方式千差万别[3] - 销售部门人效指标包括人均销售额、人均毛利、新客户开发数，直接与营收挂钩[6] - 生产/运营部门指标包括人均产量、单位产出成本、设备利用率，关注效率、质量和成本平衡[6] - 研发/技术部门指标包括人均功能点、项目交付周期、专利数，需结合长期价值评估[6] - 职能支持部门指标包括人均服务员工数、招聘周期、薪酬核算准确率，价值间接体现[6] - 人效分析需进行纵向比较（与自身过去比）和横向比较（与行业标杆、竞争对手比）[6] 人才招聘策略 - 提升人效的第一步是确保选对人，选错人会拉低整个团队的平均效能[7] - 针对基础性、批量性岗位（如临时客服、仓储分拣员），需借助专业批量招聘服务，以速度和广度满足需求[7] - 针对决定企业战略方向的“高精尖人才”，需通过经验丰富的猎头进行定向寻访，提高核心人才寻获概率和速度[8] 组织流程优化 - 人效低下可能源于内部流程和组织架构问题，需优化业务流程，构建标准化运作体系[9] - 核心思路是让专业的人做专业的事，将非核心业务流程外包（BPO），如客服咨询、订单审核、数据标注工作[9] - 外包/派遣是灵活提升组织效能的有效方式，可应对旺季用工荒、项目短期用工等临时性需求[10] - 灵活用工方式可提升组织弹性和敏捷性，避免人力资源闲置和浪费，提升整体人效[10] 员工赋能与激励 - 员工技能和士气是人效的“燃料”和“润滑油”，需持续赋能和激励[11] - 系统性培训是帮助员工快速上手的最佳途径，如新业务开拓或新员工入职时的培训[11] - 软性关怀和福利（如补充医疗保险、年度体检、团建活动）能提升员工敬业度和归属感[12] - 员工由内而发的驱动力是实现可持续高人效的深层动力，优于KPI考核[12] 技术系统应用 - 人力资源技术是实现人效飞跃的“涡轮增压”引擎，可解决事务性工作繁杂问题[13] - 人事管理系统（HR SaaS）可自动化招聘、考勤、薪酬、绩效等全流程，提升HR工作效率[13][15] - 电子签系统可让合同签署效率提升90%以上，缩短入职/合作周期，降低管理成本[13][15] - 薪税/财务系统能自动完成复杂薪酬核算与报税，提升准确性和效率，释放HR精力[13][15] - 培训管理系统可便捷组织在线培训，量化学习成果，加速员工能力转化[15] - 技术系统沉淀数据资产，支持更精细化、动态的人效分析，辅助科学决策[14] 平台资源利用与结语 - 善于利用专业平台资源（如万万禾禾），可优化人才供应链、业务流程和管理体系[16] - 聚合外部智慧和能力，帮助企业降本增效，让管理者回归战略思考的核心价值[16] - 高人效组织是充满活力、能持续为客户创造价值、实现基业长青的强大机体[16]

海外咨询行业用工模式 - 以麦肯锡为代表的战略咨询公司仅是咨询行业的一类，海外咨询公司分类广泛，存在许多小型技术咨询公司[1] - 在澳大利亚或欧洲等发达国家，由于大型基建项目稀缺（如十年八年才修条新地铁或盖座新大桥），公司难以长期高薪聘用专业技术人员[3][4] - 这些小型咨询公司类似于中国的“技术外包公司”，项目公司通过短期聘任方式向咨询公司“借调”技术人员，按年、月或周付款[2][5][6] - 技术人员以咨询公司员工身份外派至项目组，项目结束后返回原公司，形成“灵活用工”模式[7][8] - 技术人员基础薪资不高，但参与实际项目时可获得可观提成，部分优秀员工会借此机会向甲方跳槽以谋求更高更稳定的薪水[8][9] 中日传统用工模式特点 - 中国和日本的大型企业或国有企业中，员工与公司绑定，实行长期雇佣制[11][14] - 日本企业有明确的“年功序列工资制”，按入职年限分层，年龄越大工资越高，鼓励员工干到退休[12] - 中国体制内和国企类似日本，通过赋予员工三年、五年、十年乃至终身劳动合同来维持稳定，即使员工技能与公司战略不匹配也会尽量安排工作[14][15] - 该模式下员工对公司忠诚度较高，关键项目信息依赖“人”来传承，而非文件[16] - 中国过去几十年各行业项目需求庞大，企业习惯长期雇佣技术人员，完成A项目后继续投入B、C项目[17] 海外项目制用工特点 - 西方发达小国项目稀缺，公司为单一项目长期聘用技术人员成本过高，因此技术人员跟随项目流动而非固定公司[18][19] - 技术人员依赖专业技能，对特定公司忠诚度有限，有时会故意留坑或知情不报[20] - 公司高度依赖标准化“文件”而非“人”来沉淀和传承项目资料，技术文档要求极高，需反复修改以确保通俗易懂[21] - 从LinkedIn履历可见，海外技术人员通常拥有多段短期工作经历（每段几个月至几年），罕见十几年在同一家公司的情况[22][23] - LinkedIn个人主页重点展示技能、教育经历和项目经验，类似实时更新的简历，体现“人随项目走”的逻辑[24][25] - 技术人员可作为远程支持、驻场人员或“分包商”（subcontractor），项目结束即解约，类似高级劳务市场[26] 中国用工模式演变趋势 - 随着中国投资增速放缓和产业结构调整，过去企业无限扩张、长期编制内保留技术人员的局面正发生改变[30] - 各类人才平台兴起，技术外包增多，互联网大厂已广泛将流程性业务或后台服务外包，部分因信息隔离方便且能保护核心机密[31][32] - 制造类企业在生产端大量外包，但研发端仍以传统模式为主；大型国企和政府因政治和安全考量转变最慢，但受财务压力也在缓慢向灵活用工方向调整[33][34] - 未来技术人员将分化：少量核心骨干留在大企业或研究院保障项目连续性；更多人员采取“接活”模式，成为自由职业者或“技术个体户”[36] - 工程师等专业人员从“铁饭碗”走向“自由接单”，企业将更重视标准化文档管理和云平台建设，减少对“人”的依赖[37] - 国外已有成熟技术人员网络接单平台，国内淘宝等平台也存在技术咨询兼职，一事一议直接谈价，技术人员需加强自身能力建设和“个体IP”维护[38][39] 用工模式与文化差异关联 - 中日韩等东亚国家员工感觉比欧美更累、加班文化盛行，部分原因与用工方式相关[41] - 职员与公司绑定关系越强，公司领导议价权越大，员工越易被加班文化和付出文化裹挟，甚至自愿加班显示忠诚[42] - 项目制用工下，员工作为“分包商”与雇佣公司关系薄弱，灵活度高，双方按合同办事，不易形成强制加班[43] - 这体现了集体文化与个人文化、强绑定劳动制度与松散项目制的区别[44]