拓斯达2026年前三季度电话会议纪要关键要点 一、涉及公司与行业 - 纪要涉及公司为拓斯达，覆盖工业机器人及自动化、数控机床、注塑装备、具身智能、光通信设备等业务板块[1][2] - 行业涉及3C消费电子（苹果产业链）、人形机器人零部件加工、光模块/光通信设备、注塑装备等[2][4][5] - 核心客户与合作伙伴包括苹果、伯恩光学、蓝思科技、智谱AI、华为云、英伟达、非夕科技、无问智科、莱尔光电、Lumentum、立讯精密、索尔思、光迅科技、特斯拉等[2][4][5][7][10][14] 二、整体经营业绩 - 2026年前三季度公司实现营业收入约20亿元，同比增长16.68%[4] - 2026年前三季度实现归母净利润1.46亿元，同比增长196.38%[4] - 收入增长主要得益于工业机器人及自动化、数控机床、注塑装备三大主营业务共同推动[4] 三、工业机器人及自动化业务 - 工业机器人及自动化业务同比增长88.83%，主要归因于与3C头部客户特别是苹果产业链合作深度与广度持续提升[4] - 前三季度机器人签单量达1万台，出货约8,600台[2][4] - 自产多关节机器人签单量与出货量同比增长均超过33%[2][4] - 预计2027年苹果20新工艺变革将带来较大增量[4] 四、具身智能业务 - 双臂机器人、轮式人形机器人及具身智能工作站已进入小批量验证阶段并产生收入，主要应用于3C及泛注塑等领域客户[5] - 轮式人形机器人"小拓"自2025年9月推出以来，已在注塑、3C等场景获得头部客户小批量订单，均价约40万元[2][6] - "小拓"双臂负载达20公斤，精度可达±0.05毫米[6] - 具身智能工作站自2024年推出至今累计实现超过2,000万元收入，产品形态从柔性分拣、AI码垛搬运扩展至AOI擦拭检测等[6] - 公司已打通从大模型（大脑）、数据采集与处理到本体产品（小脑）的完整闭环[2][6] - 公司已拥有双足人形机器人样机，后续将推进落地应用[6] - 产品迭代重点偏向应用级创新，逐步向缺陷检测等更复杂、更非标或半开放场景渗透[7] - 计划于11月7日在广东东莞举办全球开放日，展示现有产品及即将发布的新产品[7] - 预计2027年具身智能产品订单规模将有显著增长[6] 五、物理AI布局 - 公司自2026年初以来在物理AI领域进行系统性布局，打通从模型、数据采集到产品应用的闭环[5] - 大模型层面采取多路径策略：与智谱成立合资公司、加入华为云生态、利用英伟达Isaac SIM、Grok及美国Pi等开源模型进行微调[5][10] - 已组建自有模型算法团队，基于开源工具进行自有技术路径探索及垂直领域模型应用开发[5] - 数据采集层面实现真机数据采集与虚拟数据仿真结合，真机数据采集通过内部员工及客户现场调试设备同步进行[5] - 2026年年中与非夕科技达成深度合作，利用其英伟达仿真技术背景共同搭建工业场景仿真底座[5] - 与无问智科合作提升数据清洗和处理效率[5] - 数据采集主要通过UMI夹爪等方式进行，自主设计数据手套以降低成本[9] - 一个团队成员8小时工作日大约能采集4到5个小时有效数据，相当于每人每月约100小时[9] - 自2025年9月推出轮式人形机器人并于年底开始数据采集以来，经过一年时间已积累数千小时有效数据[2][9] - 公司接触超过20万家客户，服务超过1.5万家，为场景和数据获取提供核心优势[9] - 当前数据应用主要集中在垂直领域小模型上，与工业级机器人产品定位相符[9] 六、与智谱AI及华为合作 - 与智谱AI合作主要通过合资公司"矩阵智拓"进行，拓斯达控股，智谱参股约30%，其余为团队持股[10] - 智谱派遣清华大学博士专家团队常驻拓斯达共同办公，致力于将大模型落地到机器人本体[10] - 公司是智谱合作的首个也是当时唯一的物理载体，机器人负责采集数据，数据反馈至小脑，再由小脑反馈给大模型形成持续迭代闭环[10] - 2025年9月12日与智谱合作开发并推出小拓大模型，此后持续迭代[10] - 合作策略保持开放，除智谱、华为云外也利用国外开源模型微调形成垂直领域专用模型[10] - 微调后的垂类模型已应用于部分3C大客户项目中[10] - 技术部门反馈当前市面各大模型效果大同小异，各有所长，特定应用场景下可能有不同表现优势[11] 七、数控机床业务 - 数控机床业务实现收入约3.4亿元，同比增长超过50%[5] - 前三季度签单量约390台，同比增长约36%；出货量约350台，同比增长约57%[5] - 增长动力主要来自人形机器人相关零部件加工需求带动的小型数控机床出货[5] - 人形机器人相关订单约占数控机床业务的50%至60%[8] - 主要客户在五轴加工领域非常知名，承接大量国外订单，包括为特斯拉等公司加工机器人部件[8] - 客户采购机床用于加工机器人手臂、手腕、髋关节、大腿关节等不同尺寸部件，多种机型能够适配[8] - 同时在半导体等新领域有所开拓[5] 八、注塑装备业务 - 注塑装备业务实现收入约4亿元，同比增长12.91%[5] - 增长主要由注塑配套业务贡献，海外市场开拓尤为显著，同比增长接近20%[5] 九、苹果20工艺变革与伯恩光学合作 - 公司在苹果产业链业务主要针对2027年即将推出的苹果20，通过绑定大客户伯恩光学进入供应链体系[7] - 业务增量来源：原有自动化业务持续增长；新增精雕机、磨机、石墨机等新工艺设备；热弯机、移印机等原有产品订单量2027年大幅提升[7][12] - 蓝思科技与伯恩光学在苹果供应链中份额相当，每家都可能有几十亿元采购额[7] - 在伯恩光学体系中公司是自动化业务唯一合作方，双方已有近十年合作历史，常年派驻四五百人团队在其惠州及越南工厂现场服务与技术开发[7] - 自动化业务订单预计全部由公司承接；工艺设备伯恩光学可能选择2至3家供应商，公司有信心成为其中之一[7] - 项目进展符合预期：2025年底开始扩充产能，2026年陆续送样并获得客户及苹果验证通过，小批量订单已完成验证[8] - 自2026年第四季度以来已开始接收批量订单，精雕机订单已在下达，其他设备订单将在第四季度及2027年第一、二季度持续释放[8][13] - 为配套苹果20项目，公司在东莞扩产并在越南建设相应产能[8] - 与伯恩光学在越南和新加坡成立合资公司，股权层面深度绑定巩固合作关系[8] - 苹果20周年旗舰版在工艺上进行重大变革，带来许多此前没有的新设备需求，对公司是巨大市场机会[13] - 公司从2025年底已开始建设新厂房以扩大产能[13] 十、光通信设备（莱尔光电）业务 - 公司近期公告收购莱尔光电49%股份[14] - 莱尔光电主营光模块相关设备，包括耦合设备、芯片测试设备，并正在布局CPO共晶设备[14] - 目前出货量主要来自耦合设备，产能在2026年八九月份后逐步提升，当前月产能约200台，月出货量为100多台[14] - 下游客户原先以光迅科技、光维等为主，收购后导入新客户资源，正与索尔思、立讯精密等洽谈并取得良好进展[14] - 海外客户正与Lumentum、高意、Finisar等接洽，其中Lumentum订单预计很快下达[14] - 为Lumentum提供的耦合设备属于高端产品，单价约100多万元，是均价50万元左右常规产品的两到三倍[15] - 2027年产值规划接近30亿元[2][15] - 耦合设备2027年月产能预计提升至300台，按50万元均价计算年产值可达十几亿元[15] - 芯片测试设备正与数家客户洽谈，其中一家客户潜在批量订单可能达300台，单价170万至200万元之间，预计2027年贡献约5亿元产值[15] - CPO共晶设备预计2027年出货量约100台，单价大几百万元，可贡献数亿元产值[15] - 公司正在东莞为莱尔光电（总部在武汉）扩充产能，将部分其无法独立承接的订单放在拓斯达东莞基地生产和交付[15] - 未完全收购主要因公司正在进行港股IPO，为避免股权结构和并表范围出现过多波动，待港股上市完成后再考虑下一步整合动作[15][16] - 耦合设备价格因客户而异，均价较多在50万元左右，国内客户价格在40多万至50万元不等，整体价格保持稳定[16] 十一、产能扩张与供应链保障 - 公司已在东莞、越南扩产以配套苹果项目及莱尔光电业务[4] - 导轨和电机等原材料存在供应紧张情况，公司已提前备货，储备约3,000多台设备用量，足以满足近期需求[4][16] - 预计2027年一季度后根据情况进一步增加相应零部件储备量[16] 十二、投资战略与并购规划 - 公司2026年新成立投资部门，持续关注相关投资标的[17] - 投资逻辑围绕主业协同性展开，遵循两大方向：纵向整合机器人相关上下游产业链；横向拓展与自动化业务具有协同效应的领域[17] - 总体战略围绕"以AI服务AI"的生态进行布局，利用自身AI技术（具身智能和光模块相关技术）服务AI领域客户[4][17] - 相较竞争激烈的通用制造业（如注塑行业），AI领域客户（如英伟达）盈利能力更强、合作难度相对较低、技术壁垒能带来更好毛利率[17] - 投资策略转向"以AI服务AI"，聚焦高毛利赛道，通过技术壁垒避开通用制造业竞争，提升整体盈利能力[4] 十三、资产减值情况 - 三季度减值情况综合考虑减值计提以及后续回款冲回的影响后，该事项对公司利润的最终影响是正面的[7] 十四、"小拓"机器人定价与出货策略 - "小拓"最初推出时定价约四五十万元[17] - 可根据客户需求提供不同配置选型方案，对于算力要求不高、仅需夹爪而非灵巧手、负载需求较低的客户，可通过下调配置将价格降至15万到20万元[17] - 综合来看40万元左右均价较为合理[17] - 近期销售给山西某头部客户的一台设备售价为50多万元，显示大客户对价格有较高接受度[17] - 随着规模化生产推进价格有望进一步下调，但不会降至过低水平[17] - "小拓"定位为工业级产品，对精度、负载和稳定性有高要求，需保证5年以上使用寿命[17][18] - 即使售价在15至20万元，对于小客户而言，一名员工年均人工成本约几万到10万元，一台"小拓"替代两名工人，投资回报周期约一年半左右，具备经济可行性[18] 十五、2027年整体展望 - 传统主业（工业机器人及自动化、数控机床、注塑业务）预计2027年保持稳定增速[12] - 可参考2026年前三季度已公布的1.46亿元利润，在此基础上预估全年业绩并推算2027年主营业务基本收入和利润[12] - 主要增量来自为苹果20周年旗舰版产品提供的新设备，包括精雕机、磨机、石墨机、热弯机、移印机等[12] - 该部分增量可参考蓝思科技和伯恩光学等客户可能产生的数十亿元级别采购额，公司作为供应商将获取其中一部分份额[12][13] - 莱尔光电相关业务2027年总产值规划接近30亿元[15] - 具身智能产品预计2027年订单规模显著增长[6] - 预计2027年增长将按计划推进[8]