2025年业绩预亏 - 公司发布2025年年度业绩预亏公告 预计全年归母净利润亏损额度在8500万元至1.05亿元之间 [1] - 业绩承压系多方面因素叠加导致 核工业设备业务受ITER项目及国内重大科研装置建设进度延后制约 相关采购订单未能按期下达 [1] - 微波器件业务中 部分总体单位项目推进节点未达预期 致使订单延迟下发 [1] - 客户订单量缩减 叠加部分产品价格下调影响 公司营收规模随之减少 [1] - 销售回款不及预期 报告期内计提信用减值损失增加 进一步影响了公司业绩 [1] 核心业务与技术积累 - 短期业绩波动并未影响公司在核心业务领域的技术积累与战略布局 [1] - 核聚变 商业航天等行业迎来政策与市场层面的双重红利 公司不断筑牢在上述领域的核心竞争力 为后续复苏注入强劲动力 [1] 可控核聚变业务进展 - 公司以参与ITER项目为基础 持续为国内"EAST""HL系列"等装置供应关键部件 [2] - 公司积极跟进"BEST""HL-3"及"Z箍缩混合堆"等国内重大聚变项目 [2] - 公司与核工业西南物理研究院合作的"聚变堆大型复杂部件高温下超高灵敏度检漏技术研究及应用"获2023年度四川省科学技术进步奖一等奖 相关成果已转化为国际与国家标准 [2] - 公司参与完成的"新一代中国环流器工程研制"获2024年度四川省科学技术奖一等奖 [2] - 这些奖项有助于公司提升行业知名度与竞争力 推动业务拓展 [2] 微波器件及商业航天业务 - 微波器件及商业航天领域的业务呈现积极态势 [2] - 公司的霍尔电推进器核心部件已实现批量供应 与国内多家知名科研院所及相关企业建立了稳定的配套合作关系 [2] - 公司参与了星网GW星座 千帆星座等国家级低轨卫星网络建设 [2] - 公司未来将持续加大研发力度 优化产品性能与成本 积极巩固并深化与国内各电推进总体单位的合作 [2] - 公司计划在保障现有业务稳步增长的基础上 拓展更多市场机会与合作客户 持续巩固在商业航天电推进部件领域的市场地位 [2]

本期业绩预告核心数据 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-10,500万元到-8,500万元，与上年同期相比将减少15,205万元到13,205万元，同比减少323.16%到280.66% [3] - 预计2025年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为-11,200万元到-9,200万元，与上年同期相比将减少15,690万元到13,690万元，同比减少349.45%到304.90% [3] - 上年同期（2024年）归属于母公司所有者的净利润为4,705万元，扣除非经常性损益后的净利润为4,490万元，每股收益为0.43元 [4][5] 业绩变化的主要原因 - 公司销售收入出现下滑，主要受外部客观因素影响 [6] - 核工业设备业务受国际热核聚变实验堆（ITER）项目及国内重大科研装置建设进度延后制约，相关采购订单未能按期下达 [6] - 微波器件业务中，部分总体单位项目推进节点未达预期，致使订单延迟下发 [6] - 客户订单量缩减，并叠加部分产品价格下调的影响，最终导致本期营收规模减少 [6] - 受销售回款不及预期的影响，导致本期计提信用减值损失增加，影响本期业绩 [7] 公司业务与行业状况 - 公司主营业务包括核工业设备业务和微波器件业务 [6] - 核工业设备业务与国际大型科研项目（ITER）及国内重大科研装置建设进度高度相关，项目进度延后直接影响公司订单获取 [6] - 微波器件业务与总体单位的项目推进节点紧密相连，项目节点延迟导致订单下发延迟 [6] - 行业层面，公司业绩受到大型科研项目进度和国防军工等领域项目推进节奏的显著影响 [6]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损，区间在-1.05亿元到-8500万元 [1] - 预计净利润同比大幅减少323.16%到280.66% [1] - 上年同期公司实现净利润4705万元 [1] 扣除非经常性损益业绩 - 公司预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为亏损，区间在-1.12亿元到-9200万元 [1] - 预计扣非净利润同比大幅减少349.45%到304.90% [1] 业绩变动原因分析 - 业绩下滑主要原因为销售收入下滑 [1] - 核工业设备业务受项目进度影响导致订单缩减 [1] - 微波器件业务受项目进度影响导致订单缩减 [1] - 产品降价对业绩产生负面影响 [1] - 销售回款不及预期，导致计提的信用减值损失增加 [1] 数据状态说明 - 公告数据未经审计 [1] - 具体财务数据以公司正式发布的年度报告为准 [1]

公司近期动态 - 公司董事、总经理李泞已被解除留置措施并回到工作岗位正常履职 公司董事长张亚不再代为履行总经理及法定代表人职责 公司生产经营情况正常 [1] - 公司是我国“一五”时期前苏联援建的156项重点建设项目之一 拥有超过60年的微波器件研制生产经验 [1] - 公司产品应用于航空、航天、雷达通信等领域 与国内重要的整机企业和科研院所建立了长期稳定的合作关系 [1] 公司业务与技术布局 - 在商业航天小卫星领域已实现小批量销售 [1] - 在核工业设备领域 公司已成功为“EAST”、“HL”系列等国内知名核聚变科学装置配套关键专用部件与设备 [1] - 公司正在积极跟进“BEST”、“HL-3”、“Z箍缩混合堆”等国内重大核聚变项目 [1] - 公司此前调整募投项目 将部分剩余募集资金转向特种真空件、空心阴极及核工业专用部件等新赛道 调整源于可控核聚变、商业航天等领域迎来发展机遇 [2] 行业政策与市场前景 - 2024年1月起《中华人民共和国原子能法》即将施行 明确鼓励和支持受控热核聚变的科学研究和技术开发 [2] - 可控核聚变是国家“十五五”规划建议重点布局的前瞻性未来产业 四川、上海、安徽等地都在聚焦聚变能领域发展 [2] - 根据公开信息 国内有明确规划或建设中的核聚变项目投资金额逾1500亿元 [2] - 浙商证券认为 2035年全球核聚变设备市场年均规模有望达到2660亿元 [2] 行业发展趋势 - 伴随核聚变领域前沿技术不断突破及实验堆技术可行性验证推进 如产业进展顺利 有望2027年起进入工程实验堆建设期 [2] - 进入工程实验堆建设期后 装置体量、投资金额将进一步扩大 产业链上核心供应商有望持续受益 [2] - 分析人士指出 公司在核聚变领域的合作与成果将有望为其核工业板块的未来发展提供有力推动 [1]

公司股价与交易表现 - 10月27日公司股价上涨5.81% 报收91.01元/股 成交额2.17亿元 换手率2.27% 总市值98.64亿元 [1] - 广发电子信息传媒股票A因股价上涨单日浮盈约254.91万元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为成都国光电气股份有限公司 成立于1981年10月8日 于2021年8月31日上市 [1] - 公司主营业务为真空及微波应用产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：微波器件60.90% 核工业设备及部件29.97% 其他民用产品8.83% 其他(补充)0.30% [1] 主要机构投资者 - 广发基金旗下广发电子信息传媒股票A（005310）为十大流通股东之一 于二季度新进 持有50.98万股 占流通股比例0.47% [2] - 该基金成立日期为2017年12月11日 最新规模9.19亿元 [2] - 该基金今年以来收益46.46% 近一年收益45.79% 成立以来收益220.66% [2] 相关基金经理 - 广发电子信息传媒股票A的基金经理为冯骋 [3] - 冯骋累计任职时间5年83天 现任基金资产总规模29.37亿元 任职期间最佳基金回报88.3% [3]

纪要涉及的行业与公司 * 纪要主要涉及富士达公司及其所在的防务军工、商业航天、通信设备（特别是与华为的合作）以及高端工业装备与精密仪器仪表等行业[1] 核心观点与论据 防务军工业务表现强劲 * 公司防务业务在2025年上半年订单增速显著，手头订单充足，整体增长幅度超过50%，且三季度末订单依然充足，预计全年业绩良好[2] * 军工领域核心产品为连接器和电源组件，组件的比重和需求量在2025年显著增加，同时公司正拓展天线、微波器件、电缆转接板及集成化等信息化产品[3] * 军工订单签订模式通常与二级或三级配套单位签订元器件级合同，原有型号为保证产品稳定性采用独家供应，新型号更多采用竞标，公司对凭借成本管控和技术优势在未来竞争中保持信心[4][5] * 公司对未来防务需求持乐观态度，认为新质战斗力形成需求高涨，如无人化、先进雷达、电子对抗及精确制导弹药等领域的发展将带来支撑[7] 商业航天领域取得重要进展 * 公司已获得千帆星座和星网项目的订单，在商业航天领域取得重要进展[8] * 与千帆星座签订框架协议，计划部署300多颗卫星，截至上半年已交付150多颗，每月滚动交付，四季度又新增几十颗订单[9] * 在星网项目中，公司主要负责极轨卫星部件供应，在射频连接组件、天线及波导器件等方面占比超过80%，在极轨上的参与度约为50%至60%[9] * 新网二代方案确定后对单颗卫星价值量影响不大，因前期已进行降价调整，公司在技术方案和成本上具有优势，对未来持乐观态度[12] 与华为合作的新业务毛利率高且前景广阔 * 公司与华为合作的新业务（如高端装备和精密仪器）毛利率在40%以上，高于传统5G基站业务[13] * 新业务合作集中在射频连接器、微波器件、天线阵子类产品以及芯片测试类产品等领域，核心是通过国产化替代原先使用的国外连接器及组件[14][15] * 新业务从需求提出到小批量验证通常需三到四个月时间，目前处于小批量生产阶段[13][14] * 公司在射频连接和组件细分领域占据较高市场份额，其研发、批量生产交付、质量控制和成本管控能力是获得华为新业务合作的基础[17] 高端装备与仪器仪表等战略业务快速布局 * 公司将高端工业装备和精密仪器仪表作为重点战略业务布局，目标规模超过1亿元，2025年预计订单总额约4,000万到5,000万元，2026年增速预计加快[18][19] * HTCC（高温共烧陶瓷）业务2025年已有部分产品交付，但订单量较小，主要因工艺稳定性不足导致复杂产品良品率不高（约50%），大部分问题已解决，预计四季度基本解决所有问题[20][21] * 公司已形成400G以上高速铜缆样品并交客户验证，目前主要满足主流厂商技术供样需求，同时评估是否介入100G至200G主流产品市场[22][24] 其他重要内容 多元化业务布局与未来增长点 * 公司在低空经济、量子通信和医疗领域均有布局，其中智能网联汽车被确定为确定性较高的增长点，公司已取得IATF 16949认证并与母公司协同推进项目[26] * 在量子通信方面，公司已推出基于超导的量子视频版并应用于国内一些单位，但产业化落地时间仍待观察[26] * 公司预计高速同缆产品市场容量非常大，400G产品虽当前需求不大，但预计2026年会增加，未来3-5年内可能形成上亿规模[24] * 民用业务中，高端工业装备、精密仪器以及智能网联汽车线缆产品预计将在1-2年内快速增长，军用品方面HTCC产品及射频电路等也将实现较好增长[28] 市场竞争与客户接洽 * 国内商业航天目前主要集中在两大星座项目，公司除保持现有优势份额外，还通过推出新产品（如岩石板、天线正面及微波器件）提升价值，并与银河航天及华为等潜在客户接洽[27]

公司高管变动 - 公司董事、总经理李泞被江西省赣州市定南县监委实施留置，董事长张亚代为履行总经理及法定代表人职责 [1] - 李泞为80后博士，1982年出生，电子科技大学电子与信息专业博士研究生，自2005年起在公司历任技术员、真空技术研究所所长、常务副总经理等职，2024年1月出任总经理 [2] - 公司实控人之一、董事长张亚曾在2023年3月被实施留置，同年9月解除留置 [2] 股价表现与市场反应 - 公告当日股价放量大跌8.03%至93.7元/股，次日震荡微涨0.05% [1] - 年内股价因搭上"可控核聚变"风口涨幅达100% [3][4] 业务与技术进展 - 公司主营微波器件研制生产，为真空及微波应用领域高新技术企业 [2] - 2024年9月与核工业西南物理研究院合作项目获四川省科技进步奖一等奖，已为EAST、HL系列核聚变装置配套关键部件，正跟进BEST、HL-3等项目 [5] - 方正证券研报认为，受ITER订单释放、国内核聚变项目落地及军工需求恢复推动，公司业绩或迎来快速增长 [6] 财务表现 - 2024年营业收入5.37亿元同比降28.01%，归母净利润4705.1万元同比降47.93% [5] - 2025年Q1营业收入1.05亿元同比降34.07%，归母净利润211.77万元同比降92.65% [5] - 2023年净利润同比下滑45.59%，连续两年下滑超40% [5] 经营状况声明 - 公司公告称生产经营活动正常进行，控制权未变化，预计高管留置事项不会对经营产生重大影响 [1]

公司高管变动 - 公司董事、总经理李泞被江西省赣州市定南县监委实施留置 董事长张亚代为履行总经理及法定代表人职责 [1] - 李泞为"80后博士" 拥有电子科技大学电子与信息专业博士学位 自2005年起在公司任职 历任多个重要职位 2024年1月起担任总经理 [2] - 2023年公司实控人之一、董事长张亚也曾被实施留置 后于当年9月解除留置 [2] 公司经营状况 - 公司表示目前各项生产经营活动均正常进行 控制权未发生变化 预计不会对生产经营产生重大影响 [1] - 公司主要从事微波器件的研制生产 是国内专业从事真空及微波应用产品研发、生产和销售的高新技术企业 [2] - 2024年公司实现营业收入5.37亿元 同比下降28.01% 归母净利润4705.1万元 同比下降47.93% [3] - 2025年第一季度营业收入1.05亿元 同比减少34.07% 归母净利润211.77万元 同比减少92.65% [3] 股价表现与市场反应 - 公告当日股价低开低走 放量大跌8.03% 报93.7元/股 次日小幅上涨0.85% [1] - 今年以来股价因搭上"可控核聚变"风口曾实现翻倍涨幅 [3] - 公司与核工业西南物理研究院联合申报项目获四川省科技进步奖一等奖 已为多个国内知名核聚变科学装置配套关键部件 [3] 行业与业务前景 - 公司受订单延迟交付与微波器件毛利率降低影响 业绩出现短期下降 但收入环比增长显示业务正在恢复 [4] - 随着ITER项目订单释放 国内可控核聚变项目持续落地 以及军工/卫星对微波器件需求恢复 公司今年或迎来业绩快速增长 [4] - 有机构认为2024年业绩下滑受行业波动影响 看好中长期业绩恢复增长 [3]

券商调研行业分布 - 5月以来券商调研670余家上市公司 重点关注电子、医药生物、有色金属及国防军工板块 [1] - 电子行业超90家上市公司被调研 安集科技、闻泰科技、深南电路等25家以上券商扎堆调研 [3][4] - 医药生物板块近60家上市公司被调研 华东医药、新里程等超15家券商关注 华东医药创新药管线超80项 [5] - 有色金属板块中钨高新、兴业银锡等被超25家券商调研 [5] - 国防军工板块20余家公司被调研 航天南湖、陕西华达等受关注 航天南湖在手订单14亿元 [6][7][8] 重点公司调研详情 - **电子行业** - 安集科技坚持"立足中国、面向全球"战略 海外推进人才团队及实验室建设 [4] - 汉朔科技营收主要来自欧洲及日澳 美国市场占比不足10% 关税影响有限 [4] - **医药行业** - 华东医药聚焦肿瘤、内分泌、自免领域 自研项目近50项 [5] - 阳光诺和数十项创新产品研发中 覆盖自免、心内等领域 [5] - **军工行业** - 航天南湖防空预警雷达需求强烈 布局低空产业 股价年内涨102% [7] - 陕西华达防务订单3月回暖 商业航天订单已交付 [7][8] - 国光电气微波器件订单稳定 拓展霍尔电推力器等新业务 股价涨116% [8] 券商评级动态 - 5月17股评级上调 四方股份因主业稳健及出海潜力被天风证券调至"买入" [10] - 众鑫股份因海外产能布局获华福证券"买入"评级 [10] - 30余股评级下调 闻泰科技因净利润亏损及业务结构调整被天风证券调至"增持" [11] - 通威股份因光伏产业链价格承压被华安证券下调至"增持" [11]