公司业务与规模 - 公司是一家聚焦绿色能源化工新材料的大型产业集团 业务涵盖尼龙事业 芳烯事业 新材料事业 新能源材料事业 永杉锂业（603399 SH） 港口服务 能源化工销售 投资管理等板块 [3] - 公司旗下有60多家全资 控股企业 员工近10,000人 [3] 产业链布局与技术优势 - 公司打造了从"苯—己内酰胺—尼龙切片—尼龙纤维—新材料"的一体化完整产业链 构建了尼龙6与尼龙66双龙驱动 [5] - 公司成立中央研究院和5个专业研发中心 2024年累计专利申请过千篇 拥有授权专利超800篇 近三年研发投入以每年大于20%的速率增长 [5] - 公司开发行业首套锦纶外观AI智能检测系统和设备 采用世界技术领先的4.0智能自动化生产线 [9] - 公司突破性地解决了国内高端纤维级锦纶色母粒的技术瓶颈 推出原液着色纤维 为中国贡献了超过5万吨的碳减排 [7] 产品与市场地位 - 公司产品广泛应用于绿色能源 食品包装 医疗保健 户外家居和移动汽车等领域 拥有上千种差异化产品 [5] - 公司产品市场遍布全球58个国家和地区 出口量占全国同类产品出口总量的36%以上 连续七年蝉联中国锦纶民用长丝产量排名第一 [5] - 公司生产5D超细旦纤维 9,000米仅重5克 是目前最细的锦纶产品 [10] 绿色低碳与可持续发展 - 公司通过建设行业可再生能源示范项目 收购新能源电池材料上市公司 树立绿色低碳循环制造典范 [6] - 公司"锦康纱 锦逸纱 锦生纱"系列低碳产品及爱赛纶E-SUNLON®获得GRS LCA EPD等绿色认证 每生产1吨"爱赛纶"可减少3.2吨碳排放 [6] - 公司通过改造管线将甲醇制氢PSA解析气回收利用 每小时回收解析气1,000立方米 节约天然气300立方米 年效益超过960万元 年碳排放减少1,400余吨 [14] - 公司将双氧水装置每年产生的约7,000吨废白土转化为陶瓷釉料原料 每年带来约1,400万元经济效益 [17] - 公司利用天然气制备BDO的碳排放量为3.73吨CO₂/吨BDO 远低于传统电石炔醛法的18.39吨CO₂/吨BDO [17] - 公司锦江工厂一期光伏项目每年提供可再生电力约800万千瓦时 相当于年节约标准煤2,520吨 减少二氧化碳排放6,000吨 [18] 新能源与循环经济 - 公司通过并购永杉锂业进军新能源产业 打造了4.5万吨电池级 高纯级产品 实现固废 废液回收利用 废气超低排放 [12] - 公司采用EMS综合能源管理方案回收焙烧窑余热 构建高效的"能量血液循环系统" [12] - 公司在四川南充布局年产80万吨的功能性新材料一体化产业链项目 以天然气和生物质为原料 [17]

报告核心观点 报告聚焦化工行业2025年度中期投资策略，提出关注新消费需求、化肥出口、人形机器人材料、农药及新材料等领域的投资机会，推荐华鼎股份、百龙创园等公司[3]。 各部分总结 关注化工行业的新消费 - 锦纶纤维由锦纶切片拉丝而来，下游主要为民用丝领域，受益户外需求扩容，行业景气度高，推荐华鼎股份、聚合顺[14][18][19] - 代糖渗透率持续提升，市场或将加速扩容，阿洛酮糖市场有望扩大，推荐百龙创园，关注保龄宝[37][41] - 益生菌行业规模增长快，消费者认知度高，推荐拥有专利产品的蔚蓝生物[58] - 植调剂国内市场空间广阔，预计2026年理论空间约715亿元，推荐国光股份[67] 化肥出口窗口至，高景气度有望延续 - 磷肥出口窗口期已至，出口量有望提升，国内外价差可观，建议关注磷化工领先企业云天化[86][87] - 印度钾肥大合同价格大幅提高，中国钾肥景气度有望提升，建议关注自有钾矿资源的钾肥企业亚钾国际[93] 人形机器人量产在即，关注材料新需求 - PEEK材料有助于减轻机器人重量，适用于关键部件，全球呈现“一超多强”格局，国内厂商有扩产计划，建议关注中研股份等[99][106] - UHMWPE纤维可作为机器人腱绳材料，国外企业垄断高端产品，国内企业技术突破形成规模化生产，建议关注同益中等[112][118] - 电子皮肤需具备大面积拟人多模态传感能力，由柔性基体和导电填料组成，建议关注福莱新材、祥源新材[121][127][132] 供给受限频发，农药有望迎系统性行情 - 2025年初以来农药行业安全事故频发，或引全行业安全检查，加快落后产能出清，助力行业景气度回升[140] - 烯草酮供给端产能受限，价格上涨，建议关注先达股份[141] - 氯虫苯甲酰胺爆炸事故导致价格上涨，建议关注利尔化学、红太阳[147] - 中间体K胺爆炸事故导致价格上涨[148] 新材料 - 市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机，推荐圣泉集团、卓越新能、蓝晓科技、华恒生物，建议关注嘉化能源[3]

公司概况 - 公司是全球为数不多的毛纺织服装产业链一体化公司，拥有完整毛纺织服饰产业链，毛纺业务经营稳健，市场份额稳固，营收稳定 [2] 未来发展方向 - 未来新材料将成为公司的第二增长曲线，机器人市场处于初级培育阶段，下游需求不确定，投资需注意风险 [2][3][5][7][9] 产品情况 超高分子量聚乙烯纤维 - 公司具有3600吨超高分子量聚乙烯产业园区，12条生产线正常运营，产销平衡，下游应用广泛，未来前景良好 [3] - 产品可用于特种防护、海洋产业等多领域，包括机器人腱绳，已与多家机器人制造企业开展样品送样对接等工作 [3][5] 锦纶纤维 - 8万吨锦纶项目24年11月部分产线投产，即将全线投产，应用于民用和工业领域 [3][7] - 因兼具高强度与轻量化特性，将围绕机器人外壳、电子皮肤等新兴领域研发拓展 [3][6][7] 技术研发 - 围绕超高分子量聚乙烯纤维抗蠕变、阻燃等关键技术取得突破，自主研发的“抗蠕变纺丝液制备方法”填补国内空白，降低蠕变性指标 [9] 合作情况 - 与武汉大学研究院、手智创新签订专利合作和战略合作协议，与国内多家机器人制造企业开展产品样品送样对接，围绕产品性能参数适配等展开研讨 [4][7][9] 定增事项 - 定增事项正稳步有序推进，后续进展关注公司公告 [3][5][7][9]

会议基本信息 - 活动类型为业绩解读会，时间是 2025 年 4 月 28 日 10:00 - 11:00，地点在山东省烟台市龙口市南山工业园办公楼会议室 12 [2][5] - 参与单位及人员众多，包括中信证券、湖南源乘私募基金等多家公司的相关人员 [2][3][4][5] 公司业绩情况 - 2025 年一季度营业收入 3.6 亿元，归属于上市公司股东的净利润约 3730 万元，扣除非经常性损益的净利润约 3600 万元，同比增长 12.84%，所有者权益约 27.97 亿元，同比增长 27.39% [6] - 2024 年整体出口业务占比为 25.49%，出口美国产品收入占总营收比例小 [7] 业务发展战略 - 深化“传统产业 + 新材料”全产业链发展战略，打造新材料应用型平台企业，拥抱机器人赛道，打造新材料一站式应用平台企业 [6] - 提高研发创新水平，加大超高分子量聚乙烯纤维与锦纶纤维研发投入，关注政策变化并积极应对 [7] 新材料业务增长动力 - 超高分子量聚乙烯纤维高强度纤维持续量产，在机器人腱绳有新应用，海洋绳网纤维在深海经济领域订单量提升，产能居国内第一梯队 [8] - 8 万吨高性能锦纶长丝项目 2024 年 11 月部分产线试投产，一季度产能爬坡顺利，差异化、功能性锦纶产品实现对外销售 [8] 新材料应用拓展与研发进展 - 超高分子量聚乙烯纤维可用于防弹、海洋绳网等多领域，腱绳产品迭代 3 版，围绕抗蠕变、阻燃等关键技术取得突破 [10] - 锦纶纤维应用于民用与工业领域，公司围绕机器人外壳、电子皮肤等新兴领域研发拓展 [10] 产品材料选择与业务落地计划 - 机器人灵巧手腱绳材料主流选择为超高材料，其具备高强度、抗疲劳等性能，解决传统钢丝疲劳寿命短痛点 [10] - 锦纶业务通过引入先进设备和管理系统提升效率与质量，与下游企业交流，精准调整产品研发方向 [11] 产品优势与未来规划 - 超高分子量聚乙烯纤维定位高端，具备腱绳材料所需特性，抗蠕变专利能克服纤维蠕变缺点，未来推动产品升级 [12]

美国对等关税对中国化工行业的影响 - 中国化工产品直接出口美国比例不高，大部分以下游制品方式出口，其中橡胶塑料制品出口比例较高 [2] - 2024年中国化工品出口总金额约为3707亿美元，对美国出口金额约为446亿美元，占比12.03% [3] - 美国已对中国轮胎加征关税，直接出口美国的主要是塑料及其制品 [2] 化工产品出口结构 - 中国对美出口化工产品中，化纤、轮胎等占比相对较大 [3] - 化纤行业直接出口美国比例较低，涤纶长丝、锦纶纤维出口占产量比例分别为8.6%、7.9%，出口至美占国内总出口比例分别为0.1%、0.5% [5] - 轮胎产品归类到232条款，美国进口除墨、加外的轮胎一律25%关税 [4] 企业应对策略 - 赛轮轮胎坚持全球化战略，在青岛、潍坊、东营、沈阳及越南、柬埔寨建有轮胎生产基地，并正在建设墨西哥、印尼等生产基地 [4] - 若主要轮胎产品适用25%关税，公司可能需要在终端市场提价，与经销商共同分担 [4] - 金禾实业三氯蔗糖和安赛蜜产品不在加征关税名单中，公司产品成本和价格更具优势 [2] 关税豁免产品 - 特朗普政府对等关税行政令中包含化工产品豁免清单，包括萤石、三氯蔗糖、维生素、钾肥、聚四氟乙烯等 [6] - 金禾实业占据三氯蔗糖60%以上的市场份额 [6] - 美国对此类产品自给率较低，故进行关税豁免 [6] 国产替代机会 - 全球贸易摩擦加剧可能加速POE、电子特气、光刻胶、COC/COP等高端化工产品国产替代 [6] - 成核剂海外依存度为70%，国内产量快速增长，进口替代率有望提升 [7] - 呈和科技股价从4月7日到4月11日涨幅超30% [2] 企业回购增持 - 中国石油集团增持中国石油AH股28-56亿元，中国石化集团增持中国石化AH股20-30亿元 [8] - 荣盛控股增持荣盛石化10-20亿元，恒力石化实控人增持5-10亿元，赛轮轮胎实控人计划增持5-10亿元 [8] - 华鲁恒升提议回购2-3亿元，万华化学提议回购3-5亿元，卫星化学拟2-4亿元回购，新和成提议回购3-6亿元 [8]