核心观点 - 报告维持医疗耗材行业“增持”评级，认为部分高值耗材企业已实现业绩反转，未来业绩持续修复确定性高 [6][7] - 行业投资逻辑在于把握存量市场的结构性机会与政策引导的增量市场，重点关注具备强大成本控制能力、持续创新能力并能通过国产替代实现份额跃升的龙头企业，以及在康复、慢病管理等领域有产品优势和基层渠道能力的公司 [6] - 创新产品的获批及海外业务发展有望为公司带来集采外业绩的新增长点，建议密切关注创新高值耗材板块相关个股的业绩增长情况 [6] 板块行情与估值 - 上周，医药生物板块报收8350.08点，上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.47个百分点；医疗耗材板块报收6067.61点，上涨0.35% [2] - 医疗耗材板块内，表现居前的公司有：迈普医学（+8.5%）、华兰股份（+7.5%）、振德医疗（+6.7%）、济民医疗（+5.8%）、康拓医疗（+5.6%）；表现居后的公司有：微电生理（-2.9%）、大博医疗（-3%）、奥美医疗（-4.8%）、天益医疗（-6.4%）、赛诺医疗（-7.5%） [2] - 截至2月6日，医疗耗材板块PE为36.1X，相较上周环比下降0.23X，近一年PE最大值为40.1X，最小值为28.88X；PB为2.61X，近一年PB最大值为2.92X，最小值为2.13X [4] 行业及公司动态 - 微电生理的产品“一次性使用心腔内超声成像导管”获批上市，该产品具备“超声成像+磁定位+三维建模”复合功能，填补了超声成像与电生理标测一体化解决方案的空白 [5] - 该产品的成功获批实现了微电生理在心脏介入领域核心产品品类的关键拓展，能为心律失常等心脏疾病的精准诊疗提供更全面高效的选择 [5] 行业前景与投资建议 - 随着医疗保障需求攀升和医疗供给的多样化、个性化，商业保险在完善多层次医疗保障体系中将发挥更大积极作用，是市场信心继续上行的重要推动 [6] - 骨科植入物、心血管介入器械、神经外科植入物等高端植入类耗材有望率先受益于政策支持 [6] - 在集采优化不再唯低价论的政策环境下，医疗耗材集采规则进一步优化，有利于稳定各方预期、规避低价内卷 [6] - 建议关注两类公司：（1）产品线丰富、创新程度高的植介入、电生理等高值耗材头部企业，如惠泰医疗、微电生理、迈普医学等；（2）业绩边际改善的部分骨科耗材企业，如威高骨科等 [7]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[4][8][23] 报告的核心观点 - 核心观点：医疗耗材行业应把握存量市场的结构性机会，重点关注在集采常态下具备强大成本控制能力、持续创新能力并能通过国产替代实现份额跃升的龙头企业，同时紧跟政策引导的增量市场，关注在康复、慢病管理等领域有产品优势和基层渠道能力的公司[8][23] - 核心观点：现阶段部分高值耗材企业已实现业绩反转，未来业绩持续修复确定性高，创新产品的获批及海外业务发展有望为公司带来集采外业绩的新增长点[8][21] 板块及个股表现 - 上周市场表现：上周（报告期），医疗耗材板块报收6067.61点，上涨0.35%[6][12] - 上周市场表现：在申万医药生物一级行业及其子板块中，医疗服务上涨1.31%，中药II上涨2.56%，化学制药下跌0.62%，生物制品下跌1.82%，医药商业上涨0.57%，医疗器械下跌0.13%[6][12] - 上周市场表现：医药生物板块整体上周上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.47个百分点[6][10] - 个股涨跌幅：上周医疗耗材板块表现居前的公司有迈普医学（上涨8.5%）、华兰股份（上涨7.5%）、振德医疗（上涨6.7%）、济民医疗（上涨5.8%）、康拓医疗（上涨5.6%）[14][15] - 个股涨跌幅：上周医疗耗材板块表现居后的公司有赛诺医疗（下跌7.5%）、天益医疗（下跌6.4%）、奥美医疗（下跌4.8%）、大博医疗（下跌3.0%）、微电生理（下跌2.9%）[14][19] 行业估值 - 估值水平：截至2026年2月6日，医疗耗材板块市盈率（PE TTM）为36.1倍，较上周环比下降0.23倍，近一年PE最大值为40.1倍，最小值为28.88倍[7][16] - 估值水平：截至2026年2月6日，医疗耗材板块市净率（PB LF）为2.61倍，近一年PB最大值为2.92倍，最小值为2.13倍[7][18] 行业动态及上市公司重要公告 - 产品获批：微电生理的一次性使用心腔内超声成像导管获批上市，该产品具备“超声成像+磁定位+三维建模”复合功能，实现了公司在心脏介入领域核心产品品类的关键拓展，填补了超声成像与电生理标测一体化解决方案的空白[8][20] 投资建议 - 投资主线：建议关注产品线丰富、创新程度高的植介入、电生理等高值耗材头部企业，如惠泰医疗、微电生理、迈普医学等[8][23] - 投资主线：建议关注业绩边际改善的部分骨科耗材企业，如威高骨科等[8][23] - 行业展望：在集采规则优化（不再唯低价论）的政策环境下，有利于稳定行业预期、规避低价内卷，骨科植入物、心血管介入器械、神经外科植入物等高端植入类耗材有望率先受益于政策支持[23]

市场策略与资金面 - 2026年2月2日，A股市场三大指数大幅调整，上证指数跌2.48%收于4015.75点，深证成指跌2.69%收于13824.35点，创业板指跌2.46%收于3264.11点，科创50指数跌3.88%收于1450.9点，北证50指数跌2.03%收于1500.43点[1][7] - 分规模看，超大盘股风格表现居前，上证50指数跌2.07%，中盘股风格表现居后，中证500指数跌3.98%[8] - 分行业看，食品饮料、银行、家用电器表现居前，基础化工、钢铁、有色金属表现靠后[8] - 全市场成交额26066.38亿元，较前一交易日减少2557.87亿元，市场呈现缩量下跌态势[8][10] - 电网设备板块因AI算力建设爆发带动高功率供电需求而走强，特高压方向领涨[8] - 白酒板块因春节旺季需求向好、估值相对合理而活跃，飞天茅台多地供应偏紧[9] - 市场策略建议短期关注低位价值方向（消费、地产）、前期热点主题反弹（互联网、商业航天、电工电网）、红利避险方向（银行、保险）以及被错杀的资源类周期股（化工、油气、稀土）[10] 基金与债券市场动态 - 2月2日，万得LOF基金价格指数下跌2.76%，万得ETF基金价格指数下跌2.88%[12] - 主要宽基ETF普遍下跌，华夏上证50ETF跌2.13%，华泰柏瑞沪深300ETF跌2.36%，南方中证500ETF跌4.63%[12] - 商品类ETF跌幅显著，华安黄金ETF下跌10.00%，国投瑞银白银期货A下跌10.01%，嘉实原油下跌10.03%[12] - 2月2日，10年期国债到期收益率上行0.88bp至1.82%，1年期国债到期收益率上行0.77bp至1.31%[14] - 国债期货10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.02%[14] 重要财经与行业政策 - 商务部等9单位印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，活动时间为2月15至23日共9天，旨在激发假期消费活力[16] - 央行2月2日开展750亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有1505亿元逆回购到期，实现净回笼755亿元[18] - 财政部、税务总局发布《长期资产进项税额抵扣暂行办法》等文件，自2026年1月1日起施行[20] - 中共中央、国务院发布规划，要求建成以首都为核心的世界一流都市圈[21][23] - 国家医保局发布通知，明确2026年将实现飞行检查全面覆盖全国所有省份，聚焦骨科、肿瘤等重点领域[25] - 国家发改委、能源局发布通知，建立电网侧独立新型储能容量电价机制，支持其发展[27] 全球行业与公司动态 - Counterpoint报告显示，2025年第四季度全球智能手机市场收入同比增长13%达1430亿美元，创单季新高；平均售价同比上涨8%，首次突破400美元[29] - 特斯拉宣布其第三代特斯拉人形机器人预计2026年底前启动量产，最终规划年产能为100万台[31] - 卡特彼勒2025年全年销售额676亿美元，同比增长4%，创历史新高；但营业利润率下滑至16.5%[33] - 卡特彼勒2025年第四季度业务分化：电力与能源板块销售额94亿美元同比增长23%；建筑机械板块销售额69.26亿美元同比增长15%；资源工业板块销售额33.53亿美元同比增长13%但利润大幅下降24%[34] - 微电生理取得“一次性使用心腔内超声成像导管”医疗器械注册证[36] - 恒瑞医药重新提交的注射用卡瑞利珠单抗联合疗法的生物制品许可申请获美国FDA受理，目标审评日期为2026年7月23日[37] 湖南地区经济与公司动态 - 丽臣实业发布2025年度业绩预告，预计归母净利润1.53亿元到1.73亿元，同比增长40.22%到58.54%[39] - 2025年湖南工程机械出口346.8亿元，同比增长9.6%；对西亚、东南亚、非洲出口增长显著，分别增长23.7%、25.9%、75.9%[42]

公司产品获批 - 微电生理的产品“一次性使用心腔内超声成像导管”于近日获得了国家药品监督管理局颁发的《中华人民共和国医疗器械注册证》[2]

重大合同与订单 - 远东股份子公司2026年1月中标并签订总金额达30.75亿元的合同订单 涉及绿色建筑线缆、智能制造线缆、智能电网线缆、储能系统等多种产品 [1] - 重庆建工联合体中标滨州奇沃生态循环产业园项目 中标价6.73亿元 其中公司承建部分约6.68亿元 项目工期750日历天 [21] - 重庆建工中标临沂罗庄美华中医医院工程项目 中标价4.46亿元 项目工期750日历天 [21] 产品研发与注册获批 - 亿帆医药全资子公司获得维生素K1注射液药品注册证书 规格为1ml：10mg 适用人群为成人及1岁以上儿童 [2] - 盘龙药业氟比洛芬贴剂获准开展临床试验 该产品为化学药品3类 原研尚未在国内上市 采用控释膜缓释设计 [6] - 恒瑞医药重新提交的注射用卡瑞利珠单抗联合疗法的生物制品许可申请获FDA受理 FDA目标审评日期为2026年7月23日 [13] - 中国医药子公司获得达比加群酯胶囊药品注册证书 该药品原料和制剂项目累计投入约2800万元 [16] - 微电生理一次性使用心腔内超声成像导管取得医疗器械注册证 具备“超声成像+磁定位+三维建模”复合功能 [31] - 葵花药业子公司“易活牌益生菌粉”保健食品注册申请获受理 产品有助于增强免疫力和润肠通便 [32] - 长春高新子公司GS3-007a干混悬剂的境内生产药品注册临床试验申请获得受理 该药物拟用于特发性身材矮小的治疗 [23] 项目投产与运营 - 粤电力A控股子公司茂名博贺电厂4号机组并网投产 项目两台1000MW机组全面建成投产 总投资74.84亿元 预计年发电量86亿千瓦时 [4] - 维远股份25万吨/年电解液溶剂项目已投产 打通“丙烷脱氢-环氧丙烷-电解液溶剂”全产业链 增加多种电子级碳酸酯产品产能 [12] 业绩表现 - 联芸科技2025年实现营业总收入13.31亿元 同比增长13.42% 归属于母公司所有者的净利润1.42亿元 同比增长20.36% [7] - 上海谊众2025年度营业总收入3.17亿元 同比增长82.72% 归属于母公司所有者的净利润6413.20万元 同比增长819.42% [22] - 上汽集团2026年1月新能源汽车销量85374辆 同比增长39.73% 整车总销量32.74万辆 同比增长23.94% [28] 运营数据 - 广州港预计2026年1月份完成集装箱吞吐量243.8万标准箱 同比增长14.5% 预计完成货物吞吐量5078.2万吨 同比增长12.7% [30] 公司资本运作与治理 - 博汇科技选举郭忠武为新任董事长 原董事长孙传明因个人原因辞职 [5] - 依依股份将回购股份价格上限由25.39元/股调整为40元/股 因权益分派 生效后价格上限将调整为39.78元/股 [11] - 歌尔股份截至2月2日已累计回购股份4054.81万股 占总股本1.14% 支付金额11.08亿元 [15] - 石基信息因财务资料过期 发行股份购买资产的交易被深交所中止审核 [17] - 中威电子控股股东变更为新乡硅步科技 实际控制人变更为付英波先生 [18][19] - 宁波海运董事长董军因工作变动辞去董事长及董事等所有职务 [29] 对外投资与产业布局 - 中兴通讯拟出资1.17亿元认购建兴湛卢基金份额 该基金规模3亿元 拟投资于新一代信息技术、新能源、人工智能、先进制造领域 [9][10] - 国能日新拟增加对参股公司萨纳斯智维的投资 投资金额共计1762.5万元 交易完成后持股比例由20%增至31% 并将其纳入合并报表范围 [14] - 苏文电能全资子公司认缴出资500万元参与设立产业基金 该基金认缴出资总额为6850万元 [26] 政府补助与行业认可 - *ST松发下属公司收到与资产相关的政府补助资金共计2亿元 [8] - 太阳能全资子公司牵头团队入围工信部“光伏组件层压件绿色高效分离成套技术与装备”重大环保技术装备创新任务揭榜挂帅单位名单 [20] 风险与不确定性提示 - 万丰股份发布风险提示 称分散染料等产品价格未来预计变动幅度及其持续性存在不确定性 预期收益存在不确定性 [3] - ST开元预计2025年度经审计的期末净资产为负值 公司股票交易可能被实施退市风险警示 [27] - 长飞光纤发布异动公告 称当前全球光纤光缆行业市场环境正常 产品单价波动对未来业绩的影响需综合判断 数据中心相关产品占需求总量比例较小 [25] 违规处罚 - 鼎信通讯董事兼副总经理袁志双因涉嫌短线交易公司股票被证监会拟处以警告及12万元罚款 [24]

公司产品获批 - 微电生理公司产品一次性使用心腔内超声成像导管于近日获得了国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》 [1]

公司产品获批 - 微电生理产品一次性使用心腔内超声成像导管于近日获得国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》 [1]

公司产品获批 - 微电生理公司产品一次性使用心腔内超声成像导管于近日获得了国家药品监督管理局颁发的《中华人民共和国医疗器械注册证》[1] 产品功能与应用 - 该产品在医疗机构使用，与便携式数字化彩色超声诊断仪配合使用时，用于心脏及心脏大血管、心内解剖结构的超声成像[1] - 与三维心脏电生理标测系统配合使用时，可提供导管定位信息[1] - 同时，具备磁定位功能，用于心脏超声成像的同时还可以提供导管定位信息并进行超声建模，可给医生提供更多术中信息[1]

国家药监局批准三项创新医疗器械 - 国家药监局近日批准了慧扬医疗科技的射频穿刺发生器、上海微创电生理医疗的一次性使用心腔内超声成像导管以及杭州微引科技的CT引导穿刺手术定位系统三项创新医疗器械的注册申请[2] - 此次获批后，中国已上市的创新医疗器械累计达到398项[2] 慧扬医疗科技（苏州）有限公司 - 公司成立于2021年7月，致力于心脏电生理和结构性心脏病领域[5] - 核心产品包括支持双向180°无级调弯的HyGuide®可调弯导引鞘组和RF-CROSS射频房间隔穿刺设备[5] - 其获批的射频穿刺发生器由射频主机、脚踏开关及中性电极线组成，与一次性使用射频房间隔穿刺针配合使用，利用射频电流的热效应用于房间隔穿刺[4] - 该产品利用射频能量穿透房间隔，无需较大机械力，提高了操作安全性[4] 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 - 公司于2010年8月在上海设立，专注于电生理介入诊疗与消融治疗领域创新医疗器械的研发、生产和销售[10] - 公司是首个能够提供三维心脏电生理设备与耗材完整解决方案的国产厂商，并实现了“射频+冷冻”两大主流消融能量产品的协同布局[10] - 公司于2022年8月31日在上海证券交易所科创板上市（股票代码：688351.SH）[10] - 其获批的一次性使用心腔内超声成像导管由导管（含换能器）、操作手柄和连接尾线组成，可与便携式超声诊断仪或三维心脏电生理标测系统配合使用[8] - 该产品具有磁定位功能，可在心脏超声成像的同时提供导管定位信息并进行超声建模，为医生提供更多术中信息[9] 杭州微引科技有限公司 - 公司成立于2019年8月，专注于赋能医疗影像设备自动化、智能化以及平台化的能力，是少数具有CT、超声、磁共振等全医疗影像引导复合能力的机器人公司[15] - 公司创始团队曾长期服务于美国GE、梅奥诊所、飞利浦医疗等知名机构[16] - 其获批的CT引导穿刺手术定位系统（MicrolGT-RoboC穿刺手术机器人）专为CT引导下成人肺部及腹部穿刺手术设计，用于精准定位和控制穿刺针进针[13] - 该系统提供完整的高精度穿刺解决方案，定位精度达亚毫米级，是国内唯一具备术中动态进针功能的系统，能实时补偿呼吸运动、器官形变等影响，确保一针到位率大幅提高[15] - 该系统通过先进导航、路径规划与机械臂控制，旨在解决传统穿刺依赖医生经验、易受呼吸干扰、并发症风险高等痛点[15]

创新医疗器械特别审查申请审查结果（2025年第3号） - 14款产品进入创新通道，涵盖肿瘤检测、心血管介入、骨科植入、眼科器械等多个领域 [2][3] 珠海圣美生物诊断技术有限公司 - 产品为人类3号和10号染色体异常细胞检测试剂盒（荧光原位杂交法） [3] - 由美国Cynvenio与丽珠医药合资成立，注册资金超1.5亿元 [3] - 掌握LiquidBiopsy稀有细胞富集分离和MDA TEST肺结节良恶性辅助诊断技术 [3] - 中美双研发中心，产品在10余家国内外顶级医院开展临床合作 [4] 卓阮医疗科技（苏州）有限公司 - 产品为生物疝修补补片 [5] - 拥有基底膜先进生物材料核心技术，开发20余项三类植入器械 [6] - 已获批安替生生物疝补片和安睿生硬脑（脊）膜补片 [6] - 获国家高新技术企业等称号，拥有36项国家专利和5项国际专利 [6] 上海微创电生理医疗科技 - 产品为一次性使用心腔内超声成像导管 [7] - 首个提供三维心脏电生理完整解决方案的国产厂商 [7] - 实现"射频+冷冻+脉冲"三大消融能量产品布局 [7] - 2022年科创板上市（688351 SH） [7] 北京爱康宜诚医疗器材 - 产品为磁控无创可延长假体系统 [8] - 爱康医疗核心子公司，全球最早商业化3D打印关节植入物 [8] - 中国人工关节市场占有率第一，全球髋关节前十 [8] - 产品覆盖40多个国家7500余家医疗机构 [8] 上海申淇医疗科技 - 产品为抗栓塞脑保护装置 [8] - 布局心血管介入、结构性心脏病等四大领域 [8] - 拥有2款上市产品和33款在研产品 [8] - 2025年3月淇川®SQ-Surgipath®肝内穿刺器械获批 [8] 明澈生物科技（苏州） - 产品为青光眼引流管 [9] - 核心技术包括水凝胶材料、双光子3D打印等 [10] - 以微创青光眼引流管为核心，布局多产品线 [10] - 完成数千万元Pre-A轮融资 [10] 苏州方科生物科技 - 产品为麻风分枝杆菌核酸检测试剂盒 [11] - 专注重大疾病筛查，整合基因测序等多项技术 [12] - 提供癌症早筛、伴随诊断等全病程管理 [12] 瓦里安医疗系统粒子治疗 - 产品为质子治疗系统 [13] - 全球23个质子中心采用其设备，10家投入运营 [13] - 2021年被西门子医疗以164亿美元收购 [13] 上海汉通医疗科技 - 产品为肾动脉超声消融仪 [14] - 自主研发超声能量平台，首个产品用于高血压治疗 [14] - 布局下一代超声平台，拓展至糖尿病等疾病 [15] - 2025年完成亿元Pre-A轮融资 [16] 博睿康医疗科技（上海） - 产品为植入式神经刺激系统 [17] - 中国脑科学领域领军企业，拥有85项专利 [17] - 核心产品包括视频脑电图机等神经电生理设备 [17] 北京中科鸿泰医疗科技 - 产品为冠状动脉介入手术控制系统 [17] - 自主研发全球首款多通道泛血管介入手术机器人 [17] - 基于中科院自动化所20年技术积累 [17] 上海捷易生物科技 - 产品为新生儿TREC/KREC基因检测试剂盒 [17] - 专注遗传病检测，服务超100家医院和1万家庭 [17] 苏州可帮基因科技 - 产品为结直肠癌微卫星不稳定性分析软件 [18] - 以基因表达谱检测和AI分析为核心技术 [18] - 拥有肿瘤组织起源基因检测系统等专利产品 [19] 华融科创生物科技（天津） - 产品为可降解镁合金接骨螺钉 [20] - 拥有190余项专利，含70+发明专利 [20] - 产品线涵盖显微外科和骨科植入领域 [20] - 通过GMP和ISO13485国际认证 [20]