核心观点 - 上海银行2025年面临总资产增速垫底、零售个贷负增长及区域贷款增速放缓等多重挑战 管理层通过增持显示信心但银行因违规成为"罚单王" [1] - 总资产规模达3.29万亿元 同比增速2.18%在17家A股上市城商行中排名末位 [1] - 贷款投放增速疲软 个贷业务近五年首次负增长 资产质量压力显现 [3][4][6][9][11] 资产规模与增速 - 截至2025年6月末总资产3.29万亿元 在A股上市城商行中排第四 但同比增速2.18%位列倒数 [1] - 总资产增速自2024年三季度起连续多个季度处于同业"倒数三甲" [3] 贷款业务表现 - 发放贷款和垫款余额1.40万亿元 同比增长仅1.19% 为近五年同期最低增速 [4] - 对公贷款与个贷合计占比87.93% 但个贷同比增速降至-6.35% 近五年首次负增长 [6] - 个贷中仅住房按揭贷款增长 消费贷、经营贷及信用卡贷款均同比下滑 [9] - 个人经营贷款规模跌破1000亿元至956.59亿元 同比大降20.17% [11] - 信用卡贷款规模跌破300亿元 [9] 区域贷款布局 - 长三角地区贷款余额11344.32亿元 占客户贷款总额78.95% [14] - 在长三角地区上市城商行"五强"中贷款规模排第四 同比增速为个位数 是五强中唯一个位数增长银行 [14][16] - 上海地区因个案风险暴露导致不良贷款率上升 [18] 管理层策略与展望 - 管理层自掏腰包增持股票以示信心 [1] - 下半年聚焦"房生态"和"车生态" 通过住房按揭贷款提速和新能源汽车消费贷巩固增长 [12] - 优化长三角区域资产结构 重点服务"五个中心"建设、科创企业及产业链上下游 [18]

业绩表现 - 2025年中报营收同比增长7.91% 拨备前利润同比增长11.82% 归母净利润同比增长8.23% 较一季度增速回升 [1] - 二季度非息净收入同比增长9.4% 手续费及佣金净收入同比增长10.2% 主要受益于财富管理业务回暖和债券投资收益贡献 [5] - 二季度成本收入比为31.64% 同比下降2.41个百分点 员工费用微增1.63% 业务费用同比下降4.79% 体现精细化管理成效 [6] 资产负债结构 - 二季度生息资产（日均余额口径）同比增长18.98% 增速较一季度提升1.19个百分点 连续三个季度回升 [1] - 二季度存款余额下降1062亿元 同比增速降至12.7% 较一季度下降7.22个百分点 存在存款脱媒迹象 [4] - 二季度同业负债大幅增加 同业负债余额同比增速明显回升 [4] 信贷投放 - 二季度个人贷款净减少177亿元 连续两个季度下降 个人消费贷和经营贷余额下行 住房按揭贷款增长尚可 [2] - 上半年宁银消金子公司新增信贷76亿元 较2024年同期的104亿元放缓 [2] - 二季度新增一般对公贷款351亿元 同比多增59亿元 主要投向广义基建行业 制造业及批零行业增速下行 [3] 息差与收益率 - 二季度净息差1.72% 同比下降13bps 环比下降8bps [4] - 生息资产收益率降至3.5% 对公贷款收益率较2024年全年下降30bps 零售贷款收益率下降61bps [4] - 计息负债成本率环比下降9bps至1.75% 活期存款占比（日均）回升2.33个百分点至33.74% [5] 资产质量 - 上半年不良生成率（年化）0.94% 同比下降27bps 较一季度下降14bps [6] - 不良率稳定在0.76% 对公信贷不良率微升3bps至0.24% 零售不良率上升18bps至1.86% [6] - 二季度逾期率0.89% 较2024年末下降6bps 关注率微升2bps至1.02% [7] 拨备与税务 - 二季度信用减值损失同比增长35.5% 拨贷比环比回升3bps至2.84% 拨备覆盖率微升3.6个百分点至374% [7] - 二季度所得税费用同比下降34.9% 主因免税收益增加及交易性金融资产公允价值下降确认递延所得税资产 [7]

核心观点 - 中信银行2025年上半年净利润364.78亿元同比增长2.78% 营业收入1057.62亿元同比下降2.99% 资产质量总体稳定 零售不良风险为行业共性问题但前瞻指标改善 公司摒弃规模情结专注效益质量并重增长 通过结构优化和风控强化推动零售风险稳中向好 在反内卷政策环境下预计银行业息差逐步趋稳 并对新兴行业和传统行业实施分类信贷策略 [1][2][3][4][5][6] 财务业绩 - 2025年上半年归属于股东净利润364.78亿元同比增长2.78% [1] - 营业收入1057.62亿元同比下降2.99% 二季度营收降幅较一季度呈现边际改善 [1][2] - 合并口径息差1.63%同比下降14个bp 二季度净息差好于一季度 [4] - 不良贷款率1.16%与上年末持平 拨备覆盖率207.53%较上年末下降1.90个百分点但较一季度上升0.42个百分点 [3] 资产质量与风险管理 - 不良贷款余额671.34亿元较上年末增加6.49亿元增长0.98% [3] - 零售不良为行业共性问题 但个贷不良+关注贷款率及信用卡不良+关注贷款率均有所下降 [3] - 37家分行个贷部门内嵌风险负责人 提高客户准入门槛 加快风控模型迭代 [3] - 加大个人住房按揭等低风险资产投放 住房按揭贷款增量保持可比同业第一位 85%按揭贷款客户分布在一二线和人口净流入城市 [3] 战略与业务重点 - 摒弃规模情结 专注效益和质量并重增长 表外综合融资规模增长快于表内资产增长 一般贷款规模增长快于总资产增长 存款规模增长快于总负债增长 财富管理规模增长快于总存款增长 [2] - 纵深推进零售第一战略 下半年继续稳息差并推动活期存款有效增长 [2] - 深入推进五篇大文章和五个领先银行建设 增强ROE稳定性提升投资者回报 [2] 行业环境与政策影响 - 反内卷政策和息差中性货币政策推动银行业净息差逐步趋稳 存贷对称降息有利于压降负债成本 [4] - 新兴行业存在两类产能过剩：光伏及新能源汽车等领域供大于求 医疗器械及电子信息等领域低端过剩高端不足 [5] - 对新兴行业实施三个精准：精准把握政策变化和技术迭代 把握产业趋势和荣枯周期 精准识别客户竞争优势 [6] - 对传统行业围绕高端化智能化绿色化升级主线 支持龙头企业并购重组和产能升级 [6]

新华社北京6月13日电 题：5月金融数据出炉，新增贷款投向了哪里？ 新华社记者吴雨、任军 13日，5月金融统计数据出炉。哪些领域更"吸金"？哪些数据增长更亮眼？ 中国人民银行当日发布的金融统计数据显示，5月末，我国人民币贷款余额266.32万亿元，同比增 长7.1%；社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%；广义货币（M2）余额325.78万亿元，同 比增长7.9%。 "总体来看，金融总量保持平稳，前5个月新增贷款10.68万亿元，支持实体经济力度保持稳固。"清 华大学国家金融研究院院长田轩认为，5月降息等一揽子金融政策落地见效，进一步激发了信贷需求。 超10万亿元的信贷资金流向了哪里？ 从中国人民银行发布的数据可以看出，超九成新增贷款投向了企业。 数据显示，前5个月，我国企（事）业单位贷款增加9.8万亿元，其中中长期贷款增加6.16万亿元。 也就是说，中长期贷款占比超过六成，为企业投资和生产提供了稳定而有力的支持。 一家国有大行工作人员告诉记者，降息政策一出，不少银行已迅速跟进调整了个人住房按揭贷款利 率。近期部分地区房地产市场交易回暖，个人住房按揭贷款投放有所增多。 中国人民银行的数据显示， ...

金融总量数据 - 5月末人民币贷款余额266.32万亿元 同比增长7.1% [1] - 社会融资规模存量426.16万亿元 同比增长8.7% [1] - 广义货币M2余额325.78万亿元 同比增长7.9% [1] - 前5个月新增贷款10.68万亿元 金融支持实体经济力度稳固 [1] 信贷投向结构 - 前5个月超九成新增贷款投向企业 企事业单位贷款增加9.8万亿元 [2] - 企业中长期贷款增加6.16万亿元 占比超六成 [2] - 住户部门中长期贷款增加8347亿元 5月增长势头明显 [2] - 普惠小微贷款余额34.42万亿元 同比增长11.6% [3] - 制造业中长期贷款余额14.75万亿元 同比增长8.8% [3] 利率变化情况 - 5月企业新发放贷款加权平均利率约3.2% 同比低50个基点 [3] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% 同比低55个基点 [3] - LPR下调带动利率优惠 部分科创企业获得2.7%低成本贷款 [2] 社会融资构成 - 企业债券余额同比增长3.4% 政府债券余额同比增长20.9% [3] - 债券融资占比上升 贷款占比下降 直接融资加快发展 [3] - 政府债券和企业债券拉动社会融资规模较快增长 [3] 货币流动性指标 - 狭义货币M1余额108.91万亿元 同比增长2.3% [4] - M2与M1剪刀差明显收窄 反映经济向好态势 [4] - M1增速加快显示企业预期和投资需求改善 [5] 政策效果与展望 - 降息等一揽子政策激发信贷需求 [1] - 消费品以旧换新政策效果明显 服务消费具增长潜力 [6] - 服务消费与养老再贷款工具将提升消费供给水平 [6] - 6月经济活动活跃度预期提升 融资需求相应增多 [6]

住房金融创新 - 公司推出全国首笔个人住房租赁贷款"租金贷"，减轻新市民及青年群体安居压力[2] - 完成全省首例"以新换旧"个人住房按揭贷款业务和全国首笔新增"双优"房抵组合贷融资业务[2] - 通过金融产品创新支持"租购并举"住房制度改革，满足多样化住房消费需求[2] 教育金融支持 - 发放全国系统内非试点地区首笔个人优学贷款，覆盖"双一流"高校硕博群体学费、科研及生活消费[4] - 贷款产品设计聚焦职业发展黄金期，解决高层次人才成长阶段资金需求痛点[4] - 深化教育金融场景布局，服务国家"人才强国"战略[4] 数字支付生态 - 作为数字人民币试点银行，实现公交地铁、生活缴费、工资代发等民生场景全覆盖[6] - 与商超、餐饮、零售商户合作构建"数字钱包+场景生态"，提升支付便利性[6] - 截至2025年一季度，数字人民币个人钱包增量及活跃度在当地四大行中排名第一[6] 消费金融战略 - 以产品创新、场景构建、科技赋能三大路径破解住房、教育等领域消费堵点[1] - 通过"五化"转型实践构建多层次消费金融服务体系，响应国家提振消费政策[8] - 金融创新覆盖民生关切领域，包括安居、教育、养老等核心场景[1][8]

LPR下调政策效果 - 1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，均较上一期下降10个基点 [6] - 4月份企业新发放贷款加权平均利率约3.2%，比上年同期低约50个基点 [6] - 茂名博贺港铁路有限责任公司每年利息支出可减少77万元 [6] 小微企业融资成本降低 - 北京瑞亚博创科技中心500万元贷款较去年每年可节省利息支出2万多元 [7] - 贷款利率下降有助于企业开拓市场、争取订单，激发信贷需求 [7] - 工商银行等金融机构已按最新LPR下调贷款利率 [7] 住房贷款负担减轻 - 上海叶先生房贷利率将降至3.05%，总利息支出减少5.7万元 [9] - 100万元30年期等额本息贷款月供减少54元，利息总支出减少1.9万元 [9] - 北京上海首套房贷款利率调降至3.05%，苏州南京广州稳定在3%左右 [9] - 青岛城投青云佳境项目客户来访量上升约三成，成交量明显增加 [10] 消费信贷市场变化 - 山东日照张先生30万元3年期消费贷款总利息省下近3600元 [11] - 中国银行"随心智贷"年利率降至3%起，较去年同期下降25个基点 [11] - 贷款期限从3年延长到5年，审批额度从最高30万元提升到50万元 [11] - 湖北广东福建等地推出"以旧换新"消费专项行动 [11]

央行降息政策 - 央行自5月8日起将公开市场7天期逆回购操作利率从1.50%下调至1.40%，14天期逆回购和临时正逆回购利率调整方式保持不变 [1] - 央行行长潘功胜表示此次政策利率下调0.1个百分点预计将带动LPR下行约0.1个百分点 [1] - 政策利率是LPR定价的锚定利率，银行存贷款利率均参考LPR定价，预计5月LPR将跟进下调 [1] 个人房贷利率影响 - 2025年第一季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.11% [3] - 东方金诚预计商业性个人住房贷款利率将有更大幅度下调，但短期内难以跌破3% [2] - 央行同时下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率降至2.6% [3] - 以组合贷款各100万元、30年等额本息计算，利率降低后累计月供减少6.76万元 [3] - 存量房贷利率将在下一个重定价日调整，存量公积金贷款利率将从明年1月1日起下调 [3] 存款利率趋势 - 2024年商业银行净息差降至1.52%，多数银行一季度净息差持续走低 [5] - 银行存款利率下行已成大势所趋，将为贷款利率下行腾挪空间 [4][5] - 今年以来多家中小银行存款利率已多次下调，预计大型国有银行将进一步下调存款利率 [5] - 中金公司预计后续存款利率将同步调降约0.1个百分点 [5] - 招联金融预计市场利率仍处于下行趋势，存款利率将继续下降 [6] 行业影响 - 预计各地商业银行将快速跟进央行政策下调个人住房贷款利率 [3] - 央行将继续延长和落实房地产"金融16条"支持政策，扩大保障性住房建设金融支持力度 [3] - 有必要推进理财产品"真净值化"，减少银行存款流失压力 [5]

财务表现 - 2024年末总资产达9.46万亿元，同比增长5.05%，保持正增长趋势[2] - 营业收入1707.48亿元，同比下降1.55%，连续多年负增长[2] - 净利润458.35亿元，同比大幅增长22.46%，扭转此前下降趋势[2] - 总资产平均收益率（ROA）0.50%，净资产平均收益率（ROE）6.20%，显著低于同业[6] - 净息差进一步下探至1.42%，低于招商银行（1.98%）、兴业银行（1.82%）等可比同业[7][10] 资产质量 - 不良贷款率1.36%，较2023年末下降12个BP，拨备覆盖率186.96%，上升13.45个百分点[11] - 对公贷款占比58.97%，不良率1.34%，较2023年末大幅下降34个BP[12] - 零售贷款不良率1.61%，较2023年末上升19个BP，超过对公业务不良率[12] - 个人住房按揭贷款不良率0.95%，为同业最高，较2023年末上升33个BP[15] - 关注类贷款占比2.34%，逾期类贷款占比2.06%，显著高于不良贷款率[15] 业务结构 - 公司业务为最大板块，对公贷款3.18万亿元，占全部贷款58.97%[12] - 对公贷款不良率连续五年下降，支撑整体资产质量改善[12] - 零售业务风险上升，不良率连续增长且高于对公业务[12][15] 同业对比 - 净利润增速22.46%显著高于六大行（0.34%-4.76%）及招行（1.05%）[7] - ROA和ROE低于六大行（ROA 0.53%-0.85%，ROE 9.08%-10.69%）及股份行（招行ROE 14.49%）[6][7] - 净息差1.42%低于六大行均值（1.41%-1.87%）及股份行（招行1.98%）[10]