每经记者 任飞 每经编辑 叶峰 从各指数的加权方式以及成分数量来看，差异较大。从成分数量来看，Wind统计显示，前述三类 指数分别拥有成分数量806个、983个、178个。除深证AAA科技创新公司债指数采用债券发行量加权 外，剩余两个指数均采用发行规模加权。 这也使得这三类指数的收益曲线有所不同。Wind统计显示，截至9月12日，今年以来，上证AAA科 技创新公司债指数、中证AAA科技创新公司债指数、深证AAA科技创新公司债指数的收益率分别为 1.23%、1.24%、1.39%，即便是从A股本轮4月8日启动的新一轮上涨开始，区间涨幅也分别达到 0.74%、0.75%、0.88%。 相比之下，国债指数对应年内的收益率为0.94%，4月8日以来的收益率为0.20%；中长期纯债基金 指数对应的收益率分别为0.34%、0.11%；短债基金指数对应的收益率分别为0.91%和0.56%。 证监会近期发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》中关于赎回费的规 定，更加提振市场对债券类ETF的需求。按照新规定，包括科创债ETF在内的债券类ETF在赎回费率方 面具有明显优势，可能会接替场外债基吸引更多投资者。 ...

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 （文章来源：证券时报网） 万家深证AAA科技创新公司债ETF（159110）将于2025年9月12日至2025年9月16日进行发售，首次募集 规模上限为30亿元，该基金的场内简称为科创债ETF万家，基金管理人为万家基金，由徐青、贺方舟担 任该基金的基金经理。 该基金的业绩比较基准为：深证AAA科技创新公司债指数收益率。（数据宝） ...

第二批14只科创债ETF，其中10只科创债ETF将跟踪中证AAA科技创新公司债指数，3只跟踪上证AAA 科技创新公司债指数，1只跟踪深证AAA科技创新公司债指数，涉及汇添富、国泰、华安、万家、华泰 柏瑞、大成、兴业、银华、摩根资产管理中国、永赢、工银瑞信、天弘、泰康、中银等14家基金公司。 第二批14只科创债ETF明日开启募集。其中9只产品仅发售一日，4只产品发三个交易日日，仅1只产品 募集期为五个交易日。 （原标题：第二批14只科创债ETF明日开启募集！首批10只科创债ETF规模已突破1200亿元） 截至2025年9月10日，首批10只科创债ETF产品总规模已突破1200亿元，较初始募集金额增长超300%。 对于科创债，国泰海通证券认为，2025年以来票息策略占优，科创债ETF在调整期呈现一定的抗跌性。 与2024年资产荒演绎下久期策略占据主导不同，2025年以来受到央行主动引导资金面收紧与市场风险偏 好回升等因素的影响，债券市场波动明显加剧，久期策略的价值边际下降，而信用债票息策略则展现出 一定的优势，从2025年以来主动纯债基金的整体业绩表现来看，基本也呈现短债优于中长债，信用优于 利率的特征。从净值表 ...

产品动态 - 14家基金公司集体上报第二批科创债ETF 其中8只将在上交所上市 6只将在深交所上市[1][3] - 第二批产品包含10只跟踪中证AAA科技创新公司债指数 3只跟踪上证AAA科技创新公司债指数 1只跟踪深证AAA科技创新公司债指数[3] - 目前已有24家基金公司布局科创债ETF产品 未来仍有机构有意布局[4] 市场规模 - 首批10只科创债ETF首募总额达289.88亿元 目前整体规模突破1100亿元大关达到1179.50亿元 较上市前增长307%[1][5] - 首批产品中有7只规模突破百亿元 其中3只规模超过150亿元[5] - 8月以来多只产品呈现净流入态势 科创债ETF嘉实净流入51.32亿元 科创债ETF鹏华净流入25.25亿元 科创债ETF易方达净流入11.02亿元[5] 市场表现 - 上证AAA科技创新公司债指数和中证AAA科技创新公司债指数累计涨幅分别为14.43%和14.29% 年化涨幅分别为4.60%和4.56%[10] - 科创债指数年化夏普比率达2.84和2.85 明显优于中长期纯债基金指数的1.74[10] - 首批科创债ETF上市后首月 交易所科创债换手率从10%以内提升至18%[1][10] 产品优势 - 科创债ETF成分券久期约4年 主体评级AAA占比100% 兼具久期价值、票息价值、高流动性和低信用风险[10] - 产品具有低费率、可质押、可场内卖出特性 解决机构直接配置信用债的流动性不足问题[10] - 可作为保险、年金、理财等机构投资者日内灵活调整底仓的重要固收工具[10] 市场发展 - 科创类债券累计发行总额近3万亿元 存量余额2.1万亿元 较2022年末增长900%以上[9] - 2023-2025年5月期间科创债市场月规模增速平均8.8% 月债券个数增速平均8.1%[9] - 交易所上市公司债存量规模从2023年初900亿元增长至目前突破万亿元水平[9] 机构观点 - 科创债ETF通过指数化投资工具将社会资金精准引导至科创领域 为企业技术攻坚提供稳定资金支持[6] - 科创债凭借政策红利、高信用资质和超额利差 成为稳健型投资者的优选标的[6] - 科创债ETF有望持续引领债券市场创新 通过政策背书与市场机制双轮驱动 引导金融活水注入科技创新领域[11]

产品申报动态 - 14家基金公司于8月20日集体上报第二批科创债ETF产品 [1][2] - 申报产品包含8只上交所上市及6只深交所上市ETF [1][2] - 产品跟踪指数分布为：10只跟踪中证AAA科技创新公司债指数，3只跟踪上证AAA科技创新公司债指数，1只跟踪深证AAA科技创新公司债指数 [1][2] 参与机构详情 - 华泰柏瑞、汇添富、国泰、泰康、兴业基金上报的6只产品计划于上交所上市 [2] - 天弘、华安、工银瑞信、大成基金上报的4只产品计划于深交所上市 [2] - 摩根、永赢、中银基金上报3只跟踪上证指数的产品，万家基金上报1只跟踪深证指数的产品 [2] - 托管机构包括兴业银行（3只）、招商银行（2只）、浦发银行（2只）、中信银行（2只）、建设银行（1只）、浙商银行（1只）及中信证券（1只）、国泰海通（1只）、中信建投证券（1只） [3] 首批产品表现 - 首批10只科创债ETF总规模达1175.38亿元，较上市初期289.88亿元增长305.47% [4][5] - 7只产品规模超百亿元，其中嘉实科创债ETF规模201.31亿元，华夏科创债ETF规模153.21亿元 [4][5] - 鹏华、富国、易方达、招商、南方旗下产品规模均突破百亿元，博时、广发、景顺长城产品规模分别为99.96亿元、57.61亿元和31.67亿元 [4][5] 市场地位 - 科创债ETF填补科技金融债券型ETF领域空白，成为年度爆款基金品种 [4] - 头部银行及券商全面参与产品托管，反映机构对该品类的高度认可 [3][4]

第二批科创债ETF产品申报 - 14家基金公司于8月20日集体上报第二批科创债ETF产品 [2][4] - 申报产品包含8只上交所上市及6只深交所上市品种 [2][4] - 产品跟踪指数分布为10只挂钩中证AAA科技创新公司债指数、3只挂钩上证AAA科技创新公司债指数、1只挂钩深证AAA科技创新公司债指数 [2][4] 产品结构与托管机构 - 中证指数产品由华泰柏瑞、汇添富、国泰、泰康、兴业（上交所）及天弘、华安、工银瑞信、大成（深交所）分别申报 [4] - 上证指数产品由摩根、永赢、中银基金申报且均于上交所上市 [4] - 深证指数产品由万家基金申报并于深交所上市 [4] - 托管机构涵盖兴业银行（3只）、招商银行（2只）、浦发银行（2只）、中信银行（2只）、建设银行（1只）、浙商银行（1只）及中信证券（1只）、国泰海通（1只）、中信建投证券（1只） [5] 首批产品规模表现 - 首批10只科创债ETF总规模达1175.38亿元，较上市初期289.88亿元增长305.47% [7][8] - 7只产品规模超百亿元，其中嘉实基金产品规模201.31亿元位列第一，华夏基金153.21亿元次之 [7][8] - 鹏华、富国、易方达、招商、南方基金产品规模均突破百亿元，博时、广发、景顺长城产品规模分别为99.96亿元、57.61亿元、31.67亿元 [7][8]

产品定义与特点 - 科创债ETF全称为AAA科技创新公司债ETF 是债券型ETF新产品 底层资产为一篮子信用评级AAA的科技创新公司债券 [1] - 首批10只产品由易方达 南方 嘉实 景顺长城等10家基金公司发行 上市后成交额突破4000亿元 [1] - 相比普通债基具备交易效率高 费率低 持仓透明且分散度高等优势 可一键配置科创债 [1] 跟踪指数差异 - 产品分别跟踪中证AAA科技创新公司债指数 上证AAA科技创新公司债指数和深证AAA科技创新公司债指数三类指数 [1] - 中证AAA科创债指数样本最丰富 涵盖沪深两市个券 适合全面布局的机构或个人 [2] - 上证AAA科创债指数久期略长 央国企占比高 适合追求稳健票息的中长期投资者 [2] - 深证AAA科创债指数样本较少聚焦深市 久期偏短 适合对利率风险敏感的投资者 [2] 投资方式与风险特征 - 投资门槛为1手起投（约100元） 可通过基金公司 证券公司 支付宝等平台认购或上市后交易 [3] - 高评级科创债信用风险相对较低 但受技术迭代 行业政策调整 研发周期波动等因素影响显著 [3] - 存在债券投资固有的市场风险 流动性风险及久期风险 高评级不等于零风险 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 首批科创债ETF发行落地，赋能科创债市场持续扩容，其跟踪指数成分券结构有一定特征，发行对科创债市场在配置需求、流动性和吸引中长期资金方面有积极影响 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 首批科创债ETF发行落地，赋能科创债市场持续扩容 - 2025年5月7日多机构发布科创债利好政策，6月18日首批10只科创债ETF集中上报，7月2日获批并定档7月7日发行 [13] - 10只科创债ETF中6只跟踪中证AAA科技创新公司债指数，3只跟踪上证AAA科技创新公司债指数，1只跟踪深证AAA科技创新公司债指数 [1][13] - 截至2025年7月15日，10只科创债ETF共募集资金289.88亿元，占计划募资规模上限约96.63% [1][13] 科创债ETF跟踪指数成分券结构分析 - 截至2025年7月4日，中证、上证和深证AAA科创公司债指数成分券数量分别为825只、678只和146只，存量规模分别为10747.35亿元、9306.05亿元和1418.30亿元 [16] - 三只指数底层成分券剩余期限结构基本一致，以5年以内中短期为主，深证指数成分券期限中枢或稍低，且与科创公司债期限分布相符 [17] - 剔除永续债后，深证AAA科创公司债指数底层成分券加权平均久期与中证和上证指数差距拉大，中证、上证指数永续债占高或影响流动性但增加投机性和风险回报 [19] - 三只指数底层成分券发行主体评级均为AAA级，企业性质以央国企为主，行业主要分布于传统行业，深证指数主体分布更广泛分散 [22] - 三只指数底层成分券票面利率主要集中于2 - 2.5%区间，深证指数票息中枢上移，原因与信用资质和存量结构有关 [26] - 中证、上证指数底层成分券收益率分布较深证指数更均衡，深证指数收益率中枢下移且两极分化显著 [28] - 指数成分券中市值占比较高发行人的永续和非永续科创债有超额利差，深证指数前十大发行人超额利差压缩空间大 [8][29] 科创债ETF发行对科创债市场影响 提高科创债配置需求 - 科创债ETF有低费率等优势，规模有望增长带来成分券配置需求，增速快时底层成分券或迎行情，利好兼具规模与流动性优势个券 [8] - 2025年以来科创公司债与科创票据月度换手率差距缩窄，交易所科创债活跃度提升，科创公司债行情或启动 [35] - 近2个月科创债信用利差压缩，品种利差走阔，交易所科创债表现更好，或因机构抢跑行情 [35] 提高科创债的市场流动性 - 科创债ETF推出有望加强科创公司债市场流动性，便捷投资者参与，压缩流动性溢价，利好品种表现 [8] - 科创债ETF的做市商机制和动态调整功能有助于提高定价效率，平滑波动，优化投资者持仓体感 [8] 吸引中长期资金进入科创债市场 - 科创债ETF可匹配社保基金等机构投资者配置需求，或吸引中长期资金进入科创债市场，盘活科技创新领域投资 [8]

科创债ETF景顺上市表现 - 科创债ETF景顺于7月17日在深交所上市 首日收盘报100 211 涨幅0 16% 成交额超40亿元 换手率达174 94% [1] - 基金首募规模达23亿元 有效认购户数4621户 上市首日开盘参考价为100 050元 [3] - 基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例为基金资产净值的95 93% 建仓迅速且高度贴合指数 [3] 深证AAA科创债指数特性 - 指数样本为深交所上市流通的公募科技创新公司债 选取主体评级AAA 剩余期限1个月及以上 付息方式为固定或一次还本付息的债券 [3] - 截至2025年5月30日 指数成分券共146只 债券余额1426亿元 中央国有企业占比超95% 平均久期3 34年 1-5年期限市值占比75 98% [3] 科创债ETF产品优势 - 具备T+0交易特性 管理费+托管费仅为0 2% 显著低于多数主动管理型债券基金 [3] - 债券ETF纳入质押库后流动性持续改善 为投资者提供灵活融资工具 [3] - 指数化投资的分散化特征平滑了个券波动 适合稳健型投资者底仓配置 [4] 科创债市场政策环境 - 2025年5月央行与证监会联合启动债券市场科技板 推动科创债规模跨越式增长 [4] - 6月证监会明确加快推出科创债ETF 首批10只产品于7月7日发行并一日售罄 合计募集近300亿元 [4] 行业影响与发展前景 - 科创债ETF上市为投资者提供参与科创债市场新工具 同时为科技创新企业融资提供更畅通渠道 [4] - 债券ETF的低费率 高流动性和透明度使其成为机构投资者重要配置工具 未来有望在政策支持下快速发展 [4]

科创债ETF发行与上市 - 首批10只科创债ETF将于7月17日集体上市，合计募集289.88亿元，其中博时和富国旗下产品触达30亿元募集上限并启动比例配售，确认比例分别为96.575974%和99.272% [1] - 其他8只产品募集规模分布在23-29.94亿元区间，鹏华、南方、招商、广发、华夏、嘉实、易方达、景顺分别募集29.94亿、29.93亿、29.91亿、29.68亿、29.61亿、29.59亿、28.22亿和23亿元 [1] - 有效认购户数中位数为3800户，富国科创债ETF认购户数最多达6041户，招商、景顺和博时产品均超4000户，显示债券ETF更适配机构投资者偏好 [3][4] 机构投资者参与情况 - 兴业银行成为最大机构买家，作为5只ETF的第一大持有人合计认购41.4亿元（4140万份额），同时担任这5只产品的基金托管人 [4][5] - 银河证券也积极参与，是华夏科创债ETF第一大持有人，并在博时、嘉实、鹏华产品中位列第二大持有人 [4] - 兴业银行成为多家公募首选托管行的关键原因在于其自营资金可直接投资债券ETF，而多数银行受法律、系统成本和同业投资限制无法直接参与 [5] 指数构成与债券ETF市场 - 10只产品跟踪三种科创债指数：6只跟踪中证AAA科创债指数，3只跟踪上证AAA科创债指数，1只跟踪深证AAA科创债指数，成分券以AAA评级央国企为主 [5] - 深证AAA科创债指数成分券隐含评级AA+及以上占比达87%，各指数成分券剩余期限集中在1-5年区间，合计占比超70% [6] - 截至7月15日全市场29只债券ETF总规模突破4000亿元，加上新上市的10只科创债ETF后将达4295.96亿元，其中政金债券ETF和短融ETF规模超500亿元 [6][8][11] 债券ETF市场增长 - 债券ETF规模呈现加速增长态势：2月突破2000亿元，6月4日突破3000亿元，7月中旬即突破4000亿元关口 [11] - 年内资金净流入显著，9只主要债券ETF合计净流入1946.69亿元，信用债ETF如公司债ETF易方达、上证公司债ETF和华夏信用债ETF分别净流入200.66亿、191.61亿和191.28亿元 [11]