科创债ETF市场概况 - 截至2025年10月20日，全市场共有24只科创债ETF，总规模达到2468.75亿元，其中15只产品规模超过百亿元 [1] - 规模排名前三的科创债ETF分别为嘉实（207.78亿元）、鹏华（192.32亿元）和招商（189.83亿元） [1] - 科创债ETF的底层资产是信用评级为AAA的科技创新公司债券，为投资者提供了一篮子债券的投资工具 [4] 投资者结构分析 - 机构投资者是科创债ETF的认购主力军，20家基金公司旗下产品的机构投资者持有比例超过90%，其中11家持有比例超过99% [1] - 银行、券商、理财子公司、保险、信托是机构投资者的主要构成部分 [2] - 部分产品如鹏华、富国、汇添富和摩根基金旗下的科创债ETF个人投资者比例相对较高，分别为21.82%、40.24%、33.67%和29.82% [1] 产品优势与功能 - 科创债ETF为机构提供了以较低成本实现分散配置、规避个券信用风险并捕捉板块Beta收益的工具 [3] - 产品流动性较高，部分可参与质押回购，有助于缓解理财产品赎回压力 [4] - 为个人投资者提供了高效便捷参与科创债投资的方式，具有门槛低、风险分散、流动性好等优势 [5][6] 指数标的与产品差异 - 存续的24只科创债ETF跟踪三类指数标的：中证AAA科技创新公司债指数、上证AAA科技创新公司债指数和深证AAA科技创新公司债指数 [7] - 中证AAA科创债指数样本最丰富，涵盖沪深两市个券，适合希望全面布局的投资者 [7] - 上证AAA科创债指数久期略长、央国企占比高，适合追求稳健票息的中长期配置型投资者 [7] - 深证AAA科创债指数样本相对较少、聚焦深市，适合对深市科创企业有偏好的投资者 [8] 政策背景与发展驱动 - 2025年2月证监会发布文件，明确要求加大多层次债券市场对科技创新的支持力度 [4] - 2025年3月央行表示将创新推出债券市场"科技板"，并于5月正式落地 [4] - 科创债ETF作为配套产品，是参与债券市场"科技板"投资的重要工具，契合创新驱动发展战略 [4]

科创债ETF市场概况 - 今年以来AI、创新药、人形机器人、半导体等科技成长赛道轮番活跃，科技成为重要投资方向 [1] - 自7月首批科创债ETF获批发行以来持续受资金追捧，截至9月30日全市场存续科创债ETF总规模已达2523亿元 [1] 政策驱动因素 - 2023年中央金融工作会议将科技金融列为金融"五篇大文章"首位 [2] - 2024年2月证监会发布实施意见，明确加大多层次债券市场对科技创新的支持力度 [2] - 2024年3月央行表示将创新推出债券市场"科技板"，并于5月正式落地 [2] 科创债产品定义与属性 - 科创债全称为科技创新公司债券，是由科技创新领域相关机构发行或募集资金主要用于支持科技创新发展的信用债 [3] - 科创债兼具债券的稳健属性和鲜明的"科技创新"属性，资金重点流向半导体、生物医药、新能源、高端装备等战略新兴产业 [3] - 科创债是推动加快构建科技金融体制的关键一环，有助于引导社会资金向科技创新领域倾斜 [3] 市场规模与发展 - 自5月7日一揽子新政落地以来，市场共新发各类科创债979只，合计发行规模11853.82亿元（截至2025年9月30日） [4] 科创债ETF投资优势 - 科创债ETF通过投资"一篮子"优质科创债券实现广泛覆盖和分散投资 [4] - 投资者无需单独进行个券挑选和信用评估，大大降低了投资门槛和操作难度 [5] - 相比科技类权益产品风险收益特征相对较低，为看好科技长期机遇但不愿承受高波动的投资者提供稳健选择 [6] - ETF具有持仓透明、交易便捷、费率较低等优势，并可纳入交易所回购质押库进行融资 [6] 国泰科创债ETF产品特征 - 国泰基金推出科创债ETF国泰（551800），跟踪中证AAA科技创新公司债指数 [6] - 指数选取沪、深两市中主体评级AAA、隐含评级AA+及以上的科创债作为样本，目前样本数量共1014只，合计债券余额13433.10亿元 [6] - 指数发行主体以央企国企为主，整体信用评级较高、违约风险较低 [6] 指数历史表现 - 中证AAA科技创新公司债指数自基日（2022年6月30日）以来累计上涨13.65%，年化收益率4.12% [10][11] - 指数表现优于同期万得短期纯债型基金指数（累计涨幅8.16%，年化2.50%）和万得中长期纯债型基金指数（累计涨幅9.53%，年化2.91%） [11]

产品概况与市场表现 - 科创债ETF工银（代码：159116）自募集启动以来受到市场关注，上市首日交投活跃，截至9月24日成交额达68.15亿元，单日净流入85.44亿元，流通规模达115.05亿元 [1] - 该产品在募集期内获投资者踊跃认购，一日结募，募集规模达29.72亿元，上市首日规模一举突破100亿元 [2] 产品核心特征与优势 - 该产品为交易所上市的债券型基金，具备场内交易灵活方便的特性，可直接在二级市场像买卖股票一样便捷交易，支持T+0交易，资金使用效率高 [1] - 产品费率低，管理费率加托管费率合计仅为0.2% [1] - 产品是大类资产配置、久期管理和流动性管理的理想工具 [1] - 产品锚定中证AAA科技创新公司债指数，该指数采用双重信用筛选机制，成分券主体评级均为AAA，隐含评级AA+及以上 [2] 标的指数历史表现 - 中证AAA科技创新公司债指数自2022年6月30日基日以来累计收益达13.77%，同期最大回撤为-2.30% [2] - 该指数2023年度、2024年度涨跌幅分别为5.41%、6.02% [2] 行业背景与战略意义 - 科技创新公司债券服务国家科技金融战略的重要性日益凸显，相关市场的蓬勃发展带动配置需求持续升温 [1] - 在科技金融政策持续发力背景下，科创债ETF正成为连接社会资本与科技创新的关键枢纽，能够引导更多中长期资金进入科技创新领域 [2]

产品概况 - 华安中证AAA科技创新公司债ETF于9月24日在深交所上市，交易代码为159115 [1] - 该产品紧密跟踪中证AAA科技创新公司债指数，为投资者布局科技创新领域优质债券资产提供高效工具 [1] - 科创债是指发行主体为科技创新领域相关企业或募集资金主要用于科技创新领域的债券 [1] 指数特征与构成 - 中证AAA科技创新公司债指数以“高信用+硬科技”为核心定位，样本为沪深交易所上市的科技创新公司债，不含私募品种 [1] - 指数样本要求主体评级为AAA，隐含评级为AA+及以上 [1] - 指数发行人资质较好，央国企发行债券余额占比超过97% [1] - 从隐含评级看，AAA、AAA-和AA+债券余额占比分别为35%、26%和31% [1] - 指数采用月度调样机制，以保证期限结构跟随市场动态优化 [1] 产品优势与投资价值 - 科创债ETF支持“当日申赎”和“T+0”交易，流动性优势显著 [2] - 产品提供一篮子高等级科创债，降低了投资者的研究成本，解决了分散投资难度大的问题 [2] - 该ETF兼具债券资产的稳健属性和支持科技创新的政策红利 [2] 基金管理与运作策略 - 华安基金将综合考量久期、信用等级、静态收益率和流动性，通过抽样复制和动态最优化的方法实现对标的指数的有效跟踪 [2] - 公司固收团队在大固收平台体系基础上，已实现投研一体化、配置多元化和人员梯队化 [2] - 固收投资采取“1+N”多资产团队管理模式，通过组合不同环节的专业人才来提升整体决策胜率与投资效果 [2]

产品上市 - 科创债ETF银华（基金代码：159112）于9月24日正式上市交易 [1] 投资标的与指数特征 - 基金主要投资于中证AAA科技创新公司债指数（932160 CSI）成份券及备选成份券 [1] - 中证AAA科创债指数是同类三只AAA科创债指数中样本数量最多的一只，样本空间覆盖沪深两所 [1] - 指数成份券以高评级、央国企为主，信用资质整体较好 [1] - 指数成份券期限分布以中短债为主，1-5年期限成份券占比较高 [1] 配置价值逻辑 - 科创债配置价值核心逻辑在于政策强力支持下的规模快速扩张可能性 [1] - 高评级发债主体主导带来相对信用安全性 [1] - 相对利率债具有票面优势 [1] 产品属性与投资者策略 - 科创债ETF投资于一篮子优质科创债券，兼具"科技创新"和"债券"双重属性 [1] - 为投资者提供便捷分享科创企业成长红利的工具 [1] - 投资者可结合自身风险偏好和久期管理进行配置 [1]

产品发行与上市概况 - 第二批14只科创债ETF将于9月24日同步上市 届时上市产品总数将扩容至24只 [1][3] - 第二批14只产品均一日结束募集 并于9月17日成立 发行总规模为407.86亿元 [3] - 首批10只产品于7月10日同步成立 发行总规模达289.88亿元 并于7月17日集体上市 [3] - 两批产品首募总规模合计近700亿元 [1][3] 产品规模与市场表现 - 截至9月22日 首批10只已上市产品中有8只规模超过百亿元 跻身"百亿俱乐部" [1][4] - 嘉实基金旗下科创债ETF以197.62亿元规模居首 鹏华基金和华夏基金产品分别以173.54亿元和153.06亿元位列第二、第三 [4] - 首批产品上市以来净值均出现小幅下跌 [5] - 跟踪指数方面 多数产品跟踪中证AAA科技创新公司债指数 该指数年初至今上涨1.24% [5] 政策背景与市场环境 - 中国证监会主席吴清在6月18日陆家嘴论坛表示要大力发展科创债并加快推出科创债ETF [3] - 债券市场对股市走势反应逐渐钝化 预计走势将重回基本面 在需求偏弱背景下货币政策易松难紧 [6] - "反内卷"政策和风险偏好对债市的压制作用已经转弱 债券市场波动可能加大 [7] - 10年期国债收益率突破1.8%后迅速修复 表明该水平上方存在配置资金积极入场 [7] 产品投资价值与流动性 - 市场对政策支持明确、收益稳健的科技主题债券工具需求旺盛 [1][5] - 科创债ETF净值波动远小于权益类ETF 以票息收益为主 在债市企稳后有望重新凸显稳健优势 [5] - 首批产品获准纳入通用质押式回购担保品范围 投资者可利用其进行质押融资 提升资金使用效率和市场吸引力 [6] - 第二批产品发行带来增量资金持续流入 叠加政策支持 预计流动性将维持在较好水平 [6] - 在利率债行情震荡、资金宽松及第二批产品建仓上市的背景下 科创债ETF仍具投资价值 [1][8]

监管政策提振债券ETF需求 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》中关于赎回费的规定提振市场对债券类ETF的需求 债券类ETF在赎回费率方面具有明显优势 可能接替场外债基吸引更多投资者[1] - 截至9月13日上午 万家 天弘 大成 泰康 国泰基金5家公募机构宣布旗下科创债ETF提前结束募集 这些产品仅发行一天且有产品已经达到募集上限[1] 第二批科创债ETF发行规模 - 第二批集中发行的14只科创债ETF最大募集规模可达420亿元 各产品募集上限均为30亿元[1] - 14只科创债ETF均是8月20日上报并于9月8日获批 主要跟踪三类指数 分别是上证AAA科技创新公司债指数 中证AAA科技创新公司债指数 深证AAA科技创新公司债指数[1] 首批科创债ETF市场表现 - 首批10只科创债ETF产品自7月17日上市以来截至9月12日价格微跌 但区间净流入额累计达到951.95亿元[1] 指数成分与加权方式差异 - 三类指数成分数量差异较大 上证AAA科技创新公司债指数拥有806个成分 中证AAA科技创新公司债指数拥有983个成分 深证AAA科技创新公司债指数拥有178个成分[2] - 深证AAA科技创新公司债指数采用债券发行量加权 上证和中证AAA科技创新公司债指数采用发行规模加权[2] 指数收益率表现领先 - 截至9月12日今年以来上证AAA科技创新公司债指数收益率为1.23% 中证AAA科技创新公司债指数收益率为1.24% 深证AAA科技创新公司债指数收益率为1.39%[2] - 从4月8日A股上涨以来区间涨幅分别为0.74% 0.75% 0.88% 均显著高于国债指数0.20% 中长期纯债基金指数0.11% 短债基金指数0.56%的收益率[2] 科创债ETF产品优势 - 科创债ETF作为政策支持下的产品兼具收益性 安全性 流动性 交易便利性等优势 受到各类资金关注 市场需求空间广大[3] - 科创债ETF以中短债为主久期相对较短利率风险相对较低 但市场利率的大幅波动仍可能对其产生影响[3] 市场扩容与投资价值 - 随着科创债市场不断扩容成分券流动性进一步提升 投资者可以将其作为稳健型组合的底仓配置[3] - 在传统固收产品收益率持续下行资金陷入配置难的背景下科创债ETF提供新的投资选择[3]

产品发行 - 科创债ETF银华（基金代码：159112）于9月12日发行 旨在为投资者提供布局科技创新公司债券的工具[1] - 该基金主要投资于中证AAA科技创新公司债指数（932160.CSI）成分券及备选成分券 该指数从沪深交易所上市的科技创新公司债中选取高评级债券[1] 指数特点 - 中证AAA科创债指数样本数量为同类三只AAA科创债指数中最多的 横跨沪深两市[1] - 指数成分券以高评级、央国企为主 主体资质较高[1] - 指数成分券集中度分散 有利于降低单一主体投资风险[1] - 指数呈现中短久期特征 有机会捕捉无风险利率下行及信用利差压缩机会[1] - 指数自2023年以来累计收益率为13.33% 年化收益率为4.92%（统计区间：2023年1月1日—2025年9月8日）[1] 产品优势 - 基金管理费与托管费合计0.20%/年 相较其他债券型基金费率更低[1] - 债券ETF可实现场内T+0交易 根据清算交收规则部分份额可当日卖出或赎回 提高投资效率[1] 政策环境 - 资本市场今年推出一整套支持科技创新和产业创新融合发展的政策组合拳[1] - 政策力度不断加强 为科创债市场发展提供制度保障[1] 基金经理背景 - 基金经理赵慧曾任南京银行、鑫元基金固定收益投资管理职务 2024年10月加入银华基金担任固定收益联席投资总监[3] - 基金经理张亦驰2015年10月加入银华基金 历任量化投资部研究员及助理 现任量化投资部基金经理[8]

资本市场政策支持 - 资本市场推出一整套支持科技创新和产业创新融合发展的政策组合拳 [1] - 债券投资迎来全新赛道 科创债ETF银华（基金代码：159112）今日发行 [1] 科创债ETF产品特征 - 基金主要投资于中证AAA科技创新公司债指数（932160.CSI）成份券及备选成份券 [1] - 标的指数从沪深交易所上市的科技创新公司债中选取主体评级AAA、隐含评级AA+及以上的债券作为样本 [1] - 指数具有五大特点：市值容量大（同类AAA科创债指数中样本数量最多） 主体资质高（以高评级央国企为主） 集中度分散 中短久期特征 历史业绩优秀（2023年以来累计收益13.33% 年化收益4.92%） [1] 产品优势 - 基金管理费与托管费合计0.20%/年 低于其他债券型基金 [1] - 债券ETF可实现场内T+0交易 提高投资效率（T日申购份额完成实时结算的可当日卖出 T日竞价买入份额当日可卖出） [1] 市场前景 - 政策力度不断加强 为科创债市场发展提供制度保障 [1] - 投资者可通过科创债ETF银华把握科创新引擎和债市新机遇 [1]

基金产品信息 - 科创债ETF工银（159116）将于2025年9月12日进行发售 [1] - 首次募集规模上限为30亿元 [1] - 场内简称为科创债ETF工银 [1] 基金管理团队 - 基金管理人为工银瑞信基金 [1] - 基金经理由汪湛、易帆担任 [1] 业绩基准 - 业绩比较基准为中证AAA科技创新公司债指数收益率 [1]