近年来,港股市场波动加剧,投资者对高分红、低估值资产的关注度显著提升。首程控股(697.HK)凭借其 在基础设施领域的深度布局,尤其是近期对数据中心REITs的战略投资,进一步夯实了其高分红特性,为投 资者提供"防御+成长"的双重价值。 2025年6月,首程控股战略投资南方万国数据中心REIT和南方润泽科技REIT,进一步优化其资产组合。数 据中心REITs具有租金收入稳定、运营成本可控的特点,能够提供持续的可分配现金流。不仅带来了资产 端的增值空间,更通过证券化平台释放未来分红的潜力,为长期股东回报提供了更强支撑。。其在平准基 金和城发基金等资本工具中的灵活运作,也为公司资产运营与分红水平提供了资金与策略支撑。 稳健经营为基础,分红回报有支撑 防御与成长并举,资本市场"确定性选项" 在当下全球市场对"确定性"偏好日益加强的背景下,首程控股所代表的"基础设施+高分红"模型具有极强 的吸引力。一方面,其产业基础设施资产具备高稳定性,能为投资者提供可预期的现金分红收益;另一方 面,通过积极探索REITs产品、投资智算中心等高成长资产,公司在传统稳健与新兴动能之间找到了新的 平衡点。 未来,随着数据中心、城市更新、 ...

评级结果 - 2019年第一期宁德市交通投资集团有限公司公司债券获"AA+"评级 [1] 公司定位与区域经济 - 公司是宁德市重要的交通设施投资建设和运营管理主体 [2] - 宁德市四大主导产业（锂电新能源、新能源汽车、不锈钢新材料、铜材料）推动区域经济良性发展 [2] - 宁德市经济及财政实力持续增强 [2] 公司治理 - 公司取消监事会并设立董事会审计委员会 [2] - 外部董事正常更换未对公司经营及管理产生重大不利影响 [2] 业务表现 - 交通运输收入稳定增长 [2] - 销售业务、工程施工业务以及房地产业务收入较上年大幅下降导致主营业务收入大幅下降 [2] - 控股高速公路已进入运营期且2024年通行费收入和车流量保持增长 [2] - 汽运交通及公交运输业务具备区域专营优势且公益属性较强可获得一定财政补贴 [2] 业务风险与关注点 - 供应链贸易销售业务需关注下游客户回款情况 [2] - 尚存一定在建及尚未销售房地产项目需关注未来去化情况 [2] - 自营项目在建及拟建规模较大面临较大的资金支出压力 [2] - 自营项目建成运营后有望贡献新收入但收益实现情况有待观察 [2] 财务状况 - 公司资产以高速公路及股权投资、应收类款项、自营类项目投入为主流动性较弱整体资产质量一般 [2] - 公司整体债务负担适中2026年存在一定集中偿付压力 [2] - 政府补贴对公司利润贡献大整体盈利能力较好 [2] - 整体偿债指标表现较好间接融资渠道通畅或有负债风险可控 [2]

公司信用评级 - 浙江省交通投资集团有限公司2020年公开发行公司债券（第一期）信用评级获"AAA"评级 [1] 行业地位与外部环境 - 公司为浙江省最大的交通基础设施投资建设和运营主体，行业地位突出 [2] - 浙江省作为中国东南沿海经济强省，腹地经济发达，经济和财政实力持续增强 [2] - 未来交通基础设施建设行业仍有较大发展空间，为公司交通领域发展提供有利的外部环境 [2] 交通领域业务 - 公司为浙江省最大的高速公路投资和运营商，下辖路产质量好，运营管理路产规模较大 [2] - 公司负责浙江省铁路的投资建设及运营管理，其中部省合资的铁路建设项目由公司履行浙江省产权代表 [2] - 主要在建及拟建高速公路和铁路项目未来投资规模大，面临较大的资本支出压力 [2] 多元化业务经营 - 公司持续布局多元化业务经营与发展，拥有多项工程施工行业最高等级资质 [2] - 工程施工项目在手合同金额规模大，项目量储备充足 [2] - 货物销售收入规模大且稳定，上下游集中度低，但业务毛利率低 [2] - 受期货业务收入下滑影响，公司证券收入较上年有所下降 [2] - 证券业务易受经济周期波动、国内证券市场波动及相关监管政策变化等因素影响 [2] - 南通江海电容器股份有限公司纳入公司合并范围，公司新增电子原件业务，预计未来对营业收入及利润形成较大补充 [2] 财务状况 - 公司资产规模保持增长，货币资金充足 [2] - 收费公路、金融类及股权类资产可产生稳定收益，整体资产质量较好 [2] - 公司盈利能力和经营获现能力较强 [2] - 债务规模有所增长，仍以银行借款、债券融资、政府专项债为主，整体债务负担合理 [2] - 公司偿债指标表现较强，融资渠道畅通 [2]

债券发行情况 - 申万宏源证券成功助力盐城市城市资产投资集团有限公司发行2025年非公开发行可续期公司债券(第一期)，发行规模20亿元，期限3+N年，票面利率2.32% [1] - 本期债券全场认购倍数2.57倍，边际认购倍数1.89倍，创发行人可续期债券发行利率历史新低，同时创盐城市可续期债券发行利率历史新低 [1] - 债券发行结果体现了资本市场投资者对盐城城投企业信用的高度认可，同时展示了申万宏源强大的销售能力 [1] 发行人背景 - 盐城市是江苏沿海中心城市，湿地生态旅游城市，处于国家沿海发展和长三角一体化两大战略交汇点 [2] - 发行人为盐城市第一大平台公司，是当地最主要的国有资产管理和基础设施运营公司 [2] - 公司业务涵盖工程项目及土地开发整理、房屋销售、保安业务、酒店业务、房屋租赁、自来水供应、接水安装及工程建设、污水处理等多个板块 [2] 发行意义 - 本期债券成功发行有助于发行人优化融资结构、降低融资成本、拉长债务久期，增强企业经营能力 [2] - 此次发行是申万宏源响应国家政策号召，践行金融服务实体，聚焦支持长三角一体化发展的重要体现 [2] - 发行结果进一步提升了申万宏源在江苏及长三角区域的市场影响力，为深耕区域业务树立良好口碑 [2] 未来规划 - 申万宏源将继续发挥国有大型金融企业的资源和区位优势，深耕区域业务 [2] - 公司将进一步落实国家"长三角一体化"重大发展战略 [2]

董事会会议召开情况 - 公司第十一届董事会第二十三次会议于2025年5月21日以书面方式通知召开，符合法律法规及公司章程规定 [1] - 会议应出席董事9人，实际出席9人，所有议案均获全票通过（9票同意、0票反对、0票弃权） [1] 审议通过议案 - 通过《关于取消监事会、变更注册地址并修订<公司章程>的议案》，需提交股东会表决 [1] - 通过《关于修订<股东会议事规则>的议案》，具体内容需查阅交易所网站及《上海证券报》2025年5月31日公告 [2] - 通过《关于修订<董事会议事规则>的议案》，需提交股东会表决 [1] - 通过《关于召集召开公司2024年年度股东会的议案》，具体安排需参考交易所公告 [1] 股东会相关事项 - 取消监事会、章程修订及董事会议事规则修订三项议案需提交2024年年度股东会审议 [1]