但与之相悖的是， 慧谷新材核心产品价格却全线崩塌：新能源材料单价从 24.11元/公斤跌至15.40元/公 斤，降幅达36%；包装材料单价从23.71元/公斤降至19.36元/公斤，家电材料单价也下滑7.4%。 "价跌利增"的反常现象，被深交所直指"依赖原材料价格下行托底"。实际上，公司敏感性测试也显示， 若原材料价格上涨 10%，2024年模拟毛利率将下降4.92个百分点，高毛利的可持续性荡然无存。 12月11日晚间，深交所官网显示，广州慧谷新材料科技股份有限公司（以下简称"慧谷新材"）创业板 IPO提交注册。慧谷新材 于12月9日通过深交所创业板上市委员会审核。这家头顶"国家级制造业单项冠 军""专精特新小巨人"光环的涂层材料企业，拟募资9亿元冲击资本市场。 然而在光鲜的业绩数据背后， 慧谷新材IPO之路却被指"吃相"难看、包括分红募资两头占 "超低价"剥 离"填补国内空白"子公司爆燃致死竟注销了之，这一系列的争议，被资本市场和监管层频频追问，慧谷 新材已然成为IPO审核周期中"问题企业"的典型样本。 左手大举现金分红，右手募资补流，"互搏"操作暴露资金逻辑硬伤 慧谷新材的财务报表堪称"逆周期"典范，却也 ...

技术双平台构筑核心壁垒，自主创新驱动产品迭代 作为自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企业，慧谷新材以分子结构设计为技术原点，构建起功能性树脂与功 能性涂层材料两大核心技术平台，形成了自主研发、技术转化、产品迭代的完整创新链条，成为业绩增长的核心引 擎。 公司高度重视功能性树脂合成技术的独立研发，确保其技术的自主可控，现已具备多种树脂的合成能力，包括有 机硅、聚氨酯、聚酯、丙烯酸、环氧等树脂。关键原材料自主可控模式不仅保障了产品性能稳定性，更赋予公司快速 响应客户多样化需求的灵活度。公司通过自主优化树脂分子结构，使得集流体涂层材料产品导电性和剥离强度显著提 升，成功打破国外垄断，成为国内少数实现该产品国产替代的供应商。截至2025年6月末，公司已拥有84项授权专 利，其中发明专利79项，参与制定6项国家标准，技术实力得到行业广泛认可。 涂层材料技术平台则聚焦应用端创新，针对家电、包装、新能源、电子等多个领域的复合型、功能性需求，开发 出具备光学调控、导电导热、力学增强、防腐耐候等多元特性的产品体系。换热器节能涂层材料凭借高亲水性、高耐 腐蚀性等优势，国内市场占有率超60%；金属包装罐盖涂层材料通过食品安全级性能 ...

公司概况与业务 - 公司是一家位于广东广州的涂层材料制造商，正在冲刺IPO [1] - 公司为美的、王老吉等知名品牌提供产品 [1] - 公司在上市前进行了多次分红 [1]

公司股份增持 - 高密安信投资管理股份有限公司及其一致行动人于2025年12月4日通过集中竞价交易方式增持公司股份1,595,500股，占公司总股本的0.17% [1] - 安信投资及其一致行动人计划自2025年12月4日起6个月内，继续通过集中竞价方式增持公司股份，增持数量区间为150万股到300万股 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于纺织品，占比69.82% [1] - 其他行业收入占比22.53%，化工行业收入占比3.88%，涂层材料行业收入占比3.78% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为88亿元 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年10月23日召开第八届第二十二次董事会会议，审议了《2025年第三季度报告》[1] - 公司当前市值为58亿元[1] 公司营收结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于纺织品，占比69.82%[1] - 其他行业收入占比22.53%[1] - 化工行业收入占比3.88%[1] - 涂层材料行业收入占比3.78%[1]

行业概述与定义 - 涂层材料是通过特定工艺覆盖在基材表面形成薄膜的功能性物质，核心作用是保护基材、改善表面性能或赋予新功能 [2] - 行业产品类别繁多，按溶剂种类可分为油性、水性和无溶剂涂层材料，按应用领域可分为工业涂层材料、建筑涂层材料等，其中工业涂层材料可进一步细分 [4] - 涂层材料是国民经济重要的配套工业，广泛应用于建筑、汽车、航空航天、电子等多个行业 [1][14] 市场规模与构成 - 2024年中国涂层材料行业市场规模达4637.1亿元，同比增长2.62% [1][14] - 工业涂层材料是市场主要构成部分，占比达58.90% [1][14] - 汽车领域是工业涂层材料最大的消费市场，在工业领域需求结构中占比达16.8% [13] 产业链与下游需求 - 行业上游为树脂、溶剂、助剂、颜料等原材料及设备供应商，中游为研发生产环节，下游应用市场涵盖汽车、船舶、新能源、电子、建筑等诸多领域 [11] - 汽车、船舶、海洋工程、机械设备、新能源、3C、包装等工业领域是涂层材料最大需求市场，占比超50% [13] - 2025年1-8月中国汽车产销量分别为2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%，其中新能源汽车产销分别为962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量渗透率达45.5% [13] 行业竞争格局 - 全球涂层材料市场集中度高，2024年全球销售额前十名均为外资企业，宣伟、PPG、阿克苏诺贝尔分别以184亿美元、182亿美元和116亿美元的销售额位居前三 [15] - 中国市场呈现“大行业、小企业”格局，外资品牌在高端市场优势明显，本土品牌数量多但集中于中低端，建筑涂层材料已实现进口替代，但工业涂层材料国产替代仍任重道远 [16] - 代表企业松井股份2025年上半年营业总收入3.48亿元，涂料产品占比90.98% [16] 东来技术2025年上半年营业总收入2.99亿元，汽车新车涂料与售后修补涂料合计占比超90% [18] 行业发展趋势 - 在新能源汽车、显示面板等高端产业自主可控需求驱动下，涂层材料将向功能多样化、性能高性能化方向发展 [1][20] - 随着环保政策推进，水性涂料、粉末涂料、辐射固化涂料等低VOCs环境友好型产品将成主流，高污染传统溶剂型涂料将逐渐被淘汰 [20] - 涂层材料行业是技术密集型产业，存在较高的技术壁垒，需要多学科知识背景和长期的技术工艺积累 [6][7]

技术突破与核心观点 - 矿冶集团首席专家团队研发的“新型可磨耗封严涂层技术”标志着我国在该技术领域完成从“跟跑”到“领跑”的历史性跨越，破解了长期制约高端装备发展的“卡脖子”难题 [1] - 该涂层是航空发动机、燃气轮机与蒸汽轮机中用量最大的涂层，能提升装备效率1%、降低能耗1.5%，并将热端部件寿命成倍延长 [1] 技术研发历程与特点 - 技术研发团队经历了长达二十余年的攻关，在国家材料专项等十余项国家级项目支持下，以建立模拟高温高速工况测试平台为突破口 [2] - 团队揭示了涂层在极端环境下的磨耗机制及组分影响规律，创新性提出“骨架组分与可磨耗组分强弱协同”的设计思路 [2] - 团队已研制出8种覆盖全温度段的长寿命可磨耗封严涂层材料，并自主研发了模拟工况可磨耗试验机，可在1200℃高温、450m/s线速度下精准测试 [2] 产业化应用与市场影响 - 该技术成果已深度融入我国高端装备产业链，覆盖全部重点型号航空发动机、约三分之二先进蒸汽轮机的批产与研制，并支撑主要自主燃气轮机型号研发，累计装机近万台 [2] - 涂层用于航空发动机寿命超3500小时、用于先进汽机寿命超6万小时、用于先进燃机寿命超3万小时 [2] - 技术应用实现了装备高效安全运行，并带来显著环保效益，年减排二氧化碳超1200万吨 [2]

涂层材料行业概况 - 涂层材料指涂装于物体表面形成涂膜，具有美观、延长寿命及特殊功能（绝缘、防污、减阻等）的材料 [2] - 分类方式包括： - 应用领域：建筑、工业、其他及辅助材料 [2] - 溶剂种类：油性、水性、无溶剂 [2] - 产品性质：涂料、油墨、胶粘剂 [2] 市场规模 - 中国涂层材料市场规模从2020年4072亿元增至2024年4637.1亿元，年复合增长率3.3%，预计2025年达5000亿元 [3] - 工业涂层材料2024年市场规模2731.2亿元，预计2025年达3000亿元，应用领域涵盖汽车、家电、电子等 [5] 产业链结构 - 上游：原材料（成膜物质44.5%、溶剂21.7%、助剂20.7%、颜料/填料13.1%），占成本80%以上 [8][9] - 中游：生产制造 [8] - 下游：家电、包装、新能源、电子等行业 [8] 竞争格局 - 行业呈"大行业、小企业"特点，外资主导高端市场，本土企业集中于中低端 [10] - 建筑涂层领域已实现国产替代，工业涂层替代仍存挑战 [10] - 主要企业包括松井股份、东来技术、雅图高新等 [10] 发展趋势 - 国产品牌技术升级，新能源汽车等领域推动进口替代 [11] - 应用向新能源、航空航天等新兴产业扩展，高性能需求提升 [12] 行业运行分析 - 2019-2024年市场规模持续增长，重点区域市场差异显著 [15] - 2025-2031年价格走势受原材料及技术因素影响 [15] - 行业盈利能力、营运能力等财务指标呈稳定发展态势 [15] 供需分析 - 2019-2024年供给与需求同步增长，区域供给差异明显 [16] - 下游应用市场需求特征分化，总规模持续扩容 [16] 企业分析 - 主要企业市场份额集中度较低，竞争格局分散 [18] - Q1-Q5企业覆盖不同产品规格，2019-2024年销量、收入及毛利率数据反映差异化竞争策略 [19] 投资前景 - "十五五"期间技术开发方向聚焦高性能材料，新兴应用领域为增长点 [19]

公司融资与投资 - 科力投资完成对哈尔滨星宏科技的天使轮投资 将加速技术迭代与市场拓展 [1] - 科力投资基于对哈尔滨星宏科技技术实力和市场前景的认可 提供资金支持并协助优化管理架构和拓展市场渠道 [4] - 哈尔滨星宏科技计划借助融资加速研发进程 扩大生产规模 提升市场占有率 未来三年推出多款自主知识产权特种功能涂层材料 [5] 公司背景与技术 - 哈尔滨星宏科技成立于2024年8月16日 注册资本1036 5207万元 法定代表人卢松涛 股东包括卢松涛(84 8994%)、哈尔滨工业大学资产经营有限公司(11 7673%)、黑龙江省龙江天使投资基金合伙企业(有限合伙)(3 3333%) [3] - 公司专注于特种功能涂层材料研发 产品包括高光吸收超黑热控涂层和低吸收高发射热控涂层 性能达国际先进水平 应用于航空航天、新能源、高端制造等领域 [3] - 卢松涛为哈尔滨工业大学化工与化学学院副教授 团队研发的超黑涂层已成功应用于风云四号气象卫星、海洋系列卫星等多种型号航天器 [3] 技术与行业应用 - 超黑涂层能吸收几乎所有照射在其上的光 应用于精密光学仪器以屏蔽光学干扰 提升信噪比和探测能力 还可隐藏物体轮廓 为设备或人员提供保护 [4] - 超黑涂层在商业卫星上的应用提升了我国航天器光学载荷的在轨探测能力和定位精度 保证载荷全寿命周期高性能稳定运行 [4] - 哈工大拥有国内唯一高稳定高性能超黑涂层技术 团队将继续研究以提高光学性能和极端环境稳定性 [4] 市场前景 - 商业航天及半导体产业的快速发展 使得高性能热控涂层的应用前景广阔 [1] - 哈尔滨星宏科技在特种功能性涂层领域已展现出较强竞争力 技术突破或将为相关行业提供关键支持 [1]