平台上线与架构 - 山东省数字农业农村综合管理服务平台“齐鲁农云”于2025年12月31日正式上线运行 [1] - 平台构建了“1个数据总仓、1个鲁农码管理平台，以及6大基础能力和16个应用场景”的架构 [1] 核心技术能力 - 平台综合运用大数据、云计算、人工智能等数字技术 [1] - 平台集成了人工智能、区块链、卫星遥感、物联网、视联网、GIS地理信息6大基础能力 [1] 应用与影响 - 平台旨在全面推动农业农村政务服务、产业发展、乡村治理等领域的数字化转型 [1]

核心观点 - 富邦科技通过旗下番茄公社数字农场的主题嘉年华活动，展示了其“数字农业+生物技术”战略的落地成果，并借此机会解读了公司2025年前三季度的稳健业绩、高研发投入驱动的利润质量以及向综合农业科技服务商转型的战略纵深[2][4][13] 业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入10.16亿元，较上年同期增长9.19%[5] - 业绩增长得益于“全球化对冲效应”：基本盘稳固，作为沙利文认证的“全球肥料助剂销量第一”企业，利用全球供应链优势平抑单一市场风险；海外增量显著，在欧洲、非洲及东南亚市场业务实现双位数增长[5] - 在欧洲市场开发的绿色环保型助剂，满足了欧盟严苛环保法规，成为新的利润增长极[5] 盈利能力与研发投入 - 2025年前三季度，公司实现归母净利润8064.94万元，扣非后净利润为7648.04万元，展现了主营业务强劲的造血能力[6] - 同期，公司研发投入达3785.07万元，主要用于两个核心领域：生物技术迭代（如微生物菌剂、生物农药等高毛利产品）和数字农业技术的本土化研发与应用（如SoilOptix土壤CT扫描车、Alsys分析机器人、高光谱扫描技术）[6] - 高强度研发投入旨在构筑长期竞争壁垒，公司未来将继续加大在新型绿色农化助剂、禾本科固氮菌肥及根结线虫防治等领域的投入[8] 战略转型与布局 - 公司正加速由传统化工助剂供应商向综合农业科技服务商转型，重点布局生物农业技术、新型肥料和智慧农业服务[10] - 响应国家绿色发展与农业现代化政策，公司在绿色制造和低碳技术应用上积极探索，于2025年7月成功入选湖北省“绿色制造名单”[10] - 以番茄公社为载体，公司构建了融合“零碳能源供给、低碳农业生产、生态循环发展、认证体系建设”的零碳农业园区模式，并已获得湖北碳排放交易中心颁发的“零碳农业园区”与“碳中和园区”双重认证[10] - 通过“田小二”数字农业平台实现水肥药精准管控，降低农业生产碳足迹，并开辟了“农业碳汇”这一潜在的新增长极[12] 行业前景与公司定位 - 随着国家《加快建设农业强国规划》深入实施，智慧农业和绿色农业将迎来黄金发展期[12] - 公司定位不仅是产品供应商，更要做现代农业服务的提供商，随着数字农业服务能力成熟及现代农业生态圈加速构建，公司有望在更长周期内实现结构性成长[12] - 公司坚持“生物+数字”的双轮驱动战略，旨在为股东创造长期价值，并为中国农业现代化贡献力量[12]

数字乡村建设实践样本 - 安徽省明光市自2021年实施数字乡村试点，通过打通20余个部门信息壁垒，借助遥感、大数据、物联网、人工智能等技术，搭建了覆盖全域2350平方公里的高精度三维实景“数字乡村一张图”，该系统涵盖产业经营、环境治理、公共服务等多方面，并于2024年入选长三角数字乡村建设典型案例 [1] 数据基础与系统整合 - 明光市依靠20年积累的土壤数据，自2005年作为全国测土配方施肥首批试点县系统性采集土样，至2023年已完成第三次全国土壤普查试点工作，并建成全省首个县级土壤馆及整合县、镇、村、组各级土地信息的空间数据库 [3] - “数字乡村一张图”汇集了18类数据库，建成了智慧渔业、智慧村居、智慧大田、智慧水利等23个应用场景 [3] - 系统持续完善，未来将融入更多实时监测数据和社会经济信息，成为数字乡村建设的核心平台，推动乡村建设从被动响应转向主动预见 [4] 精准农业与智能管理 - 通过“明光智慧农机平台”，农民可根据所在镇村、作物类型和目标产量获得精准的氮、磷、钾及有机质施肥方案，实现一次施肥，减少人力、提高产量并降低化肥用量和农业面源污染 [2] - 在智慧河长治理平台上，工作人员可远程调取水库三维模型，实时发现并定位乱占、乱采、乱堆、乱建等问题，替代传统人工巡河方式 [3] - 古沛镇打造“低空+智慧农业社会化服务平台”，建成两个无人机机场，通过传感器和多光谱技术对3200亩作物进行精准管理，无人机巡田可在10秒内将异常预警推送到手机 [7] - 使用无人机巡田后，人工智能能根据实时画面给出养护建议，改变了高度依赖经验的传统农业模式 [7] 智慧渔业应用 - 在金桥湾现代农业产业园，水产负责人可通过手机APP远程操控水下机器人查看水质，依托实景三维技术形成的数字渔场第一时间掌握水质和鱼苗生长情况 [5] - 该园7000余亩水面的投喂、防疫及巡检作业已由无人机与无人船承担，使成本下降40%左右，亩均产值从3000元提高到了5000元 [5] - 明光市共有4个这样的智慧数字渔场，并被评为了国家级数字渔业创新应用基地 [6] 降本增效与人才培育 - 使用无人机撒肥、巡田后，农民种植富硒稻的成本每亩降低了220元 [8] - 通过培训和推广智慧技术，明光市2024年新培育（训）“三农”人才8000余人，农村居民人均可支配收入达19983元，同比增长6.4% [8] 农产品电商与品牌建设 - 自来桥镇成立5人志愿服务队打造直播基地，其抖音账号拥有约6万粉丝，2023年线上交易总额超过500万元，单日直播销售额可达1000多元 [9] - 明光市推广“电商企业+基地+专业合作社+农户”模式，累计培育国家产业融合示范园2家、省级以上现代农业产业园13家，其中8个产业园年产值超10亿元 [9] - 2024年1月至8月，明光市新增县域农村电子商务经营主体1374个，培育21个农产品电商品牌和“明礼嘉品”农产品区域公用品牌 [10] - 实施数字乡村建设以来，明光市农产品网络零售额年平均超10亿元 [10] 特色农产品与文旅融合 - 明光市拥有6个国家地理标志农产品，其中女山湖大闸蟹被列入全国“十大名蟹”并入选首批《中国农产品品牌索引名录》 [9] - 通过数字乡村智慧文旅平台宣传推介，当地打造了5条最美乡村游精品旅游线路，年平均接待游客90万人，年均带动女山湖大闸蟹、绿豆、蓝莓等农副土特产消费约1500万元 [10]

行业与公司 * **证券行业**：汇金系三家券商（中金公司、东兴证券、信达证券）整合，创下国内证券行业单次整合规模新纪录，标志着以打造“航母级券商”为核心的第四轮并购浪潮进入深水区[2][12][97]。国内券商有望实现向国际一流投行的跨越[2][12]。 * **大有谷集团**：作为数字赋能的优质食品先锋企业，依托母公司大北农集团30余载的产业积淀，以“科技让农业更强、让农民更富、让生活更美”为使命，锚定“创建全球优质食品平台”的愿景[6]。 核心观点与论据 **宏观与市场策略** * **市场调整与布局机会**：市场在经历月线六连阳后于11月调整，上证指数下跌约2%，科创50指数自10月高点回调约17%，创业板指回调约10%[8]。调整源于科技板块估值偏高、交易拥挤及全球流动性担忧[8]。但市场短期调整被视为布局跨年行情的良机，因经济呈现回暖信号，且A股整体估值不贵[8][9][10]。 * **中长期看好A股**：国泰海通证券认为，造成A股估值折价的因素已消解，2025年以来对外更自信、对内更稳定，叠加人民币资产企稳，中国资本市场处于估值回升和大发展周期，股指向上还有很大空间[9]。 * **“十五五”经济增长目标**：为实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，未来十年（“十五五”和“十六五”）GDP需要实现年均4.17%的增长[14][63][65][69]。国家信息中心预测，“十五五”和“十六五”期间中国潜在GDP年均增速分别为5.01%和4.50%[71]。 * **美元流动性波动或将延续**：偏低的准备金余额（已连续一个月低于3万亿美元，占名义GDP的9%）意味着美国银行体系流动性边际趋紧，且非银机构的冗余流动性（ONRRP余额从缩表前的2.3万亿美元降至4000亿美元下方）几乎耗尽，叠加短期美债大量发行，未来美元流动性的波动或仍将持续[15][16][77][91]。 * **政策与消费**：六部门联合印发促消费实施方案，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[47][51]。“十五五”规划强调形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式，并明确提出“居民消费率明显提高”[14][63][72][74][75]。 * **出口结构**：2025年前三季度，机电产品对出口贡献5.1个百分点，“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏产品）贡献2.5个百分点[46]。“新三样”在机电产品出口总额中占比仅7.5%，但对机电产品增长的贡献度高达50%左右[46]。其中，新能源汽车类出口增长最快，在“新三样”中的比重从14%跃升至38%[46][47]。 **行业与赛道观点** * **券商行业整合逻辑**：在注册制深化、金融对外开放提速、传统业务盈利承压的背景下，并购重组已成为券商快速补充资本实力、优化业务结构、提升国际竞争力的必然选择[94][101]。此次汇金系整合与之前的国泰君安与海通证券合并，共同表明证券行业进入以头部券商整合驱动竞争格局重塑的新时代[101]。 * **国内券商与国际投行的差距**： * **规模**：截至2024年末，高盛总资产达1.2万亿美元，净资本达5200亿美元[114]。中金、东兴、信达三家公司总资产合计为10095.83亿元（约合1413亿美元）[100][109]。 * **业务结构**：2025年前三季度，上市券商经纪业务、投资业务收入合计占比达72%[116]。而高盛的经纪与投资业务收入占比仅为35%，资产管理与财富管理业务收入占比达30%，投行业务收入占比28%[116]。国内券商财务顾问收入占投行业务收入比重平均仅13.7%，而高盛、摩根士丹利该比重平均分别达45%、40%[114]。 * **盈利能力**：2025年前三季度，上市券商加权平均ROE（年化）为7.5%[116]。高盛、摩根士丹利的平均ROE水平分别为15%和12%[116]。 * **国际布局**：国际一流投行国际业务收入占比普遍超过40%，而国内券商多数不足10%[120]。 * **投资布局建议**：中信证券建议，应更加关注资源和传统制造业的机会，看好化工、有色和新能源等中国在全球有份额优势的行业[11]。同时，企业出海是打开利润和市值空间的重要方式，可关注工程机械、创新药、电力设备和军工等行业[11]。 * **其他高景气或拐点行业**： * **创新药上游**：在投融资好转、工业端需求恢复的背景下，创新药产业链上游的科研服务行业整体业绩大幅回暖，国产替代空间巨大且海外市场广阔[17]。 * **半导体材料**：半导体材料需求旺盛驱动国产替代加速，湿电子化学品、前驱体、光刻胶市场规模持续扩张，KrF/ArF光刻胶国产化率低但企业研发验证进展显著[18]。 * **钾肥**：2025年以来钾肥价格较年初上涨近30%，需求稳定增长而供给新增产能有限，库存处于历史低位，行业预计维持中期景气，相关公司业绩大幅增长[19]。 * **公募量化指增**：2025年权益基金发行规模突破5000亿元，为过去四年最高水平，其中指增产品发行势头最为亮眼，创下历史纪录[25][31]。 **公司动态与业绩** * **腾讯控股**：三季度业绩略超预期，主要得益于游戏业务的强劲表现及AI技术对广告等业务的显著赋能[36]。 * **造车新势力**：理想汽车、零跑汽车及小米集团的新能源汽车业务已实现盈利，小鹏汽车和蔚来都将首次盈利锚定在2025年第四季度[23]。 * **摩尔线程**：科创板新股发行，发行价114.28元为年内A股最高，预计募集资金总额80亿元为年内科创板之最[52]。 其他重要内容 * **人民币汇率**：11月25日，离岸、在岸人民币兑美元汇率均升破7.09关口，创逾一年新高[50]。2025年以来，人民币中间价年内涨幅约1000个基点[50]。 * **工业利润**：1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%[60]。 * **基金分红**：临近年底，基金年内分红已突破2000亿元，其中权益类基金分红金额近500亿元[57]。 * **公募基金发行**：截至11月25日，有80只公募基金正在发行，计划合计募集资金超过2100亿元，其中10只新基金计划募集资金高达80亿元[59]。 * **央行操作**：11月25日，中国人民银行开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作，11月MLF净投放为1000亿元，为连续第九个月加量续作[62]。 * **美联储降息预期**：市场预期美联储12月降息25个基点的概率升至85%[56]。高盛预计美联储将在12月实施连续第三次降息，并在2026年再降息两次[56]。

公司业务模式与战略 - 公司以“水肥药耦合+数字技术”为核心打造数字农业配套服务体系 [2] - 公司重点围绕种植业物联网、土壤及水分大数据分析、作物养分模型构建等关键技术 [2] - 公司重点发展土-肥-水-养分-作物一体化技术 [2] 公司市场策略与成效 - 公司通过以市场为导向的策略加速数字农业服务成果转化 [2] - 公司的服务模式显著提升了服务效率与客户满意度 [2] - 公司持续推动“降本增产”综合解决方案的落地实施 [2]

公司战略方向 - 公司持续关注符合其数字农业战略布局的物联网、大数据分析及智能装备企业 [1] - 公司旨在完善从数据采集到智能决策的全链条数字化服务体系 [1]

博览会概况 - 2025世界绿色发展投资贸易博览会暨中国绿色食品博览会于11月27日至30日在江西南昌举行 [1] - 吸引中外2500余家参展商参与，旨在推动展品变商品 [1] - 博览会以“数智赋能绿色发展，开放江西链接全球”为主题，举办10多场重磅活动，旨在加强投资合作、服务经贸交流、促进拉动消费 [5] 江西的绿色生态优势 - 江西是全国唯一兼具国家生态文明试验区和国家生态产品价值实现机制试点的省份 [2] - 江西森林覆盖率达63.35%，高居全国第二 [3] - 2024年江西PM2.5浓度27微克/立方米、优良天数比率95.5%，两项指标均位居中部第一 [3] - 地表水国考断面优良比例97.7%，优于全国平均水平 [3] 产业升级与科技赋能 - 科技正融入土特产生产加工与价值提升，推动全产业链迭代升级，例如将未长好的果子、果皮等通过技术赋予新价值 [5] - 萍乡市黄家将食品有限公司深耕辣椒酱生产线的技术研发 [5] - 流通与零售巨头如京东馆打造“数字农业展区”，通过溯源技术展现绿色产品全流程；深农批馆展示“绿色食材一站式配送”服务 [5] 国际合作与交流 - 乌兹别克斯坦展商希望通过展会平台为其手工艺品打开更广的销路，达成新合作 [9] - 赞比亚江西经济合作区是江西省首个境外经贸合作区，带动当地近千人就业，并促进绿色食品和光伏、电力等企业交流 [9] - 阿根廷企业希望以展会为契机，推动双方在农产品贸易、精深加工技术、联合打造品牌等方面合作 [10] - 康宝莱公司致力于长期深耕中国市场，认为展会是提升品牌影响力的良好窗口 [10]

公司战略与业务发展 - 公司精准把握农业新质生产力发展机遇 [1] - 在数字农业领域引进大量先进技术与产品 [1] - 全方位服务于客户的农业生产环节 [1] - 未来将持续深化数字农业配套服务模式 [1] - 秉持立足长远、精准投入原则 [1] - 实现短期稳健经营与长期核心竞争力培育的统一 [1] 技术研发与生态建设 - 加强技术研发与创新 [1] - 完善数字农业生态体系 [1] - 推动农业生产经营数字化、智能化转型 [1] - 为乡村振兴和农业现代化发展贡献力量 [1]

业务战略定位 - 数字农业服务及相关生物制剂产品被定位为公司的战略性新兴业务 [1] 业务发展阶段 - 战略性新兴业务目前处于技术积累与市场开拓期 [1] 财务表现特点 - 新兴业务前期研发投入较大 [1] - 新兴业务项目定制化程度较高 [1] - 新兴业务的毛利率表现与传统成熟业务存在差异 [1]

公司动态 - 富邦科技旗下番茄公社数字农场于11月18日获得碳中和园区和零碳农业园区认证[1] - 公司以番茄公社为载体构建了集零碳能源供给、低碳农业生产、生态循环发展、认证体系建设于一体的零碳农业园区发展模式[1] - 通过整合生物肥料和数字农业技术，园区完成了碳排放基线盘查与减排方案设计[1] - 公司通过优化农业投入品结构、推进废弃物资源化利用等措施，使园区碳减排工作取得实质性成效[1] - 禾大科技在大会上发布了田小二2026智能陶瓷阀T系列、智能蝶阀D系列、FarMesh无线自组网F系列、智能施肥系统S系列及田小二APPV26等新一代智能灌溉软硬件产品[2] 行业趋势与观点 - 农业现代化进入数字赋能新阶段，各地正以数字技术推动良种、良法、良机、良智融合，推广科学密植、水肥一体化等智能技术[1] - 单产提升被视为筑牢粮食安全根基的核心抓手[1] - 行业呼吁推进全产业链数字化，构建空天地人机网一体化体系，打通耕、种、管、收、储、运、加、销数据壁垒[2] - 目标是实现生产智能化、管理精准化、溯源全程化，推动农业从靠天吃饭转向知天而作[2] - 第四届数字农业发展大会以农业科技赋能新质生产力数字驱动农业现代化为主题，聚焦单产提升与全产业链数字化，汇聚了260余位高校及企业代表[2]