有色早报 研究中心有色团队 2025/09/23 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/09/16 85 1686 81851 33692 -564.88 123.00 55.0 56.0 -59.26 150950 15800 2025/09/17 70 1420 81851 33291 -247.87 198.41 55.0 56.0 -71.13 149775 14450 2025/09/18 80 1131 81851 32469 -357.73 202.07 56.0 58.0 -71.09 148875 13450 2025/09/19 80 1121 105814 31838 -331.21 138.59 57.0 59.0 -64.90 147650 14400 2025/09/22 70 1351 105814 29893 -157.47 153.75 58.0 59.0 -72.44 145375 12475 变化 -10 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 提供2025年9月4日铜、锌、铝、镍、铅等有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪数据，包括国内外价格、比价、价差、均衡比价、盈利、理论价差等信息 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格80500，LME价格9904，比价8.07；三月国内价格80060，LME价格9971，比价8.05；现货进口均衡比价8.13，盈利 -62.04，现货出口盈利 -72.03 [1] - 锌：现货国内价格22230，LME价格2887，比价7.70；三月国内价格22285，LME价格2868，比价5.89；现货进口均衡比价8.60，盈利 -2592.13 [1] - 铝：现货国内价格20730，LME价格2618，比价7.92；三月国内价格20700，LME价格2614，比价7.94；现货进口均衡比价8.42，盈利 -1307.59 [1] - 镍：现货国内价格120450，LME价格15073，比价7.99；现货进口均衡比价8.21，盈利 -1650.13 [1] - 铅：现货国内价格16725，LME价格1950，比价8.59；三月国内价格16875，LME价格1993，比价11.19；现货进口均衡比价8.85，盈利 -514.96 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差430，理论价差500；三月 - 现货月价差380，理论价差899；四月 - 现货月价差330，理论价差1306；五月 - 现货月价差320，理论价差1714 [4] - 锌：次月 - 现货月价差5，理论价差214；三月 - 现货月价差5，理论价差335；四月 - 现货月价差15，理论价差455；五月 - 现货月价差10，理论价差576 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -30，理论价差215；三月 - 现货月价差 -40，理论价差330；四月 - 现货月价差 -50，理论价差446；五月 - 现货月价差 -70，理论价差562 [4] - 铅：次月 - 现货月价差65，理论价差209；三月 - 现货月价差75，理论价差314；四月 - 现货月价差90，理论价差419；五月 - 现货月价差120，理论价差524 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -430；三月 - 现货月价差 -320；四月 - 现货月价差 -90；五月 - 现货月价差50 [4] - 锡：5 - 1价差660，理论价差5655 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -755，理论价差126；次月合约 - 现货价差 -325，理论价差634 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差50，理论价差125；次月合约 - 现货价差55，理论价差255 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差75，理论价差128；次月合约 - 现货价差140，理论价差240 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.59，铜/铝3.87，铜/铅4.74，铝/锌0.93，铝/铅1.23，铅/锌0.76 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.49，铜/铝3.81，铜/铅5.00，铝/锌0.92，铝/铅1.31，铅/锌0.70 [5]

行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有28个行业获融资净买入 [1] - 电子行业获融资净买入额居首 当日净买入113.29亿元 [1] - 通信 有色金属 电力设备 计算机 非银金融 汽车 机械设备等行业净买入金额均超10亿元 [1] 个股融资净买入情况 - 2147只个股获融资净买入 [1] - 86股净买入金额在1亿元以上 [1] - 16股获融资净买入额超3亿元 [1] 重点个股融资净买入金额 - 胜宏科技获融资净买入额居首 净买入15.78亿元 [1] - 北方稀土 阳光电源 工业富联 新易盛 海光信息 东方财富 寒武纪等股净买入金额均超6亿元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铜、锌、铝、镍、铅等有色金属在2025年8月21日的跨市、跨期、期现、跨品种套利情况进行跟踪分析，给出了各金属不同交易方式下的价格、比价、均衡比价、盈利、价差和理论价差等数据 [1][4][8] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格78740，LME价格9619，比价8.22；三月国内价格78610，LME价格9710，比价8.09；现货进口均衡比价8.17，盈利287.54；现货出口盈利 -327.67 [1] - 锌：现货国内价格22160，LME价格2768，比价8.01；三月国内价格22250，LME价格2777，比价6.01；现货进口均衡比价8.66，盈利 -1804.06 [1] - 铝：现货国内价格20520，LME价格2566，比价8.00；三月国内价格20500，LME价格2568，比价7.97；现货进口均衡比价8.46，盈利 -1201.30 [1] - 镍：现货国内价格118750，LME价格14825，比价8.01；现货进口均衡比价8.25，盈利 -2009.30 [1] - 铅：现货国内价格16550，三月价格16755；LME现货价格1932，三月价格1972；比价现货8.59，三月11.25；现货进口均衡比价8.86，盈利 -513.73 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 -260，理论价差496；三月 - 现货月价差 -280，理论价差891；四月 - 现货月价差 -280，理论价差1294；五月 - 现货月价差 -310，理论价差1698 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -20，理论价差214；三月 - 现货月价差 -35，理论价差335；四月 - 现货月价差 -40，理论价差455；五月 - 现货月价差 -45，理论价差576 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -30，理论价差214；三月 - 现货月价差 -65，理论价差329；四月 - 现货月价差 -90，理论价差443；五月 - 现货月价差 -115，理论价差558 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 -85，理论价差209；三月 - 现货月价差 -70，理论价差314；四月 - 现货月价差 -40，理论价差419；五月 - 现货月价差 -20，理论价差525 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -270，三月 - 现货月价差 -30，四月 - 现货月价差180，五月 - 现货月价差420 [4] - 锡：5 - 1价差2810，理论价差5556 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差155，理论价差452；次月合约 - 现货价差 -105，理论价差850 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差125，次月合约 - 现货价差105；理论价差分别为179和298 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差275，次月合约 - 现货价差190；理论价差分别为205和316 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.53，铜/铝3.83，铜/铅4.69，铝/锌0.92，铝/铅1.22，铅/锌0.75 [8] - 伦（三连）：铜/锌3.49，铜/铝3.77，铜/铅4.91，铝/锌0.92，铝/铅1.30，铅/锌0.71 [8]

市场表现 - 沪指突破去年10月8日高点，创近4年新高，沪深两市全天成交额2.15万亿，较上个交易日放量2694亿，时隔114个交易日重回2万亿上方 [2] - 沪指涨0.48%，深成指涨1.76%，创业板指涨3.62%，全市场超2700只个股上涨 [3] 板块热点 - AI硬件股持续爆发，工业富联等多股续创历史新高 [3] - 券商股一度冲高，国盛金控2连板 [3] - 有色金属概念股震荡走强，紫金矿业、洛阳钼业双双创历史新高 [3] - 电子化学品、有色金属、生物制品等板块涨幅居前，煤炭、银行、港口、物流等板块跌幅居前 [3] 个股表现 - 机器人概念股北纬科技8天7板3连板，中马传动11天7板 [3][5] - 军工板块长城军工10天7板，航天科技7天5板 [3][5] - 新疆本地股洪通燃气7天6板2连板 [3][5] - 影视股吉视传媒8天6板5连板 [3][5] - 消费电子板块福日电子8天6板2连板 [3][5] - 光刻机概念股海立股份6天5板3连板 [3][5] 涨停数据 - 今日共92股涨停，连板股总数24只，28股封板未遂，封板率为77% [5]

市场表现 - 沪指突破去年10月8日高点创近4年新高 深成指涨1.76% 创业板指涨3.62% [1] - 沪深两市成交额2.15万亿元 较上个交易日放量2694亿元 时隔114个交易日重回2万亿上方 [1] - 全市场超2700只个股上涨 市场热点较为杂乱 [2] 板块涨幅 - 元器件板块涨幅6.90% 成交额1633.66亿元 [2] - 玻璃玻纤板块涨幅6.15% 成交额898.89亿元 [2] - 通信设备板块涨幅6.05% 成交额1995.86亿元 [2] - 地面兵装板块涨幅6.00% 成交额1766.10亿元 [2] - 消费电子板块涨幅4.09% 成交额1553.19亿元 [2] - 有色金属板块涨幅居前 紫金矿业和洛阳钼业创历史新高 [1][2] 板块跌幅 - 地方性银行板块跌幅1.33% 成交额1476.38亿元 [2] - 中小银行板块跌幅1.26% 成交额1473.63亿元 [2] - 焦炭加工板块跌幅1.09% 成交额493.36亿元 [2] - 全国性银行板块跌幅0.93% 成交额1853.79亿元 [2] - 煤炭板块跌幅居前 [1] 热点题材 - AI硬件股持续爆发 工业富联等多股续创历史新高 [2] - 券商股一度冲高 国盛金控2连板 [2] - 近期强势板块涨幅5.30% 成交额240.01亿元 [2] - 基金减仓板块涨幅4.54% 成交额1390.21亿元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年8月5日铜、锌、铝、镍、铅等有色金属进行跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪分析，给出国内价格、LME价格、比价、均衡比价、盈利、价差和理论价差等数据[1][3][4][5] 各目录总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格78420，LME价格9625，比价8.16；三月国内价格78330，LME价格9678，比价8.08；现货进口均衡比价8.17，盈利 -72.83；现货出口盈利37.11 [1] - 锌：现货国内价格22160，LME价格2723，比价8.14；三月国内价格22250，LME价格2734，比价6.14；现货进口均衡比价8.67，盈利 -1454.96 [1] - 铝：现货国内价格20480，LME价格2579，比价7.94；三月国内价格20480，LME价格2580，比价7.93；现货进口均衡比价8.49，盈利 -1425.36 [1] - 镍：现货国内价格119150，LME价格14849，比价8.02；现货进口均衡比价8.25，盈利 -1839.75 [1] - 铅：现货国内价格16650，LME价格1925，比价8.67；三月国内价格16760，LME价格1973，比价11.24；现货进口均衡比价8.87，盈利 -367.60 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 -60，理论价差494；三月 - 现货月价差 -60，理论价差886；四月 - 现货月价差 -140，理论价差1287；五月 - 现货月价差 -170，理论价差1688 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -35，理论价差214；三月 - 现货月价差 -40，理论价差335；四月 - 现货月价差 -45，理论价差455；五月 - 现货月价差 -75，理论价差576 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -55，理论价差214；三月 - 现货月价差 -100，理论价差329；四月 - 现货月价差 -135，理论价差444；五月 - 现货月价差 -195，理论价差559 [4] - 铅：次月 - 现货月价差70，理论价差208；三月 - 现货月价差80，理论价差313；四月 - 现货月价差90，理论价差417；五月 - 现货月价差115，理论价差522 [4] - 镍：次月 - 现货月价差1160；三月 - 现货月价差1260；四月 - 现货月价差1400；五月 - 现货月价差1670 [4] - 锡：5 - 1价差 -350，理论价差5534 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -5，理论价差221；次月合约 - 现货价差 -65，理论价差647 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差130，理论价差127；次月合约 - 现货价差95，理论价差256 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差30，理论价差118；次月合约 - 现货价差100，理论价差229 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.52，铜/铝3.82，铜/铅4.67，铝/锌0.92，铝/铅1.22，铅/锌0.75 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.52，铜/铝3.79，铜/铅4.94，铝/锌0.93，铝/铅1.30，铅/锌0.71 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年8月1日有色金属中铜、锌、铝、镍、铅、锡的跨市、跨期、期现、跨品种套利情况进行跟踪，给出各金属不同时间节点的国内价格、LME价格、比价、价差、理论价差、均衡比价和盈利等数据[1][3][4][5] 各套利类型总结 跨市套利 - 铜：现货国内价格78500，LME价格9571，比价8.26；三月国内价格78050，LME价格9622，比价8.14；现货进口均衡比价8.19，盈利 -286.39；现货出口盈利 -294.28 [1] - 锌：现货国内价格22320，LME价格2762，比价8.08；三月国内价格22365，LME价格2769，比价6.07；现货进口均衡比价8.69，盈利 -1680.39 [1] - 铝：现货国内价格20590，LME价格2584，比价7.96；三月国内价格20500，LME价格2587，比价7.95；现货进口均衡比价8.54，盈利 -1503.26 [1] - 镍：现货国内价格119050，LME价格14765，比价8.06；现货进口均衡比价8.27，盈利 -1922.67 [1] - 铅：现货国内价格16625，LME价格1936，比价8.61；三月国内价格16755，LME价格1977，比价11.30；现货进口均衡比价8.89，盈利 -525.73 [3] 跨期套利 - 铜：次月 - 现货月价差 -890，理论价差497；三月 - 现货月价差 -880，理论价差891；四月 - 现货月价差 -920，理论价差1295；五月 - 现货月价差 -960，理论价差1699 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -10，理论价差215；三月 - 现货月价差10，理论价差336；四月 - 现货月价差25，理论价差456；五月 - 现货月价差 -10，理论价差577 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -165，理论价差214；三月 - 现货月价差 -175，理论价差330；四月 - 现货月价差 -220，理论价差445；五月 - 现货月价差 -270，理论价差561 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 -135，理论价差209；三月 - 现货月价差 -115，理论价差315；四月 - 现货月价差 -80，理论价差420；五月 - 现货月价差 -55，理论价差525 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -1690；三月 - 现货月价差 -1520；四月 - 现货月价差 -1300；五月 - 现货月价差 -1100 [4] - 锡：5 - 1价差880，理论价差5512 [4] 期现套利 - 铜：当月合约 - 现货价差385，理论价差332；次月合约 - 现货价差 -505，理论价差637 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差35，理论价差140；次月合约 - 现货价差25，理论价差240 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差245，理论价差160；次月合约 - 现货价差110，理论价差271 [5] 跨品种套利 - 铜/锌：沪（三连）3.49，伦（三连）3.48 [5] - 铜/铝：沪（三连）3.81，伦（三连）3.75 [5] - 铜/铅：沪（三连）4.66，伦（三连）4.88 [5] - 铝/锌：沪（三连）0.92，伦（三连）0.93 [5] - 铝/铅：沪（三连）1.22，伦（三连）1.30 [5] - 铅/锌：沪（三连）0.75，伦（三连）0.71 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面边际改善但上方空间有限，锌作为过剩品种产业链各环节已开始累库，全年应偏空看待；7月炼厂积极复产，考虑检修复产和新投产环比增量或在1.5 - 2万吨，正值消费淡季下游需求偏弱，预计沪锌估值中枢下移，社库累库幅度环比增加 [3] 根据相关目录分别进行总结 周度基本面情况 - 澳大利亚铜矿商29 Metals旗下项目二季度铜锌产量双降，锌产量为1.23万吨低于上年同期的1.53万吨 [7] - Vedanta二季度锌精矿金属产量32.2万吨，同比增加7%，旗下Zinc India和Zinc International产量均有增长 [7] - EmSulliden Mining Capital Inc.获得波兰镍、锌和铅矿勘探项目48%权益，Hudbay Minerals因野火暂停Snow Lake地区运营但维持全年产量指引 [7] 锌精矿加工费 - 国产锌精矿综合测算全国平均3800元/金属吨，环比持平；进口锌精矿均价65美元/干吨，环比持平 [9] - 海外锌精矿长单招标价涨幅不明显，集装箱散货成交价上调，整体进口矿趋势性上涨 [9] 锌精矿进口情况 - 2025年5月锌矿砂及其精矿进口量49.15万吨，环比减少0.63%；1 - 5月累计进口量220.4万吨 [10] - 进口来源国主要为澳大利亚、秘鲁、俄罗斯和南非等，秘鲁和澳大利亚为主要进口国 [12] 锌精矿港口库存 - 截至7月11日，港口总库存33.3万吨，连云港8万吨，防城港14万吨，近期港口交易减少，贸易商观望出货 [15] 期货价格情况 - 上周沪锌主力合约开于22340元/吨，收于22380元/吨，周涨幅 - 0.13%；月差回落至100元以下，保持观望 [18] - 上周伦锌开于2733.5美元/吨，收于2738美元/吨，周涨幅0.09%；外盘维持c结构，LME锌0 - 3贴水于 - 10美金/吨运行 [20] - LME的Futures Banding Report显示锌价中期小仓位多头头寸移至远期，近期空头头寸增加；Cash Report、Warrant Banding Report显示市场集中度维持稳定 [22][23] 沪伦比值与进口窗口 - 截至本周二，沪伦比值回落至8.15，除汇比降至1.14；进口窗口关闭，现货进口亏损900元/吨 [25] 精炼锌产量与进口 - 7月炼厂复产/投产较多，预计2025年7月精炼锌产量环比增加约2万吨 [33] - 2025年5月中国进口精炼锌2.67万吨，同比减少39.85%，进口国主要来自哈萨克斯坦、澳大利亚、西班牙，进口省份主要是上海和浙江 [35] 下游开工率 - 镀锌管周度产能开工率为49.91%，环比回落0.61% [40] - 合金周度开工率为58.45%，环比下降0.65%，压铸锌合金和热镀锌合金需求均不佳 [42] 库存情况 - 截至7月11日，SHFE精炼锌库存总计报4.95万吨，周度累库约4000吨；LME锌库存总计12.15万吨，周度累库1.58万吨 [53] - 截至7月17日，七地锌锭库存总量9.35万吨，较7月10日增加0.33万吨，原三地库存增加0.05万吨，七地库存增加0.04万吨 [60] 铅锌比价 - 截至本周二内盘铅锌比为0.77，外盘铅锌比0.74，铅锌比价小幅上扬 [61] 月度平衡表 |分项|详情| | ---- | ---- | |总产量|2025年各月产量有波动，7月为59.51万吨等 [4]| |进口|2025年各月进口量不同，7 - 12月多为2.00万吨 [4]| |出口|各月多为0.10万吨 [4]| |总供应|各月数据有变化，7月为62.61万吨 [4]| |总消费|各月有差异，7月为60.00万吨 [4]| |过剩量|各月有正有负，7月为2.61万吨 [4]| |产量同比|各月同比变化不同，7月为21.55% [4]| |消费同比|各月同比有变动，7月为7.68% [4]| |产量累计同比|各月逐渐上升，7月为4.46% [4]| |消费累计同比|各月有所增长，7月为4.71% [4]|

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月29日有色金属跨市、跨期、期现和跨品种套利进行跟踪分析，提供各金属不同套利方式的价格、比价、价差、理论价差和盈利等数据 各目录总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格79080，LME价格9746，比价8.13；三月国内价格79010，LME价格9801，比价8.07；现货进口均衡比价8.17，盈利 - 615.05；现货出口盈利161.91 [1] - 锌：现货国内价格22650，LME价格2819，比价8.03；三月国内价格22650，LME价格2821，比价6.00；现货进口均衡比价8.65，盈利 - 1744.32 [1] - 铝：现货国内价格20660，LME价格2627，比价7.87；三月国内价格20590，LME价格2628，比价7.85；现货进口均衡比价8.51，盈利 - 1702.22 [1] - 镍：现货国内价格121200，LME价格15012，比价8.07；现货进口均衡比价8.25，盈利 - 1995.62 [1] - 铅：现货国内价格16750，LME价格1992，比价8.42；三月国内价格16925，LME价格2019，比价11.24；现货进口均衡比价8.85，盈利 - 843.94 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 - 170，理论价差498；三月 - 现货月价差 - 160，理论价差894；四月 - 现货月价差 - 210，理论价差1299；五月 - 现货月价差 - 230，理论价差1703 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 - 200，理论价差217；三月 - 现货月价差 - 195，理论价差340；四月 - 现货月价差 - 205，理论价差464；五月 - 现货月价差 - 250，理论价差587 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 - 160，理论价差215；三月 - 现货月价差 - 185，理论价差331；四月 - 现货月价差 - 240，理论价差447；五月 - 现货月价差 - 295，理论价差563 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 - 10，理论价差210；三月 - 现货月价差0，理论价差315；四月 - 现货月价差25，理论价差421；五月 - 现货月价差50，理论价差527 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 - 2590；三月 - 现货月价差 - 2430；四月 - 现货月价差 - 2310；五月 - 现货月价差 - 1980 [4] - 锡：5 - 1价差1030，理论价差5547 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差125，理论价差328；次月合约 - 现货价差 - 45，理论价差741 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差195，理论价差139；次月合约 - 现货价差 - 5，理论价差271 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差175，理论价差161；次月合约 - 现货价差165，理论价差273 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.49，铜/铝3.84，铜/铅4.67，铝/锌0.91，铝/铅1.22，铅/锌0.75 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.48，铜/铝3.72，铜/铅4.86，铝/锌0.93，铝/铅1.30，铅/锌0.72 [5]