市场表现与资金流向 - 11月18日三大指数下跌，但AI应用走强，中概互联ETF（513220）盘中直线拉升 [1] - 中概互联ETF连续两日获得资金净申购4481万元，年内份额增幅超78.81%，是同赛道份额唯一正增长的被动指数基金 [1] - 在美股上市的中概股逆势走强，阿里巴巴收涨2.54%，金山云收涨8.93% [1] 阿里巴巴AI业务进展 - 阿里巴巴正式宣布“千问”项目进军AI to C市场，千问APP公测版于11月17日上线，基于开源模型Qwen3，与ChatGPT竞争 [1] - 2025自然年第二季度（2026财年第一季度），阿里巴巴AI+云的资本支出投资达386亿元，创历史新高 [1] - 阿里云收入增长加速至26%，创三年新高，AI相关产品收入连续8个季度实现三位数同比增长 [1] 同业公司动态与业绩 - 腾讯、字节跳动、百度等互联网大厂加速AI领域布局 [2] - 腾讯第三季度总营收按年增15%至1929亿元，超出市场共识预估，主要得益于稳健的游戏营收成长 [2] - 招银国际将腾讯2025至2027财年总营收预测上调3%至5%，反映游戏收入成长较预期强劲 [2] 中概互联ETF概况 - 中概互联ETF（513220）跟踪全球中国互联网指数（930796.CSI），选取市值较大的30只中国互联网公司证券作为指数样本 [2] - 指数前十大权重股占比超85%，覆盖阿里巴巴、腾讯控股、拼多多等各细分领域互联网龙头 [2]

港股市场表现 - 10月20日港股三大指数集体反弹 中概互联ETF(513220)上涨超过3% 港股科技50ETF(159750)上涨2.81% [1] - 港股科技50ETF(159750)自9月以来资金净流入超5.54亿元 最新规模突破14亿元 年内份额增幅超768% [1] - 热门成分股普涨 阿里巴巴-W和京东集团-SW涨超4% 腾讯控股、小米集团-W、美团-W涨超2% 快手-W、比亚迪股份跟涨 [1] 估值水平分析 - 港股科技相关指数估值处于历史较低水平 中证香港科技指数最新市盈率为22.86倍 处于近五年来23.46%分位 估值比近五年超七成时间都低 [1] 宏观政策影响 - 美联储暗示美国劳动力市场持续恶化 10月可能降息 并可能在未来几个月内延迟缩减资产负债表行动 多数业内人士认为未来几个月美联储降息概率进一步提升 [1] - 美联储开启新一轮降息周期有利于A/H资产 中国资产配置价值凸显 叠加国内货币政策空间打开将充分释放流动性 [2] 行业前景展望 - 港股互联网作为利率敏感型板块且具备全球比较优势 有望获得海外增量资金青睐 [2] - 港股科技50ETF(159750)追踪中国香港科技指数 前十大成分股覆盖新能源汽车、智能驾驶、人工智能、半导体等多个科技赛道 [2]

港股市场表现 - 10月15日港股市场反弹，港股科技50ETF（159750）和中概互联ETF（513220）涨幅均超过1% [1] - 热门科技股普遍上涨，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W涨幅超过1%，京东集团-SW涨幅超过2%，美团-W、比亚迪股份亦上涨 [1] - 港股科技50ETF（159750）自9月以来资金净流入超过5.02亿元人民币，最新规模突破13.86亿元人民币，年内份额增幅超过737% [1] 估值与资金面 - 港股科技相关指数估值处于历史较低水平，中证香港科技指数（931574）市盈率（PE-TTM）为23.37倍，处于近五年来25.67%的分位点 [1] - 南向资金年内净流入额超过11899亿港币，相比2024年全年净流入额8078亿港币再创新高 [1] 宏观环境影响 - 美联储暗示10月可能降息，并可能推迟缩减资产负债表行动，多数业内人士认为未来几个月美联储降息概率提升 [2] - 分析认为美联储开启新一轮降息周期有利于A/H资产，中国资产配置价值凸显，叠加国内货币政策空间打开将释放流动性 [2] - 港股互联网作为利率敏感型板块和具备全球比较优势的产业，有望获得海外增量资金青睐 [2] 行业ETF概况 - 港股科技50ETF（159750）追踪中国香港科技指数，前十大成份股包括阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、网易、美团、京东集团、比亚迪股份、中芯国际、百度集团 [2] - 该ETF覆盖新能源汽车、智能驾驶、人工智能、半导体等多个科技赛道 [2]

市场表现 - 美东时间10月13日，美国三大指数反弹，大型科技股强势上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨3.21% [1] - 三倍做多富时中国ETF大涨超8%，两倍做多中国互联网股票ETF大涨超7% [1] - 热门中概股普遍上涨，蔚来涨近7%，阿里巴巴和京东涨超4%，小鹏汽车和百度涨超3% [1] - 同日亚洲交易时段，A股和港股市场探底回升，恒生科技指数盘中一度跌超4%，最终收跌1.82% [1] - 中概互联ETF（513220）高开高走，截至发稿涨超1.7% [1] 资金流向 - 中概互联ETF（513220）10月13日单日资金净流入2381万元 [1] - 该ETF近五个交易日资金净流入超4400万元 [1] - 该ETF年内份额增幅超54.82%，是同赛道四只ETF标的中年内份额唯一呈现正增长的产品 [1] 行业动态与技术创新 - 阿里云在2025云栖大会发布七款大模型技术产品，覆盖语言、语音、视觉、多模态、代码等模型领域 [2] - 2025年9月至10月，海外AI产品密集发布，商业化进展加速，包括OpenAI推出Sora 2并开启电商生态建设、Anthropic发布Claude Sonnet 4.5、谷歌多模态应用创新、Meta Ray-Ban Display AI眼镜、AppLovin自助广告投放系统等 [2][3] - 技术创新从模型能力、变现形式、应用场景方面实现创新，进一步催化AI市场情绪 [2] 机构观点与市场背景 - 瑞银报告指出，在贸易政策不确定性上升背景下，若跌势加剧，投资者料逢低买入中国股票 [1] - 本轮牛市的宏观背景与2014-15年相似，驱动力包括技术创新和产业变革、政策支持以及流动性充裕 [4] - 两轮牛市均由科技板块主导，2014-15年是“互联网+”，2025年是“人工智能+”，TMT有望获得更多超额收益 [4] - 当前行情泡沫指标虽已至历史较高分位，但较2014-15年最高值仍有空间 [4] - 本轮牛市涨幅领先的行业存在业绩支撑，如电子、计算机、传媒等 [4] - AI引领科技产业趋势向好，部分周期和内需消费行业具备结构性机会 [4] 产品概况 - 中概互联ETF（513220）跟踪全球中国互联网指数（930796.CSI），选取全球上市的市值较大的30只中国内地互联网公司证券作为指数样本 [3] - 该指数前十大权重股占比超85%，覆盖阿里巴巴、腾讯控股、拼多多、美团、网易、百度集团、小米集团、京东集团、携程集团等各细分领域互联网龙头 [3]

港股市场近期表现 - 9月12日港股强势高开 阿里巴巴涨近7% 腾讯控股上涨2.94% 港股科技50ETF和中概互联ETF携手涨超2% [1] - 6月底至8月末 A股市场大幅跑赢H股 沪深300指数上涨14.66% 创业板指上涨36% 同期恒生指数仅上涨3.26% 港股科技指数上涨6% [1] - 进入9月市场呈现高切低趋势 截至9月10日恒生指数和港股科技指数均涨超4% 而同期的创业板指上涨0.4% 沪深300指数下跌1.14% [1] 港股市场资金面特征 - 港股市场资金面呈现南向加速流入 公司回购 外资流入的特征 截至9月9日南向资金年内净流入超1万亿港元 8月以来仍在加速 [2] - 南向资金呈现逆势而动特点 8月15日大幅逆势流入超300亿港元 当前在港股通个股成交占比已突破40% [2] - 2025年以来港股上市公司回购潮汹涌 科技板块和生物技术是回购主力军 截至9月10日腾讯控股年内累计回购10529万股 规模超499亿港元 为港股回购规模之首 快手 美团 小米也为回购大户 [2] - 8月底以来港股主动外资流出规模收敛 被动外资加速流入 8月21日至27日期间主动外资流入0.01亿美元 逆转上周流出态势 被动外资流入0.36亿美元 相比上周流入的0.15亿美元翻倍 [2] 外部环境与资产配置 - 9月10日美国8月PPI同比增长2.6% 低于预期的3.3% 环比转负 为四个月来首次 部分分析师将美联储9月降息幅度由25%提升至50% [3] - 复盘显示港股在美联储首次降息后12个月内以上涨为主 例如2024年9月18日以来恒生指数涨超42% 港股科技指数上涨71.38% [3] - 美联储降息预期升温有利于A/H资产 中国资产配置价值凸显 叠加国内货币政策空间打开 港股互联网作为利率敏感型板块有望获海外增量资金青睐 [3] - 港股科技50ETF追踪港股科技指数 前十大成份股包含阿里巴巴 腾讯 美团等 覆盖新能源汽车 智能驾驶 人工智能 半导体等多个科技赛道 [3]

市场表现 - 港股市场9月12日强势高开 阿里巴巴盘中涨近7% 腾讯控股盘中涨超3% 港股科技50ETF(159750)和中概互联ETF(513220)均涨超2% [1] - 美东时间9月11日纳斯达克中国金龙指数大涨近3% 阿里巴巴收涨8% 百度收涨3.92% 腾讯控股ADR和小米集团ADR均收涨近2% [1] - 港股科技50ETF(159750)近一个月(8.12-9.11)获资金净流入近1.88亿元 最新规模达9.51亿元 [1] 公司动态 - 阿里巴巴发布下一代开源Qwen3-Next模型 主打超高训练和推理性价比 [1] - 阿里巴巴旗下"高德扫街榜"9月10日上线 首日活跃用户突破4000万 [1] - 9月11日晚美股上市的阿里巴巴大涨8% 股价突破155美元 刷新2021年底以来新高 [1] 财务业绩 - 腾讯、网易、小米集团、阿里巴巴2025年Q2财报显示营收增速及每股收益均录得显著正增长 [1] - 腾讯二季度营销服务收入同比大增20% 得益于AI驱动的广告平台优化 [2] - 阿里巴巴云智能集团当季收入为333.98亿元 增速加快至26% 创三年新高 [2] - 阿里云AI相关产品收入连续八个季度保持三位数增长 二季度占外部商业化收入超20% [2] 业务发展 - AI业务成为腾讯和阿里巴巴业绩新增长引擎 双方在AI基础设施、大模型、云服务和应用软件领域投入巨资 [2] - 腾讯广泛部署AI工具用于加速游戏内容制作和创建虚拟角色 采用AI驱动的营销手段提升游戏参与度 [2] - 阿里云公共云业务收入增长加快带动整体云业务增长 [2] 行业展望 - 港股目前业绩预喜率为2022年以来新高 科技互联网板块值得重点关注 [3] - 龙头企业盈利压力自4月以来已被市场逐步消化 财报公布或成利空出尽节点 [3] - 港股科技50ETF追踪的港股科技指数当前市盈率为23.33倍 处于近5年来30.85%分位数 估值低于5年来七成时间 [3]

中概互联网ETF市场表现 - 中概互联网相关ETF半日涨幅显著，4只ETF涨幅超2%，其中中概互联网ETF（513050）半日成交23.23亿元[1] - 中概互联网ETF（159607）涨幅2.46%，现价1.084元；中概互联ETF（159605）涨幅2.26%，现价1.087元，规模42.56亿份，半日成交4.78亿元[2] - 中概互联网ETF（513050）涨幅2.38%，现价1.42元，规模249.68亿份，半日成交23.23亿元[5] - 中概互联ETF（513220）涨幅2.1%，现价1.264元，规模2.27亿份，半日成交9114.04万元[7] 行业增长驱动因素 - 中国互联网行业处于数字化转型深化期，AI、云计算、智能汽车等新技术驱动增长，如腾讯云AI收入同比快速增长，阿里通义大模型落地电商与制造领域，小米智能汽车成为新增长点[2] - 消费复苏和全球化布局进一步打开行业市场空间[2] 指数构成与权重股 中证海外中国互联网30指数 - 选取30家海外上市中国互联网企业，反映知名企业投资机会[3] - 权重股：腾讯控股（14.99%）、阿里巴巴-W（14.04%）、小米集团-W（12.58%）、美团-W（8.93%）、拼多多（8.28%）[4] 中证海外中国互联网50指数 - 选取50只海外上市中国互联网公司证券，反映整体表现[5] - 权重股：腾讯控股（30.26%）、阿里巴巴-W（20.57%）、小米集团-W（10.58%）、美团-W（7.51%）、拼多多（6.96%）[6] 中证全球中国互联网指数 - 聚焦全球上市中国互联网龙头公司，体现"强者恒强"趋势，成份股集中度高且基本面良好[7] - 权重股：腾讯控股（14.95%）、小米集团-W（14.02%）、阿里巴巴-W（14.00%）、美团-W（9.95%）、拼多多（9.23%）[8]

AI行业及中概股市场表现 - A股算力、应用方向大幅走强，港股互联网龙头如小米集团涨超5%，阿里巴巴、腾讯控股跟涨，中概互联ETF（513220）涨超1% [1] - 国内AI软硬件发展空间大，阿里、腾讯、字节等大厂在底层模型和应用生态持续竞争 [1] - 阿里宣布未来三年将投入超过3800亿元加码AI Capex，腾讯指引2025年资本开支占收比约低两位数百分比 [1] 资本开支与市场预期 - 2025年中概互联有望复刻2023-2024年纳斯达克100的"资本开支-营收增长-估值抬升"传导路径 [1] - 港股科网股反弹需新催化剂，中概互联或延续震荡趋势，因市场缺乏强刺激政策预期，且南向资金流入放缓（今年净流入6000亿港元后近期趋缓） [1] 财报与短期催化因素 - 腾讯2025年Q1净利润增速预计达21 4%-31 1%，小米一季度净利润增速预计达66%-90% [3] - 五一假期或催化美团、携程等平台经济龙头行情，中概互联板块积极因素偏多 [3]