孩子王的创始人汪建国曾多次创业，他的职业生涯起步于江苏省商业厅，1998年创立五星电器，2009年 又将目光投向当时的蓝海——母婴市场。实业之外，他还参与创立了知名投资机构云锋基金。 母婴赛道增速放缓后，汪建国提出"扩品类、扩赛道、扩业态"，2023年，斥资约16亿元完成对乐友国际 的全资控股；2025再以16.5亿元将丝域集团纳入麾下。至此，孩子王的自有品牌组合增至15个母婴童品 牌，另拥有2567家门店的头发护理品牌丝域。 孩子王拟A+H上市 2021年登陆A股创业板后，母婴零售龙头孩子王本月向港交所递交招股书，若顺利完成，将实现A+H两 地上市。 孩子王创立于2009年，近年发展迅速。招股书显示，截至2025年9月30日，其拥有1143家亲子家庭门 店，2024年母婴童业务GMV达到138亿元人民币。 布契拉提在上海举办典藏展 继去年威尼斯首展之后，意大利高级珠宝品牌布契拉提在上海带来"凝时之匠-布契拉提典藏展"，呈现 包括150件珠宝和100件银器在内的250件珍品，展期将持续至2026年1月5日。 展览始于"世代传承"展厅，四枚精美蝴蝶胸针分别由布契拉提家族四代成员Mario、Gianmaria、A ...

收购交易概述 - 红杉中国于2025年12月19日披露，将收购Golden Goose集团的控股股权，淡马锡及其旗下基金将作为少数股东共同参投，原股东Permira保留少数股权[1] - 交易完成后，红杉中国将帮助Golden Goose进一步加速全球扩张[1] - 若按此口径，暗示阿里巴巴创始人马云及蔡崇信的家族理财办公室蓝池资本可能已将其持有的剩余12%股权套现离场[2] 被收购方：Golden Goose品牌介绍 - Golden Goose成立于2000年，是一家融合奢华格调、生活美学与运动风格的全球新锐时尚品牌，总部位于意大利威尼斯[3] - 品牌技术核心是所有鞋子均由意大利工匠手工制作，历经打磨、水洗、涂抹等步骤[3] - 标志性鞋款Super-Star诞生于2007年，因外观呈现做旧磨损效果，被潮流圈昵称为“小脏鞋”[3] - 品牌产品定价较高，一双成人鞋售价均在4000元人民币以上[5] Golden Goose的财务与运营表现 - 在截至9月30日的最新财季，公司净营收同比增长13%至5.17亿欧元[5] - 分区域看，欧洲、中东和非洲市场及亚太市场各增长15%，美洲市场增长10%[5] - 前九个月，直面消费者渠道净营收同比增长21%，占净营收比重达79%[5] - 前九个月，公司调整后EBITDA同比增长7%至1.736亿欧元，EBITDA利润率为33.6%[5] - 公司已吸引超200万Dreamers社群，拥有227家直营门店[6] 行业背景与投资逻辑 - 红杉中国此次投资明显看上了高端乃至奢侈品市场[8] - 当前奢侈品市场存在波动，例如LVMH第三季度总收入同比下跌4%至182亿欧元，Gucci母公司开云集团第三季度营收同比下滑10%至34.2亿欧元[8] - 但市场中亦有成功案例，如始祖鸟母公司亚玛芬体育前三季度营收同比增长25.9%至44.7亿美元，其中始祖鸟所在的专业服饰板块2021-2024年营收复合年增长率为33.5%[8][9] - 有观点认为，宏观环境变化下，高端消费者可能转向购买始祖鸟、Golden Goose这类具有一定性价比的高端品牌[9] - 资本市场认可此类故事，亚玛芬体育主要股东方源资本于今年6月出售部分持股套现约13亿美元，实现了超额回报[9] 交易后续与展望 - 交易完成后，Silvio Campara将继续担任集团首席执行官，现任董事会非执行董事Marco Bizzarri将出任非执行主席[6] - 红杉中国表示将与淡马锡一起帮助Golden Goose加速其国际化进程，并持续加大投入以夯实品牌根基[6] - 红杉中国不像安踏集团拥有众多产业资源，其能否按预期运营Golden Goose受到关注，但参投方淡马锡拥有投资Moncler、Ermenegildo Zegna Group等品牌的经验，或有助于解决相关问题[10]

收购交易概览 - 红杉中国将收购Golden Goose集团（Golden Goose Group S.p.A.）的控股股权，交易于2025年12月19日（欧洲时间）披露 [1] - 淡马锡及其全资持有的资产管理公司淡明资本旗下基金将作为少数股东共同参投，原股东Permira仍将保留少数股权 [1] - 若按此口径，阿里巴巴集团创始人马云和现任董事会主席蔡崇信的家族理财办公室蓝池资本可能已将其持有的剩余股权套现离场，此前蓝池资本持有Golden Goose约12%的股权 [1] - 交易完成后，红杉中国称将帮助Golden Goose进一步加速全球扩张 [1] 公司业务与品牌 - Golden Goose成立于2000年，总部位于意大利威尼斯，由设计师Alessandro Gallo和Francesca Rinaldo共同创办，被描述为“一家融合奢华格调、生活美学与运动风格的全球新锐时尚品牌” [2] - 品牌技术核心是所有鞋子均由意大利工匠手工制作，历经打磨、水洗、涂抹等步骤，标志性鞋款Super-Star诞生于2007年，因做旧磨损效果被昵称为“小脏鞋” [2] - 品牌定位高端，一双成人鞋售价均在4000元人民币以上，并获得了泰勒·斯威夫特、本·阿弗莱克、王菲、杨幂等众多中外明星的自发带货 [2] - 截至最新披露，Golden Goose已吸引超200万Dreamers社群，拥有227家直营门店，并通过线上及批发渠道触达全球消费者 [4] 财务与运营表现 - 在截至9月30日的最新财季，Golden Goose净营收同比增长13%至5.17亿欧元 [3] - 分区域看，欧洲、中东和非洲市场（EMEA）及亚太市场（APAC）各增长15%，美洲市场增长10% [3] - 前九个月，直面消费者（DTC）渠道净营收同比增长21%，占净营收比重达79%，增长动力来自新门店开业及两位数的同店销售额表现 [3] - 前九个月，Golden Goose调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）同比增长7%至1.736亿欧元，EBITDA利润率为33.6%，2025年第三季度利润率较2024年同期实现增长 [3] - 2020年，私募基金Permira收购了Golden Goose的多数股权，通过与管理层合作，加速了DTC渠道（尤其是在线和零售渠道）的增长，并实现产品组合多样化 [2] 收购后治理与战略 - 交易完成后，Silvio Campara将继续担任集团首席执行官，并与现有领导团队共同执掌公司发展，现任董事会非执行董事Marco Bizzarri将出任非执行主席 [5] - 红杉中国称将与淡马锡一起帮助Golden Goose加速其作为新一代全球时尚品牌的国际化进程，同时持续加大投入以坚守并夯实其品牌根基 [4] - 红杉中国投资过Moncler、Ermenegildo Zegna Group等品牌的淡马锡拥有相关经验，被认为可能有助于解决运营相关问题 [9] 行业背景与比较 - 红杉中国大力投向Golden Goose，明显是看上了高端乃至奢侈品市场 [6] - 奢侈品市场近期有所波动，例如LVMH集团第三季度总收入同比下跌4%至182亿欧元（有机增长1%），其关键的时装皮具部门有机收入下跌2%至85亿欧元 [6] - Gucci母公司开云集团第三季度营收同比下滑10%至34.2亿欧元（按可比口径计算下跌5%），Burberry 2026财年上半年总营收为10.32亿英镑（按固定汇率计算同比下降3%） [6] - 高端功能性品牌表现突出，例如始祖鸟母公司亚玛芬体育今年前三季度营收同比增长25.9%至44.7亿美元，2021-2024年营收CAGR为20.7% [7] - 亚玛芬体育旗下始祖鸟所在的专业服饰板块前三季度营收达18.6亿美元，占比41.6%，该板块2021-2024年营收CAGR为33.5%，前三季度收入占比较2022年同比增长10.6个百分点 [7] - 有观点认为，宏观环境变化下，高端消费者可能从传统奢侈品牌转向如始祖鸟或Golden Goose这类具有一定性价比的品牌，始祖鸟天猫旗舰店运动鞋起步价1600元，而LV运动鞋超过7100元 [8] - 资本市场看好此类故事，亚玛芬体育主要股东方源资本于今年6月以37.20-37.73美元的价格出售3500万股，套现约13亿美元（约93.4亿元人民币），实现超额回报 [9]

开云集团战略收购珠宝制造商 - 法国奢侈品集团开云宣布将分阶段收购意大利珠宝制造商Raselli Franco Group，计划于2032年前实现全资控股，这是新任首席执行官Luca de Meo上任后的首笔收购，被视为加码珠宝业务的重要战略举措[1] - 首阶段交易将于2026年第一季度完成，开云将以约1.15亿欧元收购Raselli Franco Group 20%的股权，整体估值约为5.75亿欧元[1] - Raselli Franco Group成立于1969年，是开云的长期合作伙伴，业务覆盖从原材料采购、设计研发到制造与质量控制的完整珠宝生产链，此次合作旨在确保关键产能、强化集团价值链并加速旗下珠宝品牌发展[1] Golden Goose股权变更与品牌发展 - 私募股权机构Permira已将其持有的意大利高端运动鞋品牌Golden Goose的多数股权出售给红杉中国，具体交易金额未披露，淡马锡与True Light Capital将作为少数股东同步入股[3] - Golden Goose创立于2000年，凭借标志性做旧风格球鞋立足市场，自2018年首席执行官Silvio Campara主导战略转型，将重心从成衣转向球鞋，品牌年营收从约3000万欧元攀升至2024年的6.546亿欧元[3] - 在全新的股权架构下，Golden Goose将进一步提速国际扩张步伐，同时坚守意大利传统匠艺与品牌核心文化，红杉中国表示将携手管理团队及现有股东助力品牌全球化发展[5] 行业资本整合趋势 - 全球奢华时尚与珠宝领域近期迎来关键资本动作，折射出行业资源整合与战略布局的新方向[1] - 在开云集团通过收购巩固高端制造供应链的同时，私募股权机构对高端潮流品牌的股权调整，同样折射出行业资源整合的新趋势[2] - 随着资本与品牌的深度融合，全球奢华市场的竞争格局或将迎来更深刻的重塑[5]

交易概述 - 红杉中国宣布将收购全球新锐时尚品牌Golden Goose集团的控股股权 [1] - 淡马锡及其全资持有的资产管理公司淡明资本旗下基金将作为少数股东共同参投 [1] - 交易后，原股东Permira仍将保留少数股权 [4] 标的公司Golden Goose概况 - Golden Goose是一家融合奢华格调、生活美学与运动风格的全球新锐时尚品牌 [2] - 其部分球鞋产品是市场标志性单品，常被消费者昵称为“小脏鞋” [2] - 公司营收从2020年的2.66亿欧元增长至2024财年的6.55亿欧元，业绩持续盈利且维持稳健强劲增长 [2] - 公司首席执行官Silvio Campara将继续任职，现有领导团队共同执掌未来发展 [4] - 现任董事会非执行董事Marco Bizzarri将出任非执行主席，他曾领导Gucci、Bottega Veneta和Kering等奢侈品牌 [4] 市场与增长战略 - 中国市场至关重要，Golden Goose于2016年进入中国，北京三里屯太古里旗舰店首发50双中国限定版球鞋瞬间售罄 [5] - 在欧美市场根基强劲的前提下，充分挖掘以中国为核心的亚洲市场潜力是未来增长的关键 [5] - 红杉中国与淡马锡的经验将帮助Golden Goose释放巨大的发展潜力 [5] 全球消费赛道并购趋势 - 全球时尚奢侈品行业放缓背景下，投资者对欧洲品牌兴趣不减，消费行业依旧受到资本青睐 [1] - 2025年初，红杉中国以11亿欧元估值收购Marshall马歇尔的多数股权 [5] - 淡马锡将其在意大利时尚品牌Ermenegildo Zegna的持股比例翻倍至10% [5] - 其他案例包括方源资本联合Unison Capital收购日本高级珠宝品牌Tasaki、博裕资本收购高端百货商场SKP等 [5] - 普华永道报告显示，81%的CEO计划未来三年继续收购 [6] - 贝恩公司研究显示，全球并购市场正迎来强劲反弹，预计2025年交易总额将达到4.8万亿美元，较2024年增长36%，有望刷新历史第二高纪录 [6] 资本对消费行业的看法 - 消费行业被认为是具备刚性、抗周期属性的行业，在经济波动时期反而更受资本欢迎 [6] - 当前被认为是消费投资布局的好时点，很多消费类项目资产价格便宜，同时还有良好的现金流 [6]

交易概述 - 红杉中国宣布收购全球时尚品牌Golden Goose集团的控股股权，淡马锡及其旗下淡明资本作为少数股东共同参投[1] - 交易完成后，原股东Permira将保留少数股权，集团现有首席执行官Silvio Campara及现有领导团队将继续任职[2] - 现任董事会非执行董事、前Gucci等品牌高管Marco Bizzarri将出任非执行主席[2] - 该交易被视为今年最后一个超级消费并购案[1] 交易方战略与评价 - 红杉中国合伙人邹家佳表示，Golden Goose代表爱、共情、本真与社群归属感，将帮助品牌加速全球化并坚守意大利底蕴[4] - Permira合伙人表示，交易是对Golden Goose当前成绩和未来雄心的认可[4] - Golden Goose首席执行官Silvio Campara认为，新股东将帮助品牌释放巨大的发展潜力[4] - 红杉中国与淡马锡在消费领域拥有丰富投资经验，包括淡马锡投资Moncler、Ermenegildo Zegna，红杉中国投资字节跳动、泡泡玛特、小红书、Marshall等[3] Golden Goose品牌发展 - 品牌始于2000年，由一对设计师夫妻在意大利创立，早期主打中性风牛仔靴[7] - 2007年受滑板鞋磨损启发，推出标志性“Super-Star小脏鞋”，以手工做旧和独特五角星标志成为现象级单品[7] - 2016年进入中国市场，北京首店开业时50双中国限定版球鞋瞬间售罄[9] - 自2020年以来，集团营收从2.66亿欧元增长至2024财年的6.55亿欧元，业绩持续盈利且增长稳健[9] - 近年来大力推进直营零售渠道，全球直营门店数量从2019年的97家增长至227家[9] - 2025年前9个月，得益于直营渠道21%的增长及门店网络扩张，集团全球各区域均实现两位数增长，营收同比增长13%[9] - 品牌历史上曾相继被Style Capital、Ergon Capital、凯雷集团入主，2020年Permira以约13亿欧元收购其多数股权[10] - 2025年2月，获得来自蔡崇信的蓝池资本约12%的战略股权投资[10] 红杉中国的并购活动 - 2025年1月25日，红杉中国以11亿欧元估值收购Marshall马歇尔集团多数股权，为当时其在欧洲最大的一笔投资[5][6] - 年末又完成了对Golden Goose集团的收购[6] 行业并购背景 - 今年消费并购火爆，成为头部投资机构的标配动作[1] - 年内轰动交易包括：星巴克以40亿美元总价出售其中国业务60%控股权予博裕资本；CPE源峰与RBI集团成立合资企业“汉堡王中国”，CPE源峰持股83%[11] - 加拿大鹅、大窑汽水、哈根达斯中国、迪卡侬中国、Costa咖啡、皮爷咖啡母公司JDE Peet's、户外品牌Woolrich等均传出出售消息[11] - 据一位并购基金合伙人透露，市面上类似的可交易标的至少有十几个，“正在排队完成交易”[11] - 投资圈普遍观点认为，消费行业具备刚性、抗周期属性，在经济波动时期更受资本欢迎[11] - 在近期行业会议上，多位并购投资人认为“中国并购抄底时机到了”，中国经济体量庞大催生并购机会，同时也出现企业家传承机会[11] - 国际并购同样活跃，跨国品牌希望通过出售调整战略，消费巨头希望通过并购突破增长瓶颈[11] - 信宸资本高级合伙人预测，未来中国需要涌现出上百家中型、大型乃至区域性的并购基金，以形成健康多元的行业生态[12]

蓝池资本战略投资Golden Goose - 蓝池资本收购意大利高端运动鞋品牌Golden Goose约12%股权 成为近期消费领域标志性事件 [3] - 交易背景为Golden Goose原定2024年6月IPO推迟 原大股东Permira仍持有多数股权 [5] - 蓝池资本CEO将加入Golden Goose董事会 其体育娱乐行业资源及亚太市场经验获Permira认可 [5][6] Golden Goose品牌发展历程 - 2000年创立于意大利 以"小脏鞋"（做旧运动鞋+五角星标志）闻名 单价超4000元 全球畅销 [3][9] - 2017年凯雷集团4亿欧元全资收购后 两年内收入翻倍至2.8亿欧元 [13] - 2020年Permira以13亿欧元收购多数股权 凯雷获超3倍回报 2023财年品牌净收入达5.87亿欧元（46亿人民币） [13] - 2023年曾筹备米兰IPO 估值30-40亿欧元（230-310亿人民币） 后因市场环境推迟 [13] 蓝池资本背景与投资动态 - 蔡崇信联合创办的家族办公室 2022年资产管理规模超500亿美元（3600亿元人民币） [6] - 2023年新募5亿美元基金 投资领域覆盖对冲基金/医疗/体育/元宇宙等 [6] - 近期出售布鲁克林篮网队部分股权 实现投资翻倍 [7] 消费行业并购趋势 - 红杉中国以11亿欧元（80亿人民币）收购马歇尔集团多数股权 创其在欧最大投资纪录 [15][16][17] - Vera Wang将品牌知识产权出售给WHP Global 方源资本48亿人民币收购日本珠宝品牌Tasaki [18] - L Catterton等机构近期密集出手洗护品牌施丹兰/唯怡饮料等 显示资本对消费抗周期属性的青睐 [18][19] 品牌运营策略 - Golden Goose通过PE轮转实现扩张：2013年DGPA SGR→2015年Ergon Capital→2017年凯雷→2020年Permira [12][13] - Permira时期引入前Chanel CEO 推出可持续发展计划驱动业绩增长 [13] - 马歇尔集团凭借经典吉他音箱产品线 曾居中国蓝牙音箱线上市场首位 [16]