报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 市场持续博弈江西云母矿是否停产，目前仍有变数 若短期停产整改，待矿证合规后再复产，考虑到下游近期备货幅度大、且周边合规矿山将形成补充，预计停产对平衡表冲击有限，从市场情绪角度看，有进一步推涨期价的可能，但前期涨幅已定价停产影响，预计上涨空间有限；若矿证顺利续期，不停产，供给宽松格局不变，考虑到下游备货幅度大、前期定价充分、下游排产增幅小，期价或向下修正，回归基本面逻辑 由于是否停产尚未有定数，且市场小作文不断，建议投资者谨慎参与 [2] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价71100元，涨150元；SMM工业级碳酸锂平均价69000元，涨150元 [1] 锂化合物期货 - 碳酸锂2508收盘价70000元，涨3.24%；碳酸锂2509收盘价71920元，涨5.3%；碳酸锂2510收盘价72200元，涨5.31%；碳酸锂2511收盘价72300元，涨5.36%；碳酸锂2512收盘价72580元，涨5.34% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价757美元，涨9美元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1090元，涨25元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1750元，涨60元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价5550元，涨275元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价6500元，涨300元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价32570元，涨35元；三元材料811（多晶/动力型）平均价145260元，涨30元；三元材料523（单晶/动力型）平均价116945元，涨50元；三元材料613（单晶/动力型）平均价122535元，涨20元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差2100元，变化值0.2；电碳 - 主力合约价差 - 1200元，变化值 - 2530；近月 - 连一价差 - 280元，变化值 - 80；近月 - 连二价差 - 380元，变化值 - 20 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）142418吨，增加692吨；冶炼厂（周，吨）50999吨，减少959吨；下游（周，吨）48159吨，增加2271吨；其他（周，吨）43260吨，减少620吨；注册仓单（日，吨）16443吨，增加1420吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本68214元，利润1863元；外购锂云母精矿现金成本75753元，利润 - 7557元 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中共中央政治局会议指出要依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理；江西矿山正常生产且已提前申请续证，跌价“反内卷”情绪降温，需求端排产增幅小，下方支撑转弱，下游前期备货幅度较大，买采空间有限，预计短期内期价或受影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价71350元，无涨跌；SMM工业级碳酸锂平均价69250元，无涨跌 [1] 期货合约 - 碳酸锂2508收盘价69200元，涨跌幅1.05%；碳酸锂2509收盘价68920元，涨跌幅0.09%；碳酸锂2510收盘价69040元，涨跌幅0.06%；碳酸锂2511收盘价69040元，涨跌幅 -0.09%；碳酸锂2512收盘价69280元，涨跌幅 -0.35% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价760元，涨跌5元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1085元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1710元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价5350元，涨跌75元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价6280元，涨跌85元 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价32630元；三元材料811（多晶/动力型）平均价145170元，涨跌20元；三元材料523（单晶/动力型）平均价116855元，涨跌30元；三元材料613（单晶/动力型）平均价122485元，涨跌10元 [2] 价差 - 电碳 - 工碳现值2100元；电碳 - 主力合约现值2310元，变化值200元；近月 - 连一现值120元，变化值80元；近月 - 连二现值 -120元，变化值200元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）141726吨，变化值 -1444吨；冶炼厂（周，吨）51958吨，变化值 -3427吨；下游（周，吨）45888吨，变化值3073吨；其他（周，吨）43880吨，变化值 -1090吨；注册仓单（日，吨）12603吨，变化值5998吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本68441元，利润75292元；外购锂云母精矿现金成本未提及，利润 -6850元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政治局会议对反内卷去处“低价”表达，市场情绪或降温，短期内下游备货幅度大但排产未提升，库存实际消耗量有限，资金再度发力可能性小，预计价格震荡偏弱为主，产业方可考虑逢高套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM 电池级碳酸锂平均价 72000 元，跌 950 元；SMM 工业级碳酸锂平均价 69900 元，跌 950 元 [1] - 碳酸锂不同期货合约收盘价及涨跌幅：2508 合约 68000 元，跌 4.87%；2509 合约 68280 元，跌 4.66%；2510 合约 68440 元，跌 4.01%；2511 合约 68600 元，跌 3.98%；2512 合约 69120 元，跌 3.46% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF 中国）平均价 766 美元，跌 10 美元 [1] - 锂云母（Li20：1.5%-2.0%）平均价 1120 元，跌 20 元；锂云母（Li20：2.0%-2.5%）平均价 1750 元，跌 25 元；磷锂铝石（Li20：6%-7%）平均价 5325 元，跌 350 元；磷锂铝石（Li20：7%-8%）平均价 6250 元，跌 375 元 [2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价 32885 元，跌 305 元；三元材料 811（多晶/动力型）平均价 145130 元，涨 90 元；三元材料 523（单晶/动力型）平均价 116895 元，跌 100 元；三元材料 613（单晶/动力型）平均价 122455 元，涨 80 元 [2] 价差 - 电碳 - 工碳价差 2100 元，无变化；电碳 - 主力合约价差 3720 元，涨 1370 元；近月 - 连一价差 -280 元，涨 60 元；近月 - 连二价差 -440 元，跌 60 元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）141726 吨，降 1444 吨；冶炼厂库存（周，吨）51958 吨，降 3427 吨；下游库存（周，吨）45888 吨，增 3073 吨；其他库存（周，吨）43880 吨，降 1090 吨；注册仓单（日，吨）5545 吨，降 6731 吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本 68893 元，利润 76215 元；外购锂云母精矿现金成本未提及，利润 -7136 元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现阶段核心矛盾在于下游采用“刚需采买+多批少量”策略，且矿端未现减产 短期内，下游贸易商接货推动价格反弹，但库存并未实际被终端消化，给锂盐端套保空间，进一步形成上方压力，短期看，碳酸锂期价或以震荡偏弱为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格 - SMM电池级碳酸锂平均价61150元/吨，涨550元/吨；SMM工业级碳酸锂平均价59550元/吨，涨550元/吨 [1] - 碳酸锂2507收盘价63240元/吨，涨3.03%；碳酸锂2508收盘价63340元/吨，涨3.06%；碳酸锂2509收盘价63300元/吨，涨3.33%；碳酸锂2510收盘价63200元/吨，涨3.23%；碳酸锂2511收盘价63100元/吨，涨3.27% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20：5.5%-6%）平均价629美元/吨，涨4美元/吨 [1] - 锂云母（Li20：1.5%-2.0%）平均价720元/吨，涨20元/吨；锂云母（Li20：2.0%-2.5%）平均价1255元/吨，涨20元/吨；磷锂铝石（Li20：6%-7%）平均价4450元/吨，跌200元/吨；磷锂铝石（Li20：7%-8%）平均价5300元/吨，跌200元/吨 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30455元/吨，涨130元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价142600元/吨，跌30元/吨；三元材料523（单晶/动力型）平均价114455元/吨，涨130元/吨；三元材料613（单晶/动力型）平均价120235元/吨，跌20元/吨 [2] 价差情况 - 电碳-工碳价差1600元/吨，无变化；电碳-主力合约价差-2150元/吨，降1250元/吨；近月-连一价差-100元/吨，降20元/吨；近月-连二价差-60元/吨，降140元/吨 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）136837吨，增1936吨；冶炼厂库存（周，吨）59032吨，增407吨；下游库存（周，吨）40635吨，增269吨；其他库存（周，吨）37170吨，增1260吨；注册仓单（日，吨）21998吨，降592吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60767元/吨，利润-466元/吨；外购锂云母精矿现金成本65930元/吨，利润-7131元/吨 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工，该国已于2022年禁止了锂矿石的出口，推动矿商在国内进行更多加工 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期价反弹主要系市场传闻所致，但市场传闻可信度较低，且对基本面影响有限；现阶段核心矛盾在于下游采用“刚需采买+多批少量”，暂无减产；价格反弹带给锂盐端套保空间，进一步形成上方压力，短期看，碳酸锂期价或以震荡偏弱为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价60200元，涨300元；SMM工业级碳酸锂平均价58600元，涨300元 [1] 期货合约情况 - 碳酸锂2507收盘价61180元，涨1.02%；碳酸锂2508收盘价60880元，涨0.89%；碳酸锂2509收盘价60800元，涨0.96%；碳酸锂2510收盘价60740元，涨0.76%；碳酸锂2511收盘价60740元，涨1.2% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5%-6%）平均价619美元，涨2美元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价685美元，涨20美元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1210美元，涨20美元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价4875美元，跌350美元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价5725美元，跌350美元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30230元，涨70元；三元材料811（多晶/动力型）平均价142690元，跌70元；三元材料523（单晶/动力型）平均价114225元，涨50元；三元材料613（单晶/动力型）平均价120305元，跌70元 [2] 价差情况 - 电碳-工碳价差1600元/吨，无变化；电碳-主力合约价差-680元，涨120元；近月-连一价差100元，跌20元；近月-连二价差300元，跌20元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）134901吨，增加1352吨；冶炼厂库存（周，吨）58625吨，增加972吨；下游库存（周，吨）40366吨，减少320吨；其他库存（周，吨）35910吨，增加700吨；注册仓单（日，吨）22370吨，减少5吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60147元，利润-786元；外购锂云母精矿现金成本64891元，利润-7024元 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工，该国已于2022年禁止了锂矿石的出口，推动矿商在国内进行更多加工 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 下游采用“刚需采买+多批少量”策略，对价格支撑性不强；供给端持续复工，压制期价；成本端矿价基本维持持稳；预计碳酸锂期价短期将回落；矿端未现减产迹象，后期不排除碳酸锂价格再度和矿价形成负反馈的可能 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格 - SMM电池级碳酸锂平均价59900元/吨，跌50元/吨；SMM工业级碳酸锂平均价58300元/吨，跌50元/吨 [1] - 碳酸锂2507收盘价61020元/吨，涨2.01%；碳酸锂2508收盘价60900元/吨，涨2.66%；碳酸锂2509收盘价60700元/吨，涨3.06%；碳酸锂2510收盘价60580元/吨，涨3.17%；碳酸锂2511收盘价60500元/吨，涨3.28% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价617美元/吨，无涨跌 [1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价665美元/吨；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1190美元/吨；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价5225美元/吨，跌335美元/吨；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价6075美元/吨，跌390美元/吨 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30160元/吨，跌15元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价142760元/吨，涨10元/吨；三元材料523（单晶/动力型）平均价114175元/吨，涨50元/吨；三元材料613（单晶/动力型）平均价120375元/吨，无涨跌 [2] 价差情况 - 电碳-工碳价差1600元/吨；电碳-主力合约价差-800元/吨，变化值-1630元/吨；近月-连一价差120元/吨，变化值-240元/吨；近月-连二价差320元/吨，变化值-280元/吨 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）134901吨，增加1352吨；冶炼厂（周，吨）58625吨，增加972吨；下游（周，吨）40366吨，减少320吨；其他（周，吨）35910吨，增加700吨；注册仓单（日，吨）22375吨，减少4404吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60012元/吨，利润-948元/吨；外购锂云母精矿现金成本64430元/吨，利润-6856元/吨 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游采用“刚需采买+多批少量”策略，对价格支撑性不强，供给端持续复工压制期价，成本端矿价基本持稳，预计碳酸锂期价短期将回落，矿端未现减产迹象，后期不排除碳酸锂价格再度和矿价形成负反馈的可能 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格 - SMM电池级碳酸锂平均价60400元，跌50元；SMM工业级碳酸锂平均价58800元，跌50元 [1] - 碳酸锂2507收盘价59820元，跌0.93%；碳酸锂2508收盘价59360元，跌1.56%；碳酸锂2509收盘价58900元，跌1.93%；碳酸锂2510收盘价58860元，跌1.9%；碳酸锂2511收盘价58800元，跌1.93% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价620，跌1 [1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价685，跌10；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1210，跌15；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价5625；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价6540，跌55 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30350元，跌20元；三元材料811（多晶/动力型）平均价142630元，跌350元；三元材料523（单晶/动力型）平均价113925元，跌300元；三元材料613（单晶/动力型）平均价120275元，跌300元 [2] 价差数据 - 电碳-工碳价差1600元/吨，变化值为0；电碳-主力合约价差1500元，变化值为1110；近月-连一价差460元，变化值为300；近月-连二价差920元，变化值为560 [2] 库存数据 - 总库存（周，吨）134901，增加1352；冶炼厂库存（周，吨）58625，增加972；下游库存（周，吨）40366，减少320；其他库存（周，吨）35910，增加700；注册仓单（日，吨）27793，减少2164 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60226元，利润-668元；外购锂云母精矿现金成本64891元，利润-6828元 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 主力合约盘中跌破6万/吨，基本面上周度供给减少、需求维稳，有小幅去库迹象，下游对当前价格接受意愿低，现货成交量少，且价格持续下移，预计短期内期价偏弱[3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价62000元/吨，跌500元/吨；SMM工业级碳酸锂平均价60400元/吨，跌500元/吨[1] 碳酸锂期货合约 - 碳酸锂2506收盘价60900元/吨，涨0.43%；碳酸锂2507收盘价60920元/吨，涨0.86%；碳酸锂2508收盘价61240元/吨，跌0.29%；碳酸锂2509收盘价61260元/吨，跌0.49%；碳酸锂2510收盘价61320元/吨，跌0.9%[1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li₂O：5.5%-6%）平均价297美元/吨，跌2美元/吨；锂云母（Li₂O：1.5%-2.0%）平均价700元/吨；锂云母（Li₂O：2.0%-2.5%）平均价1250元/吨，跌10元/吨；磷锂铝石（Li₂O：6%-7%）平均价5950元/吨；磷锂铝石（Li₂O：7%-8%）平均价6950元/吨，跌25元/吨[1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30780元/吨，跌120元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价145360元/吨，跌100元/吨；三元材料523（单晶/动力型）平均价115475元/吨，跌170元/吨；三元材料613（单晶/动力型）平均价122635元/吨，跌120元/吨[2] 价差数据 - 电碳 - 工碳价差1600元/吨；电碳 - 主力合约价差1080元/吨，变化值 -1320元/吨；近月 - 连一价差 -20元/吨，变化值 -180元/吨；近月 - 连二价差 -340元/吨，变化值520元/吨[2] 库存数据 - 总库存（周，吨）131779吨，减少141吨；冶炼厂库存（周，吨）57015吨，增加493吨；下游库存（周，吨）40864吨，减少564吨；其他库存（周，吨）33900吨，减少70吨；注册仓单（日，吨）34154吨，减少825吨[2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本66208元/吨，利润 -5065元/吨；外购锂云母精矿现金成本66952元/吨，利润 -7321元/吨[3] 行业动态 - 南非启动关键矿产发展战略，内阁正式批准《关键矿产与金属战略》，将《2025年矿产资源发展法案（MRDB）》向公众征求意见，明确铂金、锰矿等为高关键性矿物，铜、钴、锂等为中等关键性矿物[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月全国新能源乘用车厂商批发销量114万辆，同比增长42%，环比增长1%，综合预估今年1 - 4月累计 [3] - 下游环节原料库在高位，仓单库存充足，短期预计下游刚需采买，备货意愿未提升，社会库存持续累库，处于供给过剩格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价66650元/吨，跌450元/吨；SMM工业级碳酸锂平均价65000元/吨，跌400元/吨 [1] - 碳酸锂2505收盘价64120元/吨，涨跌幅 - 2.55%；碳酸锂2506收盘价64200元/吨，涨跌幅 - 1.92%；碳酸锂2507收盘价64160元/吨，涨跌幅 - 1.99%；碳酸锂2508收盘价65320元/吨，涨跌幅 - 1.77%；碳酸锂2509收盘价65520元/吨，涨跌幅 - 1.86% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价750元/吨，跌17元/吨 [1] - 锂云母（Li20:1.5% - 2.0%）平均价840元/吨，跌25元/吨；锂云母（Li20:2.0% - 2.5%）平均价1470元/吨，跌30元/吨；磷锂铝石（Li20:6% - 7%）平均价6500元/吨；磷锂铝石（Li20:7% - 8%）平均价7600元/吨，跌50元/吨 [2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价31875元/吨，跌105元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价146420元/吨，跌30元/吨；三元材料523（单晶/动力型）平均价116885元/吨，跌130元/吨；三元材料613（单晶/动力型）平均价123665元/吨，跌50元/吨 [2] 价差 - 电碳 - 工碳现值1650元/吨，变化值 - 50元/吨；电碳 - 主力合约产现值2490元/吨，变化值650元/吨；近月 - 连一现值40元/吨，变化值20元/吨；近月 - 连二现值 - 1120元/吨 [2] 库存 - 总库存（周，吨）132033吨，变化值169吨；冶炼厂（周，吨）51033吨，变化值 - 1367吨；下游（周，吨）45169吨，变化值2346吨；其他（周，吨）35831吨，变化值 - 810吨；注册仓单（日，吨）36244吨，变化值1008吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本70422元/吨，利润 - 4684元/吨；外购锂云母精矿现金成本71805元/吨，利润 - 7653元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月碳酸锂排产基本稳定，正极排产小幅增加，供过于求收窄，社会库存持续累库、下游环节原料库在高位，短期下游采买以刚需为主，生产仍采用长单、客供模式，预计期价偏弱震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价71450元，跌100元；SMM工业级碳酸锂平均价69650元，持平 [1] 期货合约情况 - 碳酸锂2505收盘价70320元，跌0.28%；碳酸锂2506收盘价70260元，跌0.26%；碳酸锂2507收盘价70180元，跌0.34%；碳酸锂2508收盘价71300元，跌0.11%；碳酸锂2509收盘价71460元，跌0.2% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价808美元，跌1美元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1010元，跌10元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1670元，跌15元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价6850元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价8100元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价33025元，跌20元；三元材料811（多晶/动力型）平均价146810元，跌10元；三元材料523（单晶/动力型）平均价118035元，跌20元；三元材料613（单晶/动力型）平均价124105元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差1800元，跌100元；电碳 - 主力合约价差1270元，涨180元；近月 - 连一价差60元，跌20元；近月 - 连二价差140元，涨100元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）131605吨；冶炼厂（周，吨）52130吨，增398吨；下游（周，吨）41734吨，增787吨；其他（周，吨）37741吨，减600吨；注册仓单（日，吨）29562吨，增300吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本74466元，利润 -3998元；外购锂云母精矿现金成本76596元，利润 -7845元 [2] 行业动态 - 4月10日宁德时代获批在香港交易所上市，发行H股股数不超扩大后总股本的5%，并授予整体协调人最多15%的超额配售权，预计筹资至少50亿美元（约合人民币365亿元），资金用于海外产能扩张等 [2] - 4月9日新疆和田地区和安县锂矿探矿权出让，起始价8846万元，起始出让收益率1.4%，最终由新疆吉锦末裕矿业有限公司以500196万元竞得，溢价率12906% [2]