海底捞快餐业务探索 - 北京某门店推出12元自助午餐 包含一荤一素两道热菜、汤品及两种主食 无限续吃 主要客群为外卖骑手和周边居民[3][4] - 快餐业务源于门店自发创新 全国数十家门店已开展类似业务 总部未统一安排 给予门店充分自主权[6] - 西安门店曾推出22元自助午餐 包含更丰富菜品组合 价格仅为正餐五分之一 引发市场关注[6] - 北京门店经理通过三个月调研 针对骑手需求设计产品 开业首日吸引90名骑手[7][8] - 业务时间调整为下午1-4点 与员工餐时段重合 便于优化产品 同时避开门店高峰[8] 快餐业务运营细节 - 菜品基于员工餐改良 每日更新 强调干净安全 吸引周边居民体验"海底捞员工餐"[8][9] - 门店未主动宣传 依靠口碑传播 老顾客和银发群体成为重要客源[8] - 与骑手建立深度互动 部分骑手会在空闲时段带家人消费火锅 形成双向引流[9] - 未来计划拓展时段和外卖可能性 参考"下饭火锅菜"外卖模式[9] 公司战略布局 - 2023年推出"下饭火锅菜"外卖 客单价30元 三个月订单增长超100% 带动外卖收入增长20.4%至12.54亿元[11] - 2024年启动"红石榴计划" 孵化十余个子品牌 构建从正餐到快餐的完整消费层级[11] - 采用师徒制激励机制 100多位店经理管理超200家门店 包括火锅及其他餐饮品牌[12] - 多管店模式激发员工创新 快餐业务正是基层自主性的体现[12] 快餐行业竞争格局 - 中式快餐赛道快速扩张 米村拌饭2024年日均开店2.3家 老乡鸡门店达1500家 乡村基近700家[13] - 洋快餐加速本土化 麦当劳门店突破6000家 肯德基菜单本土化率95%[13] - 南城香以极致性价比模式实现3倍行业翻台率 获绝味食品亿元级投资[13] - 行业正从规模竞争转向效率竞争 预计三年内出现首个万店级中式快餐品牌[13]

文章核心观点 海底捞2024年业绩良好，收入和净利润连续两年增长，通过多方面创新和战略调整应对竞争，未来将持续探索多元化经营并寻求收购优质资产 [1][18] 业绩表现 - 2024年实现营业收入427.55亿元，同比上升3.1%；净利润47亿元，同比增长4.6%；核心经营利润为62.3亿元，同比上升18.7% [1] - 2024年其它餐厅收入4.83亿元，同比增长39.6% [11] - 外卖收入增加20.4%至12.54亿元 [3][5] 门店情况 - 截至2024年底，海底捞品牌共经营1368家餐厅，其中自营餐厅中国大陆地区1332家，港澳台地区共23家，加盟餐厅共13家 [2] - 2024年8月实施“红石榴计划”，截至年末创立11个餐饮品牌、共计74家门店 [11] 经营策略 管理理念 - 坚持“一手抓顾客，一手抓员工”的管理理念、“双手改变命运”的核心价值观 [2] - 优化大区经理和店经理考核机制，赋予大区经理产品决策权，实行双管店、多管店模式 [9] - 推行专属客户经理工作，提升顾客满意度 [9] 运营模式 - 将更多主动权交予一线餐厅，鼓励差异化经营，以“强总部+灵活前线”模式平衡规模化与个性化 [4] 产品策略 - 根据不同地区饮食习惯和食材供应，调整上架菜品和小料台调料搭配，2024年推出超20款全国新品和超200款区域特色菜品 [4] - 采取“绝对好、相对便宜”的定价思路，门店执行差异化定价策略 [5] 场景创新 - 2024年推出包间店、亲子主题店、夜宵主题店、企业店等特色场景店，外送业务推出“一人食”精品快餐 [5] 商业模式创新 - 实施“红石榴计划”，鼓励孵化和发展餐饮新品牌 [11] - 2024年启动加盟业务，建立三轮筛选机制，从纯直营模式向“直营+加盟”双轮驱动战略升级 [16] 行业环境 - 2024年中国经济总体稳中有进，各地出台刺激消费政策，促进餐饮消费 [2] - 2024年全国餐饮收入55718亿元，增长5.3%；限额以上单位餐饮收入15298亿元，增长3% [3] 未来布局 - 持续提升就餐体验、探索多元化经营策略、实施红石榴计划、探索加盟业务 [18] - 策略性寻求收购优质资产，丰富餐饮业务形态和顾客基础 [18] 顾客情况 - 2024年全年接待顾客4.15亿人次，日均客流量超110万人次，较上年增加4.5%，平均翻台率达4.1次/天 [4] - 截至2024年末，会员人数超1.8亿人，活跃会员数超5200万人，较去年提升8.8% [9] 财务指标 - 截至记者发稿，股价为17.86港元，换手率为0.37%，市盈(TTM)为19.58，总市值为995.52亿港元 [18] - 2024年市盈率回升至35倍，高于行业平均水平 [13] 分红情况 - 董事会将在股东周年大会上建议派发2024年度末期现金股息每股0.507港元 [2]

文章核心观点 海底捞2024年财报显示营收和归母净利润增长 翻台率回升至“荣枯线” 但扩张谨慎 人均客单价下降 外卖业务成新增长点 [1][2][3] 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入427.5亿元 归母净利润47.08亿元 同比分别增长3.14%和4.65% [1] - 2024年海底捞人均客单价是97.5元 同比降低1.6元 回落至8年前水平 2024年客单价较2023年下降1.5元 但下半年环比上半年上涨0.3元 2024年下半年客单价同比上涨1.6元 [3] - 海底捞外卖收入从2023年的10.415亿元 增长20.4%至2024年的12.54亿元 主要得益于2023年下半年推出的“一人食”精品快餐业务 [3] 翻台率情况 - 海底捞翻台率从2023年的3.8次/天 回升至4次/天 达到公司内部设定的“荣枯线” [1] - 2024年新开门店平均翻台率达4.4次/天 优于老店表现 [3] 门店扩张 - 2024年全年 海底捞品牌新开62家餐厅 重启了2家前期关停的餐厅 同时关闭或搬迁70家门店 [2] - 2024年海底捞首次开放加盟 截至年底 海底捞品牌共经营1368家餐厅 其中加盟餐厅13家 其中10家是由直营转加盟的门店 实际新开加盟店仅为3家 [2] - 公司建立涵盖资质审核、运营能力评估和长期发展匹配度的三轮筛选机制 目前加盟商审核通过率较低 [2] - 加盟模式是对现有业务的补充而非替代 核心是保证品牌一致性与服务质量 海底捞不会设定具体的扩店数量目标 [2] - 加盟模式在下沉市场需求强劲 70%的加盟申请来自三线及以下城市 其中不少为县级城市 [2] 历史扩张教训 - 2018 - 2020年 海底捞新开门店1052家 2021年公司亏损41.6亿元 承认前期扩张决策失误 直至2022年6月经营数据才环比改善 2021年翻台率仅为3次/天 [2]

文章核心观点 - 海底捞2024年财报表现尚可，但未来成长空间有限，主品牌和第二增长曲线短中期空间不大，资本市场已对其失去兴趣 [1][12][13] 行业现状 - 餐饮行业近两年处于难关，每新开两家餐厅就有一家关闭，大资金早在2021年初就撤离餐饮行业 [1] - 2024年全国火锅市场规模达6175亿元，同比增长5.6%，预计2025年将达到6500亿元 [7] 公司经营情况 财务数据 - 2024年营收、净利同比仅分别微增3.1%和4.6% [1] - 2024年外卖业务收入达12.54亿元，同比增长20.4%，对整体营收贡献仅占2.9% [7] - 2024年新品牌门店营收4.83亿元，营收占比为1.1% [7] 单店模型 - 2024年平均单店营收3080.6万元，利润347.45万元，自营单店投资成本500万左右，回收期1年左右，加盟店单店投资成本800 - 1000万，回收期3年左右 [3][4] - 成本方面，租金占比1%，原材料成本占比37.9%，人力成本占比33% [3] - 收入端，人均消费降至97.5元，翻座率为4.1次/天 [3][5] 门店情况 - 2024年新开62家餐厅，其中自营59家，加盟3家，重启2家，关闭或搬迁70家，年底自营餐厅数量为1355家，较上年减少19家 [5] - 截至2024年底，13家加盟店贡献1670万营收，每家加盟店当前贡献营收128万 [6] - 到2024年底通过内部创业创立11个餐饮品牌共计74家门店 [7] - 截至2025年3月，“小号”超一半已歇业，三分之一的品牌存活时间不到1年 [11] 公司组织变革 - 2020年逆势新开500多家店，2021年“啄木鸟计划”关闭近300家低效门店，减少冗余层级 [8] - 2022年推出“硬骨头”计划，重启部分关停门店，2023年以区域教练制取代原有的跨区家族制管理模式 [8] - 2024年推进加盟商模式，推出“红石榴计划”，推动多品牌孵化 [9] 面临挑战 - 价格和利润空间越来越卷，消费迭代跑在消费市场前，原有成功模式逐渐被颠覆 [2] - 人均消费难短期改善，保持翻台率扩张势头难度加大 [4][5] - 加盟业务想象空间不大，副牌成功不确定性较大 [6][10] - 加盟商管理需要强大人才储备，低线市场门店关闭与加盟商来源矛盾 [9] - 消费者在年轻化，火锅赛道趋势对海底捞不利，持续迎合新消费主力是重要议题 [12][13]

文章核心观点 海底捞2024年财报展现战略调整阶段性成果，通过门店优化等稳住基本盘并探索新增长曲线，但未来“主品牌+副牌+加盟”三轮驱动能否开辟新增量、加盟业务能否复制直营标准、副牌能否突围等仍待市场验证 [2][3][4] 业绩表现 - 2024年营业收入427.55亿元，同比上升3.1%；净利润47.00亿元，同比增长4.6%，增速较2023年放缓，或与餐饮市场复苏趋缓及消费分层加剧有关 [2] - 核心经营利润同比大幅增长18.7%至62.3亿元，反映盈利能力提升 [2] 门店情况 - 截至2024年底全球门店总数1368家，含自营餐厅1355家、加盟门店13家，超70%加盟商来自三线及以下城市，或为下沉市场渗透提供新路径 [4] - 门店总数较上一年度减少6家，新开餐厅62家，重启2家，关闭或搬迁餐厅70家，更注重单店质量，延续收缩调整策略 [4] 收入结构 - 2024年餐厅经营收入403.98亿元，同比增长3%；外卖服务收入12.53亿元，同比增长20.4%，外卖增长源于一人食精品快餐业务 [5] - “其他餐厅收入”同比增长39.6%至4.83亿元，得益于副牌“红石榴计划” [8] 顾客数据 - 2024年接待顾客4.15亿人次，日均客流量超110万人次，较上年增加4.5%；平均翻台率达4.1次/天，时隔三年达及格线，但较2019年仍有差距 [7] - 2024年顾客人均消费97.5元，较上年下降1.6元，延续下行趋势，主因菜品结构变化，以价换量策略有效 [7] - 截至2024年末会员人数超1.8亿人，活跃会员数超5200万人，较去年提升8.8% [7] 副牌战略 - 截至2024年末通过内部创业创立11个餐饮品牌共74家门店，加快多品牌布局覆盖细分市场 [8] - 与双管店、多管店模式结合，鼓励骨干投身“红石榴计划”，优化考核机制并赋予大区经理产品决策权 [8] 未来布局 - 持续提升就餐体验，探索多元化经营策略，实施“红石榴计划”，探索加盟业务 [9] - 策略性寻求收购优质资产，丰富餐饮业务形态和顾客基础 [9]

文章核心观点 - 海底捞2024年业绩良好，收入和净利润连续两年增长，通过多种经营策略提升顾客体验、拓展业务边界，未来将持续探索多元化经营 [2][4][8] 公司业绩 - 2024年营业收入427.55亿元，同比上升3.1%；净利润47.00亿元，同比增长4.6%；核心经营利润为62.30亿元，同比上升18.7% [2] - 2024年其他餐厅收入4.83亿元，同比增长39.6% [7] - 2024年外卖收入增加20.4%至12.54亿元 [4] 门店情况 - 截至2024年年底，海底捞品牌共经营1368家餐厅，其中自营餐厅中国大陆地区1332家，港澳台地区共23家，加盟餐厅共13家 [2] - 2024年正式启动加盟业务，超70%的加盟申请来自三线及以下城市 [8] 顾客流量 - 2024年全年共接待顾客4.15亿人次，日均客流量超110万人次，较上年增加4.5%，平均翻台率达到4.1次/天 [4] - 截至2024年年末，会员人数已超过1.8亿人，活跃会员数超过5200万人，较去年提升8.8% [5] 经营策略 产品与场景 - 根据不同地区饮食习惯和食材供应调整菜品和调料搭配，2024年推出超20款全国新品和超200款区域特色菜品 [4] - 2024年陆续推出包间店、亲子主题店等不同形式特色场景店，外卖业务推出“一人食”精品快餐 [4] 精细化管理 - 优化大区经理和店经理考核机制，赋予大区经理产品决策权，实行双管店、多管店模式 [5] - 2024年年末推行专属客户经理工作 [5] 业务拓展 - 2024年8月实施“红石榴计划”，截至年末创立11个餐饮品牌共计74家门店 [6] - 优化创业机制，鼓励骨干投身红石榴计划，实现优秀人才共享 [6] 行业情况 - 2024年全国餐饮收入增速分别高于国内生产总值增速、社会消费品零售总额增速0.3个、1.8个百分点，全国餐饮收入55718亿元，增长5.3%；限额以上单位餐饮收入15298亿元，增长3% [3] - 各地政府出台多项刺激消费政策，促进餐饮消费，同行积极创新，推动餐饮业整体复苏和高质量发展 [2]