文章核心观点 - 邮储银行河源市分行通过政银企协同、定制化服务、产业链赋能和普惠授信四大策略 构建金融服务民营经济与乡村振兴深度融合的生态体系 [1][8] 政银企协同机制 - 建立政银企合作平台 打破政府、银行、企业间信息壁垒 打造"白名单"企业库 将符合产业导向和有发展潜力的民营企业纳入重点服务范围 [2] - 推出专属金融产品 针对民营企业"轻资产、缺抵押"痛点优化授信审批流程 [2] - 联合市工商联举办签约仪式 现场为近40家企业量身定制融资计划 例如为短期资金周转企业推荐"极速贷" 为特色农业企业匹配"农担贷" [2] - 未来计划开展银企对接沙龙和政策宣讲活动 将"一次性签约"转化为"常态化服务" 实现从"单点对接"到"生态共建"的升级 [2] 定制化服务模式 - 采用"一企一策"服务模式 深入企业生产经营一线 根据行业特性、发展阶段和资金需求定制专属方案 [3][4] - 和平县支行通过实地调研果园种植规模、产品销路和利润情况 为缺乏抵押物的果农快速发放贷款 [3] - 通过资金支持帮助果园引进智能灌溉系统 降低人工成本的同时提高产量和品质 使果园年产值同比增长30% [3] 产业链金融赋能 - 以产业链核心企业为切入点 通过金融支持强化核心企业 再带动上下游农户和小微企业发展 [5][6] - 龙川县支行为油茶产业龙头企业广东星汇生物科技提供"小微易贷"线上产品 企业通过手机银行App上传资料后1天内获批100万元贷款 [5] - 资金到位后企业扩大种植基地 引进自动化榨油设备使加工效率提升40% 并新增20户农户加入合作社 每户年均增收近2万元 [5] 普惠金融服务 - 针对个体工商户和私营企业提供专项支持 龙川县支行宣布每年为个体劳动者私营企业协会会员提供3亿元授信额度 [7] - 根据不同业态精准分配信贷资源：零售商户适用"商户贷"、餐饮企业适用"经营贷"、农业生产个体适用"农e贷" [7] - 依托"自营+代理"网点优势 使乡镇个体工商户可在当地网点办理贷款 实现"普惠金融送到家门口" [7] 业务成果数据 - 截至目前已为河源市近500家民营企业和个体工商户提供信贷支持 贷款余额超15亿元 [8] - 近60%资金流向乡村振兴相关产业 [8] - 未来计划进一步减费让利降低融资成本 创新信贷产品以满足民营经济发展新需求 [8]

报告行业投资评级 - 继续看好银行板块配置价值 [4] 报告核心观点 - 上市银行1H25营收利润边际改善 主要得益于二季度债市回暖及非息收入改善 [4][5] - 净息差同比降幅收窄 负债成本加速改善 [4][37] - 资产质量整体平稳 但零售业务不良压力上升 [4] - 对公贷款为信贷投放主力 零售贷款增长疲弱 [4][14] - 中长期看好国有大行及优质区域银行 [4] 业绩概览 - 1H25上市银行营收同比+1.0% 归母净利润同比+0.8% 环比1Q25分别回升2.8pct和2pct [4][5] - 其他非息收入同比+10.8% 中收同比+3.1% 净利息收入同比-1.3% [5] - 国有行营收同比+1.9% 净利润同比-0.1% 环比改善显著 [10] - 城商行盈利增速领先 营收同比+5.3% 净利润同比+7.0% [10] 资产端表现 - 1H25末生息资产同比+9.7% 环比提升2.1pct [4][11] - 贷款同比+8.0% 金融投资同比+14.9% 同业资产同比+17.0% [11] - 城商行贷款增速领先（同比+12.9%） 股份行偏弱（同比+3.8%） [11] - 新增对公贷款占比85% 主要投向基建（39%）和制造业（16%） [14][19] - 零售贷款同比+4.3% 新增个贷仅占12% [14] 负债端表现 - 1H25末存款同比+8.3% 环比提升2.1pct [20][23] - 国有行存款同比+7.7% 股份行同比+8.6% 城商行同比+13.3% [23][24] - 存款定期化趋势缓和 1H25日均定期存款占比63% [27][29] - 个人定期存款贡献主要增量 占新增存款75% [29] 净息差分析 - 1H25净息差1.33% 同比-13bp 降幅较1H24收窄 [4][37] - 2Q25单季净息差1.34% 环比下降3bp [37] - 生息资产收益率同比下降45bp 计息负债付息率同比下降34bp [37] - 国有行/股份行/城商行/农商行净息差分别为1.28%/1.45%/1.32%/1.44% [38] 非息收入与资产质量 - 中收增速转正（同比+3.1%） 国有行改善明显（同比+4.7%） [4][10] - 其他非息收入同比+10.8% 环比改善13.9pct [4] - 不良率平稳 但关注、逾期及不良生成率上升 零售业务压力显著 [4] - 拨备覆盖率平稳 拨贷比环比下降 [4] 投资建议 - 短期看好优质中小行及低估值股份行 [4] - 中长期看好国有大行及区域龙头银行 [4] - 高股息和业绩稳定性凸显配置价值 [4]

市场整体表现 - A股主要指数普遍下跌 沪指跌1.25%至3765.88点 深证成指跌2.83% 创业板指跌4.25% 科创50指数跌逾6% 北证50指数跌0.8% [1] - 沪深北三市成交额达25823亿元 较前一日增加1862亿元 [1] - 港股同步下挫 恒生科技指数一度跌超2% [1] 金融板块表现 - 券商板块尾盘异动 太平洋涨停 华林证券涨近6% 国盛金控与国海证券涨逾2% [3] - 2025年上半年44家上市券商实现扣非净利润948.46亿元 同比增长52.9% [4] - 银行板块中农业银行涨5.17%续创历史新高 邮储银行涨2.9% 工商银行与中国银行涨超1% [5][6] - 农业银行总市值超越工商银行晋升为新"宇宙行" [6] - 2025年上半年上市银行合计营收2.92万亿元同比增长约1% 归母净利润1.1万亿元同比增长0.8% [6] 消费板块表现 - 食品饮料板块强势拉升 润普食品与欢乐家涨停 盖世食品涨超16% 安记食品与惠发食品涨停 [8][9] - 零售板块走强 汇嘉时代、国芳集团、百大集团、国光连锁等多股涨停 [9] - 消费领域呈现三条趋势主线：理性消费（品质升级与平替并行）、为情绪价值付费、技术迭代催生新消费方向 [10][11] 科技板块表现 - 半导体板块领跌 寒武纪跌超14% 海光信息、华虹公司、敏芯股份等跌超10% [1][12] - CPO概念大幅下挫 新易盛、天孚通信、太辰光等跌超15% 中际旭创跌逾13% [1][13] - 寒武纪近5个交易日累计跌超24% 公司预计2025年营收50-70亿元 [14] - 源杰科技自8月4日至9月3日累计涨近80% 公司提示光芯片需求受下游市场影响存在波动风险 [14]

投资评级 - 维持"买入"评级 考虑转股影响后 2025年PB估值0.69倍 PE估值6.5倍 存在明显低估 [9][11] 核心财务表现 - 上半年营收同比增长5.8% 其中Q1增速4.7% Q2增速提升至6.7% [2][6] - 归母净利润同比增长16.48% 扣非净利润同比增长17.1% 保持高增长态势 [2][6] - 利息净收入增速达13.3% 较Q1的7.9%显著提升 Q2单季增速高达18.8% [11] - 非利息收入同比下降10.7% 主要因投资收益释放趋缓 [11] 资产质量指标 - 不良率环比下降8个基点至1.09% 较期初大幅下降10个基点 达上市以来最佳水平 [2][6] - 拨备覆盖率环比提升19个百分点至343% 较期初大幅提升21个百分点 [2][6] - 不良净生成率降至0.31% 较2024年全年下降32个基点 创新低 [2][11] - 对公贷款不良率较期初下降18个基点 零售不良率较期初上升31个基点至2.31% [11] 资产负债结构 - 总资产较期初增长9.0% 贷款总额增长10.2% Q2单季环比增长3.8% [11] - 对公贷款较期初大幅增长15.7% 政府类/批零/制造业贷款分别增长21%/16%/15% [2][11] - 零售贷款较期初下降4.4% 主要受房贷、经营贷等产品规模收缩影响 [11] - 存款较期初增长8.9% Q2环比增长3.5% 活期存款占比28.9% 较期初提升0.8个百分点 [11] 息差与盈利能力 - 净息差1.53% 较2024年全年反弹2个基点 主要受益于负债成本加速改善 [2][11] - 贷款收益率较2024年下降26个基点至3.99% 其中对公/个人贷款收益率分别下降18/51个基点 [11] - 存款成本率较2024年下降25个基点 应付债券成本率大幅下降45个基点 [11] - 核心一级资本充足率环比提升21个基点至10.46% 受益于利润高增和转债转股 [11] 业务发展亮点 - 中收增速13.6% 较Q1的8.6%明显提升 [11] - 分支机构数量持续扩张 2025年6月末达199家 覆盖城市数量增至15个 [20] - 济南地区贷款占比46% 仍为核心业务区域 [20]

市场整体表现 - A股三大股指集体回调 沪指收盘跌0.45%报3858.13点 深证成指跌2.14%报12533.84点 创业板指跌2.85%报2872.22点[1] - 沪深北三市合计成交29128亿元 较前一日增加1349亿元 超4000只个股下跌[1] - 上证50指数逆市涨0.39% 北证50指数涨0.4%[1] 行业板块表现 - 半导体板块大幅下挫 乐鑫科技、盛科通信、华虹公司等跌超10%[1] - AI产业链集体回调 光迅科技、剑桥科技跌停 太辰光等跌超10%[5] - 银行板块逆市上扬 渝农商行、齐鲁银行涨约4% 招商银行涨超3%[1] - 工业母机概念拉升 恒进感应30%涨停 华东数控、秦川机床涨停[1] - 机器人概念午后崛起 上纬新材涨近15% 震裕科技涨超14%创历史新高[4] 银行板块分析 - 2025年上半年上市银行营收同比增长1.03% 拨备前利润增1.13% 归母净利润增0.77%[3] - 二季度单季营收、拨备前利润、归母净利润分别同比增长3.88%、4.68%、2.92%[3] - 城商行业绩增速保持领先 国有行营收修复明显 股份行净利改善幅度较大[3] - 低利率和资产荒背景下银行股息率和估值优势突出[3] 机器人产业动态 - 市场传闻特斯拉机器人明年三季度周产指引上修至1000-10000台 对应年化5-50万台[4] - 特斯拉Optimus已完成V3版本核心设计 预计2026年量产 将提升自由度和灵巧手性能[4] - 人形机器人产业链核心环节为运动关节 重点关注滚珠丝杠和减速机领域[4] AI产业链分析 - AI产业链回调主因板块轮动和获利资金出逃 行业基本面未现明显变化[6] - AI大模型用户渗透率仍较低 产业化应用周期刚开始 算力投资方兴未艾[6] - 北美链和国产链算力基础设施产业链均值得关注[6] ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日跌0.97% 市盈率21.24倍 主力资金净流出2237.4万元[8] - 游戏ETF(159869)近五日跌0.54% 市盈率42.41倍 主力资金净流出4465.4万元[8] - 科创半导体ETF(588170)近五日跌0.49% 主力资金净流出4139.1万元[8] - 云计算50ETF(516630)近五日涨1.35% 市盈率127.22倍 主力资金净流出1628.1万元[9]

核心观点 - 泰安银行通过定制化金融服务和专项贷款产品 有效支持科创企业融资需求 助力区域科技发展和产业升级 [1][3] 业务发展 - 小微科技成果转化贷投放200万元 解决企业原材料采购资金压力 [1] - 科创企业贷款余额达73.96亿元 较年初增加4.61亿元 服务430家科创企业 [1] - 重点服务专精特新"小巨人"、瞪羚企业、"单项冠军"、"独角兽"等科创企业群体 [3] - 聚焦节能环保、高端装备制造、生物工程、新能源、新材料等战略性新兴产业 [3] 产品创新 - 推出专精特新贷、科技成果转化贷、知识产权质押贷等特色金融产品 [3] - 产品具有期限长、额度高、利率和偿付方式灵活的特点 [3] - 打造"经营贷""税金贷"等线上信用贷产品矩阵 实现全流程线上化操作 [3] - 推出"科技贷+融担""专精特新+知识产权质押"组合融资方案 [3] 服务机制 - 建立绿色通道和专项审批机制 提升资金投放效率 [1] - 实行科技金融专项奖励和差异化尽职免责制度 激励一线团队 [1] - 成立金融支持科创企业创新发展工作领导小组 统筹资源调配 [1] - 布局多家科技支行 形成分层分级分类的服务网络 [1] 能力建设 - 运用大数据技术推动智能风控和信贷业务线上化 [3] - 培养懂技术、懂业务、懂企业的专业服务团队 [3] - 通过降低融资成本和满足小额短期流动资金需求 促进科技产业链生态发展 [3] - 加强与工信部门、科技部门、融担公司的跨机构合作 [3]

泰安银行不断创新开发金融产品，针对科创企业轻资产、高成长特点，推出专精特新贷、科技成果转化 贷、知识产权质押贷等特色产品，以期限长、额度高、利率和偿付方式灵活的特点，为不同阶段的科创 企业提供金融支持。同时，与工信部门、科技部门、融担公司加强合作，推出"科技贷+融担""专精特新 +知识产权质押"等组合方案，全方位满足企业融资需求，助力科创企业提质增效。 为确保科技金融服务扎实落地，泰安银行强化组织保障，从顶层设计入手，成立加强金融支持科创企业 创新发展工作领导小组，统筹规划全行科技金融战略和资源调配。通过建立项目会商、专项审批机制， 搭配科技金融专项奖励和差异化尽职免责制度，让一线团队敢贷、愿贷。同时，布局多家科技支行，形 成了分层分级分类、多点区域覆盖的服务格局，为金融活水持续润泽科技领域夯实基础。 立足服务区域经济发展，泰安银行锚定服务定位，聚焦专精特新"小巨人"、瞪羚企业、"单项冠军""独 角兽"等科创企业，重点服务节能环保、高端装备制造、生物工程、新能源、新材料等战略性新兴产 业，通过提升综合化服务水平，让金融资源精准对接区域科技创新需求，助力新型工业化建设。 近期，山东某公司因业务拓展、订单量大幅增 ...

上市银行资产规模增长情况 - 42家上市银行总资产规模达321.33万亿元 较年初增长6.35% 占银行业总资产467.3万亿元的68.76% [2] - 国有大行资产规模214万亿元 较年初增长7.18% 增速优于行业平均水平 [2] - 城商行资产增速领跑 江苏银行(21.16%)、重庆银行(14.79%)、北京银行(12.47%)实现双位数增长 [2] - 紫金银行(0.79%)、浙商银行(0.63%)、民生银行(-0.59%)资产增速不足1% [2] 银行业整体资产质量趋势 - 多数上市银行不良贷款率延续下降趋势 20家银行较去年末下降 15家持平 7家上升 [2] - 相较于一季度末 16家银行不良率下降 21家持平 5家上升 [2] - 商业银行二季度末整体不良贷款率为1.49% [3] - 西安银行不良率下降12BP 齐鲁银行下降10BP 贵阳银行上升12BP [3] 重点银行资产质量表现 - 国有大行除邮储银行外不良率均改善 下降幅度1BP-3BP 邮储银行不良率0.92%仍为最低 [3] - 不良率较高银行包括兰州银行(1.81%)、郑州银行(1.76%)、青农商行(1.75%)、贵阳银行(1.70%) [3] - 贵阳银行不良率上升主要因房地产领域不良率提升70BP至1.75% 个人贷款不良率增长33BP至3.19% [5] - 青农商行房地产不良率从7.17%骤增至21.32% 不良余额增加约12亿元至20.95亿元 [5] 房地产领域风险状况 - 房地产不良率抬升超1个百分点的包括江苏银行、上海银行、重庆银行、浦发银行等 [6] - 房地产不良率较高银行包括青农商行(21.32%)、郑州银行(9.75%)、重庆银行(7.19%)、杭州银行(6.44%) [6] - 国有大行中工商银行房地产不良率上升0.38个百分点至5.37% 交通银行上升0.44个百分点至4.32% [6][8] - 农业银行(5.35%)、建设银行(4.74%)房地产不良率分别下降0.05个百分点 [8] 个人贷款质量变化 - 近10家银行个贷不良率上行幅度超过30BP 包括华夏银行、渝农商行、青岛银行等 [6] - 六大行房贷不良率全面上行 4家增长超过0.1个百分点 [7] - 消费贷方面4家大行不良率上行超0.1个百分点 信用卡不良率全面上行 [7] - 经营贷方面工商银行、中国银行、农业银行不良率均上行超过0.3个百分点 [7] 银行风险管理措施 - 中国银行加强房地产风险出清 强化个人经营贷和消费贷贷后管理 [9] - 工商银行优化个人贷款准入管理 加强全流程风险管控 [10] - 农业银行通过数字化风控体系加强普惠零售风险防控 [10] - 邮储银行推进零售信贷集约化作业 强化集中催收队伍建设 [10] - 针对房地产风险采取"一户一策"资金封闭管理 运用金融16条等政策化解风险 [12] - 对地方政府债务实施"一省一策" 推进债务结构优化和风险敞口降低 [12]

核心财务表现 - 截至2025年6月末公司资产总额22355.95亿元 较上年末增长5.83% [2] - 2025年上半年实现营业收入200.93亿元 同比增长3.90% [2][3] - 实现归属于公司股东净利润116.62亿元 同比增长16.66% [2][3] - 利息净收入130.90亿元 同比增长9.38% 占营业收入比重65.14% 较上年同期提高3.26个百分点 [3] 净息差管理 - 2025年上半年净息差1.35% 较上年同期下降7个基点 降幅缓于行业平均水平 [3] - 存款付息率较上年同期下降28个基点 [4] - 通过优化资产结构布局高回报低波动资产 加强负债端低成本稳定业务拓展 减缓净息差下降幅度 [4][5] - 预计未来净息差仍有下行压力 但下行幅度总体趋缓 [4] 资产与风险策略 - 坚持"不以风险换发展"原则 风险可控业务积极拓展 风险不可控业务不做 看不清业务少做 [5][6] - 小微金融条线贷款余额1561.66亿元 较上年末增长2.82% [7] - 普惠型小微企业贷款余额1675.63亿元 较上年末增长7.70% 贷款利率保持平稳 [7][9] - 零售金融条线贷款余额1484.40亿元 较上年末增长4.96亿元 [7] 业务发展重点 - 推行"轻资本 流量化 国际化 数字化 敏捷化"经营导向 [2] - 通过"六通六引擎"数字化平台重点发展七项产品 加强综合服务平衡利差收窄影响 [6] - 普惠型小微法人贷款增速达35.12% 新客投放19亿元 资产收益率保持在7%以上 [9] - 上半年房贷投放127亿元 余额新增43亿元 新发放利率创近十年新低 [8] 市场环境应对 - 消费贷需求呈现回暖趋势 上半年新签约客户超过3万户 二季度定价趋于稳定 [9] - 经营贷发放利率4.22% 响应降低小微企业融资成本要求 [9] - 针对消费贷贴息政策 积极争取地方财政支持 通过减费让利举措提升客户需求 [10] - 认为非理性价格战"反内卷"有利于稳定银行息差和长期服务实体经济能力 [3]

政策核心内容 - 消费贷款贴息政策于9月1日启动 年贴息比例为1个百分点 覆盖单笔5万元以下消费及5万元以上重点领域消费（如汽车、养老、家居家装等）[2][3][4] - 经营主体贴息政策同步实施 针对餐饮住宿、健康、养老等8类服务业 单户企业最高可获得1万元补贴（对应贷款规模100万元）[4][5] - 政策通过直接降低利息支出刺激消费需求 预计每年为借款人节约利息约600亿元[2][9] 政策覆盖范围与条件 - 个人消费贷款贴息精准支持消费用途部分 非消费领域或违规套利行为无法获得贴息[3][4] - 每名借款人累计贴息上限3000元（对应消费金额30万元） 其中单笔5万元以下消费累计贴息上限1000元（对应消费金额10万元）[4] - 经营主体贴息适用于2025年3月16日至12月31日期间签订的贷款合同[5] 办理与实施机制 - 经办机构已开展贴息工作 新客户申请贷款时可同步办理 老客户补充授权即可[4] - 华夏银行等机构已在手机银行APP开通"消贷贴息服务"入口[4] - 中央财政每1元贴息可撬动100元新增贷款 具有显著放大效应[9] 政策影响与规模 - 涉及信贷总规模15万亿元 占全部贷款比例约6%[2][9] - 预计每年支持新发放贷款6万亿元 撬动净增贷款1万亿元[9] - 政策惠及中等收入家庭（大宗消费成本下降）和县域下沉市场消费者[6] 行业结构性影响 - 引导信贷资源向民生消费及现代服务业倾斜 推动绿色家电、养老托育等薄弱环节补强[2][9] - 重点支持受冲击较大的餐饮住宿、文体娱乐等行业 贷款余额规模约2.8万亿元[7][9] - 政策设计兼顾短期刺激（激活消费市场）与长期转型（促进经济结构优化）[2][9] 机构业务影响 - 有利于银行扩大消费信贷业务规模 获取优质客户资源[9] - 推动信贷资源向消费及服务业倾斜 优化银行资产结构[9] - 需加强数字化风控建设 防范资金挪用风险并强化贷后监控[10]