公司业绩表现 - 公司2025年第三季度未经审核收入预计为人民币17.4亿元至18.2亿元，较2024年同期增长约25.7%至31.5% [1] - 公司2025年第三季度未经审核经营利润预计为人民币1.35亿元至1.5亿元，较2024年同期增长约71.5%至90.5% [1] 公司战略与增长动力 - 公司受益于健康与便捷饮食趋势带来的发展机遇 [1] - 公司立足“主食+休食”进行战略布局，在产品多元化与渠道渗透拓展方面持续发力 [1] - 公司通过“新米季”整合行销活动释放品牌势能，并加速拓展现代商超系统及直接客户 [1] - 公司战略布局即时零售平台以把握市场机遇，推动持续成长 [1]

他介绍，今年首批支持40个产粮大县实施270多个项目，带动总投资近100亿元。同时，"两重""两新"政 策为粮食产业发展提供了重要支持。粮食仓储物流设施项目深入实施，为改善仓储条件、提高粮食物流 效率发挥了重要作用，粮油加工设备更新取得积极进展。利用超长期特别国债资金重点支持成品粮油、 主食、饲料加工和粮食深加工及副产物综合利用等新设备推广应用，2025年支持的项目已经全部进入了 实施阶段。还推动将粮食干燥机（烘干机）、色选机、磨粉机等粮机设备纳入农业机械报废更新补贴范 围，部分省份将一批具有地方特点的粮机设备纳入补贴范围。 钱毅表示，目前正在谋划"十五五"粮食流通工作，粮食产业高质量发展是重要的课题。下一步，将强化 规划引领作用，持续优化产业结构，着力延伸产业链、打造供应链、提升价值链，统筹抓好政策落实和 项目实施，努力帮助企业纾解困难，合力推动粮食产业高质量发展。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京10月14日电 国家粮食和储备局副局长钱毅14日在国新办新闻发布会上表示，"十四五"时 期，粮食产业高质量发展呈现出新态势，主要特点可以概括为规模和效益齐头并进，政策支持和载体抓 手创新发力。我国利用超长期特 ...

文章核心观点 - 超市通过从联营/外包转向加工自营，历经初期亏损后，通过老板亲自介入、改革组织与考核、坚持高品质现场制作，最终实现该板块扭亏为盈，净利率达8%，月盈利数十万元，并成为公司核心竞争力 [4][5][15][16][20] - 加工自营的成功被视为超市未来发展的关键，推动了公司战略从开社区小店转向未来三年内开设5-6家有质量的大店 [15][28][31] 加工自营转型历程 - 公司在2010年实现蔬果自营，2015年实现精肉、水产自营，2017年开始尝试加工自营，但因缺乏生产环节经验而面临巨大困难 [2][4][6] - 转型初期面临无人、无商品、无机制的困境，招揽的师傅不服管理，导致人效低下，考核机制偏重毛利率反而抑制了销售增长 [4][12][13] - 自2017年至2023年初疫情结束，加工板块连续亏损5年，累计亏损约500万元 [4] 扭亏为盈的关键举措 - 疫情后门店销售下滑8%-10%，公司决定将加工作为重点发展方向，老板亲自投入80%以上精力管理该板块 [5][15][16] - 改革组织架构，实行部门负责制，细化管理至主食、熟食各小分类，并改革考核机制，从考核毛利转为考核销售，提成比例提高至销售额的10% [16] - 坚持真材实料和现场制作，2024年初禁止使用半成品，要求所有原辅材料使用品牌货，主食90%以上、熟食几乎100%、烘焙80%为现场从原料制作 [17][20][21] - 规定严格的加工标准，如酱牛肉出品率为1斤生肉出5两熟肉，禁止使用添加剂，以保证口感和品质 [21] 加工业务运营管理心得 - 组织架构搭建的关键是找到能承上启下、懂老板、懂产品、懂师傅需求的负责人，此类人才在行业内极其稀缺，内部培养优于外部招聘 [22][23][24] - 商品落位需根据市场需求明确加工面积、分类及单品数量，由采购和运营紧密配合，根据试销结果和季节变化进行快速迭代更新 [24][25] - 日常运营管理强调在高峰期推出亮点大单品，并严格控制出清比例以保障毛利，核心是确保商品在口感最佳期制作并在最佳售卖期售出 [28] 未来发展规划 - 计划在已签约的4000平米和4500平米大店中进一步扩大加工面积，例如将烘焙面积增至400平米并组建近40人团队 [28] - 细化熟食品类，增加方便现切商品；主食增加高单值产品如广式早餐；海鲜区提供免费加工服务；冬季新增火锅服务 [28] - 目标是通过强化加工，使新店生鲜销售占比达到70%及以上，并转变企业战略，专注于开设有质量的大店 [28][31]

便民生活圈建设进展 - 全国210个试点地区共建成便民生活圈5188个 服务社区居民1.18亿人[1] - 覆盖全国79%地级以上城市和1.36万个社区 包含各类商业网点137.1万个[1] - 居民综合满意度超过93%[1] 社区商业连锁化发展 - 全国试点生活圈商业网点连锁化率达26.9% 较2023年同期21%提升5.9个百分点[2] - 东部地区连锁化率32% 较上年同期提升7.3个百分点[2] 企业社区商业布局动态 - 海底捞全国首家社区店落户北京昌平 面积200平方米 营业时间6点至凌晨3点[3] - 沃尔玛八个月内开设4家社区店 深圳宝安万达社区店将于9月13日开业[3] - 盒马超盒算NB门店数量接近300家 被列为年度核心发展业态[4] 社区商业业态创新 - 海底捞社区店新增早餐、主食、熟食及甜品饮料等品类 覆盖全时段餐饮需求[3] - 盒马超盒算NB门店早晨7:30营业 选址聚焦临街商铺以贴近消费者动线[4] 未来发展方向 - 推动便民生活圈从重点城市向有条件县城延伸[4] - 构建覆盖全年龄段的多层次服务体系 重点满足"一老一小"业态需求[4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入8.9亿元，同比下降0.7% [1] - 归母净利润0.4亿元，同比下降39.7%；扣非净利润0.3亿元，同比下降41.9% [1] - 单季度25Q2营业收入4.2亿元，同比下降3.1%；归母净利润0.1亿元，同比下降42.1%；扣非净利润0.1亿元，同比下降47.6% [1] - 归母净利率4.0%（25H1）和3.5%（25Q2），同比下降2.6和2.3个百分点；扣非净利率3.9%（25H1）和3.2%（25Q2），同比下降2.7和2.7个百分点 [4] 产品收入结构 - 主食类收入4.1亿元，同比下降9.1%，受市场竞争和产品生命周期影响 [1] - 小食类收入2.0亿元，同比下降6.6%，原因同主食类 [1] - 烘焙甜品类收入2.1亿元，同比增长11.0%，受益于产品结构调整和新品推出 [1] - 冷冻调理菜肴及其他收入0.7亿元，同比增长67.3%，因公司为核心大客户提供定制预制菜产品，并向经销商渠道提供适合团餐、宴席场景的预制菜产品 [1] 渠道表现 - 直营渠道收入4.3亿元，同比增长5.3%，除合作全国性品牌连锁餐饮外，公司与国内大型KA卖场如盒马、沃尔玛等取得合作 [2] - 前五大客户分别实现收入1.9亿元（同比+0.3%）、0.5亿元（同比-15.2%）、0.4亿元（同比-27.8%）、0.3亿元（同比+349.7%） [2] - 经销渠道收入4.5亿元，同比下降6.4%，因餐饮消费更趋理性和市场竞争激烈 [2] 盈利能力与费用 - 25H1毛利率23.6%，同比下降1.6个百分点（25Q2同比下降2.3个百分点），主因低毛利业务占比提升 [3] - 四费比率同比增加1.9个百分点（25Q2同比增加1.2个百分点） [3] - 销售费用率6.9%，同比增加1.3个百分点（25Q2同比增加0.4个百分点），因销售人员增加和线上投流费用增加 [3] - 管理费用率9.7%，同比增加0.3个百分点（25Q2同比增加0.3个百分点） [3] - 研发费用率1.3%，同比增加0.1个百分点（25Q2同比增加0.2个百分点） [3] - 财务费用率0.01%，同比增加0.2个百分点（25Q2同比增加0.2个百分点） [3]

核心观点 - 民生证券发布千味央厨2025年半年报点评报告 给予买入评级 公司2025年上半年营收同比小幅下滑0.7%至8.9亿元 归母净利润同比大幅下降39.7%至0.4亿元 经营承压但修复可期 [1][2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入8.9亿元 同比下降0.7% 其中第二季度单季度营收4.2亿元 同比下降3.1% [2] - 归母净利润0.4亿元 同比下降39.7% 扣非净利润0.3亿元 同比下降41.9% 第二季度归母净利润0.1亿元 同比下降42.1% [2] - 毛利率23.6% 同比下降1.6个百分点 第二季度毛利率同比下降2.3个百分点 [4] - 净利率显著承压 2025年上半年归母净利率4.0% 同比下降2.6个百分点 第二季度净利率3.5% 同比下降2.3个百分点 [4] 产品结构分析 - 传统单品销售承压 主食类收入4.1亿元 同比下降9.1% 小食类收入2.0亿元 同比下降6.6% [2] - 烘焙甜品类收入2.1亿元 同比增长11.0% 受益于产品结构调整和新品推出 [2] - 冷冻调理菜肴及其他收入0.7亿元 同比大幅增长67.3% 主要因公司为核心大客户提供定制预制菜产品 并向经销商渠道提供适合团餐、宴席场景的预制菜产品 [2] 渠道表现 - 直营渠道收入4.3亿元 同比增长5.3% 除合作全国性品牌连锁餐饮外 公司与大型KA卖场如盒马、沃尔玛等取得合作 [3] - 前五大客户表现分化 收入分别为1.9亿元(+0.3%)、0.5亿元(-15.2%)、0.4亿元(-27.8%)、0.3亿元(+349.7%) [3] - 经销渠道收入4.5亿元 同比下降6.4% 主要因餐饮消费趋于理性和市场竞争激烈 [3] 成本费用结构 - 四费比率同比上升1.9个百分点 第二季度同比上升1.2个百分点 [4] - 销售费用率6.9% 同比上升1.3个百分点 主要因销售人员增加和线上投流费用增加 [4] - 管理费用率9.7% 同比上升0.3个百分点 研发费用率1.3% 同比上升0.1个百分点 [4] 机构预期 - 多家机构发布盈利预测 2025年净利润预测范围6127万元至1.08亿元 2026年预测范围8260万元至1.26亿元 2027年预测范围9544万元至1.38亿元 [7] - 90天内共有16家机构给出评级 其中买入评级8家 增持评级8家 目标均价32.13元 [7]

政府倡议 - 埃及政府发起全国性倡议以降低基本商品价格 旨在稳定国内市场并缓解民众生活压力 [1] - 倡议将在未来几天内正式启动 由埃及开罗商会宣布 [1] - 倡议源于埃及总理马德布利的指示 要求政府机构、商会和私营部门协作建立市场调控机制 [1] 倡议内容 - 重点针对基本生活用品 包括主食、食用油、大米、乳制品及家庭日用品 [1] - 参与零售商将根据真实生产成本和消费者购买力调整价格 [1] - 配合更严格的市场监管以确保透明度 [1] 市场机制 - 该倡议并非恢复国家定价机制 而是通过自愿合作和有针对性的供应链干预巩固自由市场机制 [1] 背景与影响 - 在全球通胀压力持续背景下 埃及协调性降价行动旨在减轻家庭经济负担并维护社会稳定 [1]

业绩预告 - 公司预计2025年1月-6月实现归属于上市公司股东净利润1100万元至1400万元 [1] 行业环境 - 国家出台多项提振消费的支持政策 但餐饮行业发展仍面临较大市场压力 市场需求增长动能趋缓 [1] - 国内餐饮消费市场进一步呈现多元化发展趋势 "极致质价比"成为消费者追求目标 [1] 公司战略与举措 - 公司通过强化服务品质、推进菜品创新及持续焕新消费场景等举措主动应对市场变化 [1] - 公司深化"人货场"全面升级 积极把握新消费机遇 餐饮和食品板块协同发力 [1] - 公司全面融合"场景+文化"要素 重点打造"产品+服务+场景"新格局 [1] 线上布局与数字化 - 公司加快线上布局 上半年与"京东秒送"外卖平台对接 在京直营门店入驻京东外卖平台 [2] - 公司通过在线预订、移动支付、智能点餐、数据分析等提升运营效率 [2] - 公司通过线上点餐、外卖配送等方式拓展服务渠道和经营半径 [2] 新消费场景打造 - 公司主力门店新开多个主题餐厅 以国潮文化破圈 [2] - 5月28日 公司海南首家直营门店在海口王府井海垦广场开业 [2] 食品业务发展 - 公司开发推出更契合新消费需求的新品 携手知名IP跨界营销 [2] - 公司拓展多样化渠道 全面发力餐饮产品食品化 [2] 渠道拓展 - 公司与711、大润发、好邻居等头部连锁体系加深合作 [2] - 公司以丰泽园品牌布局了3家社区便民门店 推动便民卤味、熟食、主食等高频消费场景的快速渗透 [2] - 公司私域流量平台"全记货铺"依托小程序商城结合节日开展满减、秒杀等活动 销售单量不断提升 [2]

中国儿童营养健康现状 - 我国6至17岁学龄儿童超重肥胖率高达19% 即每5个儿童中有1个超重或肥胖 [1] - 若不采取有效措施 2030年儿童超重肥胖率可能升至31 8% [2] 儿童肥胖成因分析 - 近20年主要诱因包括：高糖高脂饮食增加53%、加工食品消费上升47%、含糖饮料摄入增长62%、外卖快餐普及率提高39%、运动量不足等 [2] - 膳食结构失衡表现为：蔬菜水果摄入量低于推荐标准32%、奶类大豆不足41% 同时油盐糖摄入超标28% [2] - 存在维生素A D及钙等微量元素缺乏的"隐性饥饿"现象 影响免疫系统发育 [2] 儿童肥胖的长期健康风险 - 儿童期肥胖会使脂肪细胞数量永久性增加 成人后肥胖风险提升3 2倍 [4] - 可能诱发高血压糖尿病等慢性疾病 患病风险较正常体重儿童高2 7倍 [4] 家长营养认知误区 - 错误认为喝汤比吃肉营养：汤中仅含10%可溶性营养素 90%蛋白质铁锌仍保留在肉中 [5] - 用水果替代蔬菜：水果含糖量比蔬菜高63% 有机酸刺激食欲可能导致过量进食 [6][8] - 限制主食摄入：碳水化合物对大脑供能效率比蛋白质高40% 且不增加肝肾负担 [10] 膳食结构调整建议 - 当前学龄儿童全谷物摄入量仅为推荐标准的35% 建议增加糙米燕麦等全谷物 [11] - 全谷物含B族维生素可促进生长发育 膳食纤维含量比精制谷物高82% [13] 饮食行为管理 - 食物奖励机制存在问题：用高油盐糖食物作为奖励 可能建立不健康心理依赖 [15] - 这种模式使儿童成年后情绪性进食风险增加58% [15]

碳水化合物与睡眠质量 - 核心观点：摄入足够的优质碳水化合物有助于改善入睡速度、睡眠连续性和睡眠质量，而晚餐少吃或不吃主食可能导致失眠[1][2] - 流行病学研究发现，高碳水化合物摄入与睡眠质量不佳的可能性降低相关，中国北方高主食膳食模式与较低失眠风险相关[2] - 晚间运动后增加碳水化合物供应可显著提升入睡效果和睡眠质量[2] 碳水化合物影响睡眠的科学机制 - 高GI碳水化合物（如白米、面食）促进胰岛素分泌，增加大脑色氨酸供应，进而提升血清素和褪黑素生成量[6] - 限制碳水化合物摄入会缩短REM睡眠时间和总睡眠时间[6] - 主食不足可能导致夜间低血糖，触发压力激素释放，引发夜醒和入睡困难[9] 蛋白质与脂肪对睡眠的负面影响 - 高蛋白质食物因热效应易引起兴奋，不利于安静入眠[5] - 高脂肪、高蛋白食物消化慢，加重夜间胃肠负担，降低睡眠质量[7] - 晚餐过量蛋白质可能干扰色氨酸代谢，减少褪黑素合成[4] 主食摄入与体重管理 - 主食不足导致身体代谢压力增大，可能分解肌肉蛋白质并消耗B族维生素，引发疲劳[11] - 减少主食可能增加高脂肪/高糖菜肴摄入，总热量未必降低且营养价值更差[12] - 睡眠不足本身与肥胖风险正相关，而主食不足导致的失眠可能进一步减少运动意愿[15] 主食摄入建议 - 轻体力活动成年人每日需200-300克谷物（干重），女性约200克/天，男性约300克/天[16][18] - 全谷杂粮（如糙米）可缓慢释放葡萄糖，提供更多γ-氨基丁酸和B族维生素，优于精制主食[17] - 需平衡主食与其他营养素，避免单一过量摄入，蔬菜和蛋白质需同步保障[20][21] 饮食质量与睡眠优化 - 传统淀粉主食搭配全谷杂粮和新鲜蔬果的膳食模式，优于高糖/高脂西式饮食，更利睡眠[21] - 晚餐适量增加无糖无油主食（如半碗米饭）可能显著改善长期失眠问题[23]